張欣

【摘要】項(xiàng)目投資是企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展過程中必經(jīng)的階段，而財(cái)務(wù)管理是幫助企業(yè)規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，制定投資決策的重要環(huán)節(jié)，對(duì)提高企業(yè)投資收益，保證企業(yè)投資的可靠性意義重大。因此，文章結(jié)合韓城能源發(fā)展投資有限責(zé)任公司的經(jīng)營(yíng)實(shí)例，對(duì)企業(yè)項(xiàng)目投資中的財(cái)務(wù)管理方法展開研究，旨在轉(zhuǎn)變企業(yè)投資管理理念，引導(dǎo)企業(yè)加強(qiáng)投資環(huán)節(jié)的財(cái)務(wù)管理力度，制定科學(xué)、合理的投資決策，為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展保駕護(hù)航。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)；項(xiàng)目投資；財(cái)務(wù)管理；投資風(fēng)險(xiǎn)

【中圖分類號(hào)】F530.68

一、企業(yè)項(xiàng)目投資類財(cái)務(wù)管理的價(jià)值

財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理體系中的重要內(nèi)容，是企業(yè)控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目成本的基本路徑，財(cái)務(wù)管理在企業(yè)項(xiàng)目投資中有著不可忽視的作用[1]。

一方面，企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目投資時(shí)，財(cái)務(wù)人員會(huì)依據(jù)項(xiàng)目招投標(biāo)、相關(guān)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，分析項(xiàng)目投資的必要性，以及現(xiàn)有投資方案的可行性，借此幫助企業(yè)防范投資風(fēng)險(xiǎn)，避免企業(yè)因投資風(fēng)險(xiǎn)而出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)損失。

另一方面，部分企業(yè)在進(jìn)行項(xiàng)目投資時(shí)，會(huì)出現(xiàn)其所選擇的項(xiàng)目與企業(yè)當(dāng)前所處行業(yè)不符的情況。這類投資多為新興行業(yè)。但此種“跨行業(yè)”投資會(huì)出現(xiàn)較大的投資風(fēng)險(xiǎn)，所以需要利用完善的財(cái)務(wù)管理體系，嚴(yán)格分析項(xiàng)目投資中的人力、財(cái)力、技術(shù)、其他資源的投入成本，確保項(xiàng)目投資方案的可行性，有效預(yù)防企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、企業(yè)項(xiàng)目投資類財(cái)務(wù)管理現(xiàn)狀分析

（一）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)不健全

傳統(tǒng)項(xiàng)目投資過程中，企業(yè)對(duì)項(xiàng)目投資可行性的評(píng)價(jià)指標(biāo)較為局限，指標(biāo)定性、定量較為便捷。但在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，投資類項(xiàng)目所處的市場(chǎng)環(huán)境改變，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的各項(xiàng)因素均會(huì)影響項(xiàng)目預(yù)期收益，導(dǎo)致項(xiàng)目投資結(jié)果出現(xiàn)改變。所以在針對(duì)性的評(píng)價(jià)項(xiàng)目可行性時(shí)，企業(yè)需參考的評(píng)價(jià)指標(biāo)增多，但由于現(xiàn)階段企業(yè)的投資類財(cái)務(wù)管理體系尚未完善，其所選定的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)不健全，因此在評(píng)估項(xiàng)目可行性時(shí)，會(huì)存在項(xiàng)目財(cái)務(wù)指標(biāo)分析結(jié)果不合理、不完整的情況。難以通過衡量項(xiàng)目投資相關(guān)指標(biāo)，科學(xué)配置投資資源，使得企業(yè)在項(xiàng)目投資中的財(cái)務(wù)管理制度不規(guī)范，對(duì)投資決策參考價(jià)值不突出[2]。

（二）項(xiàng)目動(dòng)態(tài)折現(xiàn)指標(biāo)計(jì)算方式不合理

企業(yè)投資類項(xiàng)目的財(cái)務(wù)管理工作，其本質(zhì)是通過財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，分析項(xiàng)目投資過程中的各類“動(dòng)態(tài)指標(biāo)”，從而通過有效的財(cái)務(wù)管理，保證項(xiàng)目投資中動(dòng)態(tài)指標(biāo)的合理性。但財(cái)務(wù)人員在核算投資類項(xiàng)目的現(xiàn)金流量時(shí)，項(xiàng)目初期、項(xiàng)目末期的現(xiàn)金流量會(huì)受多種因素影響，使得財(cái)務(wù)人員在計(jì)算項(xiàng)目現(xiàn)金流時(shí)無法確保計(jì)算結(jié)果的可靠性。并且在財(cái)務(wù)計(jì)算過程中，項(xiàng)目的“貼現(xiàn)率”需要與項(xiàng)目投資成本呈正比關(guān)系，若計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流的“實(shí)際凈值”大于0，則代表該項(xiàng)目投資方案的可行性。然而在項(xiàng)目投資過程中，其現(xiàn)金流的貼現(xiàn)利率會(huì)被定期調(diào)整，導(dǎo)致項(xiàng)目投資成本核算與實(shí)際投資數(shù)據(jù)脫節(jié)，使得投資類財(cái)務(wù)管理效能減弱，無法為企業(yè)提供精準(zhǔn)的決策依據(jù)。

