陳君虹

【摘 ?要】競爭可以使企業(yè)之間展開創(chuàng)新博弈，提高市場整體創(chuàng)新水平。創(chuàng)新是企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的保證和國家發(fā)展戰(zhàn)略的支撐。論文以2009-2019年滬深兩市A股上市公司為樣本，研究發(fā)現(xiàn)：市場競爭程度與企業(yè)創(chuàng)新績效顯著正相關(guān)，債務(wù)融資成本在二者之間起中介作用。進一步研究表明，當市場競爭程度較高時，企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量更高，表現(xiàn)為顯著產(chǎn)出更多的發(fā)明型專利，促進了企業(yè)實質(zhì)性的創(chuàng)新產(chǎn)出。研究對于管理層依據(jù)競爭經(jīng)驗優(yōu)化創(chuàng)新決策和績效具有重要啟示，同時也為監(jiān)管部門完善和引進新的市場監(jiān)管辦法提供參考。

【Abstract】Competition can make enterprises carry out innovative game and improve the overall innovation level of the market. Innovation is the guarantee of high quality development of enterprises and the support of national development strategy. Taking A-share listed companies in Shanghai and Shenzhen from 2009 to 2019 as samples， this paper finds that the degree of market competition is significantly positively correlated with enterprise innovation performance， and debt financing cost plays an intermediary role between the two. Further research shows that when the degree of market competition is higher， the quality of innovation of enterprises is higher， which is manifested by significantly more invention patents， which promotes the substantial innovation output of enterprises. This study has important implications for management to optimize innovation decisions and performance based on competitive experience， and also provides reference for regulatory authorities to improve and introduce new market regulation methods.

【關(guān)鍵詞】市場競爭;企業(yè)創(chuàng)新;融資成本;實質(zhì)性創(chuàng)新

【Keywords】market competition; enterprise innovation; financing cost; substantial innovation

【中圖分類號】F832.51 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文獻標志碼】A ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文章編號】1673-1069（2022）04-0180-05

1 引言

2022年的政府工作報告中指出，我國企業(yè)研發(fā)經(jīng)費較上年增長15.5%，數(shù)字技術(shù)與實體經(jīng)濟加速融合，科技創(chuàng)新已經(jīng)進入了高速發(fā)展階段。同時，我國延續(xù)實施研發(fā)費用加計扣除政策，將制造業(yè)企業(yè)研發(fā)費用加計扣除比例提高到100%。我國始終重視企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，黨的十九屆五中全會明確提出，要堅持創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，把科技創(chuàng)新放在各項規(guī)劃部署的首位，讓創(chuàng)新成為培育新動能和推動經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展的強力引擎。我國始終高度重視創(chuàng)新發(fā)展，并通過提高科技創(chuàng)新水平來提高經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量，緩解我國高速發(fā)展所帶來的不平衡不充分的矛盾和問題，而如何繼續(xù)推動高質(zhì)量創(chuàng)新，提高企業(yè)創(chuàng)新績效一直是各界關(guān)注的焦點。

科技是第一生產(chǎn)力，研發(fā)創(chuàng)新使企業(yè)享受到創(chuàng)新產(chǎn)出所帶來的巨大紅利。創(chuàng)新績效不但能提高企業(yè)的品牌價值[1]，還能夠提高企業(yè)供應(yīng)鏈的融資效率[2]，對于整個經(jīng)濟增長[3]、生態(tài)環(huán)境保護[4]也具有正向影響。

企業(yè)創(chuàng)新績效受到眾多因素的影響，包括知識產(chǎn)權(quán)的保護[5]、相關(guān)稅收優(yōu)惠和補貼政策[6]以及企業(yè)管理[7]等。市場競爭是影響企業(yè)創(chuàng)新績效重要因素之一，競爭在資本市場中無處不在，企業(yè)處于市場中，經(jīng)濟行為都不可避免會受到市場競爭的影響，所以市場競爭也會作用于企業(yè)的創(chuàng)新行為。在競爭壓力下，企業(yè)通過實施技術(shù)創(chuàng)新來提高競爭優(yōu)勢，表現(xiàn)為降低產(chǎn)品（服務(wù)）的成本或者提高產(chǎn)品品質(zhì)[8]。部分學者研究發(fā)現(xiàn)，競爭程度的提高有助于技術(shù)創(chuàng)新和人力資源的開發(fā)與管理，進而提高企業(yè)盈利能力[9]。為了降低競爭給企業(yè)帶來的壓力和風險，上市公司將會進一步完善內(nèi)部控制制度，以達到降本增效、提高競爭力等目的，同時企業(yè)會主動地優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，降低融資成本和償債風險。市場競爭對于企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展來說，既是壓力又是動力。市場競爭如何正向作用企業(yè)創(chuàng)新績效？在市場競爭環(huán)境下，企業(yè)如何實現(xiàn)良性發(fā)展？債務(wù)融資成本在市場競爭與創(chuàng)新績效之間是否發(fā)揮了中介作用？這些問題的提出和解決有助于進一步地提高我國的科技創(chuàng)新水平，為決策制定提供參考。通過探尋企業(yè)創(chuàng)新的動力源，提升企業(yè)的創(chuàng)新能力，進一步提高我國的科技創(chuàng)新軟實力。

