何倬

2022年錯(cuò)綜復(fù)雜的形勢(shì)下，A股經(jīng)歷了4個(gè)月的下跌，雖然此后行情開(kāi)始修復(fù)上漲，但公募、私募等各類(lèi)投資機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)回撤明顯，八成以上私募出現(xiàn)虧損。根據(jù)公開(kāi)信息顯示，1573家有最新業(yè)績(jī)記錄的私募公司中，取得正收益的僅占18.6%。

私募投資步入困難模式之際，50位投資經(jīng)理在1.77萬(wàn)億元資金參與的大比拼中脫穎而出，獲評(píng)為新一屆的“新財(cái)富最佳私募投資經(jīng)理”。這些獲獎(jiǎng)?wù)哂心男┕餐c(diǎn)？他們的制勝法寶是什么？

50位投資經(jīng)理、10家機(jī)構(gòu)奪魁

第三屆新財(cái)富最佳私募評(píng)選自2022年1月17日開(kāi)啟之后，經(jīng)過(guò)近7個(gè)月的業(yè)績(jī)量化指標(biāo)初篩、私募走訪(fǎng)、機(jī)構(gòu)投票等定量、定性評(píng)價(jià)，最終于8月2日發(fā)布結(jié)果，50位參評(píng)人獲評(píng)為“新財(cái)富最佳私募投資經(jīng)理”，10家私募管理機(jī)構(gòu)獲評(píng)為“新財(cái)富最佳私募管理人”。

評(píng)選本著“公平、公正、公開(kāi)”原則，首先依據(jù)收益、風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益等層面的客觀(guān)指標(biāo)，定量初篩入圍名單。

基于入圍名單，評(píng)選團(tuán)隊(duì)開(kāi)啟為期4個(gè)月的走訪(fǎng)，對(duì)北上廣深及成都、杭州、石家莊等地的近百家私募進(jìn)行了實(shí)地及在線(xiàn)盡調(diào)，對(duì)參評(píng)私募的投資理念、投資決策流程、風(fēng)控體系、團(tuán)隊(duì)組織架構(gòu)等進(jìn)行多方面的定性分析;同時(shí)邀請(qǐng)銀行私人銀行、銀行理財(cái)子公司、證券、第三方財(cái)富管理公司、信托等領(lǐng)域的近40家機(jī)構(gòu)，組成專(zhuān)業(yè)評(píng)審團(tuán)進(jìn)行投票，最終產(chǎn)生獲獎(jiǎng)名單。

在“最佳私募投資經(jīng)理”獎(jiǎng)項(xiàng)的評(píng)選中，參評(píng)者按股票策略、管理期貨、宏觀(guān)對(duì)沖、量化策略、債券策略進(jìn)行分組，分別競(jìng)逐五大組別的獎(jiǎng)項(xiàng)，各獎(jiǎng)項(xiàng)最終獲獎(jiǎng)人數(shù)分別是38人、4人、2人、3人、3人。

圖1“：新財(cái)富最佳私募投資經(jīng)理”所在私募的規(guī)模分布

數(shù)據(jù)來(lái)源：新財(cái)富

“最佳私募管理人”獎(jiǎng)項(xiàng)的評(píng)選，則邀請(qǐng)與私募管理人有廣泛合作的近40家機(jī)構(gòu)參與投票，依據(jù)私募管理人的資產(chǎn)管理規(guī)模與機(jī)構(gòu)投票及盡調(diào)情況，綜合計(jì)算得出評(píng)選結(jié)果。

最終，北京天演資本管理有限公司、寧波幻方量化投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、寧波靈均投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、上海高毅資產(chǎn)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、上海景林資產(chǎn)管理有限公司、上海聚鳴投資管理有限公司、上海盤(pán)京投資管理中心（有限合伙）、深圳市中歐瑞博投資管理股份有限公司、西藏源樂(lè)晟資產(chǎn)管理有限公司、永安國(guó)富資產(chǎn)管理有限公司等10家私募獲得本屆“新財(cái)富最佳私募管理人”獎(jiǎng)項(xiàng)，成為最受市場(chǎng)主流機(jī)構(gòu)認(rèn)可的私募。

