陸之梅

有相關(guān)報道顯示，今年8月，我國新能源乘用車銷量已超48萬臺，比亞迪、吉利、奇瑞、長安等多家新能源頭部汽車廠商今年1至8月銷量更是實現(xiàn)了同比三位數(shù)的增幅。新能源車賽道之火熱，由此可見一斑。

新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的各環(huán)節(jié)宛如深度咬合、協(xié)同運轉(zhuǎn)的金屬齒輪，下游的高景氣度直接帶動了鋰電池行業(yè)實現(xiàn)了飛躍式增長。而鋰電池核心材料的生產(chǎn)廠商，則無疑處于風口之中。在此背景下，國內(nèi)磷酸鐵鋰正極材料頭部企業(yè)——萬潤新能（688275.SH）于9月29日強勢登陸A股市場，也有望就此借力資本市場進一步加速布局與擴張。

據(jù)了解，萬潤新能是一家精耕鋰電池正極材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的科技創(chuàng)新企業(yè)。在磷酸鐵鋰正極材料領(lǐng)域，公司擁有完全自主的知識產(chǎn)權(quán)核心技術(shù)，這其中包括高性能磷酸鐵鋰制備技術(shù)、高倍率錳酸鋰正極材料制備技術(shù)、磷酸鐵鋰前驅(qū)體的技術(shù)等。目前，萬潤新能已獲評“國家級第三批專精特新‘小巨人’企業(yè)”。根據(jù)中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，公司2020年在國內(nèi)磷酸鐵鋰正極材料的市場占有率位居行業(yè)前列，磷酸鐵鋰出貨量排名國內(nèi)前三，規(guī)模優(yōu)勢顯著。

今年3月，國務(wù)院在《政府工作報告》中明確表示，推動消費持續(xù)恢復。繼續(xù)支持新能源汽車消費?？梢钥闯?，新能源汽車發(fā)展正得到國家全力支持。而政策層面暖風頻吹，也大大增強了行業(yè)繼續(xù)保持高速增長的確定性。另一方面，隨著近年新能源汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)模的不斷擴大，在越來越“卷”的行業(yè)競爭中，一眾車企綜合實力得到顯著提升，行業(yè)逐漸由強政策驅(qū)動階段，走向以市場需求為基礎(chǔ)、技術(shù)創(chuàng)新為驅(qū)動的健康增長階段。

補貼政策退坡、技術(shù)革新與平價周期的來臨改變了車企對電池需求的側(cè)重，電池技術(shù)的關(guān)注焦點由過去里程焦慮和補貼要求引導下的能量密度，轉(zhuǎn)換為對成本、安全、循環(huán)壽命等更市場化屬性的“凝視”。在新一輪“電池革命”中，磷酸鐵鋰正極材料憑借在安全性、成本等方面的顯著優(yōu)勢，正逐步蠶食三元正極材料市場份額，成為鋰電池最主要的正極材料之一，也成為了更多車企的選擇。在這一趨勢下，近年來，萬潤新能的磷酸鐵鋰產(chǎn)品銷量連年高增長。招股書顯示，2019至2021年，公司磷酸鐵鋰銷量由1.47 萬噸猛增至4 萬噸，增幅高達172.11%。在產(chǎn)品量價齊升的驅(qū)動下，公司利潤得到大幅增厚，盈利能力顯著提升。

新能源風口之下，鑒于磷酸鐵鋰在未來動力電池及儲能領(lǐng)域?qū)⑻幱谥鲗У匚?，公司主要產(chǎn)品需求有望延續(xù)當下發(fā)展態(tài)勢，市場增量空間潛力巨大。而據(jù)招股書顯示，公司已同多家主要大客戶簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議或計劃采購訂單，這也進一步具象化了公司未來業(yè)績增長圖景。

作為較早進入鋰電池正極材料行業(yè)的龍頭企業(yè)，萬潤新能在磷酸鐵鋰領(lǐng)域已形成了較為雄厚的技術(shù)積累，其產(chǎn)品性能、產(chǎn)業(yè)鏈融合、客戶資源等重要方面已形成突出優(yōu)勢，加深、拓寬了自身發(fā)展護城河。

在核心技術(shù)方面，公司追求其與產(chǎn)業(yè)的深度融合。例如，公司在行業(yè)普遍采用的碳包覆技術(shù)基礎(chǔ)上創(chuàng)新開發(fā)出金屬離子體相摻雜技術(shù)等，解決了磷酸鐵鋰導電性差、離子傳導速度慢的問題，顯著提高能量密度。而在主要指標上，據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，公司磷酸鐵鋰產(chǎn)品的壓實密度、0.1C放電比容量、循環(huán)性能等均達到或超過同行業(yè)可比公司水平，性能品質(zhì)優(yōu)異。

截至目前，公司已擁有48項發(fā)明專利，并先后承擔了諸多重大科研項目，是“湖北省鋰離子電池材料工程技術(shù)研究中心”“鋰電池正極材料關(guān)鍵技術(shù)湖北省工程研究中心”，技術(shù)水平業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。

產(chǎn)品是技術(shù)的載體。公司自主研發(fā)生產(chǎn)了以A8-4E、A8-4F2、A8-4G為代表的核心競爭產(chǎn)品，該系列產(chǎn)品因其出色、穩(wěn)定的性能表現(xiàn)受到下游主流動力電池生產(chǎn)廠商的廣泛認可，并用于比亞迪“刀片”電池和寧德時代高性能電池的生產(chǎn)。

值得注意的是，公司自行生產(chǎn)的磷酸鐵可用于生產(chǎn)磷酸鐵鋰正極材料，從而降低了原材料價格波動對產(chǎn)品成本的影響，實現(xiàn)了前驅(qū)體、正極一體化的產(chǎn)業(yè)鏈前端融合。而隨著此次IPO募投項目落地，公司產(chǎn)能將進一步擴大。可見，在新能源巨浪襲來的當下，萬潤新能已做好了勇立潮頭的準備，其二級市場的表現(xiàn)也值得長期關(guān)注。