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        “一帶一路”沿線國家投資政治風(fēng)險(xiǎn)比較研究*

        2022-07-28 09:16萍,
        關(guān)鍵詞:因子一帶一帶一路

        桂 萍, 李 蕾

        (武漢理工大學(xué) 管理學(xué)院,武漢 430070)

        一、 引 言

        自2013年“一帶一路”倡議提出以來,收獲眾多國家的響應(yīng),實(shí)施效果顯著。在后疫情時(shí)代世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展普遍疲軟的總體態(tài)勢下,為沿線國家的發(fā)展注入了新的動(dòng)力?!耙粠б宦贰背h收獲沿線國家積極響應(yīng)的同時(shí)也面臨著諸多困難與挑戰(zhàn),其中政治風(fēng)險(xiǎn)在“一帶一路”沿線國家的投資風(fēng)險(xiǎn)中占據(jù)主導(dǎo)地位。中國在“一帶一路”沿線國家投資面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)峻復(fù)雜,對沿線國家的投資成敗有至關(guān)重要的影響。投資者需要對沿線國家面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行比較評(píng)價(jià),優(yōu)化投資戰(zhàn)略,推動(dòng)“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展。

        目前學(xué)術(shù)界對于政治風(fēng)險(xiǎn)的界定并沒有標(biāo)準(zhǔn)的定義。Robock[1]認(rèn)為政治風(fēng)險(xiǎn)具有動(dòng)態(tài)性、離散性以及不可預(yù)測性,通過改變特定的商業(yè)環(huán)境來對企業(yè)的收益造成損失。Kobrin[2]將政治風(fēng)險(xiǎn)與社會(huì)沖突以及暴力、恐怖襲擊事件相等同。Jeffrey[3]將政治風(fēng)險(xiǎn)定義為東道國內(nèi)部或他國所導(dǎo)致的政府或社會(huì)的某項(xiàng)決策。國內(nèi)學(xué)者李夢茜[4]認(rèn)為政治風(fēng)險(xiǎn)是東道國發(fā)生的政治事件或者在與其他國家進(jìn)行交往的過程中可能發(fā)生的變化而對投資主體所造成的風(fēng)險(xiǎn)。景璟[5]在風(fēng)險(xiǎn)管理框架下將政治風(fēng)險(xiǎn)定義為由于東道國國家內(nèi)部社會(huì)環(huán)境和國家外部周邊政治環(huán)境的變化,對在該國內(nèi)進(jìn)行一系列經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的損失。劉昊[6]總結(jié)出政治風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)海外投資國中受東道國政治因素影響而造成的生產(chǎn)經(jīng)營損失的風(fēng)險(xiǎn)。陳雅卿[7]將政治風(fēng)險(xiǎn)具體歸類為政局不穩(wěn)風(fēng)險(xiǎn)、大國影響風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)等方面,認(rèn)為“一帶一路”所經(jīng)國家地區(qū)和投資項(xiàng)目都具有其特點(diǎn),政治風(fēng)險(xiǎn)高并不意味著投資吸引力低。

        各機(jī)構(gòu)對政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)指標(biāo)也不同。歐美等發(fā)達(dá)國家有豐富的對外投資經(jīng)驗(yàn),可以借鑒其發(fā)布的一些政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù),如BERI政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)是由相關(guān)國際銀行專家對政治分裂程度、宗教分裂程度、執(zhí)政能力、社會(huì)關(guān)系、社會(huì)環(huán)境、政治激進(jìn)可能性以及敵對勢力或其他負(fù)面影響打分,并通過專家最終進(jìn)行分?jǐn)?shù)的確定以及風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的劃分。ICRG評(píng)估方法對政治、金融、經(jīng)濟(jì)等三類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估,其中政治風(fēng)險(xiǎn)里設(shè)定了政治穩(wěn)定性、社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、投資情況、內(nèi)部矛盾、外部矛盾、腐敗、軍隊(duì)干預(yù)政治、宗教關(guān)系、法律、種族、民主問責(zé)、行政機(jī)構(gòu)等,對十二項(xiàng)指標(biāo)分別賦予相應(yīng)的分值,并對風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)進(jìn)行劃分。在此基礎(chǔ)上,世界銀行推出全球治理指數(shù)(WGI)來衡量政治風(fēng)險(xiǎn),主要從言論自由和問責(zé)權(quán)力、政治穩(wěn)定及暴力事件發(fā)生情況、政府職能效率、權(quán)利約束監(jiān)管程度、法律規(guī)則執(zhí)行程度、控制腐敗力度六個(gè)角度衡量,其數(shù)據(jù)權(quán)威,現(xiàn)有研究大多是基于此而作延伸。

