鄭興東，丁增穩(wěn)

科技型企業(yè)主要是依靠技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展，以自主研發(fā)為核心，對國家的技術(shù)研發(fā)具有很大的促進作用。科技型企業(yè)可以將科技轉(zhuǎn)變?yōu)樯a(chǎn)力，能夠有效促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，不僅如此，科技型企業(yè)還能改善社會上的就業(yè)難題?？萍夹推髽I(yè)的發(fā)展需要的是人才，從而擴大對人員的需求，創(chuàng)造新的就業(yè)機遇。企業(yè)的發(fā)展全部都依靠著資本，社會資本也包括其中，且不斷占據(jù)資本的重要地位。

社會資本可以為企業(yè)帶來外在影響因素，例如社會關(guān)系?？萍夹推髽I(yè)仍存在高風(fēng)險的融資問題，在發(fā)展的同時需要不斷地從外部獲取資本的投入。BOUBAKRI等專門研究了社會關(guān)系中的政治背景對企業(yè)信貸融資的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)政治關(guān)聯(lián)性程度與企業(yè)信貸融資的獲得性呈正相關(guān)。［1］郭韜等人通過實證分析發(fā)現(xiàn)關(guān)系型融資可以讓管理者將更多的精力投入創(chuàng)新型企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新上，使管理者更加關(guān)注企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，從而立足于企業(yè)的長久發(fā)展。［2］楊銳和楊斌對高新技術(shù)企業(yè)進行了深入研究后發(fā)現(xiàn)，高新技術(shù)企業(yè)的融資積極性與社會資本的參與呈正相關(guān)，社會資本將有助于企業(yè)獲得信貸資金。［3］

通過社會資本發(fā)揮作用，企業(yè)的融資約束程度得到緩解。但已經(jīng)研究僅涉及到社會資本的某一方面對企業(yè)融資的影響，缺乏全面性。社會資本對科技型企業(yè)融資機制的研究缺乏系統(tǒng)的理論分析。

一、科技型企業(yè)社會資本的構(gòu)成和作用機制

（一）科技型企業(yè)社會資本的構(gòu)成

科技型企業(yè)是以科學(xué)技術(shù)為主要手段研發(fā)產(chǎn)品并將之銷售與提供服務(wù)的企業(yè)。作為科技型企業(yè)更多的是需要知識型人才、技術(shù)型人才，并且對于人才儲備需求大。同時對資金需要也很大，相對于其他企業(yè)，科技型企業(yè)具有創(chuàng)新性強、收益性高、風(fēng)險性大、投入性多的重要特點。雖然社會資本還未被大眾所熟知，但現(xiàn)在已經(jīng)在逐步發(fā)展。社會資本主要是由微觀、中觀和宏觀的社會資本構(gòu)成。微觀的社會資本主要是指以企業(yè)的管理層為核心構(gòu)建的社會網(wǎng)絡(luò)，是將社會與個體之間的價值觀相聯(lián)系，形成一個整體的資本。中觀的社會資本是指企業(yè)與其供應(yīng)商、客戶等外部關(guān)聯(lián)企業(yè)之間形成的社會信任網(wǎng)絡(luò)。宏觀的社會資本是指企業(yè)與政府、社會公眾等產(chǎn)生的生產(chǎn)、交易關(guān)系以外的普遍性社會信任網(wǎng)絡(luò)。

科技型企業(yè)利用社會資本解決資金困境將為其發(fā)展提供重要助力，使其不再約束于債務(wù)性融資和權(quán)益性融資。對于社會資本的投資者來說，投資就是一種將資金放入社會中流動以此獲得資金的回報，依靠的是企業(yè)往年的收益情況而選擇是否有必要去投資，一旦確定投資那么企業(yè)則需要考慮為投資者帶來收益。［4］

