石俊麗，王 娟

（南京郵電大學(xué) 管理學(xué)院，江蘇 南京 210003）

一、引言

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)對現(xiàn)代社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。國務(wù)院在2010 年確定了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的“新七領(lǐng)域”并計(jì)劃在十年內(nèi)使戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的增加值占到我國GDP 的15%。這意味著國家越來越重視戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，明確了我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的基本發(fā)展路線。然而，目前我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平較低、升級緩慢，亟須企業(yè)提高人力資源投入與研發(fā)支出來促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。因此，研究影響戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)經(jīng)營績效的因素，探究人力資源、研發(fā)支出與企業(yè)經(jīng)營績效的關(guān)系，不僅在企業(yè)層面上對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的持續(xù)性發(fā)展影響深遠(yuǎn)，也有利于政府針對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)制定與實(shí)施相關(guān)的政策。

二、理論與假設(shè)

（一）人力資源與企業(yè)經(jīng)營績效

人力資源理論最先由Gary Becker（1962）提出，他指出教育、培訓(xùn)和醫(yī)療等方面支出是對資本的投資。Riahi（2003）[1]對于企業(yè)人力資本對經(jīng)營績效產(chǎn)生的重要影響所做出的實(shí)證分析表明，人力資本投入顯著地影響跨國企業(yè)的收入。Raja Adzrin 等（2009）[2]指出出色的人才能為公司帶來創(chuàng)造力的提升，有效的人力資源投入可以提高企業(yè)的經(jīng)營績效。李健英和高燕（2015）[3]的研究報(bào)告指出，提高企業(yè)員工的平均薪酬、加強(qiáng)對企業(yè)員工的培訓(xùn)和改善員工滿意度等一系列激勵措施均對促進(jìn)企業(yè)的經(jīng)營績效具有顯著的正向推動作用。劉玉芽（2020）[4]以企業(yè)成長性為中間變量，采用面板模型得到的實(shí)證結(jié)果顯示，中小企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身實(shí)際情況制定不同的人力資源計(jì)劃來提高企業(yè)績效。

據(jù)此，本文提出假設(shè)H1：人力資源對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)經(jīng)營績效正向促進(jìn)。

（二）研發(fā)支出與企業(yè)經(jīng)營績效

在Solow（1956）[5]、Erik S 和Hugo（2015）[6]的研究理論中，研發(fā)創(chuàng)新被認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長提供了動力作用。Alam 等（2020）[7]的研究表明研發(fā)支出促進(jìn)了企業(yè)技術(shù)的更迭，使企業(yè)保持核心競爭力，從而提高了企業(yè)績效收益。童廣印（2019）[8]研究結(jié)果表明研發(fā)投入對經(jīng)營績效具有顯著的正相影響，即隨著研發(fā)投入增加，經(jīng)營績效表現(xiàn)越好；管理層股權(quán)激勵與經(jīng)營績效顯著正相關(guān)，且在研發(fā)投入對經(jīng)營績效影響的過程中具有部分正向調(diào)節(jié)效應(yīng)。王甲迎（2021）[9]的實(shí)證結(jié)果表明，就我國零售業(yè)而言，研發(fā)支出可以有效促進(jìn)企業(yè)的經(jīng)營績效。

據(jù)此，本文提出假設(shè)H2：研發(fā)支出對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)經(jīng)營績效正向促進(jìn)。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)收集

本文基于2018 年國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類（2018）》標(biāo)準(zhǔn)，剔除了ST 類企業(yè)以及部分?jǐn)?shù)據(jù)缺失的企業(yè)?；跀?shù)據(jù)的可得性，考慮到部分企業(yè)2020 年年報(bào)尚未出爐，數(shù)據(jù)缺失較為嚴(yán)重，因此篩選收集2015—2019 年313 家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)A 股上市公司數(shù)據(jù)共計(jì)1 565 個有效樣本來進(jìn)行分析。

（二）變量測量

被解釋變量為企業(yè)經(jīng)營績效。選擇的指標(biāo)是企業(yè)營業(yè)收入的對數(shù)（LNPROFIT），為了消除可能存在的異方差性，采用對數(shù)形式。解釋變量為人力資本投入（LNHCAP）和研發(fā)資本投入（LNRD）。主要借鑒董佑起（2020）、王甲迎（2021）[9]等國內(nèi)學(xué)者研究成果?？刂谱兞繛槠髽I(yè)規(guī)模（LNSIZE），負(fù)債情況（DEBT），股權(quán)集中度（HI），企業(yè)性質(zhì)（EQUITY）。具體變量定義如表1 所示。

表1 變量定義表

（三）模型設(shè)計(jì)

