馮小越

摘 要：企業(yè)是一個以盈利為目的的組織，它通過運用各種生產(chǎn)要素，向市場提供商品或服務，實行自主經(jīng)營、自負盈虧。長期以來，企業(yè)利潤最大化一直是企業(yè)經(jīng)營的最重要目標。而隨著市場經(jīng)濟和全球經(jīng)濟一體化的發(fā)展，企業(yè)治理制度和財務管理理論的創(chuàng)新和完善，人們逐漸意識到利潤最大化的經(jīng)營目標的不足，進而引進了企業(yè)價值最大化的經(jīng)營理論。利潤最大化和價值最大化在生產(chǎn)經(jīng)營中，有其各自的優(yōu)勢和劣勢，在實際經(jīng)營方式上也有相似與不同。對兩種不同的經(jīng)營目標進行分析，以期能合理地選擇或結合兩者之間的優(yōu)勢，讓企業(yè)有效益地可持續(xù)經(jīng)營。

關鍵詞：企業(yè);利潤最大化;價值最大化;經(jīng)營差異

中圖分類號：F272? ? ? ? 文獻標志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2022）03-0007-03

企業(yè)是以盈利為目的的組織，它的經(jīng)濟效益是通過投入、產(chǎn)出、消費、所得四個方面反映出來的。企業(yè)只有明確了自身的經(jīng)營目標，經(jīng)濟效益才會提高。傳統(tǒng)的理論認為，利潤最大化是企業(yè)的唯一經(jīng)營目標，因為它能讓企業(yè)擁有利潤，能夠存活下去。而隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，對企業(yè)的本質進行深入剖析后，新的理論認為企業(yè)并不是一個孤立的單位，而是各個利益者的結合。企業(yè)的經(jīng)營管理也更側重于企業(yè)長遠的利益和滿足各個利益集團的需要。因此，企業(yè)價值最大化的經(jīng)營目標也進入了人們的視線。

一、企業(yè)利潤最大化目標下的經(jīng)營分析

（一）企業(yè)利潤最大化的經(jīng)營理念

企業(yè)利潤最大化指的是，企業(yè)盡可能在短時間內讓利潤達到最大，而且銷售額越高越好。它體現(xiàn)了企業(yè)生產(chǎn)效率的標準，能促進企業(yè)供應、生產(chǎn)、銷售系統(tǒng)的發(fā)展。

（二）企業(yè)利潤最大化的經(jīng)營方式

在利潤最大化的經(jīng)營目標下，按照“利潤=收入-成本費用”這個公式的引導，企業(yè)可以短期內明確自己的經(jīng)營方式。

1.提高銷售額，擴大收入。在市場競爭越發(fā)激烈的背景下，企業(yè)必須做好充分的市場調查、市場分析，根據(jù)自身的經(jīng)營情況和企業(yè)優(yōu)劣勢，制定符合公司發(fā)展的銷售策略，不斷提高銷售額和銷售利潤，擴大公司收入。其一，深入進行市場調研，做好市場細分和市場定位。對市場調研進行深入研究，是企業(yè)獲取市場第一手信息，了解市場偏好的途徑。通過對市場上的顧客劃分顧客群，區(qū)分不同子市場之間的差別化需求，選擇最適合企業(yè)的目標市場。其二，確定產(chǎn)品銷售策略，不斷提高品牌價值。根據(jù)目標市場的需求，企業(yè)以此為出發(fā)點，根據(jù)經(jīng)驗獲得顧客需求量以及購買力的信息、商業(yè)界的期望值，有計劃地組織各項經(jīng)營活動，通過相互協(xié)調一致的產(chǎn)品策略、價格策略，不斷提高品牌的價值。其三，尋求最優(yōu)的促銷策略，盡可能提高銷售價格。深度剖析產(chǎn)品的特色及優(yōu)勢，傳遞最佳信息到市場上，強化顧客對此的認知，突出產(chǎn)品特點，了解顧客需求，引導消費者，擴大銷售，進而讓顧客對產(chǎn)品產(chǎn)生偏愛，盡可能提高銷售價格，不斷穩(wěn)中求進。第四，拓寬銷售渠道，降低物流成本。不斷優(yōu)化經(jīng)銷商、分銷商、代理商的管理，選擇最適合企業(yè)經(jīng)營的銷售渠道，不斷降低渠道成本。

