朱廣印，王思敏

(青島理工大學 商學院，山東 青島 266520)

一、 引言

改革開放四十年以來，中國經濟持續(xù)保持中高速增長，GDP穩(wěn)居世界第二，但各地區(qū)經濟發(fā)展伴隨工業(yè)化的推進積累了不同程度的資源短缺與環(huán)境污染問題，傳統(tǒng)的國內生產總值也不能真正反映經濟發(fā)展的質量，為了兼顧生態(tài)功能和經濟效益，緩解對資源環(huán)境過度消耗的壓力，提高經濟的效率和水平勢在必行。為此，“十八大”提出要加強生態(tài)環(huán)境保護，重視經濟增長的“質量”和“效益”。“十九大”報告深化對綠色經濟發(fā)展的認識和要求，強調在綠色低碳領域培育新的經濟增長極。而金融是現(xiàn)代經濟增長的核心，金融要素和資源在空間形態(tài)上的快速集中與協(xié)調組合更是金融縱深發(fā)展的必然結果。金融資源的這種規(guī)模集聚通過優(yōu)化配置促進更多資本投向環(huán)保行業(yè)，進而帶動各地產業(yè)結構調整和綠色經濟發(fā)展。研究金融集聚作用于綠色經濟效率的傳導路徑，以其在空間上的合理分布來促進區(qū)域經濟高質量增長，對于優(yōu)化金融資源配置和推動經濟綠色發(fā)展具有重大意義。

二、 文獻綜述

在金融集聚的研究中，國外學者認為金融集聚存在規(guī)模經濟效益，與經濟增長間存在長期關系[1]，其本身在超過一定閾值后能產生積極的生產力效應，但短期在本地經濟體中具有擁擠效應[2]。部分學者發(fā)現(xiàn)金融集聚不會無限制進行，資源競爭、環(huán)境限制及運輸成本限制，更能解釋現(xiàn)實中各地區(qū)小工業(yè)集聚的經濟可行性，使得分散生產有利可圖[3]。關于綠色經濟的研究中，Munitlak-Ivanovicetal.[4]認為綠色經濟的本質是負責任的大國建立的一種長期的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，其目的是在實踐中推動經濟社會與環(huán)境保護的協(xié)調和可持續(xù)性，反映通過技術升級和清潔生產提高經濟增長質量的傾向。在具體指標的測度中，普遍認為綠色經濟效率是對傳統(tǒng)經濟效率的修正，彌補其僅依賴增加要素投入而忽視資源和環(huán)境代價的缺陷[5]。班斕和袁曉玲[6]、錢龍[7]研究發(fā)現(xiàn)考慮資源約束和環(huán)境壓力的綠色經濟效率整體低于傳統(tǒng)經濟效率，存在區(qū)域分布差異。

關于金融集聚與綠色經濟的關系，何宜慶等[8]從理論層面論述了金融集聚能夠通過增強要素流入及優(yōu)化產業(yè)結構提升實體經濟增長質量。楊旭等[9]認為金融集聚存在競爭及自我強化效應，對經濟發(fā)展績效存在持續(xù)增強的市場化指數(shù)門檻?？紤]到空間因素的影響，陳林心等[10]耦合了金融集聚與實體經濟、生態(tài)效率的三元系統(tǒng)，認為三者的協(xié)調發(fā)展依賴于地區(qū)經濟發(fā)達程度。李秋敏[11]、胡國輝和鄭美美[12]研究發(fā)現(xiàn)金融集聚存在空間異質性，能夠通過涓流與極化效應促進本地及周邊地區(qū)經濟增長。王一喬等[13]研究發(fā)現(xiàn)金融集聚本身存在地區(qū)差異性且尚未達最優(yōu)水平，對整體產業(yè)結構的影響呈現(xiàn)邊際產出遞減的非線性特征。梅冰菁和羅劍朝[14]發(fā)現(xiàn)產業(yè)結構能調節(jié)并增強金融集聚對本地及周邊地區(qū)經濟增長的推動作用。

