傅丹妮

（重慶商務職業(yè)學院，重慶 401331）

伴隨經(jīng)濟全球化的日漸發(fā)展，參與至國際競爭中的國家逐漸變多，國際上的合作也變得愈發(fā)密切。“一帶一路”是習近平總書記在2013年提出的國家之間的合作倡議，為世界多國與地區(qū)間的合作提供了全新的平臺。我國企業(yè)在該地區(qū)的跨國并購亦迎來了全新的發(fā)展階段。然而因為該地區(qū)的環(huán)境相對復雜，也發(fā)生了較多中國企業(yè)跨國并購失敗的案例。所以，對該地區(qū)中國企業(yè)跨國并購所面對的風險加以識別便顯得十分關鍵。

一、跨國并購基本概述

所謂并購是兼并與收購的總體稱謂，是一個兩個不同企業(yè)借助相應的途徑與手段，促使企業(yè)的經(jīng)營管理權掌握至一個法人手中的企業(yè)經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略。并購主要包含兩方，一方是發(fā)起并購的稱之為并購企業(yè)，另一方面則被稱之為目標企業(yè)。跨國并購是一個國家的企業(yè)基于某種目的，購買不同國家或是地區(qū)另外一個企業(yè)的股權或是所有的資產(chǎn)。是企業(yè)對外進行直接性投資的方式之一，涉及兩個或是兩個之上國家的企業(yè)間并購。并購企業(yè)所屬國家稱之為母國，目標企業(yè)所屬國家稱之為東道國。由并購的類型上來講，跨國并購通常包括以擴大市場份額與加強競爭力為主要目標的橫向并購，對上游和下游供應鏈加以整合的縱向并購，及其為了確保多元化經(jīng)營得以實現(xiàn)的混合并購。由并購動因上來講，可以分成獲取與加強企業(yè)技術及其研發(fā)能力的技術導向型并購，和將擴大海外市場的導向型并購與地區(qū)稀缺資源、優(yōu)質(zhì)資源為目標的資源導向型并購。

二、中國企業(yè)“一帶一路”風險評估維度分析

（一）政治風險

政治風險指的是東道國政治環(huán)境變化導致外國投資企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營運作與經(jīng)濟利益的損失，因政治體制上的差異性也會導致不同的政治風險問題。例如，國有化、征用等部分政府用以獲取企業(yè)財產(chǎn)的方式。部分政府也會借助禁運或是制裁的方式，對他國的侵權行為進行回應。同其他風險相比較，政治風險具有不可逆轉(zhuǎn)的特點，會導致外國企業(yè)出現(xiàn)較大損失。政治風險問題的產(chǎn)生與東道國國家的治理水平之間存在一定的關聯(lián)。東道國政府證據(jù)的穩(wěn)定性、民族主義和政府治療的有效性等均是對其實際治療水平加以衡量的標準。東道國政府穩(wěn)定的政治局面與高效的治理能力均會對跨國企業(yè)在這一國家的經(jīng)營運作起到較好的推動性作用。若是東道國政府政局的更迭較為頻繁，宗教與民族矛盾頻發(fā)，充滿著恐怖主義和戰(zhàn)爭，則跨國企業(yè)在跨國并購及其后續(xù)的經(jīng)營運作便會處在較高政治風險的環(huán)境中，極為容易導致跨國企業(yè)承受嚴重的經(jīng)濟損失。

（二）經(jīng)濟風險

主要分為外部經(jīng)濟風險和內(nèi)部經(jīng)濟風險。關于外部經(jīng)濟風險，指的是東道國宏觀經(jīng)濟環(huán)境所造成的風險問題。一個國家的各相關經(jīng)濟指標，主要包括就業(yè)率、國際儲備、通貨膨脹率等。一個國家較好的宏觀經(jīng)濟環(huán)境不僅有助于跨國公司在本地的經(jīng)營運作，同時也會在一定程度上保障本國政治環(huán)境的穩(wěn)定。若是一個國家的通貨膨脹率久居不下，便會促使物價的上漲，居民的生活成本也會有所增加，工人失業(yè)，這樣便會引起社會的動蕩。關于內(nèi)部風險，指的是企業(yè)各相關財務指標所反映的企業(yè)在投資經(jīng)營運作中所產(chǎn)生的經(jīng)濟方面問題，并且從某種程度上對企業(yè)對抗外部風險的能力加以充分反映。企業(yè)在進行跨國并購準備時期，應針對本身的經(jīng)營狀況和并購活動進行過程中，針對目標企業(yè)的實際經(jīng)濟情況加以細致評估，這樣可以盡量降低或是避免并購活動中雙方有財務問題而造成并購失敗的可能性。