        國內(nèi)外各個(gè)學(xué)者運(yùn)用不同的模型與方法對政治風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。Meadow[8]等采用宏觀分析的方法提出了政治制度穩(wěn)定指數(shù),包括社會(huì)經(jīng)濟(jì)特種指數(shù)、社會(huì)沖突指數(shù)、政府干預(yù)指數(shù)。鐘芳芳[9]等運(yùn)用主成分分析和BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型進(jìn)行研究,并細(xì)分出政治穩(wěn)定性、民主水平、透明度和腐敗水平、法治環(huán)境、開放程度、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平等指標(biāo)體系對數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析,最終得到各國相關(guān)指標(biāo)年度政治風(fēng)險(xiǎn)得分,并通過得分將政治風(fēng)險(xiǎn)分等級(jí)。孟凡臣[10]等在前面學(xué)者的模型基礎(chǔ)上,采用熵值法確定比例,用實(shí)際數(shù)據(jù)運(yùn)算后再結(jié)合實(shí)際情況進(jìn)行評(píng)級(jí)分析,算出我國對外風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)測評(píng)。丁峰[11]在對政治風(fēng)險(xiǎn)測評(píng)以及影響因素的研究中指出,最常使用的10個(gè)政治風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)來源于國際國家風(fēng)險(xiǎn)指南(ICRG)、全球治理指南(WGI)、經(jīng)濟(jì)自由度(IEF)、國際透明組織的清廉指數(shù)等,再以WGI以及ICRG等部分指標(biāo)為基礎(chǔ),通過主成分分析模型構(gòu)建了中國對外投資的政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。

        目前,對于“一帶一路”政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和影響研究較為豐富,但針對東道國政治風(fēng)險(xiǎn)比較研究還較少,鑒于此,本文在已有的研究基礎(chǔ)上,選取世界銀行發(fā)布的全球治理指數(shù)中政治風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo),以2012-2020年間中國對外直接投資流量額均值大于2000萬美元的22個(gè)國家為樣本對象,采用因子分析模型,對東道國政治風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行比較分析,以便為中國對“一帶一路”沿線國家投資提供防范風(fēng)險(xiǎn)的指導(dǎo)意見,推動(dòng)“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展。

        二、 “一帶一路”沿線國家投資的政治風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀

        2020年,受新冠肺炎疫情的嚴(yán)重沖擊,世界經(jīng)濟(jì)萎縮3.3%,自2009年以來首次出現(xiàn)負(fù)增長,全球貨物貿(mào)易萎縮5.3%,外國直接投資較上年減少近四成。盡管受新冠疫情影響,中國在全球主要經(jīng)濟(jì)體中唯一實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)正增長,2020年中國對外直接投資流量1537.1億美元,首次位居全球第一。

        (一) “一帶一路”投資規(guī)模

        總體來看,“一帶一路”實(shí)施成效顯著,“一帶一路”戰(zhàn)略對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的意義可見一斑。根據(jù)表1可以看出,自2013年起,中國對“一帶一路”沿線國家投資總量總體呈逐年上升趨勢,2016年達(dá)到峰值,直接投資流量為1961.50億美元,近三年因經(jīng)濟(jì)形勢的變化,中國對外直接投資總額下滑,但占對外投資流量的比重相對穩(wěn)定,占比在13%左右。截至2020年,中國對“一帶一路”建設(shè)項(xiàng)目投資規(guī)模達(dá)到新高,對“一帶一路”沿線國家投資流量為225.4億美元,占比14.66%,同比上升7.46%,2020年中國對外直接投資分別占全球當(dāng)年流量、存量的20.2%和6.6%,流量位列按全球國家(地區(qū))排名的第一位,存量列第三位。

