袁祎蔓

2022年7月26日晚間，為全球生物醫(yī)藥行業(yè)提供全方位、一體化新藥研發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)的能力和技術(shù)平臺公司——藥明康德（603259.SH/2359.HK）正式對外發(fā)布了2022年半年度報(bào)告。報(bào)告顯示，上半年公司持續(xù)專注發(fā)揮獨(dú)特的“一體化、端到端”CRDMO業(yè)務(wù)模式的協(xié)同性，加強(qiáng)了平臺間業(yè)務(wù)導(dǎo)流，為客戶提供高品質(zhì)的服務(wù)與產(chǎn)品，業(yè)績實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長。其中，營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)177.56億元，同比增長68.5%，增速創(chuàng)出歷史新高，歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)46.36億元，同比增長73.3%，扣非凈利潤實(shí)現(xiàn)38.5億元，同比增長81%。同時，公司上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)到了39.96億元，同比大增86.48%。

可以看到，無論是營收、凈利，還是現(xiàn)金流，藥明康德上半年均取得了亮眼的成績。更重要的是，公司業(yè)績的高增態(tài)勢有望進(jìn)一步延續(xù)。藥明康德董事長兼首席執(zhí)行官李革博士表示，“公司將2022全年收入增長目標(biāo)從65-70%進(jìn)一步上調(diào)至68-72%，我們對未來實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長充滿了信心。”同時據(jù)悉，公司在手訂單達(dá)351.36億元（ 同比+76.89%），其中162.36億元將于今年下半年確認(rèn)收入。

藥明康德主營業(yè)務(wù)服務(wù)范圍覆蓋從概念產(chǎn)生到商業(yè)化生產(chǎn)的整個流程。數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，公司化學(xué)業(yè)務(wù)、測試業(yè)務(wù)、生物學(xué)業(yè)務(wù)、細(xì)胞及基因療法CTDMO業(yè)務(wù)及國內(nèi)新藥研發(fā)服務(wù)部營收占比分別為73.07%、14.67%、6.14%、3.47%及2.56%。

資料顯示，藥明康德已擁有全球領(lǐng)先的小分子研究團(tuán)隊(duì)，在2022年上半年完成了超過18萬個定制化合物合成，而該服務(wù)賦能早期小分子新藥研發(fā)客戶的同時，也成為公司下游業(yè)務(wù)部門重要的“流量入口”。當(dāng)前，CRDMO一體化模式已成功驅(qū)動公司“拳頭業(yè)務(wù)”化學(xué)板塊實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，報(bào)告顯示，上半年公司化學(xué)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入高達(dá)129.74億元，增速達(dá)101.9%，實(shí)現(xiàn)倍數(shù)級增長，其中工藝研發(fā)和生產(chǎn)（D&M）的服務(wù)收入達(dá)到了94.7億元，同比大增145.41%，強(qiáng)勢帶動了板塊業(yè)務(wù)的大幅攀升。

若將新冠商業(yè)化項(xiàng)目剔除，藥明康德的化學(xué)業(yè)務(wù)板塊收入增速仍超過36%，未來隨著“跟隨分子”戰(zhàn)略的進(jìn)一步推進(jìn)，藥明康德工藝研發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)中的商業(yè)化項(xiàng)目會越來越多，而新冠商業(yè)化項(xiàng)目僅是公司眾多商業(yè)化項(xiàng)目中的個別項(xiàng)目。

面對日益增長的服務(wù)需求，據(jù)悉，藥明康德化學(xué)業(yè)務(wù)板塊持續(xù)加速產(chǎn)能建設(shè)，2022 年6 月其位于常州的第二個高活原料藥生產(chǎn)車間正式投入使用，7 月公司又宣布其位于常州原料藥研發(fā)及生產(chǎn)基地的又一全新寡核苷酸及多肽生產(chǎn)大樓正式投入運(yùn)營，同期公司位于常州基地的又一全新大規(guī)模連續(xù)化生產(chǎn)（亦稱“流動化學(xué)”）車間也正式投產(chǎn)運(yùn)行。

此外，值得一提的是，通過“跟隨客戶”“跟隨分子”，藥明康德還實(shí)現(xiàn)了更大的協(xié)同效應(yīng)，數(shù)據(jù)顯示，上半年使用公司多個業(yè)務(wù)部門服務(wù)的客戶貢獻(xiàn)收入達(dá)到了157.44億元，同比提升了82%。李革博士表示：“2022年上半年公司取得了創(chuàng)紀(jì)錄的業(yè)績增長。再次證明，我們獨(dú)特的CRDMO和CTDMO業(yè)務(wù)模式能夠持續(xù)驅(qū)動公司的快速發(fā)展，讓我們更好地為客戶服務(wù)?！?/p>

據(jù)了解，藥明康德?lián)碛旋嫶?、多樣且忠誠的客戶群，隨著公司賦能平臺服務(wù)數(shù)量及類型的不斷增強(qiáng)，公司新老客戶數(shù)量穩(wěn)步增長，其中，通過高品質(zhì)、高效率的服務(wù)，公司保持了很強(qiáng)的客戶黏性。報(bào)告顯示，上半年公司來自原有客戶收入高達(dá)173.66億元，同比大增79%。

與此同時，公司也在不斷拓展新客戶，報(bào)告顯示，上半年公司新增客戶超過650家，截至目前，公司已合計(jì)為來自全球30多個國家的超過5850家客戶提供服務(wù)，全面覆蓋了所有全球前20大制藥企業(yè)。而得益于公司全球“長尾客戶”戰(zhàn)略持續(xù)發(fā)力以及其他客戶滲透率繼續(xù)提高，數(shù)據(jù)顯示，公司來自于全球前20大制藥企業(yè)收入達(dá)78.56億元，同比增幅高達(dá)165%，已占公司整體收入比重45%左右。

當(dāng)前，大型制藥企業(yè)外包比例在不斷提升、中小型制藥公司需求也在不斷增長。此外，中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)由仿制為主向創(chuàng)新為主的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，預(yù)計(jì)研發(fā)投入也將保持快速增長，多重積極因素正催發(fā)醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)行業(yè)持續(xù)保持高增趨勢。對此，有眾多機(jī)構(gòu)綜合認(rèn)為，公司所處賽道高景氣，“一體化、端到端”策略有望夯實(shí)競爭壁壘，驅(qū)動公司長期快速增長，業(yè)績確定性高，因此紛紛給予其維持“買入”等評級。