（二）科技型企業(yè)社會資本的作用機制

科技型企業(yè)社會資本的作用機制一般通過信任、聲譽以及社會規(guī)范等形式影響融資的可獲得性。信任是人與人之間交往的基礎(chǔ)，融資也是依靠企業(yè)的信用機制來獲取資金。信任是一種不可或缺的優(yōu)良品質(zhì)，不僅僅體現(xiàn)在個人的身上，更能代表一個企業(yè)的整體的存在，讓投資人信任、讓股民信任、更是讓大眾信任。由此可見，發(fā)展資金的取得要以信任為基礎(chǔ)。聲譽是在信任的基礎(chǔ)之上贏取別人好評的信譽，聲譽機制可以反映出一個企業(yè)的可靠程度以及在競爭的同時可以有相對的優(yōu)勢，并會對企業(yè)的行為形成一些約束作用。聲譽機制是企業(yè)融資活動獲取發(fā)展資金的發(fā)展機制。社會規(guī)范是較為寬泛的行為，不局限于法律文件中的規(guī)定條文。規(guī)范行為存在于無形之中，可以有效地約束企業(yè)的交易行為，使企業(yè)不只是遵守法律更要遵守社會規(guī)范，避免發(fā)生違規(guī)行為。依據(jù)遵守者給予獎勵、違反者接受懲罰的規(guī)定來樹立規(guī)范機制。自覺遵守社會規(guī)范機制可以提高企業(yè)的聲譽，獲得更多的信任，而違反者會使聲譽下降，無法獲得更多的信任。

二、科技型企業(yè)的融資機制及融資效率

（一）科技型企業(yè)的融資機制

科技型企業(yè)的融資機制過程是通過資金的籌集、供給并分配的過程，資金構(gòu)成主要由融資主體、方式以及環(huán)境等構(gòu)成?？萍夹推髽I(yè)是資金投入較大的企業(yè)，其資金的供給主要是由金融市場、政府以及非金融機構(gòu)提供?？萍夹推髽I(yè)社會資本是通過信任機制、聲譽機制和社會規(guī)范機制對其融資機制發(fā)揮作用的。

信任是社會參與者能夠進行正常溝通交流的基礎(chǔ)，企業(yè)作為融資需求者需要與資金供給方之間建立信任。科技型企業(yè)的融資行為可以視作是一種信任，否則融資行為將無法進行。在獲得各種資金支持時，社會資本的信任機制成為科技型企業(yè)開展融資業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。但是，資金供給者對科技型企業(yè)盲目的信任也會帶來巨大危害，造成自身的資金損失，聲譽可以有效地抑制此種危害的出現(xiàn)。在社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)中，參與者的行為受到其他成員認可時，便會形成聲譽。聲譽機制對科技型企業(yè)的融資行為起到有效的約束作用，如果未能按照合同契約的規(guī)定履行義務(wù)，其違約信息將會被傳播，影響后續(xù)融資款項的獲得，反之在融資獲得性方面將會更加容易。除信任機制和聲譽機制外，社會規(guī)范機制如同法律一樣具有強大的約束力。在社會規(guī)范機制的作用下，遵守社會規(guī)范的科技型企業(yè)將會獲得獎勵，反之是懲罰。因此，社會規(guī)范機制亦會影響企業(yè)信任和聲譽，是影響企業(yè)融資的重要社會資本作用機制。

融資機制就是將資金融通到其他企業(yè)或金融市場上換取股份以及收益。在資金融通的過程中主要由融資方式、主體與環(huán)境等要素構(gòu)成。在現(xiàn)有的經(jīng)濟條件中，市場環(huán)境很難滿足企業(yè)間的競爭環(huán)境從而產(chǎn)生環(huán)境約束力。科技型企業(yè)就需要政府機構(gòu)的正確引導(dǎo)，應(yīng)用政策激勵的形式改善企業(yè)融資環(huán)境，優(yōu)化市場環(huán)境的運行，利用市場與政府機構(gòu)間的影響來形成市場良性的發(fā)展。

（二）科技型企業(yè)的融資效率分析

效率，簡而言之就是以有效的方式利用社會資源來滿足企業(yè)自身發(fā)展的需求?？萍夹推髽I(yè)在產(chǎn)品的研發(fā)方面需要消耗大量的時間、人力、物力以及財力進行研發(fā)并銷售。

1.外部因素影響科技型企業(yè)融資效率

財政支持、貸款貼息、基金支持等模式是政府部門扶持科技型企業(yè)的主要策略。而財稅政策也是常用手段，主要有減免稅、增值稅優(yōu)惠等，有效緩解企業(yè)的稅收負擔(dān)。政府制定的信貸政策、資金供給政策以及資本市場準入政策等扶持方案，增加了企業(yè)的融資來源方式，改善了企業(yè)的融資環(huán)境，有效地促進了科技型企業(yè)的融資效率。

