資本市場，對TCL電子冷臉相向。

赴港上市的TCL電子（曾用名TCL 多媒體），2021年的開盤價為5.695港元、收盤價為4.050港元，全年市值縮水28.88%;到了2022年開端，月線呈現(xiàn)兩連陰，市值僅剩下90.02億港元，要知道1999年上市之初市值曾超200億港元。

這期間，TCL電子哪怕放出利好消息也無濟(jì)于事。

國貨當(dāng)潮之下，TCL電子推新，為何沒有重振資本市場的信心？苦心經(jīng)營電視四十年左右，怎么就掉隊了？AloT賽道巨頭林立，TCL電子陷入重圍？

智屏，一直是TCL電子的“臺柱”。

所謂智屏，其實(shí)就是帶有智能屬性、側(cè)重娛樂性的電視，也被稱之為智能電視、社交電視、互聯(lián)網(wǎng)電視等，名字因公司而異，但維度是一樣的。

據(jù)TCL電子中報顯示，2021上半年營業(yè)收入為349.34億港元，同比增長103.7%;凈利潤為10.41億港元，同比增長122.9%;其中智屏的營收占比高達(dá)66.08%，在各條業(yè)務(wù)線中擁有舉足輕重的地位。

如若單論業(yè)績，市值似乎不該縮水。

然而，業(yè)績只不過是過去式，資本市場更強(qiáng)調(diào)預(yù)期，注重未來的成長性，即作為TCL電子核心的智屏，到底還能不能打。

答案，顯然無法令資本市場滿意。

據(jù)TCL電子官方公布，2021年全年TCL智屏全球銷售量為2357.95萬臺，同比減少1.5%，更為重要的是中國市場銷量同比下降24.4%。

業(yè)績表象之下，TCL電子的頹勢肉眼可見。

一名互聯(lián)網(wǎng)觀察人士告訴電腦報：“傳統(tǒng)黑電早已進(jìn)入縮量市場，智屏成為增量市場，迎來各路諸侯爭奪，小米、榮耀等具有互聯(lián)網(wǎng)思維的企業(yè)如魚得水，而TCL電子等傳統(tǒng)家電企業(yè)還是差了點(diǎn)意思，調(diào)性還是不一樣?！?/p>

此背景下，TCL電子對銀弧極速智屏P11系列寄予厚望，渴望其成為遏制智屏銷量下滑的勝負(fù)手。

可惜的是，銀弧極速智屏P11系列難堪大任。

家電產(chǎn)業(yè)資深觀察人士傅文重告訴電腦報：“P11性價比不高也罷了，關(guān)鍵是有忽悠人的嫌疑，支持8K解碼，然而屏幕是4K的，有什么用？雙重120Hz效果是依靠算法實(shí)現(xiàn)的，真實(shí)效果值得商榷;130% BT.709色域初看很牛，但這是一個老標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)在較少使用了，用主流標(biāo)準(zhǔn)來看實(shí)則中庸。”

銀弧極速智屏P11的8K解碼、雙重120Hz與130% BT.709色域涉嫌夸大宣傳

傅文重進(jìn)一步表示，TCL電子針對年輕人推出了雷鳥品牌，走的是性價比路線，方向沒有問題，可成績卻難以拿出手。

“雷鳥一直做得不怎么樣，還是跳不出TCL體系?！备滴闹卣J(rèn)為雷鳥的前途充滿荊棘，“品牌運(yùn)作有問題，渠道方面也沒有做好，雖然部分型號有點(diǎn)口碑，但銷量不溫不火，直白來說雷鳥沒有互聯(lián)網(wǎng)基因?！?/p>

這么來看，TCL電子的智屏面臨突圍之戰(zhàn)。

其實(shí)，這不是TCL電子第一次遭遇瓶頸了。

據(jù)公開資料顯示，1987年中國電視機(jī)總產(chǎn)量達(dá)到1934萬臺，超越日本一躍成為世界第一大電視機(jī)生產(chǎn)國，標(biāo)志著彩電緊俏的時代結(jié)束了。

次年，長虹開了彩電價格戰(zhàn)的第一槍。

自此以后，中國彩電品牌逐步上躍，在與日韓彩電品牌的博弈中慢慢占據(jù)了上風(fēng)，最終走到了舞臺中央，擁有了不可忽視的話語權(quán)。

TCL電視，就崛起于那個榮光的年代。

復(fù)盤來看，2001年堪稱TCL的分水嶺，當(dāng)年其彩電銷量登頂，創(chuàng)始人李東生萌生了一舉成為全球彩電霸主的念頭。

“要是有只老虎追你，每個人都能登上喜馬拉雅山。”李東生如是說。

躊躇滿志的李東生盯上了被譽(yù)為CRT鼻祖的法國湯姆遜，一家世界五百強(qiáng)企業(yè)，擁有深厚的顯像管技術(shù)底蘊(yùn)以及成熟的全球市場布局。

