酆塵穎

一、研究背景

信用是市場經(jīng)濟的基礎，離開信用的支撐，市場交易成本將大幅度上升，極端情況下會抑制交易的發(fā)生，甚至動搖市場存在的基礎。從這個角度看，社會信用體系無疑是市場經(jīng)濟體制和社會治理體制的重要組成部分?！渡鐣庞皿w系建設規(guī)劃綱要（2014—2020 年）》指出，提高商務誠信水平是社會信用體系建設的重點。電力行業(yè)作為關系國計民生的重要基礎產(chǎn)業(yè)和公用事業(yè)，管理好自身信用風險，并管控好產(chǎn)業(yè)鏈上利益主體因信用問題可能給自身帶來的各種風險，對電力公司有序參與市場競爭并保持足夠的競爭力至關重要。

現(xiàn)有對企業(yè)信用體系的研究，更多關注的是對企業(yè)自身以及客戶財務信用風險的管理，而對供應商財務信用評價方面的研究相對較少。究其原因，一方面，相對于公司運營和銷售，采購涉及的部門和人員更多，采購商品的種類和規(guī)格也更為繁雜，對供應商進行財務信用評價在客觀上存在較高的實施成本與難度；另一方面，公司在生產(chǎn)經(jīng)營中更傾向于把精力放在提升運營效率與開拓市場方面，而對于上游供應商，往往會在主觀上認為通過招投標程序與供應商名錄管理就已經(jīng)足以管控可能存在的重大風險，因此對供應商進行財務信用評價的動力不足。

隨著社會信用體系的不斷完善與信息技術的持續(xù)發(fā)展，供應商信用評價的實施成本與難度有所降低。同時，供應鏈管理理論認為，要使公司運作達到最優(yōu)，就應當對整個供應鏈進行管理。因此，對供應商進行科學、系統(tǒng)的信用評價和管理非常必要，尤其對于電力這一關系國計民生的重要基礎產(chǎn)業(yè)和公用事業(yè)更是如此。當前，在電力及相關物資的采購和銷售實務中，供應商信用和客戶信用雖然在管理中得到了一定程度的關注，但重視程度不夠，仍需進一步提升。A 電力公司在供應商信用評價管理方面的創(chuàng)新實踐具有一定的借鑒意義與參考價值。該公司綜合運用主成分分析法與德爾菲法，并通過定性與定量、理論與實踐相結合的方式，構建了電力供應商信用評價模型，將其運用于公司日常業(yè)務管理之中，取得了顯著的效果。

二、思路及方法

（一）建模思路

對一個市場主體而言，受制于其他市場主體的獨立性，即使處于產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，想要獲取關聯(lián)方的相關數(shù)據(jù)，尤其是核心經(jīng)濟數(shù)據(jù)，仍然存在較大困難。因此，針對供應商開展財務信用評價，在獲取必需的原始數(shù)據(jù)以及驗證數(shù)據(jù)質量方面，其成本往往相對較高。同時，與客戶信用評價的出發(fā)點有所不同，針對供應商的財務信用評價關注的核心指標是產(chǎn)品和服務質量。在實務中，使用者更關注供應商提供的后續(xù)服務，而對此優(yōu)劣的評價，通常缺少客觀的標準，往往更多依靠主觀經(jīng)驗與判斷。因此，供應商信用評價數(shù)據(jù)模型通常需要借鑒前人的實踐經(jīng)驗，并考慮部分非財務指標?；谝陨锨闆r，A 電力公司根據(jù)已有的供應商財務數(shù)據(jù)建立一般信用評價模型，同時總結自身實踐經(jīng)驗，分以下三個步驟構建供應商信用評價體系。

首先，確定用于一般信用評價的評價指標。為實現(xiàn)供應商信用評價的科學性和準確性，A 電力公司借鑒國際三大評級機構的經(jīng)驗數(shù)據(jù)，對通用評價指標進行了經(jīng)驗分析與數(shù)據(jù)測試兩輪篩選。第一輪是選取，以評級機構的通用指標為基礎，根據(jù)公司所掌握的供應商評價數(shù)據(jù)選取相對合適的備選指標；第二輪是選擇，在選取的備選指標中，通過相關性分析等方式進行數(shù)據(jù)測試，并選擇相關性較強的評價指標。

其次，確定基于實踐經(jīng)驗的評價指標。A 電力公司歷經(jīng)多年實踐摸索，積累了部分針對供應商信用評價的實用性規(guī)范，為確定基于電力行業(yè)的評價指標提供了經(jīng)驗基礎。從長期實務看，對供應商進行信用評價，不僅要關注供應商的財務狀況，還需要持續(xù)考察其在較長時間內的市場表現(xiàn)，尤其是在前端的投標環(huán)節(jié)和后續(xù)的履約環(huán)節(jié)。因此，為提高供應商信用評價體系的有效性與準確性，A 電力公司在構建供應商信用評價指標時，重點引入了供應商投標情況和履約情況兩方面的定性評價指標。