現(xiàn)有文獻對于市場競爭對創(chuàng)新績效的作用性質(zhì)的研究結(jié)論不相一致?；诖?，本文以市場自有機制為切入點，對市場競爭對企業(yè)創(chuàng)新績效產(chǎn)生的影響進行進一步的研究，對市場競爭對創(chuàng)新績效的影響進行實證分析，并以債務(wù)融資成本為中介變量，探究市場競爭對創(chuàng)新績效的影響途徑。此外，通過區(qū)分專利類型，探究市場競爭對企業(yè)創(chuàng)新策略選擇的影響。

研究可能在以下幾方面有所貢獻：第一，通過研究市場競爭對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響，豐富了關(guān)于影響企業(yè)創(chuàng)新績效因素的相關(guān)文獻，同時，研究結(jié)論表明企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展需要良性競爭，而不能僅僅依靠政府補貼等外部措施來干預(yù)，為監(jiān)管層和政策制定者提供參考;第二，豐富了市場競爭的經(jīng)濟后果研究，加強了上市公司對于市場競爭的認知，適度競爭能夠有效提升資源配置效率;第三，研究揭示了高質(zhì)量創(chuàng)新是當前我國上市公司在競爭性市場經(jīng)濟下增強自身競爭力、獲得比較優(yōu)勢的重要途徑。

2 文獻綜述與研究假設(shè)

2.1 市場競爭程度與創(chuàng)新績效

所謂市場競爭，是指經(jīng)營者為了使自己在市場上處于有利地位，彼此之間展開的競賽。在市場競爭環(huán)境下，企業(yè)應(yīng)同時具備洞察市場中不確定性的能力以及面對市場變數(shù)時的快速應(yīng)變能力，只有將被迫競爭轉(zhuǎn)為主動參與，制造變化，才能避免被市場“洗牌”。為了建立和加強企業(yè)在市場中的競爭優(yōu)勢，提高競爭地位，企業(yè)的管理層會制定相關(guān)的競爭戰(zhàn)略，而為了確保競爭優(yōu)勢是持久的，這種戰(zhàn)略應(yīng)該攻守兼?zhèn)?，攻是主動積極地面對競爭對手的挑戰(zhàn)，包括降低產(chǎn)品價格、提升產(chǎn)品性能等方面。守則是不斷地精進內(nèi)力，提高企業(yè)自身的科技創(chuàng)新水平和技術(shù)工藝等為企業(yè)鑄能。無論攻守，企業(yè)都需要在競爭環(huán)境下積極主動地開展研發(fā)創(chuàng)新，以降低成本來減少價格競爭對利潤的壓縮，抑或是為提升企業(yè)價值，所以市場競爭對于企業(yè)創(chuàng)新績效應(yīng)是具有促進作用的。

在現(xiàn)有文獻中，關(guān)于市場競爭對創(chuàng)新績效的研究結(jié)論可分為兩類：抑制和促進。部分學者發(fā)現(xiàn)，市場競爭抑制了企業(yè)創(chuàng)新[10]，在競爭加劇的情況下，企業(yè)為了降低資金風險，很可能會減少研發(fā)投入，企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出也隨之減少。然而，也有學者研究發(fā)現(xiàn)市場競爭能夠減少企業(yè)資源的冗余和融資約束，促進創(chuàng)新的投入，進而增加創(chuàng)新產(chǎn)出，所以認為市場競爭[11]、競爭決策的復(fù)雜性[12]都會顯著提高企業(yè)的創(chuàng)新績效。

