向 銳，林融玉

(四川大學(xué) 商學(xué)院,四川 成都 610065)

一、引言

獨(dú)立董事制度是公司治理結(jié)構(gòu)中為緩解代理沖突、維護(hù)公司整體利益而生的產(chǎn)物。①Fama,E.and Jensen,M.,“Separation of Owner ship and Control”,Journal of Law and Economics,1983,126,pp.301-326；Adams R B,Hermalin B E,Weisbach M S.,“The Role of Boards of Directors in Corporate Governance:A Conceptual Framework and Survey”,Journal of Economic Literature,2010,48(1),pp.58-107.基于該制度建立的以獨(dú)立董事為主體的審計(jì)委員會(huì)、薪酬與考核委員會(huì)等,可以在一定程度上制衡上市公司存在的“內(nèi)部人控制”問(wèn)題,發(fā)揮公司治理作用。獨(dú)立董事往往具有“雙重身份”,在經(jīng)濟(jì)利益和人身關(guān)系上都獨(dú)立于上市公司、經(jīng)營(yíng)者和控股股東。內(nèi)部控制制度是現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)的重要組成部分之一,其控制質(zhì)量反映著內(nèi)部控制在實(shí)際工作中對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以及外部社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所產(chǎn)生的影響和效果。內(nèi)部控制質(zhì)量越高,越能保證會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性和準(zhǔn)確性,有效防范企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),維護(hù)財(cái)產(chǎn)和資源的安全,提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率,促進(jìn)企業(yè)達(dá)到經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。而獨(dú)立董事被賦予“對(duì)上市公司重大關(guān)聯(lián)交易”“可能損害小股東權(quán)益”等方面發(fā)表意見(jiàn)的權(quán)利,這種權(quán)利旨在制衡控股股東通過(guò)關(guān)聯(lián)方交易損害公司整體利益的操縱行為,完善公司的內(nèi)部控制制度。張先治等從內(nèi)部控制目標(biāo)體系出發(fā),分析了獨(dú)董制度在法規(guī)控制層面、會(huì)計(jì)控制層面和管理控制層面的功能發(fā)揮作用的模式,得出配備合理的獨(dú)立董事才可以更好發(fā)揮監(jiān)督和咨詢功能的結(jié)論。②張先治、崔瑩:《基于內(nèi)部控制目標(biāo)的獨(dú)立董事功能發(fā)揮模式探討》,《審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究》2014年第5期。獨(dú)立董事在上市公司內(nèi)部控制制度中主要發(fā)揮兩個(gè)方面的作用:一是加強(qiáng)董事會(huì)發(fā)揮的監(jiān)督作用,二是緩解股東與高級(jí)管理層之間的代理沖突。內(nèi)部控制貫穿于上市公司經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的各個(gè)方面,只要上市公司存在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和管理活動(dòng),就需要建立相應(yīng)的內(nèi)部控制制度并提高內(nèi)部控制質(zhì)量。

獨(dú)立董事因?yàn)閭€(gè)人背景不同,可以劃分為不同的類別。Brickley等以職業(yè)為標(biāo)準(zhǔn)把獨(dú)立董事簡(jiǎn)單分為四類:與本公司無(wú)廣泛商業(yè)聯(lián)系的其他公司管理人員和個(gè)體投資者、教育界人士、政府官員及神職人員、職業(yè)董事。①Brickley J A.,Coles J L.,Terry R L.,“Outside Directors and the Adoption of Poison Pills”,Journal of financial Economics,1994,35(3),pp.371-390.Rosenstein和Wyatt則認(rèn)為是分為三類,包括財(cái)務(wù)型獨(dú)立董事、公司型獨(dú)立董事和中立型獨(dú)立董事。②Rosenstein S,Wyatt JG.,“Inside Directors,Board Effectiveness,and Shareholder Wealth”,Journal of Financial Economics,1997,44(2),pp.229-250.其中,財(cái)務(wù)型獨(dú)立董事指的是就職于金融機(jī)構(gòu)的人員,公司型獨(dú)立董事指的是就職于其他公司的人員,中立型獨(dú)立董事指的是沒(méi)有被包含在上述兩種類型的獨(dú)立董事,例如學(xué)者、律師和退休人員等。

在我國(guó)資本市場(chǎng)尚不完善,職業(yè)董事較為缺乏的情況下,來(lái)自高校、科研單位等學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)的學(xué)者們成為上市公司聘請(qǐng)獨(dú)立董事的首選。相對(duì)于西方的資本市場(chǎng),我國(guó)選擇學(xué)者型獨(dú)董是更為普遍的現(xiàn)象。具體而言,在美國(guó),約33%的上市公司聘任學(xué)者型獨(dú)立董事③White,J.T.,Woidtke,T.,Black,H.A.,Schweitzer,R.L.,“Appointments of academic directors”,Journal of Corporate Finance,2004,28,pp.135-151.,而在中國(guó)這個(gè)比例達(dá)到了82%④向銳、宋聰敏:《學(xué)者型獨(dú)董與公司盈余質(zhì)量——基于中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)》,《會(huì)計(jì)研究》2019年第7期。。Francis等研究發(fā)現(xiàn),學(xué)者型獨(dú)董在公司治理方面更廣泛地發(fā)揮了監(jiān)督和咨詢的作用。⑤Francis,B.,Hasan,I.and Wu,Q.,“Professors in the Boardroom and Their Impact on Corporate Governance and Firm Performance”,Financial Management,2015,44,pp.547-581.得益于豐富的知識(shí)體系、出色的應(yīng)用水平以及快速獲取外部知識(shí)的能力,學(xué)者型獨(dú)董可以較好地履行自己的職能,從而對(duì)公司產(chǎn)生積極的影響。⑥Audretsch,D.,Stephan,P.E.,“Company-scientist locational links:the case of biotechnology”,American Economic Review,1996,86(3),pp.641-652；Audretsch D B,Lehmann E.,“Entrepreneurial Access and Absorption of Knowledge Spillovers:Strategic Board and Managerial Composition for Competitive Advantage”,Journal of Small Business Managememt,2006,44(2),pp.155-166.