        表1 2013—2020年中國對“一帶一路”沿線國家直接投資流量

        (二) “一帶一路”政治風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀

        “一帶一路”沿線國家包括:東北亞、東南亞、南亞、中亞、西亞北非、中東歐6個(gè)地區(qū),涵蓋眾多國家,大國之間戰(zhàn)略角逐,地緣政治爭奪不斷、歷史與現(xiàn)實(shí)問題夾雜等因素,導(dǎo)致各個(gè)國家和地區(qū)的政治環(huán)境復(fù)雜,給“一帶一路”沿線國家投資帶來較大的不確定性。

        受全球經(jīng)濟(jì)放緩及疫情影響,“一帶一路”沿線國家整體風(fēng)險(xiǎn)普遍上升,政治風(fēng)險(xiǎn)顯著抬升,普遍面臨經(jīng)濟(jì)下滑、貨幣貶值以及債務(wù)攀升帶來的政局動(dòng)蕩。

        東道國內(nèi)部的暴動(dòng)、黨派之爭甚至政權(quán)更迭等因素會(huì)引起政治動(dòng)蕩。東道國政局動(dòng)蕩帶來的風(fēng)險(xiǎn)是跨境投資者面臨的最為嚴(yán)峻的政治風(fēng)險(xiǎn),不僅使投資者的經(jīng)濟(jì)利益遭受損失,還將威脅員工的生命安全?!耙粠б宦贰毖鼐€國大多為正處于發(fā)展初期或轉(zhuǎn)型期的國家,部分國家政治體制尚未健全、政治環(huán)境穩(wěn)定性弱,存在較大的內(nèi)部政治失序風(fēng)險(xiǎn)。“一帶一路”包括了地緣政治最為復(fù)雜的一些區(qū)域,部分國家政局動(dòng)蕩、政策頻繁變更,大國角力形勢復(fù)雜,民族和宗教沖突頻繁,恐怖主義活動(dòng)頻發(fā),給“一帶一路”沿線的投資活動(dòng)帶來巨大的不確定性因素。中亞多國政治過渡和社會(huì)轉(zhuǎn)型前景不明,“顏色革命”、“老人政治”會(huì)對投資者造成很大困擾。東南亞地區(qū)局勢整體穩(wěn)定,但面對錯(cuò)綜復(fù)雜的國際形勢,東南亞國家也出現(xiàn)了一些令人堪憂的信號(hào),如部分國家的極端宗教主義和分裂勢力有所升溫,政治和社會(huì)體系復(fù)雜、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)落后、安全風(fēng)險(xiǎn)加大和國際博弈等諸多挑戰(zhàn)。南亞地緣基本特征是印巴對峙,嚴(yán)重阻礙“一帶一路”地區(qū)性計(jì)劃的執(zhí)行,如印度就堅(jiān)決反對中巴經(jīng)濟(jì)走廊建設(shè)。中東地區(qū)歷來是恐怖主義孳生的溫床,極端恐怖勢力強(qiáng)大,不時(shí)發(fā)生恐襲事件,對中資企業(yè)執(zhí)行項(xiàng)目建設(shè)任務(wù)構(gòu)成嚴(yán)重安全威脅。西亞北非地區(qū)的地緣政治博弈與族群和教派矛盾復(fù)雜,中央與地方利益嚴(yán)重沖突,導(dǎo)致境外中資企業(yè)有些項(xiàng)目不得不中止執(zhí)行。

        腐敗問題也會(huì)嚴(yán)重影響政治局勢的穩(wěn)定。對外直接投資中可能出現(xiàn)的腐敗問題又可以分為兩類:一類是政治腐敗,即行政人員在政策制定過程中產(chǎn)生的尋租行為;另一類是行政腐敗,即政策項(xiàng)目在執(zhí)行過程中產(chǎn)生的尋租行為。“一帶一路”沿線國家多為發(fā)展中國家,基礎(chǔ)設(shè)施尚不完善,行政軟件、硬件系統(tǒng)也不夠完備,行政效率低下,腐敗問題嚴(yán)重,給我國在“一帶一路”沿線投資造成巨大壓力。世界腐敗指數(shù)每年會(huì)對全球各個(gè)國家與地區(qū)的腐敗控制程度進(jìn)行評(píng)分。整體來看,“一帶一路”沿線國家對腐敗的控制并不好,除了新加坡等極少數(shù)國家以外,大多數(shù)國家都存在相對嚴(yán)重的腐敗問題。

