王穎

（銀清科技有限公司，北京 100091）

一、引言

伴隨著全球經(jīng)濟數(shù)字化步伐的加快，以及區(qū)塊鏈、分布式賬本技術(shù)的普及和應用，中央銀行發(fā)行的央行數(shù)字貨幣（CBDC）實現(xiàn)了快速發(fā)展并逐漸成為世界各國關(guān)注的焦點。CBDC 不僅對全球貨幣體系形成有力沖擊，還對傳統(tǒng)跨境支付模式發(fā)起挑戰(zhàn)。與“投機型”資產(chǎn)的私人加密貨幣相比，CBDC 具有國家信用背書的天然優(yōu)勢，其法定性、匿名性、可控性等優(yōu)勢能更好地改進跨境支付中的難題。近年來，數(shù)字貨幣在跨境支付中的應用逐漸成為全球金融領(lǐng)域備受關(guān)注的問題，2021 年10 月，二十國集團（G20）財長和央行行長會議重點提到，應鼓勵相關(guān)國際機構(gòu)繼續(xù)研究中央銀行數(shù)字貨幣在完善跨境支付中的作用及其對國際貨幣體系的影響。

二、文獻綜述

CBDC 應用于跨境支付已成為國內(nèi)外學界熱衷探討的問題，在國內(nèi)研究方面，可總結(jié)為三類觀點。一是CBDC 有助于提升跨境支付效率。構(gòu)造全新的跨境支付體系，王朝陽和宋爽（2020）提出，隨著金融科技在全球的興起，CBDC 在跨境支付中具有廣闊的應用空間，或?qū)⑻魬?zhàn)美元本位的貨幣體系，重塑全球跨境支付體系。王旭和賈媛馨（2020）認為，依靠CBDC 在跨境支付結(jié)算領(lǐng)域的“先發(fā)優(yōu)勢”，可助推人民幣國際化，推動全球跨境支付體系改革。二是CBDC具備金融普惠優(yōu)勢，能有效實現(xiàn)金融包容。潘擁軍（2022）認為，CBDC 在跨境支付領(lǐng)域能有效整合各國或地區(qū)的支付系統(tǒng)，并能夠在較偏遠地區(qū)與“無銀行賬戶”人口實現(xiàn)最大范圍的金融包容，體現(xiàn)普惠性。張曉艷等（2021）對央行數(shù)字貨幣與跨境支付的實現(xiàn)方式做出了設想，提出考慮在不同司法管轄區(qū)、不同的推進速度下跨境支付的兼容性。三是CBDC 跨境支付存在一定的風險。趙雪情（2021）提出多幣種的跨境支付更為復雜，用不同國家的貨幣進行支付時，不確定性和交易成本也隨之上升。陳偉光和明元鵬（2021）認為，不同國家CBDC 的發(fā)行形式、技術(shù)實現(xiàn)及立法等方面存在諸多差異，如設計不當，則可能對跨境支付體系產(chǎn)生巨大影響。

在國外研究方面，國際清算銀行（BIS）、國際貨幣基金組織（IMF）等國際金融組織持續(xù)關(guān)注CBDC，全球主要經(jīng)濟體的中央銀行也非常重視CBDC 的跨境支付應用（BIS &IMF，2021）。BIS指出，各國中央銀行應積極參與CBDC 工作，推動CBDC 進一步提高支付系統(tǒng)效率、便利性和安全性的創(chuàng)新。歐央行在發(fā)布的央行數(shù)字貨幣報告中提出，發(fā)行CBDC將有助于保持國內(nèi)支付系統(tǒng)的自主性，如果允許在跨境支付中使用數(shù)字歐元，這將對歐元的國際化產(chǎn)生影響。IMF總裁格奧爾基耶娃認為，各國應通力合作對當前的跨境支付系統(tǒng)進行改革，使得跨境支付系統(tǒng)更加透明和可使用，實現(xiàn)跨境支付未來跨越式進步（Carstens，2021）。

基于上述國內(nèi)外研究成果，本文創(chuàng)新研究出發(fā)點是：結(jié)合我國數(shù)字人民幣和全球數(shù)字貨幣特點，綜合分析現(xiàn)行跨境支付系統(tǒng)存在的弊端，探討利用CBDC改進跨境支付效率、創(chuàng)建新型跨境支付體系的可能性，深層次挖掘如何將CBDC應用于全球未來跨境支付體系中，在聯(lián)通路徑、技術(shù)路徑、監(jiān)管路徑等方面進行深入探索，為推動CBDC落地跨境支付具有重要理論和現(xiàn)實意義。

