王夢姣

一、風(fēng)險的演變

社會的演變，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，讓社會成員及組織面對的風(fēng)險也發(fā)生了較大的變化，由此產(chǎn)生的認(rèn)識隨之而變，風(fēng)險的關(guān)注度也同樣發(fā)生著改變，人類從關(guān)注自然災(zāi)害風(fēng)險，逐步發(fā)展到關(guān)注個人生命及健康的風(fēng)險，近年來，金融工具的風(fēng)險開始受到廣泛重視。二十世紀(jì)六十年開始，人們重點(diǎn)關(guān)注的是個人財(cái)產(chǎn)方面的風(fēng)險，隨著世界金融危機(jī)的爆發(fā)，人們開始認(rèn)識到匯率風(fēng)險，由此關(guān)注財(cái)務(wù)風(fēng)險;原油價格的暴漲，引起連鎖反應(yīng)，使得人們開始注意產(chǎn)業(yè)價格的風(fēng)險;七十年代初期，誕生的期權(quán)定價模型、權(quán)益期權(quán)上市，為管理權(quán)益風(fēng)險帶來了極大的便利，同時代末期，美國政府制定的通脹策略，使得利率的管制更加松懈，全球各界開始高度關(guān)注利率風(fēng)險[1]。由于上述的種種原因使得財(cái)務(wù)風(fēng)險管理的需求呈現(xiàn)出“井噴式”增長。本文基于對風(fēng)險的多方面描述，使得人們更加了解風(fēng)險，從不同角度探析風(fēng)險的特質(zhì)，增進(jìn)現(xiàn)代人類對各類風(fēng)險的認(rèn)識，從而能規(guī)避風(fēng)險，減少風(fēng)險帶來的損害。

二、風(fēng)險的概念

風(fēng)險即為收益不確定性，或者未來可能出現(xiàn)損失，其中收益和損失是指會對國家、社會、組織或個人的財(cái)產(chǎn)收益產(chǎn)生正面或負(fù)面影響的結(jié)果。美國的海思斯率先提出了風(fēng)險的概念，其在1895年出版的著作《Risk as an Economic Factor》中描述：“在任何的學(xué)術(shù)領(lǐng)域中，不存在技術(shù)方面的內(nèi)容，風(fēng)險表示損失或損害的可能性。風(fēng)險的本質(zhì)特征主要體現(xiàn)在偶然性方面，某些行為會產(chǎn)生不能確定的結(jié)果;當(dāng)該行為存在不確定性，那么就會產(chǎn)生對應(yīng)的風(fēng)險[2]。針對風(fēng)險的定義，其具有可能性及損失機(jī)會，進(jìn)一步說明風(fēng)險是可能會出現(xiàn)損失的狀態(tài)。

風(fēng)險和不確定性是兩個不同概念，若要使用后者來定義前者，必須先定義后者。直觀上，風(fēng)險與不確定性是密切關(guān)聯(lián)的。首先，風(fēng)險和不確定性都只有以某一行為主體（又稱“當(dāng)事人”或“決策者”）作為參照基準(zhǔn)，概念才有意義。其次，不確定性可定義為：決策者不能控制或無法預(yù)知的未來自然狀態(tài)。不確定性和風(fēng)險之間的關(guān)系，一個是因，一個是果。不確定性是風(fēng)險形成的外部因素。外部導(dǎo)因外，風(fēng)險還有內(nèi)部導(dǎo)因，那就是決策者（風(fēng)險主體）可以控制的行為，包括設(shè)立預(yù)期目標(biāo)、為實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)所制定的策略及其實(shí)施過程。正是由于風(fēng)險與不確定性之間存在的這種直觀性，人們似乎在自覺地用后者來定義前者，將風(fēng)險定義為“關(guān)于……的不確定性”。所以，針對風(fēng)險的概念，首先應(yīng)該對不確定性進(jìn)行界定，為此可以將其定義為，針對某一主體（決策者、或當(dāng)事人），其無法預(yù)測或者能夠控制的事件及狀態(tài)。