        三、 “一帶一路”沿線國家投資政治風(fēng)險(xiǎn)比較

        (一) 政治風(fēng)險(xiǎn)的界定

        雖然對于政治風(fēng)險(xiǎn)的界定各位學(xué)者有不同的看法,但可以總結(jié)出一些共性。在此基礎(chǔ)上,定義政治風(fēng)險(xiǎn)是東道國政治環(huán)境變動(dòng)導(dǎo)致投資面臨損失的可能性,衡量的是一國政局的穩(wěn)定性、權(quán)威性和治理能力。從政治因素看,東道國社會(huì)環(huán)境是否穩(wěn)定將嚴(yán)重影響著投資的風(fēng)險(xiǎn)與安全,若東道國發(fā)生內(nèi)部沖突,如國內(nèi)民族爭端或宗教爭端等,或發(fā)生外部沖突,如與他國的戰(zhàn)爭等,會(huì)使國家處于持續(xù)的政治動(dòng)蕩之中,社會(huì)無基本秩序可言,將嚴(yán)重?fù)p害社會(huì)的治安、交通、通訊等基礎(chǔ)設(shè)施,威脅企業(yè)財(cái)產(chǎn)安全與工作人員的人身安全,跨國企業(yè)無法正常運(yùn)營或不得不陷入經(jīng)營停頓或終止。

        (二) 指標(biāo)體系的構(gòu)建

        遵循全面性、科學(xué)性、系統(tǒng)性、指標(biāo)可量化性和數(shù)據(jù)可獲得性的原則,構(gòu)建評(píng)價(jià)指標(biāo),如表2所示,政治風(fēng)險(xiǎn)將采用6個(gè)子指標(biāo),衡量一國的政治風(fēng)險(xiǎn),數(shù)值越大,表明政治風(fēng)險(xiǎn)越低;數(shù)值越大排名越靠前,表明較低的政治風(fēng)險(xiǎn)會(huì)降低對東道國投資受損的可能性。

        表2 政治風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)

        (三) 樣本國家的選擇

        根據(jù)數(shù)據(jù)可得性原則,選取2012-2020年間中國對外直接投資流量額均值大于2000萬美元的22個(gè)樣本國家,具體選取國家如表3所示。

        表3 “一帶一路”沿線主要國家

        (四) 評(píng)價(jià)方法及過程

        根據(jù)數(shù)據(jù)的可獲得性以及研究目的,本文將對“一帶一路”沿線的22個(gè)樣本國家進(jìn)行政治風(fēng)險(xiǎn)比較評(píng)價(jià),采用因子分析法,使用的分析軟件為SPSS21,數(shù)值越大,風(fēng)險(xiǎn)越低,東道國政治風(fēng)險(xiǎn)排名越靠前。

        1.評(píng)價(jià)方法。在對樣本國家投資政治風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí),采用因子分析法從評(píng)估指標(biāo)中找到影響樣本國風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因子即公共因子,并用這些公共因子的得分FAC作為衡量樣本國風(fēng)險(xiǎn)大小的基礎(chǔ)。

        (1) 基本模型

        假設(shè)選取N個(gè)樣本、P個(gè)指標(biāo),(x1,x2,x3,…,xn)為隨機(jī)變量,我們所需計(jì)算的公因子則是F=(F1,F2,F3,…,Fm)T,而X=(x1,x2,x3,…,xp)是可以計(jì)量的隨機(jī)向量,其中E(X)=0,協(xié)方差陣Cov(X)等于矩陣R。F=(F1,F2,F3,…,Fm)T為不可測量向量,其中均值向量E(F)為零,而協(xié)方差陣Cov(F)=I則說明向量中每一子分量彼此并立。ε=(ε1,ε2,ε3,…,εn)這一向量則獨(dú)立于F,E(ε)=0,即ε的協(xié)方差陣Σ為對角矩陣,說明各分量從屬于向量但又彼此沒有關(guān)聯(lián)。綜上可以得出因子分析模型如下:

        x1=a11F1+a12F2+…+a1mFm+ε1

        x2=a21F1+a22F2+…+a2mFm+ε2

        ...

