李向東

7月13日，鋰礦巨頭天齊鋰業(yè)正式在香港聯(lián)交所掛牌，同時(shí)也成為繼贛鋒鋰業(yè)和紫金礦業(yè)之后，第三家“A+H”股上市的鋰業(yè)公司。公告顯示，天齊鋰業(yè)本次H股發(fā)行價(jià)格為82港元，發(fā)行價(jià)格為詢價(jià)區(qū)間上限。公司全球發(fā)售所得款項(xiàng)總額預(yù)計(jì)約134.58億港元，有望成為港交所今年規(guī)模最大的IPO。

近年來，受下游新能源汽車、儲能等產(chǎn)業(yè)快速增長影響，鋰鹽產(chǎn)品需求旺盛，價(jià)格一路走高，相關(guān)公司業(yè)績增勢迅猛。二級市場上，鋰業(yè)板塊也吸金不斷，以天齊鋰業(yè)A股為例，據(jù)東財(cái)Choice統(tǒng)計(jì)，截至7月7日收盤，今年以來其股價(jià)漲幅高達(dá)35.38%，迭創(chuàng)歷史新高，總市值達(dá)到2100億。

本次赴港上市，天齊鋰業(yè)再度獲得資本市場廣泛關(guān)注。招股書中，天齊鋰業(yè)披露了7家基石投資者身份，其中5家（中創(chuàng)新航、德方納米、LG化學(xué)、四川能投以及紫金礦業(yè)）均為鋰電產(chǎn)業(yè)鏈知名企業(yè)或者其附屬機(jī)構(gòu)，且均與天齊鋰業(yè)保持著良好的合作關(guān)系。以LG化學(xué)和德方納米為例，在披露基石投資者之前，天齊鋰業(yè)相繼公告與其達(dá)成長期供貨協(xié)議。

產(chǎn)業(yè)資本“真金白銀”捧場;二級市場熱度長盛不衰;H股發(fā)行熱度爆棚……天齊鋰業(yè)作為資本的寵兒，核心優(yōu)勢和增長的底層邏輯何在？

近年來，世界各國大力發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)。我國《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》指出，發(fā)展新能源汽車是我國從汽車大國邁向汽車強(qiáng)國的必由之路，是應(yīng)對氣候變化、推動(dòng)綠色發(fā)展的戰(zhàn)略舉措，到2025年，新能源汽車新車銷售量將達(dá)到汽車新車銷售總量的20%左右。如今，我國已成為全球最大的新能源汽車市場。IDC預(yù)計(jì)，2025年我國新能源汽車市場規(guī)模有望達(dá)到約1299萬輛;2021年至2025年的年復(fù)合增速高達(dá)38%。

新能汽車產(chǎn)業(yè)的井噴式增長以及儲能等領(lǐng)域的快速發(fā)展，帶來了鋰資源旺盛的市場需求。業(yè)內(nèi)分析人士指出，鋰礦產(chǎn)能新建或擴(kuò)建周期較長，當(dāng)前鋰礦擴(kuò)產(chǎn)速度很難滿足需求的爆發(fā)式增長;此外，易于開發(fā)且經(jīng)濟(jì)效益較佳的優(yōu)質(zhì)鋰礦資源較為稀缺，新建鋰礦往往資源稟賦欠佳，并且易受基礎(chǔ)設(shè)施、環(huán)保政策等多方因素影響，開發(fā)進(jìn)度存在不確定性。預(yù)計(jì)2022-2025年全球鋰資源供需持續(xù)偏緊狀態(tài)，鋰鹽價(jià)格仍將維持高位。

礦產(chǎn)資源的儲量、品位、開采條件等因素?zé)o法人為改變，正因如此，鋰礦資源開采在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中話語權(quán)最強(qiáng)，是行業(yè)價(jià)值鏈的第一環(huán)。市場的旺盛需求也導(dǎo)致全球范圍內(nèi)鋰資源的爭奪戰(zhàn)愈演愈烈。

天齊鋰業(yè)正是全球領(lǐng)先、以鋰為核心的新能源材料企業(yè)。優(yōu)質(zhì)的原材料是公司可持續(xù)發(fā)展的先決條件，縱觀天齊鋰業(yè)的發(fā)展史，雖然歷經(jīng)坎坷，但公司深刻洞悉了行業(yè)發(fā)展趨勢，并且知行合一，牢牢扼住了命運(yùn)的咽喉。早在2014年，天齊鋰業(yè)就將全球最優(yōu)質(zhì)鋰輝石礦收入囊中;2018年更是斥巨資收購全球最優(yōu)質(zhì)鹽湖阿塔卡馬鹽湖的運(yùn)營商SQM的股權(quán)，值得一提的是，當(dāng)時(shí)這宗收購曾備受市場詬病，但隨后產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，證明了公司擁有非凡的戰(zhàn)略眼光。

如今，天齊鋰業(yè)以海外格林布什鋰礦為原料基地，同時(shí)以國內(nèi)雅江措拉鋰礦為資源開發(fā)，并且戰(zhàn)略性入股海外阿卡塔馬鹽湖和國內(nèi)扎布耶鹽湖，成為我國惟一一家實(shí)現(xiàn)原料100%自給和全面垂直整合鋰礦的鋰產(chǎn)品生產(chǎn)商。

公司碳酸提鋰成本與國內(nèi)以低成本為優(yōu)勢的鹽湖企業(yè)幾乎持平，這也直接體現(xiàn)在公司優(yōu)異的盈利能力和較強(qiáng)的業(yè)績確定性上。2021年，作為中國及亞洲的第二大鋰化合物及衍生物供貨商，天齊鋰業(yè)精煉鋰化合物的總年產(chǎn)能為44，800噸，公司預(yù)計(jì)在其工廠全部建成并投入使用時(shí)，公司鋰化合物總年產(chǎn)能預(yù)計(jì)將超過110，000噸。隨著鋰資源下游需求持續(xù)增長，公司逐步擴(kuò)大的產(chǎn)能規(guī)模終將轉(zhuǎn)化為快速增長的業(yè)績，也成為公司強(qiáng)者恒強(qiáng)的密碼所在。

此次登陸港交所，對于天齊鋰業(yè)而言意義重大，一方面公司資本結(jié)構(gòu)將得到進(jìn)一步優(yōu)化，杠桿率和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降低;另一方面也有利于拓展境外融資渠道，進(jìn)一步提升國際知名度和影響力，為未來繼續(xù)貫徹國際化戰(zhàn)略奠定良好的基礎(chǔ)。