陳琴棋 莫竣羽

（1.廣西財經(jīng)學院,廣西 南寧 530003；2.廣西路建工程集團有限公司,廣西 南寧 530000）

“十四五”時期，高質(zhì)量發(fā)展已成為中國社會經(jīng)濟發(fā)展的主題。黨的十九大報告指出，中國經(jīng)濟已經(jīng)從高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。與此同時，國家要大力促進新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)被列為加快壯大發(fā)展的優(yōu)先產(chǎn)業(yè)。為促進企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，勢必需要對其進行績效評價，企業(yè)通過經(jīng)營管理活動最終呈現(xiàn)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，是企業(yè)績效評價的重要內(nèi)容之一。新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)作為我國八大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，未來的發(fā)展受到多方關(guān)注，其財務(wù)績效水平也會受到一定程度的關(guān)注。

1 研究背景

國內(nèi)大多數(shù)學者在評價指標選取上主要關(guān)注兩個方面，一是指標選擇的原則，二是具體評價指標的選擇。企業(yè)進行財務(wù)績效評價時，其指標的選擇應(yīng)遵循一定的原則，才能使評價相對客觀公正，使評價結(jié)果更加準確合理。在構(gòu)建財務(wù)績效評價指標體系時，均以現(xiàn)有國內(nèi)研究成果作為基礎(chǔ)，結(jié)合財政部相關(guān)財務(wù)績效評價模式中的評價指標體系進行構(gòu)建[1-2]。還有學者認為應(yīng)充分考慮研究對象的資金運營情況以及財務(wù)管理要求，考慮研究對象所處行業(yè)的特征[3-4]，在上述財務(wù)績效指標選取原則的基礎(chǔ)上，大量學者從盈利能力、運營能力、償債能力和發(fā)展能力四個方面來構(gòu)建企業(yè)財務(wù)績效評價體系[5-6]，也有部分學者在此基礎(chǔ)上增加了收益質(zhì)量相關(guān)指標。

學者們通過對企業(yè)財務(wù)績效評價方法進行廣泛而深入的研究，并不斷采用新的分析方法對傳統(tǒng)模型指標進行修正，使其更加符合對當代企業(yè)進行客觀有效的財務(wù)績效評價?，F(xiàn)有文獻中所使用的財務(wù)績效評價方法大致可分為四類：一是傳統(tǒng)評價方法，主要有沃爾評分法和杜邦分析法[7-8]；二是多元統(tǒng)計分析法，當前用于財務(wù)績效評價常見的多元統(tǒng)計分析法有主成分分析法和因子分析法[9-11]；三是運籌學的評價方法，主要有數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法、層次分析法[12-14]等；四是其他評價方法，如灰色關(guān)聯(lián)分析法[15-16]、熵值法[17-18]和功效系數(shù)法[19]等。

現(xiàn)有文獻基于因子分析法進行績效評價的研究相對比較成熟，但針對科創(chuàng)板上市的新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)財務(wù)績效的研究較少。因此，本文擬選取科創(chuàng)板上市的新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)作為研究對象，從盈利能力、償債能力、營運能力和發(fā)展能力四個方面運用因子分析法對其進行財務(wù)績效評價研究，通過分析影響新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)財務(wù)績效的關(guān)鍵因素來論證其目前的發(fā)展情況，為新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供思路。

2 基于因子分析法的財務(wù)績效評價

2.1 指標體系建立

本文選擇科創(chuàng)板上市的新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)公司為樣本，剔除掉數(shù)據(jù)不全和被ST（公司經(jīng)營連續(xù)2年虧損，被進行特別處理）的公司，最終剩下154家公司，以其2021年的數(shù)據(jù)為研究樣本。本文從四個方面來構(gòu)建財務(wù)績效評價指標體系（如表1所示），下文所有數(shù)據(jù)均來源于Wind數(shù)據(jù)庫。

表1 財務(wù)績效評價指標體系

2.2 因子分析適度性檢驗

本文采用KMO檢驗和Bartlett球度檢驗來檢驗所選變量是否適用因子分析法。利用SPSS 26.0軟件對本文原始數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析，結(jié)果如表2所示。