（三）法律風險

學者針對法律風險的定義主要包含兩個方面：一方面從東道國的層面來講，東道國國家缺少相關法律制度，或是法律體系不是十分完善，造成的企業(yè)在并購活動中面對眾多法律層面的問題；另一方面從企業(yè)的層面來講，因為跨國企業(yè)針對東道國的法律環(huán)境不是十分熟悉，促使其在經(jīng)營活動開展中觸發(fā)了某條法律條文規(guī)定，企業(yè)被處以罰款。不完善的法律制度會造成針對產(chǎn)權保護的缺乏，企業(yè)的創(chuàng)新力也會明顯下降，抄襲情況比較嚴重，造成市場乏力，投資環(huán)境逐漸惡化。在“一帶一路”沿線國家中，大部分都是轉(zhuǎn)型中國家與發(fā)展中國家，然而由法律體系上來講，大部分都延續(xù)著發(fā)達國家的相關法律制度。中華人民共和國法律、英美法系及其本地的伊斯蘭法系是該地區(qū)主要的法律體系。不同法律體系在規(guī)則和審批模式上都存在一定的差異，國外企業(yè)會由于信息的不對等及其理解上的偏差導致一些無法預估后果的產(chǎn)生。

三、中國企業(yè)在“一帶一路”沿線國家跨國并購風險防范措施

（一）政府層面

1.創(chuàng)建信息收集系統(tǒng)的創(chuàng)建

在不同國家實施并購活動，面對不同的經(jīng)濟、法律、政治環(huán)境，信息的不對等是企業(yè)這一行為中存在比較主要的風險問題。并購方企業(yè)不能對目標國的相關政策、法律規(guī)定和市場環(huán)境具有較為精準的了解，東道國企業(yè)也不能精準地了解并購相關內(nèi)容，并購整體過程中均具有一定的安全隱患。因此，國家政府應加強同“一帶一路”沿線各個國家政府之間的合作，基于大數(shù)據(jù)等先進現(xiàn)代化技術進行專門“一帶一路”信息網(wǎng)、分類信息庫等相關信息平臺的有效創(chuàng)建，促進智能信息化建設，并定期對該地區(qū)國家的貿(mào)易、監(jiān)管政策和法律政策等相關信息內(nèi)容進行更新，確?！耙粠б宦贰毖鼐€國家信息實現(xiàn)良好的對接，全面且多層次為企業(yè)在這一區(qū)域的并購活動提供充分的信息，從而有效提升企業(yè)跨國并購的成功率。

2.創(chuàng)建海外并購保險制度

發(fā)達國家企業(yè)海外投資起步相對較早，所以大部分都創(chuàng)建了相對完善的海外投資保險制度。“一帶一路”沿線涉及很多國家，政治經(jīng)濟環(huán)境相對復雜，中國企業(yè)也面臨著經(jīng)濟、戰(zhàn)爭和政治等眾多方面的風險。所以，我國政府應較為快速地創(chuàng)建和健全企業(yè)海外并購相關保險制度，給企業(yè)在相應地區(qū)跨國并購的實現(xiàn)提供全面的風險保障與服務支持。企業(yè)進行并購保險的購買，不但可以有效減小買賣雙方所承受的經(jīng)濟損失，并且可以實現(xiàn)交易障礙的有效清除，提升交易過程的具體實施速度。與此同時，海外并購保險也可以實現(xiàn)對基礎設施建設行業(yè)、能源行業(yè)等相關項目建設時間較長，對于資金需求量和企業(yè)周轉(zhuǎn)存在一定的困難問題的有效緩解。另外，我國保險行業(yè)也需要進行并購保險的細分，對于不同企業(yè)并購所面對風險的不同，進行針對性保險方案的設計，確保我國企業(yè)在該地區(qū)并購行為中風險的有效轉(zhuǎn)移與防范。