綜上所述，國內外學者關于金融的空間集聚促進經濟增長的相關研究較為豐富，但較少考慮到其是否能同時促進兼具經濟和環(huán)境屬性在內的綠色經濟效率。以往研究大多考慮到金融集聚本身的階段性特征，但并未充分重視金融集聚影響綠色經濟效率的空間機制。一方面，金融資源的跨區(qū)域流動和優(yōu)化配置不僅會影響當?shù)亟洕顒?，且會基于外溢效應影響鄰近地區(qū)的生產活動和生態(tài)環(huán)境。另一方面，現(xiàn)實中各地區(qū)經濟基礎及資源環(huán)境等方面存在差異，地區(qū)產業(yè)結構發(fā)展階段不同，可能對金融集聚作用于綠色經濟效率的過程產生影響。鑒于此，本文首先基于隨機擴展式環(huán)境影響評估(STIRPAT)模型并綜合考慮地理、經濟的空間因素，通過構建空間杜賓模型實證分析金融集聚與綠色經濟效率間的非線性機制；其次，采用中介效應模型探究其以產業(yè)結構升級的中介渠道影響綠色經濟效率的空間機制，以期豐富已有研究并為優(yōu)化金融資源的空間配置和推進綠色經濟發(fā)展提供有價值的建議。

三、 機理分析

綠色經濟效率是反映經濟生產質量的效率，其核心是最大限度降低對生態(tài)環(huán)境的污染和提高對自然資源的利用效率。金融集聚在空間形態(tài)上的快速集中與協(xié)調組合能夠優(yōu)化資源配置，加速區(qū)域要素流動，進而支持產業(yè)結構優(yōu)化和綠色技術創(chuàng)新的影響機理主要有以下三種：

第一，空間外溢效應：金融集聚初期，發(fā)展程度較高的金融核心區(qū)能夠基于極化效應爭奪大量的來自鄰近地區(qū)的金融資源[15]，優(yōu)先向集聚區(qū)內的規(guī)模生產提供更多資本投入，但也抑制了周邊地區(qū)金融資源的規(guī)模集聚與生產要素投入，阻礙了經濟產出增長。隨著集聚水平的進一步提升，金融機構內部競爭過度，造成當?shù)厥袌雠c環(huán)境限制下的擁擠效應[16]，加大了當?shù)厣a生活成本，帶來資源浪費，因而通過金融網(wǎng)絡和服務的輻射效應產生的涓滴效應[17]，推動技術、人才、信息的交流合作與資本配置效率提升，進而促進科技成果的轉化與擴散，提升生產效率和創(chuàng)新能力，帶動周邊地區(qū)綠色經濟效率提高。

第二，技術進步效應：集聚區(qū)內擁有更高效的創(chuàng)新系統(tǒng)和更豐富的創(chuàng)新資源，通過加快信息流動與技術擴散，帶來更高質量的金融產品與服務[17]，有利于分散創(chuàng)新風險，增強企業(yè)技術研發(fā)與創(chuàng)新投入的穩(wěn)定性。此時，金融集聚通過緩解區(qū)域創(chuàng)新過程中的融資約束，引導大量資金流向節(jié)能環(huán)保型技術研發(fā)與投入[18]，帶來其產出效率和產品質量提升，增強地區(qū)間的技術合作與交流，進而逐步淘汰落后產能，優(yōu)化要素資源配置，引導并激勵更多企業(yè)通過技術創(chuàng)新和產品升級獲得更多融資機會[19]，從而促進區(qū)域綠色經濟效率提升。

第三，產業(yè)升級效應：區(qū)域金融集聚通過推動金融機構內部的專業(yè)化分工與資源整合，提升整體金融服務水平，有利于降低交易成本和投融資風險[20]。而高效的網(wǎng)絡系統(tǒng)和基礎設施通過強化信息交流與共享，優(yōu)化資金、人才及技術的要素資源配置，增強整體創(chuàng)新能力并形成規(guī)模經濟效益[21]。此時，金融集聚通過提供融資便利和降低流動性風險緩解創(chuàng)新活動帶來的融資壓力，在為節(jié)能減排產業(yè)的規(guī)模生產和技術合作提供資金支持的同時引導落后產業(yè)退出[22]，使得金融資源更多集聚到后期效率較高的綠色行業(yè)，進而促進綠色經濟效率提升。

四、 研究設計

(一) 空間計量模型

1. 空間權重矩陣的構建

考慮到現(xiàn)實中經濟變量的空間關聯(lián)效應常受地理區(qū)位與經濟聯(lián)系的雙重影響，本文參考相關方法[23-24]，構建經濟地理嵌套權重矩陣，設定如下：

(1)

(2)

(3)

2. 自相關性檢驗

檢驗空間關聯(lián)效應是應用空間計量模型的前提，本文基于全局Moran’s I進行全域范圍內的空間探索性分析，公式如下：

(4)

