蔡恩澤

有一家民營(yíng)企業(yè)，是中國(guó)最大的民營(yíng)鋼鐵企業(yè)，也是全球最大的不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)，每年鎳產(chǎn)量為30萬(wàn)噸，幾乎是中國(guó)年鎳產(chǎn)量的一半，占全球年鎳當(dāng)量的12%，生產(chǎn)能力居全球礦業(yè)企業(yè)之首，堪稱(chēng)世界“鎳王”。

這就是青山控股集團(tuán)，世界500強(qiáng)企業(yè)，2021年位居279位。然而在2022年春，它經(jīng)歷了一次險(xiǎn)情。

青山控股來(lái)自浙江，與娃哈哈、吉利汽車(chē)、萬(wàn)向集團(tuán)等知名企業(yè)相比，光環(huán)效應(yīng)似乎顯得有點(diǎn)弱。同業(yè)之外，鮮有人知道青山控股的風(fēng)光。不過(guò)在排名中，青山控股集團(tuán)以營(yíng)業(yè)收入2929億元收入位居浙江省民營(yíng)企業(yè)第四，碾壓娃哈哈、萬(wàn)向集團(tuán)等企業(yè)。

盡管青山控股不顯山不露水，但是實(shí)力不容小覷，其創(chuàng)始人的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷更讓人感動(dòng)。

公開(kāi)資料顯示，20世紀(jì)80年代起，青山控股兩個(gè)靈魂人物項(xiàng)光達(dá)和張積敏做汽車(chē)門(mén)窗制造起家。做得最好的時(shí)候，產(chǎn)品打進(jìn)一汽，賺得“第一桶金”。

1992年，項(xiàng)光達(dá)和張積敏瞄準(zhǔn)鋼鐵制造業(yè)，二人成立了中國(guó)最早的民營(yíng)不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)。十年后的2002年，又成立了浙江青山鋼鐵有限公司，一年后，青山控股落地生根，公司注冊(cè)資本金為28億元人民幣。

2005年，全球鋼鐵產(chǎn)量過(guò)盛，大量鋼廠倒閉，意外來(lái)得太突然，青山也猝不及防，受到不小的沖擊。同儕紛紛轉(zhuǎn)行時(shí)，項(xiàng)光達(dá)作出了一個(gè)重要的決策：進(jìn)攻上游產(chǎn)業(yè)。

十幾年過(guò)去了，東北特鋼、渤海鋼鐵、海鑫鋼鐵等同時(shí)期的企業(yè)紛紛倒下，可青山傲然挺立，每年至少拿出100億元研發(fā)新技術(shù)，把不銹鋼冶煉的總能耗降下50%。

歷經(jīng)二十年發(fā)展壯大，青山控股成為下轄300多家子公司的巨型跨國(guó)集團(tuán)公司。

其中，金屬鎳是青山控股盈利的源頭活水。鎳被稱(chēng)作鋼鐵工業(yè)的維生素，戰(zhàn)略意義在于其在新能源電池中的重要應(yīng)用。盡管其傳統(tǒng)下游不銹鋼需求彈性有限，但隨著全球范圍內(nèi)新能源車(chē)滲透率提升，動(dòng)力鋰電池的強(qiáng)勁需求推動(dòng)該輪鎳持續(xù)去庫(kù)存。誰(shuí)手握鎳，誰(shuí)就掌控了不銹鋼的上游市場(chǎng)。

善于發(fā)現(xiàn)風(fēng)口的項(xiàng)光達(dá)看到，當(dāng)時(shí)中國(guó)的不銹鋼基本依賴進(jìn)口，如果能把不銹鋼做出來(lái)，就不愁沒(méi)銷(xiāo)路了。于是，項(xiàng)光達(dá)帶領(lǐng)公司轉(zhuǎn)型不銹鋼生產(chǎn)。

2008年，青山控股在技術(shù)上有了突破，產(chǎn)出了不銹鋼，建立起世界上第一條不銹鋼一體化生產(chǎn)線。憑借技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)，青山控股坐穩(wěn)了國(guó)內(nèi)不銹鋼“一哥”的位置。其后，項(xiàng)光達(dá)又開(kāi)始全球化布局，斥資93億赴全球鎳儲(chǔ)量最豐富的印尼進(jìn)行工業(yè)投資并建立了中國(guó)印尼綜合產(chǎn)業(yè)園區(qū)青山園區(qū)，此舉直接讓企業(yè)擺脫了被動(dòng)的國(guó)際鎳價(jià)波動(dòng)局面，掌握成本控制的自主權(quán)。

印尼鎳探明儲(chǔ)量約2100萬(wàn)噸。青山在印尼擁有的鎳金屬儲(chǔ)量在1200萬(wàn)噸以上。中國(guó)每年鎳金屬需求量在100萬(wàn)噸左右。理論上說(shuō)，僅青山一家的鎳就夠中國(guó)用十年。

誰(shuí)也沒(méi)想到，2022年春，在國(guó)際資本的狙擊下，青山控股差一點(diǎn)命喪期貨。

話說(shuō)青山確實(shí)掌控了全球1/4的鎳產(chǎn)量，又有大量的產(chǎn)能，但也要承擔(dān)市場(chǎng)劇烈的風(fēng)險(xiǎn)。

