喬敏健

（1.河北大學 經(jīng)濟學院， 河北保定 071002；2.中國社會科學院研究生院， 北京 102488）

一、問題提出

改革開放40多年來，中國的對外經(jīng)濟政策先后經(jīng)歷了“引進來”與“走出去”的不同階段，這一時期中國經(jīng)濟依靠傳統(tǒng)的粗放型增長方式實現(xiàn)了飛速增長，如今已經(jīng)穩(wěn)坐世界第二把交椅。不可否認，傳統(tǒng)的粗放型增長方式使得資本在地區(qū)、行業(yè)、部門之間的錯配問題十分突出。在國內(nèi)國際雙循環(huán)新發(fā)展格局下，中國經(jīng)濟正處于向高質(zhì)量發(fā)展階段轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵時期，糾正經(jīng)濟中的資本錯配，提高資本配置效率無疑是中國實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要途徑之一。中共十九大報告中明確指出在新時期對外開放中，需要堅持“引進來”與“走出去”并重。那么，“引進來”與“走出去”是否有助于提高資本配置效率，能否產(chǎn)生資本錯配糾正效應？

從資源配置理論看，外商企業(yè)投資（“引進來”）和對外直接投資（“走出去”）是實現(xiàn)資本在更大空間范圍內(nèi)配置的兩種重要途徑。在新時代中國全方位對外開放的背景下，系統(tǒng)分析“引進來”與“走出去”對資本配置效率的影響，能夠為中國實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供重要的經(jīng)驗支撐，對于不斷提升中國的話語權(quán)和國際影響力具有重要的現(xiàn)實意義。

基于此，筆者結(jié)合國內(nèi)外相關(guān)研究構(gòu)建“引進來”與“走出去”糾正資本錯配的理論框架，在測算得到中國大陸30個省份資本錯配程度的基礎上，通過構(gòu)建計量經(jīng)濟模型實證檢驗“引進來”與“走出去”的資本錯配糾正效應。

二、理論機制分析

（一）“引進來”與資本錯配的糾正

1.加劇市場競爭：從微觀經(jīng)濟學市場競爭理論的角度看，外資企業(yè)數(shù)目在“引進來”政策的影響下不斷增加，使得本國企業(yè)的競爭者增多，市場的競爭程度隨之增強（白俊紅和劉宇英，2018[1]；渠慎寧和夏杰長，2011[2]）。在激烈的市場競爭中，效率低的企業(yè)會被市場淘汰，而效率高的企業(yè)得以繼續(xù)存活。由于資本供給相對于企業(yè)需求的不足，使得資本在市場競爭的作用下由低效率的企業(yè)或部門流向高效率的企業(yè)或部門。該過程顯然會促進市場中資本配置效率的提高，產(chǎn)生資本錯配糾正效應。

2.技術(shù)溢出效應：從技術(shù)層面看，外商投資通常會產(chǎn)生一定的技術(shù)溢出效應 （Grg&Greenaway，2004[3]；賈妮莎和雷宏振，2019[4]；Sadik&Bolbol，2001[5]），即“引進來”這一過程為本土企業(yè)學習外資企業(yè)先進的技術(shù)和管理經(jīng)驗提供了便利，這將有助于本土企業(yè)不斷提升自身的技術(shù)水平，進而實現(xiàn)生產(chǎn)效率的提升，對本土企業(yè)提高資本配置效率產(chǎn)生積極影響，達到糾正資本錯配的效果。

3.彌補資本短缺：關(guān)于“引進來”有助于彌補資本短缺的表述最早可追溯至Chenery H.B.（1968）[6]提出的“兩缺口模型”，該模型指出一國（地區(qū)）的經(jīng)濟發(fā)展需要儲蓄缺口與外匯缺口保持大致均衡，當缺口存在時，通過引進外商投資是經(jīng)濟實現(xiàn)均衡發(fā)展的最佳選擇?；诖?，可以認為當一國（地區(qū)）存在資本短缺問題時，通過“引進來”有助于形成合理的資本配置結(jié)構(gòu)，糾正資本錯配。

