戴康

若美對華關(guān)稅出現(xiàn)調(diào)整，可能受益的方向主要為：機械設(shè)備、醫(yī)療器械、家電、汽車、電子、電力設(shè)備。

為何當(dāng)下美對華關(guān)稅問題值得關(guān)注？首先，當(dāng)下全球處于供給端沖擊帶來高通脹+經(jīng)濟下行+金融條件收緊時期。俄烏沖突、供應(yīng)鏈受阻等供給因素持續(xù)加劇通脹壓力。美國目前仍面臨較高通脹壓力，5月美國CPI再創(chuàng)四十年來新高，其所面臨的通脹壓力依然很大，且前瞻指標(biāo)房價同比增速尚未見到拐點。當(dāng)前美國的首要任務(wù)是控制通脹，但同時美國衰退壓力凸顯，政策騰挪空間有限，通過下調(diào)對華加征關(guān)稅或是實現(xiàn)通脹控制的手段之一。近期美國總統(tǒng)拜登數(shù)次表示可能會取消對華進口商品征收的部分關(guān)稅，以幫助控制美國不斷上漲的消費品價格。其次，美國在2022年3月曾豁免對華352項商品的關(guān)稅，主要涉及電機設(shè)備、機械、汽車及零部件等行業(yè)。5月宣布，四年前依據(jù)的“301調(diào)查”結(jié)果對中國輸美商品加征關(guān)稅的兩項行動將分別于7月6日和8月23日到期。據(jù)路透社報道，美國政府官員包括拜登和美國財政部長耶倫都表示有可能削減對華關(guān)稅來降低美國通貨膨脹，此前美對華加征的關(guān)稅有望迎來調(diào)整。釋放對華關(guān)稅利好信號。結(jié)合6月份美國曾豁免東南亞四國光伏產(chǎn)品關(guān)稅。我們認為當(dāng)下中美關(guān)稅存在調(diào)整的可能。

2018年以來美對華加征關(guān)稅主要涉及哪些行業(yè)？

第一批：2018年7月6日起對340億美元商品加征25%的關(guān)稅。主要涉及機械及零部件等（進口金額約469.7億美元，進口金額占比約51.4%，下同）、電機設(shè)備、零部件等（240.4億美元，26.3%）、光學(xué)元件、醫(yī)療儀器等（122.8億美元，13.4%）、車輛及配件等（62.6億美元，6.9%）、航天器及零件等（12.9億美元，1.4%）;

第二批：2018年8月23日起對160億美元商品加征25%的關(guān)稅;主要涉及行業(yè)為電機設(shè)備、零部件等（187.1億美元，46.7%）、機械及零部件等（68.4億美元，17.1%）、塑料及制品等（66.3億美元，16.5%）、車輛及配件等（28.6億美元，7.1%）、光學(xué)元件等（25.2億美元，6.3%）;

第三批：2018年9月24日起對2000億美元商品加征10%的關(guān)稅，2019年5月10日稅率由10%上調(diào)至25%;主要涉及機械及零部件等（837.7億美元，18.9%）、電機設(shè)備、零部件等（739.1億美元，16.6%）、家具等（599.5億美元，13.5%）、車輛及配件等（395.5億美元，8.9%）;

第四批：對3000億美元商品加征10%的關(guān)稅，清單被分為價值1200億美元的List4A和價值1800億美元的List4B兩部分。主要涉及行業(yè)為電機設(shè)備、零部件等（390.2億美元，15.8%）、機械及零部件（299.7億美元，12.1%）、制成紡織品（288.6億美元，11.7%）等。

若美對華加征關(guān)稅出現(xiàn)調(diào)整，新興產(chǎn)業(yè)有何線索？

綜合三張即將到期的340億、160億、2000億美元關(guān)稅加征清單來看，機械設(shè)備、電力設(shè)備、汽車、電子等行業(yè)進口金額整體居前，到期后關(guān)稅若有調(diào)整，相關(guān)行業(yè)可能會優(yōu)先受益。三份清單中進口金額占比均較高的HTS行業(yè)及對應(yīng)申萬一級行業(yè)分別為：機械、機械設(shè)備及零部件等——機械設(shè)備（340億美元清單中進口金額占比51.4%，160億美元清單中進口金額占比17.1%，2000億美元清單中進口金額占比14.6%，下同），其中含專用設(shè)備和通用設(shè)備等;電機設(shè)備、錄音機及零部件等——電力設(shè)備&家電（26.3%，46.7%，12.8%）;光學(xué)、攝影、醫(yī)療或手術(shù)儀器等——電子（光學(xué)光電子、醫(yī)療器械等）（13.4%，6.3%，0.5%）;鐵路、有軌電車以外的車輛及其配件——汽車及零部件（6.9%，7.1%，6.9%）。在340億美元清單中，電機設(shè)備、錄音機及零部件等大類行業(yè)涉及隔膜等光伏相關(guān)行業(yè)，2018年7月-2022年4月相關(guān)行業(yè)進口金額占其所屬大類行業(yè)比重達到5.47%。