摘?要：通常而言，人在做出一項決策時會受到期望目標(biāo)的影響，一旦企業(yè)的實際業(yè)績與期望業(yè)績出現(xiàn)偏差，企業(yè)的管理層就會及時做出反應(yīng)。企業(yè)如何進(jìn)一步改變決策行為來應(yīng)對業(yè)績差距是一個值得探討的重要問題?；诂F(xiàn)有研究，實際業(yè)績與期望業(yè)績之間的差距被定義為經(jīng)營期望差距。文章從經(jīng)營期望差距的概念、衡量方式以及經(jīng)營期望差距的經(jīng)濟后果等方面對經(jīng)營期望差距的相關(guān)研究熱點問題進(jìn)行了文獻(xiàn)梳理，分析了經(jīng)營期望差距研究現(xiàn)狀，并提出可以拓寬經(jīng)營期望差距的研究領(lǐng)域，以期能對企業(yè)的行為決策提供參考。

關(guān)鍵詞：業(yè)績反饋;經(jīng)營期望差距;經(jīng)濟后果

中圖分類號：F276.3????文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A?文章編號：1005-6432（2022）16-0092-03

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2022.16.092

1?引言

業(yè)績反饋可以用來衡量過往決策的成功或是失敗，并且管理者會將這種反饋作為后續(xù)決策的重要參考。根據(jù)業(yè)績反饋理論，為了簡化決策過程，企業(yè)的管理者通常會將觀測到的業(yè)績的連續(xù)變化轉(zhuǎn)化為成功或者失敗這種分類測量。業(yè)績反饋給企業(yè)的決策者提供了有用的參考模式，企業(yè)可以基于過去的經(jīng)驗從而對未來經(jīng)營作出適應(yīng)性調(diào)整。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營狀況與期望水平出現(xiàn)差距，會促使企業(yè)快速尋求并解決現(xiàn)存的問題，以確?；氐狡髽I(yè)的期望水平?；谝延欣碚?，我國學(xué)者賀小剛，邊燕玲，張遠(yuǎn)飛[1]（2013）提出了“經(jīng)營期望差距”這一概念，即企業(yè)實際經(jīng)營業(yè)績與目標(biāo)期望水平之間相差的程度。

“經(jīng)營期望差距”這一概念在國內(nèi)于2013年首次提出，尚處于起步階段，因此涉及經(jīng)營期望差距的研究還相對較少，目前研究范圍主要涉及戰(zhàn)略變革[2]（連燕玲，賀小剛，高皓，2014）、企業(yè)并購[3]（徐淋，劉春林，2017）、研發(fā)投入[4]（王菁，徐小琴，張元欣，2016）、風(fēng)險承擔(dān)水平以及環(huán)保戰(zhàn)略[5]（吳建祖，袁海春，2020）等，近期學(xué)者的研究主要集中在投資、創(chuàng)新以及戰(zhàn)略變革等相關(guān)決策行為。文章通過梳理現(xiàn)有研究成果，從經(jīng)營期望差距的概念、衡量方式和經(jīng)濟后果這三個方面進(jìn)行文獻(xiàn)綜述。

2?研究綜述

2.1?經(jīng)營期望差距概念

經(jīng)營期望又稱業(yè)績期望，現(xiàn)有文獻(xiàn)記載中最早提出經(jīng)營期望概念的為?Hoppe（1930），其提出個體對于本身目標(biāo)的追求會反過來影響其決策。接著Simon（1955）在研究組織行為學(xué)時，將“期望”的概念引入其中，提出管理者會對企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營狀況有一個主觀的判斷，該主觀判斷又會影響管理者之后的決策，并進(jìn)一步形成企業(yè)行為理論。該理論提出了經(jīng)營期望水平，即企業(yè)決策者在進(jìn)行決策的時候，通過比較分析不斷進(jìn)行調(diào)整后形成的“心理上的滿意參考點”。