最后，整合確定電力供應商信用評價指標體系。A 電力公司將一般信用評價的評價指標和基于實踐經(jīng)驗的評價指標進行整合，形成電力行業(yè)供應商信用綜合評價體系。其中，一般信用評價指標體現(xiàn)的是科學性和通用性，而基于實踐經(jīng)驗和主觀判斷的定性評價指標體現(xiàn)的是行業(yè)性與有效性。這種建模的思路與框架，不僅能夠較好地滿足自身需要，而且可以在一定程度上提升該評價體系在整個電力行業(yè)中的適用性。

（二）建模方法

1.主成分分析法

基于以上建模思路，A 公司參考評級機構經(jīng)驗數(shù)據(jù)初步選定的供應商信用評價指標較多，部分評價指標存在一定程度的信息重疊與交叉。為了精簡評價指標體系并保持其合理性與有效性，A 公司采用主成分分析法（Principal Component Analysis，PCA）進行了變量的轉換、精簡以及賦權，最大程度上保障了評價指標的代表性和信息含量。主成分分析是一種通過線性變換的方式，把多個指標轉化為少數(shù)幾個綜合指標的統(tǒng)計方法。該方法通過正交變換將一組可能存在相關性的變量轉換為一組線性不相關的變量，轉換后的這組變量叫主成分。主成分反映了各評價對象（即樣本）的表現(xiàn)，可由主成分計算各樣本的綜合評價值，進而對被評價者進行排序和比較。主成分分析法在應用時可借助計算機編程，具體步驟為：

（1）收集和錄入評價指標數(shù)據(jù)。

（2）標準化處理評價指標數(shù)據(jù)。

（3）建立評價指標相關矩陣R 并求解該矩陣特征根，即：

由|R－λE＝0|解方程得到k 個非負的特征值λ1、λ2、…、λk（λ1≥λ2≥…≥λk≥0）及各特征值對應的單位特征向量U1、U2、…、Uk。此時，λ1、λ2、…、λk實際上分別是主成分Y1、Y2、…、Yk的方差。

（4）計算主成分的方差貢獻率αk 和累積方差貢獻率α（k），即：

（5）確定主成分個數(shù)及表達式。當前k 個主成分的累積方差貢獻率大于80%時，即確定k 為主成分個數(shù)。主成分表達式為：

其中，XT為評價指標數(shù)據(jù)的轉置，Ui為各特征值對應的單位特征向量。

（6）構建權重向量。用成分矩陣各主元下的系數(shù)除以對應主元特征根的算術平方根計算主成分得分系數(shù)，再通過以下公式計算原數(shù)據(jù)矩陣各指標的初始權重：

其中，λi為特征值，F(xiàn)i為主成分得分系數(shù)。通過以上公式計算的權重之和不一定為100%，所以還需要歸一化方可求出最終權重。

2.德爾菲法

由于A 電力公司在供應商信用評價建模中引入了部分基于經(jīng)驗的主觀評價指標，因此還需要重點考慮主觀評價指標的合理性與有效性。對此，在運用主成分分析法對評價指標予以精簡的基礎上，A電力公司又結合德爾菲法（Delphi Method），對選取的主觀評價指標進行整理、歸納、統(tǒng)計，并最終形成統(tǒng)一的意見。德爾菲法是一種廣泛應用于商業(yè)、軍事、教育、衛(wèi)生保健等領域的反饋匿名函詢法。該方法通過第三方機構選定有關專家，并采用函詢的方式，收集專家意見，加以綜合整理，再將整理結果匿名反饋給專家。經(jīng)過多次征詢及反饋，使各種不同意見逐步趨向一致，從而得出相對正確的結果。在沒有歷史數(shù)據(jù)的情況下，這種方法可以減輕估算的偏差。具體步驟為：

（1）選定獨立的第三方機構及參與項目的專家。

（2）開放式的首輪調研與初步調查匯總。

（3）評價式的后續(xù)調研與意見、矛盾匯總。

（4）復核式的調研結論匯總。

三、A 電力公司的實踐

A 電力公司是一家地處經(jīng)濟發(fā)達省份的省級電力企業(yè)，各類物資和服務的采購規(guī)模較大，頻率較高。多年來始終重視供應商管理，并逐步建立了較為健全的招投標制度和合格供應商名錄。但隨著公司業(yè)務發(fā)展以及內部控制要求的提高，A 電力公司現(xiàn)有供應商管理所固有的缺陷與不足愈發(fā)顯現(xiàn)，亟需進一步完善供應商管理并有效地開展供應商評價。譬如，在供應商選擇方面，主觀因素影響因子越來越大；在尋找與拓展新供應商方面，選擇流程和合作程序愈加繁瑣。盡管在供應商信用評價問題上的研究成果不多，且創(chuàng)新性的有效實踐有限，但A 電力公司還是結合既有的、相對公認的信用評級指標體系，以及自身的實踐積累和經(jīng)驗總結，并綜合應用主成分分析法與德爾菲法，采取定性與定量、理論與實踐相結合的方式，嘗試構建了適用于自身的供應商信用評價模型。供應商信用評價模型的具體構建過程如下。