學(xué)者型獨(dú)董與其他類型的獨(dú)董相比,往往被認(rèn)為專業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)更為扎實(shí),可以更好地發(fā)揮其咨詢功能；而身為教師所具備的嚴(yán)謹(jǐn)性和高聲譽(yù),讓他們能夠更好地保持工作獨(dú)立性,發(fā)揮監(jiān)督功能,對(duì)公司治理產(chǎn)生顯著的作用。學(xué)者型獨(dú)董給董事會(huì)帶來(lái)的多樣性可以增強(qiáng)董事會(huì)在公司治理中發(fā)揮的作用。⑦Forbes,D P,Milliken,F J.,“Cognition and corporate governance:understanding boards of directors as strategic decision-making groups”,Academy of Management Review,1999,24(3),pp.489-505.王臻等研究發(fā)現(xiàn),獨(dú)立董事中學(xué)者型專家的比例與上市公司信息披露質(zhì)量存在顯著正相關(guān)關(guān)系。⑧王臻、楊昕:《獨(dú)立董事特征與上市公司信息披露質(zhì)量的關(guān)系——以深證A股上市公司為例》,《上海經(jīng)濟(jì)研究》2010年第5期。馬如靜和唐雪松研究發(fā)現(xiàn),董事會(huì)中學(xué)者型獨(dú)立董事比例越高,公司業(yè)績(jī)?cè)胶?CEO變更-業(yè)績(jī)敏感性越高,這證實(shí)了學(xué)者型獨(dú)董的治理功能。⑨馬如靜、唐雪松:《學(xué)者背景獨(dú)立董事、公司業(yè)績(jī)與CEO變更》,《財(cái)經(jīng)科學(xué)》2016年第9期?？孜奶┑鹊难芯繉?shí)證檢驗(yàn)了教授背景獨(dú)立董事與企業(yè)避稅行為之間的相關(guān)關(guān)系,結(jié)果發(fā)現(xiàn)教授背景的獨(dú)立董事可以抑制企業(yè)避稅的行為。⑩孔文泰、潘慧聰、趙磊:《教授獨(dú)立董事有效性的研究:基于外部市場(chǎng)環(huán)境與企業(yè)避稅的視角》,《海南金融》2016年第6期。綜上所述,目前有關(guān)學(xué)者型獨(dú)董的相關(guān)文獻(xiàn)較少,雖有關(guān)于其對(duì)公司治理影響的發(fā)現(xiàn),卻幾乎沒(méi)有針對(duì)學(xué)者型獨(dú)董對(duì)公司內(nèi)部控制質(zhì)量影響的研究。既然學(xué)者型獨(dú)董可以憑借其專業(yè)知識(shí)和區(qū)別于其他獨(dú)董的人格特征,在公司治理中發(fā)揮不同程度的監(jiān)督咨詢作用,那這個(gè)群體對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量會(huì)產(chǎn)生什么影響呢?

本文選取中國(guó)上市公司2008—2018年中國(guó)A股上市公司作為樣本,聚焦于學(xué)者型獨(dú)董,分析其與中國(guó)上市公司內(nèi)部控制質(zhì)量的關(guān)系,同時(shí)進(jìn)一步分析學(xué)者型獨(dú)董的聲譽(yù)機(jī)制對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量的影響及其會(huì)計(jì)專業(yè)背景與內(nèi)部控制質(zhì)量的相關(guān)關(guān)系。本文的研究貢獻(xiàn)在于:(1)豐富了學(xué)者型獨(dú)董在上市公司治理結(jié)構(gòu)發(fā)揮作用的研究；(2)通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)學(xué)者型獨(dú)董與內(nèi)部控制質(zhì)量的關(guān)系,豐富了內(nèi)部控制質(zhì)量影響因素的研究文獻(xiàn)；(3)通過(guò)分析學(xué)者型獨(dú)董的特點(diǎn),為我國(guó)上市公司聘任獨(dú)立董事提供了一定的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

二、理論分析與研究假設(shè)