3. 模型構建

考慮到變量間可能同時存在的空間自相關性和溢出效應，為避免遺漏變量和隨機誤差項的影響，本文采用更具有一般性的空間杜賓模型。且依據(jù)前文理論分析，金融集聚影響綠色經濟效率存在階段性，因而引入其二次項以深入探究其影響綠色經濟效率的空間機制，具體設定如下：

(5)

依據(jù)前文理論分析，金融集聚可能通過促進產業(yè)結構升級影響綠色經濟效率提升，為檢驗這種中介機制是否存在，本文構建如下中介效應模型[25-26]：

(6)

+λ2·W·ISit

(7)

(二) 變量選取與數(shù)據(jù)說明

1. 變量選取

被解釋變量：現(xiàn)有文獻大多采用橫向當期數(shù)據(jù)來確定相對其他決策單元(DMU)的靜態(tài)效率值，而基于跨期數(shù)據(jù)的動態(tài)LM生產函數(shù)在包含了成本最小化或收益最大化假設條件的同時，能夠確定生產前沿移動的連續(xù)性，進而避免產出短期波動的影響。因此，本文采用動態(tài)ML指數(shù)測度包含非期望產出的綠色經濟效率(GTFP)，公式如下：

(8)

(9)

核心解釋變量：(1)金融集聚(LQ)用區(qū)位熵[28]衡量各地金融業(yè)專業(yè)化程度，以降低各地金融規(guī)模差異的內生影響，客觀評價金融資源的空間分布與集聚程度，公式如下：

(10)

式中LQij為i省份金融業(yè)在j年份的區(qū)位熵，qij為地區(qū)金融業(yè)增加值，pij為地區(qū)總人口數(shù)，qj為全國金融業(yè)增加值，pj為全國總人口數(shù)。(2)產業(yè)結構高級化(AIS)用第三與第二產業(yè)增加值之比反映[29]。(3)產業(yè)結構合理化(RIS)基于結構偏離度的加權[30]衡量地區(qū)要素稟賦與產業(yè)結構間的協(xié)調程度，公式如下：

(11)

表1 變量的描述性統(tǒng)計

表2 2007—2019年金融集聚與綠色經濟效率年均值

式中Y為GDP，L為全社會從業(yè)總人數(shù)，i=1,2,3分別為第一、第二、第三產業(yè)。

控制變量：本文基于STIRPAT模型，分別選取年末常住人口/土地面積，每萬人專利申請授權量，地區(qū)生產總值表示人口因素(PD)，技術水平(TE)及富裕程度(GDP)，并結合地區(qū)實際添加以下變量控制：城市規(guī)模(US)用年末常住人口代表[31]。城鎮(zhèn)勞動人口(UP)選取城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員反映。能源消費結構(ES)選取煤炭消費量占能源消費總量的比重表示[15]。環(huán)境污染程度(EP)選取廢水、化學需氧量、二氧化硫、氮氧化物及煙(粉)塵排放量綜合環(huán)境污染指標反映[18]。政府研發(fā)投入(GT)選取政府研發(fā)經費支出與地方財政支出比值衡量[16]。

2. 數(shù)據(jù)說明

本文選取2007—2019年中國30個省市的面板數(shù)據(jù)為樣本，數(shù)據(jù)主要來源于各省《統(tǒng)計年鑒》《中國環(huán)境統(tǒng)計年鑒》等，變量描述性統(tǒng)計見表1。由表1可知，綠色經濟效率與金融集聚的整體水平較高，數(shù)據(jù)波動平緩，仍存在地區(qū)差異，其他變量也都具有一定的區(qū)域性差異。

五、 實證分析

(一) 測度結果評價

圖1 全國金融集聚與綠色全要素生產率變化趨勢

測度結果如表2，各地區(qū)GTFP及其分解項均按東中西部依次遞減，其中全國年均GTFP為1.007，東部地區(qū)的為1.042，中西部分別為0.997和0.978，表明GTFP增長與經濟基礎密切相關，在經濟發(fā)展跨過某個臨界值后達到有效增長的前沿面，但區(qū)域間經濟發(fā)展的非平衡性會抑制全國GTFP提升。大多數(shù)省市年均GTFP都超過了全國均值，達到效率生產的前沿面，且大部分位于東部地區(qū)，金融集聚程度也較高。

