丁 梁 陳加輝

（江西財經(jīng)大學國際經(jīng)貿(mào)學院 江西南昌 330013）

自由貿(mào)易試驗區(qū)（簡稱自貿(mào)區(qū)）建設是黨中央、國務院以開放促改革、促發(fā)展的一大戰(zhàn)略部署。加快自貿(mào)區(qū)建設是我國適應經(jīng)濟全球化發(fā)展潮流的客觀要求，也是進行新一輪對外開放的重要舉措，更是國家全面深化改革、擴大開發(fā)以構建開放型經(jīng)濟新體制的必然選擇。2013年9月19日，上海自貿(mào)區(qū)正式掛牌成立，其作為新時代改革開放的新高地，在我國的自貿(mào)區(qū)建設中扮演著“領頭雁”的角色。之后，我國分批設立21個自貿(mào)試驗區(qū)，已初步形成東西南北中協(xié)調(diào)、陸海統(tǒng)籌的全方位和高水平區(qū)域開放新態(tài)勢，推動了我國新一輪的全面開放發(fā)展。

金融開放創(chuàng)新是對外開放領域和金融業(yè)發(fā)展的重要議題。自成立以來，上海自貿(mào)區(qū)在金融開放創(chuàng)新方面積累了多項對接國際標準的先進政策經(jīng)驗。2021年2月國務院發(fā)布《國務院關于推廣中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)可復制改革試點經(jīng)驗的通知》，要求在全國范圍內(nèi)復制推廣上海自貿(mào)區(qū)金融行業(yè)改革試點經(jīng)驗。上海自貿(mào)區(qū)自正式運營以來，始終堅持以制度創(chuàng)新為核心，在金融開放創(chuàng)新領域先行先試，通過簡政放權、放管結合和優(yōu)化政府服務，推動自貿(mào)區(qū)在貿(mào)易、金融、投資等領域進行積極探索與大膽創(chuàng)新，積累出一批可復制、可推廣、可操作的創(chuàng)新經(jīng)驗，以推動上海乃至全國的經(jīng)濟發(fā)展。研究總結上海自貿(mào)區(qū)金融開放創(chuàng)新舉措、先進經(jīng)驗及其可復制性條件和推廣路徑，對于我國各自貿(mào)區(qū)金融行業(yè)發(fā)展具有重大意義。

上海自貿(mào)區(qū)金融開放創(chuàng)新舉措與成效

上海作為我國現(xiàn)代化高標準金融改革示范區(qū)和金融開放高地，未來有望成為全球金融中心。上海自貿(mào)區(qū)建設方案總體目標指出，要加快探索資本項目可兌換和金融服務業(yè)全面開放，加快金融制度創(chuàng)新，深化金融服務功能。上海自貿(mào)區(qū)金融開放創(chuàng)新需堅持以服務實體經(jīng)濟、促進貿(mào)易和投資便利化為出發(fā)點，不斷完善金融開放制度體系，助推人民幣國際化進程，激發(fā)金融市場活力，加快建成面向全球的金融市場體系，通過自貿(mào)區(qū)金融開放創(chuàng)新舉措推動上海建成領先亞太、輻射全球的頂級世界金融中心。

（一）創(chuàng)新舉措

完善金融開放創(chuàng)新制度體系。自上海自貿(mào)區(qū)成立以來，金融監(jiān)管部門出臺了系列政策框架及若干細則，著力構建科學完善的制度體系，為上海自貿(mào)區(qū)的金融開放創(chuàng)新建設奠定了較為完善的制度基礎，以加快上海自貿(mào)區(qū)金融業(yè)創(chuàng)新開放。