2.嚴格控制成本，不斷降低生產(chǎn)經(jīng)營支出。生產(chǎn)過程中的成本控制，包括固定成本和變動成本的控制。固定成本應取決于企業(yè)的各項投資的慎重性，包括廠房建設、設備投入、人員投入等。變動成本應通過對產(chǎn)品的研發(fā)優(yōu)化、制造優(yōu)化、采購優(yōu)化等多方面聯(lián)動入手。其一，企業(yè)需建立全員成本控制的制度，不斷提高全體員工的成本控制意識，在實際推行過程中，明確成本控制的標準和方法。其二，在產(chǎn)品研發(fā)階段，通過優(yōu)化設計，利用新技術、新材料、新工藝來推進產(chǎn)品開發(fā)，提前與零部件供貨商一起明確開發(fā)日程和開發(fā)設計，降低供貨成本;提前與設備供貨商，明確設備進廠日程和條件，多家競價，獲得最優(yōu)的采購價格。通過一系列過程的控制，進而降低產(chǎn)品的研發(fā)成本?？梢哉f，產(chǎn)品總成本中90%的成本，是在這一階段確認下來的。其三，在產(chǎn)品的生產(chǎn)制造階段，應著力于積極施行研發(fā)階段的種種方案設想。重點對原材料、人工、能源動力、各種輔料的消耗、工序間物料運輸?shù)确矫?，通過對制造工藝的不斷改進，逐步確定標準的作業(yè)方法，最終減少各項物耗浪費。其四，在產(chǎn)品的流通階段，包括產(chǎn)品包裝、廠外運輸、廣告促銷、銷售機構開支和售后服務過程，都應嚴控成本。其五，企業(yè)的管理運營成本，在日常就要做到減少浪費，避免機構龐大，人浮于事。

（三）企業(yè)利潤最大化經(jīng)營的優(yōu)勢和劣勢

1.企業(yè)利潤最大化經(jīng)營的優(yōu)勢。企業(yè)最終的經(jīng)營目標是為了提高利潤，它直接體現(xiàn)了投資者投資的目的，利潤越多說明投資者的投資收益越高，公司的獲利情況越良好。其優(yōu)勢具體如下：其一，利潤最大化經(jīng)營是企業(yè)健康發(fā)展的能源動力，長期沒有利潤的企業(yè)將不能生存。其二，利潤最大化經(jīng)營能規(guī)避企業(yè)在市場上的風險。只有足夠多的資金，企業(yè)方能在瞬息萬變的市場變化中經(jīng)得起考驗。其三，利潤最大化經(jīng)營能為企業(yè)不斷成長和擴大提供資金保障。它能提供新廠房、新設備、新崗位所需的資金，能提供企業(yè)擴大產(chǎn)品規(guī)模所必要的投入。其四，利潤最大化經(jīng)營，在不存在會計信息真實性差的問題的情況下是能夠實現(xiàn)的，并且也是判斷企業(yè)發(fā)展狀況的一種重要指標，利潤是收入和支出二者相對比的結果，只有確保企業(yè)能夠穩(wěn)定健康發(fā)展，才可以確保所獲得的利潤能夠實現(xiàn)最大化的目標。其五，利潤最大化經(jīng)營，從某種層面上來說，可以作為判斷企業(yè)發(fā)展狀況的一種標準，有長期獲利的能力。

2.企業(yè)利潤最大化經(jīng)營的劣勢。利潤最大化經(jīng)營的優(yōu)勢明顯，但在實際運營中，也存在其不足之處。其一，利潤最大化其實質也屬于一種絕對性的指標，缺少對企業(yè)投入和產(chǎn)出二者之間關聯(lián)性的綜合考慮。如對于同樣的項目，兩個企業(yè)一個前期投入成本200萬元，而另外一個企業(yè)投入了500萬元，但是兩個企業(yè)相同的時間內獲得的利潤是同樣多的，在沒有考慮投入資本額的因素的情況下，就利潤方面來說，是無法正確地加以對比和判斷的。其二，利潤最大化對于利潤形成的實踐缺少考慮，也沒有對資金使用的時間價值給予綜合評價。其三，利潤最大化對于運營風險問題缺少綜合考慮。如，兩個企業(yè)在同一個項目中都投入了50萬元的成本，最終兩個企業(yè)都獲得了10萬元的利潤，其中一個企業(yè)將利潤直接轉換為現(xiàn)金，而另一個企業(yè)則將利潤轉變?yōu)閼召~款，并可能發(fā)生壞賬損失，因此兩者承擔的風險是不同的。其四，利潤最大化通常會導致企業(yè)在制定財務決策的過程中會出現(xiàn)短期的行為傾向，最終就會導致企業(yè)對于利潤的需求更加的迫切，從而對企業(yè)的未來長遠發(fā)展有所忽視。gzslib202204011234