        xp=ap1F1+ap2F2+…+apmFm+εp

        我們稱矩陣A=(aij)為因子載荷矩陣,其中aij為因子載荷,本質(zhì)上代表了公因子Fi與變量xj的關(guān)聯(lián)系數(shù)。ε則表示除公因子外影響因子帶來的變量上的差距的特殊因子,而這種差距一般情況下是可以忽略的。

        (2) 基本步驟

        第一,將原始數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化。數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化是通過選取適當(dāng)?shù)闹笜?biāo)或?qū)⒛嫦蛑笜?biāo)正向化,消除指標(biāo)間數(shù)量級(jí)和量綱上差異帶來的影響;

        第二,進(jìn)行KMO檢驗(yàn),判斷其是否適用于因子分析法。因子分析的前提是建立在各變量彼此相關(guān)但又批次獨(dú)立的基礎(chǔ)上,而Bartlett球形通過驗(yàn)證單位矩陣進(jìn)行因子分析,KMO檢驗(yàn)是建立因子范圍值測量各變量的相關(guān)程度,即數(shù)值越大,因子分析應(yīng)用成效越高。若KMO≥0.5,則說明此數(shù)據(jù)可以作因子分析,若KMO≥0.7,則表明采取因子分析法得出的結(jié)論更為恰當(dāng)。

        第三,確定公因子。通過SPSS21篩選出主成分,再計(jì)算出各因子的初始特征值,反映其相應(yīng)的貢獻(xiàn)程度的方差貢獻(xiàn)率以及最初情況的累計(jì)貢獻(xiàn)率。

        第四,進(jìn)行因子旋轉(zhuǎn)。由于公因子間相互獨(dú)立,因此每一個(gè)公因子都有異于其他因子的涵義,但若因子不能顯著反映原始變量包含的內(nèi)容,為了增強(qiáng)因子的顯著程度,旋轉(zhuǎn)原始變量,重新分配各個(gè)因子。

        第五,計(jì)算公共因子得分FAC。可運(yùn)用線性關(guān)系將因子得分表示如下:

        Fi=aj1x1+aj2x2+…+ajnxn(j=1,2,…,n)

        2.因子分析法評(píng)估過程

        (1) 原始數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化。本文選取的指標(biāo)數(shù)據(jù)來源于世界銀行公布的非全球治理指數(shù)(WGI),共有6個(gè)指標(biāo),分別為政府效能指數(shù)、政治穩(wěn)定指數(shù)、腐敗控制指數(shù)、監(jiān)督管理指數(shù)、法治建設(shè)指數(shù)、公民參與指數(shù),數(shù)據(jù)區(qū)間均為[-2.5,2.5],標(biāo)準(zhǔn)一致,因此無需進(jìn)行原始數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化。

        (2) KMO檢驗(yàn)。首先要檢驗(yàn)各變量間是否存在相關(guān)關(guān)系,采用如表所示的KMO檢驗(yàn)和Bartlett球形度檢驗(yàn)的作用是識(shí)別原始數(shù)據(jù)是否滿足因子分析的相關(guān)要求。根據(jù)表4看出,2012-2020年KMO度量值均大于0.7,球形度檢驗(yàn)Sig.值均為0.000,低于0,01,這表明本文所選取的指標(biāo)適合進(jìn)行因子分析。

        表4 KMO和Bartlett球度檢驗(yàn)結(jié)果

        本文通過描述其變量對指標(biāo)的貢獻(xiàn)程度表示其解釋能力,數(shù)值范圍通常介于0-1中間,且數(shù)值越大則越說明信息被解釋程度高。公因子方差提取數(shù)值如表5所示,2012年-2020年初始數(shù)值均為1,通過比較發(fā)現(xiàn),除2012-2014年、2018-2020年政治穩(wěn)定指數(shù)和公民參與指數(shù)小于0.5之外,大多數(shù)公因子方差均高于0.8,整體的提取結(jié)果仍然是滿意的,能較好地解釋初始變量,如表5所示。