2013年9月，中國人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會先后出臺51條指導意見及舉措支持自貿(mào)區(qū)金融改革與創(chuàng)新；2015年中國人民銀行等6部門聯(lián)合上海市人民政府發(fā)布“金改40條”，以激勵金融支持自貿(mào)區(qū)建設；2017年3月，國務院發(fā)布《全面深化中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)改革開放方案》，推動上海自貿(mào)區(qū)改革進一步深入；2020年5月，上海銀保監(jiān)局、上海證監(jiān)局等多部門聯(lián)合發(fā)布《全面推進中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)臨港新片區(qū)金融開放與創(chuàng)新發(fā)展的若干措施》，標志上海自貿(mào)區(qū)金融開放邁進新階段。如表1所示。

表1 上海自貿(mào)區(qū)金融開放創(chuàng)新政策（部分）

搭建全方面多功能國際化金融平臺體系。近年來，上海匯集了中國所有品類的金融要素市場，上海自貿(mào)區(qū)亦搭建完成一系列國際金融交易平臺，如圖1所示。2013年11月，上海期貨交易所下設的能源類大宗商品交易平臺——上海國際能源交易中心在自貿(mào)區(qū)內(nèi)掛牌成立；2014年7月，中國外匯交易中心在上海自貿(mào)區(qū)啟動“國際金融資產(chǎn)交易平臺”；2014年9月開通的上海黃金交易所“黃金國際板”業(yè)務為上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)首個推出的國際化金融類資產(chǎn)交易平臺；2015年11月，中歐國際交易所在德國法蘭克福正式成立，由上海證券交易所、中國金融期貨交易所與德意志交易所集團共同出資，合作運營建設離岸人民幣金融工具交易平臺；2016年6月，上海保險交易所成立，為全球第一家世界級保險交易所。

圖1 上海自貿(mào)區(qū)部分金融市場交易平臺

構建高效活躍便利化金融市場體系。上海自貿(mào)區(qū)金融市場體系建設自成立以來取得重大突破，現(xiàn)已形成品類齊全、交易活躍的市場體系，同時與境外市場互聯(lián)互通日益加強，市場參與結構逐步優(yōu)化，市場營商環(huán)境位居全球前列。2020年上海營商環(huán)境總體得分為94.93，位居全國之首，第29期《全球金融中心指數(shù)（GFIC）》報告顯示，上海以總得分742蟬聯(lián)全球第三，僅次于紐約及倫敦國際金融中心，且金融科技得分達722，位列全球第二。中國人民銀行上?？偛坑?014年發(fā)布相關政策，在自貿(mào)區(qū)率先放開小額外幣存款利率，同時為進一步探索外幣利率定價機制指導成立利率市場秩序自律委員會，為自貿(mào)區(qū)利率市場化夯實基礎。2015年以來，通過試點跨境雙向人民幣資金池、出臺系列深化外匯管理體制改革措施、完善結售匯管理、支持銀行發(fā)展人民幣與外匯衍生品服務等舉措促進貿(mào)易投資便利化，使自貿(mào)區(qū)金融開放更好服務于實體經(jīng)濟。2016年以來，通過銀行間債券市場逐步對外開放、推出自貿(mào)區(qū)金融機構和高管準入簡化制度、支持設立合資證券和基金類金融機構、逐步減少金融行業(yè)負面清單內(nèi)容并發(fā)布首張金融服務業(yè)開放負面清單等系列舉措，擴大金融市場及金融服務業(yè)對外開放，激發(fā)金融市場活力。

（二）創(chuàng)新成效

在國家相關部門及社會支持下，上海自貿(mào)區(qū)積極開展金融改革創(chuàng)新開放先行先試，致力營造優(yōu)良的金融營商環(huán)境，加快促進國際金融中心建設，現(xiàn)已發(fā)展成為國際金融市場體系最完備城市之一、中外資金融機構重要匯聚地、中國內(nèi)地金融對外開放最前沿、金融改革創(chuàng)新先行區(qū)以及金融發(fā)展環(huán)境高地。在自貿(mào)區(qū)金融政策紅利支持及其金融開放舉措影響下，上海市金融業(yè)發(fā)展亦取得長足進步。如圖2所示，近十年來上海金融業(yè)增加值持續(xù)攀升，于2020年突破7000億元，尤其在自貿(mào)區(qū)成立之后兩年，上海金融業(yè)增長率達到峰值，年增長最高達22.9%。