(一)學(xué)者型獨(dú)董與內(nèi)部控制質(zhì)量

《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》規(guī)定了董事會(huì)的職責(zé)之一就是負(fù)責(zé)內(nèi)部控制的完善和有效實(shí)施。獨(dú)立董事在內(nèi)部控制運(yùn)作發(fā)揮的作用得到了一些研究的證實(shí)。來(lái)自高?；蛘呖蒲袡C(jī)構(gòu)的獨(dú)立董事在文化知識(shí)水平,專業(yè)理論基礎(chǔ)以及應(yīng)用能力方面較為出色,這也是影響?yīng)毩⒍掳l(fā)揮監(jiān)督和咨詢職能的重要因素之一。學(xué)者型獨(dú)董大多擁有自己的見(jiàn)解和判斷,能夠在上市公司更好地發(fā)揮自己的監(jiān)督及咨詢職能,學(xué)術(shù)類獨(dú)立董事更具有監(jiān)督和咨詢的功能。①Francis,B.,Hasan,I.and Wu,Q.,“Professors in the Boardroom and Their Impact on Corporate Governance and Firm Performance”,Financial Management,2015,44,pp.547-581.學(xué)者型獨(dú)董在觀念和管理方式上與非學(xué)者型獨(dú)董不同,這種差異可以增強(qiáng)董事會(huì)的多樣性,能夠增強(qiáng)董事會(huì)在公司治理中發(fā)揮的作用。②Forbes,D P,Milliken,F J.,“Cognition and corporate governance:understanding boards of directors as strategic decision-making groups”,Academy of Management Review,1999,24(3),pp.489-505.學(xué)者型獨(dú)董能夠有效抑制上市公司盈余管理行為,提高公司盈余質(zhì)量；獨(dú)立董事中學(xué)者型專家的比例與上市公司信息披露質(zhì)量呈正相關(guān)關(guān)系。③王臻、楊昕:《獨(dú)立董事特征與上市公司信息披露質(zhì)量的關(guān)系——以深證A股上市公司為例》,《上海經(jīng)濟(jì)研究》2010年第5期。同時(shí),學(xué)者型獨(dú)董可以利用所處的社會(huì)網(wǎng)絡(luò),更好地獲取履職所需的知識(shí)和信息,從而提升自己的專業(yè)勝任能力。④Kang E.,Tan,B.,“Accounting choices and director interlocks:A social network approach to the voluntary expensing of stock option grants”,Journal of Business Finance and Accounting,2008,35(9),pp.1079-1102.相較于非學(xué)者型獨(dú)董,學(xué)者型獨(dú)董參與上市公司委員會(huì)的比例更高,具體來(lái)說(shuō),學(xué)者型獨(dú)董更多參與了與監(jiān)督相關(guān)的委員會(huì),如審計(jì)委員會(huì)、公司治理委員會(huì)等,這些委員會(huì)在內(nèi)部控制中發(fā)揮著重要作用,審查內(nèi)部控制制度是審計(jì)委員會(huì)的職責(zé)之一。除此之外,學(xué)者型獨(dú)董還有抑制企業(yè)避稅行為的作用。⑤孔文泰、潘慧聰、趙磊:《教授獨(dú)立董事有效性的研究:基于外部市場(chǎng)環(huán)境與企業(yè)避稅的視角》,《海南金融》2016年第6期?；诖?學(xué)者型獨(dú)董無(wú)論是從完成基本職責(zé)或者是從委員會(huì)中的任職發(fā)揮作用的途徑,都會(huì)對(duì)公司治理產(chǎn)生積極的影響,促進(jìn)內(nèi)部控制質(zhì)量的提高。因此,我們提出以下假設(shè):

H1:在其他因素不變時(shí),學(xué)者型獨(dú)董對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量有顯著的正向影響。

(二)學(xué)者型獨(dú)董聲譽(yù)與內(nèi)部控制質(zhì)量

具有良好聲譽(yù)的獨(dú)立董事具備為了維護(hù)自己聲譽(yù)從而更好地發(fā)揮職能的動(dòng)機(jī),聲譽(yù)越高的董事,受到外界的關(guān)注越大,聲譽(yù)受損為其帶來(lái)的消極影響也會(huì)越嚴(yán)重。聲譽(yù)機(jī)制可以對(duì)獨(dú)立董事起到積極的激勵(lì)作用。①Fama,E.and Jensen,M.,“Separation of Owner ship and Control”,Journal of Law and Economics,1983,126,pp.301-326；Fich,E.Shivdasani,A.,“Financial fraud,director reputation,and shareholder wealth”,Journal of Financial Economics,2007,86,pp.306-336.譚勁松等發(fā)現(xiàn),公司的重大事項(xiàng)以及審計(jì)意見(jiàn)的影響程度會(huì)顯著影響?yīng)毝o職的行為,這也說(shuō)明了聲譽(yù)損失風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于獨(dú)立董事行為的約束。②譚勁松、鄭國(guó)堅(jiān)、周繁:《獨(dú)立董事辭職的影響因素:理論框架與實(shí)證分析》,《中國(guó)會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)研究》2006年第2期。黃海杰等的研究則發(fā)現(xiàn),民營(yíng)企業(yè)中的高聲譽(yù)獨(dú)董會(huì)更好地執(zhí)行自己的工作,發(fā)揮治理作用,提高企業(yè)信息質(zhì)量。③黃海杰、呂長(zhǎng)江、朱曉文:《二代介入與企業(yè)創(chuàng)新——來(lái)自中國(guó)家族上市公司的證據(jù)》,《南開(kāi)管理評(píng)論》2018年第1期。學(xué)者型獨(dú)立董事如果來(lái)自國(guó)內(nèi)認(rèn)可度較高的學(xué)校,則通常意味著他們的社會(huì)地位較高,這會(huì)促使學(xué)者型董事為避免聲譽(yù)受損,在工作中投入更多的時(shí)間和精力,由此上市公司的治理機(jī)制運(yùn)行將更有效,內(nèi)部控制質(zhì)量也更高。Jiang和Murphy認(rèn)為,學(xué)者型董事通常是擁有較高聲譽(yù)的群體,他們有自己的想法和判斷,不易被他人影響,且在必要的時(shí)候可以展現(xiàn)強(qiáng)硬的態(tài)度。④Jiang,B.,Murphy,P.J.,“Do Business School Professors Make Good Executive Managers?”,Academy of Management Perspectives,2007,21(3),pp.29-50.Valentine和Fleischman認(rèn)為教授的倫理標(biāo)準(zhǔn)對(duì)社會(huì)責(zé)任履行有顯著的正向影響。⑤Valentine,S.,Fleischman,G.,“Professional Ethical Standards,Corporate Social Responsibility,and the Perceived Role of Ethics and Social Responsibility”,Journal of Business Ethics,2008,82,pp.657-666.學(xué)者型董事會(huì)更多地把自己看作一個(gè)教育者,從而有義務(wù)去傳播好的做法。⑥O'Connell,D.M.,“From the universities to the marketplace:The business ethics journey”,Journal of Business Ethics,1998,17(15),pp.1617-1622.White等發(fā)現(xiàn)學(xué)術(shù)背景的董事被聘任的原因是基于他們的社會(huì)資源、專業(yè)知識(shí)和聲譽(yù)水平。⑦White,J.T.,Woidtke,T.,Black,H.A.,Schweitzer,R.L.,“Appointments of academic directors”,Journal of Corporate Finance,2014,28,pp.135-151.鄭路航發(fā)現(xiàn)來(lái)自學(xué)界的“名人”獨(dú)立董事可以提高財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量,抑制公司高管違規(guī)行為。⑧鄭路航:《“名人”獨(dú)立董事履行職責(zé)狀況分析——來(lái)自中國(guó)上市公司的證據(jù)》,《中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報(bào)》2011年第3期。向銳和宋聰敏研究發(fā)現(xiàn),學(xué)者型獨(dú)董會(huì)更加注重自己的聲譽(yù),更加注重管控風(fēng)險(xiǎn),提高公司盈余質(zhì)量。⑨向銳、宋聰敏:《學(xué)者型獨(dú)董與公司盈余質(zhì)量——基于中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)》,《會(huì)計(jì)研究》2019第7期。由此可以合理推測(cè),為了保護(hù)自身聲譽(yù),學(xué)者型獨(dú)董會(huì)更加認(rèn)真履行自己的職能,提高公司治理及內(nèi)部控制質(zhì)量。因此,我們提出以下假設(shè):

