胡騁來 屠立峰 喬桂明

(蘇州大學(xué) 東吳商學(xué)院，江蘇 蘇州 215021)

一、引言

習(xí)近平總書記在2017年提出“要構(gòu)建以數(shù)據(jù)為關(guān)鍵要素的數(shù)字經(jīng)濟(jì)”。黨的十九屆四中全會(huì)提出要將數(shù)據(jù)作為生產(chǎn)要素參與分配，數(shù)據(jù)作為生產(chǎn)要素的經(jīng)濟(jì)價(jià)值不斷得到重視和利用。(1)習(xí)近平：《不斷做強(qiáng)做優(yōu)做大我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)》，《求是》2022年第2期。數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，市場(chǎng)主體獲取金融資源及服務(wù)的渠道與方式都發(fā)生了革命性變化。數(shù)字金融服務(wù)機(jī)構(gòu)可以利用數(shù)字平臺(tái)積累的海量客戶數(shù)據(jù)，實(shí)時(shí)對(duì)企業(yè)進(jìn)行多維度數(shù)據(jù)畫像和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，為企業(yè)提供成本更低的金融產(chǎn)品。(2)Ozili P K.Impact of Digital Finance on Financial Inclusion and Stability.Borsa Istanbul Review,2018,(4).數(shù)字金融環(huán)境對(duì)區(qū)域創(chuàng)新的影響日益凸顯。(3)楊剛、張亨溢：《數(shù)字普惠金融、區(qū)域創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)》，《統(tǒng)計(jì)與決策》2022年第2期；LI J,LI B.Digital inclusive finance and urban innovation:Evidence from China.Review of Development Economics,2021,(4).數(shù)字金融環(huán)境是以數(shù)據(jù)資源為生產(chǎn)要素、以網(wǎng)絡(luò)為重要渠道、以信息技術(shù)為效率提升手段的一系列外在的金融資源獲取條件?！督鹑诳萍及l(fā)展規(guī)劃(2022—2025年)》明確指出，未來四年，要加快健全適應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代金融體系。全國各地日益重視在推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，將數(shù)字金融與地區(qū)創(chuàng)新相結(jié)合。(4)陳利、王天鵬、吳玉梅等：《政府補(bǔ)助、數(shù)字普惠金融與企業(yè)創(chuàng)新——基于信息制造類上市公司的實(shí)證分析》，《當(dāng)代經(jīng)濟(jì)研究》2022年第1期；鄭雨稀、楊蓉、Mohammad Heydari：《數(shù)字金融促進(jìn)了突破式創(chuàng)新還是漸進(jìn)式創(chuàng)新?》，《云南財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)》2022年第2期；崔耕瑞：《數(shù)字金融與產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展》，《西南民族大學(xué)學(xué)報(bào)(人文社會(huì)科學(xué)版)》2022年第2期。長(zhǎng)三角地區(qū)的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)雄厚，擁有一大批專業(yè)化、高附加值、創(chuàng)新能力較強(qiáng)的企業(yè)，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力在全國處于領(lǐng)先地位。在區(qū)域創(chuàng)新合作方面，長(zhǎng)三角三省一市簽署了《長(zhǎng)三角地區(qū)加快構(gòu)建區(qū)域創(chuàng)新共同體戰(zhàn)略合作協(xié)議》，聯(lián)手承擔(dān)重大科技創(chuàng)新任務(wù)，推進(jìn)區(qū)域內(nèi)大科學(xué)裝置建設(shè)和科技資源共享，并試行科技創(chuàng)新券在長(zhǎng)三角范圍內(nèi)通用通兌。在區(qū)域金融合作方面，發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加快推進(jìn)上海國際金融中心建設(shè)和金融支持長(zhǎng)三角一體化發(fā)展的意見》，圍繞同城化金融服務(wù)、跨區(qū)域聯(lián)合授信、跨區(qū)域公共信用信息共享、一體化科技金融服務(wù)和金融信息共享合作機(jī)制等領(lǐng)域形成16條舉措。