三、風(fēng)險的特征

為了更加深入的理解與認(rèn)識風(fēng)險，可以通過進(jìn)一步劃分風(fēng)險的特征。總體而言，風(fēng)險的特征主要包括：

（一）客觀性

風(fēng)險是客觀存在的，不會受到人的意志而發(fā)生改變的一種自然現(xiàn)象或社會現(xiàn)象。風(fēng)險不是人的一種主觀意識，而是切切實(shí)實(shí)存在于事物中。自然的演變、社會的進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都有特定的規(guī)律，這些規(guī)律不以人的意志為轉(zhuǎn)移，人類只能通過識別和認(rèn)識這些規(guī)律，通過預(yù)防與管理等措施，最大限度的減少風(fēng)險所帶來負(fù)面后果，但是風(fēng)險是無法徹底消除的。

（二）偶然性

現(xiàn)實(shí)世界里，風(fēng)險無所不在，無時不在，風(fēng)險所帶來的損失也是存在必然性，無法完全消除。針對個體而言，風(fēng)險事故具有偶然性的特點(diǎn)，即風(fēng)險事故的發(fā)生時間、地點(diǎn)不確定、風(fēng)險所帶來的影響不確定、風(fēng)險事故是否發(fā)生無法預(yù)測等。

（三）復(fù)雜性

風(fēng)險復(fù)雜性主要體現(xiàn)在兩個方面，一是風(fēng)險的影響力、表現(xiàn)方式及產(chǎn)生原因具有復(fù)雜性的特點(diǎn);二是形成風(fēng)險的過程往往錯綜復(fù)雜，人們無法全面掌握風(fēng)險。

（四）可變性

任何事物不會是一成不變的，風(fēng)險也是會不斷發(fā)生變化。風(fēng)險變化存在量的變化，也存在質(zhì)的變化，有些風(fēng)險還未消除，新的風(fēng)險又會出現(xiàn)。風(fēng)險的因素變化是引起風(fēng)險變化的主要原因，其原因較為復(fù)雜，如社會結(jié)構(gòu)的變化、科學(xué)技術(shù)的發(fā)展、經(jīng)濟(jì)體制的改變等。

（五）可傳導(dǎo)性

由于風(fēng)險的形成受風(fēng)險因素、風(fēng)險事故、風(fēng)險損失等風(fēng)險要件的影響，而這些條件又不是孤立存在的，是與外界環(huán)境和內(nèi)部因素相互聯(lián)系、有錯綜復(fù)雜關(guān)系的。因此，風(fēng)險的形成以及影響必然會沿著一定的路徑蔓延和傳遞下去。

四、風(fēng)險的類型

針對各類風(fēng)險的形態(tài)、產(chǎn)生的原因、性質(zhì)及損失的差異，其特點(diǎn)也各不相同，所以歸納分類風(fēng)險顯得尤為必要。通過分類能夠進(jìn)一步深入理解風(fēng)險，提高識別風(fēng)險和衡量風(fēng)險的能力;另外可以針對風(fēng)險性質(zhì)的不同，采取合理的管控措施，以控制風(fēng)險的影響程度。針對所處的領(lǐng)域不同，采取不同的標(biāo)準(zhǔn)劃分風(fēng)險的類別。

（一）根據(jù)風(fēng)險后果劃分

以風(fēng)險所產(chǎn)生的結(jié)果進(jìn)行劃分，可以分為兩類：一類為純粹風(fēng)險、一類為機(jī)會風(fēng)險。

第一類風(fēng)險不會出現(xiàn)獲利的可能，只會產(chǎn)生損失。所以，純粹風(fēng)險的后果是引起損失或者無損失。第二類風(fēng)險可能會獲利，也有可能損失。那么機(jī)會風(fēng)險會帶來損失、無損失或獲利三種結(jié)果。

盡管以這種方式簡單的劃分風(fēng)險存在一定的弊端，可是其也是風(fēng)險管理的一種有效措施。純粹風(fēng)險和機(jī)會風(fēng)險的后果不同，其產(chǎn)生機(jī)理也有很大差異，因此針對兩者的風(fēng)險管理策略和措施也迥然不同。對于純粹風(fēng)險，一般而言控制措施有兩種思路。一是采取措施消除風(fēng)險隱患，降低風(fēng)險事故發(fā)生的可能性，例如工廠中排查火災(zāi)隱患、嚴(yán)禁明火、安裝煙霧報(bào)警裝置和自動消防系統(tǒng)等。二是保險，采用小額的支出預(yù)防出現(xiàn)大額損失的可能。針對機(jī)會風(fēng)險，風(fēng)險管理的措施是采取一系列的管理方法最大限度的降低風(fēng)險所產(chǎn)生的損失，由此確保利益不受到損害。

