蔡逸

配置中國(guó)資產(chǎn)就是投資未來(lái)成長(zhǎng)。中國(guó)債券受境外投資機(jī)構(gòu)青睞，顯示出我國(guó)債券市場(chǎng)國(guó)際吸引力不斷增強(qiáng)。得益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良好前景、金融資產(chǎn)的投資價(jià)值、資本市場(chǎng)的擴(kuò)大開(kāi)放，外資加碼人民幣債券的熱情持續(xù)高漲。在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，將會(huì)有更多外部投資者分享中國(guó)發(fā)展紅利，中國(guó)債市也將成為國(guó)際投資者眼中的投資新“藍(lán)?！薄?/p>

配置中國(guó)資產(chǎn)就是投資未來(lái)成長(zhǎng)。中國(guó)人民銀行上海總部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場(chǎng)債券4萬(wàn)億元，較2020年12月末，境外機(jī)構(gòu)增持約7500億元。國(guó)債、政策性金融債是境外機(jī)構(gòu)的“最?lèi)?ài)”，占其持債總額近90%。這充分展現(xiàn)了境外機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心與期望。

中國(guó)債券受境外投資機(jī)構(gòu)青睞，顯示出我國(guó)債券市場(chǎng)國(guó)際吸引力不斷增強(qiáng)。得益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良好前景、金融資產(chǎn)的投資價(jià)值、資本市場(chǎng)的擴(kuò)大開(kāi)放，外資加碼人民幣債券的熱情持續(xù)高漲。在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，中國(guó)債市將吸引更多外部投資者分享紅利。

經(jīng)濟(jì)前景一枝獨(dú)秀，釋放中國(guó)債券市場(chǎng)魅力。剛剛過(guò)去的2021年，“中國(guó)號(hào)”巨輪沿著高質(zhì)量發(fā)展的方向破浪前行，在加快構(gòu)建新發(fā)展格局中不斷邁出新氣象、取得新成效。經(jīng)濟(jì)發(fā)展保持全球領(lǐng)先地位，國(guó)家戰(zhàn)略科技力量加快發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈韌性和優(yōu)勢(shì)得到提升，改革開(kāi)放向縱深推進(jìn)，民生保障有力有效，生態(tài)文明建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，實(shí)現(xiàn)“十四五”良好開(kāi)局。

數(shù)據(jù)顯示，前三季度，中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)發(fā)展，經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到9.8%，遠(yuǎn)高于同期全球其他主要經(jīng)濟(jì)體。國(guó)際貨幣基金組織最新預(yù)測(cè)表明，2021年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到8.0%，位居主要經(jīng)濟(jì)體前列，發(fā)展韌性強(qiáng)、潛力大、動(dòng)力足的特點(diǎn)持續(xù)顯現(xiàn)。盡管面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有變，戰(zhàn)勝困難挑戰(zhàn)、保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行仍有較好的支撐。

對(duì)外開(kāi)放不斷擴(kuò)大，增強(qiáng)中國(guó)債券市場(chǎng)引力。從最初批準(zhǔn)兩只境外基金進(jìn)入國(guó)內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)，到后來(lái)允許QFII與RQFII先后進(jìn)入交易所債券市場(chǎng)和銀行間債券市場(chǎng)，再到將銀行間債券市場(chǎng)投資主體拓寬至境外三類(lèi)機(jī)構(gòu)，進(jìn)而允準(zhǔn)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)的外資清算行和參加行開(kāi)展債券回購(gòu)交易，接著對(duì)境外投資主體和投資額度限制大幅松綁，直至后來(lái)開(kāi)通“債券通”，中國(guó)債市的大門(mén)持續(xù)而穩(wěn)定地打開(kāi)。近年來(lái)，我國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放步伐不斷加速，開(kāi)放程度不斷提高。

尤其是剛剛過(guò)去的2021年，中國(guó)債券市場(chǎng)深踩開(kāi)放“油門(mén)”，全力擁抱全球金融市場(chǎng)和投資者：債券通“南向通”落地走通，免稅政策靴子落地等各項(xiàng)開(kāi)放措施相繼推出；2021年10月29日，中國(guó)國(guó)債正式納入富時(shí)世界國(guó)債指數(shù)（WGBI）。至此，全球三大債券旗艦指數(shù)全部納入中國(guó)債券……隨著債券市場(chǎng)開(kāi)放的新空間不斷打開(kāi)，中國(guó)債券市場(chǎng)日益成為國(guó)際投資者眼中的投資新“藍(lán)?！?。

投資回報(bào)穩(wěn)定良好，提升中國(guó)債券市場(chǎng)磁力。在全球市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能減弱疊加負(fù)利率環(huán)境下，具備較高收益和穩(wěn)健屬性的人民幣債券“這邊風(fēng)景獨(dú)好”，推動(dòng)外資進(jìn)場(chǎng)明顯提速。從資產(chǎn)配置視角看，人民幣資產(chǎn)目前的性?xún)r(jià)比較高，成為外資“避風(fēng)港”，全球資產(chǎn)配置需求高于其他新興經(jīng)濟(jì)體。

目前，中國(guó)股票的市盈率與發(fā)達(dá)市場(chǎng)以及大多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體相比，都是偏低的，所以投資價(jià)值還是比較高的。債券也有比較好的投資回報(bào)，比如十年期國(guó)債收益率穩(wěn)定在3%左右，顯著高于實(shí)施零利率甚至負(fù)利率國(guó)家的債券。從市場(chǎng)機(jī)構(gòu)配置需求來(lái)看，人民幣債券和股票納入主要國(guó)際主流指數(shù)以后，所占的權(quán)重在新興經(jīng)濟(jì)體中也是首位。

2020年以來(lái)，外資購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)債券約占全口徑外債增幅的一半。人民幣資產(chǎn)具有較高的性?xún)r(jià)比和突出的成長(zhǎng)價(jià)值，足見(jiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)中的比重和影響力進(jìn)一步提升，中國(guó)金融資產(chǎn)的投資價(jià)值和投資機(jī)會(huì)得到國(guó)際資本普遍認(rèn)可，“增配中國(guó)”已成為外資的共同策略之一。