長(zhǎng)三角也是我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快的區(qū)域之一。發(fā)端于上海青浦的“長(zhǎng)三角數(shù)字干線”，依托G50主干廊道與沿線城市，協(xié)同打造一流新型基礎(chǔ)設(shè)施的數(shù)字創(chuàng)新發(fā)展帶。蘇州借助長(zhǎng)三角數(shù)字貨幣研究院、長(zhǎng)三角金融科技公司、長(zhǎng)三角數(shù)字金融數(shù)據(jù)中心三大國家級(jí)平臺(tái)，把數(shù)字金融產(chǎn)業(yè)打造成為長(zhǎng)三角一體化發(fā)展的亮點(diǎn)?，F(xiàn)有國家數(shù)字人民幣試點(diǎn)城市中，長(zhǎng)三角試點(diǎn)城市達(dá)到8個(gè)，對(duì)長(zhǎng)三角數(shù)字金融環(huán)境的改善起到重要的推進(jìn)作用。根據(jù)中國信息通信研究院發(fā)布的《長(zhǎng)三角數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告(2021)》，長(zhǎng)三角三省一市數(shù)字經(jīng)濟(jì)增速均高于同期GDP增速5個(gè)百分點(diǎn)以上，數(shù)字經(jīng)濟(jì)在第三產(chǎn)業(yè)滲透率均高于40%。學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融對(duì)長(zhǎng)三角技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)發(fā)展(5)段睿媛：《長(zhǎng)三角地區(qū)數(shù)字金融對(duì)技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的影響》，《商業(yè)經(jīng)濟(jì)研究》2022年第3期。、區(qū)域創(chuàng)新能力提升(6)梁金華、厲飛芹、劉旭鳳：《數(shù)字金融對(duì)區(qū)域創(chuàng)新能力提升的影響研究——基于長(zhǎng)三角城市群的實(shí)證檢驗(yàn)》，《技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究》2022年第1期。均有明顯的促進(jìn)作用。然而，在長(zhǎng)三角一體化上升為國家戰(zhàn)略的背景下，長(zhǎng)三角各城市的數(shù)字金融環(huán)境建設(shè)是否具有空間溢出效應(yīng)？數(shù)字金融環(huán)境的區(qū)域一體化能否對(duì)區(qū)域創(chuàng)新帶來協(xié)同效應(yīng)？學(xué)術(shù)界對(duì)此鮮有研究。2021年，長(zhǎng)三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)總量繼續(xù)保持全國四分之一的比重，成為中國經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)極和最具活力的區(qū)域之一。作為長(zhǎng)三角的龍頭，上海經(jīng)濟(jì)總量突破4萬億，獨(dú)領(lǐng)第一方陣。杭州、南京、合肥、蘇州、寧波、無錫和南通等7座城市經(jīng)濟(jì)總量突破萬億，列入長(zhǎng)三角第二梯隊(duì)。常州、徐州、溫州、紹興、揚(yáng)州、鹽城、嘉興、泰州、臺(tái)州和金華這10座城市入圍2021年全國城市經(jīng)濟(jì)總量50強(qiáng)，構(gòu)成長(zhǎng)三角城市群第三梯隊(duì)。連云港、蕪湖、淮安、滁州等7座城市入圍全國百強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)總量均在3 000至5 000億區(qū)間，這7座城市經(jīng)濟(jì)增速較快，構(gòu)成長(zhǎng)三角城市群第四梯隊(duì)。其他城市則處在長(zhǎng)三角城市群第五梯隊(duì)，這些城市經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)相對(duì)較為薄弱，需進(jìn)一步發(fā)掘自身優(yōu)勢(shì)、找準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)方向，將發(fā)展的落差轉(zhuǎn)化為發(fā)展的空間。本文以長(zhǎng)三角41座城市為樣本，將城市科技產(chǎn)出作為研究對(duì)象，探討數(shù)字金融環(huán)境對(duì)城市創(chuàng)新的空間溢出效應(yīng)，研究結(jié)論對(duì)進(jìn)一步加深理解數(shù)字金融環(huán)境一體化建設(shè)與區(qū)域創(chuàng)新的關(guān)系具有重要意義。