（二）根據(jù)風(fēng)險來源劃分

以風(fēng)險來源進(jìn)行劃分，可以分為兩類：一類是外部風(fēng)險、一類為內(nèi)部風(fēng)險。通過進(jìn)一步的細(xì)分，又可以得到更加詳細(xì)的分類。通過這種劃分的方式，其能夠較好的應(yīng)用在企業(yè)的風(fēng)險管理工作中，有助于提高企業(yè)風(fēng)險的識別能力。

（三）根據(jù)企業(yè)經(jīng)營活動模塊劃分

以企業(yè)的經(jīng)營活動模塊進(jìn)行劃分，可以根據(jù)部門的運(yùn)作來歸類風(fēng)險，則可以得到財(cái)務(wù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、審計(jì)風(fēng)險、人力資源風(fēng)險、環(huán)境風(fēng)險等。不同的企業(yè)，采用這種劃分方式可以結(jié)合自身的實(shí)際情況，識別和評估分風(fēng)險。

人力資源風(fēng)險主要包含以下幾個方面：企業(yè)高層管理人員及核心崗位人員的道德水平和職業(yè)操守、企業(yè)員工對工作的勝任能力、員工團(tuán)隊(duì)合作的狀況及企業(yè)文化環(huán)境、人才的煽動對企業(yè)經(jīng)營活動的沖擊等。

財(cái)務(wù)風(fēng)險主要包含四個方面的內(nèi)容：第一，籌資風(fēng)險，即企業(yè)由于借入資金而增加的收益不確定性和償債能力喪失的可能性;第二，投資風(fēng)險，也就是企業(yè)投資的預(yù)期收益與目標(biāo)收益之間的偏離程度;第三，信用風(fēng)險，即企業(yè)的應(yīng)收賬款得不到回收的風(fēng)險;第四，收益分配風(fēng)險，企業(yè)對凈利潤分配過程中，因?yàn)橛辛舸嫫髽I(yè)內(nèi)部以及分配給投資人的方式，那么在選擇分配方面，會對企業(yè)的未來經(jīng)營產(chǎn)生負(fù)面的影響。

市場風(fēng)險，企業(yè)所處的市場環(huán)境中，由于供需關(guān)系發(fā)生變化，或者產(chǎn)品價格變動會給企業(yè)經(jīng)營活動帶來影響。識別與評價市場風(fēng)險難度較大，企業(yè)的管理者需要具備較強(qiáng)的市場洞察力。

財(cái)務(wù)報(bào)表是企業(yè)經(jīng)營活動的記錄和反映，對于財(cái)務(wù)報(bào)表的審計(jì)相當(dāng)于對企業(yè)經(jīng)營活動的最后一道把關(guān)和審查。而這道把關(guān)的過程本身也是有風(fēng)險的，即審計(jì)風(fēng)險。對于審計(jì)風(fēng)險，中國注冊會計(jì)師協(xié)會的定義為：審計(jì)風(fēng)險，即為會計(jì)報(bào)表中出現(xiàn)嚴(yán)重紕漏，注冊會計(jì)師審計(jì)發(fā)現(xiàn)后，可能會出具不恰當(dāng)?shù)脑O(shè)計(jì)意見的風(fēng)險。

信息披露風(fēng)險是企業(yè)在信息披露過程中因操作不當(dāng)而給企業(yè)帶來不利影響的可能性。比如應(yīng)當(dāng)披露的信息沒有披露，或者應(yīng)當(dāng)保密的信息反而傳播出去，這樣的事件對企業(yè)的聲譽(yù)會產(chǎn)生極大的損害。針對上市企業(yè)，股價受到信息披露的影響較大，負(fù)面影響往往會導(dǎo)致企業(yè)的股價出現(xiàn)大幅度下滑。

（四）根據(jù)是否可以分散化劃分

以風(fēng)險能否被分散，可以將其分為兩大類，一類為系統(tǒng)風(fēng)險，一類為非系統(tǒng)風(fēng)險。

非系統(tǒng)風(fēng)險，即為特定原因所帶來的，僅僅會影響到某些資產(chǎn)收益，通過分散化的方式可以有效地消除非系統(tǒng)風(fēng)險。

系統(tǒng)風(fēng)險的形成因素為市場因素、經(jīng)濟(jì)因素等，其會影響到到全部的資產(chǎn)，無法通過分散化來消除系統(tǒng)風(fēng)險。

