李春枝

摘 要：全國社會保障基金作為社會保障的后備儲蓄金，在應(yīng)對人口老齡化方面發(fā)揮著重要的保障作用，如何使社?；鸨Ｖ翟鲋稻哂兄卮笱芯恳饬x。全國社保基金自建立投資運營以來，基金規(guī)模不斷擴大，收益逐漸增加，但仍存在社保基金投資渠道狹窄、收益較低、缺乏有效的監(jiān)管體系、相關(guān)法律法規(guī)不健全等問題。因此，需要通過發(fā)展多種投資方式、改革管理體制、完善監(jiān)管體制建設(shè)、健全相關(guān)法律法規(guī)等路徑，確保全國社?；鸨３至己眠\營狀態(tài)并實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：全國社會保障基金;投資運營;現(xiàn)狀;對策

中圖分類號：F830.91 ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A ? ? ?文章編號：1673-291X（2022）15-0099-03

全國社會保障基金于2000年8月經(jīng)國務(wù)院決定創(chuàng)建，同時還設(shè)立了負(fù)責(zé)社?；疬\營管理的投資運營機構(gòu)，即“全國社會保障基金理事會”。全國社?；鸬膬π钪饕怯糜谘a充未來我國人口老齡化高峰期可能出現(xiàn)的養(yǎng)老金投資缺口。經(jīng)十幾年的發(fā)展，基金投資運營取得了良好成效，社?；鸪闪⒁詠淼哪昃顿Y收益率達(dá)到了7.82%，累計投資收益額為9 552.16億元[1]。但隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，全國社?；鹨裁媾R新的挑戰(zhàn)。首先，老齡化程度加深，需要贍養(yǎng)的老年人數(shù)不斷上漲，促使養(yǎng)老金、老人福利等各項支出增加，使社?；鹬С鰤毫Ρ对鯷2]。其次，社會經(jīng)濟發(fā)展水平的提高使我國通貨膨脹率不斷上漲，勢必給社?；鸨Ｖ翟鲋翟斐勺璧K，甚至導(dǎo)致基金貶值。在目前這種嚴(yán)峻形勢下，社?；鹑绾瓮顿Y以實現(xiàn)保值增值具有一定的現(xiàn)實意義。

一、全國社會保障基金投資現(xiàn)狀

（一）基金投資規(guī)模情況

由圖1可知，近十一年間，全國社會保障基金總額呈上升趨勢，從2008年的5 130.89億元增長至2018年的22 353.78億元，增加了近4.5倍。與2001年的200億元資產(chǎn)總額相比，增長了近110倍?？梢姡珖鐣Ｕ匣鹱酝顿Y運行以來，基金投資收益取得良好進展，增長速度較快，規(guī)模不斷擴大。

（二）委托投資與直接投資績效比較

由下頁圖2可知，2008—2018年直接投資、委托投資在基金總額中的占比并不穩(wěn)定。直接投資占比在2012年之前整體變化幅度不大，2012年之后有下降的趨勢，到2018年所占比重為44.36%。委托投資占比在2012年為41.17%，之后緩慢增加，從2015年起超過了直接投資。雖然近三年來委托投資逐漸增加，但從整體上來看，直接投資在基金總額中所占比重仍然較高。

（三）年收益額與年收益率情況

2007—2008年的全國社會保障基金年收益額與年收益率變化浮動較大，尤其是收益額從2007年的1 453.50億元下降至2008年的-393.73億元，收益率也從43.19%減少至-6.79%，這兩年的收益形成巨大的反差。從2011年開始，基金的年收益率開始逐漸上升，但上升幅度較小，且會出現(xiàn)回落現(xiàn)象。截至2018年，基金的年收益總額又降為負(fù)值，與2017年相比，下降幅度非常大。這說明，我國社?；鹜顿Y收益與收益率整體變動浮動較大，且水平較低[3]。