二、企業(yè)價值最大化目標下的經(jīng)營分析

（一）企業(yè)價值最大化的經(jīng)營理念

企業(yè)價值的最大化其實質就是利用企業(yè)財務管理方法，借助最佳的財務政策來對資金的時間價值以及風險和利潤之間的關聯(lián)性加以綜合考慮，在推動企業(yè)能夠持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的基礎上，促使企業(yè)獲得最佳的經(jīng)濟收益。

（二）企業(yè)價值最大化的經(jīng)營方式

在價值最大化的經(jīng)營目標下，企業(yè)關注各個利益集團的利益，注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。企業(yè)的股東、債權人、高管、一般員工等缺一不可，所有的群體都擁有獨立的利益，共同參與形成企業(yè)的利潤均衡機制，在既定的時限和環(huán)境下，集團利益往往會占據(jù)主導地位，但是就企業(yè)未來持續(xù)發(fā)展方面來說，不能單純地對集團利益過分關注，價值最大化的理念下，企業(yè)務必要合理制定長遠發(fā)展目標和規(guī)劃，其經(jīng)營方式主要有以下幾個方面。

1.提高企業(yè)收益水平，增加銷售收入。主要途徑有擴大銷售量，增加營業(yè)利潤率，這與利潤最大化的經(jīng)營方式有相似之處。

2.降低企業(yè)各項成本費用。新的歷史時期中，企業(yè)的成本控制工作應當切實地從以往的理念中擺脫出來，需要從多個角度來選擇適合的方法完成成本控制工作，盡可能地降低企業(yè)運營成本支出。

3.合理投資，關注投資的投入和產(chǎn)出效益，注重資金投入和回收的時間性及投資效率。企業(yè)內部運用過程中涉及的不同種類的投資，都是投資決策制定的重要依據(jù)和指標。

4.利潤分配政策最優(yōu)化。經(jīng)過對股利政策理論加以綜合分析我們發(fā)現(xiàn)，在整個有效資本市場內，股利政策并不會對企業(yè)價值造成嚴重的影響，但是在不完全資本市場內，股利政策卻與整個企業(yè)的價值密切相關，特別是對于我國當前整體水平較差的資本市場來說，公司股利分配政策與公司價值直接相關，所以企業(yè)應當充分結合各方面實際情況來制定完善的股利分配政策，這樣才能保證企業(yè)價值的最大化。

5.加強公司經(jīng)營治理，確保企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。對企業(yè)進行SWOT分析，制訂中長期戰(zhàn)略計劃，并不斷調整和完善短期經(jīng)營計劃。合理設置組織機構，促進公司治理的各項措施盡快施行。建立內控制度，完善人才培養(yǎng)管理機制，提高企業(yè)競爭力。

（三）企業(yè)價值最大化經(jīng)營的優(yōu)勢和劣勢

1.企業(yè)價值最大化經(jīng)營的優(yōu)勢。企業(yè)價值，也就是企業(yè)本身值多少錢，它既反映了企業(yè)現(xiàn)在的價值，也反映了企業(yè)未來的效益獲利能力和風險承擔能力。以企業(yè)價值最大化作為經(jīng)營目標的優(yōu)勢主要有：一是企業(yè)價值最大化經(jīng)營，考慮了企業(yè)取得現(xiàn)金收益的時間、資金的時間價值和風險問題，其可以借助貨幣時間價值的理論來完成計算，從而正確判斷企業(yè)運營潛力。二是企業(yè)價值最大化經(jīng)營，能讓企業(yè)更關注其長期穩(wěn)定發(fā)展目標，切實解決企業(yè)在運營中出現(xiàn)的各種問題，因為各個階段企業(yè)運營的利潤都會對企業(yè)的價值造成一定的影響，并且未來預期現(xiàn)金利潤情況與企業(yè)價值直接相關。三是企業(yè)價值最大化經(jīng)營，從多個角度對風險與報酬之間存在的關聯(lián)性加以深入的分析，避免企業(yè)發(fā)生單純追求利潤的情況。