二、理論分析與研究假設(shè)

(一)數(shù)字金融環(huán)境為創(chuàng)新主體提供必要的信用信息數(shù)據(jù)資源共享機(jī)制

隨著信息技術(shù)的發(fā)展，市場(chǎng)主體可將生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以視頻、圖片、文字等數(shù)字形式記錄并保存。市場(chǎng)主體通過使用數(shù)字技術(shù)，能夠高效獲取信息，降低交易成本，產(chǎn)品和技術(shù)的供求雙方都能夠很好地找到交易機(jī)會(huì)。由此可見，數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代為創(chuàng)新提供了更加包容、開放的信息環(huán)境。創(chuàng)新活動(dòng)需要大量的資本，企業(yè)自有資金難以滿足創(chuàng)新需求。而且，創(chuàng)新項(xiàng)目具有風(fēng)險(xiǎn)高、回報(bào)期長(zhǎng)、不確定性大等特點(diǎn)，信息不對(duì)稱問題較為突出。因此，企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)更易受到外部融資約束的影響。(7)Hall B.The financing of research and development.Oxford Review of Economic Policy,2002,(18).

在數(shù)字金融環(huán)境良好地區(qū)，包括市場(chǎng)主體信用信息在內(nèi)的數(shù)據(jù)要素得以合法合規(guī)共享。金融服務(wù)機(jī)構(gòu)能便利地收集和分析客戶交易過程產(chǎn)生的商流、物流、資金流和信息流等數(shù)據(jù)，對(duì)交易項(xiàng)下的貨物、應(yīng)收或預(yù)付賬款、其他權(quán)益進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)控，驗(yàn)證交易背景真實(shí)性，監(jiān)測(cè)交易關(guān)鍵流程，實(shí)現(xiàn)資金閉環(huán)管理。(8)楊亞平、趙昊華：《金融投資行為、數(shù)字普惠金融與企業(yè)創(chuàng)新》，《南方金融》2022年第1期，第18-33頁。金融服務(wù)機(jī)構(gòu)能依托大科技平臺(tái)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等數(shù)字技術(shù)開展金融產(chǎn)品、商業(yè)模式、技術(shù)應(yīng)用和業(yè)務(wù)流程的創(chuàng)新，在擴(kuò)大規(guī)模、提高效率、改善體驗(yàn)、降低成本和控制風(fēng)險(xiǎn)等方面形成服務(wù)優(yōu)勢(shì)，彌補(bǔ)傳統(tǒng)金融服務(wù)方式的能力不足。

大科技平臺(tái)能利用平臺(tái)上客戶留下的數(shù)字足跡，實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)用戶行為并支持大數(shù)據(jù)風(fēng)控，通過生態(tài)系統(tǒng)增加客戶違約的成本，對(duì)客戶的履約行為進(jìn)行了約束。大數(shù)據(jù)風(fēng)控?fù)碛行畔?yōu)勢(shì)和算法優(yōu)勢(shì)，借助復(fù)雜的機(jī)器學(xué)習(xí)模型，有助于捕捉不同變量之間的非線性效應(yīng)，可以更準(zhǔn)確地刻畫用戶的違約特征。(9)黃益平：《關(guān)于中國數(shù)字金融創(chuàng)新與發(fā)展的幾個(gè)觀點(diǎn)》，《金融論壇》2021年第26期，第3-5頁?！敖灰仔庞谩睂?duì)風(fēng)險(xiǎn)的揭示模式與產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈發(fā)展趨勢(shì)相適應(yīng)，對(duì)整體風(fēng)險(xiǎn)判斷將起到重要的作用。(10)賴輝、黃宇夢(mèng)、周宗放：《基于云模型的網(wǎng)絡(luò)信任及網(wǎng)絡(luò)交易信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估研究——以C2C交易模式為例》，《管理評(píng)論》2017年第7期，第225-234頁。

綜上所述，良好的數(shù)字金融環(huán)境為金融機(jī)構(gòu)提供了豐富的企業(yè)信用信息，有利于形成風(fēng)險(xiǎn)更加可控、成本更加低廉的金融服務(wù)，從而能更高效地滿足企業(yè)創(chuàng)新所需的資金需求。特別是，當(dāng)數(shù)字金融覆蓋面大、使用度深、數(shù)字化程度高時(shí)，金融機(jī)構(gòu)更能獲取信用數(shù)據(jù)，進(jìn)行更有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和定價(jià)，在支持企業(yè)科技創(chuàng)新時(shí)所表現(xiàn)的效率會(huì)更高。本文提出假設(shè)1及三個(gè)子假設(shè)：

H1：良好的數(shù)字金融環(huán)境，能促進(jìn)城市科技產(chǎn)出增長(zhǎng)。

H1A：數(shù)字金融覆蓋廣度越大，城市科技產(chǎn)出越高。

H1B：數(shù)字金融使用深度越大，城市科技產(chǎn)出越高。

H1C：普惠金融數(shù)字化程度越大，城市科技產(chǎn)出越高。

(二)數(shù)字金融環(huán)境為創(chuàng)新主體提供充分的數(shù)字金融競(jìng)爭(zhēng)合作機(jī)制

隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式從“要素驅(qū)動(dòng)”向“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)變，以銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)為主體、抵押信貸為主要方式的金融服務(wù)體系很難有力地支撐創(chuàng)新發(fā)展。數(shù)字金融在科技信貸、移動(dòng)支付和線上投資方面具有天然優(yōu)勢(shì)。(11)Wang,Qian,et al.The impact of digital finance on financial efficiency.Managerial and Decision Economics,2020,(1).面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在利用數(shù)字技術(shù)高效滿足企業(yè)資金需求方面所取得的成功，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)開始加快布局?jǐn)?shù)字化轉(zhuǎn)型，與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)共同構(gòu)建數(shù)字金融生態(tài)圈。數(shù)字金融創(chuàng)新對(duì)銀行業(yè)績(jī)有長(zhǎng)期的積極影響。(12)Scott,S.V.,Van Reenen,J.,& Zachariadis,M.The long-term effect of digital innovation on bank performance:An empirical study of SWIFT adoption in financial services.Research Policy,2017,(5).數(shù)字和信息技術(shù)在金融環(huán)境中的擴(kuò)散推動(dòng)了中國金融業(yè)的市場(chǎng)化進(jìn)程。(13)Wang,J.From aperture satellite to “Internet finance”:Institutionalization of ICTs in China’s financial sector since 1991.Telecommunications Policy,2018,(42)；Liu,C.Y.,Lingjan,C.,Chengchung,L.,& Xiuwen,Y.Analysis of Beijing Tianjin Hebei regional credit system from the perspective of big data credit reporting.Journal of Visual Communication and Image Representation,2019,(1).