當(dāng)?shù)玫狡髽I(yè)的實際業(yè)績低于期望業(yè)績的結(jié)論時，作為企業(yè)的管理人員會考慮企業(yè)本身存在的經(jīng)營問題，認(rèn)為目前屬于“經(jīng)營損失”的狀態(tài)，認(rèn)為企業(yè)正面臨著經(jīng)營困境以及生存威脅，從而渴望通過積極的改變經(jīng)營戰(zhàn)略以及改變決策方案來改變現(xiàn)有的經(jīng)營現(xiàn)狀;反之，當(dāng)企業(yè)的實際業(yè)績高于期望業(yè)績時，企業(yè)管理人員會對目前的經(jīng)營情況感到滿意，認(rèn)為當(dāng)前的決策方案是值得肯定的，在這種狀態(tài)下獲得“滿足”而減少冒險決策來保持企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。因此，我國學(xué)者賀小剛，連燕玲，張遠(yuǎn)飛[1]（2013）根據(jù)企業(yè)實際業(yè)績與期望業(yè)績之間的差距提出了“經(jīng)營期望差距”這一概念。國內(nèi)學(xué)者對“經(jīng)營期望差距”這一主題進(jìn)行研究時，一般根據(jù)實際業(yè)績與期望業(yè)績之間的差距將其分為“順差”和“落差”，即實際業(yè)績高于期望業(yè)績和實際業(yè)績低于期望業(yè)績這兩種情況進(jìn)行討論[6]（連燕玲，周兵，賀小剛，等，2015）。

2.2?經(jīng)營期望差距衡量方式

“經(jīng)營期望差距”為實際業(yè)績與期望業(yè)績的差距。確定業(yè)績的衡量指標(biāo)，根據(jù)以往經(jīng)驗和已有文獻(xiàn)，一般采取企業(yè)通用的代表業(yè)績的財務(wù)指標(biāo)，如總資產(chǎn)報酬率（ROA）、凈資產(chǎn)回報率（ROE）等。實際業(yè)績即企業(yè)當(dāng)年財務(wù)報表中的實際數(shù)，而對于期望業(yè)績的衡量則比較復(fù)雜?！捌谕睂嶋H上是一種決策者對經(jīng)驗的主觀判斷，“期望業(yè)績”主要是一種企業(yè)想要達(dá)到的理想經(jīng)營水平，形成于對過往經(jīng)驗的學(xué)習(xí)，這種經(jīng)驗來源于對比。首先是將當(dāng)期的實際業(yè)績與自身的過往歷史業(yè)績進(jìn)行縱向?qū)Ρ?，得到自身業(yè)績的變化與波動情況。其次則是將自身的實際業(yè)績與同行業(yè)競爭對手的經(jīng)營狀況進(jìn)行橫向?qū)Ρ?，從而得到企業(yè)本身在整個市場中的水平?？偠灾?dāng)前對“期望業(yè)績”的衡量主要包括縱向比較的歷史期望業(yè)績和橫向比較的行業(yè)期望業(yè)績兩類，并通過具體的計算公式得到業(yè)績期望水平，企業(yè)本期的期望業(yè)績由上期期望實際業(yè)績和上期期望業(yè)績加權(quán)相加得到[7]（Chen，2008），連燕玲，劉依琳，鄭偉偉[8]（2019）均采用此方法分別計算出歷史業(yè)績期望差距和行業(yè)業(yè)績期望差距，從而分別進(jìn)一步地分析。也有學(xué)者將歷史業(yè)績期望差距與行業(yè)業(yè)績期望差距處理成一個綜合期望（Bromiley，2014;呂迪偉等，2018）進(jìn)行相關(guān)分析。

2.3?經(jīng)營期望差距的經(jīng)濟后果

2.3.1?經(jīng)營期望差距與企業(yè)投資效率之間的研究

經(jīng)營期望差距對投資效率影響的早期研究大多集中在國外，國內(nèi)學(xué)者近幾年才開始關(guān)注到兩者之間的關(guān)系，現(xiàn)有研究已經(jīng)證實經(jīng)營期望差距對企業(yè)的投資效率是有顯著性影響的，但是關(guān)于經(jīng)營期望差距對投資效率的具體影響方向暫未達(dá)成統(tǒng)一意見。經(jīng)營落差會傳遞出負(fù)向的業(yè)績反饋信號，投資者會對企業(yè)的盈利性產(chǎn)生懷疑，立即作出反應(yīng)（Skinner?and?Sloan，2002），隨著落差的差距增大，管理者的危機意識會增強，對短期提高業(yè)績更加重視，企業(yè)決策者促使業(yè)績回歸期望水平的動機越強烈，從而忽視投資項目的長期收益，導(dǎo)致投資不足，增加非效率投資的程度。曹亞飛[9]（2020）研究經(jīng)營期望差距與非效率投資之間的關(guān)系，同時將期望差距分為經(jīng)營期望順差和經(jīng)營期望落差，研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，只要業(yè)績產(chǎn)生差距就會導(dǎo)致企業(yè)的非效率投資。潘亞嵐，徐婉薇[10]（2021）經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)歷史期望差距與行業(yè)期望差距均會加劇企業(yè)的過度投資行為。郭蓉，文巧甜[11]（2019）從業(yè)績反饋的視角探討企業(yè)投資行為，企業(yè)投資作為一項冒險行為決策，當(dāng)企業(yè)處于順差狀態(tài)時，管理者將其現(xiàn)狀定義為滿意成功，傾向于保持現(xiàn)狀，公司的投資力度將會減弱。反之在落差狀態(tài)下，管理層會承受一定的業(yè)績壓力，企業(yè)改善業(yè)績的動機更加緊迫，為了恢復(fù)期望業(yè)績，管理層會增強對風(fēng)險的容忍程度，更傾向于冒險性決策，增加投資行為，投資活動也會增多。