三、全球央行數(shù)字貨幣發(fā)展概況

（一）我國數(shù)字人民幣發(fā)展階段

1.研發(fā)進程。中國人民銀行早在2019 年就推出數(shù)字人民幣（E-CNY），用于滿足國內(nèi)零售支付需求，替代流通中的現(xiàn)金（M0），即流通于銀行體系之外的現(xiàn)金。數(shù)字人民幣的發(fā)展歷經(jīng)了測試、應用和擴展三個階段。在測試階段，選定冬奧場景及深圳、杭州、成都等國內(nèi)大型城市進行試點。在應用階段，我國數(shù)字人民幣結(jié)合區(qū)塊鏈、云計算等加密技術(shù)，進一步拓展功能，將數(shù)字人民幣應用到反洗錢、資本非法跨境流動監(jiān)測中，為央行制定調(diào)控政策提供數(shù)據(jù)支撐。在擴展階段，數(shù)字人民幣將更多被應用于國際支付結(jié)算場景。據(jù)中國人民銀行發(fā)布的《中國數(shù)字人民幣的研發(fā)進展白皮書》（以下簡稱《白皮書》）數(shù)據(jù)顯示，截至2021 年6 月30 日，數(shù)字人民幣試點場景已超132 萬個，覆蓋生活繳費、餐飲服務、交通出行、購物消費、政務服務等領(lǐng)域。數(shù)字人民幣的出現(xiàn)催生出眾多支付新場景，為人們提供多樣化的選擇，推廣數(shù)字人民幣的使用是中國積極參與國際金融改革和協(xié)調(diào)對話的需要。

2.數(shù)字人民幣跨境支付迎來機遇。我國是世界主要貿(mào)易國，擁有龐大的用戶基礎(chǔ)和完備的國內(nèi)支付基礎(chǔ)設施。無論是生產(chǎn)還是消費環(huán)節(jié)，我國都具有不可小覷的市場，吸引著大量全球資源要素，同時我國作為“一帶一路”投資資金的主要引領(lǐng)者，已逐漸形成強大的跨境資金流動市場。雖然我國數(shù)字人民幣目前仍以零售為主，但數(shù)字人民幣已經(jīng)具備跨境支付使用的技術(shù)條件，進一步發(fā)揮數(shù)字人民幣在跨境支付中的作用是未來人民幣全球化的重要實現(xiàn)途徑。近年來，政府對數(shù)字人民幣的應用場景進行了諸多嘗試，跨境支付試點遍地開花，特別是在“一帶一路”建設、亞洲基礎(chǔ)設施投資銀行以及區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定（RCEP）等場景中積極開展數(shù)字人民幣應用試點，為數(shù)字人民幣的跨境支付提供了有效路徑。隨著我國人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）的快速發(fā)展，已經(jīng)逐步實現(xiàn)了全球各主要時區(qū)跨境人民幣結(jié)算需求，而面臨的數(shù)字人民幣技術(shù)復雜、適用性難統(tǒng)一等問題，還需進一步探索，可嘗試將數(shù)字人民幣的功能優(yōu)勢和平臺優(yōu)勢應用于以CIPS 為核心的跨境支付結(jié)算體系，為人民幣國際化注入新鮮血液，積極加大數(shù)字貨幣在跨境支付中的探索和試驗，為數(shù)字人民幣在跨境支付中的廣泛使用奠定堅實基礎(chǔ)。

（二）國外CBDC研發(fā)進程

1.研發(fā)進程。國際清算銀行（BIS）2022 年5 月發(fā)布的CBDC調(diào)查結(jié)果顯示，在參與調(diào)查的81家中央銀行中，有90%的央行正在進行CBDC的相關(guān)研究。此外，有62%的央行正在進行CBDC 實驗或概念驗證。世界各主要經(jīng)濟體近年來也在加快CBDC的研發(fā)（如表1所示）。美國在2021年5月開展“數(shù)字美元項目”（Digital Dollar Project）并開放5 個試點。英國一直致力于有關(guān)分布式賬本技術(shù)（DLT）的相關(guān)研究，并在2019年公布規(guī)范加密數(shù)字貨幣方面的文件，2021年4月，英國央行及財政部宣布共同成立央行數(shù)字貨幣特別工作小組，“數(shù)字英鎊”提上日程。日本央行在2021年4月發(fā)布公告，稱將開始對中央銀行數(shù)字貨幣進行示范測試，并在2022 年前完成央行數(shù)字貨幣第一階段的驗證性測試。俄羅斯央行在2020年10月發(fā)布《數(shù)字盧布社會意見征求報告》，將對“數(shù)字盧布”開展相關(guān)測試。歐洲央行于2021年7月宣布啟動“數(shù)字歐元”項目并展開相關(guān)調(diào)查研究。全球?qū)?shù)字貨幣的激烈探討使得圍繞數(shù)字貨幣的競爭走上歷史舞臺。

表1 全球部分CBDC試點的國家和地區(qū)