二、全國社會保障基金投資存在的問題

（一）投資渠道狹窄，收益較低

全國社?；鸬耐顿Y方式和范圍主要分為境內(nèi)投資和境外投資兩個組成部分，境內(nèi)投資方式主要有銀行存款、債券、信托貸款、股票、證券投資基金等;而境外投資是指在境內(nèi)投資的基礎(chǔ)上，又增加了一些貨幣市場類的產(chǎn)品，以及用于防范風(fēng)險管理的金融工具[4]。雖然我國社?；鹜顿Y的范圍正逐漸擴大且投資方式呈多樣化，但由上述可知，全國社?；鸾鼛啄甑耐顿Y情況并不理想，再加上金融市場的不穩(wěn)定性，基金投資范圍主要集中于銀行存款、債券等穩(wěn)健型領(lǐng)域。此外，隨著我國經(jīng)濟發(fā)展速度的加快，通貨膨脹率不斷上升，貨幣在不斷貶值。受此影響下，基金的實際收益是低于名義收益的，保值增值難以實現(xiàn)。因此，在受到內(nèi)部投資范圍的有限性和外部通貨膨脹的壓力下，社?；鸬氖找嬉恢北３衷谳^低水平。

（二）全國社?；鹄硎聲芾眢w制僵化

以人事編制和財政預(yù)算撥款為特征的社保理事會管理體制在實際運行中缺乏靈活性，最終將降低社?；鹪谑袌鲋羞\營投資的效率[5]。管理體制的僵化主要體現(xiàn)在兩個方面，第一，人員編制有限。社保理事會內(nèi)部人事編制均按事業(yè)單位的規(guī)定執(zhí)行定崗定編，由于受到編制的限制，員工流動性較差，缺乏外界新思想的流入，從而使組織內(nèi)部人員缺乏創(chuàng)新意識，沒有創(chuàng)新就沒有發(fā)展，使得基金投資管理不能靈活適應(yīng)市場的需求變化。第二，薪酬水平低。全國社保理事會員工的薪資全部是由財政預(yù)算撥款決定的，理事會的薪資水平自然不及市場的薪酬水平，從而很難招聘到國內(nèi)外優(yōu)秀管理人才。同時，這種無差別的薪酬制度無法建立科學(xué)的績效考核體系，員工的業(yè)績能力得不到價值體現(xiàn)，極大地降低了員工的工作效率，在一定程度上影響著全國社?；鸬耐顿Y效益。

（三）缺乏有效的監(jiān)管體系

全國社?；鸬耐顿Y運營則由專業(yè)人才進行管理，這就需要具有會計金融等相關(guān)專業(yè)性人才對其監(jiān)督，才能嚴(yán)格規(guī)范資金的使用情況。但是，金融領(lǐng)域的人才稀少，全國社保基金理事會又是事業(yè)編制，基金監(jiān)管人才難以招聘，致使基金監(jiān)管人力不足。其次，目前我國社會保障制度在很多地方基本上是縣級統(tǒng)籌或者是市級統(tǒng)籌，也有少部分地方達(dá)到了市級統(tǒng)籌，而全國統(tǒng)籌還未實現(xiàn)，這就使得一大筆養(yǎng)老金尚未委托全國社?；鹄硎聲M行集中管理，大部分仍由各地方自行管理，加大了對其投資監(jiān)督難度[6]。正是由于社?；鸲囝^管理難以整合，導(dǎo)致對基金的有效監(jiān)督管理難以實現(xiàn)。

（四）法律法規(guī)不健全

近十幾年來，國家對于全國社會保障基金的投資管理也相繼制定了一些相關(guān)的法律制度，但這些法律條文只對基金投資管理做了范圍限定，對違規(guī)懲罰未能給出明確要求，內(nèi)容不夠全面詳細(xì)、規(guī)定要求不嚴(yán)，執(zhí)行效力較差等問題依舊存在。而且我國尚未出臺一部關(guān)于基金投資管理具體全面的統(tǒng)一法律文件，對各地沒有嚴(yán)格的統(tǒng)一約束，導(dǎo)致社保基金違規(guī)使用的現(xiàn)象時有出現(xiàn)。因此，需完善全國社?；鹜顿Y的法律法規(guī)，營造規(guī)范、良好的投資環(huán)境。

三、完善全國社會保障基金投資的對策

（一）拓寬投資渠道，提高基金收益

全國社?；鸬耐顿Y應(yīng)分散于不用領(lǐng)域，拓寬投資渠道，創(chuàng)新多元化的投資方式，主要有以下幾點。一是發(fā)展多種投資方式。適當(dāng)減少對銀行、國債等低收益領(lǐng)域的投資，逐漸向信托投資、股票、證券投資基金、股權(quán)投資、產(chǎn)業(yè)投資基金、證券投資基金及衍生金融工具等領(lǐng)域擴展[7]。二是增加境外投資資產(chǎn)。隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，各國經(jīng)濟相互影響，在未來境外投資將是社?；鹜顿Y的一個重要領(lǐng)域。三是加強國家產(chǎn)業(yè)投資，國家每年都會有扶持一些產(chǎn)業(yè)項目的政策，而社?；鸬耐度爰仍谫Y金方面支援國家建設(shè)，也使社保基金獲得長期穩(wěn)定的收益[8]。這類投資以國家為保障，不僅風(fēng)險低而且收益也較高，既能實現(xiàn)社?；鸨Ｖ狄材苁蛊浠鹪鲋?。拓寬多種投資渠道，對全國社保基金的可持續(xù)發(fā)展具有推動作用。

