張贇豪

（蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué) 會(huì)計(jì)學(xué)院，甘肅 蘭州 730000）

進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，乳品行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，而中國(guó)乳品企業(yè)生產(chǎn)機(jī)器設(shè)備落后和生產(chǎn)效率低下，甚至面臨著破產(chǎn)的窘境，其主要原因包括企業(yè)資金利用率不高、成本管理水平低、產(chǎn)品定價(jià)不合理等。尤其是三聚氰胺事件的出現(xiàn)，國(guó)產(chǎn)乳制品形象大幅下跌，人們開(kāi)始重新思考食品安全問(wèn)題，這導(dǎo)致國(guó)內(nèi)的乳制品需求大幅下降。此后，國(guó)家食品安全部門(mén)開(kāi)始加強(qiáng)對(duì)我國(guó)乳制品企業(yè)的監(jiān)管，乳制品的生產(chǎn)與銷(xiāo)售水平才逐漸恢復(fù)。

如今乳品行業(yè)正處于改革發(fā)展階段，外國(guó)企業(yè)依靠精湛的工藝和先進(jìn)的管理理念，率先搶占市場(chǎng)并占據(jù)了一定的市場(chǎng)份額，嚴(yán)重壓縮了國(guó)內(nèi)乳品企業(yè)的生存空間[1]。國(guó)家也開(kāi)始重視奶業(yè)的振興和發(fā)展，明確乳品行業(yè)是改善國(guó)民身體狀況、增強(qiáng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)必不可少的產(chǎn)業(yè)，并相繼出臺(tái)相關(guān)政策，以確保乳品行業(yè)的健康發(fā)展，能獲得更多的政策支持，為乳品行業(yè)的振興掃清障礙。提高我國(guó)乳品企業(yè)的盈利能力，任重而道遠(yuǎn)。本文將從財(cái)務(wù)分析的角度對(duì)燕塘乳業(yè)進(jìn)行分析，研究其盈利能力，以期為其他乳品企業(yè)提供參考。

1 案例分析

1.1 燕塘乳業(yè)公司概況

廣東燕塘乳業(yè)股份有限公司是廣東本地一家規(guī)模較大的乳品生產(chǎn)企業(yè)，總部位于廣東省廣州市天河區(qū)沙河燕塘，2014年在深圳證券交易所上市，公司主要負(fù)責(zé)研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售乳制品，主要產(chǎn)品包括巴氏殺菌奶、UHT滅菌奶、酸奶、花式奶、乳酸菌乳飲料和冰淇淋、雪糕等。

作為區(qū)域性乳制品的龍頭企業(yè)，為了響應(yīng)國(guó)家振興乳業(yè)的相關(guān)政策以及公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，燕塘乳業(yè)近幾年的經(jīng)營(yíng)狀況也出現(xiàn)相應(yīng)的變化，比如建設(shè)新的牧場(chǎng)、應(yīng)對(duì)疫情突發(fā)狀況、加強(qiáng)奶制品的質(zhì)量管理等等[2]。

1.2 燕塘乳業(yè)的財(cái)務(wù)狀況分析

為了解燕塘乳業(yè)的基本情況，分析其經(jīng)營(yíng)狀況以及對(duì)企業(yè)的盈利狀況會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響，從年報(bào)中選取近5年（2016—2020年）的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。

從表1可以看出，近5年燕塘乳業(yè)的營(yíng)業(yè)收入都處于增長(zhǎng)狀態(tài)，從2016年的11.01億元增長(zhǎng)到2020年的16.37億元，雖然收入一直在增加，但由于成本也一直在增加，導(dǎo)致利潤(rùn)并無(wú)明顯增加，甚至在2018年出現(xiàn)了大幅度下降，說(shuō)明燕塘乳業(yè)在增加收入的同時(shí)，對(duì)成本控制方面沒(méi)有加以重視，導(dǎo)致了利潤(rùn)并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的增加。

政府補(bǔ)助占利潤(rùn)總額的比重越大，對(duì)盈利能力的影響就越大，不具有可持續(xù)性[3]。從表1中可以看出，近5年來(lái)燕塘乳業(yè)的政府補(bǔ)助變化較大，2016年燕塘乳業(yè)的政府補(bǔ)助占利潤(rùn)比例為5.71%，而2017年燕塘乳業(yè)的政府補(bǔ)助增長(zhǎng)了近1倍，達(dá)到了10.83%。但是2019年和2020年燕塘乳業(yè)的政府補(bǔ)助又大幅度下降，說(shuō)明燕塘乳業(yè)收到的政府補(bǔ)助極其不穩(wěn)定。