H2:在其他因素不變時(shí),學(xué)者型獨(dú)董聲譽(yù)越高,內(nèi)部控制質(zhì)量越高。

(三)會(huì)計(jì)專業(yè)學(xué)者型獨(dú)董與內(nèi)部控制質(zhì)量

在美國(guó),塞班斯法案發(fā)布之后,上市公司被要求必須有會(huì)計(jì)專業(yè)獨(dú)立董事。我國(guó)于2001年8月16日發(fā)布的《關(guān)于上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見(jiàn)》規(guī)定:董事會(huì)成員應(yīng)當(dāng)至少包括一名會(huì)計(jì)專業(yè)人士。而于2002年1月7日正式發(fā)布的《上市公司治理準(zhǔn)則》也指出,董事會(huì)的審計(jì)委員會(huì)中至少包括一名會(huì)計(jì)專業(yè)人士的獨(dú)立董事。會(huì)計(jì)專業(yè)獨(dú)立董事在健全上市公司內(nèi)部控制方面能夠履行眾多的職責(zé):協(xié)助制定長(zhǎng)期投資戰(zhàn)略的可行性研究并向董事會(huì)報(bào)告且參與決策；監(jiān)督檢查上市公司執(zhí)行董事以及高層管理人員；考察董事會(huì)成員以及高管,進(jìn)行董事會(huì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)；推薦會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)公司進(jìn)行外部審計(jì)；評(píng)價(jià)公司內(nèi)部控制制度,檢查是否有缺陷之處并提出改進(jìn)措施等。在實(shí)務(wù)中,審計(jì)委員會(huì)主任通常由具有會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)專業(yè)背景的獨(dú)立董事?lián)?其職責(zé)包括了企業(yè)內(nèi)部控制的審查、監(jiān)督和評(píng)價(jià)。由此可見(jiàn),會(huì)計(jì)專業(yè)獨(dú)董在內(nèi)部控制質(zhì)量方面發(fā)揮的作用不容小覷。

近年來(lái),我國(guó)上市公司治理制度逐步完善,目前國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)上市公司聘任了會(huì)計(jì)專業(yè)獨(dú)董。學(xué)者型獨(dú)董包括來(lái)自各個(gè)高校或者科研機(jī)構(gòu)的學(xué)者,其中專業(yè)背景為會(huì)計(jì)專業(yè)的學(xué)者比例較高。會(huì)計(jì)專業(yè)的獨(dú)董具有減小財(cái)務(wù)重述風(fēng)險(xiǎn)、提高企業(yè)盈余質(zhì)量的作用。①Abbott,L.,Parker,S.,Peters,G.,“Audit committee characteristics and restatements.Auditing:”,A Journal of Practice&Theory,2004,23,pp.69-87.會(huì)計(jì)專業(yè)背景會(huì)被看作具備豐富財(cái)務(wù)專業(yè)知識(shí)的標(biāo)志,會(huì)計(jì)專業(yè)的教授不僅擁有相關(guān)專業(yè)知識(shí),還有從學(xué)校管理經(jīng)驗(yàn)獲得的技巧,而這種綜合素質(zhì)使得他們得以被聘任為外部董事。Huang等的研究發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)專業(yè)背景會(huì)提高企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表披露的可靠性。②Huang H J.,Edward Lee,Changjiang Lyu,Zhenmei Zhu,“The effect of accounting academics in the boardroom on the value relevance of financial reporting information”,International Review of Financial Analysis,2016,45,pp.18-30.會(huì)計(jì)專業(yè)知識(shí)不僅可以在學(xué)術(shù)研究中傳遞價(jià)值,還可以通過(guò)緩解信息不對(duì)稱問(wèn)題改善公司的代理問(wèn)題,會(huì)計(jì)信息在資本市場(chǎng)中則可以發(fā)揮估值和治理的作用。③Beyer A,Cohen DA,Lys T Z.,Walther,BR.,“The financial reporting environment:Review of the recent literature”,Journal of Accounting and Economics,2010,50(2-3),pp.296-343.會(huì)計(jì)專業(yè)背景意味著獨(dú)立董事有財(cái)務(wù)方面專業(yè)理論基礎(chǔ),對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況有更深入的了解,這有助于其發(fā)揮監(jiān)督和咨詢的職能,更有效地提高執(zhí)行效率,提高內(nèi)部控制質(zhì)量。理論上來(lái)說(shuō),會(huì)計(jì)專業(yè)學(xué)者型獨(dú)董的專業(yè)知識(shí)可以幫助其更好地發(fā)揮在公司治理中的作用,而會(huì)計(jì)專業(yè)學(xué)者型獨(dú)立董事?lián)螌徲?jì)委員會(huì)主任也會(huì)直接地影響到公司治理制度。綜合以上,我們提出以下假設(shè):