（二）改革管理體制，提高投資效率

“行政化”的管理體制已無法適應(yīng)市場經(jīng)濟發(fā)展的趨勢，“轉(zhuǎn)制”是理事會管理體制改革的最優(yōu)方案。可將社保理事會的性質(zhì)直接轉(zhuǎn)制為國有獨資公司，其職責(zé)是管理全國各類養(yǎng)老基金的投資運營，使投資獲取最大化收益。在人員聘用方面，高層管理人員采用任命方式擔(dān)任職務(wù)，其他員工的錄用可依據(jù)市場化的招聘制度，人員選拔、培訓(xùn)等要嚴(yán)格遵循選聘流程，同時可根據(jù)人員需求靈活地增加崗位，增強人員流動性，提高內(nèi)部的創(chuàng)新力。在薪酬方面，要建立有效的績效考核機制，將員工的業(yè)績與薪酬水平掛鉤，建立階梯式工資上漲機制以及職位晉升機制，不僅能夠吸引外部大批精英的加入，而且也會對內(nèi)部員工產(chǎn)生激勵作用。

（三）完善監(jiān)管體系建設(shè)，增強基金投資透明度

對于全國社?；鸬谋O(jiān)管主要包括內(nèi)部和外部。在內(nèi)部監(jiān)管上，首先要嚴(yán)格把控，加大監(jiān)管力度，建立各部門之間相互監(jiān)管的激勵機制，部門之間相互制約，互相監(jiān)督，不僅能有效防范基金挪用行為，還能夠提高員工的工作積極性。其次，提高監(jiān)管人員的專業(yè)水平，由于專業(yè)人才缺乏，大部分監(jiān)管人員專業(yè)水平較低，自身監(jiān)督能力弱，無法有效保證基金的安全性。因此需要對工作人員進行專業(yè)知識技能的培訓(xùn)，并進行嚴(yán)格的績效考核，從而使其有資格擔(dān)任內(nèi)部監(jiān)管的工作。在外部監(jiān)管上主要體現(xiàn)在兩個方面，一是對委托單位的監(jiān)管，在制度上明確限制基金投資風(fēng)險范圍，如委托單位對基金的投資風(fēng)險超出既定范圍將承擔(dān)一定的相關(guān)責(zé)任;委托單位要定期將基金的投資情況進行詳細(xì)報告。二是社會監(jiān)管，要充分運用互聯(lián)網(wǎng)等平臺，將基金投資運營情況以及收益等信息公開披露，接受社會群眾的監(jiān)督，提高透明度。

（四）健全相關(guān)法律法規(guī)，確保投資安全

全國社?；鸬牧己眠\營需要健全的法規(guī)來保障，我國社會保障體系已逐漸完善，但相關(guān)的法律法規(guī)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于制度的發(fā)展，因此盡快健全社?；鸱煞ㄒ?guī)也是社會保障制度發(fā)展的需要。首先，要加強對全國社?；鸨O(jiān)督的法制化建設(shè)，嚴(yán)格規(guī)范監(jiān)管主體職責(zé)、懲戒措施、監(jiān)管領(lǐng)域等，阻止社?；鸨槐I用、挪用等違法違規(guī)行為的發(fā)生，增強基金的安全性。其次，在現(xiàn)有法律的基礎(chǔ)上，需對基金的投資主體、投資范疇、投資結(jié)構(gòu)和風(fēng)險管理等相關(guān)事項進行加強規(guī)范，在交易市場和實業(yè)方面等領(lǐng)域進一步促使社?；鸬耐顿Y，使其投資操作能夠有法可依[9]。最后，還要加強行業(yè)規(guī)范，基金的投資管理具有很強的專業(yè)性，需要制定合理規(guī)范的行業(yè)行規(guī)確保基金托管公司合法競爭，營造一個良好競爭的投資環(huán)境，提高基金的收益率。

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