陳珂

疫情延宕兩年多來，世界經(jīng)濟遭遇嚴重沖擊，隨著全球疫苗接種率的提高，盡管復蘇預期有所上升，但變數(shù)猶存。相較于發(fā)達經(jīng)濟體，新興經(jīng)濟體底子弱，風險承受能力和政策緩沖空間有限，面對疫情沖擊時更顯脆弱。受訪專家表示，新興經(jīng)濟體的疫后復蘇之路將受到多重因素挑戰(zhàn)，經(jīng)濟復蘇和增長的走向不僅在于如何進行自救，也依賴新興市場之間的互聯(lián)互通和國際組織作用的充分發(fā)揮。

疫情下的“急剎車”

新興市場經(jīng)濟體通常指相較于發(fā)達市場而言具有進步、發(fā)展和活力特征的經(jīng)濟體。2010年舉行的博鰲亞洲論壇首次提出“新興經(jīng)濟體11國”概念，包含阿根廷、巴西、中國、印度、印度尼西亞、韓國、墨西哥、俄羅斯、沙特阿拉伯、南非、土耳其、越南等國家。

記者注意到，在2021年12月舉行的第六屆新興市場30國（E30）經(jīng)濟論壇上，北京師范大學新興市場研究院提出用5個方面、10個指標重新定義新興市場，從而從183個國家中遴選出30個新興市場國家，其中亞洲13個、拉丁美洲9個、非洲5個、歐洲3個。根據(jù)世界銀行統(tǒng)計，2020年這30個國家的GDP為29.08萬億美元，占世界GDP總量的34.33%。還有數(shù)據(jù)顯示，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體GDP占全球總量已經(jīng)從1980年的24.3%增加至2020年的40.6%，對世界經(jīng)濟增長的貢獻率達到80%。

疫情迅速在全球蔓延迫使新興經(jīng)濟體踩下“急剎車”。2020年，新興市場中除中國唯一實現(xiàn)經(jīng)濟正增長外，其他國家均出現(xiàn)不同程度下滑，其中印度、巴西同比分別下降7.70%、5.40%。世界衛(wèi)生組織網(wǎng)站3月24日更新的數(shù)據(jù)顯示，全球累計新冠肺炎確診病例已超4.7億人，印度、巴西、俄羅斯、土耳其等新興經(jīng)濟體位列全球確診病例數(shù)排名前十，它們在面對公共衛(wèi)生體系失控時表現(xiàn)出脆弱性。

2021年10月5日，在馬來西亞吉隆坡郊區(qū)的發(fā)馬公司灌裝工廠，工人包裝本地灌裝生產(chǎn)的中國科興新冠疫苗。

“自救一直都有，各國都差不多?！鄙虅詹繃H貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院國際市場研究所副所長白明向《中國報道》記者以越南舉例稱，去年7月中旬，越南強制企業(yè)實行就地生產(chǎn)、就地用餐、就地住宿的“三就地”政策，但目前這一政策正逐漸流產(chǎn)。“有的國家是全面清零，有的是與疫情并存，主要看復工復產(chǎn)和防疫哪個優(yōu)先?，F(xiàn)在來看與疫情并存好像也沒有達到預期效果?！卑酌髡f。

去年10月，世界衛(wèi)生組織啟動全球新冠疫苗接種戰(zhàn)略，希望到2021年底所有國家接種疫苗的人口比例至少達到40%，到2022年年中達到70%。有統(tǒng)計顯示，截至去年年底，全球大多數(shù)國家都實現(xiàn)了第一階段目標，非洲國家卻幾乎都未能實現(xiàn)，目前低收入國家也只有不到5%的人口完全接種疫苗。

在中國人民大學重陽金融研究院高級研究員曹遠征看來，全球疫苗配置不均形成各國不同的“開放差”，導致世界經(jīng)濟復蘇并不均衡，甚至出現(xiàn)“增速差”。“開放差”和“增速差”致使各國宏觀經(jīng)濟政策的分化，帶來一個更為差序的世界經(jīng)濟格局。1月25日，IMF下調(diào)了對中國、巴西、南非等多個新興和發(fā)展中經(jīng)濟體今年經(jīng)濟增速的預期，其中巴西下降幅度最大，為1.2個百分點。