（一）確定一般信用評價指標及權重

對于一般信用評價指標，A 電力公司對國際三大專業(yè)信用評級機構——標準普爾、穆迪和惠譽的信用評級體系進行分析，從中找出三大評級機構信用評級的共同點，并據(jù)此確定初步評價框架。國際三大評級機構的信用評價一般會從地區(qū)因素、行業(yè)風險、公司概況、競爭優(yōu)勢、產(chǎn)品管理、財務狀況、管理與治理和重大事項等角度展開。這些相對公認的信用評價體系，在長期的探索與發(fā)展過程中形成了一些可循序的規(guī)律和可借鑒的思維。例如，在進行信用評價時，為了更準確評估企業(yè)未來經(jīng)營狀況，通常會考察企業(yè)所在地區(qū)的宏觀經(jīng)濟因素影響；為了更全面評估企業(yè)的信用風險，在缺乏有效財務信息支撐的情況下，會綜合考察企業(yè)的產(chǎn)品、財務狀況、管理與治理等各項經(jīng)營事項。

考慮到相關信息與數(shù)據(jù)的可獲取性，A 電力公司在建立供應商信用評價模型時，對現(xiàn)有評價體系的各個評價要素與評價因子逐一進行了深入分析和篩選。經(jīng)過匯總比對、優(yōu)劣比對、指標可得性考察與適用性分析，A 電力公司最終選取了宏觀因素、競爭優(yōu)勢、產(chǎn)品管理、財務狀況、管理與治理等五方面的評價指標，如表1 所示。

表1 電力供應商通用信用評價要素及因子分析

4.財務狀況4a.營運能力 企業(yè)營運能力越好，越有利于履約，信用水平越高4b.償債能力 企業(yè)償債能力強，越有利于履約，信用水平越高4c.盈利能力 盈利能力影響企業(yè)發(fā)展，進而影響信用水平5.管理與治理5a.現(xiàn)金管理企業(yè)對現(xiàn)金的管理水平越高，其履約能力會越強，信用水平越高5b.籌資管理 企業(yè)籌集資金的能力越強也會增強信用水平

在確定通用信用評價要素的基礎上，A 電力公司主要采用主成分分析法確定一般信用評價指標。

首先，為了有效降低評價指標中所包含的重復信息對研究結論的影響，A 電力公司對指標因子進行了主成分分析并計算其得分。主成分分析是將原來眾多具有一定相關性的指標重新組合成一組新的互相無關的主元。一般認為，前若干位主元的累計方差貢獻率超過0.8 時即可用這幾個主元代替原先的指標，該方法可有效降低原有數(shù)據(jù)的維度。其次，以各個主元及其對應的方差貢獻率作為權重進行加權平均，并在此基礎上確定該供應商信用評價要素的各自得分。最后，對五個評價要素得分進行主成分分析，用成分矩陣各主元的系數(shù)除以對應主元特征根的算術平方根，計算出主成分得分系數(shù)，再據(jù)此對初始權重進行歸一化處理，從而計算出一般信用評價指標的各自權重。

經(jīng)過以上步驟，A 公司確定的一般信用評價指標及權重如表2 所示。

表2 一般信用評價指標體系及權重

競爭優(yōu)勢（16.5393%）競爭地位（16.5393%）銷售收入增長率 1.3001%凈利潤增長率 2.8208%流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重6.6163%1.5698%銷售收入增長額流動資產(chǎn)增長額 2.5881%營業(yè)利潤增長額 1.6442%產(chǎn)品管理(1.6046%)成本控制(1.6046%) 成本費用率 1.6046%總資產(chǎn)周轉率 2.0805%應收賬款周轉率 6.0155%流動資產(chǎn)周轉率 2.4857%盈利能力（19.0227%）營運能力（10.5817%）財務狀況（34.0529%）銷售毛利率 5.3360%總資產(chǎn)收益率 7.4337%凈資產(chǎn)收益率 6.2530%償債能力（4.4485%） 利息保障倍數(shù) 4.4485%管理與治理（17.8479%）現(xiàn)金管理(14.6759%）盈利現(xiàn)金比率 4.3120%全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 6.2226%凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 4.1413%籌資管理(3.1720%）負債增長率 1.5860%流動負債增長率1.5860%