隨著科技進步與發(fā)展，越來越多的企業(yè)將專利技術(shù)作為核心競爭力，所以會有越來越多的公司加大研發(fā)投入力度，想要通過擁有自己的核心技術(shù)和研發(fā)專利，來獲得更多的附加利潤。同時，如果不是主要以科技產(chǎn)品為主的公司，也會通過更新產(chǎn)品包裝設(shè)計吸引消費者來增加產(chǎn)品的溢價，因此會產(chǎn)出某些非發(fā)明專利。根據(jù)克拉克提出的有效競爭理論，市場中存在先鋒企業(yè)，會首先進行創(chuàng)新以獲取優(yōu)先利潤，并在市場中占據(jù)主導(dǎo)地位，而隨后其他競爭者會模仿追隨先鋒企業(yè)的做法，使得整個市場的利潤被平均化。因為有優(yōu)先利潤的存在，之后市場中又不斷地會涌現(xiàn)出新的先鋒企業(yè)，周而復(fù)始，在競爭作用下整個行業(yè)及市場都會具有科技創(chuàng)新活力，有效的市場競爭也在激勵企業(yè)追求更高的科技生產(chǎn)水平來達到更高的生產(chǎn)效率。

根據(jù)以上的研究結(jié)論，本文提出以下假設(shè)。

假設(shè)H1：市場競爭對企業(yè)創(chuàng)建績效有促進作用。

2.2 債務(wù)融資成本的中介作用

良好的成本控制能提高企業(yè)盈利能力，增強競爭力。在高程度的市場競爭下，為了保證企業(yè)自身的競爭優(yōu)勢和未來的持續(xù)發(fā)展，企業(yè)會進一步地提高內(nèi)部控制質(zhì)量[13]，加強成本控制，完善成本費用相關(guān)的內(nèi)控，以達到提高或保持企業(yè)利潤水平的目的，增加投資者信心。而嚴格的內(nèi)控會使得企業(yè)降低融資成本等支出，對于融資方案的選擇更加謹慎，傾向于選擇成本更低的債務(wù)融資方案，因此市場競爭會使得企業(yè)主動地降低自身的債務(wù)融資成本來降低風險。所以無論是風險導(dǎo)向還是成本導(dǎo)向，市場競爭都會使得企業(yè)的債務(wù)融資成本降低，以減少對于企業(yè)生存的憂慮，但企業(yè)仍需兼顧企業(yè)價值和發(fā)展質(zhì)量，以獲得更為持久的競爭力，有學者研究發(fā)現(xiàn)，研發(fā)創(chuàng)新是企業(yè)提高企業(yè)價值的重要途徑之一，所以仍需要進行研發(fā)創(chuàng)新。承擔著較高的債務(wù)融資成本的企業(yè)會縮減技術(shù)創(chuàng)新投資規(guī)模，減少創(chuàng)新的投入[14]，從而抑制了創(chuàng)新績效。但市場競爭可以降低融資成本黏性[15]，所以，市場競爭會使得債務(wù)融資成本降低，進而提高企業(yè)創(chuàng)新績效。

根據(jù)以上的研究結(jié)論，本文提出以下假設(shè)。

假設(shè)H2：市場競爭程度提高會使得企業(yè)的債務(wù)融資成本降低，從而提高企業(yè)的創(chuàng)新績效，債務(wù)融資成本在該過程中發(fā)揮中介效應(yīng)。

3 樣本選擇與研究設(shè)計

3.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文研究以2009-2019年全部中國A股上市公司的數(shù)據(jù)為初始樣本，并對數(shù)據(jù)按照以下標準進行篩選：①剔除ST、*ST、PT公司的樣本;②剔除金融保險類的上市企業(yè);③剔除樣本關(guān)鍵變量存在缺失值的公司，最終得到29 751個年度-公司觀測值。本文所涉及的市場競爭、創(chuàng)新績效以及相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)均來源于國泰安數(shù)據(jù)庫。對于連續(xù)變量，進行前后1%的winsorise處理。本文使用Stata13.0軟件對數(shù)據(jù)進行分析處理。

3.2 變量定義與測量

3.2.1 創(chuàng)新績效（LnPatents）

在現(xiàn)有文獻中對于創(chuàng)新績效的衡量，主要有科技創(chuàng)新投入與創(chuàng)新產(chǎn)出兩種思路，前者主要通過研發(fā)投入以及人力資源的投入量等來衡量，而后者主要利用新產(chǎn)品的營業(yè)收入、專利的授權(quán)數(shù)量以及專利的申請數(shù)量等作為衡量標準。因為創(chuàng)新的投入最終會轉(zhuǎn)化為專利成果，所以通過專利數(shù)量來衡量企業(yè)創(chuàng)新績效更加具有客觀性和一致性。但專利授權(quán)數(shù)會存在未繳納年費而被取消等問題，而這很可能不會被及時地披露，而申請專利的技術(shù)很可能在申請過程中就已經(jīng)對企業(yè)績效產(chǎn)生影響，公開披露的專利申請數(shù)據(jù)比專利授權(quán)數(shù)據(jù)更為及時。因此，與周明、熊愛華等[16，17]的做法一致，本文使用專利規(guī)模，即專利申請數(shù)量加1的自然對數(shù)作為該變量。