在有效地控制了企業(yè)規(guī)模，負(fù)債情況，股權(quán)集中度以及企業(yè)性質(zhì)的情況下，考察人力資源、研發(fā)支出對企業(yè)經(jīng)營績效的影響，采用多元線性回歸模型進(jìn)行估計(jì)，根據(jù)假設(shè)H1 和H2 設(shè)計(jì)的模型如下：

四、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

如表2 所示：（1）在被解釋變量方面，我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)經(jīng)營績效的最小值為14.993，最大值為27.512?？梢钥闯隹冃е笖?shù)雖然經(jīng)過對數(shù)化處理，但不同企業(yè)間差距依然較大。但由于標(biāo)準(zhǔn)差為1.381，波動較為穩(wěn)定。（2）在解釋變量方面，人力資源投入的最大值23.063，最小值7.879，說明各企業(yè)在人力資源投入中存在較大的差異；研發(fā)資本投入的最大值23.491，最小值10.263，說明各企業(yè)在研發(fā)支出上也存在較大的差異。綜合來看，不同企業(yè)間的經(jīng)營方針差別較大，對人力資源與研發(fā)支出的金額差距較為明顯；（3）在控制變量方面，各企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)差為1.193，規(guī)模存在一定的差異；資產(chǎn)負(fù)債率的平均值為0.476，標(biāo)準(zhǔn)差為0.414，說明由于經(jīng)營狀況的差異，各企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率也并不相同；同樣的，就股權(quán)集中度來看，股權(quán)集中度HI 最高者達(dá)到了90.361%，而最低者僅10.646%；就戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)而言，國有控股比例超過50%的企業(yè)相對較多，而非國有持股企業(yè)也占有相當(dāng)大比例。總的來說，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)各企業(yè)不論從經(jīng)營狀況，資產(chǎn)規(guī)?；蚬蓹?quán)結(jié)構(gòu)上看來都存在一定的差異。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)

（二）相關(guān)性檢驗(yàn)

為測試戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)人力資源、研發(fā)支出對企業(yè)經(jīng)營績效的影響以及相關(guān)控制變量所帶來的促進(jìn)或阻礙作用，對這些變量因素做了相關(guān)性檢驗(yàn)，結(jié)果如表3 所示。

表3 相關(guān)性檢驗(yàn)

相關(guān)性檢驗(yàn)顯示：（1）從解釋變量來看，人力資本投入與企業(yè)經(jīng)營績效存在正相關(guān)的關(guān)系，表明人力資源投入的提高有利于企業(yè)經(jīng)營績效的增長；研發(fā)資本投入與企業(yè)經(jīng)營績效存在正相關(guān)的關(guān)系，表明研發(fā)支出的提高有利于企業(yè)經(jīng)營績效的增長。與之前的假設(shè)H1，H2 一致。（2）從控制變量來看，公司規(guī)模與企業(yè)經(jīng)營績效存在正相關(guān)關(guān)系，這表明企業(yè)的規(guī)模越大，企業(yè)經(jīng)營績效也越好；企業(yè)負(fù)債情況與企業(yè)經(jīng)營績效存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，這表明企業(yè)過高的資產(chǎn)負(fù)債率可能會降低企業(yè)經(jīng)營績效；相同的，股權(quán)集中度與企業(yè)經(jīng)營績效存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，這可能是因?yàn)檫^高的股權(quán)集中度反而抑制企業(yè)經(jīng)營績效；企業(yè)性質(zhì)與企業(yè)經(jīng)營績效系數(shù)為正但未通過顯著性檢驗(yàn)，這表明國有性質(zhì)對企業(yè)經(jīng)營績效的影響并不明顯。

從整體來看，各解釋變量相關(guān)系數(shù)相對較小，可以初步排除共線性問題。據(jù)此，我們初步認(rèn)為前文所提出的假設(shè)一定程度上是正確的，但是該分析法對假設(shè)不能給予足夠的支持，因此，我們繼續(xù)進(jìn)行回歸分析和穩(wěn)健性檢驗(yàn)，來進(jìn)一步充分證實(shí)上文所提的假設(shè)。

（三）回歸分析

表4 顯示出戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)人力資源、研發(fā)支出對企業(yè)經(jīng)營績效在1%的水平上存在顯著正相關(guān)關(guān)系，但由于考慮到模型的穩(wěn)健性，我們在后面分別加入各個控制變量。隨著控制變量的增加，解釋變量與被解釋變量之間的顯著性也隨之增加且模型的擬合優(yōu)度逐步增加。