2.CBDC 跨境探索。雖然目前大多數(shù)國家的CBDC 項目是從國內(nèi)需求出發(fā)，但提高CBDC 在跨境支付中的應用也成為各國央行推進CBDC的主要動力?？v觀全球范圍內(nèi)的CBDC跨境支付探索，其范圍越來越廣泛，大致可分為以下幾種模式：一是建設兼容性的央行多邊數(shù)字貨幣系統(tǒng)。此模式與傳統(tǒng)的跨境安排相似，參與方共同遵循國際標準，促進數(shù)據(jù)共享。二是互聯(lián)的多邊央行數(shù)字貨幣系統(tǒng)。此模式利用共享接口實現(xiàn)技術(shù)對接，促進內(nèi)部結(jié)算與外部實現(xiàn)聯(lián)通。加拿大央行和新加坡金融管理局合作的項目Jasper-Ubin是這種模式的代表，兩國的CBDC通過技術(shù)接口對接，無需代理方作為中介，從而使跨境支付更快捷、高效、安全。三是單一的多邊央行數(shù)字貨幣結(jié)算系統(tǒng)。該模式使參與方間的合作更緊密，通過建立單一規(guī)則和技術(shù)框架來進行跨境支付，但也增加了監(jiān)管和協(xié)調(diào)難度，如多邊央行數(shù)字貨幣橋（m CBDC Bridge）項目等。

四、傳統(tǒng)貨幣跨境支付的局限

跨境支付是指兩個以上國家或者地區(qū)之間，因國際貿(mào)易，實現(xiàn)資金跨國和跨地區(qū)轉(zhuǎn)移的行為，因涉及匯率轉(zhuǎn)換、銀行轉(zhuǎn)賬等一系列煩瑣且成本高的流程，傳統(tǒng)的支付方式顯然已經(jīng)無法滿足公眾的需求。耗時長、手續(xù)多、費用高、依賴代理行模式、集中度過高一直是跨境支付的難點。在數(shù)字貨幣出現(xiàn)之前，基于傳統(tǒng)貨幣的跨境支付呈現(xiàn)出的諸多問題一度成為限制跨境支付發(fā)展的痛點。

（一）代理行模式弊端顯現(xiàn)

長期以來，基于傳統(tǒng)貨幣的國際跨境資金流動主要有三種模式：代理行模式、互聯(lián)平臺模式和單一平臺模式。后兩者因受到不同國家法律和監(jiān)管制度等限制，沒有得到廣泛使用，目前代理行模式是國際跨境支付的主要實現(xiàn)平臺。代理行是指有跨境資金流通需求的兩個國家（或地區(qū)）的開戶銀行，利用業(yè)務聯(lián)系且在對方國家銀行有往來賬戶的第三方銀行來進行約定交易幣種的資金結(jié)算（如圖1 所示）。此種模式看似規(guī)范，實則卻在安全、效率和公平等方面存在缺陷。

圖1 代理行跨境支付模式

首先，代理行模式因依靠第三方銀行，所以支付過程中的環(huán)節(jié)增多、結(jié)算規(guī)則更加復雜，由于全球技術(shù)標準、時差、監(jiān)管體系存在一定差異，不同國家和地區(qū)的法律法規(guī)也不盡相同，無形中增大了跨境支付的成本，難免會降低跨境支付的效率。其次，信息不對稱導致行業(yè)集中度過高，不利于市場公平。代理行平臺需要滿足各種合規(guī)、風險控制、跨行協(xié)調(diào)等方面的要求，從而要求代理行有能力維持高額的資金成本，相比于資金雄厚的大型銀行，中小銀行的準入門檻過高，很多小型銀行無法承擔代理行體系中各種合規(guī)、風控、反洗錢和跨行協(xié)調(diào)等操作帶來的高額固定成本，這種規(guī)模效應加速了大型銀行在跨境支付領(lǐng)域的壟斷優(yōu)勢。

（二）高度依賴SWIFT，威脅金融安全

雖然布雷頓森林體系早已瓦解數(shù)十年，但美元依然保持著全球儲備貨幣地位，全球仍處于以美元為核心的全球信用貨幣體系之中。單一通用貨幣天然存在“特里芬兩難”，即美元流動性與美元信用之間的“兩難”，美元也因被賦予過高的權(quán)責，為全球跨境結(jié)算帶來額外成本，對發(fā)展金融主權(quán)具有一定威脅性。

目前，國際跨境支付和結(jié)算主要通過環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會（SWIFT）和紐約清算所銀行間支付系統(tǒng)（CHIPS）完成。SWIFT 作為國際金融體系的基礎(chǔ)設施，其定位是非營利性的通信系統(tǒng)合作組織，本應屬于全球公用基礎(chǔ)設施，近年來卻屢屢被美國作為金融制裁工具。美國利用其在國際金融體系中的強大地位，通過SWIFT 和CHIPS 的合作，限制個別國家進行美元轉(zhuǎn)賬、支付、結(jié)算等，切斷資金通道，這種欠缺透明性與公正性的做法已經(jīng)影響到全球金融主權(quán)和金融安全。另外，SWIFT與CHIPS系統(tǒng)長期以來對跨境支付形成的壟斷也使其技術(shù)更新的速度減緩，已經(jīng)逐漸無法滿足全球金融基礎(chǔ)設施的發(fā)展要求。

