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        銀行視角看“雙碳”背景下紙品貿(mào)易及企業(yè)風(fēng)險應(yīng)對

        2022-06-26 10:30:00林偉宏
        商展經(jīng)濟(jì) 2022年12期
        關(guān)鍵詞:紙品雙碳多元化

        林偉宏

        (中國建設(shè)銀行股份有限公司山東省分行 山東濟(jì)南 250013)

        2030年前實現(xiàn)“碳達(dá)峰”,2060年前實現(xiàn)“碳中和”,這是中國對世界的莊嚴(yán)承諾。2021年9月,中共中央、國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見》,2021年10月《2030年前碳達(dá)峰行動方案》頒布實施,隨著一系列文件的發(fā)布,我國經(jīng)濟(jì)正式進(jìn)入“雙碳”時刻。造紙行業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基礎(chǔ)原材料產(chǎn)業(yè),行業(yè)具有資源約束性、資源消耗高和環(huán)保壓力大等特點,“雙碳”行動將對該行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

        1 行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

        1.1 全球競爭格局

        2019 年,全球紙與紙板產(chǎn)量達(dá)到40405 萬噸,其中近一半產(chǎn)量在亞洲,其次是歐洲和北美洲。按國別來說,中國是產(chǎn)量最大的國家,2019年產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的27.7%(含港澳臺),排名前五的國家有中國、美國、日本、德國和印度,五國占全球總產(chǎn)量的61%(見表1)。

        表1 2019年全球紙與紙板產(chǎn)量分布

        1.2 國內(nèi)發(fā)展現(xiàn)狀

        1.2.1 紙及紙板的生產(chǎn)和消費情況

        我國紙及紙板的生產(chǎn)量和消費量居世界第一。據(jù)中國造紙協(xié)會調(diào)查資料,2020 年全國紙及紙板生產(chǎn)企業(yè)約2500 家,生產(chǎn)量 11260 萬噸,較2019年增長 4.60%;消費量 11827 萬噸,較2019年增長 10.49%,人均年消費量為84 千克(按14 億人)。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)庫,2021年1—11月,全國紙及紙板產(chǎn)量累計12329萬噸,同比增長7.3%。

        經(jīng)過近十年的快速發(fā)展,我國造紙業(yè)已從供給緊缺型變?yōu)楣┬杌酒胶庑?,造紙行業(yè)處于生長期向成熟期過渡的階段。預(yù)測未來2年將處于穩(wěn)定發(fā)展時期,但產(chǎn)能增長空間不會大幅增長。

        1.2.2 區(qū)域生產(chǎn)布局

        2020年,廣東、山東、江蘇、浙江、福建、河南等17個省(區(qū)、市)紙及紙板產(chǎn)量超過 100萬噸,產(chǎn)量合計 10859萬噸,占全國總產(chǎn)量的 96.44%。其中廣東、山東、江蘇、浙江4省產(chǎn)量超過千萬噸,合計達(dá)6483萬噸,占全國產(chǎn)量的58%。

        1.2.3 行業(yè)財務(wù)指標(biāo)分析

        圖1 造紙行業(yè)主要企業(yè)財務(wù)指標(biāo)趨勢

        表2 造紙行業(yè)主要企業(yè)財務(wù)指標(biāo)及趨勢

        2017年,銷售收入增長率和銷售凈利率同時達(dá)最高點,全年規(guī)模以上造紙企業(yè)營業(yè)銷售和利潤總額分別達(dá)到15413億元、1028億元,均創(chuàng)歷史階段性高點。受需求不振和原材料供給收緊等影響,2018年、2019年造紙企業(yè)營業(yè)收入、利潤增速持續(xù)下降,其中2019年虧損企業(yè)560多家,虧損面達(dá)22%,虧損額明顯增長。2020年初,新冠疫情突然爆發(fā),發(fā)展能力和營運能力驟降,第一季度達(dá)到最低點,第二、三季度隨著疫情的有效控制和復(fù)工復(fù)產(chǎn),行業(yè)景氣度逐步恢復(fù),10月份銷售收入增長率和銷售凈利率開始加速回升,至2021年3月達(dá)到歷史高點,之后第二、三季度逐漸回落。造紙行業(yè)財務(wù)指標(biāo)周期性明顯。

        2 紙品貿(mào)易分析

        2.1 價格分析

        造紙行業(yè)紙漿成本獨大,紙品與紙漿兩者關(guān)聯(lián)度高,紙漿價格變動近似反映紙品及造紙行業(yè)景氣度變化。從圖2可以看出,從2018年1月—2021年3月,造紙行業(yè)已經(jīng)歷了一個完整的經(jīng)濟(jì)周期,期間由于新冠疫情的發(fā)生,對需求產(chǎn)生了延遲作用,致使周期底部時間較長,本輪周期呈現(xiàn)“U”形。從圖形看,造紙行業(yè)正處于下降趨勢,由此判斷未來一至兩年內(nèi)將呈穩(wěn)定下滑態(tài)勢,規(guī)模實力較小的企業(yè)壓力會增加。

