吳遠(yuǎn)遠(yuǎn)

2022年5月9日，中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱“人民銀行”）發(fā)布2022年一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，提出建立存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制。這是繼2021年6月人民銀行將存款利率自律上限調(diào)整為“存款基準(zhǔn)利率加基點(diǎn)”形式后的又一重要舉措。新機(jī)制的目的在于暢通資產(chǎn)端利率與負(fù)債端利率的傳導(dǎo)，促進(jìn)商業(yè)銀行負(fù)債成本下降，進(jìn)而帶動(dòng)社會(huì)融資成本進(jìn)一步下行。

政策背景與實(shí)施歷程

利率市場(chǎng)化的必然趨勢(shì)

利率市場(chǎng)化改革是中國(guó)金融領(lǐng)域改革的核心內(nèi)容之一。1996年以前，我國(guó)實(shí)行利率管制，隨著經(jīng)濟(jì)開放程度不斷提高，利率管制難以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求，利率市場(chǎng)化改革由此開始推進(jìn)，人民銀行制定了“先放開貨幣市場(chǎng)利率和債券市場(chǎng)利率，再逐步推進(jìn)存貸款利率市場(chǎng)化”的總思路，致力于形成間接調(diào)控的利率市場(chǎng)化形成機(jī)制。利率水平由市場(chǎng)資金供求關(guān)系決定，商業(yè)銀行具有更大的利率水平自主決定權(quán)，人民銀行則通過政策利率工具間接調(diào)控全社會(huì)各種利率，并由此來決定社會(huì)基礎(chǔ)貨幣量。

1996年，我國(guó)開放銀行間同業(yè)拆借利率，開啟了利率市場(chǎng)化進(jìn)程。2019年8月，人民銀行對(duì)LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）形成機(jī)制進(jìn)行改革，提高LPR市場(chǎng)化程度和靈活性，基本完成了貸款利率的市場(chǎng)化改革。

存款利率市場(chǎng)化的推進(jìn)始于2013年9月市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制的推出，即在符合國(guó)家有關(guān)利率管理規(guī)定的前提下，對(duì)金融機(jī)構(gòu)自主確定的貨幣市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)等金融市場(chǎng)利率進(jìn)行自律管理。市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制接受人民銀行的指導(dǎo)和監(jiān)督管理。2015年10月，人民銀行放開對(duì)存款利率的行政性管制，金融機(jī)構(gòu)在存款基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上可以自主確定存款實(shí)際執(zhí)行利率。2021年6月，人民銀行指導(dǎo)利率自律機(jī)制，優(yōu)化存款利率自律上限形成方式，由存款基準(zhǔn)利率乘以一定倍數(shù)形成，改為存款基準(zhǔn)利率加上一定基點(diǎn)。2022年4月，人民銀行指導(dǎo)利率自律機(jī)制建立了存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制，自律機(jī)制成員銀行參考以十年期國(guó)債收益率為代表的債券市場(chǎng)利率和以一年期LPR為代表的貸款市場(chǎng)利率，合理調(diào)整存款利率水平。4月下旬，工農(nóng)中建交郵儲(chǔ)等大型國(guó)有銀行和大部分股份制銀行下調(diào)了一年期以上期限的定期存款和大額存單利率，部分地方法人銀行機(jī)構(gòu)也相應(yīng)作出下調(diào)。

人民銀行表示，下階段將繼續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革，完善市場(chǎng)化利率的形成和傳導(dǎo)機(jī)制，優(yōu)化央行政策利率體系，加強(qiáng)存款利率監(jiān)管，著力穩(wěn)定銀行負(fù)債成本，發(fā)揮LPR改革效能，推動(dòng)降低企業(yè)綜合融資成本。

內(nèi)外兼顧的重要舉措

從全球經(jīng)濟(jì)看，全球通脹壓力持續(xù)上行，主要經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入貨幣緊縮周期，我國(guó)貨幣政策與主要經(jīng)濟(jì)體貨幣周期并不同步，甚至有分化加劇趨勢(shì)。近期，我國(guó)資本項(xiàng)下資金外流壓力已經(jīng)開始顯現(xiàn)，人民幣匯率波動(dòng)明顯加大，這對(duì)我國(guó)貨幣政策操作空間形成一定程度的制約，使得人民銀行通過調(diào)降政策利率引導(dǎo)商業(yè)銀行調(diào)降貸款利率的區(qū)間明顯收窄。此次調(diào)整是探索維持政策利率不變情況下，釋放前期政策利率調(diào)降在存款利率端形成的阻滯，降低商業(yè)銀行負(fù)債成本，進(jìn)而引導(dǎo)貸款利率繼續(xù)下行。