于是，2003年TCL上演了一出“蛇吞象”的國際并購，如愿以償成為全球最大的彩電企業(yè)，而李東生也被《時代》評為“全球最具影響力的商界領(lǐng)袖”，收獲了國內(nèi)外數(shù)不清的鮮花與掌聲，聲望達(dá)到人生的頂峰。

戰(zhàn)略只是開始，最重要的還是結(jié)果，李東生不是李書福。

萬萬沒想到，不久之后液晶電視革了CRT的命，李東生的如意算盤落空，湯姆遜成為“燙手的山芋”。

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，TCL曾經(jīng)一度出現(xiàn)18個月凈虧18億元的盈利危機(jī)。

為此，李東生差不多花了5年光陰，才徹底擺脫戰(zhàn)略失誤帶來的包袱，然而此時的市場競爭格局早已有了翻天覆地的變化。

在國內(nèi)，TCL的LED布局慢了一步，海信、創(chuàng)維等跑到了前頭;在國外，三星、LG一路高歌猛進(jìn)，成為全球市場的“雙雄”。

更為糟糕的是，小米、樂視等互聯(lián)網(wǎng)玩家跨界而來，通過降維打擊的方式爭奪市場，等傳統(tǒng)企業(yè)醒悟過來時已遭彎道超車，反而變成追趕者，之后就是一步落后步步落后。

事實(shí)上，李東生的重心早已遷徙到面板業(yè)務(wù)上，更是在2021年8月9日卸任了一直擔(dān)任的TCL電子董事會主席。

目前，TCL科技（面板為主）市值高達(dá)780.10億元，差不多是TCL電子的10倍。

TCL創(chuàng)始人李東生

李東生減持TCL電子

電視之外，TCL電子的AloT也面臨群雄的圍堵。

眼下，TCL電子的業(yè)務(wù)線涉及電視、冰箱、門鎖、灶臺、洗衣機(jī)等諸多細(xì)分家電賽道，串起上述業(yè)務(wù)線的正是AloT（人工智能+互聯(lián)網(wǎng)）。

換而言之，TCL電子渴望構(gòu)建AIoT新業(yè)態(tài)，從而釋放更大的增長潛力。

據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2020年中國AIoT市場規(guī)模超5800億元，同比增長53%;預(yù)計2022年市場規(guī)模將達(dá)到7509億元。

盡管市場蛋糕接近萬億規(guī)模，但TCL電子謀求拉出第二曲線并非易事。

一方面，巨頭云集，TCL電子毫無優(yōu)勢。

無論是國內(nèi)的百度、京東、小米、華為等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，還是谷歌、微軟、亞馬遜等科技巨頭，不約而同切入AIoT賽道。

這意味著，TCL電子需與之正面抗衡，然而雙方的實(shí)力不成正比。

拋開上述對手不談，格力、美的、海爾等頭部家電企業(yè)，以及海信、創(chuàng)維、康佳等同一時代的老對手也先后下場。

這意味著，在生態(tài)體系對抗上，TCL電子落了下風(fēng)。

另外一方面，缺乏“護(hù)城河”。

某私募投資部經(jīng)理陳聽濤告訴電腦報：“AIoT的內(nèi)核是人工智能，這方面互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的優(yōu)勢很大，而傳統(tǒng)企業(yè)的理解相對不深，不是加裝了超大屏幕就可以稱之為AIoT家電的?！?/p>

眾所周知，TCL電子并不以AI見長。

陳聽濤進(jìn)一步指出，當(dāng)下AIoT的入口，要么以手機(jī)為主，代表企業(yè)為小米，要么以智能音箱為主，代表企業(yè)為百度，較少考慮將電視作為入口。

“電視屏幕較大、重量也不輕，通常放在固定位置，遠(yuǎn)不如手機(jī)、智能音箱靈活方便，且耗電也相對更高?！标惵牆J(rèn)為TCL電子的AIoT戰(zhàn)略缺乏基石，“有手機(jī)在，為什么要盯著冰箱、集成灶的屏幕看？”

總而言之，TCL電子的智屏業(yè)務(wù)遭遇了成長天花板，特別是在國內(nèi)市場節(jié)節(jié)敗退，而AIoT業(yè)務(wù)的前景仍有不確定性，其“低毛利率、低凈利率”的窘境短時間內(nèi)難以改變。

食之無味，棄之可惜，成為TCL電子的真實(shí)寫照。