文/韓江雪

鐵路作為國家重要基礎(chǔ)設(shè)施，不僅承載著國家物資的流通，而且在經(jīng)濟(jì)和社會的全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展中發(fā)揮重要作用。支持鐵路建設(shè)對推動經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展、引導(dǎo)社會資金投向的關(guān)鍵作用。本文總結(jié)了中國鐵路發(fā)展現(xiàn)狀和投融資現(xiàn)狀，識別了問題，提出了鐵路投融資建議舉措。

一、我國鐵路發(fā)展和投融資現(xiàn)狀

1.我國鐵路發(fā)展現(xiàn)狀

近年來，我國鐵路發(fā)展成效顯著，對支持國家重大戰(zhàn)略，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、改善民生具有重要作用。1991年以來，全國鐵路營業(yè)歷程呈現(xiàn)逐年增長態(tài)勢，從5.78萬公里至13.17萬公里，增長率為127.85%，如圖1所示。1995-1996年，京九鐵路的開通使得我國鐵路營業(yè)歷程快速增長；2009-2010年，“四萬億計(jì)劃”促進(jìn)我國“四橫四縱”客運(yùn)專線建設(shè)，推動全國高速鐵路運(yùn)輸干線基本骨架形成；2014-2015年期間，國務(wù)院發(fā)布《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》，大力支持鐵路建設(shè)。[1]

圖1 全國鐵路營業(yè)里程增長情況

2.我國鐵路建設(shè)投融資現(xiàn)狀

我國鐵路投資最主要的主體是國鐵集團(tuán)，地方鐵路投融資平臺、部分國有企業(yè)，民營企業(yè)也參與其中，除國鐵集團(tuán)外，其余投資主體投資鐵路項(xiàng)目建設(shè)出資比例一般較低。

目前，鐵路資金來源有政府投資，發(fā)行股票、債券，引進(jìn)直接投資，投資基金，各類貸款，以及營業(yè)收入等。雖然鐵路投融資來源相較之前渠道拓寬，但鐵路資金來源仍以政府資金與貸款為主，其他方式的融資所占比例較小，貸款方式的融資趨勢并未得到切實(shí)改觀。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年國鐵集團(tuán)貸款（國內(nèi)、國外）0.56萬億元，占全部資金來源的52.98%。[2]當(dāng)前，伴隨鼓勵社會資本參與鐵路建設(shè)的相關(guān)配套政策與措施的逐步出臺，中國的鐵路建設(shè)跨入新的歷史時期，過去政府對鐵路行業(yè)的壟斷經(jīng)營，由于鐵路建設(shè)資金短缺，難免出現(xiàn)設(shè)備不齊全、軟硬件更新遲緩、技術(shù)滯后等問題引發(fā)鐵路建設(shè)與運(yùn)營的效率不高。而社會資本以追求利潤最大化為目標(biāo)，進(jìn)入鐵路行業(yè)后，為提高鐵路運(yùn)輸服務(wù)質(zhì)量，會不斷引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，加強(qiáng)管理，提高鐵路建設(shè)與運(yùn)營的效率。社會資本的引進(jìn)不僅增加了鐵路建設(shè)資金的渠道來源，有效減輕政府負(fù)擔(dān)，并且其高效運(yùn)營方式將會不斷推進(jìn)行業(yè)發(fā)展和交通現(xiàn)代化水平。[3]

二、我國鐵路投融資問題

近年來，我國鐵路資金來源進(jìn)行了多元化嘗試，取得了一定進(jìn)展，但仍存在問題。一是投融資的主體仍然過于集中。二是投融資的渠道還比較窄。目前，鐵路建設(shè)資金來源主要為于銀行借款、國家財(cái)政撥款和鐵路建設(shè)基金，其中向銀行借款占比較高，如表6所示。三是借債還債惡性循環(huán)。國鐵集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率近年來都保持在65%較高水平上，當(dāng)前利潤難以滿足逐漸增大的建設(shè)支出，如表7所示。如果項(xiàng)目建成后收益較差，也將影響企業(yè)償債能力，降低信用級別，也容易引發(fā)銀行對企業(yè)的貸款積極性降低，形成不良貸款。這樣的惡性循環(huán)無疑會損害國鐵集團(tuán)、商業(yè)銀行和投資者等多方利益。[4]

表6 國鐵集團(tuán)負(fù)債情況表

表7 2019年國鐵集團(tuán)鐵路資金來源及流向

分析其原因，主要有3個方面：一是中央財(cái)政投入不足。中央財(cái)政對于鐵路建設(shè)的資金支持力度小。二是政企界限不清晰。2013年政企分開改革后，國鐵集團(tuán)一家獨(dú)大，這樣鐵路行業(yè)環(huán)境中雖然引入了社會資本，但無法打消投資主體的顧慮，難以達(dá)到大規(guī)模吸引社會資本投資，拓展融資渠道的目的。三是政策扶持還不夠。需要政府統(tǒng)一協(xié)調(diào)指導(dǎo)和政策支持，此類政策扶持體系還未發(fā)展完善。

三、國外鐵路建設(shè)投融資經(jīng)驗(yàn)