從時間演變上看，如圖1，全國GTFP與TECH在2007—2019年間均呈“N”型波動趨勢，符合EKC理論假說[32]，而EFFCH波動平穩(wěn)且大部分時間低于其提升的上限——技術進步水平(TECH)，說明GTFP提升主要來自技術進步的增長效應，技術效率不斷惡化，大部分時間低于規(guī)模經濟的最優(yōu)產量，資源配置不合理，存在浪費現(xiàn)象。這是由于節(jié)能減排相關政策在實踐中的執(zhí)行力度不足，GTFP提升未能得到有效貫徹，具體來看，各地區(qū)GTFP經歷了四個“低谷”與五個“峰值”。而金融集聚在這期間呈現(xiàn)以2010年為節(jié)點的先下降后平穩(wěn)發(fā)展的兩個階段，初步論證了金融集聚對GTFP沖擊的時間非均衡性特征。

(二) 空間計量結果

1. 空間自相關性檢驗

考慮到空間異質性影響[23]，本文基于三種空間權重矩陣的全局Moran’s I檢驗結果如表3。

表3 空間自相關性檢驗

表4 空間計量模型相關檢驗

由表3可知，2007—2019年中國30個省市GTFP的MI指數(shù)值在嵌套權重矩陣下的置信度均在1%水平上顯著，而在經濟和地理距離權重矩陣下的顯著性水平均有所下降，表明GTFP存在空間自相關性，且受經濟、地理空間因素的雙重影響更符合現(xiàn)實。

2. 模型的選擇與估計

基于以上空間依賴效應的判斷，本文將通過如下檢驗判定應用模型的適用性，結果如表4所示。由表4，在三種權重矩陣下，以GTFP為例，LMerror、LMlag及R-LMlag檢驗結果均在1%置信度水平下顯著，故空間杜賓模型SDM不可簡化為SEM或SLM模型。LRerror和LRsar檢驗結果分別在1%和10%置信度水平下顯著，因而SDM模型無法簡化為SAR或SLM模型。Hausman檢驗結果顯著，故判定模型(5)運用固定效應SDM模型?？紤]到固定資產投資的存量調整與慣性作用，導致GTFP具有滯后性，因而將其滯后一階并構建動態(tài)SDM模型(QML)作對比研究。且由前文分析可知，GTFP提升主要來自技術進步的增長效應，為進一步分析金融集聚影響GTFP的空間機制是配置效率還是技術進步起傳導作用，本文將GTFP分解為技術效率和技術進步，并分別進行回歸。由于點估計結果存在偏誤，進一步運用偏微分法將其分解為直接效應和間接效應，結果如表5和表6。

表5 空間杜賓模型估計結果

從點回歸結果看，如表5，GTFP的時間滯后一期項為負，意味著前一時期本地GTFP的提高對本期的GTFP具有抑制作用。其空間滯后項ρ顯著為正，說明空間因素對其提升具有正向影響。模型(3)中金融集聚對本地及周邊地區(qū)技術進步的影響顯著為負，二次項為正。模型(4)至模型(6)中金融集聚對本地及周邊地區(qū)技術效率的影響均不顯著，說明金融集聚主要通過技術進步促進GTFP提升。

表6 空間效應分解

從直接效應來看，如表6，嵌套權重矩陣下，金融集聚的影響顯著為負，二次項為正，說明金融集聚對GTFP的影響呈“U”型。究其原因，初期金融集聚水平低下，匱乏的金融資源和低效的基礎設施無法為技術研發(fā)與創(chuàng)新提供充足的資金支持，當?shù)赜邢薜慕鹑谫Y源轉而會將更多資金投入到短期經濟效益較高的高能耗行業(yè)，不利于本地技術進步和GTFP提升。隨著集聚水平的提升，豐富的金融資源和高效的配套設施帶來更高質量的金融產品與服務，通過將更多資金配置到節(jié)能環(huán)保行業(yè)，緩解技術研發(fā)活動融資約束的同時增強地區(qū)創(chuàng)新能力和環(huán)境效益，從而促進本地技術進步和GTFP提升。

從間接效應上看，兩者關系同樣呈“U”型，說明周邊地區(qū)金融集聚在較低水平下會抑制本地GTFP提升，當達到較高水平將發(fā)揮正向的促進作用。究其原因，金融集聚初期通過吸引和占據(jù)更多資金、人才及專利技術等資源抑制了周邊地區(qū)GTFP的提升。但后期金融集聚到一定程度，在過度競爭與環(huán)境限制導致的擁擠效應下，會通過金融服務網(wǎng)絡產生涓流效應，將部分要素資源配置到周邊分支機構，進而提高資源利用效率并加快技術進步，帶動相鄰地區(qū)GTFP提高。