圖2 2011-2020年上海市金融業(yè)增加值及其增長率

從金融市場交易總量來看，上海金融市場成交額總體呈震蕩上升趨勢，于2020年達峰突破2000萬億元，金融市場成交總額增長率則于2015年呈現(xiàn)指數(shù)上升，增長規(guī)模高達600萬億元，如圖3所示。可見，上海自貿(mào)區(qū)金融政策及金融開放舉措對上海金融業(yè)發(fā)展大有裨益，在上海自貿(mào)區(qū)金融市場的示范效應下，其他自貿(mào)區(qū)亦應采取有效舉措促進地方金融開放及金融業(yè)快速發(fā)展。

圖3 2012-2020年上海市金融市場交易總額及其增長速度

上海自貿(mào)區(qū)金融開放創(chuàng)新舉措的可復制性分析

《中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)總體方案》指出，建設上海自貿(mào)區(qū)是在新形勢下推進改革開放的重大舉措。國務院近年來多次發(fā)布關于上海自貿(mào)區(qū)可復制改革試點經(jīng)驗通知，旨在將上海自貿(mào)區(qū)積累的先進經(jīng)驗總結提煉、推廣至全國。商務部現(xiàn)已召開三批共逾百個自貿(mào)區(qū)創(chuàng)新成果復制推廣最佳實踐案例，上海市相關部門、金融機構亦已召開第十批金融創(chuàng)新案例發(fā)布會，為上海自貿(mào)區(qū)創(chuàng)新舉措的復制推廣籌謀劃策。上海自貿(mào)區(qū)先進經(jīng)驗復制推廣是建設上海自貿(mào)區(qū)的應有之義，其中金融行業(yè)創(chuàng)新舉措則是上海自貿(mào)區(qū)發(fā)揮鯰魚效應的典型代表，于全面深化改革和擴大開放探索新途徑、積累新經(jīng)驗等方面意義重大。

（一）可復制性條件

上海自貿(mào)區(qū)金融開放眾多舉措的有效實施，建立在堅實的地方政策支持及市場基礎上，而上海自貿(mào)區(qū)金融開放經(jīng)驗的推廣實施亦有賴于其他自貿(mào)區(qū)相應基礎條件支持。整體而言，其他地區(qū)金融開放對上海自貿(mào)區(qū)經(jīng)驗復制需要公共部門（政府）、中間部門（行業(yè)）及市場部門（企業(yè)）協(xié)同支持。

公共部門的政策扶持。地方金融扶持政策是自貿(mào)區(qū)金融開放的重要支持，為金融市場發(fā)展注入持久動力。自貿(mào)區(qū)金融開放政策涵蓋資本賬戶開放、人民幣國際化、外匯管理等多方面，覆蓋行業(yè)包括銀行、保險、證券、基金等多領域。地方政府可通過對標國際先進規(guī)則，提升開放型經(jīng)濟體制，形成一套完整切實可行的自貿(mào)區(qū)金融開放制度體系。部分地區(qū)金融政策實施可實行試點制，通過以點帶面全線推廣，確保地方性政策有效實施。

中間部門的機構聚集。自貿(mào)區(qū)金融機構高聚集度是保障金融開放的先決條件，金融機構聚集可有效防范金融交易中逆向選擇和道德風險、降低地區(qū)金融交易成本、發(fā)行較大流動性的間接金融工具及減少金融風險。機構聚集旨在形成地方金融機構體系，為金融市場平穩(wěn)運轉保駕護航。金融機構體系涵蓋政策性專業(yè)銀行、商業(yè)銀行、其他非銀行金融機構及金融監(jiān)管機構。此外，要加快引進融資租賃擔保、資產(chǎn)管理等地方類金融機構，以此促進金融服務實體經(jīng)濟；引進消費信貸、消費租賃等消費金融機構聚集，通過消費金融助推消費升級；發(fā)展智能支付、智能投顧、數(shù)字化融資等促進金融服務數(shù)字化發(fā)展。

