閆淑榮，董 凡

(長安大學(xué) 經(jīng)濟與管理學(xué)院，陜西 西安 710064)

1 案例介紹

1.1 公司簡介

寶山鋼鐵股份有限公司由寶鋼集團有限公司獨家發(fā)起設(shè)立，于2000年12月12日在上海證券交易所上市，股票代碼600019，公司屬于黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)(證監(jiān)會行業(yè)分類)。2017年2月，完成吸收合并武鋼后，寶鋼股份成為全球碳鋼品種最為齊全的鋼鐵企業(yè)之一。

1.2 并購動因

2012年之后，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩、產(chǎn)業(yè)集中度低等問題凸顯，行業(yè)內(nèi)呈現(xiàn)大面積虧損，且近年來我國GDP增長速度減緩，房地產(chǎn)等下游行業(yè)處于蕭條狀態(tài)，需求不夠旺盛，公司所面臨的競爭壓力不斷加大。2016年黨中央政府推行供給側(cè)改革，2016年2月國務(wù)院提出通過兼并重組來提高產(chǎn)業(yè)集中度和減壓產(chǎn)能;2020年12月工信部提出進一步深化混合所有制改革，推動行業(yè)龍頭企業(yè)實施兼并重組，寶鋼和武鋼兼并重組可謂是強強聯(lián)合。通過兼并重組可減少競爭，降低經(jīng)營風(fēng)險，在技術(shù)和管理模式上進行優(yōu)勢互補和資源共享，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重新整合，提高鋼鐵產(chǎn)品質(zhì)量的同時擴大市場份額，增強公司在國際市場的競爭力。

2 寶鋼并購武鋼的績效分析

2.1 財務(wù)維度

2.1.1 財務(wù)指標(biāo)并購績效分析

寶鋼股份兼并重組后償債能力有所提升，一方面是由于協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮，營業(yè)收入增加，現(xiàn)金和應(yīng)收款項增加；另一方面是并購之后寶鋼進行研發(fā)整合，全力打造四大制造基地，生產(chǎn)高質(zhì)量新產(chǎn)品，庫存率下降，營業(yè)收入增加、營業(yè)成本削減，盈利能力和營運能力提高。

表1 寶鋼股份2015—2019年財務(wù)指標(biāo)

2.1.2 EVA并購績效分析

寶鋼股份2015—2019年EVA和凈利潤變動趨勢相同，這說明EVA指標(biāo)與凈利潤指標(biāo)的績效評價結(jié)果是一致的，但EVA可以準(zhǔn)確反映企業(yè)為股東創(chuàng)造的財富數(shù)量，例如寶鋼2015年凈利潤為7億元，但EVA小于零。

圖1 2015—2019年寶鋼股份EVA與凈利潤對比

2.2 客戶維度——客戶滿意度

重組之后寶鋼股份持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)銷研一體化推進機制，更快響應(yīng)客戶需求。通過加強售前、售后服務(wù)，以快速響應(yīng)用戶需求管理為初衷，構(gòu)建技術(shù)詢單進系統(tǒng)，同步策劃用戶端需求抱怨分層分級管理機制，實現(xiàn)客戶端需求到制造端的快速落地，向用戶提供貼身服務(wù)。產(chǎn)銷研一體化作為落實市場端需求和問題導(dǎo)向驅(qū)動機制的重要推進平臺，優(yōu)化推進機制，以產(chǎn)品為抓手，重點解決需要跨部門協(xié)調(diào)的難題，快速解決用戶亟待解決的具體問題。

圖2 寶鋼股份2015—2019年客戶滿意度

2.3 內(nèi)部運營維度

2.3.1 供應(yīng)鏈管理

寶鋼股份實施“陽光采購”，通過訂立廉潔協(xié)議，完善不良事件處罰手段。2019年，工程設(shè)備、資材備件共計新增110家合格供應(yīng)商，全部簽訂廉潔協(xié)議。公司推進競爭采購，2019年，公司鋼鐵資材備件競爭采購占比達到了80%。2019年，公司實施了通用件計劃自動申報等智慧需求建設(shè)；智慧物流方面，實現(xiàn)了從供應(yīng)商送貨到收貨、入庫、配送、發(fā)料的全程移動應(yīng)用；基礎(chǔ)管理方面，實現(xiàn)了資材備件與工程設(shè)備的供應(yīng)商統(tǒng)一管理。

2.3.2 研發(fā)投入

公司以產(chǎn)品經(jīng)營規(guī)劃為導(dǎo)向，把握戰(zhàn)略產(chǎn)品發(fā)展需求，合并之后持續(xù)增加研發(fā)投入力度，加大機制創(chuàng)新力度。鼓勵科研人員勇于挑戰(zhàn)技術(shù)高峰，強化研發(fā)試驗平臺建設(shè)，在制度和機制上為科研人員提供充分保障，構(gòu)建有利于重大創(chuàng)新的科技氛圍，同時不斷完善管理模式，系統(tǒng)策劃創(chuàng)值團隊新項目，同時積極指導(dǎo)子公司、事業(yè)部開展創(chuàng)值團隊試點工作，擴大創(chuàng)值團隊推進范圍,驅(qū)動快速擴大新產(chǎn)品市場規(guī)模。

2.4 學(xué)習(xí)與成長維度

寶鋼實施以績效為導(dǎo)向的薪酬激勵政策，公司建立并實施多層次的保險福利體系，為員工提供有效的保障，提升公司的凝聚力和向心力，實現(xiàn)員工收入增長，寶鋼的高學(xué)歷員工數(shù)量合并之后持續(xù)增加，員工的能力素質(zhì)不斷提升。

圖3 寶鋼股份員工教育程度類別數(shù)量

3 結(jié)論與展望

3.1 結(jié)論

文章的評價體系是將經(jīng)濟增加值作為平衡計分卡財務(wù)維度核心指標(biāo)，通過EVA彌補BSC忽略權(quán)益資本成本和戰(zhàn)略目標(biāo)計量性的問題，BSC彌補EVA忽略非財務(wù)指標(biāo)的衡量。基于前文分析，可以看出并購整體上是成功的。隨著寶武整合推進，公司超額完成去產(chǎn)能目標(biāo)，經(jīng)營質(zhì)量提高，運營更加高效。

3.2 展望

兼并重組完成合并只是一個開始，重要的是如何整合資源，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，解決戰(zhàn)略目標(biāo)和生產(chǎn)結(jié)構(gòu)整合等問題。并購績效提升需要企業(yè)根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略制訂整合計劃發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，并制定相應(yīng)的業(yè)績評價體系，將業(yè)績考核提升為公司的戰(zhàn)略計劃和未來發(fā)展，以保證合并目標(biāo)的實現(xiàn)和公司的長久發(fā)展。