當(dāng)一個(gè)地區(qū)金融機(jī)構(gòu)與科技企業(yè)形成良性競(jìng)爭(zhēng)和合作機(jī)制時(shí)，企業(yè)將面臨價(jià)格更低、服務(wù)更優(yōu)的金融資源環(huán)境。數(shù)字金融通過建立動(dòng)態(tài)信用評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)，可以避免傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的投資擔(dān)憂。(14)Berger,A.N.,Ifiekhar,H.,& Mingming,Z.Bank ownership and efficiency in China:What will happen in the world’s largest nation?.Journal of Banking and Finance,2009,(33).數(shù)字金融為資金供求雙方的信息溝通和資源交流搭建了良好平臺(tái)，通過借助發(fā)達(dá)的通信技術(shù)，擴(kuò)大了金融服務(wù)的邊界，提高了信息透明度，實(shí)現(xiàn)了包容性和效率。創(chuàng)新型企業(yè)的高增長(zhǎng)潛力也符合數(shù)字普惠金融的商業(yè)可持續(xù)性特征。(15)Liu,J.H..Research on Internet finance:Its business models and development trend.Association for Computing Machinery,2018,(2).隨著金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)科技公司的深入合作，金融業(yè)務(wù)會(huì)加速向混業(yè)經(jīng)營(yíng)演化，這種整合有利于不同金融機(jī)構(gòu)牌照資源的互補(bǔ)與共享，數(shù)字金融和傳統(tǒng)金融從“競(jìng)爭(zhēng)”狀態(tài)過渡到“融合”狀態(tài)。良好的數(shù)字金融環(huán)境，能進(jìn)一步提升傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)支持科技創(chuàng)新的作用。(16)Kshetri,N..Big data’s role in expanding access to financial services in China.International Journal of Information Management,2016,(36).本文提出假設(shè)2及三個(gè)子假設(shè)：

H2：數(shù)字金融環(huán)境越好，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)(業(yè)務(wù))對(duì)城市科技產(chǎn)出的促進(jìn)效果越強(qiáng)。

H2A：數(shù)字金融覆蓋廣度越大，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)(業(yè)務(wù))對(duì)城市科技產(chǎn)出的促進(jìn)效果越強(qiáng)。

H2B：數(shù)字金融使用深度越大，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)(業(yè)務(wù))對(duì)城市科技產(chǎn)出的促進(jìn)效果越強(qiáng)。

H2C：普惠金融數(shù)字化程度越大，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)(業(yè)務(wù))對(duì)城市科技產(chǎn)出的促進(jìn)效果越強(qiáng)。

三、研究設(shè)計(jì)

文章采用空間計(jì)量方法研究數(shù)字金融環(huán)境對(duì)城市科技創(chuàng)新的相鄰效應(yīng)和溢出效應(yīng)。

(一)模型設(shè)定

構(gòu)建一般的空間面板模型：

(1)

文章首先使用聚類穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤估計(jì)空間自回歸模型(SAR)，即δ=0，有：

(2)

SAR考慮了被解釋變量的時(shí)間滯后項(xiàng)和空間滯后項(xiàng)，選擇個(gè)體效應(yīng)和時(shí)間效應(yīng)雙固定。

隨后，文章使用聚類穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤估計(jì)空間杜賓模型(SDM)，即(1)的情形，根據(jù)豪斯曼統(tǒng)計(jì)量來選擇隨機(jī)效應(yīng)模型和固定效應(yīng)模型。

(二)變量選擇和數(shù)據(jù)來源

文章選擇專利授予(PATNGRT)作為被解釋變量，借此衡量城市的創(chuàng)新產(chǎn)出水平。

文章將數(shù)字金融環(huán)境(DIGI)作為核心解釋變量。采用由北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心和螞蟻集團(tuán)研究院聯(lián)合編制的北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)(ZS)作為總體衡量指標(biāo)，并分別從數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度(FGGD)、使用深度(SYSD)和數(shù)字化程度(SZH)三個(gè)維度研究數(shù)字金融環(huán)境的不同表現(xiàn)。(17)郭峰、王靖一、王芳等：《測(cè)度中國數(shù)字普惠金融發(fā)展:指數(shù)編制與空間特征》，《經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊)》2020年第4期。

文章將人民幣各項(xiàng)存款余額占當(dāng)年GDP比重(DEPO)、人民幣各項(xiàng)貸款余額占當(dāng)年GDP比重(LOAN)、保險(xiǎn)密度(取自然對(duì)數(shù)，lnINSDEN)、保險(xiǎn)深度(INSDEP)、發(fā)行債券額(取自然對(duì)數(shù)，lnBOND)、風(fēng)險(xiǎn)資本投資額(取自然對(duì)數(shù)，lnVC)、上市公司在證券市場(chǎng)募集資金總額(包括首發(fā)和增發(fā)等方式，取自然對(duì)數(shù)，lnSTOCK)作為解釋變量，在分析金融支持城市創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步考慮上述變量在不同的數(shù)字金融環(huán)境中對(duì)城市創(chuàng)新的促進(jìn)作用。