三、企業(yè)項(xiàng)目投資類財(cái)務(wù)管理思路

在企業(yè)投資類項(xiàng)目中，項(xiàng)目決策是項(xiàng)目建設(shè)、項(xiàng)目投資中的核心環(huán)節(jié)，具體指企業(yè)在確定投資目標(biāo)后，通過相關(guān)調(diào)查、論證所制定的合理方案。一方面，企業(yè)作為項(xiàng)目的投資主體，需要進(jìn)一步確定項(xiàng)目投資目標(biāo)，分析項(xiàng)目可行性，計(jì)算項(xiàng)目投資數(shù)據(jù)，以及項(xiàng)目預(yù)期收益。另一方面，明確目標(biāo)后，企業(yè)會(huì)按照內(nèi)部現(xiàn)金流量，判斷項(xiàng)目投資中的風(fēng)險(xiǎn)大小，計(jì)算項(xiàng)目投資中各個(gè)環(huán)節(jié)的凈現(xiàn)值，從而合理評(píng)估現(xiàn)有的投資數(shù)據(jù)，制定出科學(xué)、有效的投資決策。而財(cái)務(wù)管理工作在投資類項(xiàng)目中的運(yùn)用，具體可體現(xiàn)在項(xiàng)目決策和項(xiàng)目投資過程等環(huán)節(jié)中[3]。

項(xiàng)目決策環(huán)節(jié)，企業(yè)會(huì)通過財(cái)務(wù)管理工作分析對(duì)外投資項(xiàng)目、內(nèi)部投資項(xiàng)目的預(yù)期盈利，然后權(quán)衡企業(yè)現(xiàn)有的現(xiàn)金流、投資過程中的時(shí)間價(jià)值。同時(shí)計(jì)算該項(xiàng)目的市場(chǎng)效率、市場(chǎng)凈值，判斷項(xiàng)目投資的可靠性，準(zhǔn)確地計(jì)算項(xiàng)目報(bào)酬率。項(xiàng)目投資過程中，財(cái)務(wù)人員會(huì)基于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)、市場(chǎng)需求，挖掘各類項(xiàng)目的投資價(jià)值，提前預(yù)留投資資金。在此期間，財(cái)務(wù)人員會(huì)在財(cái)務(wù)管理過程中，有效利用各行業(yè)的相關(guān)政策，降低投資過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)構(gòu)建多元化的融資體系，保證項(xiàng)目收益，提高項(xiàng)目投資中企業(yè)資金的利用率。

四、企業(yè)項(xiàng)目投資類財(cái)務(wù)管理對(duì)策

（一）健全投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系

應(yīng)健全投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，將財(cái)務(wù)管理作為風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的核心工作。具體來說，企業(yè)在對(duì)外投資、投資固定資產(chǎn)時(shí)，由于市場(chǎng)環(huán)境的復(fù)雜性，會(huì)面臨諸多的風(fēng)險(xiǎn)問題，而基于財(cái)務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估價(jià)值，會(huì)幫助企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理中及時(shí)分析項(xiàng)目投資的可靠性，判斷各個(gè)時(shí)期企業(yè)的流動(dòng)資金、可支配的現(xiàn)金流，隨后通過評(píng)估項(xiàng)目投資收益、細(xì)化項(xiàng)目投資流程的方式，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理融入項(xiàng)目投資過程中，構(gòu)建系統(tǒng)化的投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系。

在此期間，企業(yè)還應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目投資中的各類風(fēng)險(xiǎn)，確定風(fēng)險(xiǎn)大小、等級(jí)、影響因素、產(chǎn)生原因、危害等信息，制定針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施，科學(xué)規(guī)劃下一階段的投資方案，全方位防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減少投資中的財(cái)務(wù)損失。另外，企業(yè)在評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，還應(yīng)增強(qiáng)投資部門的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，將風(fēng)險(xiǎn)防控責(zé)任落實(shí)到個(gè)人，明確劃分員工風(fēng)險(xiǎn)防控職責(zé)，使其能夠根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估制度，嚴(yán)格遵守項(xiàng)目投資中財(cái)務(wù)管理、風(fēng)險(xiǎn)控制制度，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并處理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)問題。

（二）提高企業(yè)財(cái)務(wù)信息的利用率

現(xiàn)代社會(huì)中，信息成為各行業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的重要參考數(shù)據(jù)，企業(yè)項(xiàng)目投資同樣需要參考大量的市場(chǎng)信息、項(xiàng)目信息、企業(yè)財(cái)務(wù)信息。所以基于企業(yè)投資類項(xiàng)目的財(cái)務(wù)管理工作，需要財(cái)務(wù)人員正確看待信息的價(jià)值，提高企業(yè)財(cái)務(wù)信息的利用率，在項(xiàng)目投資過程中，充分挖掘各類信息的決策價(jià)值。