（三）跨境支付安全問題日益凸顯

近年來，跨境電子支付業(yè)務不斷創(chuàng)新，第三方支付平臺迅速崛起，線上線下結(jié)算渠道被打通，對支付效率提升有一定的積極作用，然而也引發(fā)出一系列安全問題。一是基于互聯(lián)網(wǎng)的跨境支付安全性難以得到保障，很多第三方交易平臺屬于無證經(jīng)營，為逃避監(jiān)管審查，極易滋生出洗錢、恐怖融資、逃匯等問題。二是對監(jiān)管主體來說，由于參與跨境支付的利益主體多元化，交易地區(qū)極其廣泛，跨境支付涉及眾多環(huán)節(jié)和中介機構(gòu)，無形間加大了監(jiān)管難度，不利于跨境支付業(yè)務良性發(fā)展。除上述問題外，跨境支付還存在資金占用率高、跨境支付門檻高等缺陷，已逐漸無法滿足全球跨境結(jié)算的需求，亟須進行突破。

五、CBDC應用于跨境支付的優(yōu)勢分析

經(jīng)濟全球化程度的加劇為跨境支付提出了更高要求，如何利用CBDC來推動跨境支付更有效地服務于全球經(jīng)濟社會已經(jīng)成為一項重要議題。下文將結(jié)合CBDC 的特點，多維度分析利用CBDC 進行跨境支付的優(yōu)勢及可能性。

（一）有利于提高跨境支付效率

CBDC 兼具安全性與效率性，與傳統(tǒng)的代理行模式相比，分布式賬本技術(shù)（DLT）使得CBDC 在交易過程中具有可追溯、防篡改等特點，提升了跨境支付的安全性，其點對點的傳輸模式能夠改善傳統(tǒng)代理行模式成本高、結(jié)算效率低的問題。據(jù)國際清算銀行（BIS）的一項調(diào)查顯示，央行數(shù)字貨幣跨境支付的速度僅為幾秒鐘，大大降低了時間成本，能更好地保障交易雙方的資金信息安全，提高跨境支付效率。

（二）有利于塑造公平的跨境交易

CBDC 通過構(gòu)建跨境支付網(wǎng)絡，在一定程度上能夠削弱當前高度壟斷的跨境支付體系，為全球跨境交易方提供更加公平開放的交易平臺。另外，將CBDC應用于跨境支付可增強對跨境違法犯罪活動的打擊力度。CBDC 具備可記錄性與可追溯性特征，其每筆交易都會被記載到中央銀行的分布式賬本上，有利于央行對數(shù)字貨幣交易進行穿透式管理和全面監(jiān)控，及時發(fā)現(xiàn)并管束跨境賭博、洗錢等非法活動。

（三）普惠優(yōu)勢顯著

近年來，普惠金融在全球領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了較快發(fā)展，但據(jù)世界銀行的調(diào)查顯示，全球仍有數(shù)十億人無法享受到基礎(chǔ)的金融服務，而數(shù)字貨幣的出現(xiàn)則為破解普惠金融難題帶來了希望。CBDC 作為法定數(shù)字貨幣，將有極高的普惠性和安全性，能夠?qū)θ蚱h國家（地區(qū)）實現(xiàn)“無銀行賬戶”式的金融包容，將普惠金融的福利送到數(shù)字信號能覆蓋的地區(qū)，打破銀行賬戶限制，解決沒有銀行賬戶人群的跨境支付問題。

（四）國際環(huán)境友好

基于CBDC 相較于傳統(tǒng)貨幣展現(xiàn)出的優(yōu)勢及在跨境支付領(lǐng)域的巨大應用前景，全球眾多國家和經(jīng)濟體積極探索CBDC在跨境支付領(lǐng)域的應用路徑，并開始探索CBDC 跨境支付的國際合作。友好的國際環(huán)境和政策無疑對CBDC 在跨境領(lǐng)域的發(fā)展提供了良好機遇。2021 年10 月，G20 提出繼續(xù)完善跨境支付的路線圖，探索新的跨境支付技術(shù)，并提到要考慮新的多邊跨境支付平臺，為CBDC在跨境支付領(lǐng)域的應用提供便利。國際清算銀行（BIS）與澳大利亞儲備銀行、馬來西亞國家銀行、新加坡金融管理局、南非儲備銀行聯(lián)手開發(fā)Dunbar項目，旨在共享平臺開發(fā)原型，使國際結(jié)算能夠使用多家中央銀行發(fā)行的數(shù)字貨幣，促進機構(gòu)之間直接交易、降低成本、提高速度。國際清算銀行創(chuàng)新中心正在加大與十國央行的合作，致力于研究CBDC跨境支付的實現(xiàn)路徑，并與中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所、香港金融管理局、泰國銀行、阿拉伯聯(lián)合酋長國中央銀行合作mCBDC-Bridge 試點項目，探索利用多種CBDC 完成跨境支付結(jié)算，節(jié)約操作成本。