表1 燕塘乳業(yè)2016—2020年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

2016—2017 年，燕塘乳業(yè)資產(chǎn)呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，增幅達(dá)到15.91%，而2017—2018年，燕塘乳業(yè)的總資產(chǎn)略有下降。主要原因在于其新澳牧場(chǎng)項(xiàng)目建設(shè)的基建及設(shè)備購(gòu)置支出以及分配現(xiàn)金股利等因素導(dǎo)致期末貨幣資金減少?gòu)亩蛊滟Y產(chǎn)總額下降。而2016—2018年燕塘乳業(yè)的負(fù)債總額不斷增加，是因?yàn)檠嗦∪闃I(yè)建設(shè)新工廠，使其長(zhǎng)期借款增加。

1.3 燕塘乳業(yè)的盈利指標(biāo)分析

盈利能力就是指公司在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的能力，盈利能力受到企業(yè)利益相關(guān)者的重視。通過(guò)分析企業(yè)的盈利能力，債權(quán)人可以確認(rèn)其投入資金是否安全合理；投資人可以評(píng)估其所有者權(quán)益是否得到有效保障；經(jīng)營(yíng)者可以看出其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況是否正常[4]。

所以以燕塘乳業(yè)2016—2020年連續(xù)5年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)對(duì)盈利能力的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，通過(guò)研究燕塘乳業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率等盈利指標(biāo)，得出燕塘乳業(yè)的目前盈利能力的現(xiàn)狀。

從表2可以看出，燕塘乳業(yè)2016年和2017年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率變化不大，都在11.5%左右，而2018年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率大幅度下降，只有5.22%，說(shuō)明企業(yè)依靠經(jīng)營(yíng)獲得收益的能力下降，主要原因在于燕塘乳業(yè)2018年建設(shè)的新廠運(yùn)營(yíng)磨合期管理費(fèi)用上升，導(dǎo)致當(dāng)年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減少，最終使得營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率下降。至于2020年的利潤(rùn)率又有所下降，是因?yàn)槿珖?guó)疫情的影響。乳品行業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的平均水平為26%，而燕塘乳業(yè)近3年來(lái)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率一直沒(méi)有超過(guò)12%，說(shuō)明燕塘乳業(yè)依靠經(jīng)營(yíng)獲取收益的能力不足，與行業(yè)平均水平差距較大，有待提高。

表2 燕塘乳業(yè)2016—2020年主要財(cái)務(wù)指標(biāo) %

2017年燕塘乳業(yè)的成本費(fèi)用利潤(rùn)率較2016年有小幅度上升，而在2018年燕塘乳業(yè)的成本費(fèi)用利潤(rùn)率則大幅下降，說(shuō)明該企業(yè)對(duì)成本費(fèi)用的控制能力有所下降。乳品行業(yè)成本費(fèi)用利潤(rùn)率的平均水平為9%，而燕塘乳業(yè)2018年的成本費(fèi)用利潤(rùn)率為3.68%，說(shuō)明燕塘乳業(yè)的成本費(fèi)用利潤(rùn)率和行業(yè)平均水平相比存在一定的差距，但是在2019年和2020年又有所提高，說(shuō)明燕塘乳業(yè)開(kāi)始重視成本控制。

在2016年和2017年，燕塘乳業(yè)的總資產(chǎn)凈利率都接近10%，而2018年其總資產(chǎn)凈利率驟降至3.41%，2019年和2020年雖然有所回升，但也不高，說(shuō)明燕塘乳業(yè)的盈利能力還有一定的提升空間。

2017年相對(duì)于2016年的凈資產(chǎn)收益率有小幅度的上漲，而2018年的凈資產(chǎn)收益率卻大幅度下降，說(shuō)明企業(yè)能為所有者帶來(lái)的收益減少，對(duì)所有者來(lái)說(shuō)是一種損失，主要原因在于2018年凈利潤(rùn)的大幅減少。乳品行業(yè)權(quán)益凈利率的平均水平為11.3%，2018年和2020年燕塘乳業(yè)的凈資產(chǎn)收益率都低于行業(yè)平均水平，說(shuō)明燕塘乳業(yè)能為所有者帶來(lái)的收益太少。

1.4 與伊利公司財(cái)務(wù)比率的對(duì)比分析

在乳制品行業(yè)，伊利是中國(guó)規(guī)模最大、產(chǎn)品種類(lèi)最全的乳制品企業(yè)，因此選擇伊利作為燕塘乳業(yè)盈利能力分析的對(duì)比對(duì)象，以期從中發(fā)現(xiàn)燕塘乳業(yè)的不足之處，加以改正學(xué)習(xí)，以利更好更快發(fā)展。

