韓森

6月14日，西南地區(qū)工業(yè)氣體行業(yè)龍頭企業(yè)——僑源股份（301286.SZ）敲響上市鐘聲，正式踏上了資本市場新征程，引發(fā)市場高度關(guān)注。公開資料顯示，僑源股份是一家專注于高純度氣體研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的綜合氣體供應(yīng)商，液態(tài)氣體是公司主要業(yè)務(wù)類型和收入來源，2021年該供氣模式收入為5.87億元，占主營業(yè)務(wù)收入比例高達(dá)74.75%。

同時(shí)，招股書顯示，僑源股份主要產(chǎn)品為通過空分設(shè)備分離空氣制取的高純氧氣、高純氮?dú)?、高純氬氣、醫(yī)用氧氣等，并廣泛應(yīng)用于冶金、新能源、電子信息、新材料等眾多行業(yè)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，至2019年我國工業(yè)氣體行業(yè)市場規(guī)模增至1477億元，年均復(fù)合增長率達(dá)15.30%，市場增長前景廣闊。因此本次上市，公司在資本市場的加持下，極其有望打開全新成長周期。

工業(yè)氣體作為“工業(yè)的血液”，其下游應(yīng)用領(lǐng)域涉及到國民經(jīng)濟(jì)諸多基礎(chǔ)行業(yè)，是我國政策重點(diǎn)支持發(fā)展的產(chǎn)業(yè)之一。在“節(jié)能減排”政策推進(jìn)下，以冶金、化工為代表的傳統(tǒng)制造業(yè)亟需轉(zhuǎn)型升級(jí)，對(duì)工業(yè)氣體需求量日益攀升。僑源股份作為我國西南地區(qū)最大的全液態(tài)空分氣體專業(yè)供應(yīng)商，傳統(tǒng)行業(yè)市場是其主要收入來源之一。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，以冶金領(lǐng)域?yàn)槔?021年僑源股份收入為3.10億元，占總收入的37.20%，未來隨著冶金、化工等傳統(tǒng)領(lǐng)域?qū)I(yè)氣體需求的提升，公司市場空間將加速擴(kuò)容，其業(yè)績成長屬性有望被進(jìn)一步激發(fā)。

眾所周知，隨著國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與升級(jí)，新能源、半導(dǎo)體、電子信息、生物醫(yī)藥、新材料等新興產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，極大地拓展了空分氣體，尤其是高純度氣體的應(yīng)用領(lǐng)域，提升了行業(yè)的市場空間。據(jù)了解，在鞏固原有液態(tài)氣體業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)行業(yè)市場基礎(chǔ)上，僑源股份也在積極與戰(zhàn)略新興行業(yè)客戶進(jìn)行深度合作，業(yè)務(wù)模式涵蓋管道氣體配套和空分運(yùn)維，并與液態(tài)氣體業(yè)務(wù)形成長短互補(bǔ)、協(xié)同發(fā)展之勢。據(jù)悉，目前，公司通過新建項(xiàng)目與下游新興行業(yè)龍頭企業(yè)深化戰(zhàn)略合作，其中包括高純晶硅和太陽能電池出貨量全球第一的通威股份子公司通威太陽能，以及動(dòng)力電池及儲(chǔ)能電池領(lǐng)域龍頭企業(yè)寧德時(shí)代下屬企業(yè)等。值得一提的是，基于在醫(yī)藥領(lǐng)域的產(chǎn)品供給能力，公司為四川省區(qū)域內(nèi)多家新冠肺炎疫情定點(diǎn)防控醫(yī)院進(jìn)行醫(yī)用氧供應(yīng)，獲得了廣泛認(rèn)可。

隨著持續(xù)深化與下游新興產(chǎn)業(yè)的融合，僑源股份來自新能源、電子信息、新材料等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的銷售收入也呈現(xiàn)出不斷增長的態(tài)勢。可以預(yù)見，隨著新興產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，公司產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)拓寬，進(jìn)而打造全新增長極。

作為西南地區(qū)工業(yè)氣體行業(yè)龍頭企業(yè)，僑源股份在汶川和都江堰基地合計(jì)全液態(tài)氣體產(chǎn)能約60余萬噸，位居西南地區(qū)第一位，規(guī)?；瘍?yōu)勢顯著，而這也進(jìn)一步降低了公司產(chǎn)品生產(chǎn)成本，以耗電量為例，據(jù)公司生產(chǎn)部門測算，產(chǎn)能為2200Nm/h的小型空分設(shè)備單位能耗約為950kWh/m，而公司目前主要生產(chǎn)線產(chǎn)能為30000Nm/h的大型空分設(shè)備單位能耗為620kWh/m，與小型空分設(shè)備相比能耗大幅下降。

而在技術(shù)工藝方面，僑源股份也針對(duì)生產(chǎn)效率提升和生產(chǎn)能耗降低方面不斷進(jìn)行創(chuàng)新，目前已取得了25項(xiàng)實(shí)用新型專利。并且，公司借助“余氣及殘留液體回收”、“真空管道應(yīng)用”、“防晃電技術(shù)”、“能量回收綜合利用”、“液體充裝系統(tǒng)安全”等核心技術(shù)的應(yīng)用，同時(shí)針對(duì)全液態(tài)生產(chǎn)模式和公司客戶特征，對(duì)通用技術(shù)進(jìn)行綜合應(yīng)用、細(xì)節(jié)優(yōu)化和延伸拓展，大幅提高了提取效率，并降低了生產(chǎn)能耗。

憑借突出的規(guī)模優(yōu)勢，以及提效降耗核心技術(shù)的提升，僑源股份目前已具備顯著的低成本競爭優(yōu)勢，并充分體現(xiàn)在產(chǎn)品毛利率上。2019-2021年，同業(yè)可比公司平均綜合毛利率不足40%，同期僑源股份綜合毛利率卻始終維持在50%以上，遠(yuǎn)高于同業(yè)均值，產(chǎn)品競爭力突出。

此外，據(jù)悉，本次IPO，僑源股份募集資金主要用于30TPD高純特氣技改項(xiàng)目、1100TPD氮?dú)饣厥窄h(huán)保節(jié)能技改項(xiàng)目等。市場人士分析指出，隨著上述項(xiàng)目的投產(chǎn)，公司規(guī)模優(yōu)勢、成本優(yōu)勢等將進(jìn)一步突出，進(jìn)而有望助力收入規(guī)模和盈利水平再上新臺(tái)階。