市場部門的企業(yè)活力。地方金融業(yè)市場規(guī)模、企業(yè)活力、金融創(chuàng)新等市場部門發(fā)展程度是決定自貿(mào)區(qū)金融開放的關鍵因素。自貿(mào)區(qū)金融市場應積極服務境內(nèi)外企業(yè)開展跨境金融業(yè)務、積極探索推出促進人民幣國際化創(chuàng)新業(yè)務、助力企業(yè)增強跨境金融風險防范能力，最終營造優(yōu)良的金融市場營商環(huán)境，提升金融企業(yè)活力。同時，自貿(mào)區(qū)金融市場龍頭企業(yè)應主動向區(qū)內(nèi)其他行業(yè)提供多樣性跨境金融創(chuàng)新、全球資產(chǎn)配置和財富管理等服務，拓展金融開放服務業(yè)務。

（二）復制推廣潛存問題

我國自貿(mào)區(qū)地理跨度很大、成立時間不一，且不同自貿(mào)區(qū)之間存在經(jīng)濟水平、開放程度、市場偏好、政策體制等方面差異，構成了上海自貿(mào)區(qū)金融舉措復制推廣到其他地區(qū)的潛在影響，包括復制質(zhì)量、風險防范與復制碎片化問題。部分內(nèi)陸自貿(mào)區(qū)金融開放程度不高、金融市場發(fā)展尚不充分、金融業(yè)平臺機構不夠成熟，缺乏強力的金融市場要素保障創(chuàng)新舉措復制推廣的落地質(zhì)量；金融開放涉及較多領域對國家或地方經(jīng)濟安全產(chǎn)生影響深刻，因此其他自貿(mào)區(qū)對先進政策的適用必然以確保經(jīng)濟市場安全為前提；碎片化問題則是指上海自貿(mào)區(qū)創(chuàng)新舉措未能在其他自貿(mào)區(qū)全面推廣，或推廣舉措過于單一而未涉及多數(shù)金融領域。此外，由于金融市場創(chuàng)新進程受宏觀經(jīng)濟環(huán)境及中觀行業(yè)風險雙重影響，因此上海自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新復制推廣既取決于其他自貿(mào)區(qū)建設成功與否，亦與金融體系市場化轉型及國際化競爭息息相關。

（三）推廣現(xiàn)狀及路徑

作為全國金融改革開放“試驗田”，在拓展金融創(chuàng)新舉措同時，上海自貿(mào)區(qū)當發(fā)揮自貿(mào)試驗區(qū)的示范引領作用，將先進經(jīng)驗總結形成可復制、可推廣的金融創(chuàng)新成果并使之在全國各自貿(mào)區(qū)內(nèi)實施有效推廣。目前，上海自貿(mào)區(qū)已從多方面總結創(chuàng)新經(jīng)驗、歸納實踐措施，在多地進行自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新推廣。人民幣跨境使用方面，中國人民銀行已將經(jīng)常項下人民幣結算業(yè)務、跨境人民幣集中收付業(yè)務、宏觀審慎境外融資制度等十余項措施在全國復制推廣；外匯管理改革方面，國家外匯管理局將取消境外融資租賃債券審批、跨國公司外匯資金集中運營管理等政策在全國復制推廣；銀行業(yè)監(jiān)督管理方面，銀監(jiān)會將銀行業(yè)金融機構和高管準入簡化、自貿(mào)試驗區(qū)風險評估指導意見等細則在其他自貿(mào)區(qū)實施不同程度推廣；保險業(yè)監(jiān)督管理方面，保監(jiān)會將相關保險業(yè)簡政放權、鼓勵開展跨境投資等指導意見在其他自貿(mào)區(qū)實施復制推廣。

