沐恩

本周指數(shù)開始放量，格局有變化嗎？

市場(chǎng)雖然連續(xù)三天過(guò)萬(wàn)億，但增量資金并不明顯，在所有板塊都輪動(dòng)過(guò)后指數(shù)會(huì)有調(diào)整出現(xiàn)，從技術(shù)角度看，需要一次情緒釋放的過(guò)程，只有這種釋放后，才會(huì)更有助于后面的走勢(shì)，從點(diǎn)位看滬指不破3160點(diǎn)仍屬相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的格局，在調(diào)整過(guò)程中縮量不是壞事兒。從短線看，無(wú)論是機(jī)構(gòu)還是游資的方向，近期資金強(qiáng)的彈性會(huì)更好一些。主要集中在光伏、鋰電、汽車和國(guó)改中。

此前即使市場(chǎng)連續(xù)調(diào)整時(shí)，我就說(shuō)過(guò)市場(chǎng)缺的是信心，并不是錢，現(xiàn)在情況同樣如此，信心相較之前肯定是恢復(fù)的，有很多資金在等待進(jìn)場(chǎng)，所以這個(gè)位置出現(xiàn)調(diào)整也是為接下來(lái)蓄勢(shì)，哪怕調(diào)整得相對(duì)深一些，從中期看也不是壞事兒，投資者要做的是不漲時(shí)看漲、跌時(shí)看跌，想想資金會(huì)選擇什么更重要。比如成長(zhǎng)屬性的新能源和確定性高的消費(fèi)，前者景氣度加速，政策持續(xù)支持，光伏、綠電為先。后者商業(yè)模式有優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)穩(wěn)定，白酒打頭陣。具體在“滾雪球”中會(huì)持續(xù)跟蹤！

情緒化是市場(chǎng)歷來(lái)的特點(diǎn)，這個(gè)很難改變吧？

正因如此，投資者才應(yīng)該盡可能不被這種情緒左右，這是“滾雪球”中一直強(qiáng)調(diào)的。以光伏和鋰電舉例，隨著近期的上漲，看好的聲音越來(lái)越多，而前期不斷創(chuàng)新低時(shí)，基本上沒(méi)有看好的聲音，伴隨著各種懷疑甚至是看空的，這就是情緒。但從基本面看，無(wú)論漲跌，這些行業(yè)的基本面變化并沒(méi)有那么大。如果投資者跟著追漲殺跌，結(jié)果可想而知，這些都是要規(guī)避的，如果能忽略這種情緒，甚至正向利用這種情緒，結(jié)果就要好很多。

5月新能源車數(shù)據(jù)是不是比預(yù)期的好？

批發(fā)42.1萬(wàn)輛，零售36萬(wàn)輛，比預(yù)期好一些，說(shuō)明5月下旬情況恢復(fù)得不錯(cuò)，批發(fā)比零售高主要是經(jīng)銷商庫(kù)存提升，這個(gè)影響不大。按照批發(fā)數(shù)據(jù)看，今年1-5月累計(jì)189萬(wàn)輛，接下來(lái)七個(gè)月都按照每月50萬(wàn)輛水平，大致全年批發(fā)量會(huì)在540萬(wàn)輛，全年大概率完成550萬(wàn)左右的銷量。

至于是上還是下，主要看變量，比如4月這種情況造成的產(chǎn)能缺失肯定難以彌補(bǔ)，但這種的好處就在于不是需求問(wèn)題，即使下半年還有類似的情況，短期下跌也就釋放了風(fēng)險(xiǎn)，不影響中期邏輯。

若想上調(diào)，短期更多要看政策催化，比如近期新能源汽車下鄉(xiāng)，另外，國(guó)補(bǔ)將在今年底結(jié)束，免購(gòu)置稅的政策明年大概率還會(huì)延續(xù)，但可能會(huì)對(duì)電池密度或者車型有調(diào)整，所以理論上今年下半年尤其是12月份，會(huì)迎來(lái)?yè)屟b潮，具體還需看當(dāng)時(shí)對(duì)未來(lái)政策的表述。

那汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)如何把握？

由于汽車不屬于增量市場(chǎng)，新能源汽車雖然這幾年增速迅猛，但未來(lái)兩年也會(huì)面臨增速放緩的問(wèn)題，這種格局下，尋找市占率逐步提升的企業(yè)至關(guān)重要。整車中，國(guó)產(chǎn)造車新勢(shì)力這兩年產(chǎn)能在不斷提升，由于基數(shù)較小，屬于增速快但體量不大。傳統(tǒng)車企產(chǎn)能具備優(yōu)勢(shì)，在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，比亞迪處于領(lǐng)先地位，吉利和長(zhǎng)城也不錯(cuò)，而今年以來(lái)廣汽埃安的放量說(shuō)明產(chǎn)品一定程度上被市場(chǎng)認(rèn)可。此外，特斯拉同樣是不能忽視的力量。

鋰電產(chǎn)業(yè)鏈近三年享受了新能源車景氣度的提升，不過(guò)今年增速開始分化，明年也面臨增速降低的可能，所以尋找行業(yè)技術(shù)壁壘更高、競(jìng)爭(zhēng)格局更好的細(xì)分領(lǐng)域很關(guān)鍵，比如電池和隔膜是首選。此外，技術(shù)變革方向重點(diǎn)看磷酸鐵鋰和4680。前者這兩年市占率提升明顯，磷酸錳鐵鋰是主要研究路線，同時(shí)不要忽視儲(chǔ)能這個(gè)增量市場(chǎng)對(duì)磷酸鐵鋰的需求。4680得益于成本和能量的優(yōu)勢(shì)，目前多家廠商都在布局，除了整電池廠，正極材料和鋰電設(shè)備同樣會(huì)受益。

更具想象力的方向在于智能化，畢竟這是未來(lái)汽車的重要看點(diǎn)，只是尷尬在于有技術(shù)含量的公司都沒(méi)在A股上市，所以A股中更多要找與真正巨頭合作的公司，這就意味著這些公司很難想整車或者電池中出現(xiàn)長(zhǎng)牛的公司，畢竟在行業(yè)中地位決定了。不過(guò)，從炒作角度看，每年都會(huì)有兩次以上的機(jī)會(huì)，所以接下來(lái)這個(gè)方向更多要從催化劑入手，跟著游資的節(jié)奏。