陳惟杉

新年以來，“東數(shù)西算”是資本市場炒作熱度最高的概念，從中不難看出市場對以“東數(shù)西算”為代表的新基建的期待。去年下半年以來中國經濟的下行壓力明顯增大，政府主導的基建投資在今年再度成為“穩(wěn)增長”的主要抓手。

每遇經濟下行，便求助于基建投資，這似乎是中國特有的模式，哪怕是在一些基建缺口很大的國家，也不會將基建投資作為逆周期調節(jié)工具的選項，起碼不會是優(yōu)先選項，反倒是中國，在傳統(tǒng)基建需求漸趨飽和的情況，又推出了新基建的概念，希望延續(xù)基建投資對經濟增長的拉動作用。

近年來，國人并非沒有對這樣的模式進行反思，“基建”二字甚至被一些人打入另冊，因此當2021年中央經濟工作會議提出“適度超前開展基礎設施投資”時，很多人本能地感到緊張，相當程度來源于2008年所謂的“4萬億”（財政部實際新增的投資未達這一規(guī)模）的教訓。

作為未來基建投資發(fā)力的方向，新基建并非新鮮的概念，2020年國家發(fā)改委便曾明確其范圍，如果查詢當年各地發(fā)布的新基建行動計劃，如果加總各地的投資額，會發(fā)現(xiàn)規(guī)模已經超過“4萬億”，但真正引發(fā)人們擔憂的不是投資規(guī)模本身。

當年的“4萬億”計劃啟動后，開閘的商業(yè)銀行，特別是城商行向地方投融資平臺輸血，用時不久，在投融資平臺的貸款來源中，城商行便與國開行、四大行平起平坐，地方政府同時控制城商行與投融資平臺，左手倒右手，輸血的基建項目部分難以帶來長遠效益，甚至不乏過度、重復建設，帶來很大一部分延續(xù)至今的地方政府債務風險。

人們更為關心的是新基建的錢從哪里來，以及能否帶來長遠效益，以平衡投資與回報，不會淪為一場短期的政府投資狂歡。

其實，各地發(fā)布的新基建行動計劃均在強調社會投資的主導地位，政府投資只起引導作用。話雖如此，有受訪者告訴我，他最為擔心的就是新基建再次淪為政府主導，相比于傳統(tǒng)基建只是換湯不換藥。

錢從哪里來的問題說到底事關政府與市場邊界的劃定，而這個話題在中國語境中總會變得復雜，新基建行至今年已是第三年，有人感慨市場需要一份明確的負面清單，市場的歸市場，政府的歸政府，否則社會資本就會進退失據(jù)，一方面政府對于社會資本的參與表示歡迎，但另一方面，社會情緒又始終對資本參與公益性基建項目保持警惕，前一段時間不還有互聯(lián)網巨頭極力表明自己只是一家“普通公司”嗎？

封面反饋

8/2022 總第1034期

@angela：東數(shù)西算，中國發(fā)展的新風口。

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