2.3.2?經(jīng)營期望差距與企業(yè)創(chuàng)新之間的研究

現(xiàn)有學(xué)者對于經(jīng)營期望差距與創(chuàng)新之間關(guān)系的研究已經(jīng)十分豐富，大部分學(xué)者從業(yè)績反饋的視角探討了經(jīng)營期望差距對創(chuàng)新投入資本、創(chuàng)新投入人員以及創(chuàng)新可持續(xù)性等方面的影響，但結(jié)論并不統(tǒng)一。當(dāng)企業(yè)處于經(jīng)營期望落差時，面臨經(jīng)營危機，會更加積極探尋企業(yè)存在的問題，從而進(jìn)一步爭取創(chuàng)新機會，增加創(chuàng)新投入。郭飛，吳秋生[12]（2021）考察了2010—2019年A股上市企業(yè)數(shù)據(jù)，從創(chuàng)新的研發(fā)投入和研發(fā)投入資本化入手，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營期望落差與企業(yè)創(chuàng)新正相關(guān)。李健，曹文文，喬嫣，等[13]（2018）從企業(yè)創(chuàng)新的可持續(xù)性進(jìn)行研究，認(rèn)為經(jīng)營期望落差能顯著提升企業(yè)的創(chuàng)新可持續(xù)性。但也有學(xué)者認(rèn)為企業(yè)行為決策的改變?nèi)Q于決策參考點的不同，發(fā)現(xiàn)企業(yè)研發(fā)投入與經(jīng)營期望落差之間呈現(xiàn)倒U形關(guān)系。賀小剛，鄧浩，等（2017）通過實證研究發(fā)現(xiàn)，期望落差與創(chuàng)新投入之間的正相關(guān)關(guān)系是存在拐點的，隨著企業(yè)經(jīng)營落差的增大，面臨更大的經(jīng)營危機，企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新行為的動機會降低。當(dāng)企業(yè)長期存在期望落差時，會使得企業(yè)研發(fā)投入變多，但當(dāng)期望落差過大時，則不利于企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新。

2.3.3?經(jīng)營期望差距與企業(yè)戰(zhàn)略變革的研究

對于經(jīng)營期望差距與企業(yè)戰(zhàn)略變革的影響研究國內(nèi)的研究成果相對較為豐富。現(xiàn)有文獻(xiàn)關(guān)于經(jīng)營期望差距對戰(zhàn)略變革影響的研究結(jié)論基本一致，大多數(shù)學(xué)者都得到了經(jīng)營期望差距與企業(yè)戰(zhàn)略變革之間存在正相關(guān)關(guān)系。連燕玲，賀小剛，張遠(yuǎn)飛[1]（2014）基于中國上市公司的數(shù)據(jù)，實證檢驗經(jīng)營期望差距對戰(zhàn)略調(diào)整的影響，結(jié)果認(rèn)為經(jīng)營期望差距與戰(zhàn)略調(diào)整正相關(guān)，原因在于當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營期望差距擴大時，企業(yè)決策層更傾向于選擇進(jìn)行戰(zhàn)略變革來挽救經(jīng)營損失現(xiàn)狀。連燕玲，周兵，賀小剛[6]（2015）發(fā)現(xiàn)管理者對威脅的反應(yīng)能力總是強于對機會的反應(yīng)力，處于經(jīng)營困境的管理者傾向于追求冒險、通過戰(zhàn)略性變革試圖改變當(dāng)前的命運現(xiàn)狀，規(guī)避當(dāng)前的利益損失。也有學(xué)者考慮戰(zhàn)略變革時以變革投入為切入點，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營期望落差與變革投入之間呈現(xiàn)倒U形關(guān)系，隨著經(jīng)營損失狀況的加重，企業(yè)的變革動機與變革能力會逐漸降低，從而變革投入減少。