（五）有效維護全球金融秩序穩(wěn)定

基于CBDC的交易具有可追溯性，并且具有部分匿名（小額）和實名（大額）相結(jié)合的特點，面對數(shù)量巨大的交易，央行具有絕對的監(jiān)控權(quán)，能夠掌握交易信息，防范相關(guān)風險。因此，諸如網(wǎng)絡賭博、電信詐騙等金融違法活動會受到限制。在傳統(tǒng)貨幣體系下，犯罪分子一般選擇利用現(xiàn)金進行交易，而在CBDC 體系下，很大程度解決了現(xiàn)金交易難監(jiān)管、不透明的頑疾，使貨幣流轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)變得透明且準確，即使交易成功，也可通過技術(shù)手段進行追溯。這也就意味著CBDC 能有效應對金融開放過程中產(chǎn)生的洗錢等風險，提高經(jīng)濟活動的透明度，為打擊偷稅漏稅以及恐怖融資等違法犯罪行為助力。

六、CBDC應用于跨境支付的存在問題

（一）互操性有待改進

盡管利用CBDC進行跨境支付具有高效、安全等優(yōu)勢，但全球各個國家的政策存在差異性，在一定程度上限制了CBDC跨境支付的應用進程。各國對CBDC的研發(fā)進度不同、側(cè)重點不同、貨幣政策和原有的跨境支付模式也存在差異，諸多因素都對跨境支付的實現(xiàn)造成了阻礙，亟須建立統(tǒng)一的基礎(chǔ)架構(gòu)。

（二）標準難統(tǒng)一

目前各國央行的CBDC 都在設計上具備極大的靈活性，不同國家對CBDC的底層架構(gòu)、技術(shù)路線、結(jié)算機制、報文格式等均有不同選擇，全球尚未形成一致的數(shù)字貨幣技術(shù)架構(gòu)及標準，導致國家之間在跨境支付技術(shù)層面的聯(lián)通性受到一定阻礙。

（三）數(shù)據(jù)安全存在隱患

在利用CBDC進行跨境支付時，各國交易方需要在賬本中共享信息，不能篡改，這種規(guī)則可能會導致難以清晰界定監(jiān)管對象，從而為洗錢、非法融資等活動創(chuàng)造可乘之機。

（四）私人加密貨幣對CBDC形成挑戰(zhàn)

央行數(shù)字貨幣出現(xiàn)前，數(shù)字貨幣已經(jīng)以加密貨幣、穩(wěn)定幣的形式存在，私人數(shù)字貨幣具有較高的波動性。CBDC 以國家信用作為背書，其實質(zhì)屬于中央銀行對公眾的負債，并具有官方確定的無限法償性。而私人數(shù)字貨幣無論是比特幣還是穩(wěn)定幣，其實質(zhì)上均無強有力的信用支撐或黃金儲備等實物支撐。與CBDC 相比，這些私人貨幣更多具有投機功能，在一定程度上會對金融安全造成威脅，也會滋生洗錢等非法金融活動，對跨境支付領(lǐng)域造成安全隱患。相較于CBDC，私人數(shù)字貨幣起步較早，發(fā)展勢頭強勁，對CBDC 產(chǎn)生了強烈沖擊，對主權(quán)貨幣權(quán)力提出挑戰(zhàn)。私人數(shù)字貨幣雖然會對消費有一定的刺激作用，但也容易使人們產(chǎn)生不用現(xiàn)金就可以消費的幻覺，因此，幣值的穩(wěn)定性如果出現(xiàn)“蝴蝶效應”的振蕩，那么就很可能對實體經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響，從而引發(fā)系統(tǒng)性的金融恐慌和威脅。全球主要經(jīng)濟體的中央銀行對私人數(shù)字貨幣多采取嚴監(jiān)管態(tài)度，部分國家對其明令禁止，但也有個別國家提倡用私人數(shù)字貨幣來彌補傳統(tǒng)貨幣的不足。英格蘭銀行行長曾提出，建議在監(jiān)管的前提下通過類似Libra 的數(shù)字貨幣代替美元，改變?nèi)蚪鹑隗w系。由于私人數(shù)字貨幣在跨境支付方面擁有較大的激勵機制，如能獲得貨幣當局的支持，很有可能迅速占領(lǐng)跨境支付市場，從而對CBDC 帶來威脅。但從長期來看，私人數(shù)字貨幣缺乏類似于中央銀行的最后貸款人角色的存在，因此無法取代法定數(shù)字貨幣的地位，很難成為主流。

七、CBDC應用于跨境支付的路徑選擇

在當前全球經(jīng)濟形勢和新冠肺炎疫情的影響下，“逆全球化”形勢愈發(fā)嚴峻，傳統(tǒng)貨幣的跨境支付體系亟待重構(gòu)，鑒于此，全球各國紛紛意識到構(gòu)建基于CBDC 的跨境支付體系的必要性。盡管很多國家的CBDC 研發(fā)已日趨成熟，但要成功將CBDC 應用于全球未來跨境支付體系中，還需在聯(lián)通路徑、技術(shù)路徑、監(jiān)管路徑等方面加大探索力度，循序漸進推動CBDC落地跨境支付。