        另外,歷經(jīng)兩年多,全球疫情仍未得到有效控制,全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景高度不確定,國內(nèi)疫情也是局部多點反復(fù),預(yù)計2022年都會受到較大困擾。在此背景下,將對紙品需求形成拖累,對紙品貿(mào)易影響較大。

        2.2 貿(mào)易物量分析

        鑒于紙與紙漿的高關(guān)聯(lián)性,紙漿物量指數(shù)也能反映紙品貿(mào)易量變化情況。由圖2可知,2018—2019年,紙漿物量相對穩(wěn)定,2020年物量指數(shù)先抑后揚,進(jìn)入2021年,物量波動劇烈,1—2月連續(xù)下降,3月卻量價齊升,達(dá)到階段性高點,隨后4—9月連續(xù)6個月下滑,9月達(dá)到近4年來的最低點,10—11月重拾上升態(tài)勢,近一年來波動幅度加大。預(yù)測未來一年內(nèi),成交量將呈現(xiàn)波動中緩慢回升趨勢。

        圖2 2018—2021年紙漿價格、物量指數(shù)變化

        3 行業(yè)客戶主要風(fēng)險點

        分析行業(yè)面臨的政策和經(jīng)濟(jì)環(huán)境,剖析業(yè)內(nèi)不良客戶,對該行業(yè)客戶風(fēng)險因素分析如下。

        3.1 環(huán)保風(fēng)險

        作為高污染行業(yè),造紙業(yè)一直受到環(huán)保部門的強力監(jiān)管。該行業(yè)對環(huán)境主要有水、大氣和固體廢物污染,其中以水污染關(guān)注度最高,造紙業(yè)是我國排放水污染物COD的重點來源。2019年,生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《2019年環(huán)境影響評價與排放管理工作要點》,繼續(xù)加強重污染行業(yè)的環(huán)境治理;同年,工信部發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)工業(yè)節(jié)能與綠色發(fā)展的通知》,要求從嚴(yán)控制對高耗能、高污染企業(yè)信貸投放;2020 年9月,《中華人民共和國固體廢物污染環(huán)境防治法》開始施行,新《固廢法》增加了處罰種類,提高了罰款額度。環(huán)保政策密集出臺,處罰力度持續(xù)加大,環(huán)保政策已經(jīng)成為影響造紙企業(yè)市場行情,甚至生存發(fā)展的重要風(fēng)險因素。

        研究產(chǎn)品質(zhì)量信用的評價體系,首先需要理解產(chǎn)品質(zhì)量信用相關(guān)概念,下面從信用、質(zhì)量信用、產(chǎn)品質(zhì)量信用和企業(yè)質(zhì)量信用分別進(jìn)行介紹說明。

        3.2 原材料供應(yīng)不足風(fēng)險

        造紙行業(yè)原料成本占生產(chǎn)總成本的大半,原材料主要為木漿,部分企業(yè)木漿占總成本的比例達(dá)60%以上。中國紙企生產(chǎn)原料長期依賴進(jìn)口,嚴(yán)重影響成本話語權(quán)。加之,外廢進(jìn)口政策持續(xù)收緊,造紙行業(yè)原材料結(jié)構(gòu)將迎來變局,龍頭紙企相較中小紙企在原材料布局方面更具優(yōu)勢,中小紙企原料供應(yīng)不足風(fēng)險凸顯。

        2020 年新冠疫情全球爆發(fā),已有海外漿廠因疫情出現(xiàn)減產(chǎn)、停產(chǎn)現(xiàn)象,若未來海外疫情仍無法有效緩解,或?qū)δ緷{供應(yīng)持續(xù)形成干擾。

        3.3 過度擴張風(fēng)險

        造紙行業(yè)是資金密集型行業(yè),項目投資額巨大,短時間內(nèi)過度擴張,短貸長用,很容易導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂。擴張的另一種表現(xiàn)形式為多元化發(fā)展,包括相關(guān)多元化和無關(guān)多元化。多元化發(fā)展造成主業(yè)分散、資源分散、資金分散、管理者精力分散,戰(zhàn)線拉得過長,很容易出現(xiàn)經(jīng)營或管理的漏洞,一招不慎,影響全局,關(guān)聯(lián)風(fēng)險大增。特別是民營企業(yè),借助銀行信貸快速擴張,進(jìn)行多元化經(jīng)營,而實際上企業(yè)在管理、資金,人才等方面并沒有做好準(zhǔn)備,風(fēng)險會不斷積累。此外,多元化的經(jīng)營往往伴隨著高負(fù)債,高負(fù)債的經(jīng)營模式只能帶來一時輝煌,風(fēng)險積累到一定程度,整個集團(tuán)資金鏈隨時會出現(xiàn)斷裂風(fēng)險。