金融市場主要通過其調(diào)節(jié)作用配置社會資本的去向和規(guī)模，利用資金的流動達到資金的優(yōu)化配置。金融市場利用資金的調(diào)節(jié)運行市場，企業(yè)可以向金融市場融資，改善企業(yè)資金短缺現(xiàn)狀，隨之以企業(yè)收益予以償還。金融市場發(fā)揮著金融中介與調(diào)節(jié)資金余缺的功能。就科技型企業(yè)而言，可以在金融市場中尋求適合自身發(fā)展需求的資本，以達到提高融資效率的目標(biāo)。金融市場可以有效地完善金融市場的資金流動效率，充分發(fā)揮金融市場機制。在金融市場的作用下，信貸機制可以發(fā)揮調(diào)節(jié)作用，利用市場調(diào)節(jié)發(fā)揮作用改善企業(yè)資金效率。

2.內(nèi)部因素影響科技型企業(yè)融資效率

影響科技型企業(yè)融資效率的內(nèi)部因素有很多，其中企業(yè)生命周期、資本構(gòu)成、盈利能力等對科技型企業(yè)融資效率影響顯著。

從科技型企業(yè)生命周期角度看，科技型企業(yè)在發(fā)展成熟時期，企業(yè)的制度規(guī)模較為完善，產(chǎn)品銷售也有較好的前景，同樣在市場上有很強的競爭力。尤其是在融資方面會更容易吸引風(fēng)險公司等投資方的融資。

從科技型企業(yè)的資本構(gòu)成的角度看，自有留存收益和資本溢價決定了融資方式和資金來源渠道，以資金來滿足企業(yè)的需求。當(dāng)企業(yè)的融資來源越多，能籌集到的資金可靠性越高。科技型企業(yè)通過優(yōu)化內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)提高企業(yè)融資效率。

從科技型企業(yè)盈利能力的角度看，科技型企業(yè)在成熟時期，可以獲取更多收益。企業(yè)可以利用收益發(fā)展企業(yè)的下一生產(chǎn)環(huán)節(jié)，盈利能力強的科技型企業(yè)一般更容易獲得信貸的社會資本的支持。

三、社會資本影響科技型企業(yè)融資效率

科技型企業(yè)社會資本融資機制主要受到市場、政府與社會機制的影響?？萍夹推髽I(yè)根據(jù)資金市場的競爭機制，充分利用市場的經(jīng)濟規(guī)律不斷改善市場對資金的配置效率，從而實現(xiàn)優(yōu)化資金資源，提高科技型企業(yè)融資效率。

（一）市場機制

在融資市場中存在資金需求和供給雙方的信息不對稱。社會資本可以通過作用于市場機制，改善信息不對稱程度，其改善路徑主要是科技型企業(yè)社會資本在一定程度上降低信貸融資的成本和違約風(fēng)險。

在信息不對稱情況下，科技型企業(yè)在獲取融資和信貸信息時需要付出高額費用。因為信貸交易一般是以信任作為基礎(chǔ)，在信息不完全狀態(tài)下，科技型企業(yè)向商業(yè)銀行進行融資一定程度降低了雙方的交易成本，進而降低科技型企業(yè)的融資成本，提高了融資效率?？萍夹推髽I(yè)在社會網(wǎng)絡(luò)中所建立企業(yè)的信任決定了其進行融資所需資金和融資效率。

對于科技型企業(yè)而言，信貸違約行為的出現(xiàn)會導(dǎo)致后期繼續(xù)進行銀行貸款的機會，進而影響其社會聲譽。同時，因為社會規(guī)范機制的存在，會導(dǎo)致科技型企業(yè)與社會中其他成員之間的融洽關(guān)系和相互合作的可能性。在信息不對稱狀態(tài)下，社會資本能有效地約束科技型企業(yè)，達到降低違約風(fēng)險和提升融資效率的效果。

（二）政府機制

良好的政企關(guān)系建立，可以使科技型企業(yè)獲得較好的聲譽。在聲譽機制作用下，信貸供給者將傾向于將資金授信于科技型企業(yè)。同時，科技型企業(yè)通過履行社會責(zé)任，逐步獲得政府信任，政府給予的資金支持力度將不斷增大。在聲譽機制的影響下，社會資本通過放大政府引導(dǎo)機制的效果顯現(xiàn)，企業(yè)融資效率逐步提升。