（一）聯(lián)通路徑：基于“幣”和“鏈”的三種模式

“幣”是指進行CBDC支付時所選擇的貨幣，“鏈”是指提供CBDC跨境支付的基礎(chǔ)設施。

1.同幣同鏈——世界貨幣型。此種模式下，設想由全球性的央行統(tǒng)一發(fā)行受到絕大多數(shù)主權(quán)國家認可的CBDC，重點解決跨境支付中所面臨的各種摩擦，盡量協(xié)調(diào)各國利益最大化。從目前世界貨幣體系現(xiàn)狀來看，跨境交易仍需通過SWIFT 和CHIPS，美國仍在很大程度上掌握著貨幣主導權(quán)，在未來利用CBDC 進行跨境交易的數(shù)字時代，若美國仍控制數(shù)字化貨幣，雖然同幣同鏈模式下能改善跨境支付效率，但也可能為美國繼續(xù)實施金融制裁提供便利，強化美元的滲透，不利于改變世界儲備貨幣格局。因此，可進一步設想由IMF為主導，建設同幣同鏈的跨境支付體系。長期以來，由IMF設立的國際儲備資產(chǎn)特別提款權(quán)（SDR）受到廣泛關(guān)注，隨著數(shù)字貨幣的興起和SDR的新一輪分配，如何在此基礎(chǔ)上開拓CBDC 功能，建立基于SDR的跨境支付模式，更是成為全球關(guān)注的焦點。未來可設想由IMF為SDR增加數(shù)字貨幣功能，成員國形成基于SDR的多邊網(wǎng)絡，國際間進行跨境支付時，通過SDR 實現(xiàn)本國數(shù)字貨幣與外幣的兌換，搭建不同國家間的跨境支付平臺，形成統(tǒng)一且具備權(quán)威地位的“鏈”。這種模式能很好地解決其他基于法定數(shù)字貨幣的跨境支付系統(tǒng)與IMF 的競爭，但也存在“中心化”特征，制約著跨境支付需求的選擇。

2.同鏈不同幣——區(qū)域跨境平臺型。此種模式下，可由參與方各國合作共建CBDC 跨境支付平臺，CBDC 的發(fā)行行承擔發(fā)行與監(jiān)管職責，大型支付平臺公司或有代理能力的商業(yè)銀行作為平臺節(jié)點，可較大程度降低成本、提高監(jiān)管效率，是一種兼顧支付效率與國家意愿的選擇模式。這種模式有利于形成分布式跨境支付網(wǎng)絡，解決長期以來基于傳統(tǒng)貨幣的跨境支付平臺的高度集中性，緩解CBDC在境外流通時對貨幣主權(quán)的影響，制止個別國家的支付霸權(quán)，有助于各國央行發(fā)行本國的CBDC來保護貨幣主權(quán)。

目前，國際上也出現(xiàn)了眾多基于此種模式的實踐。2021 年3 月，中國人民銀行與香港金融管理局、泰國中央銀行、阿聯(lián)酋央行聯(lián)合發(fā)起了多邊央行數(shù)字貨幣橋研究項目（mCBDC Bridge），該項目旨在探討分布式賬本技術(shù)（DLT）在跨境支付基礎(chǔ)設施方面的潛力，實現(xiàn)將不同國家CBDC“映射”到同一分布式賬本中，通過智能合約實施跨境同步交收，促進全球CBDC 的互聯(lián)互通。2016 年，新加坡金融管理局（MAS）與新加坡交易所及商業(yè)銀行等機構(gòu)聯(lián)合發(fā)起Ubin 項目，探討完善DLT 的實時全額結(jié)算系統(tǒng)，并與加拿大央行數(shù)字貨幣Jasper項目合作完成跨境、跨幣種支付的試驗。2019 年，香港金融管理局與泰國央行合作Inthanon-LionRock 項目，以促進港元-泰銖在批發(fā)（非零售）層面的跨境外匯交易同步交收流程，提高結(jié)算效率和透明度，并將繼續(xù)探討技術(shù)層面的改進和法律層面的可行性。

值得深入思考的是，這種多中心治理結(jié)構(gòu)雖然提高了效率，但也在一定程度上增加了協(xié)調(diào)難度，多邊央行數(shù)字貨幣橋需由參與國商討，由于主權(quán)國家多以自身利益訴求為先，理念并不容易達成一致，對各國合作深度提出更高要求，未來如何在合作的基礎(chǔ)上加強對各國中央銀行的治理尚需進一步探討。