H3:在其他因素不變時(shí),會(huì)計(jì)專業(yè)學(xué)者型獨(dú)董對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量有顯著的正向影響。

三、研究設(shè)計(jì)

(一)樣本數(shù)據(jù)的選擇

本文的研究樣本為2008—2018年我國(guó)A股上市公司,按照以下要求進(jìn)行篩選:(1)剔除ST、*ST類樣本；(2)剔除財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)缺失的樣本；(3)剔除學(xué)者型獨(dú)立董事數(shù)據(jù)缺失的樣本；(4)剔除金融行業(yè)樣本。最終得到有效樣本數(shù)20620個(gè)。學(xué)者型獨(dú)董的數(shù)據(jù)是手工收集獲得,其余財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)(CSMAR)。此外,本文對(duì)連續(xù)變量均進(jìn)行了上下1%的縮尾處理。

(二)變量定義

1.被解釋變量:內(nèi)部控制質(zhì)量(ICIndex),采用“迪博·中國(guó)上市公司內(nèi)部控制指數(shù)”來(lái)衡量,其形成基于內(nèi)部控制目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度,具體包括內(nèi)部控制戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)、報(bào)告、合規(guī)和資產(chǎn)安全等五大目標(biāo)。該內(nèi)部控制指數(shù)越大,表示企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量越高。

2.解釋變量:學(xué)者型獨(dú)董(ACA)是指國(guó)內(nèi)外普通高等院?；蛘呖蒲袡C(jī)構(gòu)(副)教授、(副)研究員、講師等人員,其本職工作在高等院?；蚩蒲袡C(jī)構(gòu)任職,同時(shí)在上市公司兼任獨(dú)立董事,而名譽(yù)教授、特約教授、客座教授則不屬于本文學(xué)者型獨(dú)立董事的研究范圍。本文的解釋變量分別為學(xué)者型獨(dú)董(ACA-DM)、學(xué)者型獨(dú)董聲譽(yù)(Rep-DM)、會(huì)計(jì)專業(yè)學(xué)者型獨(dú)董(Acnt-DM),并參考相關(guān)研究方法④向銳、宋聰敏:《學(xué)者型獨(dú)董與公司盈余質(zhì)量——基于中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)》,《會(huì)計(jì)研究》2019第7期；黃海杰、呂長(zhǎng)江、朱曉文:《二代介入與企業(yè)創(chuàng)新——來(lái)自中國(guó)家族上市公司的證據(jù)》,《南開(kāi)管理評(píng)論》2018年第1期。對(duì)相關(guān)解釋變量進(jìn)行定義。

3.控制變量:在參考已有研究文獻(xiàn)⑤劉啟亮、羅樂(lè)、何威風(fēng)等:《產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、制度環(huán)境與內(nèi)部控制》,《會(huì)計(jì)研究》2012年第3期；張穎、鄭洪濤:《我國(guó)企業(yè)內(nèi)部控制有效性及其影響因素的調(diào)查與分析》,《審計(jì)研究》2010年第1期；陳凌云、王子宸、陳漢文:《高壓反腐、國(guó)家審計(jì)獨(dú)立性與國(guó)家審計(jì)質(zhì)量——基于中國(guó)省級(jí)面板數(shù)據(jù)的實(shí)證研究》,《北京工商大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版)》2021年第4期。的基礎(chǔ)上,本文控制了如下變量:公司規(guī)模(Size)、資產(chǎn)收益率(ROA)、并購(gòu)重組(M&A)、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)(State)、第一大股東持股比例(First)、董事會(huì)獨(dú)立性(Indep)、董事會(huì)規(guī)模(Bsize)、審計(jì)師質(zhì)量(Big4)、財(cái)務(wù)杠桿(Lev)。

以上所有變量的詳細(xì)定義見(jiàn)表1。

表1 變量定義

(二)模型構(gòu)建

根據(jù)上述理論分析,本文構(gòu)建以下模型(1)、模型(2)和模型(3)來(lái)分別檢驗(yàn)假設(shè)1、假設(shè)2和假設(shè)3。

上述模型中各變量定義見(jiàn)表1。其中,模型(1)檢驗(yàn)學(xué)者型獨(dú)董對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的影響；模型(2)檢驗(yàn)學(xué)者型獨(dú)董聲譽(yù)對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的影響；模型(3)檢驗(yàn)會(huì)計(jì)專業(yè)學(xué)者型獨(dú)董對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的影響。我們預(yù)期β1系數(shù)顯著為正,這說(shuō)明學(xué)者型獨(dú)董、學(xué)者型獨(dú)董聲譽(yù)、會(huì)計(jì)專業(yè)學(xué)者型獨(dú)董對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量有顯著的正向影響作用。