3.2.2 市場競爭（HHI_A）

本文采用赫芬達爾指數(shù)來衡量市場競爭，利用行業(yè)內(nèi)的每家公司的主營業(yè)務(wù)收入與行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入合計的比值的平方累加作為該指數(shù)。由于該指數(shù)與市場競爭的激烈程度成反比，即赫芬達爾指數(shù)越大，表示市場集中度越高，市場競爭程度越低，指數(shù)越小表示市場競爭程度越高。所以本文參考宋清和劉弈惠等的處理方法，將赫芬達爾指數(shù)取對數(shù)的絕對值作為市場競爭程度。

3.2.3 債務(wù)融資成本（Incost）

參考曹越和董懷麗等[18]的方法，本文將凈財務(wù)費用與期末總負債的比值作為債務(wù)融資成本的衡量標準，其中凈財務(wù)費用主要由利息支出、手續(xù)費以及其他財務(wù)費用的總和構(gòu)成。

3.2.4 控制變量

本文參考黎文靖和鄭曼妮[19]、宋清和劉奕惠，解維敏等[20]的研究，進一步控制了公司規(guī)模（Size）、企業(yè)償債（Liquidity）、企業(yè)的盈利能力（ROA）、企業(yè)的負債比率（Lev）、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（RTA）、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（State）、公司年齡（Age），具體變量定義如表1所示。

表1 ?主要變量定義

3.3 研究模型

為探討市場競爭程度對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響，本文參考黎文靖和鄭曼妮的模型，構(gòu)造如下模型（1）其中LnPatents為被解釋變量，表示公司的專利申請數(shù)加1，HHI_A為解釋變量表示市場競爭程度，其余變量為控制變量，a0表示常數(shù)項，a1～a8為回歸系數(shù)，εi，t代表隨機擾動項，i為樣本企業(yè)個體數(shù)，t表示年度。

LnPatents=a0+a1HHI_Ai，t+a2Sizei，t+a3Liquidityi，t+a4ROAi，t+a5LEVi，t+a6RTAi，t+a7Agei，t+a8statei，t+∑Year+∑Industry+εi，t ?（1）

4 實證結(jié)果及分析

4.1 描述性統(tǒng)計

對主要變量的描述性統(tǒng)計如表2所示，創(chuàng)新績效（LnPatents）的年度均值為0.382，說明上市公司的整體創(chuàng)新產(chǎn)出比較少，創(chuàng)新績效較低，且最大值為4.844，最小值為0，不同企業(yè)之間的創(chuàng)新能力差距較大;市場競爭程度（HHI_A）的平均值為2.302，最大值為3.936，說明企業(yè)之間的競爭普遍較為激烈。債務(wù)融資成本（Incost）的最大值為0.073，最小值為0，說明我國不同上市公司之間的融資成本差異較大。

表2  主要變量描述性統(tǒng)計

4.2 相關(guān)性分析

從表3可以看出，創(chuàng)新績效（LnPatents）與市場競爭程度（HHI_A）相關(guān)系數(shù)為0.082，二者在1%的水平上顯著，并呈正相關(guān)關(guān)系，這表明市場競爭程度對于企業(yè)的創(chuàng)新績效的提高具有較大影響。同時，債務(wù)融資成本（Incost）與創(chuàng)新績效（LnPatents）在5%的水平上呈顯著負相關(guān)，與市場競爭程度（HHI_A）在10%的水平上也呈現(xiàn)顯著負相關(guān)關(guān)系，說明債務(wù)融資成本（Incost）對二者具有潛在影響。此外，其他相關(guān)控制變量與主要變量之間均有高度的顯著關(guān)系，所以引用相關(guān)控制變量對其他的影響因素進行控制，并且所有變量之間的相關(guān)系數(shù)均小于0.5，說明各變量之間不存在明顯的共線性關(guān)系。