如何平抑風(fēng)險(xiǎn)呢？?套保。生產(chǎn)商通過(guò)開(kāi)空單，就可以鎖定未來(lái)的利潤(rùn)。原本這是一個(gè)正常的操作，卻未料到早就被國(guó)際資本盯上。這就是所謂不怕賊偷，就怕賊惦記。

今年2月，一個(gè)神秘的倫敦鎳囤貨商持有了倫敦金屬交易所一半以上的庫(kù)存，這正是瑞典的嘉能可，是全球大宗商品交易巨頭，此角色可不是善茬，堪稱(chēng)“逼空”慣犯。據(jù)傳這次事件的原因是嘉能可盯上了青山集團(tuán)的印尼鎳礦60%的股權(quán)。

當(dāng)嘉能可發(fā)現(xiàn)青山開(kāi)了近20萬(wàn)噸的空單，窺見(jiàn)其中一個(gè)巨大的漏洞，那就是青山生產(chǎn)的高冰鎳不在倫敦金屬交易所的清單之中，也就是說(shuō)，無(wú)論嘉能可把期貨價(jià)格打到多高，青山控股都無(wú)法按這個(gè)價(jià)格把自己生產(chǎn)的鎳交給嘉能可，這就會(huì)導(dǎo)致青山控股在期貨市場(chǎng)上巨虧。

此間，俄烏沖突這個(gè)黑天鵝事件突然出現(xiàn)，而俄羅斯的鎳產(chǎn)能占到了全球的8.5%，嘉能可借著俄羅斯被制裁，俄鎳不被倫敦金屬交易所承認(rèn)的天賜良機(jī)，一直等到了3月7日，在3月9日最后交割的前兩天突然發(fā)難，進(jìn)行了猛攻，瞬間鎳價(jià)漲到十萬(wàn)，青山將要虧掉十幾年利潤(rùn)，引發(fā)倫敦金屬交易所“熔斷”，不得不半途中斷交易。

然而，就在國(guó)際資本覺(jué)得穩(wěn)操勝券、等著數(shù)票子的時(shí)候，快要煮熟的鴨子卻突然飛了。

3月9日，青山集團(tuán)開(kāi)始反殺，調(diào)配到充足的現(xiàn)貨進(jìn)行交割，用旗下高冰鎳置換國(guó)內(nèi)的金屬鎳板，得到足夠體量的鎳，且符合歐洲標(biāo)準(zhǔn)。

致此，一場(chǎng)危機(jī)才算基本解除，但善后工作還要跟進(jìn)。

期貨市場(chǎng)素來(lái)水深流急，甭說(shuō)中國(guó)民企游兵散勇等閑之輩，就連實(shí)力雄厚的國(guó)字號(hào)正規(guī)軍，都曾被害得血本無(wú)歸。多少年過(guò)去了，中石化原油期貨事件、中行原油寶事件、中儲(chǔ)糧棉花期貨事件等歷歷在目，不堪回首。

此次期市交鋒，青山控股渡過(guò)一劫，背后既有國(guó)儲(chǔ)、同行幫襯，也有淅商抱團(tuán)的友情。

但是，青山控股仍然需要付出一定的代價(jià)，因?yàn)椴还車(chē)?guó)儲(chǔ)還是金川集團(tuán)幫忙，還有淅商抱團(tuán)，都是有成本的，畢竟商業(yè)行為不可能完全代表情懷，最終還是要撇清算賬的。

青山控股也會(huì)以“現(xiàn)貨交割”為要挾去跟嘉能可談判，爭(zhēng)取以比較小的損失結(jié)束這次戰(zhàn)斗。

青山控股原本很低調(diào)的，此次一戰(zhàn)成名，成為經(jīng)典商業(yè)案例。

青山控股的教訓(xùn)是，項(xiàng)光達(dá)這個(gè)神秘的“隱形冠軍”也有頭腦膨脹的時(shí)候，做實(shí)業(yè)是一把好手，但在鎳期貨市場(chǎng)上，還比較稚嫩。一下子拋出20萬(wàn)噸鎳做空單，胃口也太大了。

他的對(duì)手嘉能可，年?duì)I收規(guī)模高達(dá)2151.1億美元，公司市值高達(dá)675億美元。瑞士坐擁14家世界500強(qiáng)，嘉能可便是其中之一。

除了大宗商品的期貨市場(chǎng)業(yè)務(wù)外，礦業(yè)也是嘉能可的看家主業(yè)。嘉能可以生產(chǎn)商和交易商的雙重身份掌控產(chǎn)業(yè)鏈，對(duì)大宗商品定價(jià)具有很大的影響力。

而青山集團(tuán)披露的數(shù)據(jù)顯示，青山年?duì)I收規(guī)模在3500億元人民幣左右，絕對(duì)實(shí)力上，青山與嘉能可還是有不少差距的。而在交易方面，與嘉能可相比，青山控股要矮一截。

須知，在資本市場(chǎng)尤其是國(guó)際期貨市場(chǎng)，中國(guó)企業(yè)還是學(xué)生。業(yè)內(nèi)人士提醒，中國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上一定要保持謹(jǐn)慎，穩(wěn)健發(fā)展，不要給別人留下鉆空子的機(jī)會(huì)。

值得慶幸的是，青山依舊，“鎳王”還在。期待項(xiàng)光達(dá)以此為教訓(xùn)，在“鎳王”的寶座上保持清醒的頭腦。留得青山在，不愁沒(méi)柴燒。