四、實(shí)證結(jié)果與分析

(一)描述性統(tǒng)計(jì)分析

表2是各個(gè)變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。內(nèi)部控制指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差較大,最小值為0,最大值為890.600,這說(shuō)明上市公司之間的內(nèi)部控制質(zhì)量差異較大。學(xué)者型獨(dú)董的均值為0.898,這說(shuō)明在研究樣本當(dāng)中有89.8%的上市公司至少聘任了一名學(xué)者型獨(dú)董,在我國(guó)聘任學(xué)者型獨(dú)董的現(xiàn)象也比較普遍。學(xué)者型獨(dú)董聲譽(yù)以及會(huì)計(jì)專業(yè)學(xué)者型獨(dú)董的均值分別為0.624和0.523,這也說(shuō)明這兩種獨(dú)董在樣本中占到了對(duì)應(yīng)的比例。董事會(huì)規(guī)模的均值為8.761,中值為9.000,標(biāo)準(zhǔn)差為1.734,這說(shuō)明我國(guó)上市公司的董事會(huì)人數(shù)大概為9左右,且各個(gè)公司的差異不大。獨(dú)立董事比例的均值為0.372,標(biāo)準(zhǔn)差為0.053,這表示獨(dú)立董事比例在各個(gè)上市公司平均為37.2%且差異不大。審計(jì)師質(zhì)量的均值僅為0.054,說(shuō)明我國(guó)上市公司使用“四大”進(jìn)行年報(bào)審計(jì)的比例較小。

表2 變量描述性統(tǒng)計(jì)

表3報(bào)告了主要變量的Pearson相關(guān)系數(shù)值。由表3可以看出:學(xué)者型獨(dú)董與內(nèi)部控制質(zhì)量的相關(guān)系數(shù)為0.048,在1%的水平上存在顯著的正相關(guān)關(guān)系；學(xué)者型獨(dú)董聲譽(yù)與內(nèi)部控制質(zhì)量的相關(guān)系數(shù)為0.046,在1%的水平上呈顯著的正相關(guān)關(guān)系；而會(huì)計(jì)專業(yè)學(xué)者型獨(dú)董與內(nèi)部控制質(zhì)量的相關(guān)系數(shù)為0.037,在1%的水平上有顯著的正相關(guān)關(guān)系。相關(guān)性分析的結(jié)果表明,在不考慮其他因素的情況下,學(xué)者型獨(dú)董、學(xué)者型獨(dú)董聲譽(yù)、會(huì)計(jì)專業(yè)學(xué)者型獨(dú)董均對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量有正向影響作用,初步驗(yàn)證了本文的假設(shè)1、假設(shè)2和假設(shè)3。

表3 主要變量Pearson相關(guān)系數(shù)矩陣

(二)回歸結(jié)果與分析

1.假設(shè)1的檢驗(yàn)結(jié)果

表4是假設(shè)1檢驗(yàn)的實(shí)證回歸結(jié)果。其中列(1)顯示,在不考慮其他變量的影響下,ACA-DM的系數(shù)為18.039,在1%的顯著性水平上與內(nèi)部控制質(zhì)量(ICIndex)呈正相關(guān)關(guān)系。列(2)考慮了行業(yè)、年度因素的影響下,ACA-DM的系數(shù)為24.482,在1%的顯著性水平上與內(nèi)部控制質(zhì)量(ICIndex)呈正相關(guān)關(guān)系。列(3)考慮了全部控制變量的影響下,ACA-DM的系數(shù)為16.179,在1%的顯著性水平上與內(nèi)部控制質(zhì)量(ICIndex)呈正相關(guān)關(guān)系?？傊?表4的結(jié)果表明,相對(duì)于其他公司,學(xué)者型獨(dú)董的公司內(nèi)部控制質(zhì)量顯著更高,驗(yàn)證了本文的假設(shè)1,即學(xué)者型獨(dú)董對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量有顯著的正向的影響。

表4 假設(shè)1的回歸結(jié)果

在控制變量方面,Size、ROA、First、Indep和Big4均與內(nèi)部控制質(zhì)量顯著正相關(guān),說(shuō)明規(guī)模大、業(yè)績(jī)好、大股東持股的公司、董事會(huì)獨(dú)立性越強(qiáng)和四大審計(jì)的公司,其內(nèi)部控制質(zhì)量水平越高；Lev與內(nèi)部控制質(zhì)量顯著負(fù)相關(guān),說(shuō)明高財(cái)務(wù)杠桿的公司,其內(nèi)部控制質(zhì)量水平越低。其他控制變量均不具有顯著性。

2.假設(shè)2和假設(shè)3的檢驗(yàn)結(jié)果

表5是學(xué)者型獨(dú)董聲譽(yù)、會(huì)計(jì)專業(yè)學(xué)者獨(dú)董對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量影響的實(shí)證結(jié)果,其中列(1)是假設(shè)2的回歸結(jié)果,列(2)是假設(shè)3的回歸結(jié)果。列(1)的結(jié)果顯示,Rep-DM的系數(shù)為5.600,在1%的顯著性水平上與內(nèi)部控制質(zhì)量(ICIndex)呈正相關(guān)關(guān)系,這說(shuō)明高聲譽(yù)學(xué)者型獨(dú)董對(duì)于內(nèi)部控制質(zhì)量的影響強(qiáng)于一般意義下學(xué)者型獨(dú)董對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量的影響,驗(yàn)證了本文的假設(shè)2,即高聲譽(yù)學(xué)者型獨(dú)董對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量有顯著的正向影響。列(2)的結(jié)果顯示,Acnt-DM的系數(shù)為6.089,在1%的顯著性水平上與內(nèi)部控制質(zhì)量(ICIndex)呈正相關(guān)關(guān)系,說(shuō)明會(huì)計(jì)專業(yè)學(xué)者型獨(dú)董對(duì)于內(nèi)部控制質(zhì)量的影響強(qiáng)于一般意義下學(xué)者型獨(dú)董對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量的影響。這驗(yàn)證了本文的假設(shè)3,即會(huì)計(jì)專業(yè)學(xué)者型獨(dú)董對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量有顯著的正向影響。