此外，文章從數(shù)字設(shè)施、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、人均收入三個(gè)方面選擇控制變量，包括移動(dòng)電話年末用戶數(shù)(取自然對(duì)數(shù)，lnMobl)、互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶數(shù)(取自然對(duì)數(shù)，lnINT)、第二產(chǎn)業(yè)占GDP比重(IND)、第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重(SER)、人均GDP(取自然對(duì)數(shù)，GDPPC)、金融業(yè)年末城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員占城鎮(zhèn)單位從業(yè)人員期末人數(shù)比重(FINEMP)。

文章研究了長(zhǎng)三角41座城市在2011—2019年間的表現(xiàn)。這段期間內(nèi)，長(zhǎng)三角城市群數(shù)字金融快速發(fā)展，數(shù)字金融對(duì)城市創(chuàng)新促進(jìn)效應(yīng)的影響代表性強(qiáng)。數(shù)據(jù)主要來源于歷年《浙江統(tǒng)計(jì)年鑒》《上海統(tǒng)計(jì)年鑒》《安徽統(tǒng)計(jì)年鑒》《江蘇統(tǒng)計(jì)年鑒》、WIND數(shù)據(jù)庫和北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心發(fā)布的數(shù)字普惠金融指數(shù)。

表1顯示了專利授權(quán)2011—2019年的全局空間自相關(guān)結(jié)果，包括莫蘭指數(shù)I、吉爾里指數(shù)C和Getis & Ord指數(shù)G。從三個(gè)指數(shù)的統(tǒng)計(jì)顯著性看，專利授權(quán)具有顯著的正空間自相關(guān)性。

表1 PATNGRT的全局空間自相關(guān)檢驗(yàn)

四、實(shí)證結(jié)果分析

(一)空間滯后模型結(jié)果分析

表2是以城市當(dāng)年所獲得專利授權(quán)作為被解釋變量的空間滯后模型估計(jì)結(jié)果。8個(gè)模型都控制了時(shí)間效應(yīng)和個(gè)體效應(yīng)，空間滯后回歸系數(shù)ρ在5%水平上都顯著為正，表明，鄰近城市專利授權(quán)對(duì)本地區(qū)專利授權(quán)具有正向影響。

表2 數(shù)字金融環(huán)境對(duì)專利授權(quán)影響的空間滯后模型實(shí)證結(jié)果

第2列是以普惠金融綜合指數(shù)為數(shù)字金融環(huán)境變量、沒有考慮股權(quán)融資工具和債券融資方式的估計(jì)結(jié)果。用數(shù)字普惠金融綜合指數(shù)表示數(shù)字金融環(huán)境時(shí)，城市數(shù)字普惠金融指數(shù)提高1%，會(huì)促進(jìn)專利授權(quán)增長(zhǎng)128.5%。由此表明，假設(shè)1成立。存款余額、貸款余額、保險(xiǎn)密度、保險(xiǎn)深度對(duì)專利授權(quán)都有正向作用，說明當(dāng)金融供給充裕時(shí)，企業(yè)科技成果會(huì)更豐富。數(shù)字金融與金融變量的交互項(xiàng)統(tǒng)計(jì)都很顯著。具體看，數(shù)字金融環(huán)境既定條件下，存款余額、貸款余額、保險(xiǎn)密度、保險(xiǎn)深度的提高，對(duì)促進(jìn)專利授權(quán)有額外的增加。由此表明，數(shù)字金融環(huán)境對(duì)銀行、保險(xiǎn)等傳統(tǒng)金融支持企業(yè)創(chuàng)新具有催化促進(jìn)作用，假設(shè)2成立。第3列是在第2列模型中增加了債券融資規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)資本投資規(guī)模、股票市場(chǎng)募集資金規(guī)模以及該三項(xiàng)與數(shù)字金融環(huán)境的交互項(xiàng)，估計(jì)結(jié)果顯示，債券融資規(guī)模和股票市場(chǎng)募集資金規(guī)模的提升，對(duì)專利授權(quán)有正向效應(yīng)。風(fēng)險(xiǎn)資本投資規(guī)模的估計(jì)結(jié)果不顯著。交互項(xiàng)估計(jì)結(jié)果表明，當(dāng)數(shù)字金融環(huán)境既定時(shí)，債券融資規(guī)模和股票市場(chǎng)募集資金規(guī)模的提升，會(huì)促進(jìn)專利授權(quán)有額外的增加。由此表明，數(shù)字金融環(huán)境對(duì)資本市場(chǎng)支持企業(yè)創(chuàng)新也具有催化促進(jìn)作用，即假設(shè)2成立。