        表5 公因子方差提取值

        (3) 確定公因子。本文采用主成分分析法確定公共因子數(shù)目,并將特征值大于1作為提取公因子的標(biāo)準(zhǔn),但選取公因子仍應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況對其進(jìn)行考量,以滿足因子貢獻(xiàn)率對原始數(shù)據(jù)信息的反映。由表6所示,除2015-2017年有2個(gè)因子特征值高于1之外,其余年份均有1個(gè)因子特征值高于1,2012-2020年總累計(jì)方差貢獻(xiàn)率均達(dá)70%,由此可以看出,本文選取的公因子可解釋絕大多數(shù)初始數(shù)據(jù)中蘊(yùn)含的信息。

        表6 公共因子方差貢獻(xiàn)率

        同時(shí),通過對2015-2017年各年的方差解釋率進(jìn)行加權(quán)處理,得到2015年成分1權(quán)重為80.479%,成分2權(quán)重為19.521%;2016年成分1權(quán)重為79.02%,成分2權(quán)重為20.98%;2017年成分1權(quán)重為80.648%,成分2權(quán)重為19.352%;

        (4) 提取公因子。建立因子模型的意義,不僅是提取原始變量的問題,還在于分析新提取的變量,了解每個(gè)變量的含義,才能找到實(shí)際問題的解決方案,即確保每個(gè)變量僅在單個(gè)公因子上具有較大的載荷,而在其余公因子上具有較小的載荷。為了便于看到各個(gè)公因子與原始變量之間的載荷系數(shù),采用最大方差法對因子載荷進(jìn)行正交旋轉(zhuǎn),但由于2012-2014年、2018-2020年的成分只有一個(gè),直接選取成分矩陣如表7所示。

        表7 成分矩陣

        2015-2017年提取的公因子均有兩個(gè),對初始載矩陣進(jìn)行了旋轉(zhuǎn),旋轉(zhuǎn)成分矩陣如表8所示。

        表8 2015-2017年成分矩陣

        (5) 計(jì)算因子得分。在建立因子模型后,如果將這些因子用于研究,則必須對每個(gè)樣本提取的公共因子進(jìn)行估計(jì),因子得分就是這個(gè)估計(jì)值。計(jì)算因子得分需要因子得分系數(shù),本節(jié)通過SPSS21分析得到因子得分系數(shù)矩陣,如表9所示。