表5 假設(shè)2和假設(shè)3的回歸結(jié)果

(三)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了增加結(jié)果的穩(wěn)健性,本文還進(jìn)行了一系列的穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

所謂空洞信息傳輸就是將空洞凸包H的信息傳輸至圍繞著空洞的節(jié)點(diǎn)。傳輸半徑是由預(yù)定參數(shù)αmin控制,且0≤αmin≤π。若αmin=0,則表示將凸包H的信息傳輸至整個(gè)網(wǎng)絡(luò);若αmin=π,則傳輸區(qū)域限制于凸包H。

1.被解釋變量的替代衡量

我們用內(nèi)部控制指數(shù)加1的自然對(duì)數(shù)替代之前的衡量指標(biāo),對(duì)模型(1)(2)(3)重新進(jìn)行回歸,回歸結(jié)果如表6所示。從列(1)(2)(3)可以看到,學(xué)者型獨(dú)董、高聲譽(yù)學(xué)者型獨(dú)董、會(huì)計(jì)專業(yè)學(xué)者型獨(dú)董與內(nèi)部控制指數(shù)的相關(guān)性系數(shù)分別為0.094、0.026、0.031,均在1%的顯著性水平上呈正相關(guān)關(guān)系。這一結(jié)果進(jìn)一步驗(yàn)證了假設(shè)1、假設(shè)2和假設(shè)3。

表6 被解釋變量替代衡量后的回歸結(jié)果

2.解釋變量的替代衡量

(1)用學(xué)者型獨(dú)董比例(ACA-ID),高聲譽(yù)學(xué)者型獨(dú)董比例(Rep-ID),會(huì)計(jì)專業(yè)學(xué)者型獨(dú)董比例(Acnt-ID)替代原來(lái)的三個(gè)啞變量,對(duì)模型(1)(2)(3)重新進(jìn)行回歸,回歸結(jié)果如表7所示。從列(1)(2)(3)可以看到,ACA-ID、Rep-ID、Acnt-ID與內(nèi)部控制指數(shù)的相關(guān)性系數(shù)分別為16.189、8.768、8.969,并且都在1%的顯著性水平上正相關(guān)。前文的研究結(jié)論得到了驗(yàn)證。

表7 解釋變量替代衡量后的回歸結(jié)果

(2)學(xué)者型獨(dú)董其他替代衡量指標(biāo)。首先,具有高級(jí)職稱的學(xué)者是學(xué)者型董事的主體,為此本文采用董事會(huì)中是否有(副)教授、(副)研究員來(lái)作為學(xué)者型獨(dú)董替代指標(biāo)(ACA-DM1),重新對(duì)模型(1)進(jìn)行回歸,結(jié)果如表8的列(1)。其次,學(xué)者型獨(dú)董主要來(lái)自高校,為此本文采用董事會(huì)中是否有來(lái)自高校的學(xué)者作為學(xué)者型獨(dú)董替代指標(biāo)(ACA-DM2),重新對(duì)模型(1)進(jìn)行回歸,結(jié)果如表10的列(2)。表8的實(shí)證結(jié)果顯示,具有高級(jí)職稱的學(xué)者型獨(dú)董和來(lái)自高校的學(xué)者型獨(dú)董均與內(nèi)部控制質(zhì)量均存在顯著正相關(guān)關(guān)系,這表明了學(xué)者型獨(dú)董對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量有正向的影響。前文的研究結(jié)論進(jìn)一步得到了驗(yàn)證。

表8 學(xué)者型獨(dú)董其他替代衡量后的回歸結(jié)果

我們用內(nèi)部控制指數(shù)加1的自然對(duì)數(shù)替代之前的衡量指標(biāo),對(duì)模型(1)(2)(3)重新進(jìn)行回歸。未報(bào)告的回歸結(jié)果顯示,學(xué)者型獨(dú)董、高聲譽(yù)學(xué)者型獨(dú)董、會(huì)計(jì)專業(yè)學(xué)者型獨(dú)董與內(nèi)部控制指數(shù)的相關(guān)性系數(shù)均在1%的顯著性為正,本文的主要結(jié)論不變。

(3)學(xué)者型獨(dú)董聲譽(yù)其他替代衡量指標(biāo)。本文采用董事會(huì)中是否有兼任學(xué)術(shù)團(tuán)體職務(wù)(Rep-DM1)、學(xué)術(shù)團(tuán)體兼職數(shù)量(Rep-DM2)來(lái)分別衡量學(xué)者型獨(dú)董聲譽(yù),代入模型(2)重新進(jìn)行回歸檢驗(yàn)。未報(bào)告的回歸結(jié)果顯示,具有學(xué)者型獨(dú)董兼任學(xué)術(shù)團(tuán)體職務(wù)及兼任學(xué)術(shù)團(tuán)體職務(wù)數(shù)量與內(nèi)部控制質(zhì)量均存在顯著正相關(guān)關(guān)系,這表明了學(xué)者型獨(dú)董聲譽(yù)對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量有正向的影響,前文的研究結(jié)論不變。