2.3.4?經(jīng)營期望差距其他經(jīng)濟后果的研究

對于經(jīng)營期望差距經(jīng)濟后果的研究除了上述提到的投資效率、企業(yè)創(chuàng)新以及戰(zhàn)略變革外，也有學(xué)者將視角落到企業(yè)并購、家族企業(yè)、環(huán)保投入、財務(wù)造假等方面。吳小節(jié)，陳小梅，汪秀瓊，等[14]（2021）以我國進(jìn)行跨國并購的企業(yè)為研究樣本，實證檢驗經(jīng)營期望差距對跨國并購模式的影響，研究結(jié)果表明，經(jīng)營期望差距與企業(yè)采取獨資方式并購正相關(guān)。文曉霏（2020）在研究范圍上進(jìn)行了限制，對我國的家族企業(yè)研究經(jīng)營期望差距的相關(guān)問題，以創(chuàng)新投入為例，研究發(fā)現(xiàn)期望順差會抑制企業(yè)的創(chuàng)新投入，而期望落差與創(chuàng)新投入之間則呈現(xiàn)倒U形關(guān)系。吳建祖，袁海春[5]（2020）經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)隨著企業(yè)經(jīng)營期望落差的增大，企業(yè)的環(huán)保投入出現(xiàn)先增多后減少的局面，主要的解釋在于“窮則思變”與“人窮志短”兩個假說哪個為主導(dǎo)。連燕玲，劉依琳，鄭偉偉[8]（2021）還研究了經(jīng)營期望落差與企業(yè)財務(wù)造假之間的關(guān)系，隨著經(jīng)營期望落差的增加，面對出現(xiàn)的經(jīng)營壓力，企業(yè)管理者更傾向于采取更大程度的財務(wù)造假行為來應(yīng)對。

3?研究述評

在綜合梳理有關(guān)經(jīng)營期望差距的概念、衡量方式以及經(jīng)濟后果這三個方面之后，文章提出了以下觀點和建議：

首先，“經(jīng)營期望差距”這一概念在國內(nèi)于2013年首次提出，研究尚在起步階段，盡管自這一概念提出后關(guān)于經(jīng)營期望差距的相關(guān)研究逐漸出現(xiàn)，但國內(nèi)的研究仍然較少，可供參考的文獻(xiàn)數(shù)量也不夠充分。大多數(shù)文獻(xiàn)只研究了經(jīng)營期望對企業(yè)創(chuàng)新和戰(zhàn)略變革的影響，對于企業(yè)行為決策的研究尚待進(jìn)一步完善，所涉及的研究領(lǐng)域有待進(jìn)一步的拓寬。

其次，管理者出于對威脅的關(guān)注大于機會，國內(nèi)關(guān)于經(jīng)營期望差距的研究還較多地集中于經(jīng)營期望落差，而常常忽視對經(jīng)營期望順差的考慮。但是隨著國際市場的發(fā)展以及國內(nèi)經(jīng)濟技術(shù)的發(fā)展，出現(xiàn)了大批優(yōu)勢企業(yè)，他們能夠?qū)崿F(xiàn)較好的經(jīng)營績效，盡管他們擁有了較好的資源與能力，以及相較于其他企業(yè)更多的發(fā)展機會，但在不確定性環(huán)境下，他們同樣面臨著戰(zhàn)略發(fā)展的困惑，經(jīng)營業(yè)績優(yōu)勢狀態(tài)下如何影響企業(yè)的決策行為有待進(jìn)一步的探討研究。

另外，關(guān)于經(jīng)營期望差距與企業(yè)行為決策之間的研究還不能滿足企業(yè)的需求，例如，對于企業(yè)投資行為的研究，經(jīng)營期望差距對企業(yè)投資效率的研究尚未得到統(tǒng)一的結(jié)論，也未有權(quán)威研究表明經(jīng)營期望差距對投資效率的影響機制是如何形成的，是通過影響企業(yè)本身的資源還是通過影響企業(yè)管理層進(jìn)而影響企業(yè)的投資決策需要進(jìn)一步的探究。

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[作者簡介]潘文靜（1997—），女，漢族，安徽阜陽人，研究生，研究方向：財務(wù)管理，公司治理。