根據(jù)2016年國務院發(fā)布的《國務院關于做好自由貿(mào)易試驗區(qū)新一批改革試點經(jīng)驗復制推廣工作的通知》，現(xiàn)行自貿(mào)區(qū)改革試點經(jīng)驗復制推廣路徑主要包括樣本推廣復制模式、全國推廣復制模式、特定區(qū)域復制推廣模式及上海本區(qū)域復制推廣模式。上述推廣路徑均為“以點帶面”復制模式，即以上海自貿(mào)區(qū)金融開放舉措經(jīng)驗為基礎，推廣復制到其他區(qū)域。此外，可采取“點對點”模式，將上海自貿(mào)區(qū)金融開放某項舉措針對性推廣到滿足可復制條件的其他自貿(mào)區(qū)，實現(xiàn)高效復制、實質(zhì)推廣，并充分發(fā)揮其他自貿(mào)區(qū)比較優(yōu)勢，促進金融市場發(fā)展。同時，在部分地區(qū)采取“梯度對接”模式，由上海自貿(mào)區(qū)對接國際高標準金融政策、先行先試，其他自貿(mào)區(qū)則逐步承接上海自貿(mào)區(qū)金融試點經(jīng)驗，并結合本地實情模仿創(chuàng)新，將較為成熟的復制經(jīng)驗進行全國大范圍推廣，以此實現(xiàn)由上海自貿(mào)區(qū)到其他自貿(mào)區(qū)再到全國范圍的梯度對接。

復制推廣案例構想

（一）自由貿(mào)易賬戶在北京自貿(mào)區(qū)的復制推廣

自由貿(mào)易賬戶（FT賬戶）是一套以人民幣為本位幣、賬戶規(guī)則統(tǒng)一、兼顧本外幣風險差別的可兌換賬戶，其作為推進上海自貿(mào)區(qū)金融改革的重要基礎設施，于2014年6月經(jīng)由中國人民銀行上?？傂信鷾收絾?。目前已有56家上海各類金融機構提供自由貿(mào)易賬戶服務，在資本項目可兌換和人民幣國際化方面發(fā)揮關鍵作用。北京自貿(mào)區(qū)于2020年9月正式掛牌成立，區(qū)內(nèi)金融開放舉措發(fā)展尚有較大創(chuàng)新空間，在發(fā)展金融行業(yè)具有先天優(yōu)勢和內(nèi)生使命?！吨袊ū本┳杂少Q(mào)易試驗區(qū)總體方案》指出，北京自貿(mào)區(qū)應深化金融領域開放創(chuàng)新，包括擴大金融領域開放、促進金融科技創(chuàng)新及強化金融服務實體經(jīng)濟。最新《全球金融中心指數(shù)（GFIC）》報告顯示，2020年北京位居全球第六及中國第二大金融中心，金融發(fā)展及金融科技呈穩(wěn)步發(fā)展態(tài)勢。

北京自貿(mào)區(qū)可復制上海自貿(mào)區(qū)率先實施的自由貿(mào)易賬戶制度，依據(jù)“一線審慎放開、二線有限滲透”原則，在自貿(mào)區(qū)賬戶內(nèi)部及自貿(mào)區(qū)賬戶及境外賬戶之間、本外幣兌換、跨境投融資等方面對接國際慣例完全放開，在自貿(mào)區(qū)賬戶與境內(nèi)其他賬戶之間遵循跨境業(yè)務管理。提供經(jīng)常項和直接投資項下跨境大額存單、跨境匯兌、跨境同業(yè)拆解等業(yè)務支持，啟動自貿(mào)區(qū)分賬核算單元機構理財業(yè)務，拓寬全球化資產(chǎn)配置功能。支持區(qū)內(nèi)自由貿(mào)易賬戶開展跨境人民幣業(yè)務，推動人民幣國際化進程。依托自由貿(mào)易賬戶體系系列功能，降低企業(yè)交易融資成本，更好服務于實體經(jīng)濟，擴大金融對外開放。同時，進一步拓展自由貿(mào)易賬戶服務范圍，發(fā)揮北京自貿(mào)區(qū)特有優(yōu)勢，探索在現(xiàn)有政策框架下更加優(yōu)化的實施方案。