為進(jìn)一步檢驗(yàn)學(xué)者型獨(dú)董會(huì)計(jì)專業(yè)背景是否影響高聲譽(yù)的檢驗(yàn)結(jié)果,我們將高聲譽(yù)學(xué)者獨(dú)董樣本進(jìn)一步分為會(huì)計(jì)專業(yè)背景(Rep-Acca)和非會(huì)計(jì)專業(yè)背景(Rep-Other)兩個(gè)子樣本來(lái)進(jìn)行回歸檢驗(yàn)。未報(bào)告的回歸結(jié)果顯示,在高聲譽(yù)學(xué)者型獨(dú)董的樣本中,會(huì)計(jì)專業(yè)背景(Rep-Acca)和非會(huì)計(jì)專業(yè)背景(Rep-Other)的系數(shù)均顯著為正,表明學(xué)者型獨(dú)董的高聲譽(yù)有助于提高公司內(nèi)部控制質(zhì)量,假設(shè)2得到驗(yàn)證。同時(shí),高聲譽(yù)學(xué)者型獨(dú)董的會(huì)計(jì)專業(yè)背景(Rep-Acca)系數(shù)均比非會(huì)計(jì)專業(yè)背景(Rep-Other)系數(shù)大且差異系數(shù)檢驗(yàn)水平顯著,這表明在高聲譽(yù)學(xué)者型獨(dú)董中,有會(huì)計(jì)專業(yè)背景的學(xué)者獨(dú)董比非會(huì)計(jì)專業(yè)背景的學(xué)者獨(dú)董對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量的影響作用更大,從而進(jìn)一步驗(yàn)證了本文的假設(shè)3。

4.控制內(nèi)生性問(wèn)題。

(1)考慮到學(xué)者型獨(dú)董與內(nèi)部控制質(zhì)量之間可能存在內(nèi)生性的問(wèn)題,本文采用滯后一期回歸的方法,對(duì)解釋變量做滯后一期處理,考察學(xué)者型獨(dú)董、學(xué)者型獨(dú)董聲譽(yù)、會(huì)計(jì)專業(yè)學(xué)者型獨(dú)董對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量的影響。未報(bào)告的回歸結(jié)果顯示,學(xué)者型獨(dú)董、學(xué)者型獨(dú)董聲譽(yù)、會(huì)計(jì)專業(yè)學(xué)者型獨(dú)董與內(nèi)部控制質(zhì)量的相關(guān)系數(shù)呈顯著正相關(guān)關(guān)系。這說(shuō)明在控制了內(nèi)生性影響之后,本文主要結(jié)論依然是成立的。

(2)我們進(jìn)一步采用Heckman兩階段模型,來(lái)緩解這一可能存在的內(nèi)生性問(wèn)題。本文以公司所在地高等學(xué)校數(shù)量為工具變量,分別估計(jì)出學(xué)者、高聲譽(yù)學(xué)者和會(huì)計(jì)專業(yè)學(xué)者入選獨(dú)立董事的IMR值,即IMR1、IMR2和IMR3,然后把IMR1、IMR2、IMR3值分別加入回歸模型(1)、模型(2)和模型(3)中。未報(bào)告的回歸結(jié)果顯示,當(dāng)把IMR1、IMR2和IMR3的值放入第二階段回歸后,關(guān)鍵變量ACA-DM、Rep-DM和Acnt-DM的回歸系數(shù)仍顯著為正,且在1%水平上顯著。這說(shuō)明在考慮了內(nèi)生性問(wèn)題之后,前文的研究結(jié)論仍然成立。

五、研究結(jié)論與啟示

學(xué)者型獨(dú)董在國(guó)內(nèi)公司普遍存在的現(xiàn)象引起了實(shí)務(wù)界和學(xué)界越來(lái)越多的關(guān)注。本文選取了2008—2018年中國(guó)上市公司為數(shù)據(jù)樣本,實(shí)證檢驗(yàn)了學(xué)者型獨(dú)董與內(nèi)部控制質(zhì)量的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn),學(xué)者型獨(dú)董與內(nèi)部控制質(zhì)量呈正相關(guān)關(guān)系,說(shuō)明學(xué)者型獨(dú)董可以在公司治理發(fā)揮監(jiān)督咨詢作用,完善內(nèi)部控制制度；學(xué)者型獨(dú)董聲譽(yù)與內(nèi)部控制質(zhì)量存在顯著正相關(guān)關(guān)系,說(shuō)明學(xué)者型獨(dú)董會(huì)因?yàn)檩^高聲譽(yù)的顧忌更有效地履行職責(zé),對(duì)內(nèi)部控制制度產(chǎn)生積極的作用；會(huì)計(jì)專業(yè)學(xué)者型獨(dú)董與內(nèi)部控制質(zhì)量呈正相關(guān)關(guān)系,說(shuō)明會(huì)計(jì)專業(yè)的學(xué)者型獨(dú)董可能因?yàn)槠鋵I(yè)的財(cái)務(wù)知識(shí),更好發(fā)揮自己的財(cái)務(wù)監(jiān)督作用,促進(jìn)內(nèi)部控制質(zhì)量的提高。整體來(lái)說(shuō),學(xué)者型獨(dú)董在中國(guó)上市公司獨(dú)立董事的高占比對(duì)國(guó)內(nèi)上市公司的治理結(jié)構(gòu)有一定程度的積極作用,董事會(huì)聘任該類型的獨(dú)董對(duì)整體的履職效率會(huì)具有一定的提高作用。

本文的結(jié)論為關(guān)于獨(dú)立董事在公司治理中的研究提供了一個(gè)新的視角,豐富了影響上市公司內(nèi)部控制質(zhì)量的各種因素的相關(guān)研究,為學(xué)者型獨(dú)董在上市公司治理結(jié)構(gòu)中發(fā)揮的作用提供了理論證據(jù)。同時(shí),上述結(jié)論對(duì)上市公司聘任學(xué)者型獨(dú)董有一定的啟示意義:第一,關(guān)注學(xué)者型獨(dú)董在董事會(huì)的占比,合理配置董事會(huì)成員；第二,完善有關(guān)學(xué)者型獨(dú)董的聲譽(yù)激勵(lì)機(jī)制,提高學(xué)者型獨(dú)董的執(zhí)行效率；第三,重視學(xué)者型獨(dú)董的會(huì)計(jì)專業(yè)知識(shí),合理評(píng)價(jià)其財(cái)務(wù)監(jiān)督水平。