政府機制對于科技型企業(yè)融資可以起到一定的推進作用，也可以利用一系列的優(yōu)惠政策給予科技型企業(yè)最大的優(yōu)惠力度。稅收減免是政府部門的常用手段，政府減輕科技型企業(yè)稅負同時亦將從側(cè)面加強監(jiān)督，保障企業(yè)的資金鏈不會輕易斷裂。

科技型企業(yè)作為社會發(fā)展的重要力量，需要政府利用自身職能協(xié)助完成投融資活動?？萍夹推髽I(yè)的發(fā)展快速，在國內(nèi)經(jīng)濟中占有重要位置，也為國民經(jīng)濟帶來活力。就政府部門而言，除了給予科技型企業(yè)常規(guī)的政策支持以外，還可以為部分科技型企業(yè)提供信貸擔(dān)保，更加體現(xiàn)其重視程度。政府部門的支持到位，可以使得科技型企業(yè)有更多的市場競爭機會。同時，政府部門建立風(fēng)險補償政策，以積極的方式引導(dǎo)企業(yè)進行融資。

（三）社會機制

在社會機制方面，社會資本影響融資效率主要是可以降低民間金融融資的成本和加強民間金融融資的約束機制。

科技型企業(yè)選擇與民間金融機構(gòu)進行長期互動，可以加深民間金融機構(gòu)對科技型企業(yè)的了解。［5］長期互動關(guān)系的建立，可以促進資金的供給方民間金融機構(gòu)與需求方的長期互動接觸，讓資金供給方更加深入了解到科技型企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營模式、戰(zhàn)略規(guī)劃等方面的“外觀”以及企業(yè)的道德品質(zhì)和商業(yè)信譽等“內(nèi)在”要素。對科技型企業(yè)的這種認知和評價，影響其聲譽。科技型企業(yè)良好的聲譽可以轉(zhuǎn)化成無形的虛擬抵押，可以在一定程度上降低科技型企業(yè)在進行民間金融融資時的搜尋成本，大幅提升融資效率。

另外，社會規(guī)范機制的存在會使不按期履約的科技型企業(yè)喪失潛在融資機會，同時會在民間融資時付出高額代價。社會資本的社會機制能夠有效地抑制企業(yè)融資的機會主義傾向出現(xiàn)，進而降低違約風(fēng)險。社會規(guī)范機制促進了良好的社會關(guān)系的建立，形成約束機制且形成示范效應(yīng)。民間金融融資的約束機制的形成，社會信用關(guān)系得以改善，科技型企業(yè)融資效率進一步提升。

四、社會資本視域下完善科技型企業(yè)融資機制的策略分析

在社會資本的作用下，完善企業(yè)的融資機制能夠進一步加強企業(yè)的融資能力，逐步改善企業(yè)融資方式。融資環(huán)境時刻影響著企業(yè)資金，科技型企業(yè)的外部環(huán)境影響最主要的是政府、市場對于促進社會資本在企業(yè)中的積累。對于企業(yè)完善機制可以從企業(yè)內(nèi)部信任機制、外部商業(yè)信用機制等方面，引導(dǎo)企業(yè)良性發(fā)展。

（一）彌補市場機制缺陷，完善商業(yè)信用機制與發(fā)展商業(yè)信用融資模式

由政府機構(gòu)或財稅局牽頭建立信息完備的數(shù)據(jù)庫，作為資金供給方是否投資的重要依據(jù)，有利于減少企業(yè)融資時間，較少科技型企業(yè)融資難的現(xiàn)象。政府機構(gòu)設(shè)立商業(yè)信用公示欄，以防企業(yè)的失信度的加大。如果企業(yè)發(fā)生失信行為，將會被記入政府檔案，并進行公示公告，被融資機構(gòu)以及銀行加入“黑名單”，大大降低失信企業(yè)的商業(yè)信譽。［6］另外，進一步加大對失信相關(guān)責(zé)任人的懲罰力度。因為企業(yè)的失信大多均由責(zé)任人的主觀意愿所為，因此有必要對失信責(zé)任人的失信信息記錄存檔并公開。嚴厲的懲罰機制將提高失信成本，降低失信事件發(fā)生的概率，形成完善的外部商業(yè)信用機制，有益于科技型企業(yè)對資金的可獲得性的提升。