2.企業(yè)價值最大化經(jīng)營的劣勢。盡管企業(yè)價值最大化經(jīng)營目標，考慮到了取得現(xiàn)金性收益的時間、風險，但它也存在著以下不足：一是企業(yè)價值也是一個絕對指標，沒有考慮企業(yè)投入和產(chǎn)出之間的關系。比如同樣是在一年前，甲乙兩家企業(yè)分別投入200萬元和500萬元，現(xiàn)在甲企業(yè)的價值是280 萬元，乙企業(yè)的價值是600萬元，如果是投資者，應該選擇哪家企業(yè)？投資者難以僅憑此絕對數(shù)據(jù)就輕易做出決定，所以，企業(yè)價值最大化并不比利潤最大化指標更好。二是企業(yè)價值就其性質來說無法準確地加以評估，利潤的計算相對較為簡單，具有較強的可操作性。三是企業(yè)價值這項指標的適用性較差，不管是任何類型的企業(yè)，利潤都能夠結合理論加以計算，其是企業(yè)經(jīng)營成果中的一項內容，通常都被統(tǒng)計到企業(yè)運營損益表之中。四是企業(yè)價值往往會遭到多方面不可控因素的影響，盡管上市公司可以利用自身股票價格的變化將企業(yè)的價值展現(xiàn)出來，但是股價往往也會受到諸多因素的影響，如宏觀經(jīng)濟波動所帶來的系統(tǒng)風險，投資者的非理性預期等。

三、利潤最大化和價值最大化的經(jīng)營差異

根據(jù)以上對企業(yè)利潤最大化和價值最大化的經(jīng)營理念、經(jīng)營方式、優(yōu)勢和劣勢的分析，我們可以了解到利潤最大化和價值最大化的經(jīng)營方式有相同之處。比如，企業(yè)都追求利潤，需要不斷提高產(chǎn)品銷量，擴大市場占有率和提高產(chǎn)品的利潤率，嚴控各項成本費用支出等等。兩者之間也有不同的經(jīng)營差異，主要包括以下幾個方面。

第一，價值最大化關注投資的投入和產(chǎn)出效益，注重資金投入和回收的時間性及投資效率。而利潤最大化缺少對資金時間性的考慮，容易有追逐短期利潤最大化的行為。

第二，價值最大化注重利潤分配政策最優(yōu)化。該經(jīng)營方式下，要考慮企業(yè)內部各利益集團的利益，盡可能做到公正、平衡。而利潤最大化模式下，更多考慮的是股東的權益。

第三，價值最大化注重提高公司的經(jīng)營治理水平，以企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展為目標，它推進企業(yè)的戰(zhàn)略管理、內控和人才培育;而利潤最大化則對此缺乏管理。

四、利潤最大化和價值最大化的經(jīng)營目標的選擇

企業(yè)選擇利潤最大化還是價值最大化作為經(jīng)營目標，可以根據(jù)企業(yè)所處的生命周期來作為判斷的依據(jù)。企業(yè)生命周期的理論認為企業(yè)是一個呈周期運行機體，分為發(fā)展期、成長期、成熟期、衰退期。

企業(yè)在發(fā)展期的時候，它的各項能力還不足以抵擋市場風險，可以重點選用利潤最大化作為經(jīng)營目標。待企業(yè)累積了一定的利潤，有相當?shù)墨@利能力后，進入成長期，此時可以逐漸轉入價值最大化的經(jīng)營方式，合理布局各個利益團體的利益和加強公司治理水平。進入成熟期后，應致力于用價值最大化來經(jīng)營，力求企業(yè)能夠可持續(xù)發(fā)展。至于衰退期，則只能運用緊縮型戰(zhàn)略，確保利潤的額度。

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