東方證券：最新工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)雖然仍有成本壓力較大、庫存增速較快等問題，但行業(yè)表現(xiàn)更加均衡，中下游利潤較之前有所改善，政策對小微企業(yè)的支持也初見成效。展望后續(xù)，隨著保價(jià)穩(wěn)供政策效應(yīng)的進(jìn)一步傳導(dǎo)，中下游企業(yè)利潤有望繼續(xù)改善。

長江證券：樂觀地看，11月利潤結(jié)構(gòu)結(jié)束極化，再度走向均衡，且中游裝備制造行業(yè)改善居前，反映了經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力仍在。但也需要注意到，利潤增速再度趨降，營收利潤率連月續(xù)降，應(yīng)收賬款回收期拉長，都反映穩(wěn)增長的壓力日益凸顯。中央經(jīng)濟(jì)工作會議、央行貨幣政策委員會四季度會議均明確釋放穩(wěn)增長信號，我們預(yù)計(jì)，2022年一季度總量型和結(jié)構(gòu)型政策利好都將集中釋放，減緩經(jīng)濟(jì)下行，承托經(jīng)濟(jì)在下半年重回復(fù)蘇。

光大證券：11月工業(yè)企業(yè)盈利增速如期回落，結(jié)構(gòu)分化有所改善。具體來看，工業(yè)品價(jià)格見頂回落，企業(yè)利潤率大幅走低，是驅(qū)動(dòng)盈利增速放緩的主要原因;分結(jié)構(gòu)來看，行業(yè)均衡性有所改善，但改善幅度不及預(yù)期。中游裝備制造的盈利增速雖由負(fù)轉(zhuǎn)正，但部分行業(yè)盈利增速處于負(fù)區(qū)間，仍需進(jìn)一步鞏固;下游消費(fèi)品則受益于生產(chǎn)恢復(fù)與價(jià)格回升的帶動(dòng)，盈利增速恢復(fù)較快，利潤占比持續(xù)提升。向前看，在工業(yè)品價(jià)格持續(xù)回落下，企業(yè)盈利增速下行趨勢已定，將逐步回歸穩(wěn)步增長區(qū)間，盈利結(jié)構(gòu)也將持續(xù)優(yōu)化。但同時(shí)也應(yīng)看到，現(xiàn)階段制造業(yè)企業(yè)復(fù)蘇的根基不穩(wěn)，中下游企業(yè)面臨的成本壓力仍然較大，企業(yè)庫存持續(xù)高企，融資需求延續(xù)疲弱。下階段，需要繼續(xù)加大對制造業(yè)的精準(zhǔn)支持，進(jìn)一步做好保供穩(wěn)價(jià)工作，保持適度寬松的貨幣政策環(huán)境，促進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定運(yùn)行。

平安證券：總的來說，2021年1-11月工業(yè)企業(yè)利潤增速整體下滑，但結(jié)構(gòu)方面出現(xiàn)改善跡象。前11個(gè)月工業(yè)企業(yè)利潤增速受“量”和“利潤率”的下行拖累走弱，但國有企業(yè)相對私營企業(yè)的增速差收斂、超半數(shù)下游企業(yè)的兩年平均利潤增速環(huán)比改善。利潤結(jié)構(gòu)的改善既得益于減稅降費(fèi)、融資支持等助企紓困政策，又受到上游煤炭系、鋼鐵系和原油系商品現(xiàn)貨價(jià)格調(diào)整的影響。不過，結(jié)構(gòu)改善難掩總量下滑，若后續(xù)終端需求繼續(xù)走弱，工業(yè)生產(chǎn)有走向“主動(dòng)去庫存”的風(fēng)險(xiǎn)。我們認(rèn)為，政策總量上托底經(jīng)濟(jì)的必要性上升，結(jié)構(gòu)上仍需繼續(xù)加大對重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的定向支持。中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)后，2022年積極的財(cái)政政策支出節(jié)奏將會“前置”，力度依然可觀;穩(wěn)健的貨幣政策“靈活適度”，降準(zhǔn)降息空間均已打開;產(chǎn)業(yè)政策著力于保市場主體，調(diào)整、糾偏的同時(shí)，繼續(xù)改善中下游行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境。

數(shù)說

13.8%

國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年1至11月，我國新能源發(fā)電量達(dá)到10355.7億千瓦時(shí)，首次突破1萬億千瓦時(shí)大關(guān)，同比增長32.97%，占1至11月全國全社會用電量的比例達(dá)到13.8%，同比增長2.14個(gè)百分點(diǎn)。

67.7%

2021年第四季度中國人民銀行開展的全國銀行家問卷調(diào)查結(jié)果顯示：貸款總體需求指數(shù)為67.7%，比上季下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期下降3.9個(gè)百分點(diǎn)。

9.7%

中國物流與采購聯(lián)合會數(shù)據(jù)，2021年1—11月，全國社會物流總額為288.8萬億元，同比增長9.7%，兩年年均增長6.3%。高技術(shù)和裝備制造業(yè)11月份同比分別增長15.1%、5.5%，比上月分別加快0.4、0.8個(gè)百分點(diǎn)。

50.3%

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，12月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.3%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平繼續(xù)回升。

2879億元

國家外匯局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年11月，我國國際收支口徑的國際貨物和服務(wù)貿(mào)易收入21860億元，支出18981億元，順差2879億元。其中，貨物貿(mào)易收入19785億元，支出16583億元，順差3202億元。

6%

乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，12月第四周的總體狹義乘用車市場零售達(dá)到日均8.2萬輛，同比增長6%，表現(xiàn)明顯改善，相對今年11月同期增長26%。