商業(yè)信用融資模式是科技型企業(yè)通過賒欠供應(yīng)商款項，獲得短暫性資金支持的融資模式。在外部資金獲取難度逐步增加的情況下，進行商業(yè)信用融資是一種較為穩(wěn)妥的選擇。在實施商業(yè)信用融資時，需要增強科技型企業(yè)與供應(yīng)商的關(guān)聯(lián)性?？萍夹推髽I(yè)應(yīng)當(dāng)與供應(yīng)商建立長效合作機制，為商業(yè)信用融資創(chuàng)造條件。同時利用獲得的資金不斷進行創(chuàng)新，保持在供應(yīng)鏈中生產(chǎn)出來的產(chǎn)品具有競爭優(yōu)勢，增加本身的商業(yè)信譽。

（二）優(yōu)化融資環(huán)境，加大政府政策支持力度

融資環(huán)境對科技型企業(yè)的融資效率的影響主要體現(xiàn)在當(dāng)?shù)卣恼邇A斜投入、稅收優(yōu)惠策略等方面。因此，需要政府將財政投入的資金進行合理地規(guī)劃，優(yōu)先選擇發(fā)展前景良好、潛力大的企業(yè)，摒棄“黑名單”企業(yè)，做到有效地規(guī)劃財政投入的方向。完善稅收優(yōu)惠政策，加大科技型企業(yè)的增值稅、消費稅、關(guān)稅等稅費的抵減力度?？萍夹推髽I(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品大多為價值量高的創(chuàng)新產(chǎn)品，在增值稅方面納稅較多，減少企業(yè)的稅賦有利于激發(fā)科技型企業(yè)的創(chuàng)新動力。

同時，科技型企業(yè)的發(fā)展還需要政府部門在財政方面的直接投入。一般來說，財政支持傾向于大型的科技型企業(yè)，對于更多的中小型科技企業(yè)來說，財政支持力度較弱。當(dāng)?shù)卣块T需要更加關(guān)注和財政傾斜中小型科技企業(yè)的融資需求，科技型企業(yè)才能整體健康可持續(xù)發(fā)展。

（三）推動民間金融市場發(fā)展，完善社會機制

通過降低市場準入門檻和推動民間金融組織改制等方式對民間金融機構(gòu)進行改革，將民間金融組織由“非正規(guī)化”轉(zhuǎn)向“正規(guī)化”。民間金融機構(gòu)的加入，增加了金融市場的競爭，會導(dǎo)致信貸資金利率降低，科技型企業(yè)將成為最終受益者。

民間金融機構(gòu)的進入，需要強有力的民間金融監(jiān)管體系，才能保證其健康有序發(fā)展，為企業(yè)的發(fā)展提供持續(xù)的資金支持。民間金融機構(gòu)可以設(shè)立行業(yè)協(xié)會，協(xié)會內(nèi)的企業(yè)共同約定形成規(guī)章，以增強自我監(jiān)督。另外，對于經(jīng)營活動較為簡單的民間金融機構(gòu)，可以在當(dāng)?shù)卣谋O(jiān)控下進行業(yè)務(wù)開展；對于經(jīng)營活動比較復(fù)雜的民間金融機構(gòu)，應(yīng)該交由銀監(jiān)會負責(zé)監(jiān)管。

建立民間金融機構(gòu)的預(yù)警機制和退出機制，可以有效地保證金融市場的健康發(fā)展，規(guī)避企業(yè)融資風(fēng)險。預(yù)警機制通過信貸雙方的信息詳細備案，導(dǎo)入人民銀行征信系統(tǒng)，及時識別風(fēng)險等級，實時監(jiān)測可能出現(xiàn)的風(fēng)險并發(fā)出預(yù)警。在民間金融機構(gòu)出現(xiàn)違法亂紀行為后，退出機制可以維護金融市場的正常運行，保護投資貸款者的合法權(quán)益。

五、結(jié)語

通過對科技型企業(yè)融資機制的深入分析可知，社會資本能夠提高融資效率，緩解融資約束。社會資本視角下，科技型企業(yè)的融資機制是通過信任機制、聲譽機制和社會規(guī)范機制實現(xiàn)的?？萍夹推髽I(yè)社會資本融資機制主要受到市場、政府與社會機制的影響。因此，科技型企業(yè)需要完善商業(yè)信用機制與發(fā)展商業(yè)信用融資模式、優(yōu)化融資環(huán)境與加大政府政策支持力度、推動民間金融市場發(fā)展與完善社會機制等策略。