從控制變量上看，富裕程度、人口壓力及環(huán)境污染程度的直接和間接效應顯著為正，說明發(fā)達地區(qū)生產力水平較高，技術創(chuàng)新能力強，能夠促進GTFP提高；人口增長拉動了消費和投資水平，為產出提升提供動力；而大型企業(yè)的生產經營對經濟產出增加的貢獻超過了對環(huán)境質量惡化的影響。技術水平、城市規(guī)模、城鎮(zhèn)勞動人口、能源消費結構及政府研發(fā)投入的直接和間接效應顯著為負，說明技術成果未能有效地轉化并應用到實際的綠色生產實踐中，不利于GTFP增長；城市規(guī)模擴大和勞動人口增加會增大資源消耗和環(huán)境污染，加大環(huán)境承載壓力；以煤炭為主的能源消費結構會排放較多有害物質，增大環(huán)境治理壓力；政府研發(fā)投入在相鄰地區(qū)經濟競爭壓力下更加注重短期經濟增長而忽視生態(tài)治理與資源節(jié)約，阻礙了GTFP提升。

(三) 中介效應檢驗

依據(jù)前文理論分析，金融集聚還能通過促進產業(yè)結構升級影響GTFP，為檢驗其以產業(yè)結構升級的中介渠道作用于GTFP的空間機制是否存在，本文基于嵌套權重矩陣進行中介效應的檢驗[18]，結果見表7。

表7 產業(yè)結構高級化與合理化的中介效應檢驗結果

六、 結論與政策建議

本文利用2007—2019年中國30個省市數(shù)據(jù)，首先基于STIRPAT模型并綜合考慮地理、經濟的空間因素，通過構建空間杜賓模型實證分析金融集聚與綠色經濟效率間的非線性機制；其次，運用中介效應模型進一步探究其以產業(yè)結構升級的中介渠道影響綠色經濟效率的空間機制。結論如下：(1)基于跨期數(shù)據(jù)的動態(tài)Malmquist指數(shù)衡量的全國綠色經濟效率增長主要來自生產技術進步，呈“N”型波動趨勢，技術效率大部分時間低于技術進步，追趕效應不足。(2)金融集聚對綠色經濟效率的影響呈“U”型，前期金融集聚不利于本地及周邊地區(qū)綠色經濟效率提升，后期則發(fā)揮出正向促進作用，且主要通過技術進步的內在空間機制實現(xiàn)。(3)金融集聚還能通過促進產業(yè)結構升級的中介機制對當?shù)鼐G色經濟效率產生影響，其中產業(yè)結構高級化相對于合理化在金融集聚作用于當?shù)鼐G色經濟效率過程中產生的部分中介作用更大。

基于以上結論，本文提出的政策建議如下：(1)以技術創(chuàng)新為推動綠色經濟效率的重要力量，針對地區(qū)異質性，結合中國經濟增長與環(huán)境變化的階段性特點，因地制宜實施富有彈性和持續(xù)性的政策支持，進一步優(yōu)化金融資源合理配置，使之與區(qū)域發(fā)展階段相適應，全面提升綠色經濟效率。(2)地方政府應推進金融供給側改革，使之與當?shù)鼗A設施相適應，加大相關配套設施建設的投資力度，避免集聚程度過大造成對資源環(huán)境的壓力。提高區(qū)域資源配置效率，推進與相鄰省份金融業(yè)的信息共享和技術創(chuàng)新的交流合作，驅動協(xié)同創(chuàng)新，促進區(qū)域間金融資源流動并引導其更多流向綠色產業(yè)，形成規(guī)模經濟的同時改善整體環(huán)境質量，實現(xiàn)與周邊地區(qū)的聯(lián)動、協(xié)同發(fā)展。(3)加強金融集聚對產業(yè)結構升級的資金支持，通過將金融資源更多配置到技術創(chuàng)新和節(jié)能環(huán)保行業(yè)，緩解其研發(fā)風險帶來的融資壓力。創(chuàng)新金融工具，激勵各類行業(yè)主動進行技術升級和清潔生產，促進金融集聚與產業(yè)結構的協(xié)同發(fā)展，共同助力于綠色經濟增長。