（二）供應鏈票據(jù)平臺在江蘇自貿(mào)區(qū)的推廣

2020年7月30日，上海地方金融監(jiān)督管理局與上海銀保監(jiān)局、上海證監(jiān)局等六部門共同舉辦上海自貿(mào)區(qū)第十批金融創(chuàng)新案例發(fā)布會，其中包括供應鏈票據(jù)平臺設立，該創(chuàng)新平臺于2020年4月由上海票據(jù)交易所成功試運行。供應鏈票據(jù)平臺依托電子商業(yè)匯票系統(tǒng)（ECDS）同各類供應鏈平臺對接，為企業(yè)提供電子商業(yè)匯票簽發(fā)、承兌、背書、融資、交易等功能。自2019年成立以來，江蘇自貿(mào)區(qū)依托傳統(tǒng)制造業(yè)優(yōu)勢與政策支持，在推動實體經(jīng)濟發(fā)展和制造業(yè)轉型升級方面取得長足進步。2021年江蘇貿(mào)易總額突破2.3萬億元，位居全國各省區(qū)第二。2020-2021年度中國自貿(mào)區(qū)制度創(chuàng)新指數(shù)顯示，江蘇以76.96位列全國第十二，處于中等水平?！吨袊ńK）自由貿(mào)易試驗區(qū)總體方案》指出，江蘇自貿(mào)區(qū)應大力提升貿(mào)易便利化水平，同時要深化金融領域創(chuàng)新發(fā)展，強化金融對實體經(jīng)濟的支撐作用，穩(wěn)妥有序開展供應鏈金融業(yè)務。

江蘇自貿(mào)區(qū)可復制上海交易所供應鏈票據(jù)平臺舉措，通過現(xiàn)代供應鏈金融技術手段，將核心企業(yè)同上下游企業(yè)物流、信息流、資金鏈等進行整合。創(chuàng)新實現(xiàn)等分化簽發(fā)，賦予企業(yè)使用票據(jù)靈活支付的能力，有力提升貿(mào)易便利化程度；開發(fā)企業(yè)票據(jù)業(yè)務新渠道，使企業(yè)用票更加便捷；通過供應鏈票據(jù)平臺改善自貿(mào)區(qū)內(nèi)供應鏈生態(tài)系統(tǒng)，在企業(yè)有效壓降應收賬款方面紓困解難；實現(xiàn)全流程線上完成供應鏈票據(jù)等分化簽發(fā)轉讓；提升中小企業(yè)融資能力，降低全鏈條融資成本。同時，結合江蘇自貿(mào)區(qū)內(nèi)制造業(yè)優(yōu)勢與市場情況，探索供應鏈票據(jù)于全行業(yè)多領域的應用推廣并逐步擴大票據(jù)簽發(fā)、企業(yè)融資等業(yè)務規(guī)模。

結語

上海自貿(mào)區(qū)是中國自貿(mào)區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略的開山之作，從最初的對標國際投資到最終自主規(guī)劃，其作為中國對世界范圍內(nèi)開放的準繩和標桿，在推動人民幣匯率市場化、資本項目可兌換、拓寬人民幣對外跨境使用范圍等方面均取得了重大突破，并于多項金融開放領域先行先試，形成了系列可復制推廣的改革試點經(jīng)驗?；诮鹑陂_放系列舉措推動，上海自貿(mào)區(qū)經(jīng)濟、金融、貿(mào)易發(fā)展日趨成熟，上海已然成為國際高水平金融中心。上海自貿(mào)區(qū)金融開放先進經(jīng)驗復制推廣已取得顯著成效，而其推廣路徑及復制舉措有待持續(xù)優(yōu)化發(fā)展。在滿足公共部門、中間部門及市場部門可復制性條件下，上海自貿(mào)區(qū)金融舉措推廣可實現(xiàn)點對點及梯度對接模式，充分發(fā)揮各自貿(mào)區(qū)比較優(yōu)勢，為我國高水平對外開放提供金融支撐。