從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)看，新冠肺炎疫情的反復(fù)使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)承受多重壓力，4月份多項(xiàng)數(shù)據(jù)呈下滑觸底趨勢(shì)。我國(guó)一直堅(jiān)持宏觀政策穩(wěn)字當(dāng)頭、靠前發(fā)力，持續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)支持政策和定向紓困政策，持續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，降低企業(yè)融資成本。在實(shí)際執(zhí)行中，商業(yè)銀行積極貫徹落實(shí)國(guó)家政策，讓利支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，因此資產(chǎn)端利率明顯下行;但資產(chǎn)端帶動(dòng)負(fù)債端利率下行的機(jī)制傳導(dǎo)并不順暢，很多銀行的定期存款和大額存單利率接近自律上線，主要是因?yàn)榇婵钍袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈、傳統(tǒng)模式下的客戶維護(hù)多依賴高收益存款產(chǎn)品，負(fù)債端利率下行幅度相對(duì)較小，息差普遍收窄，收入增長(zhǎng)承壓。在這種背景下，優(yōu)化存款利率機(jī)制，疏通梗堵成為必然之舉。

在以上背景下，人民銀行加快了利率市場(chǎng)化推進(jìn)步伐，致力于通過政策利率決定資產(chǎn)端利率，資產(chǎn)端利率影響負(fù)債端利率，以負(fù)債端利率與資產(chǎn)端利率的雙向平衡引導(dǎo)企業(yè)融資成本下行。這既是為了暢通存貸款利率市場(chǎng)化機(jī)制，也是為了進(jìn)一步促進(jìn)商業(yè)銀行穩(wěn)定負(fù)債成本、降低貸款利率、保持合理利差，可以說是對(duì)商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的一種保護(hù)。

長(zhǎng)短結(jié)合的新探索

此次存款利率調(diào)整參考了國(guó)內(nèi)資產(chǎn)端兩個(gè)重要利率——十年期國(guó)債收益率和一年期LPR利率，體現(xiàn)了長(zhǎng)短結(jié)合的綜合考量。十年期國(guó)債收益率是目前衡量債券市場(chǎng)利率變動(dòng)最重要的指標(biāo)之一，也是衡量全球主流發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體利率水平的重要指標(biāo)之一。從長(zhǎng)端考慮，選擇十年期國(guó)債收益率非常適宜。國(guó)內(nèi)存款主要以活期與一年定期存款為主，因此在短期端，選擇一年期LPR利率。長(zhǎng)短結(jié)合是一個(gè)非常合理且能為市場(chǎng)接受的選擇。

綜合來看，人民銀行最終形成的利率市場(chǎng)化路線圖：政策利率變動(dòng)（一年期MLF利率和7天OMO利率）推動(dòng)LPR利率和國(guó)債收益率變化，進(jìn)而影響銀行存款利率，人民銀行通過“政策利率”這個(gè)牛鼻子，間接影響乃至決定整個(gè)利率體系。

對(duì)商業(yè)銀行的影響

對(duì)銀行指導(dǎo)是軟約束，但MPA評(píng)估是強(qiáng)約束

人民銀行指出，建立存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制重在推進(jìn)存款利率進(jìn)一步市場(chǎng)化，對(duì)銀行的指導(dǎo)是柔性的。銀行可根據(jù)自身情況，參考市場(chǎng)利率變化，自主確定其存款利率的實(shí)際調(diào)整幅度。對(duì)于存款利率市場(chǎng)化調(diào)整及時(shí)、高效的金融機(jī)構(gòu)，人民銀行給予適當(dāng)?shù)募?lì)。

但在銀行MPA（宏觀審慎評(píng)估體系）評(píng)估中卻體現(xiàn)為強(qiáng)約束。根據(jù)MPA評(píng)估規(guī)則，利率定價(jià)行為是否符合市場(chǎng)秩序定價(jià)行為，是一票否決的評(píng)估指標(biāo)。在MPA具體評(píng)估上，目前是將全國(guó)所有法人金融機(jī)構(gòu)的存款定價(jià)偏離度由高到低排隊(duì)，排名位于后10%且存款定價(jià)偏離度高于1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的，金融機(jī)構(gòu)存款定價(jià)偏離度得分為零分。因此，商業(yè)銀行存款利率高定價(jià)行為很容易導(dǎo)致評(píng)級(jí)為C檔，人民銀行可以通過存款準(zhǔn)備金、再貸款、基礎(chǔ)貨幣投放、債權(quán)同業(yè)存單發(fā)行、銀行市場(chǎng)各項(xiàng)準(zhǔn)入等方面對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行差異化限制，直接制約銀行諸多業(yè)務(wù)發(fā)展。例如，支農(nóng)再貸款、支小再貸款的發(fā)放前提條件之一，是MPA評(píng)估結(jié)果不能為C檔，2021年就有一些機(jī)構(gòu)因?yàn)樵u(píng)估為C檔，不能享受5000億～10000億元的再貸款政策，這便體現(xiàn)為強(qiáng)約束。