3.健全企業(yè)對外直接投資的相關法律體系建設

“一帶一路”所提倡的是由政府的高度提出合作發(fā)展相關建議，所以需要確保政府間的通力合作，以確保企業(yè)在該地區(qū)投資活動的有序推進。國家政府需要和該地區(qū)沿線國家進行雙邊或是多邊投資保護的協(xié)商，對不同國家間的法律障礙予以清除，強化沿線國家的法制協(xié)同。最近幾年，東歐地區(qū)一些國家逐漸加大對于外國企業(yè)在該區(qū)域相關的投資活動，特別是涉及國內(nèi)重要資產(chǎn)投資性活動相應的審查力度，中國企業(yè)所面對的審查風險亦逐漸有所加大。簽訂相關保護協(xié)議，可以盡量降低企業(yè)在并購行為中合同簽署、雙方權利義務劃分和后續(xù)合作相應的法律風險。另外，國家政府需要設置專門的對外投資法律咨詢與服務機構，給國家企業(yè)在東道國相關并購活動予以法律咨詢與追蹤服務，確保企業(yè)在并購過程中的各步都與本地政府的相關規(guī)定相符合。

4.加強金融風險預警監(jiān)管，設置投資基金

一些金融風險，例如主權信用風險和匯率波動等均是國家企業(yè)在該地區(qū)所面臨的金融風險問題，過往交易中這種風險也導致我國企業(yè)承受了比較大的經(jīng)濟損失。國家政府需要創(chuàng)建一套相對健全的金融風險預警和監(jiān)管制度，針對部分比較關鍵的金融指標實施定期性的評估，若是超出正常水平，便需要在第一時間內(nèi)采取相關行動。另外，企業(yè)在“一帶一路”沿線國家進行跨國并購，在資金投入方面需求較大，然而目前國內(nèi)企業(yè)的融資途徑相對單一，在并購活動中，比較容易產(chǎn)生資金鏈斷裂的問題，所以國家政府應為我國企業(yè)進行金融方面資源的有效整合，特別是民營企業(yè)在該區(qū)域的跨國并購予以一定的資金支持。國家政府可以和“一帶一路”沿線國家政府進行合作，設置雙邊、離岸投資基金，應以形成對企業(yè)對外相關投資活動的大力支持。與此同時，“一帶一路”沿線國家之間的貿(mào)易活動通常是采用歐元和美元實施結算的，兌換的成本與匯率風險都相對較高，所以國家政府需要逐漸促進人民幣的國際化，延伸人民幣相應的結算渠道，加強人民幣結算的安全性，提高區(qū)域中人民幣的實際使用概率。金融風險的防范并非一個國家便可以實現(xiàn)的，國家相互間的合作在其中起到十分關鍵的作用，我國金融部門需要強化同周邊國家之間的合作，一同面對金融風險的發(fā)生。

（二）企業(yè)層面

1.加強自我評估與前期階段的調(diào)查工作

我國企業(yè)在“一帶一路”沿線國家進行跨國并購活動期間，產(chǎn)生了諸多由于本身財務問題而造成的并購風險加大，甚至出現(xiàn)并購失敗的問題，所以，在并購活動的前期階段，應加強企業(yè)自身的經(jīng)濟、財務及其發(fā)展方向相關調(diào)查評估十分必要。針對財務狀況的前期階段調(diào)查，企業(yè)不但應對財務報表加以關注，充分解讀企業(yè)的資產(chǎn)負債情況，同時也需要針對內(nèi)部財務組織相應結構、財務管理采用的模式、融資途徑和分子公司財務狀況等眾多方面進行較為細致的調(diào)查，最大程度降低企業(yè)跨國并購活動中所面對的財務風險。除卻本身進行詳細的調(diào)查與評估以外，企業(yè)也應聘用專業(yè)的財務顧問和服務機構，針對其實際經(jīng)營運作情況實施較為詳細的評估，并給出相關建議。

2.國有企業(yè)延伸并購領域

國有企業(yè)在“一帶一路”沿線國家實施跨國并購活動，通常集中于電力和能源礦產(chǎn)等相關行業(yè)，并購金額一般比較大，同時這些行業(yè)亦是各個國家予以高度重視的行業(yè)，所以比較容易存在風險?；诖?，國有企業(yè)應對其并購領域進行積極拓展，針對能源和重工業(yè)等相關領域進行并購的同時，也應將其中的一些資源分布在文化、高新技術和金融等行業(yè)中，借助并購行業(yè)多元化的方式，進行分散與降低并購行業(yè)單一化而造成的并購風險問題。國企在“一帶一路”沿線國家進行跨國并購由于涉及一些較為重要的行業(yè)，加上自身國企的身份，便會造成面對一些國家的政治敵意，所以國有企業(yè)應強化形象公關，自覺遵守當?shù)胤梢?guī)定，并履行社會義務，比如，借助對于本地人員的雇傭，促進當?shù)鼐蜆I(yè)，在當?shù)卣c人民心中樹立較好的形象，這樣才能有效提升并購成功率。