獲獎(jiǎng)投資經(jīng)理向頭部私募集中

新財(cái)富最佳私募評(píng)選中，不同規(guī)模私募同臺(tái)競(jìng)技，獲獎(jiǎng)?wù)呷泽w現(xiàn)了頭部機(jī)構(gòu)占優(yōu)勢(shì)的特征，百億私募成為最大贏家，且優(yōu)勢(shì)有增無(wú)減。

本屆評(píng)選結(jié)果顯示，獲獎(jiǎng)投資經(jīng)理所在私募的資管規(guī)模在100億元及以上的，占據(jù)一半，而第二屆評(píng)選中，其占比為38%。此外，50億-100億元、20億-50億元、20億元以下規(guī)模的私募占比分別為22%、26%、2%（圖1）。

從私募機(jī)構(gòu)的數(shù)量分布看，資管規(guī)模在100億元及以上、50億-100億元、20億-50億元、20億元以下的機(jī)構(gòu)占比分別為1.25%、0.95%、2.6%、95.2%。由此可見(jiàn)，百億私募在行業(yè)中為小眾陣營(yíng)，但其投資經(jīng)理仍能以1.25%的數(shù)量，在50強(qiáng)中占據(jù)半壁江山，背后支撐的是其可觀(guān)的業(yè)績(jī)與較高的市場(chǎng)認(rèn)可度。

獲獎(jiǎng)投資經(jīng)理向百億私募集中，主要源于更具挑戰(zhàn)性的環(huán)境下，頭部私募雖然整體收益仍然為負(fù)，但表現(xiàn)略勝一籌。具體而言，2022年上半年，百億以上私募收益率均值為-5.9%，而其他規(guī)模私募的收益率均值在-6.8%和-7.9%之間。

此外，本屆獲獎(jiǎng)?wù)咧?，股票策略的投資經(jīng)理占76%，他們主要來(lái)自百億私募，這也使得百億私募的獲獎(jiǎng)面明顯提高。

40%來(lái)自清北復(fù)交，投資經(jīng)歷最長(zhǎng)30年，人均資管規(guī)模超百億

將目光聚焦到獲獎(jiǎng)的私募投資經(jīng)理本身，可以通過(guò)學(xué)歷背景、從業(yè)年限、管理規(guī)模、從業(yè)經(jīng)歷等要素，勾勒這50位佼佼者的基本畫(huà)像。

學(xué)歷是進(jìn)入金融行業(yè)的敲門(mén)磚，也是知識(shí)儲(chǔ)備的體現(xiàn)，而投資經(jīng)理作為金融業(yè)塔尖上的群體，具有高學(xué)歷的要求。第三屆“新財(cái)富最佳私募投資經(jīng)理”獲獎(jiǎng)?wù)邔W(xué)歷以碩士為主，占比為72%，其次是博士學(xué)歷，占比為16%，即碩士及以上學(xué)歷占88%，這一數(shù)據(jù)與第二屆評(píng)選持平（圖2）。

名校，也是投資經(jīng)理常有的標(biāo)簽。50位投資經(jīng)理就讀學(xué)校以國(guó)內(nèi)雙一流高校、專(zhuān)業(yè)財(cái)經(jīng)院校、海外名校為主，其中畢業(yè)于清華大學(xué)、北京大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)、上海交通大學(xué)的有20位，有5位分別畢業(yè)于上海財(cái)經(jīng)大學(xué)、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)、東北財(cái)經(jīng)大學(xué)、江西財(cái)經(jīng)大學(xué)等財(cái)經(jīng)院校。

