張寧

8月25日晚間，人福醫(yī)藥（600079.SH）發(fā)布了2022年半年度報告，再度向投資人交出了令人滿意的“期中”答卷。公司上半年實現營業(yè)收入105.35億元，同比增長8.95%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤15.94億元，同比大增140.63%。

2022年上半年，公司繼續(xù)積極應對醫(yī)藥行業(yè)政策改革帶來的行業(yè)競爭格局變化以及國內外新冠肺炎疫情反復帶來的挑戰(zhàn)，堅持“做醫(yī)藥細分市場領導者”的發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)鞏固和強化在核心業(yè)務上的競爭優(yōu)勢，保持了穩(wěn)健的發(fā)展勢頭。有鑒于此，國聯證券研報指出，鑒于公司為麻醉行業(yè)龍頭、精麻藥品相對免疫集采，且歸核聚焦帶來財務費用節(jié)省，看好公司長期發(fā)展，維持“買入”評級。

拉長時間周期來看，人福醫(yī)藥的扣非歸母凈利潤已經連續(xù)3年實現了正增長。公司“歸核聚焦”工作的落實、核心醫(yī)藥品種的培養(yǎng)、市場拓展以及研發(fā)創(chuàng)新等方面的進展都為公司的業(yè)績提供了源源不斷的強大驅動力。業(yè)績增長的背后，公司的核心醫(yī)藥產品保持穩(wěn)定增長，為利潤作出了最主要的貢獻。其中，公司的核心子公司宜昌人福繼續(xù)推進多科室臨床應用工作，報告期內麻醉藥產品仍實現銷售收入約27.6億元，占上半年營業(yè)總收入的26.19%，收入金額同比增長約8%，其中非手術科室實現銷售收入約7億元，同比增長約28%。

此外，報告期內，公司的美國仿制藥實現收入約8億元，同比增長約20%，公司還獲得布洛芬、他噴他多片等美國ANDA文號，國際化業(yè)務穩(wěn)步推進并進入收獲期。

能夠在以技術為主導的醫(yī)藥行業(yè)中成為佼佼者，離不開人福醫(yī)藥強大的創(chuàng)新能力。而這一能力在產品研發(fā)、生產和商業(yè)模式兩個方面都體現得淋漓盡致。

首先，在產品研發(fā)、生產方面，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，在推進仿制藥開發(fā)的同時，加快新藥研發(fā)進度，形成競爭能力較強的產品梯隊并持續(xù)升級產品，確保公司長期可持續(xù)發(fā)展。

在具體操作方面，公司高度重視新產品、新技術的開發(fā)和引進，積極布局細分領域的產品研發(fā)管線及創(chuàng)新藥的開發(fā)及儲備;積極與國內外知名研發(fā)機構建立密切合作，加快高標準的醫(yī)藥工程研發(fā)中心及中試基地的建設;在科研技術人才隊伍的建設上，持續(xù)引進高層次研發(fā)技術人才并不斷加強內部核心技術人員的培養(yǎng)和激勵。在鼓勵創(chuàng)新藥研發(fā)及一致性評價政策推行的環(huán)境下，公司將不斷加大研發(fā)投入，保持企業(yè)的創(chuàng)新動力，實現企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展。

不止于研發(fā)，在商業(yè)模式方面，人福醫(yī)藥旗下的各醫(yī)藥商業(yè)子公司積極應對行業(yè)變革，探索醫(yī)藥商業(yè)發(fā)展新模式。面對帶量采購、醫(yī)保控費的影響，湖北人福積極調整業(yè)務結構，一方面持續(xù)優(yōu)化物流網絡，加強品種引進，提升資金使用效率，另一方面積極探索電商、DTP藥房、多倉運營等業(yè)務;北京醫(yī)療堅持業(yè)務及區(qū)域拓展，在京冀豫區(qū)域拓展診斷市場業(yè)務，并布局冷鏈物流及供應鏈延伸服務。

自2018年公司確定“歸核”醫(yī)藥核心業(yè)務以來，人福醫(yī)藥逐年推進剝離非核心資產的進程。去年，公司的歸核化進程開始加速，先后出售了鄭州人福博賽生物技術有限公司等，累計收回轉讓款項約5億元。剝離非核心資產收回現金償還債務，可以促進降低負債率和降低財務費用兩方面的財務結構優(yōu)化。作為公司目前積極落實的，也是推動業(yè)績繼續(xù)增長的“歸核”工作在今年上半年也取得了最新的進展。報告期內，公司出售AGIC-HUMANWELLBLUE RIDGE（US） LIMITED等公司股權，累計收回轉讓款項約12億元，實現投資收益約5.5億元;持續(xù)推進天風證券、華泰保險集團股份有限公司等公司股權轉讓事宜。

從收回轉讓款項金額來看，今年上半年人福醫(yī)藥的歸核化進行呈現了繼續(xù)加速推進的步伐。8月24日，人福醫(yī)藥發(fā)布公告，天風證券收到中國證監(jiān)會出具的《關于核準天風證券股份有限公司變更主要股東的批復》，核準宏泰集團成為天風證券主要股東。至此，人福醫(yī)藥剝離天風證券的事宜更加確定。而此項交易，人福醫(yī)藥將回收約21.24億元現金，這將有利于公司補充經營現金流，進一步降低債務規(guī)模、優(yōu)化債務結構。在歸核化以及其他控制債務的措施積極奏效后，公司的資產負債率由期初的54.64%降至報告期末的51.42%，實現了進一步的優(yōu)化。

整體來看，隨著人福醫(yī)藥歸核化加速推進，非核心資產堅決退出，資產負債表有望加速改善，公司有望步入內生驅動的高質量發(fā)展階段。