石悟

在全球通脹上升、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、利率快速上升的情況下，市場(chǎng)很難完全樂(lè)觀。

地緣風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)交織在一起，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成多年來(lái)最大的威脅，并令市場(chǎng)動(dòng)蕩不安。

投資者正在尋找通脹見(jiàn)頂?shù)嫩E象。分析師表示，美元指數(shù)或緩解部分通脹影響，而經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將成為美股夏季動(dòng)蕩的“推動(dòng)力”之一。

咨詢(xún)公司Rosa&Roubini的首席執(zhí)行官兼研究主管布魯內(nèi)羅·羅莎認(rèn)為，各國(guó)央行還會(huì)進(jìn)一步收緊貨幣政策，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)方面也會(huì)有更多壞消息?，F(xiàn)在是時(shí)候重新審視全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本面了。在全球通脹上升、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、利率快速上升的情況下，市場(chǎng)很難完全樂(lè)觀。

通脹見(jiàn)頂？

分析師表示，如果最新公布的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）報(bào)告顯示通脹已見(jiàn)頂，那么投資者可能會(huì)從中得到“喘口氣的機(jī)會(huì)”。

不過(guò)，部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，即使4月份通脹放緩，也可能不會(huì)慢到讓美聯(lián)儲(chǔ)改變其激進(jìn)的加息周期。

美聯(lián)儲(chǔ)官員強(qiáng)化了主席鮑威爾關(guān)于6月和7月可能以50個(gè)基點(diǎn)的幅度加息的信息，但也表示今年晚些時(shí)候可能需要采取更大幅度行動(dòng)?？死蛱m聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)LorettaMester表示“，我們并不永遠(yuǎn)排除75個(gè)基點(diǎn)”。紐約聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)JohnWilliams預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)“會(huì)迅速行動(dòng)，在今年使聯(lián)邦基金利率回到更正常水平”。美聯(lián)儲(chǔ)理事ChristopherWaller稱(chēng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，可以承受利率上升。

美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議后公布的數(shù)據(jù)顯示，第一季度單位勞動(dòng)力成本較上年同期飆升11.3%，遠(yuǎn)高于整體通脹水平，也是1982年以來(lái)的最快增速。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)議結(jié)束后表示，他預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)“軟著陸”。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在關(guān)注的是經(jīng)濟(jì)學(xué)家所說(shuō)的“工資-價(jià)格螺旋”，即工資上漲導(dǎo)致價(jià)格上漲，然后再次循環(huán)，推動(dòng)工資進(jìn)一步上漲，從而再次啟動(dòng)這個(gè)周期。

ComericaWealthManagement首席投資官JohnLynch在一篇評(píng)論文章中寫(xiě)道“：美聯(lián)儲(chǔ)似乎認(rèn)為，緊張的就業(yè)環(huán)境可以幫助遏制通脹。我們的目標(biāo)是提高利率，從而減緩勞動(dòng)力需求，以減緩就業(yè)成本上升的速度?！?/p>

當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)提高利率時(shí)，借錢(qián)的成本會(huì)變得更高，這使得人們可以投資的資金更少。通過(guò)采取這樣的行動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)希望在不引發(fā)衰退的情況下減緩?fù)泬毫Α?/p>

均富（GrantThornton）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯旺克（DianeSwonk）估計(jì)，只有失業(yè)率上升到5%以上，通脹才會(huì)降至美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。美國(guó)勞工部表示，4月份失業(yè)率維持在3.6%不變。

尋找低點(diǎn)

在美股經(jīng)歷了非同尋常的動(dòng)蕩之后，股市可能會(huì)繼續(xù)波動(dòng)，因?yàn)橥顿Y者在等待新的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)，并關(guān)注美債收益率的走勢(shì)。

“我認(rèn)為，市場(chǎng)的兩大擔(dān)憂是通脹和美聯(lián)儲(chǔ)將如何采取強(qiáng)硬措施控制通脹。”NationalSecurities首席市場(chǎng)策略師ArtHogan表示，如果CPI數(shù)據(jù)符合預(yù)期，可能會(huì)給股市和債市帶來(lái)一些穩(wěn)定因素，因?yàn)閷脮r(shí)通脹似乎已經(jīng)見(jiàn)頂。

股市投資者也一直在關(guān)注債券市場(chǎng)，隨著債券被拋售，債券收益率一直在上升。10年期美國(guó)國(guó)債收益率自2018年底以來(lái)首次突破3%。不斷上升的10年期國(guó)債收益率在其快速走高期間，對(duì)股市，尤其是成長(zhǎng)型和科技股產(chǎn)生了抑制作用。