疫苗接種進度不一疊加疫情進一步蔓延，停工停產(chǎn)、封鎖邊境等防控措施導致生產(chǎn)停滯，人員和物流受阻，甚至產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈斷裂。白明認為，新興經(jīng)濟體當前面臨的主要挑戰(zhàn)是勞動力資源無法轉(zhuǎn)換為生產(chǎn)力，企業(yè)無法開工，民生難以保障，導致其與全球產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈脫節(jié)。“時間長了產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈必然會重組，離開容易回來難，這些企業(yè)再回到原來的站位就有難度了?！卑酌髡f。

盡管新興經(jīng)濟體經(jīng)濟形勢總體上不容樂觀，但也表現(xiàn)出差異性。2021年前11個月，中國出口同比增長31.4%，較2019年同期增長13.8%，受訪專家表示，這不僅表明亞太地區(qū)的新興市場國家復蘇動能強，也凸顯出經(jīng)濟全球化仍具有韌性，疫情并不能改變?nèi)虍a(chǎn)業(yè)鏈分工深化的大趨勢，也不能改變發(fā)展中國家通過參與全球產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)發(fā)展的模式。

復蘇面臨新風險

北京時間3月17日凌晨，美聯(lián)儲決定將聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個基點。除了疫情給公共衛(wèi)生系統(tǒng)和經(jīng)濟發(fā)展帶來的沖擊，美聯(lián)儲此舉使新興經(jīng)濟體面臨的不確定性迅速放大。

光大銀行金融市場部分析師周茂華向《中國報道》記者分析說，從歷史經(jīng)驗看，美聯(lián)儲歷次加息周期都伴隨著部分新興經(jīng)濟體的資本外流、本幣貶值與資本市場波動，少數(shù)經(jīng)濟體甚至出現(xiàn)貨幣危機和市場動蕩。這主要是因為美元仍在國際貨幣儲備、投融資和市場交易中占主導地位，使得美聯(lián)儲政策調(diào)整具有很強的外溢效應?！叭绻粋€國家財政和貿(mào)易都是赤字的，相當于要靠外源性的融資來維持，外資一旦撤退，經(jīng)濟基本面基本上就垮掉了?！彼M一步解釋說。

事實上，據(jù)《經(jīng)濟學人》智庫（EIU）報告，自受新冠肺炎疫情影響的危機開始以來，2020年3月中下旬投資者已從新興市場撤出830億美元投資，是有記錄以來新興市場最大規(guī)模的資本外流。在白明看來，資本外流要經(jīng)歷一段過程，“過去沒加息時，美國經(jīng)濟比較好，有一些資金在猶豫?，F(xiàn)在一邊是美聯(lián)儲的加息，一邊是新興經(jīng)濟體受疫情嚴重沖擊的現(xiàn)實，選擇離開的資本接下來將會增加?！?/p>

根據(jù)周茂華的觀察，非洲、南美洲以及部分亞洲新興經(jīng)濟體正面臨失業(yè)率上升、物價上漲、資產(chǎn)價格繼續(xù)偏高，美聯(lián)儲收緊將會使它們跟隨加息，繼而帶來經(jīng)濟進一步下滑、失業(yè)率進一步上升的惡性循環(huán)。白明認為，加息不足以構(gòu)成資本外流的唯一推動力，根源在于一些新興市場的發(fā)展?jié)摿υ跍p弱?！澳壳皝砜粗袊⒃侥?、印度資本外流的問題不大，非洲、拉美等地區(qū)新興市場的后發(fā)優(yōu)勢則很難持續(xù)?！卑酌髡f。

在美聯(lián)儲加息、全球流動性收緊的背景下，部分新興經(jīng)濟體的結(jié)構(gòu)性錯配風險同樣值得關注。周茂華告訴記者，新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增長一般依賴出口驅(qū)動，往往內(nèi)外舉債。2020年4月7日，阿根廷成為第一個受疫情沖擊倒下的國家，當?shù)卣紱Q定延遲償還總額約100億美元的公共債務。3月22日，IMF總裁格奧爾基耶娃在線上討論中稱，大約60%的低收入國家處于或接近“債務困境”，是2015年IMF擔心的數(shù)字的兩倍。