（二）確定基于電力行業(yè)的經(jīng)驗指標及權重

選擇基于電力行業(yè)的經(jīng)驗指標，需要結合長期的實務積累初步框定一個經(jīng)驗指標池，并充分考慮專家的意見與建議，以最終確定適用指標。對此，A電力公司采用德爾菲法確定經(jīng)驗指標及權重。首先，A 電力公司選擇了獨立的第三方咨詢機構負責問卷和意見的發(fā)放與匯總，然后分別從采購、物資管理、財務等部門抽調實務專家參與指標制定工作。其次，A 電力公司參考《國家電網(wǎng)公司信用評價規(guī)范》的規(guī)定，初步征詢專家意見，并對意見進行匿名回收。再次，在意見未達成基本一致的情況下，開展多輪商議與討論，使專家意見趨向于統(tǒng)一。最后，由獨立第三方咨詢機構根據(jù)多輪討論結果，擬定基于電力行業(yè)的經(jīng)驗指標及權重，并經(jīng)專家充分研討后予以最終確定。考慮指標的重復性、可得性、適用性等各方面因素，A 電力公司最終確定了投標情況和履約情況兩類經(jīng)驗評價要素，并在此基礎上進一步細化為若干評價指標。

投標情況是指企業(yè)在投標過程中是否存在不誠信行為、能否遵守投標流程等，這些都會影響企業(yè)的聲譽，進而影響企業(yè)的信用水平。該要素主要通過企業(yè)誠信和投標信用兩個評價因子進行評價。企業(yè)誠信通過虛假信息與不良記錄兩個指標來衡量；投標信用通過流程規(guī)范與競標公平兩個指標衡量。

履約情況是指企業(yè)對合同要求和約定的執(zhí)行和完成情況。通常情況下，履約情況越好，企業(yè)的信用水平就越高。該要素主要通過合同管理和質量監(jiān)督兩個評價因子來評價。合同管理通過合同簽訂與合同履行這兩個指標來衡量；質量監(jiān)督通過履約質量與售后服務兩個指標來衡量。

基于電力行業(yè)的經(jīng)驗指標形成的指標體系如表3 所示。

表3 基于電力行業(yè)的經(jīng)驗指標體系

（三）信用評價模型有效性檢驗

在確定一般信用評價指標和基于電力行業(yè)的經(jīng)驗指標后，A 電力公司將兩類指標進行歸納整合，初步形成供應商信用綜合評價指標體系并據(jù)此構建電力供應商評價模型。為進一步提升該評價模型的合理性和穩(wěn)健性，A 電力公司進行了有效性檢驗。A 電力公司分別選取了最近三年若干家物資供應商、服務供應商、承包商等多類供應商的已履約項目，運用電力供應商評價模型進行檢驗。從歷史數(shù)據(jù)來看，電力供應商評價模型的評價結果與歷史的履約評價結果基本吻合，從而在一定程度上驗證了該電力供應商評價模型的有效性。A 電力公司最終確定的信用評價模型如表4 所示。

表4 電力供應商信用評價模型

產(chǎn)品管理 質量管理 供應商知名情況與315 投訴情況成本控制 成本費用率營運能力財務狀況盈利能力償債能力總資產(chǎn)周轉率應收賬款周轉率流動資產(chǎn)周轉率銷售毛利率總資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率利息保障倍數(shù)管理與治理盈利現(xiàn)金比率全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率籌資管理 負債增長率流動負債增長率現(xiàn)金管理投標情況企業(yè)誠信 虛假信息不良記錄投標信用 流程規(guī)范競標公平履約情況合同管理 合同簽訂合同履行質量監(jiān)督 履約質量售后服務

四、研究總結

電力行業(yè)作為國民經(jīng)濟和社會發(fā)展中基礎性、公用性和普惠性的國計民生行業(yè)，是社會信用體系建設的重要領域。構建電力供應商信用評價模型，將商業(yè)伙伴，尤其是產(chǎn)業(yè)上游商業(yè)伙伴的信用評價嵌入到電力企業(yè)業(yè)務管理全流程之中，一方面可以為深入推進電力體制改革提供一個行之有效的抓手，另一方面也可以在一定程度上促進全產(chǎn)業(yè)乃至全社會信用體系的建設與完善。A 電力公司綜合應用主成分分析法與德爾菲法，并通過定性與定量、理論與實踐相結合的方法，嘗試構建了電力供應商信用評價模型并付諸實踐，不僅有效提高了自身在供應商管理方面的科學性、動態(tài)性和可靠性，而且為整個電力行業(yè)有效開展供應商信用評價提供了有益的借鑒和可復制的經(jīng)驗。