國外的鐵路投融資，因?yàn)殍F路的公益性與商業(yè)性并存，既有政府投資，又有企業(yè)投資，還有在政府給予一定補(bǔ)助和優(yōu)惠政策下的企業(yè)投資，形式多樣。自上世紀(jì)九十年代始，英國的鐵路已由過去的國有國營轉(zhuǎn)為由政府授權(quán)給私營聯(lián)合體運(yùn)營，這一民營化改革，提高了鐵路的運(yùn)營管理效率。同時，運(yùn)營出現(xiàn)的虧損也不再依靠政府補(bǔ)貼，減輕了政府的負(fù)擔(dān)，推進(jìn)了鐵路企業(yè)的市場化運(yùn)營。[5]德國對鐵路的投資條件和規(guī)模有許多法律規(guī)定，保障了鐵路資金的連續(xù)性以及鐵路行業(yè)的有序發(fā)展。法國城市公共交通建設(shè)資金實(shí)行由政府、企業(yè)和使用者按比例分擔(dān)，一般各占1/3，它體現(xiàn)了對城市軌道交通開發(fā)利益進(jìn)行返還的原則。美國模式的特點(diǎn)是注重利用商業(yè)化原則進(jìn)行鐵路建設(shè)資金的籌集，如通過征稅和商業(yè)化開發(fā)獲取鐵路建設(shè)資金等。日本自明治初年鐵路建設(shè)的初期階段，就積極制定政策、采取措施，吸引民間資本進(jìn)入鐵路行業(yè)，且取得了較為理想的效果。鐵路建設(shè)主體包括社會資本、國家或地方公共團(tuán)體等，資金來源則包括各級政府補(bǔ)助、地方公共團(tuán)體投資、發(fā)行債券、貸款、使用者負(fù)擔(dān)、受益者負(fù)擔(dān)、內(nèi)部保留基金、以及稅制優(yōu)惠等。

四、金融支持鐵路投融資對策建議

一是深化國鐵集團(tuán)改革，打破鐵路壟斷。目前，國鐵集團(tuán)主要承擔(dān)鐵路項(xiàng)目投融資及建設(shè)運(yùn)營，地方政府、國有企業(yè)及民營企業(yè)只是參與鐵路項(xiàng)目投資建設(shè)，在鐵路投資計(jì)劃、建設(shè)管理、運(yùn)營調(diào)度以及利潤分割過程中話語權(quán)較少。鐵路運(yùn)輸生產(chǎn)效率較低，在價格管制情況下造成鐵路企業(yè)盈利能力較弱，阻止了民營資本的引入。積極推進(jìn)“網(wǎng)運(yùn)分離”，將自然壟斷屬性明顯的鐵路網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施與具有市場競爭性的鐵路客貨運(yùn)服務(wù)進(jìn)行分離，國鐵集團(tuán)著重鐵路主干道路網(wǎng)的鋪設(shè)，其他線路鼓勵社會資本積極參與。二是加強(qiáng)制度建設(shè)，營造良好的鐵路投融資環(huán)境從制度層面明確鐵路的分類和判定方法，明確中央、地方、鐵路企業(yè)應(yīng)承擔(dān)的投資責(zé)任。建立健全有利于吸引社會投資鐵路的政策法規(guī)。落實(shí)存量債務(wù)、公益性運(yùn)營補(bǔ)貼的責(zé)任劃分。研究切實(shí)可行的投資補(bǔ)償機(jī)制。爭取政府政策導(dǎo)向，建立健全鼓勵使用鐵路運(yùn)輸?shù)恼叽胧?，拓展投融資渠道，吸引資金流向鐵路。深化鐵路運(yùn)價改革，完善運(yùn)價形成機(jī)制，使其能夠體現(xiàn)運(yùn)輸價值、反映供求關(guān)系、適應(yīng)市場需求。三是實(shí)現(xiàn)資金合理分配，提高資金使用效率通過分析市場需求，實(shí)地調(diào)研考察方式，科學(xué)合理進(jìn)行路網(wǎng)規(guī)劃建設(shè)。在保障公益性鐵路建設(shè)發(fā)展平穩(wěn)的同時，優(yōu)先考慮預(yù)期效益好的鐵路線路。企業(yè)要對在建和運(yùn)營鐵路合理分配資金，提高資金利用效率。

引用出處

[1]劉雪．鐵路投融資模式面臨的主要問題及優(yōu)化[J]．中國經(jīng)貿(mào)導(dǎo)刊，2019．

[2]任鑫．我國鐵路投融資：現(xiàn)狀分析、問題剖析及改革政策取向[J]．宏觀經(jīng)濟(jì)研究，2016年第5期．

[3]范文．關(guān)于深入推進(jìn)鐵路投融資體制改革的思考[J]．鐵道運(yùn)輸與經(jīng)濟(jì),2012年第11期．

[4]孔競成．鐵路投融資風(fēng)險問題研究［D］．中央財(cái)經(jīng)大學(xué)，2016．

[5]孫志毅．鐵路建設(shè)及其投融資模式創(chuàng)新比較研究[J]．亞太經(jīng)濟(jì),2013年第5期．

[6]孟祥春．進(jìn)一步深化鐵路投融資體制改革[J]．《理論學(xué)習(xí)與探索》,2012年第1期．