（三）重視固定資產(chǎn)投資的財(cái)務(wù)管理

一方面，企業(yè)可深入調(diào)查固定資產(chǎn)項(xiàng)目投資，計(jì)算該項(xiàng)目的“凈現(xiàn)值”“報(bào)酬率”“投資回收期”等評(píng)價(jià)指標(biāo)，確定該項(xiàng)目是否具有較高的投資回報(bào)率。若項(xiàng)目回報(bào)率大于企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目投資時(shí)的實(shí)際投入成本，表示該項(xiàng)目可行性較高，投資效益多。明確項(xiàng)目可行性后，企業(yè)財(cái)務(wù)人員應(yīng)評(píng)估企業(yè)投資實(shí)力，然后制定出完整的投資方案。

另一方面，企業(yè)在進(jìn)行固定資產(chǎn)項(xiàng)目投資時(shí)，還應(yīng)及時(shí)通過財(cái)務(wù)管理工作，分析項(xiàng)目未來回報(bào)率、現(xiàn)金流出值之間存在的資金差額，借此判斷項(xiàng)目本身的優(yōu)劣。但是財(cái)務(wù)人員在財(cái)務(wù)核算后，發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值小于0，則表示該項(xiàng)目預(yù)期收益不高，可行性較差。

凈現(xiàn)值、投資回收期等財(cái)務(wù)指標(biāo)是為反饋項(xiàng)目投資期間經(jīng)濟(jì)壽命內(nèi)的指標(biāo)，但在項(xiàng)目投入運(yùn)營(yíng)時(shí)，仍需借助可量化的財(cái)務(wù)指標(biāo)，分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。目前，投資類項(xiàng)目中，“凈資產(chǎn)收益率”“投資資本收益率”“項(xiàng)目期償債備負(fù)率”作為項(xiàng)目財(cái)務(wù)控制的重要指標(biāo)。其中，凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算公式見公式（1），可反映投資企業(yè)所有者權(quán)益的投資回報(bào)率。

與此同時(shí)，財(cái)務(wù)人員還應(yīng)定期計(jì)算項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)后企業(yè)投資資金的償債備付率，見公式（3）。

以某制造企業(yè)投資項(xiàng)目為例：乙公司計(jì)劃啟動(dòng)新項(xiàng)目，需投入700萬元購(gòu)買并安裝一套生產(chǎn)設(shè)備生產(chǎn)，次年開始可正式生產(chǎn)A產(chǎn)品。該設(shè)備預(yù)計(jì)可使用5年，凈殘值100萬元，按直線法計(jì)提折舊。正式投產(chǎn)后，每年需投入材料費(fèi)、人工費(fèi)、管理費(fèi)等750萬元，可獲得A產(chǎn)品收入1000萬元。在投資期間需先墊付資金200萬元，投資期滿后如數(shù)收回，設(shè)備變賣處理，利率為5%。

乙公司財(cái)務(wù)部門對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行計(jì)算分析，項(xiàng)目運(yùn)行后每年均可盈利，每年現(xiàn)金凈流量如表1所示。

財(cái)務(wù)部門以此為基礎(chǔ)，計(jì)算貨幣凈現(xiàn)值，如表2所示。

經(jīng)分析，該投資項(xiàng)目運(yùn)行5年，項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為276.7萬元，凈現(xiàn)值大于0，因此項(xiàng)目投資可行。

（四）促進(jìn)財(cái)務(wù)管理與投資決策的融合

企業(yè)在項(xiàng)目投資中，需要進(jìn)一步促進(jìn)財(cái)務(wù)管理與投資決策的融合，將財(cái)務(wù)管理理念滲透在項(xiàng)目投資過程中。具體來說，首先，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)財(cái)會(huì)人員培訓(xùn)，使其學(xué)習(xí)項(xiàng)目投資管理方面的財(cái)務(wù)知識(shí)，定期了解項(xiàng)目投資相關(guān)的經(jīng)濟(jì)政策，用更為專業(yè)的財(cái)務(wù)管理理念，規(guī)劃企業(yè)項(xiàng)目投資方案。其次，企業(yè)管理層應(yīng)定期請(qǐng)財(cái)務(wù)人員匯報(bào)財(cái)務(wù)信息數(shù)據(jù)，并以此為依據(jù)，優(yōu)化企業(yè)投資方案，制定科學(xué)的投資決策。

（五）細(xì)化投資中的財(cái)務(wù)管理

首先，項(xiàng)目招投標(biāo)環(huán)節(jié)中，財(cái)務(wù)人員需詳細(xì)分析企業(yè)現(xiàn)階段財(cái)務(wù)情況，如資金流量、債務(wù)、經(jīng)濟(jì)實(shí)力，確保企業(yè)在與投資項(xiàng)目建立聯(lián)系后能夠有充足的資金進(jìn)行項(xiàng)目投資，履行合同中的約定。其次，項(xiàng)目投資期間，財(cái)務(wù)人員還應(yīng)加強(qiáng)會(huì)計(jì)工作，根據(jù)企業(yè)財(cái)會(huì)制度，從基礎(chǔ)數(shù)據(jù)開始分析企業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)、各個(gè)項(xiàng)目中的各項(xiàng)資金，以此加強(qiáng)項(xiàng)目投資中的財(cái)務(wù)管理。

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