對于俄烏沖突對全球經(jīng)濟可能造成的影響，IMF近日撰文指出，食品和能源等大宗商品價格上漲將進一步推高通脹;與俄烏相鄰的經(jīng)濟體尤其將受到貿(mào)易、供應鏈和僑匯擾動的影響;企業(yè)信心下降和投資者不確定性增加，將對資產(chǎn)價格構(gòu)成壓力，導致融資環(huán)境趨緊，并可能刺激新興市場的資本流出。

著眼長遠開展自救

1月10日美聯(lián)儲尚未加息時，IMF發(fā)表《新興經(jīng)濟體必須為美聯(lián)儲實施緊縮政策做好準備》的署名文章，指出為應對全球融資環(huán)境收緊，新興經(jīng)濟體需要根據(jù)自身情況，或逐步收緊貨幣政策，或迅速而全面地采取行動。文章表示，這類行動可能會使新興經(jīng)濟體在支持疲弱的國內(nèi)經(jīng)濟與維護價格和外部穩(wěn)定之間進行權衡，作出選擇。

當?shù)貢r間3 月18 日，土耳其科學家在位于安卡拉的一家光伏太陽能技術工廠生產(chǎn)太陽能電池板。該項生產(chǎn)節(jié)約了約3000 萬美元的天然氣進口開銷。

在周茂華看來，局面并不是十分糟糕。他認為，近20年來，發(fā)達經(jīng)濟體每隔5年或者10年都會有一次或大或小的金融危機爆發(fā)，因此2008年以來新興經(jīng)濟體加強了抗風險抗國際溢出效應的舉措，主要表現(xiàn)為4個方面：一是有意識地增加外匯儲備;二是實行經(jīng)濟改革，緩解金融結(jié)構(gòu)失衡;三是新興經(jīng)濟體之間的互助機制有所建立和完善;四是新興經(jīng)濟體近10年的經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿蛢?nèi)需潛力有所激發(fā)，經(jīng)濟基本面得以夯實。

“當務之急是要加強抗疫，控制住疫情，使經(jīng)濟回暖，夯實經(jīng)濟基本面。”周茂華同時認為，新興經(jīng)濟體當前面臨的困難，恰恰折射出長遠發(fā)展的瓶頸——受美聯(lián)儲縮減政策外溢效應影響的大小，很大程度上取決于其內(nèi)部經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和金融結(jié)構(gòu)的失衡程度。

“從中長期看，激發(fā)新興經(jīng)濟體的內(nèi)需尤為重要。它們原來處于產(chǎn)業(yè)鏈中低端，提供原材料的同時原材料價格還控制在發(fā)達經(jīng)濟體手里，大宗商品價格的波動會對經(jīng)濟需求構(gòu)成影響?！敝苊A表示，要通過深化改革，比如金融市場、資本市場和外匯制度改革，消除阻礙內(nèi)需的障礙，激發(fā)創(chuàng)新活力。

考慮到中國防疫成果較好、金融體系穩(wěn)健、國際收支平衡等因素，周茂華對中國的承壓形勢表示樂觀。他建議繼續(xù)夯實經(jīng)濟基本面，深化金融業(yè)改革開放和人民幣國際化，提升跨境資本流動跟蹤監(jiān)測并對極端的流動現(xiàn)象做好預警和應對。

如果缺乏協(xié)調(diào)一致的全球行動，新興市場的復蘇之路將尤為漫長。周茂華強調(diào)穩(wěn)定市場預期，建議新興經(jīng)濟體加強與發(fā)達經(jīng)濟體在政策上的溝通協(xié)調(diào)。

“一方面，這種溝通給全球投資者釋放出信號——大家都在往穩(wěn)的方向走，新興經(jīng)濟體應對危機的能力更強了。另一方面，在防疫可控的前提下，要推進新興經(jīng)濟體之間的雙邊和多邊貿(mào)易，投融資功能不紊亂、資源配置有效的情況下，就會推動經(jīng)濟活力的提升?！敝苊A說。