表2 KMO和Bartlett檢驗結(jié)果

由表2可知KMO的統(tǒng)計值為0.678，大于0.5，并且達到極顯著水平（P＜0.01）。KMO和Bartlett球度測試結(jié)果表明，因子分析適用于本研究。

2.3 特征值與方差貢獻率

本文采用方差最大化旋轉(zhuǎn)法對相關(guān)矩陣進行旋轉(zhuǎn)后，得到特征值、特征值貢獻率和累計貢獻率，如表3所示。

從表3結(jié)果可知，因子1的貢獻率為30.411%，即因子1能夠解釋原有變量30.411%的信息，因子2的貢獻率為27.374%，即因子2能夠解釋原有變量27.374%的信息，然而，因子2的累計貢獻率達到57.786%，說明因子1和因子2結(jié)合起來能夠解釋原有變量的57.786%，根據(jù)此規(guī)律可知，本文提取了4個主成分因子，其樣本方差的累計貢獻率達到了94.417%，說明本文選取的4個公因子能對原有變量94.417%的信息進行解釋，一般認為累積方差大于80%表明所提取的公因子能夠合理解釋原始數(shù)據(jù)的大部分信息。因此，本文提取4個公因子對原有變量大部分信息進行解釋是有效的。

表3 總方差解釋

2.4 旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣

通過因子分析得到的旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣如表4所示。

由表4可以看出，在第一主成分中凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)報酬率、銷售凈利率的因子載荷相對較大，反映了公司的盈利能力，可以將第一主成分命名為盈利能力因子；在第二主成分中，流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率因子載荷較大，反映了公司的償債能力，可以將第二主成分命名為償債能力因子；在第三主成分中，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的因子載荷較大，反映了公司的營運能力，可以將第三主成分命名為營運能力因子；在第四主成分中，凈利潤增長率和營業(yè)利潤增長率的因子載荷較大，反映了公司的成長能力，可以將第四主成分命名為成長能力因子。

表4 旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣

2.5 成分得分系數(shù)矩陣

通過因子分析得到的成分得分系數(shù)矩陣如表5所示。

表5 成分得分系數(shù)矩陣

根據(jù)因子得分系數(shù)矩陣得出四個公共因子的計算模型：

F1=0.266X1+0.322X2+0.252X3+0.323X4-0.044X5-0.050X6-0.023X7-0.023X8-0.034X9-0.084X10-0.083X11

F2=-0.012X1-0.046X2+0.027X3-0.044X4+0.125X5+0.06 8X6+0.361X7+0.359X8+0.362X9-0.032X10-0.031X11

F3=0.096X1-0.145X2+0.124X3-0.147X4+0.551X5+0.504X6+0.100X7+0.093X8+0.109X9-0.087X10-0.070X11

F4=-0.086X1-0.049X2-0.059X3-0.049X4-0.072X5-0.058X6-0.028X7-0.035X8-0.018X9+0.553X10+0.545X11

2.6 因子得分與綜合得分

確定含有四個主因子的評價模型：

F=（30.411%F1+27.374%F2+18.497%F3+18.134F4）/94.417%

將樣本企業(yè)各指標分別代入上述模型，可以得到盈利能力、營運能力、償債能力和發(fā)展能力4個維度的綜合績效得分和排名情況，最后通過其綜合得分情況可以對科創(chuàng)板上市的新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)進行財務(wù)績效評價，如表6所示。

