沐恩

本周盤(pán)面分化比較明顯，該如何應(yīng)對(duì)？

滬指反彈落后于創(chuàng)業(yè)板主要是被銀行拖累，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)回補(bǔ)上方缺口。如果指數(shù)沒(méi)有大問(wèn)題，更多還是要把握板塊間的輪動(dòng)。只是要降低預(yù)期，畢竟現(xiàn)階段不是6月，資金情緒有所下降，尤其是游資。所以當(dāng)前選擇機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的方向，會(huì)更穩(wěn)妥。

因?yàn)橐詸C(jī)構(gòu)的手法，即使是出貨，多數(shù)都要構(gòu)筑復(fù)合型頭部，單頭的概率比較低。短期看，新能源依舊是先鋒，其中風(fēng)能、儲(chǔ)能力度最強(qiáng)，節(jié)奏上依舊是以低吸為主，連漲3天不要追，降低預(yù)期，需要耐心。中長(zhǎng)期看，光伏、儲(chǔ)能、風(fēng)能都要重點(diǎn)跟蹤，因?yàn)檫@是目前景氣度最高的賽道，并且有可能持續(xù)超預(yù)期。

本周部分資金開(kāi)始博弈上游降價(jià)帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

不光產(chǎn)業(yè)鏈上中下游各種卷，各路資金也在各種卷，預(yù)判你預(yù)判的預(yù)判天天都在上演。理論上，上游漲價(jià)會(huì)利好上游相關(guān)企業(yè)，但中下游企業(yè)面臨較大的壓力，這在上半年鋰電、光伏等行業(yè)上體現(xiàn)得比較明顯。目前看上游漲價(jià)雖然會(huì)有放緩，但考慮到供求關(guān)系，價(jià)格維持在相對(duì)高位是大概率。不過(guò)預(yù)期會(huì)提前反映，比如漲價(jià)放緩或者開(kāi)始降價(jià)，此前受損漲價(jià)的方向都會(huì)迎來(lái)修復(fù)，這就是資金在反復(fù)博弈的。

以鋰礦為例，第七次鋰精礦拍賣(mài)價(jià)格較上一次的拍賣(mài)成交價(jià)下跌2.55%，雖然降幅不大，但對(duì)比之前幾次的連續(xù)上漲，這算是一次預(yù)期拐點(diǎn)，注意說(shuō)的是預(yù)期，因?yàn)闆Q定拍賣(mài)價(jià)格的因素較多，情緒也比較多。從實(shí)際情況看，需求比較旺盛，短期碳酸鋰仍將維持高位震蕩，這不會(huì)有本質(zhì)改變，并且在明年需求穩(wěn)定的情況下，緊平衡的狀態(tài)仍將持續(xù)，這樣大概率鋰鹽價(jià)格維持在40萬(wàn)元上下。

從預(yù)期的角度看，拍賣(mài)價(jià)格下降對(duì)鋰礦概念股情緒影響較大，尤其是在前期創(chuàng)新高后，短期要關(guān)注企穩(wěn)信號(hào)，只是隨著中報(bào)預(yù)期的逐步兌現(xiàn)，短期再想大漲有難度，想集體表現(xiàn)需要等下一個(gè)周期，比如財(cái)報(bào)、價(jià)格或者其他催化劑，但前提也是股價(jià)有一波充分的調(diào)整。

如果碳酸鋰價(jià)格拐點(diǎn)出現(xiàn)，對(duì)于鋰電池廠(chǎng)商情緒上有提振，雖然實(shí)際價(jià)格處在高位，并且即使降價(jià)傳導(dǎo)也需要時(shí)間，但預(yù)期會(huì)提前反映，這是需要注意的。此外，近期有關(guān)于磷酸錳鐵里的新聞，雖然官方?jīng)]有證實(shí)，但作為技術(shù)變革方向，行業(yè)廠(chǎng)商肯定會(huì)加快進(jìn)程，這在后續(xù)都會(huì)有催化劑出現(xiàn)，從而帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)，這是接下來(lái)鋰電板塊跟蹤的要點(diǎn)，新技術(shù)想象空間更大，會(huì)在“滾雪球”中持續(xù)梳理。

除了異質(zhì)結(jié)，近期光伏電池又出現(xiàn)一個(gè)新技術(shù)？

鈣鈦礦說(shuō)新也不算新，只是近期相關(guān)新聞比較多。之前曾說(shuō)過(guò)，成本和效率是技術(shù)路線(xiàn)脫穎而出的關(guān)鍵。成本端看，鈣鈦礦電池所需原材料價(jià)格不高、對(duì)純度要求低、材料用量少、制備簡(jiǎn)單，相比于傳統(tǒng)晶硅電池成本有望大幅降低。從結(jié)構(gòu)上看，鈣鈦礦電池具有結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、制造工藝流程短、生產(chǎn)能耗低、轉(zhuǎn)換效率高、可疊層等優(yōu)點(diǎn)。

對(duì)比幾種光伏電池效率：普通單晶硅電池理想條件下最高效率為24.5%;TOPCon電池理想條件下最高效率為27.5%;HJT電池具有更高的效率為28.5%。新式鈣鈦礦光伏電池的單層理論效率可達(dá)31%，如果摻雜新型材料，鈣鈦礦電池的轉(zhuǎn)換效率最高能達(dá)到驚人的50%。

理論上這條技術(shù)路線(xiàn)說(shuō)的通，只是從實(shí)驗(yàn)室階段到小規(guī)模量產(chǎn)再到大規(guī)模推廣要有很長(zhǎng)的路，需要更多數(shù)據(jù)支撐?，F(xiàn)階段，鈣鈦礦電池產(chǎn)業(yè)化仍需解決提效、環(huán)保、穩(wěn)定性和大面積制備等難題，只能繼續(xù)跟蹤。短期難以撼動(dòng)HJT的地位，更多是概念炒作。

那受益方向有哪些？

順著異質(zhì)結(jié)電池的思路，一旦鈣鈦礦迎來(lái)相關(guān)進(jìn)展，最先受益的依舊是電池設(shè)備廠(chǎng)商，其中核心設(shè)備包括鍍膜、涂布、激光設(shè)備等。對(duì)于光伏設(shè)備公司而言，好處是不參與光伏的“內(nèi)卷”，硅料價(jià)格漲跌與它關(guān)系不大，不涉及產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)再分配等問(wèn)題，只要技術(shù)領(lǐng)先或者可以跟上主流技術(shù)，就不愁訂單，優(yōu)秀的只有四五家，這類(lèi)企業(yè)是值得長(zhǎng)期跟蹤的，具體在“滾雪球”中已經(jīng)有過(guò)分析。