        表9 因子得分系數(shù)矩陣

        通過因子得分系數(shù),可以相應(yīng)的表達(dá)出因子得分函數(shù)。

        2012年:F1=0.225x1+0.116x2+0.208x3+0.226x4+0.226x5+0.155x6

        2013年:F1=0.224x1+0.123x2+0.205x3+0.224x4+0.225x5+0.153x6

        2014年:F1=0.227x1+0.124x2+0.208x3+0.230x4+0.232x5+0.143x6

        2015年:F1=0.210x1-0.003x2+0.211x3+0.241x4+0.232x5+0.242x6

        F2=0.129x1+0.734x2+0.043x3-0.038x4+0.029x5-0.635x6

        2016年:F1=0.227x1-0.084x2+0.220x3+0.237x4+0.230x5+0.166x6

        F2=0.105x1-0.696x2-0.011x3-0.102x4+0.070x5-0.670x6

        2016年:F1=0.247x1-0.339x2+0.201x3+0.183x4+0.229x5-0.118x6

        F2=-0.017x1-0.578x2+0.074x3+0.177x4+0.042x5+0.735x6

        2018年:F1=0.226x1+0.136x2+0.210x3+0.228x4+0.225x5+0.138x6

        2019年:F1=0.225x1+0.142x2+0.209x3+0.228x4+0.223x5+0.132x6

        2020年:F1=0.221x1+0.156x2+0.201x3+0.223x4+0.217x5+0.133x6

        (五) 比較結(jié)果及分析

        1.比較結(jié)果

        表10 政治風(fēng)險(xiǎn)排名

        2.結(jié)果分析

        從國別角度來看,2012-2020年間,投資額排名前22個(gè)樣本國家中,政治風(fēng)險(xiǎn)最低的5個(gè)國家依次為:新加坡、以色列、文萊、格魯吉亞、馬來西亞,這五個(gè)國家2012-2020年政治風(fēng)險(xiǎn)均值大于0,政治風(fēng)險(xiǎn)較?。徽物L(fēng)險(xiǎn)最高的5個(gè)國家依次為緬甸、伊朗、老撾、柬埔寨,其中柬埔寨投資額較多,投資均額高達(dá)3億美元,但政治風(fēng)險(xiǎn)排名靠后。

        從地區(qū)角度來看,投資額排名前22個(gè)樣本國家中,東南亞國家數(shù)量較多,其次是西亞、北非。政治風(fēng)險(xiǎn)最高和最低的5個(gè)國家中,東南亞地區(qū)占大多數(shù),西亞、北非地區(qū)政治風(fēng)險(xiǎn)最低,其次是中東歐地區(qū),南亞地區(qū)政治風(fēng)險(xiǎn)最高。

        東南亞地區(qū)的政治風(fēng)險(xiǎn)在六個(gè)地區(qū)中排名靠后,各國政治風(fēng)險(xiǎn)在區(qū)域內(nèi)的差異較大,主要體現(xiàn)在該地區(qū)各國的法治建設(shè)和環(huán)境水平存在差異,并且各國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政治穩(wěn)定性差距大。因此,在東南亞地區(qū)投資政治風(fēng)險(xiǎn)較高。新加坡政治風(fēng)險(xiǎn)最低,排名第一,且投資額較高,吸引了中國大量投資,是中國在“一帶一路”沿線國家投資的重要合作伙伴。投資額排名前五的國家均是東南亞國家,其中,排名第一的印度尼西亞和排名第二的泰國政治風(fēng)險(xiǎn)中等,排名第三的柬埔寨政治風(fēng)險(xiǎn)僅排第19位。

        西亞、北非地區(qū)的政治風(fēng)險(xiǎn)在“一帶一路”沿線的22個(gè)樣本國家中處于較低水平。其中,以色列的政治風(fēng)險(xiǎn)最低,排在第2位。從2012-2020年政治風(fēng)險(xiǎn)均值來看,以色列政治風(fēng)險(xiǎn)較小,政府更迭平穩(wěn),政策連續(xù)性好,但不容忽視的是,以色列目前國內(nèi)政治情況非常復(fù)雜,內(nèi)部黨派很多,但沒有一個(gè)政黨占?jí)旱剐詢?yōu)勢,所以這兩年其國內(nèi)政治突出特點(diǎn)就是政局不穩(wěn)。

        中東歐地區(qū)的政治風(fēng)險(xiǎn)在22個(gè)樣本國家中處于中等偏后水平。其中,白俄羅斯排在第14位。中東歐地區(qū)有一定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平,法理制度完善,并且有適應(yīng)的商業(yè)環(huán)境,但近年來經(jīng)濟(jì)增速放緩放大了貧富分化和腐敗等問題,社會(huì)矛盾激化,傳統(tǒng)政黨民意支持率下降,政治碎片化愈加明顯。中東歐多黨制國家普遍出現(xiàn)傳統(tǒng)政黨式微、議會(huì)政黨碎片化加劇、政府組閣艱難及政治穩(wěn)定性下降等問題。

        東北亞地區(qū)包含兩個(gè)國家:俄羅斯和蒙古。這兩個(gè)國家政治風(fēng)險(xiǎn)排名居中,分別位于第13位和第11位。該地區(qū)具備穩(wěn)定的政治基礎(chǔ),是地區(qū)各國實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展戰(zhàn)略的有效交叉點(diǎn)。但歷史遺留問題和復(fù)雜的大國博弈使東北亞地區(qū)矛盾風(fēng)險(xiǎn)多發(fā),領(lǐng)土爭端和地緣政治角力愈發(fā)突出,使得東北亞地區(qū)投資的政治風(fēng)險(xiǎn)加大。