3.民營企業(yè)應加強并購活動的嚴謹性與靈活性

“一帶一路”沿線國家存在經(jīng)濟、政治發(fā)展程度不一、社會文化多元化的特征。民營企業(yè)由于本身對風險的抵抗能力相對偏弱，所以在這些地區(qū)實施跨國并購活動的過程中，應結合具體問題進行具體分析，基于多方面信息，對于不同國家企業(yè)進行差異性并購方案的設置。比如，針對部分文化和政治比較敏感的區(qū)域，企業(yè)可以采用循序漸進的并購發(fā)展對策，首先采用合資或是合作的模式，在時機成熟以后，方才進行后續(xù)的并購動作。如此民營企業(yè)不但能夠獲取更多的時間，以適應本地環(huán)境，在本地也可以樹立較好的企業(yè)形象，獲取本次政府與民眾的信，同時也可以最大程度地降低并購失敗概率?！耙粠б宦贰毖鼐€國家大部分都是發(fā)展中國家，法律體制相對不是十分健全，法律制度比較復雜，且存在較高的法律風險，對此，企業(yè)應對東道國的法律進行大力研究，深入了解，對東道國在法律規(guī)定上的變更予以高度關注。在并購活動中應積極遵守本地的法律規(guī)定，確保并購實行中各階段的合理性。另外，企業(yè)需要對相關中介機構加以充分運用，可以聘用本地的法律服務團隊，加強并購活動中法律的預警、追蹤與防范。

4.完善對財務風險的控制

企業(yè)身處的市場環(huán)境中，對于其自身的財務風險會具有較大影響，研究財務風險環(huán)境同樣有利于提升企業(yè)對此類風險控制的能力。外部環(huán)境可能會對企業(yè)的財務情況產(chǎn)生不良影響，比如在“一帶一路”沿線國家中會遭遇洪水、地震、火山爆發(fā)等情況，可能會造成企業(yè)的額外支出。對于這部分風險的防范，企業(yè)可通過在簽訂的合同中優(yōu)化自然災害造成損失的賠償條款，或提前購買有關保險等。與此同時，企業(yè)對于各國之間政治關系的變化和相應的政策，應具有較強的敏感度。在內(nèi)部環(huán)境中，企業(yè)需要建立較為完備的內(nèi)部控制與管理系統(tǒng)，明晰各部門的職責，在權責分離、權責分明的前提下發(fā)揮出最大的能效。企業(yè)文化對于企業(yè)財務風險的控制也具有影響，良好的企業(yè)文化氛圍可以讓企業(yè)員工各司其職，最終實現(xiàn)企業(yè)的綜合戰(zhàn)略目標。此外，健全的預警系統(tǒng)也是應對財務風險的一項重要舉措，要注重在事中、事后階段管理中建立財務風險預警系統(tǒng)，對企業(yè)的風險指數(shù)、資金周轉(zhuǎn)等進行全面監(jiān)測。預警系統(tǒng)中涉及的成員可由各部門部分員工兼任，也可建立獨立的部門，而其中涵蓋的監(jiān)控系統(tǒng)要下放至各個細節(jié)，要求相關工作人員具有較強的獨立性和專業(yè)能力，用以更加快速地收集與整理信息，有助于分析風險產(chǎn)生的原因和及時找到對應的解決辦法，提升企業(yè)管理風險的水平。企業(yè)或可建立財務風險問責體系，將相關責任落實到崗位中。經(jīng)由完善整體預警系統(tǒng)，企業(yè)能夠高效防控相關風險，減少風險發(fā)生的概率，為企業(yè)今后的戰(zhàn)略決策提供更強的支持。

四、結束語

綜上所述，中國企業(yè)在“一帶一路”沿線國家跨國并購存在政治風險、經(jīng)濟風險、法律風險等眾多風險。因此，應加強對于跨國并購風險的研究，制定出應對中國企業(yè)在“一帶一路”沿線國家跨國并購相關風險防范措施，降低企業(yè)跨國并購風險，提高企業(yè)跨國并購的成功率。