表3 ?主要變量的相關(guān)系數(shù)矩陣

注：***、**、*分別代表在1%、5%和10%的水平上顯著。

4.3 回歸性分析

4.3.1 市場競爭程度對創(chuàng)新績效的影響分析

市場競爭（HHI_A）與創(chuàng)新績效（LnPatents）的回歸分析結(jié)果如表4中第1列所示。由表4可知，市場競爭（HHI_A）與創(chuàng)新績效（LnPatents）在1%的統(tǒng)計水平下顯著。表明市場競爭顯著促進企業(yè)的創(chuàng)新績效提升。這是因為在激烈的市場競爭壓力下，企業(yè)為了保持自身競爭優(yōu)勢，避免因為競爭而使自己失去市場的占有率，會通過提高創(chuàng)新績效進而提高專利產(chǎn)出來增加企業(yè)活力，進而在融資、盈利等方面展現(xiàn)出更多優(yōu)勢?；貧w結(jié)果證實了假設(shè)H1。

4.3.2 債務(wù)融資成本的中介效應(yīng)檢驗

本文采用溫忠麟中介效應(yīng)檢驗來探究債務(wù)融資成本對市場競爭與創(chuàng)新績效的影響?；貧w結(jié)果如表4所示，市場競爭與創(chuàng)新績效之間顯著正相關(guān)，符合中介效應(yīng)的第一步假設(shè)，將市場競爭與債務(wù)融資成本進行回歸，發(fā)現(xiàn)二者存在顯著相關(guān)性，符合中介效應(yīng)的第二步假設(shè)，將債務(wù)融資成本引入后，發(fā)現(xiàn)回歸系數(shù)小于引入之前的回歸系數(shù)，說明債務(wù)融資成本起到部分中介效應(yīng)。證明假設(shè)H2的正確性，即隨著市場競爭的積累，債務(wù)融資成本降低，會使得企業(yè)有充足的資金進行科技創(chuàng)新，從而提高了企業(yè)的創(chuàng)新績效。

5 穩(wěn)健性檢驗

為了保證研究結(jié)果的穩(wěn)健性，本文采用替換關(guān)鍵變量方法進行穩(wěn)健性檢驗。將關(guān)鍵變量創(chuàng)新績效的衡量標準，由發(fā)明專利申請數(shù)加1取自然對數(shù)，替換為研發(fā)投入（RDSpendSumRatio）。結(jié)果如表4顯示，再將創(chuàng)新投入替換為衡量創(chuàng)新績效的指標后，回歸系數(shù)為0.954，二者在1%的水平上顯著相關(guān)，證明了假設(shè)H1，即市場競爭可以促進研發(fā)創(chuàng)新，提升研發(fā)創(chuàng)新績效。

6 內(nèi)生性檢驗

參考夏清華和黃劍[21]的做法，將滯后一期的市場競爭作為工具變量，使用2sls檢驗來消除創(chuàng)新績效可能存在的內(nèi)生性問題，對假設(shè)H1進行穩(wěn)健性檢驗。如表5所示，引入市場競爭（HHI_A）滯后一期作為工具變量，結(jié)果顯示市場競爭的回歸系數(shù)為0.523，并在1%的水平上顯著，再次證明假設(shè)H1的正確性，證明該結(jié)果具有穩(wěn)健性。

表5 ?市場競爭與創(chuàng)新績效的2sls檢驗結(jié)果

注：***、**、*分別代表在1%、5%和10%的水平上顯著。

7 進一步分析

通過以上的研究，可以得出市場競爭程度的提高會對企業(yè)的創(chuàng)新績效起正向促進作用，并且債務(wù)融資成本在二者之間起到中介作用。在相關(guān)研究中，有學者根據(jù)創(chuàng)新動機，將創(chuàng)新分為實質(zhì)性創(chuàng)新和策略性創(chuàng)新。許多企業(yè)為了滿足享受政府的創(chuàng)新激勵政策以及相關(guān)稅收優(yōu)惠的條件，進行更多成本低、時間短的外觀設(shè)計、實用新型等策略性創(chuàng)新，而這種創(chuàng)新并不能真正代表企業(yè)的創(chuàng)新能力提升企業(yè)價值，真正會使企業(yè)提高核心競爭力的是企業(yè)產(chǎn)出的發(fā)明專利與核心技術(shù)，即實質(zhì)性創(chuàng)新。本文將進一步探究市場競爭更有助于促進企業(yè)進行實質(zhì)性創(chuàng)新還是策略性創(chuàng)新？參考黎文靖和鄭曼妮的做法，本文將專利劃分為發(fā)明專利與非發(fā)明專利（申請實用新型專利和外觀設(shè)計專利的總和），并將發(fā)明專利認定為實質(zhì)性創(chuàng)新，把企業(yè)非發(fā)明專利認定為策略性創(chuàng)新。