從表3可以看出，近5年伊利的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率一直很穩(wěn)定，保持在9%左右，相較于燕塘的利潤(rùn)率略低，這兩家都與行業(yè)平均水平差距較大，說(shuō)明它們依靠經(jīng)營(yíng)獲取收益的能力略顯不足。在成本控制方面，燕塘乳業(yè)2018年在建新廠處于磨合階段，管理費(fèi)用增加，導(dǎo)致成本費(fèi)用利潤(rùn)率遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，其他基本都超過(guò)行業(yè)水平，而伊利的成本費(fèi)用利潤(rùn)率保持在行業(yè)水平（9%），雖然處于行業(yè)平均水平，但是還有很大提升的空間。

對(duì)于企業(yè)整體盈利能力的評(píng)價(jià)，凈資產(chǎn)收益率可以說(shuō)是一個(gè)利器，其數(shù)值越大，說(shuō)明企業(yè)為所有者創(chuàng)造的財(cái)富越多，盈利能力越強(qiáng)。從表3可以看出，伊利的凈資產(chǎn)收益率近5年都在25%之上，而燕塘乳業(yè)都在13%左右，甚至2018年降到4.57%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于伊利，說(shuō)明伊利在資金利用和成本控制方面做得很好，也說(shuō)明了伊利的盈利能力相較于燕塘乳業(yè)來(lái)說(shuō)很強(qiáng)，值得燕塘乳業(yè)借鑒學(xué)習(xí)。

表3 伊利2016—2020年主要盈利指標(biāo) %

2 存在的問(wèn)題

2.1 資金利用率偏低

燕塘乳業(yè)生產(chǎn)規(guī)模較大，在華南地區(qū)具有很大的影響力，但2018年其凈利潤(rùn)卻讓人大跌眼鏡，這其中最重要的原因就是新工廠建成后在運(yùn)營(yíng)磨合期內(nèi)管理費(fèi)用上升，使得營(yíng)業(yè)成本增加，進(jìn)而導(dǎo)致凈利潤(rùn)減少，所以燕塘乳業(yè)的盈利能力下降。通過(guò)分析表明，對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，其資金利用率的高低會(huì)對(duì)企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生很大的影響。

2.2 對(duì)成本控制不足

燕塘乳業(yè)十分重視銷(xiāo)售環(huán)節(jié)，從商場(chǎng)到超市，隨處可見(jiàn)燕塘乳業(yè)生產(chǎn)的乳制品，可以看出燕塘乳業(yè)十分重視線(xiàn)下的銷(xiāo)售，但是燕塘乳業(yè)把戰(zhàn)略中心定為以銷(xiāo)售為主要手段，忽略了降低成本的重要性。長(zhǎng)期以來(lái)，燕塘乳業(yè)的銷(xiāo)售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)成本的比重過(guò)大，并且比重不斷上升，所以進(jìn)行成本控制是燕塘乳業(yè)迫在眉睫的嚴(yán)峻問(wèn)題。追求利潤(rùn)是公司的根本使命，但是如果能夠?qū)⑵髽I(yè)的生產(chǎn)成本控制在合理的范圍內(nèi)，那么企業(yè)的盈利能力才能長(zhǎng)期可持續(xù)。在乳品行業(yè)中，售后服務(wù)會(huì)影響企業(yè)的利潤(rùn)，而乳品行業(yè)的售后成本所占的比重相當(dāng)大。因此，成本控制能從一定程度上提高企業(yè)的盈利能力。

2.3 對(duì)政策的依賴(lài)程度高

乳品行業(yè)盈利能力的穩(wěn)定性和持久性與政府的方針政策聯(lián)系緊密，這些會(huì)都導(dǎo)致乳品行業(yè)容易受到“動(dòng)一發(fā)而牽全身”的影響。通過(guò)前文對(duì)燕塘乳業(yè)財(cái)務(wù)狀況的分析還可發(fā)現(xiàn)，政府的財(cái)政補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益對(duì)該公司最終的盈利能力也具有較大影響。如果燕塘乳業(yè)過(guò)多地依賴(lài)于政府補(bǔ)助來(lái)改善公司業(yè)績(jī)，將不利于燕塘乳業(yè)盈利能力的穩(wěn)定性和持久性。

2.4 管理者缺乏創(chuàng)新思維

燕塘乳業(yè)的管理層在領(lǐng)導(dǎo)崗位上已經(jīng)工作多年，無(wú)論是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理方面，還是在組織結(jié)構(gòu)方面都相對(duì)落后，導(dǎo)致企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)備陳舊、生產(chǎn)技術(shù)落后、生產(chǎn)力水平低下以及組織結(jié)構(gòu)混亂，影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率，最終導(dǎo)致燕塘乳業(yè)在盈利能力方面出現(xiàn)了問(wèn)題。

對(duì)于燕塘乳業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)論是內(nèi)部管理，還是對(duì)外投資管理，現(xiàn)成的可以借鑒的成功經(jīng)驗(yàn)并不多，唯有依靠公司管理者在實(shí)踐中不斷創(chuàng)新，加大研究開(kāi)發(fā)支出的比重，更新生產(chǎn)機(jī)器設(shè)備，深入探討管理創(chuàng)新措施，才能提升企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)能力和生產(chǎn)效率，使盈利能力更上一層樓。