投資是一門(mén)實(shí)戰(zhàn)派學(xué)問(wèn)，從業(yè)經(jīng)歷一定程度代表實(shí)戰(zhàn)能力的積累。50位獲獎(jiǎng)?wù)叩钠骄鶑臉I(yè)年限為19.2年，其中23位從業(yè)時(shí)間在20年及以上，其余也都有10年以上投資經(jīng)歷。其中，上海開(kāi)思股權(quán)投資基金的陳京偉從業(yè)長(zhǎng)達(dá)30年，實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)最豐富。

陳京偉本科就讀于南開(kāi)大學(xué)，主修金融專(zhuān)業(yè)，后獲得復(fù)旦大學(xué)MBA、英國(guó)瑞丁大學(xué)國(guó)際銀行投資學(xué)碩士學(xué)位，曾在中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中信萬(wàn)通證券、匯添富基金管理公司工作。2001年，陳京偉開(kāi)始專(zhuān)注研究及投資海外市場(chǎng)的中國(guó)上市公司，聚焦TMT、能源、醫(yī)療等領(lǐng)域，曾在2021年的第二屆評(píng)選中當(dāng)選“新財(cái)富最佳私募投資經(jīng)理”，今年他蟬聯(lián)這一榮譽(yù)。

圖2：新財(cái)富最佳私募投資經(jīng)理學(xué)歷分布

數(shù)據(jù)來(lái)源：新財(cái)富

一般而言，資管規(guī)模越大，對(duì)投資經(jīng)理的組合管理、行業(yè)配置、倉(cāng)位管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等能力要求越高，管理資金規(guī)模也是投資經(jīng)理實(shí)戰(zhàn)能力的重要體現(xiàn)。從這一指標(biāo)衡量，50位投資經(jīng)理平均資管規(guī)模為102.9億元，其中19位管理規(guī)模在百億以上。本屆股票策略獎(jiǎng)項(xiàng)獲得者高毅資產(chǎn)鄧曉峰、量化策略獎(jiǎng)項(xiàng)獲得者天演資本謝曉陽(yáng)，管理規(guī)模居前。

鄧曉峰是高毅資產(chǎn)合伙人、首席投資官、資深基金經(jīng)理，具有21年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，曾任博時(shí)基金權(quán)益投資總部董事總經(jīng)理兼股票投資部總經(jīng)理，并獲得公募股票型基金2007至2014年8年業(yè)績(jī)冠軍。鄧曉峰認(rèn)為，投資回報(bào)主要來(lái)源是公司本身的價(jià)值創(chuàng)造，而不是與交易對(duì)手的博弈，應(yīng)注重公司的基本面，投資基于對(duì)商業(yè)模式和盈利的判斷。他的投資風(fēng)格為價(jià)值投資、逆向投資。

謝曉陽(yáng)是劍橋大學(xué)工程學(xué)學(xué)士、倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)碩士，曾于倫敦自營(yíng)交易公司TibraCapital任投資經(jīng)理，負(fù)責(zé)歐洲各國(guó)股指期權(quán)做市，2014年發(fā)起設(shè)立天演資本，擔(dān)任公司的投資總監(jiān)。天演資本作為百億量化私募，專(zhuān)注量化選股策略、指數(shù)增強(qiáng)策略、混合多策略、市場(chǎng)中性策略。

雖然2022年中國(guó)私募證券投資基金擴(kuò)張腳步放緩，但市場(chǎng)的考驗(yàn)之下，優(yōu)秀的私募投資經(jīng)理和管理人正基于這一契機(jī)，進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控能力，確立審慎穩(wěn)健的投資理念，探尋可持續(xù)發(fā)展的常勝之道。新財(cái)富將持續(xù)跟蹤私募行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)，通過(guò)科學(xué)評(píng)價(jià)體系，挖掘具有優(yōu)秀投資管理能力、卓越投資理念的私募基金投資經(jīng)理及管理人，促進(jìn)行業(yè)投資管理水平提升，為推動(dòng)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展積極貢獻(xiàn)力量。

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