EvercoreISI股票、衍生品和定量策略主管朱利安·伊曼紐爾（JulianEmanuel）預(yù)計(jì)，股市正處于尋找低點(diǎn)的過(guò)程中?！拔覀兛吹降氖枪墒猩舷虏▌?dòng)，而這是觸底過(guò)程的開(kāi)始”。

T3Live.com合伙人ScottRedler認(rèn)為，如果標(biāo)普500指數(shù)跌破低點(diǎn)，下一個(gè)止損點(diǎn)就是3850點(diǎn)。到目前為止，似乎每一輪可以實(shí)現(xiàn)超賣(mài)反彈的漲勢(shì)都已被賣(mài)出。

Redler表示，如果蘋(píng)果跌穿150美元左右的支撐位，微軟跌穿270美元（微軟一直守住270美元），這兩大股票可能將標(biāo)普500指數(shù)沖至4000點(diǎn)下方。

摩根士丹利看跌市場(chǎng)的首席美國(guó)股票策略師MikeWilson預(yù)測(cè)，標(biāo)普500指數(shù)將面臨更多的拋售，可能降至3400點(diǎn)。

“我們認(rèn)為標(biāo)普500指數(shù)在短期內(nèi)至少會(huì)下行至3800點(diǎn)，如果未來(lái)12個(gè)月的每股收益因利潤(rùn)率或?qū)?jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂而開(kāi)始下降，則可能低至200周移動(dòng)平均線3460點(diǎn)。”MikeWilson稱(chēng)。

美國(guó)銀行首席策略師MichaelHartnett預(yù)言，美股熊市將在今年10月3000點(diǎn)結(jié)束。這位傳說(shuō)中華爾街最準(zhǔn)分析師和其團(tuán)隊(duì)在觀察過(guò)去140年的19次熊市歷史后，發(fā)現(xiàn)美股熊市時(shí)期平均價(jià)格下跌37.3%，平均持續(xù)時(shí)間約289天。

據(jù)美銀的報(bào)告稱(chēng)，許多股票已經(jīng)進(jìn)入了熊市。比如49%的納斯達(dá)克指數(shù)成分股比其52周高點(diǎn)低50%以上，58%的納斯達(dá)克指數(shù)成分股下跌37.3%以上。

CantorFitzgerald股票衍生品交易主管MatthewTym表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)存在很多不確定性，包括通脹、油價(jià)和全球宏觀經(jīng)濟(jì)事件。未來(lái)可能會(huì)出現(xiàn)一些波動(dòng)，可能會(huì)持續(xù)一整年。

考驗(yàn)散戶(hù)

市場(chǎng)的波動(dòng)或許是一種機(jī)會(huì)。

今年的股市波動(dòng)助長(zhǎng)了個(gè)人投資者青睞的一種策略：逢低買(mǎi)入，而主要股指的暴跌將考驗(yàn)他們的決心。

根據(jù)萬(wàn)達(dá)研究（VandaResearch）從2014年開(kāi)始的數(shù)據(jù)，今年3月，個(gè)人投資者投資了有史以來(lái)最大的月度金額，并在4月繼續(xù)向市場(chǎng)注入資金。

5月10日，標(biāo)普500指數(shù)一度跌至今年最低，投資者紛紛跟進(jìn)，收盤(pán)小幅上漲0.25%，結(jié)束了連續(xù)3個(gè)交易日的下跌。

美國(guó)銀行稱(chēng)，在美股市場(chǎng)的拋售壓力下，一些散戶(hù)在股市的參與度開(kāi)始降低。

該機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)散戶(hù)投資者撤離的幾個(gè)跡象，包括投資者參與度下降和一些個(gè)股普遍遭到拋售。

美國(guó)銀行表示，散戶(hù)交易員未能買(mǎi)入下跌的交易所交易基金（ETF）。交易報(bào)告說(shuō)，這類(lèi)交易員在95%以上的時(shí)間里都是ETF的逢低買(mǎi)入者，但這一趨勢(shì)停止了。與此同時(shí)，個(gè)股的散戶(hù)拋售有所增加。

投資咨詢(xún)公司Moneta的首席投資長(zhǎng)德維特（AoifinnDevitt）說(shuō)，科技股的拋售較為瘋狂，這可能是散戶(hù)投資者開(kāi)始感到恐懼的跡象。78D048D2-BFC8-40A9-87E6-44A62ED526B9