        3.4 產(chǎn)品市場風(fēng)險

        我國紙張消費已從緊缺型變?yōu)榛酒胶庑?,目前中高檔紙品的市場缺口較大,低檔產(chǎn)品的市場供需基本平衡,部分紙產(chǎn)品出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的局面。在國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推動下,中低端產(chǎn)品將逐步退出市場。

        4 風(fēng)險應(yīng)對策略

        4.1 持續(xù)跟蹤企業(yè)環(huán)保符合性

        對于造紙行業(yè)授信客戶,環(huán)保風(fēng)險是銀行面臨的主要風(fēng)險。信貸人員應(yīng)高度關(guān)注授信企業(yè)的環(huán)保符合性。

        逐戶排查是否取得排污許可證,污水處理設(shè)備、處理措施及排放標(biāo)準(zhǔn)是否達(dá)標(biāo),不達(dá)標(biāo)者采取壓縮退出政策。

        (1)持續(xù)關(guān)注當(dāng)?shù)卣h(huán)保部門網(wǎng)站,定期利用企查查等工具查詢,及時了解客戶是否有環(huán)保違法及處罰記錄,評估環(huán)保事件對企業(yè)的影響程度,重建客戶授信策略。

        (2)持續(xù)關(guān)注當(dāng)?shù)卣欠癯雠_范圍更寬、標(biāo)準(zhǔn)更高的造紙行業(yè)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn),逐戶評估對客戶的影響,及時采取相應(yīng)措施。

        4.2 重點關(guān)注企業(yè)原料供應(yīng)問題

        考察企業(yè)是否有穩(wěn)定的原材料進(jìn)貨渠道,是否建立供應(yīng)基地,能否滿足企業(yè)產(chǎn)能釋放。對原材料供應(yīng)無穩(wěn)定渠道的,應(yīng)逐步壓縮退出或控制授信額度。

        優(yōu)先支持具有“林漿紙一體化”或“漿紙一體化”優(yōu)勢的企業(yè)。如晨鳴紙業(yè),漿自給率達(dá)75%以上,漿紙一體化優(yōu)勢明顯。

        審慎評估在建“林漿紙一體化”項目?!傲譂{紙一體化”不確定因素較多,國內(nèi)林地開發(fā)以種植桉樹為主,大量種植已引起巨大爭議。2014年起,廣西就發(fā)布禁桉令,縮減種植面積。2020年12月,廣西柳州魚峰區(qū)發(fā)布通告,2024年起逐步限制采伐,2026年起全面停止桉樹采伐。要分析土地承包、當(dāng)?shù)剞r(nóng)林種植結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響,審慎決策。

        4.3 高度重視企業(yè)多元化問題

        區(qū)分多元化類別,審慎支持企業(yè)相關(guān)多元化,警惕企業(yè)無關(guān)多元化發(fā)展,對盲目無序多元化企業(yè)應(yīng)逐步壓縮退出。

        (1)對于關(guān)聯(lián)企業(yè)較多的存量客戶,查看集團(tuán)整體組織結(jié)構(gòu),通過分析組織結(jié)構(gòu)關(guān)系和賬戶資金交易流向,辨別關(guān)聯(lián)交易,識別有無通過關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移、占用主業(yè)資金情形,防范主業(yè)信貸資金挪用風(fēng)險。

        (2)對于已有風(fēng)險隱患的存量客戶,作為利益密切相關(guān)方,銀行有責(zé)任和義務(wù)建議、督促企業(yè)聚焦主業(yè)發(fā)展,收縮非相關(guān)戰(zhàn)線,出售低效、無效資產(chǎn),瘦身健康發(fā)展。

        4.4 細(xì)分紙品市場,差別化授信策略

        根據(jù)不同紙種細(xì)分行業(yè)客戶,實施差別化授信策略。重點支持市場成長空間較大的優(yōu)勢品種紙企;有選擇地支持供需矛盾較小的紙品企業(yè);不介入或壓縮退出以低端產(chǎn)品為主,產(chǎn)能利用率低于行業(yè)均值且連續(xù)下滑的企業(yè)。

        (1)對于消費需求上升強勁的特種紙,選擇技術(shù)成熟、質(zhì)量穩(wěn)定的企業(yè)優(yōu)先支持。

        (2)對成長空間較大的生活用紙和包裝用紙,選擇品牌認(rèn)可度高,在有效銷售半徑內(nèi)市場占有率較高的企業(yè)積極支持。

        (3)對于新聞紙、銅版紙等完成結(jié)構(gòu)調(diào)整的產(chǎn)品,要繼續(xù)抓大放小,選擇支持設(shè)備技術(shù)先進(jìn),具有規(guī)模優(yōu)勢的頭部企業(yè)。

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