3 建 議

3.1 提高資金利用率

乳制品屬于快速消費(fèi)品，保質(zhì)期一般較短，并且國(guó)家方針政策的變化和市場(chǎng)的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制對(duì)乳制品的銷(xiāo)售量影響較大。因此，燕塘乳業(yè)應(yīng)根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況構(gòu)建科學(xué)高效的生產(chǎn)計(jì)劃管理系統(tǒng)。

首先要根據(jù)能源、原料、人員、設(shè)備等的資源狀況，制定不同產(chǎn)品的保本量，確保批量生產(chǎn)條件下不產(chǎn)生虧損，并且關(guān)注市場(chǎng)信息，在較強(qiáng)時(shí)效性下利用有效信息，讓保本量與特定時(shí)期下的價(jià)格和成本等其它眾多因素關(guān)聯(lián)；其次要提高企業(yè)的效率，尤其是在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，燕塘乳業(yè)要以市場(chǎng)為導(dǎo)向合理制定生產(chǎn)方案，讓產(chǎn)品的數(shù)量和質(zhì)量都滿(mǎn)足市場(chǎng)要求，這樣才能提高其資金利用率，從而提升盈利能力。

3.2 加強(qiáng)成本費(fèi)用控制

企業(yè)售后服務(wù)工作相當(dāng)重要，它是企業(yè)維護(hù)自身品牌形象和穩(wěn)定現(xiàn)有消費(fèi)人群的重要保障，它對(duì)提高企業(yè)的盈利能力有非常重要的作用。但是售后服務(wù)增加了各種期間費(fèi)用，從而使當(dāng)期利潤(rùn)出現(xiàn)下滑[5-6]。換言之，如果能夠降低售后服務(wù)費(fèi)用就可以避免當(dāng)期利潤(rùn)的減少，這是成本費(fèi)用管理工作中應(yīng)當(dāng)注意的一個(gè)方面。

之所以會(huì)有較高的售后服務(wù)費(fèi)用，主要原因在于產(chǎn)品的質(zhì)量出現(xiàn)了問(wèn)題，導(dǎo)致消費(fèi)者在產(chǎn)品使用的過(guò)程中體驗(yàn)較差，從而需要組織大量的人員保證顧客的滿(mǎn)意。所以對(duì)于燕塘乳業(yè)來(lái)說(shuō)，在生產(chǎn)環(huán)節(jié)嚴(yán)格控制產(chǎn)品的質(zhì)量，設(shè)置嚴(yán)格的產(chǎn)品出廠要求，使之與市場(chǎng)需求完美契合，這樣可以使售后服務(wù)費(fèi)用大幅減少，從而提高企業(yè)盈利能力。

3.3 重視市場(chǎng)效率與加大國(guó)家扶持力度相結(jié)合

自從三聚氰胺事件以后，國(guó)家加強(qiáng)對(duì)乳品行業(yè)的監(jiān)管，近10年來(lái)政府作為市場(chǎng)監(jiān)管者一直影響著乳品行業(yè)的發(fā)展進(jìn)程。

現(xiàn)在，我國(guó)已成為乳制品生產(chǎn)大國(guó)，但是像蒙牛和伊利這樣能夠脫穎而出、具有國(guó)際影響力的乳品企業(yè)屈指可數(shù)。因此，燕塘乳業(yè)應(yīng)重視市場(chǎng)效率，保證產(chǎn)品在市場(chǎng)上產(chǎn)生的效益最大化。同時(shí)，政府部門(mén)要真正做到簡(jiǎn)政放權(quán)，在促進(jìn)乳品行業(yè)發(fā)展的過(guò)程中必須更加注重乳品企業(yè)的主體地位，減少過(guò)度干預(yù)。只有積極推進(jìn)乳品行業(yè)發(fā)展的市場(chǎng)化道路，才能提高乳品企業(yè)的盈利能力。

3.4 重視人才培養(yǎng)

在燕塘乳業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展中，人才具有不可替代的作用。燕塘乳業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)必須具有高水平和高能力，才能使企業(yè)的產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，符合消費(fèi)者的需求，從而增加企業(yè)的收入，并使利潤(rùn)增長(zhǎng)具有可持續(xù)性。對(duì)此，燕塘乳業(yè)可以與周邊的高校和職業(yè)技校進(jìn)行合作交流，通過(guò)課堂的學(xué)習(xí)使企業(yè)員工獲得更多的知識(shí)，為員工在產(chǎn)品生產(chǎn)上提供幫助，這樣能夠提高燕塘乳業(yè)的生產(chǎn)效率。