參考黎文靖和鄭曼妮，提出以下模型（2）、模型（3），其中LnPatenti為公司的發(fā)明專利申請數(shù)加1取自然對數(shù)，LnPatentud為非發(fā)明專利申請數(shù)加1取自然對數(shù)。

LnPatenti=a0+a1HHI_Ai，t+a2Sizei，t+a3Liquidityi，t+a4ROAi，t+a5LEVi，t+a6RTAi，t+a7Agei，t+a8statei，t+∑Year+∑Industry+εi，t ?（2）

LnPatentud=a0+a1HHI_Ai，t+a2Sizei，t+a3Liquidityi，t+a4ROAi，t+a5LEVi，t+a6RTAi，t+a7Agei，t+a8statei，t+∑Year+∑Industry+εi，t ? （3）

表6中的系數(shù)均為正，發(fā)明型專利（LnPatenti）與市場競爭（HHI_A）二者在1%的水平上顯著，回歸系數(shù)為0.053，非發(fā)明型專利（LnPatentud）與市場競爭（HHI_A）二者并沒有顯著關(guān)系。這表明市場競爭對企業(yè)的創(chuàng)新績效產(chǎn)生正向的作用，同時，市場競爭可以促進企業(yè)產(chǎn)生更多的發(fā)明型專利，進行更多的實質(zhì)性的創(chuàng)新，有利于提升創(chuàng)新的質(zhì)量。由于企業(yè)在高競爭的環(huán)境下，所面臨的經(jīng)營風險和財務(wù)風險較大，所以企業(yè)更傾向于選擇進行實質(zhì)性創(chuàng)新。這種實質(zhì)性創(chuàng)新可以真正地為企業(yè)帶來效益，提升企業(yè)的價值，使其在競爭中更具優(yōu)勢[22]。

表6 ?市場競爭分別與發(fā)明專利、非發(fā)明專利的回歸分析結(jié)果

注：***、**、*分別代表在1%、5%和10%的水平上顯著。

8 研究結(jié)論與啟示

本文基于2009-2019年A股市場的專利申請數(shù)據(jù)以及相關(guān)的財務(wù)數(shù)據(jù)，對市場競爭程度、債務(wù)融資成本以及創(chuàng)新績效之間的關(guān)系進行探究，嘗試從中尋找促進企業(yè)創(chuàng)新、提高創(chuàng)新績效的動力源。經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)：①市場競爭對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新數(shù)量起到顯著的正向作用;②債務(wù)融資成本在這個過程中發(fā)揮了部分中介效應(yīng)。進一步研究發(fā)現(xiàn)，在競爭環(huán)境中，企業(yè)并沒有為了擴大其競爭優(yōu)勢而盲目追求創(chuàng)新的數(shù)量，而是十分注重創(chuàng)新的質(zhì)量，更傾向于進行更多的實質(zhì)性創(chuàng)新。

本文可能具有如下啟示：①政府相關(guān)部門在為了鼓勵創(chuàng)新而對某些企業(yè)進行補貼激勵，或者政策激勵的同時，也要注意保證市場的公平競爭環(huán)境，維持正常的市場經(jīng)營秩序。通過市場本身的競爭運轉(zhuǎn)機制，可以促使企業(yè)不斷地進行自我創(chuàng)新，并且不斷升級轉(zhuǎn)型，追求更高效率的生產(chǎn)經(jīng)營。②企業(yè)在面對市場競爭時，應(yīng)理性和審慎地看待，并且要密切關(guān)注競爭對手，不能保守不前不懂創(chuàng)新，也不能盲目創(chuàng)新，應(yīng)合理規(guī)劃進行高成本效益的創(chuàng)新。隨著競爭程度的提高，會促使更多的企業(yè)開發(fā)實質(zhì)性的、高質(zhì)量的創(chuàng)新專利，這是因為企業(yè)都希望能通過創(chuàng)新來降低生產(chǎn)經(jīng)營成本，或者通過創(chuàng)新帶來更為長久的收益，而這是非發(fā)明型專利所不具備的。在市場競爭環(huán)境下，越來越多的企業(yè)通過增加自己實質(zhì)性的專利產(chǎn)出來提高競爭優(yōu)勢，提升企業(yè)價值。

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