第4列模型是將數(shù)字普惠金融覆蓋廣度作為數(shù)字金融環(huán)境指標(biāo)，數(shù)字普惠金融覆蓋廣度提高1個(gè)單位，會(huì)促進(jìn)專利授權(quán)增長(zhǎng)122.4%。由此表明，假設(shè)1A成立。數(shù)字普惠金融覆蓋廣度與存款余額、貸款余額、保險(xiǎn)密度、保險(xiǎn)深度的交互項(xiàng)系數(shù)統(tǒng)計(jì)都顯著，表明數(shù)字普惠金融覆蓋廣度對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)支持企業(yè)創(chuàng)新具有催化促進(jìn)作用，即假設(shè)2A成立。第5列模型是在第4列模型中納入3項(xiàng)直接融資工具，估計(jì)結(jié)果的統(tǒng)計(jì)特征與第4列一致，進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融覆蓋廣度對(duì)資本市場(chǎng)支持企業(yè)創(chuàng)新也具有催化促進(jìn)作用，即假設(shè)2A成立。

第6列模型是將數(shù)字普惠金融使用深度作為數(shù)字金融環(huán)境指標(biāo)，數(shù)字普惠金融使用深度提高1個(gè)單位，會(huì)促進(jìn)專利授權(quán)增長(zhǎng)20.92%。由此表明，假設(shè)1B成立。數(shù)字普惠金融使用深度與存款余額、貸款余額、保險(xiǎn)密度、保險(xiǎn)深度的交互項(xiàng)系數(shù)統(tǒng)計(jì)都顯著，表明數(shù)字普惠金融使用深度對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)支持企業(yè)創(chuàng)新具有催化促進(jìn)作用，即假設(shè)2B成立。第7列模型是在第6列模型中納入3項(xiàng)直接融資工具，估計(jì)結(jié)果的統(tǒng)計(jì)特征與第6列一致，進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融使用深度對(duì)資本市場(chǎng)支持企業(yè)創(chuàng)新也具有催化促進(jìn)作用，即假設(shè)2B成立。

第8列模型是將普惠金融數(shù)字化程度作為數(shù)字金融環(huán)境指標(biāo)，普惠金融數(shù)字化程度提高1個(gè)單位，會(huì)促進(jìn)專利授權(quán)增長(zhǎng)19.33%。由此表明，假設(shè)1C成立。普惠金融數(shù)字化程度與存款余額、貸款余額、保險(xiǎn)密度、保險(xiǎn)深度的交互項(xiàng)系數(shù)統(tǒng)計(jì)都顯著，表明普惠金融數(shù)字化程度對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)支持企業(yè)創(chuàng)新具有催化促進(jìn)作用，即假設(shè)2C成立。第9列模型是在第8列模型中納入3項(xiàng)直接融資工具，估計(jì)結(jié)果的統(tǒng)計(jì)特征與第8列一致，進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，普惠金融數(shù)字化程度對(duì)資本市場(chǎng)支持企業(yè)創(chuàng)新也具有催化促進(jìn)作用，即假設(shè)2C成立。

(二)空間杜賓模型結(jié)果分析

為確保檢驗(yàn)結(jié)果的穩(wěn)健性，文章分別采用固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型估計(jì)長(zhǎng)三角41座城市數(shù)字金融環(huán)境和城市創(chuàng)新的空間關(guān)系，并對(duì)兩個(gè)模型的結(jié)果做Hausman檢驗(yàn)，8組模型的Hausman檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量都為負(fù)值，不能拒絕原假設(shè)“Ho:difference in coefficients not systematic”(兩種方法得到的參數(shù)沒有顯著性差異)，表明采用隨機(jī)效應(yīng)模型比固定效應(yīng)模型更有效?？臻g自回歸系數(shù)ρ在1%水平上顯著為正。表明，鄰近城市專利授權(quán)對(duì)本市專利授權(quán)具有正向影響。