表6 2021年企業(yè)綜合績效得分及排名

3 結(jié)論與建議

3.1 結(jié)論

本文運用因子分析模型從盈利能力、償債能力、營運能力和發(fā)展能力4個維度對科創(chuàng)板上市的154家新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)進行績效評價，得出一半以上公司的綜合績效為負值。其中，東芯股份排名第一，財務(wù)績效綜合得分為1.71，青云科技排名最后，得分為-1.47。樣本企業(yè)的綜合財務(wù)績效得分分值差距較大，說明我國科創(chuàng)板上市的新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)目前經(jīng)營狀況參差不齊。從盈利能力分析，有接近2/3的企業(yè)盈利因子為正，說明科創(chuàng)板上市的新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)盈利能力普遍較強。但排在后三位的翱捷科技、寒武紀和青云科技3家公司的盈利能力均為負值，表現(xiàn)出三家公司的盈利能力較弱。從償債能力分析，科創(chuàng)板上市的新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的償債能力因子普遍為負值，可見其償債能力較弱，由于新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)對于新產(chǎn)品的開發(fā)周期長、資金投入量較大、資金轉(zhuǎn)換率較低，對企業(yè)經(jīng)營具有不利影響，總的來看，新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的償債能力具有較大的提升空間。從營運能力分析，有一半以上的公司為負值，排名第一的唯捷創(chuàng)芯營運能力因子得分超過4分，說明該公司資產(chǎn)運行效率與效益表現(xiàn)優(yōu)異。從成長能力分析，成長能力因子得分越高，說明企業(yè)資產(chǎn)和主營業(yè)務(wù)實力較強，發(fā)展?jié)摿υ酱蟆Ｐ袠I(yè)中僅有1/3的企業(yè)發(fā)展能力因子為正值，反映了當前我國科創(chuàng)板上市的新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)尚沒有很高效地管理和運營自身的經(jīng)濟資源，發(fā)展能力上有明顯的不足。

3.2 建議

3.2.1 提高研發(fā)實力

技術(shù)創(chuàng)新作為新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的核心，其首要條件就是要提高研發(fā)實力，通過提高研發(fā)實力，能夠降低企業(yè)的生產(chǎn)成本，提高利潤的同時提升各項財務(wù)指標。技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)能夠給企業(yè)帶來更高的技術(shù)堡壘，以防止其他企業(yè)的效仿，與此同時，還能給企業(yè)創(chuàng)造利潤，實現(xiàn)企業(yè)價值，提高企業(yè)資金利用效率，使企業(yè)得以發(fā)展。新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展日新月異，技術(shù)及產(chǎn)品迭代速度較快，企業(yè)需要不斷地進行創(chuàng)新，同時對市場進行精準的把握與判斷，不斷推出適應(yīng)市場需求的新技術(shù)、新產(chǎn)品以跟上市場變化，贏得和鞏固公司的競爭優(yōu)勢和市場地位。通過引進優(yōu)秀的技術(shù)人才，對其實施激勵措施，為公司技術(shù)研發(fā)創(chuàng)造一個良好的內(nèi)部環(huán)境，穩(wěn)定公司的核心團隊，防止行業(yè)競爭對手“挖墻腳”，對公司新產(chǎn)品的研發(fā)和技術(shù)儲備造成影響，繼而對公司盈利能力造成不利影響。

3.2.2 深研主營業(yè)務(wù)

主營業(yè)務(wù)收入的實現(xiàn)關(guān)系到企業(yè)生產(chǎn)活動的正常運行。加強對經(jīng)營收入的管理，可以使企業(yè)的各項費用得到合理補償，有利于再生產(chǎn)活動的順利開展。一方面，主營業(yè)務(wù)是企業(yè)的主要經(jīng)營方向，是企業(yè)獲取利潤的重要保證，加強其管理是實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)目標的重要手段之一。另一方面，主營業(yè)務(wù)是企業(yè)現(xiàn)金流入的重要組成部分。新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)應(yīng)當重視對主營業(yè)務(wù)的管理，促使企業(yè)深入研究和了解市場需求的變化，從而做出正確的經(jīng)營決策，避免盲目生產(chǎn)，從而提高企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量，增強企業(yè)的核心競爭力。而相對單一的主營業(yè)務(wù)在成本控制以及市場占有率方面占據(jù)一定的優(yōu)勢，專注于主營業(yè)務(wù)的發(fā)展，能夠為企業(yè)降低成本，以此提高企業(yè)的盈利能力和發(fā)展能力。

3.2.3 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

科創(chuàng)板上市的新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)多數(shù)營運能力欠缺、資本轉(zhuǎn)化能力較弱，導致財務(wù)績效水平較低。一方面合理地利用負債有利于降低資本成本，另一方面合理地利用負債有利于獲得財務(wù)杠桿利益，進而提高資金利用效率，從而擴大生產(chǎn)。所以，新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略導向必須順應(yīng)時代發(fā)展的方向，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)模式的多元化發(fā)展，拓寬融資渠道，充分利用籌資后形成的生產(chǎn)能力，提高投資效益，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)償債能力和營運能力，為企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供方向。