舉例來說，“不要把雞蛋放在一個籃子里”，投資單只股票，其風(fēng)險很大，而通過分散化投資許多只股票，形成一個資產(chǎn)組合，其風(fēng)險就被大大降低了。通過分散化消除的風(fēng)險屬于非系統(tǒng)風(fēng)險，其余的則為系統(tǒng)風(fēng)險。

這種分散化可以消除非系統(tǒng)風(fēng)險的思想對于風(fēng)險管理也很有啟發(fā)。企業(yè)經(jīng)營過程中所采用的多元化戰(zhàn)略——通過開展不同市場領(lǐng)域的經(jīng)營業(yè)務(wù)來降低企業(yè)的整體風(fēng)險，就與分散化的思想異曲同工。

五、風(fēng)險的構(gòu)成要素及相互關(guān)系

通常而言，風(fēng)險因素、風(fēng)險事故、風(fēng)險損失三大要素共同構(gòu)成了風(fēng)險，三者之間相互影響、相互作用，直接影響風(fēng)險的形成和發(fā)展。通過深入的分析風(fēng)險構(gòu)成，能夠讓我們對風(fēng)險的本質(zhì)有了更加清楚的認(rèn)識。

（一）風(fēng)險因素

風(fēng)險因素，即為風(fēng)險條件或者風(fēng)險隱患。導(dǎo)致風(fēng)險事故產(chǎn)生的概率及條件的的原因，同時還包括風(fēng)險事故發(fā)生后會加劇損失的因素等。風(fēng)險事故發(fā)生的先決條件，就是風(fēng)險因素，其不一定會引發(fā)風(fēng)險事故，可是風(fēng)險事故發(fā)生時，一定會存在風(fēng)險因素[3]。簡而言之，風(fēng)險因素是風(fēng)險事故的必要條件之一。

通常情況下可以風(fēng)險因素分為三類，即心理性風(fēng)險、道德性風(fēng)險和實(shí)質(zhì)性風(fēng)險。

（二）風(fēng)險損失

損失，即為非故意、非計(jì)劃和非預(yù)期產(chǎn)生的人身傷害、經(jīng)濟(jì)價值下降等。這里強(qiáng)調(diào)“非計(jì)劃、非故意和非預(yù)期”，這也是風(fēng)險損失的特征所決定的。相比其它引起經(jīng)濟(jì)價值下降的行為，其最大的區(qū)別是風(fēng)險損失不具備計(jì)劃性和目的性。

損失又分為直接損失和間接損失。直接損失是風(fēng)險事故本身直接造成的有形的、實(shí)質(zhì)性的損失，比如廠房失火造成建筑物、機(jī)器、原材料等固定資產(chǎn)的損失。間接損失是由于直接損失導(dǎo)致的無形損失，包括利潤的減少和恢復(fù)原狀的投入等。例如廠房失火后停產(chǎn)造成的收入損失、為了修復(fù)廠房和機(jī)器而發(fā)生的額外費(fèi)用等。

（三）風(fēng)險因素、風(fēng)險事故、風(fēng)險損失三者間的關(guān)系

風(fēng)險因素、風(fēng)險事故及風(fēng)險損失之間的關(guān)系相互影響，風(fēng)險因素會導(dǎo)致風(fēng)險事故的出現(xiàn)，而風(fēng)險事故又會引起不確定的風(fēng)險損失，進(jìn)而會產(chǎn)生各類風(fēng)險。

如果我們把風(fēng)險因素存在的事物（即載體），包括有形的和無形的，視為一個單位，那么此單位與風(fēng)險事故及損失三者就構(gòu)成常稱的“損失暴露單位”（Lose Exposure）。于是，一幢房屋、一個人、一條船、一種法律責(zé)任甚至某種價值的損失產(chǎn)生，皆可視為一個損失暴露單位。

六、結(jié)語

無論如何定義風(fēng)險，現(xiàn)代意義上風(fēng)險的核心含義早已經(jīng)從“遇到危機(jī)”演變?yōu)椤拔磥聿淮_定的損失或是結(jié)果”，隨著人們對風(fēng)險的認(rèn)識不斷深入，可以有效地規(guī)避一部分風(fēng)險。但另一方面，高風(fēng)險又與高收益是分不開的，風(fēng)險有時會帶來不錯的收益機(jī)會，風(fēng)險越大，收益越大，機(jī)會越大。正確認(rèn)識風(fēng)險，才有可能利用風(fēng)險創(chuàng)造超額收益。

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作者單位：西安財(cái)經(jīng)大學(xué)