表3第2列顯示，數(shù)字金融環(huán)境對(duì)專利授予具有顯著的正向效應(yīng)，假設(shè)1成立。存款、貸款、保險(xiǎn)密度、保險(xiǎn)深度、債券市場(chǎng)融資、股票市場(chǎng)融資對(duì)專利授權(quán)都有正向作用。數(shù)字金融環(huán)境與上述變量的交互項(xiàng)系數(shù)都顯著，表明數(shù)字金融環(huán)境對(duì)金融支持企業(yè)創(chuàng)新具有催化促進(jìn)作用，假設(shè)2成立。第3列顯示，數(shù)字普惠金融覆蓋廣度對(duì)專利授予具有顯著的正向效應(yīng)，假設(shè)1A成立，數(shù)字普惠金融覆蓋廣度與存款、貸款、保險(xiǎn)密度、保險(xiǎn)深度、債券市場(chǎng)融資、股票市場(chǎng)融資的交互項(xiàng)系數(shù)都顯著，表明數(shù)字普惠金融覆蓋廣度對(duì)金融支持企業(yè)創(chuàng)新具有催化促進(jìn)作用，假設(shè)2A成立。第4列顯示，數(shù)字普惠金融使用深度對(duì)專利授予具有顯著的正向效應(yīng)，假設(shè)1B成立，數(shù)字普惠金融使用深度與存款、貸款、保險(xiǎn)密度、保險(xiǎn)深度、債券市場(chǎng)融資、股票市場(chǎng)融資的交互項(xiàng)系數(shù)都顯著，表明數(shù)字普惠金融使用深度對(duì)金融支持企業(yè)創(chuàng)新具有催化促進(jìn)作用，假設(shè)2B成立。第5列顯示，普惠金融數(shù)字化指數(shù)對(duì)專利授予具有顯著的正向效應(yīng)，假設(shè)1C成立，普惠金融數(shù)字化指數(shù)與存款、貸款、保險(xiǎn)密度、保險(xiǎn)深度、債券市場(chǎng)融資、股票市場(chǎng)融資的交互項(xiàng)系數(shù)都顯著，表明普惠金融數(shù)字化指數(shù)對(duì)金融支持企業(yè)創(chuàng)新具有催化促進(jìn)作用，假設(shè)2C成立。風(fēng)險(xiǎn)資本投資及其與數(shù)字金融交互項(xiàng)的估計(jì)結(jié)果都不顯著。

表3 數(shù)字金融對(duì)專利授權(quán)的空間杜賓模型實(shí)證結(jié)果

五、研究結(jié)論與建議

(一)研究結(jié)論

本文通過采用空間滯后模型和空間杜賓模型，估計(jì)了長(zhǎng)三角41座城市數(shù)字金融環(huán)境對(duì)專利授權(quán)的效應(yīng)，結(jié)果表明：

第一，數(shù)字普惠金融綜合指數(shù)、數(shù)字普惠金融覆蓋廣度、數(shù)字普惠金融使用深度和普惠金融數(shù)字化程度的提高，都會(huì)促進(jìn)城市專利授權(quán)的增加。值得強(qiáng)調(diào)的是，空間滯后模型中數(shù)字金融變量直接效應(yīng)、間接效應(yīng)和總效應(yīng)的統(tǒng)計(jì)顯著，說明數(shù)字金融環(huán)境對(duì)專利授權(quán)的影響具有正向的空間溢出效應(yīng)，也即，不僅本市的數(shù)字金融環(huán)境水平提升能促進(jìn)自身專利授權(quán)增加(直接效應(yīng))，地理鄰接城市數(shù)字金融環(huán)境通過促進(jìn)當(dāng)?shù)貙＠鲩L(zhǎng)，也能對(duì)本市專利產(chǎn)生正向溢出效應(yīng)(間接效應(yīng))。由此可見，在長(zhǎng)三角41座城市中，數(shù)字金融環(huán)境對(duì)區(qū)域科技創(chuàng)新活動(dòng)產(chǎn)生了顯著的空間效應(yīng)。

第二，數(shù)字金融環(huán)境對(duì)金融支持城市創(chuàng)新的效果具有催化和促進(jìn)作用。金融發(fā)達(dá)，有助于企業(yè)獲得創(chuàng)新所需資金，當(dāng)數(shù)字金融環(huán)境優(yōu)越時(shí)，金融支持企業(yè)創(chuàng)新的效應(yīng)會(huì)更加顯著。除了常規(guī)的信貸、債券、上市外，長(zhǎng)三角地區(qū)保險(xiǎn)業(yè)也十分發(fā)達(dá)，針對(duì)科技創(chuàng)新有豐富的產(chǎn)品創(chuàng)新，如人才貸、研發(fā)費(fèi)用損失保險(xiǎn)等新型產(chǎn)品，能更好解決其他金融機(jī)構(gòu)在支持企業(yè)創(chuàng)新方面的顧慮。特別當(dāng)進(jìn)入數(shù)字時(shí)代，金融機(jī)構(gòu)加快金融科技創(chuàng)新和數(shù)字化轉(zhuǎn)型的步伐，通過科技賦能，在豐富金融產(chǎn)品和工具、提升金融服務(wù)效率和包容性方面取得積極成果，極大促進(jìn)城市創(chuàng)新的活躍。