        中亞地區(qū)政治風(fēng)險(xiǎn)排名靠后,其中,吉爾吉斯斯坦排名第17位。中亞國家獨(dú)特的政治體制使之具有較高的政治風(fēng)險(xiǎn)。此外,各國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不高,法治制度相對不完善,存在腐敗現(xiàn)象。但中國與中亞地區(qū)的合作具有較強(qiáng)的互補(bǔ)性,雙方的合作也在不斷深化。

        南亞地區(qū)的政治風(fēng)險(xiǎn)在22個(gè)樣本國家中最高,并且,中國對其總投資額并不高。巴基斯坦和孟加拉國在南亞地區(qū)投資額最多,但政治風(fēng)險(xiǎn)排名靠后,分別位列第15名和第18名。總體來看,南亞地區(qū)的法治制度相對不完善,沒有好的商業(yè)環(huán)境作為投資保障,政治不穩(wěn)定并頻繁發(fā)生動(dòng)亂。

        五、 結(jié)論與建議

        (一) 研究結(jié)論

        本文選取2012-2020年間中國對外直接投資流量額均值大于2000萬美元的22個(gè)樣本國家,采用因子分析法和spss21軟件,對樣本國家在2012-2020年的政治風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證分析,得出的主要結(jié)論是:

        第一,從國別角度看,2012-2020年間,投資額排名前22個(gè)樣本國家中,新加坡是“一帶一路”沿線國家投資中政治風(fēng)險(xiǎn)最低的國家,緬甸是政治風(fēng)險(xiǎn)最高的國家。柬埔寨投資均額排名第3位,但政治風(fēng)險(xiǎn)靠后,僅排第19位。

        第二,從地區(qū)角度看,西亞、北非地區(qū)政治風(fēng)險(xiǎn)最低,其次是中東歐地區(qū),南亞地區(qū)政治風(fēng)險(xiǎn)最高。東南亞國家2012-2020年普遍投資均額較高,但同時(shí)政治風(fēng)險(xiǎn)各國差異較大,政治風(fēng)險(xiǎn)排名靠前和靠后的五個(gè)國家中,東南亞國家居多。

        (二) 政策建議

        通過對“一帶一路”沿線國家投資政治風(fēng)險(xiǎn)比較發(fā)現(xiàn),投資額較多的部分國家所面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)卻較大,同時(shí),“一帶一路”沿線國家面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜多變,區(qū)域內(nèi)各國家的政治風(fēng)險(xiǎn)也各不相同。因此,加強(qiáng)對“一帶一路”沿線國家政治風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評(píng)估顯得尤為重要,結(jié)合以上分析的結(jié)論,特提出如下建議以降低對沿線國家投資的政治風(fēng)險(xiǎn),從而有效促進(jìn)中國“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展:

        第一,合理規(guī)劃投資的區(qū)域結(jié)構(gòu)。由上述分析可知,中東歐地區(qū)的政治風(fēng)險(xiǎn)較小,東南亞地區(qū)的政治風(fēng)險(xiǎn)處于中等偏下水平,但從2012-2020年間中國對外直接投資流量均值來看,中東歐地區(qū)投資均額僅為東南亞地區(qū)1.86%。對此,建議加大對中東歐地區(qū)的投資,合理規(guī)劃投資的區(qū)域結(jié)構(gòu),減少因政治風(fēng)險(xiǎn)帶來的投資損失。

        第二,加強(qiáng)對“一帶一路”沿線國家政治風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評(píng)估。截至2020年,中國對“一帶一路”建設(shè)項(xiàng)目投資規(guī)模達(dá)到新高,對外直接投資分別占全球當(dāng)年流量的20.2%,位列第一。但值得注意的是,“一帶一路”沿線國家在疫情沖擊下政治風(fēng)險(xiǎn)普遍上升,未來投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)可能持續(xù)加大。因此建議中國政府與東道國政府加強(qiáng)互利互信機(jī)制,完善信息共享平臺(tái),提高信息的準(zhǔn)確及時(shí)性以確保風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的有效性,借助大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等科技手段全方位量化政治風(fēng)險(xiǎn),構(gòu)筑風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系。

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