息差空間小、基礎(chǔ)客群薄弱的銀行承壓更大

此次存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制對(duì)負(fù)債成本高、息差空間小、基礎(chǔ)客群薄弱的商業(yè)銀行將帶來更大壓力。

從負(fù)債成本看，根據(jù)6家大型國(guó)有銀行和8家主要股份制銀行2021年年報(bào)披露數(shù)據(jù)，14家銀行的負(fù)債成本最高為2.40%，最低為1.59%，均值為2.02%。在當(dāng)前存款利率下行趨勢(shì)下，負(fù)債成本越高的銀行，存款利率下調(diào)壓力越大，所面臨的客戶流失、存款流失等短期風(fēng)險(xiǎn)也越大;但從長(zhǎng)期看，穩(wěn)定負(fù)債成本，引導(dǎo)有序競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，對(duì)商業(yè)銀行長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的正向作用更大。

從息差空間看，近三年商業(yè)銀行凈息差逐年下滑，14家銀行凈息差均值由2019年的2.29%下降到2021年的2.14%，累計(jì)下降了15個(gè)基點(diǎn)。從2021年的數(shù)據(jù)看，14家銀行的凈息差最高為2.79%，最低為1.56%，兩者間相差1.23%。凈息差低的原因主要是高負(fù)債成本疊加低資產(chǎn)收益，壓縮了利差空間。因此，未來凈息差低的商業(yè)銀行將面臨更大的收入萎縮壓力（見表1）。

從客戶基礎(chǔ)看，負(fù)債成本與息差空間的大小，歸根結(jié)底是由客戶基礎(chǔ)和發(fā)展模式?jīng)Q定的。如果商業(yè)銀行大型客戶的存貸款占比較高、基礎(chǔ)客群薄弱、客戶維護(hù)多以傳統(tǒng)的“高成本、低收益”模式推動(dòng)，就很容易推高負(fù)債成本、拉低貸款收益、壓縮凈息差水平。相反，如果基礎(chǔ)客群厚實(shí)、客戶黏性強(qiáng)、低成本存款貢獻(xiàn)大，就會(huì)有效降低負(fù)債成本，提升息差收入。例如，招商銀行的對(duì)公客戶數(shù)在同業(yè)中并不是最多的，但注重中小基礎(chǔ)客群的開發(fā)與維護(hù)，采用低成本結(jié)算類等產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了大量流動(dòng)性資金的歸集，使其整體負(fù)債成本維持在同業(yè)最低位，為營(yíng)收、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)以及業(yè)務(wù)長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展奠定了重要基礎(chǔ)，值得其他銀行學(xué)習(xí)借鑒。

商業(yè)銀行策略建議

積極貫徹落實(shí)央行政策

人民銀行推動(dòng)建立存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制，目的在于打通資產(chǎn)端與負(fù)債端的利率傳導(dǎo)機(jī)制，促進(jìn)商業(yè)銀行負(fù)債成本下降，進(jìn)而帶動(dòng)社會(huì)融資成本進(jìn)一步下行。商業(yè)銀行，特別是系統(tǒng)性重要銀行，是國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融穩(wěn)定的中堅(jiān)力量，需要以大行擔(dān)當(dāng)?shù)呢?zé)任心，積極貫徹落實(shí)人民銀行的存款利率市場(chǎng)化引導(dǎo)政策，在新機(jī)制的運(yùn)用與調(diào)整方面發(fā)揮示范作用，有效帶動(dòng)商業(yè)銀行整體負(fù)債水平下行，促進(jìn)社會(huì)融資成本特別是企業(yè)融資成本進(jìn)一步降低，以合理有序的金融發(fā)展環(huán)境促進(jìn)企業(yè)復(fù)蘇與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

轉(zhuǎn)變客戶服務(wù)模式

商業(yè)銀行過去在客戶層面上大多重視大客戶忽視中小客戶，在業(yè)務(wù)發(fā)展上多以重資產(chǎn)投放帶動(dòng)存款業(yè)務(wù)，在服務(wù)方式上多依靠單一作戰(zhàn)、單產(chǎn)品服務(wù)，使得客戶集中度高、負(fù)債成本高、綜合開發(fā)能力弱等問題逐漸凸顯，成為發(fā)展的堵點(diǎn)和瓶頸。