(二)研究建議

根據(jù)研究結(jié)論，對(duì)進(jìn)一步優(yōu)化長(zhǎng)三角數(shù)字金融環(huán)境提出如下建議：

一是構(gòu)建長(zhǎng)三角創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)數(shù)字金融服務(wù)平臺(tái)。鼓勵(lì)長(zhǎng)三角金融機(jī)構(gòu)將高水平科技自立自強(qiáng)作為重點(diǎn)服務(wù)領(lǐng)域，努力實(shí)現(xiàn)科技企業(yè)貸款余額、有貸款戶數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)，提升綜合金融服務(wù)水平。長(zhǎng)三角總部金融機(jī)構(gòu)應(yīng)發(fā)揮科技賦能優(yōu)勢(shì)，打造智能、高效、敏捷的數(shù)字金融全流程系統(tǒng)平臺(tái)，積極支持高新技術(shù)企業(yè)、“專精特新”中小企業(yè)等創(chuàng)新發(fā)展，支撐數(shù)據(jù)獲取、場(chǎng)景接入、準(zhǔn)入篩查、授信審批、事中事后監(jiān)控等環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)處理，構(gòu)建服務(wù)產(chǎn)業(yè)生態(tài)的場(chǎng)景化多維工具箱，幫助長(zhǎng)三角地區(qū)科技型中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)全流程數(shù)字化，為金融服務(wù)全流程數(shù)字化提供生態(tài)基礎(chǔ)。

二是加快形成長(zhǎng)三角企業(yè)和個(gè)人信用信息共享機(jī)制。支持地方政府建設(shè)科技企業(yè)信息平臺(tái)，共享工商、社保、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、稅務(wù)、海關(guān)、水電等信息，通過搭建科技成果轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化項(xiàng)目數(shù)據(jù)庫等，緩解銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與科技企業(yè)之間的信息不對(duì)稱。鼓勵(lì)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)充分利用政府公共數(shù)據(jù)平臺(tái)，整合科技創(chuàng)新資源信息，創(chuàng)新銀稅互動(dòng)、銀商合作和銀關(guān)合作等服務(wù)模式。長(zhǎng)三角金融機(jī)構(gòu)應(yīng)圍繞產(chǎn)業(yè)生態(tài)和產(chǎn)業(yè)上下游客戶的數(shù)字化、智能化授信評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，探索運(yùn)用個(gè)人征信及企業(yè)征信等金融信用數(shù)據(jù)，以及產(chǎn)業(yè)鏈上的交易數(shù)據(jù)，構(gòu)建數(shù)字化授信模型及數(shù)字化風(fēng)控模型體系，確保產(chǎn)業(yè)數(shù)字金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控。

三是完善長(zhǎng)三角知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資服務(wù)體系。打造長(zhǎng)三角知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押登記服務(wù)平臺(tái)。支持通過知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，開展知識(shí)產(chǎn)權(quán)收儲(chǔ)交易，拓寬知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)物處置渠道，加快出質(zhì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的流轉(zhuǎn)變現(xiàn)。銀行機(jī)構(gòu)要深化對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資業(yè)務(wù)的認(rèn)識(shí)，積極運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)等提升知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)辦理效率，建立健全知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估機(jī)構(gòu)庫、專家?guī)?，及時(shí)評(píng)估知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值變化，優(yōu)化知識(shí)產(chǎn)權(quán)押品動(dòng)態(tài)管理。

四是鼓勵(lì)創(chuàng)設(shè)面向長(zhǎng)三角重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的數(shù)字金融產(chǎn)品。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)從數(shù)字化程度較高的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)生態(tài)場(chǎng)景入手，沿著“找數(shù)據(jù)、選數(shù)據(jù)、用數(shù)據(jù)”的思路，與長(zhǎng)三角頭部?jī)?yōu)質(zhì)的核心企業(yè)、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)或產(chǎn)業(yè)園區(qū)，共同打造與產(chǎn)業(yè)鏈交易契合的產(chǎn)業(yè)數(shù)字金融產(chǎn)品，為生態(tài)場(chǎng)景內(nèi)的科創(chuàng)型中小微企業(yè)提供數(shù)字金融服務(wù)。

五是推動(dòng)長(zhǎng)三角生態(tài)綠色一體化發(fā)展示范區(qū)數(shù)字人民幣跨區(qū)域特色應(yīng)用場(chǎng)景創(chuàng)新落地。深化拓展示范區(qū)內(nèi)數(shù)字人民幣發(fā)放科技企業(yè)獎(jiǎng)補(bǔ)的試點(diǎn)場(chǎng)景，由點(diǎn)及面推廣至更多科創(chuàng)企業(yè)，探索更多科創(chuàng)獎(jiǎng)補(bǔ)的定向支付場(chǎng)景。使用數(shù)字人民幣實(shí)現(xiàn)示范區(qū)高端人才補(bǔ)貼發(fā)放，探索實(shí)現(xiàn)示范區(qū)企業(yè)和個(gè)人使用數(shù)字人民幣購買付費(fèi)金融服務(wù)，依托數(shù)字人民幣智能合約特性，推進(jìn)獎(jiǎng)補(bǔ)款跨區(qū)域定向消費(fèi)和全流程監(jiān)管。推進(jìn)數(shù)字人民幣在以綠色保險(xiǎn)、科創(chuàng)保險(xiǎn)為主的各類保險(xiǎn)業(yè)務(wù)中的應(yīng)用，構(gòu)建保險(xiǎn)行業(yè)生態(tài)圈數(shù)字人民幣支付閉環(huán)。