3.不同幣不同鏈——獨立合作型。此種模式下，由主權(quán)國獨立發(fā)行數(shù)字貨幣，通過對外談判、外交、商貿(mào)等途徑推動建設區(qū)域性的數(shù)字貨幣跨境支付平臺，實現(xiàn)區(qū)域內(nèi)跨境支付的自由流動，提供更低的支付和監(jiān)管成本，符合當下諸多主權(quán)國家的自身需求。近年來，部分國家央行也對此模式進行了實踐，如Stella和Ubin項目。歐央行和日本央行聯(lián)合開展的Stella項目針對同步跨境轉(zhuǎn)賬試驗了五種轉(zhuǎn)賬方法，結(jié)果表明不論CBDC采用中心化賬本還是分布式賬本，都存在相對應的解決方案來完成跨境同步結(jié)算，而不同的轉(zhuǎn)賬方法在流動性效率和安全性等方面也具有不同優(yōu)先級。新加坡金融管理局主導的研究項目Ubin在第四階段提出了三種同步跨境轉(zhuǎn)賬的概念設計，分別是中間人、同時使用國內(nèi)國外兩種網(wǎng)絡以及多貨幣結(jié)算體系。由此可見，兩國央行不同幣也不同鏈的跨境支付是設計自由度最大的一種形態(tài)，其具體方法可以根據(jù)實際需要做出調(diào)節(jié)。

雖然不同幣不同鏈能夠最大化地滿足兩國之間的跨境支付需求，但各國自主研發(fā)可能導致在監(jiān)管、技術(shù)、構(gòu)架等問題上的諸多不同，如果未來仍缺乏統(tǒng)一的標準體系，在多重嵌套的區(qū)域全球化體系中會存在較高的談判成本，進而在合作中可能會面臨更多困難。

（二）技術(shù)路徑：完善支付基礎(chǔ)設施的互操性與兼容性

實現(xiàn)CBDC的跨境流動，最重要的是建立具有互操性與兼容性的支付基礎(chǔ)設施以及建設完善的跨國結(jié)算系統(tǒng)。當前，國際清算體系主要由兩方面構(gòu)成，即各國主導的用于進行本國貨幣交易的資金清算體系（如美國的CHIPS、中國的CIPS 等），以及全球共享的國際收付電訊運行體系（如SWIFT）。在跨國資金運轉(zhuǎn)中，SWIFT 向參與清算系統(tǒng)的銀行發(fā)出指令，然后由直接參與銀行通過國內(nèi)的跨境清算系統(tǒng)完成結(jié)算。而這種原有的跨國清算體系已經(jīng)很難兼容采用分布式記賬技術(shù)的CBDC，因此，必須構(gòu)建與CBDC匹配的具備兼容性的支付基礎(chǔ)設施。

1.加強技術(shù)兼容性。CBDC在設計上具備很強的靈活性，因此，各國央行在CBDC的底層技術(shù)、用戶界面、數(shù)據(jù)庫容量、報文格式等都不盡相同，很難實現(xiàn)統(tǒng)一，由此會給CBDC 的跨境流通帶來很大阻礙，進而對跨境同步交收提出了巨大挑戰(zhàn)。SWIFT 的CEO 哈維爾·佩雷斯·塔索曾表示，要讓不同的技術(shù)和規(guī)則標準能夠相互調(diào)和，加強國內(nèi)外支付系統(tǒng)的互操作性。要實現(xiàn)技術(shù)的兼容性，就必須完善清結(jié)算機制和與支付有關(guān)的技術(shù)手段。上文提到的多邊央行數(shù)字貨幣橋項目（Multi-CBDCBridge）正是解決此問題的思路，該項目將兩種央行數(shù)字貨幣“映射”到同一分布式賬本中，基于CBDC 在“走廊網(wǎng)絡”上發(fā)行存托憑證，使得同一分布式賬本支持多種央行數(shù)字貨幣，通過智能合約實施跨境同步交收，能夠兼容不同的CBDC 系統(tǒng)，有助于形成央行數(shù)字貨幣的全球標準。另外，金融基礎(chǔ)設施管理公司等機構(gòu)可以充當中介機構(gòu)，使一國的技術(shù)能夠為其他國家和金融機構(gòu)提供支付接口等服務，以實現(xiàn)國家之間CBDC系統(tǒng)的互聯(lián)。

2.探索支付基礎(chǔ)設施的可擴展性。各國應在支付基礎(chǔ)設施的設計層面考慮多節(jié)點驗證，以提高不同國家的參與度，結(jié)合CBDC 的全球化趨勢，適當調(diào)整交易規(guī)模和交易時間，建設兼容本國基礎(chǔ)設施的同時，考慮重合的運營時間，支持不同時區(qū)國家的全天候跨境支付需求。發(fā)行CBDC 的國家還可考慮基于本國的CBDC系統(tǒng)來構(gòu)建跨境支付體系，促進央行間的合作，或基于區(qū)塊鏈技術(shù)搭建不同CBDC間基礎(chǔ)設施網(wǎng)絡。