表4 回歸結(jié)果

回歸分析顯示：（1）人力資本投入與企業(yè)經(jīng)營績效回歸系數(shù)為正，即在1%的顯著性水平下人力資本投入與企業(yè)經(jīng)營績效呈正相關(guān)關(guān)系，表明企業(yè)通過增加人力資源來提高企業(yè)人才儲備，幫助企業(yè)獲得獨(dú)特的競爭優(yōu)勢，從而顯著增加企業(yè)經(jīng)營績效。（2）研發(fā)資本投入與企業(yè)經(jīng)營績效回歸系數(shù)為正，即在1%的顯著水平下研發(fā)資本投入與企業(yè)經(jīng)營績效呈正相關(guān)關(guān)系，這表明研發(fā)支出使企業(yè)獲得創(chuàng)新優(yōu)勢，保持核心競爭力，從而促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營績效。（3）企業(yè)規(guī)模與企業(yè)經(jīng)營績效的回歸系數(shù)為正，說明規(guī)模越大的戰(zhàn)略性新興企業(yè)的經(jīng)營績效越好。在1%的水平下通過顯著性檢驗(yàn)，可能是由于規(guī)模效應(yīng)帶來的集成規(guī)模收益降低了經(jīng)營成本，提高了經(jīng)營績效。（4）負(fù)債情況與企業(yè)經(jīng)營績效的回歸系數(shù)為負(fù)，這表明兩者呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，高額負(fù)債會影響企業(yè)管理者決策，無法進(jìn)行最優(yōu)運(yùn)營選擇，從而降低企業(yè)經(jīng)營績效。（5）股權(quán)集中度與企業(yè)經(jīng)營績效的回歸系數(shù)為負(fù)即在10%的顯著性水平下呈反比，說明過高的股權(quán)集中度會導(dǎo)致過高的控制權(quán)，無法形成多元化決策集團(tuán)，反而會增大企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，從而影響企業(yè)績效。（6）企業(yè)性質(zhì)與企業(yè)經(jīng)營績效的回歸系數(shù)為正，未能通過顯著性檢驗(yàn)。這表示在現(xiàn)有模型中，我國對戰(zhàn)略性新興國有企業(yè)與非國有企業(yè)扶持程度基本相當(dāng)，國有企業(yè)基本不存在特殊優(yōu)勢。

表5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文采用變量替代的方法，使用總資產(chǎn)收益率（ROA）替代被解釋變量企業(yè)經(jīng)營績效，進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，通過一系列檢驗(yàn)后，得到穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果如表5 所示?？梢钥吹?，結(jié)果與前文的回歸性分析一致，這表明戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)人力資源與研發(fā)支出均對企業(yè)經(jīng)營績效有著顯著的正向促進(jìn)作用，擬合效果較好，可以認(rèn)為該結(jié)論是穩(wěn)健的。

五、結(jié)論與政策建議

（一）研究結(jié)論

經(jīng)實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)人力資源有利于企業(yè)的經(jīng)營績效的增長。說明企業(yè)人才資源越優(yōu)秀，企業(yè)的效率就會越高，從而促使企業(yè)績效越高。這就符合本文的假設(shè)H1；戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)研發(fā)支出有利于企業(yè)的經(jīng)營績效的增長，說明戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的研發(fā)支出影響著企業(yè)的創(chuàng)新能力和技術(shù)優(yōu)勢，由此促進(jìn)企業(yè)的經(jīng)營績效。這就與本文的假設(shè)H2 相符。

（二）政策建議

本文就如何提升企業(yè)經(jīng)營績效提出以下建議：在政府層面，一是政府要加強(qiáng)培養(yǎng)與輸送戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的相關(guān)人才。重視人才開發(fā)體制機(jī)制的改革，面向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)人才緊缺的領(lǐng)域，以社會化機(jī)制來篩選、培訓(xùn)和評價(jià)組織。二是政府要加大對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)資金和政策的扶持，引導(dǎo)和強(qiáng)化金融資源的支持?？煽紤]建立產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，繼續(xù)推進(jìn)專利質(zhì)押融資業(yè)務(wù)和針對部分企業(yè)提供優(yōu)先上市通道的政策。在企業(yè)層面，一是企業(yè)要建立學(xué)習(xí)型的團(tuán)隊(duì)，完善人才激勵制度。要加強(qiáng)培養(yǎng)團(tuán)隊(duì)人員的創(chuàng)新能力，提升企業(yè)的人力資本儲備，由此來提升企業(yè)的創(chuàng)新氛圍。促進(jìn)企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展。二是相關(guān)企業(yè)要增強(qiáng)創(chuàng)新意識，加大研發(fā)支出。通過引進(jìn)經(jīng)驗(yàn)豐富，教育背景高的高層管理人員來調(diào)節(jié)研發(fā)支出的方向與力度，同時(shí)在組織管理過程中，更重視研發(fā)支出資金的有效利用。