在經(jīng)營(yíng)環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境日益變化的新形勢(shì)下，商業(yè)銀行需要轉(zhuǎn)變服務(wù)理念，構(gòu)建涵蓋橫向、縱向有效協(xié)同的團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)模式，由過去單純的比價(jià)格、比產(chǎn)品向與客戶“互為客戶、互為生態(tài)”的合作模式轉(zhuǎn)變，為客戶提供便捷化、場(chǎng)景化、專業(yè)化、綜合化金融服務(wù)，全方位滿足客戶綜合需求，以服務(wù)模式的優(yōu)化增強(qiáng)客戶黏性，降低綜合負(fù)債成本，再以低融資成本有效支持客戶，實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。

重視基礎(chǔ)客群拓展

從戰(zhàn)略上重視基礎(chǔ)客群。對(duì)商業(yè)銀行而言，如果說大客戶是“壓艙石”，基礎(chǔ)客群便是“穩(wěn)定器”，在雙向兼顧的同時(shí)，要把基礎(chǔ)客群服務(wù)放在戰(zhàn)略發(fā)展的高度。大客戶要做深做透，基礎(chǔ)客群要做廣做厚，特別要把基礎(chǔ)客群批量獲客、提升業(yè)務(wù)綜合貢獻(xiàn)度作為長(zhǎng)期戰(zhàn)略加以推進(jìn)。

從模式上注重鏈?zhǔn)介_發(fā)。在做深做透大客戶基礎(chǔ)上，通過橫跨條線、豎跨總分支的有效協(xié)同，以特色化、場(chǎng)景化產(chǎn)品，圍繞核心客戶做好大中小微零售一體化開發(fā)，達(dá)到“以點(diǎn)帶線、以線帶面”的效果。

從配套上加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)建設(shè)。注重團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)的長(zhǎng)期規(guī)劃與配套激勵(lì)機(jī)制建設(shè)，打造專業(yè)精干的基礎(chǔ)客戶服務(wù)團(tuán)隊(duì)，實(shí)現(xiàn)無貸戶拓展和基礎(chǔ)客群批量維護(hù)，持之以恒夯實(shí)客群基礎(chǔ)。

加強(qiáng)科技支持與產(chǎn)品創(chuàng)新

金融科技應(yīng)用和客戶習(xí)慣的轉(zhuǎn)變，使原來的人海戰(zhàn)術(shù)服務(wù)模式不再適用商業(yè)銀行未來發(fā)展，依托數(shù)字化系統(tǒng)提供“基礎(chǔ)服務(wù)加創(chuàng)新服務(wù)”成為大勢(shì)所趨。特別是基礎(chǔ)客群具有數(shù)量大、分布散、單戶規(guī)模小、需求相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化等特點(diǎn)，這類客群的服務(wù)不同于大客戶，更多依賴線上化、標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)，需要打造功能完善、體驗(yàn)便捷的線上化服務(wù)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)批量獲客、活客、留客。

在產(chǎn)品維度上，要以傳統(tǒng)基礎(chǔ)產(chǎn)品為支撐，加強(qiáng)特色產(chǎn)品創(chuàng)新，形成高適配的差異化客群產(chǎn)品服務(wù)體系。對(duì)大客戶提供綜合產(chǎn)品方案，滿足其多元需求;對(duì)基礎(chǔ)客群要再次細(xì)分，摸清鏈上客戶、細(xì)分行業(yè)等客群的特色化需求，持續(xù)加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)，以創(chuàng)新適配產(chǎn)品嵌入合作，以點(diǎn)帶面實(shí)現(xiàn)批量開發(fā)，并加強(qiáng)行內(nèi)復(fù)制推廣。

科技系統(tǒng)與適配產(chǎn)品雙向配合，有效滿足客戶實(shí)際需求，實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)客群有效挖掘與維護(hù)，是聚集更多低成本存款，有效帶動(dòng)負(fù)債水平下降最重要的路徑。只有真正做大做厚基礎(chǔ)客群，才能真正有效降低整體負(fù)債水平，筑牢商業(yè)銀行發(fā)展的“腰部”力量，有效提升商業(yè)銀行未來發(fā)展的韌性和抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，為金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出更大貢獻(xiàn)。

（本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，與所在單位無關(guān)）

（作者單位：中國(guó)民生銀行公司業(yè)務(wù)部）

責(zé)任編輯：楊生恒

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