3.統(tǒng)一全球技術(shù)標準。目前，全球各國對CBDC的研發(fā)還處于“各自為政”的狀態(tài)。如果每個國家的CBDC 都繼續(xù)使用自有的清結(jié)算系統(tǒng)，CBDC 之間將很難融合，無法實現(xiàn)互操作性，無法發(fā)揮出CBDC 的跨境結(jié)算優(yōu)勢，可能會導致全球支付系統(tǒng)割裂。區(qū)塊鏈技術(shù)為CBDC提供了可能的機會，并需要全球央行密切配合，共同協(xié)作，建立基于共同治理基礎(chǔ)設施的CBDC，以此來統(tǒng)一基于CBDC的跨境支付網(wǎng)絡，提高支付效率。不同國家中央銀行的匯率制度、宏觀調(diào)控、支付體系建設各有不同，因此要在全球范圍內(nèi)實現(xiàn)互聯(lián)互通，在不同國家的CBDC 之間建立緊密聯(lián)系、實現(xiàn)融合，還需進行較長時期的探索，在此過程中，無論是技術(shù)進步還是政策開放，都對CBDC 的跨境聯(lián)通提出了巨大考驗。

（三）監(jiān)管路徑：構(gòu)建全新跨境支付監(jiān)管體系

CBDC 的跨境流通增加了治理難度，各國法律法規(guī)的差異極易為不法分子利用CBDC 的跨境交易進行貨幣犯罪提供空間。在金融科技迅速發(fā)展的大背景下，各國對CBDC 的技術(shù)研發(fā)路徑各有不同，進而導致常規(guī)的監(jiān)管技術(shù)手段無法滿足對CBDC 跨境支付的有效監(jiān)管，可能會導致金融風險轉(zhuǎn)移、監(jiān)管套利等問題的出現(xiàn)。因此，要維護全球貨幣秩序的穩(wěn)定，必須構(gòu)建全新監(jiān)管體系，強化治理體系，促進全球金融業(yè)公平競爭。

1.建立多邊監(jiān)管合作機制。要在全球范圍內(nèi)實現(xiàn)對CBDC跨境流動的監(jiān)管，國際間的政策協(xié)調(diào)尤為重要，國家間應積極探索建立多邊區(qū)域監(jiān)管合作關(guān)系，明確各國監(jiān)管范圍和權(quán)利義務，建立聯(lián)合調(diào)查合作機制，實時監(jiān)控管轄范圍內(nèi)的非法融資活動，實現(xiàn)監(jiān)管執(zhí)法互助。對我國而言，應積極參與國際CBDC跨境制度系統(tǒng)標準制定，在尊重各國金融主權(quán)的基礎(chǔ)上，推動國際司法合作，積極體現(xiàn)大國責任，協(xié)助全球CBDC監(jiān)管治理。

2.充分發(fā)揮國際組織的監(jiān)管作用。以BIS、IMF、金融穩(wěn)定理事會等為代表的國際金融組織在穩(wěn)定全球金融秩序方面發(fā)揮著不可替代的作用，針對CBDC的發(fā)展形勢，國際組織應制定更權(quán)威的監(jiān)管條例，對監(jiān)管指標提供建議和參考，化解各國或地區(qū)在法治、習慣、傳統(tǒng)等方面的分歧，發(fā)揮金融軟法作用，最大程度促進各國和地區(qū)配合消化法定數(shù)字貨幣新型基礎(chǔ)設施系統(tǒng)的新思維、新路徑，為CBDC 跨境流動提供指導。

3.構(gòu)建風險防范機制。由于跨境交易的風險遠大于境內(nèi)交易，任何數(shù)字資產(chǎn)交易，包括數(shù)字貨幣交易，都要引起足夠警惕。當數(shù)字貨幣跨境到其他司法管轄區(qū)時，就有可能會面臨多邊風險監(jiān)測與監(jiān)管合作問題，亟須做好預案。各國央行應緊密配合，針對CBDC 跨境流動可能產(chǎn)生的風險進行預判，制定應對措施，提升抗風險能力。針對央行數(shù)字貨幣的特性，需盡快制定專門的監(jiān)管規(guī)則，立法先行，統(tǒng)一國際標準，為CBDC的跨境支付提供制度保障。

央行數(shù)字貨幣具有中央銀行背書，代表著最安全的結(jié)算資產(chǎn)，能夠最大程度降低交易對手風險，促進跨境資金流動，在全球范圍內(nèi)有效配置資源，為區(qū)域經(jīng)濟增長提供資金。央行數(shù)字貨幣實現(xiàn)跨境支付雖然極具前景，但仍然任重道遠，從長遠來看還面臨著諸多內(nèi)生性和外部性的挑戰(zhàn)，還需通過加強國際合作、完善監(jiān)管、健全基礎(chǔ)設施等手段，在順應全球化發(fā)展的同時，完善CBDC 的跨境支付功能，為未來的跨境支付提供更多可能性。