（二）“走出去”與資本錯配的糾正

1.邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移：著名經(jīng)濟學家小島清（1987）[7]在分析20世紀70年代日本對外直接投資行為時，提出了“邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移理論”。其核心思想為：母國以對外直接投資形式進行對外直接投資的產(chǎn)業(yè)是其在本國處于比較劣勢的產(chǎn)業(yè)（即邊際產(chǎn)業(yè)），20世紀70年代日本海外直接投資遵循 “資源密集型產(chǎn)業(yè)→勞動密集型產(chǎn)業(yè)→重化工業(yè)”的轉(zhuǎn)移次序。從資本配置的角度看，以對外直接投資的形式將國內(nèi)“邊際產(chǎn)業(yè)”或“夕陽產(chǎn)業(yè)”向海外轉(zhuǎn)移，能夠促進資本等生產(chǎn)要素從低效率部門轉(zhuǎn)至高效率部門，依此為路徑可以起到糾正資本錯配的作用（Hiley&Mark，1999[8]；周新生，2009[9]）。

2.逆向技術(shù)溢出：國際投資領域?qū)ⅰ澳嫦蚣夹g(shù)溢出效應”表述為，一國（地區(qū)）通過對外直接投資形式到東道國進行生產(chǎn)經(jīng)營而對母國技術(shù)水平產(chǎn)生促進作用。國際經(jīng)濟學術(shù)界認為，一國（地區(qū)）進行對外直接投資會提高本國企業(yè)的技術(shù)復雜度（楊連星和劉曉光，2016[10]；趙偉等，2006[11]），提高本土的全要素生產(chǎn)率（白潔，2009[12]）。這些過程的實現(xiàn)將有助于提高資本的配置效率，產(chǎn)生資本錯配糾正效應。

3.資本整合范圍擴大：從空間范圍看，對外直接投資使得資本等生產(chǎn)要素的流動范圍由國內(nèi)擴大至海 外 （Herrigel G,et al.，2013[13]；賈妮莎和申晨，2016[14]）。在要素市場上，資本等生產(chǎn)要素在更大的空間范圍內(nèi)流動，將會增強要素市場的競爭程度，在市場機制的作用下，資本等生產(chǎn)要素由低效率部門流向高效率部門。顯然，這將有助于提高資本配置效率。

通過上述分析，可以得到“引進來”與“走出去”糾正資本錯配的機制，如圖1所示。

圖1 “引進來”與“走出去”糾正資本錯配的機制

以中國大陸30個省份為研究對象，考察“引進來”與“走出去”對資本錯配的影響，基于上述機制分析，提出假說1：

假說1：“引進來”與“走出去”能夠起到糾正資本錯配的效果。

從中國各省份的發(fā)展狀況來看，既包括北京、上海等世界一流的國際化大都市，也包括新疆、寧夏等發(fā)展較滯后的西部省份。從理論上看，中國東部省份和中西部省份的資本供給存在異質(zhì)性，這可能使得“引進來”與“走出去”對東部地區(qū)和中西部地區(qū)的資本錯配糾正存在差異性。中西部地區(qū)對外開放程度較低且資本供給相對短缺，“引進來”與“走出去”對其提高資本配置效率的影響可能更顯著，而對東部地區(qū)的影響可能并不明顯。由此提出假說2：

假說2：“引進來”與“走出去”對于不同地區(qū)資本配置效率具有異質(zhì)性影響。

三、資本錯配程度測算

（一）測度方法選擇

關(guān)于錯配問題的測度方法，目前學術(shù)界尚未達成共識。 Restuccia&Rogerson（2013）[15]將其概括為直接測度和間接測度。其中，直接測度方法通過對投入要素的扭曲程度進行測度，表示單位要素邊際產(chǎn)出的不對等程度；間接測度方法則是對扭曲表征的結(jié)果進行測度，用實際結(jié)果（常用全要素生產(chǎn)率、市場化指數(shù)等）與最優(yōu)狀態(tài)的偏離程度表示。其中，直接測度法關(guān)注于要素的投入過程，而間接測度法則將要素的投入過程視為“黑箱”，其關(guān)注的焦點為要素投入的結(jié)果。相比之下，直接測度方法對于資源錯配衡量的準確度更高，基于此考量，通過直接測度方法完成對中國各省份資本錯配程度的測度。

柯布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)作為經(jīng)濟活動中應用最為廣泛的一種函數(shù)常用來刻畫經(jīng)濟體的生產(chǎn)行為， 施炳展和冼國明 （2012）[16]、Hsieh&Klenow（2009）[17]、楊帆和徐長生（2009）[18]、李思龍和郭麗虹（2018）[19]等均以該函數(shù)為基礎，對資本錯配程度進行了分析。筆者假定中國各省份通過柯布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)進行生產(chǎn)：

其中，Yit表示省份 i的產(chǎn)出，Kit、Lit分別表示資本投入、勞動投入，Ait表示影響產(chǎn)出的隨機因素（企業(yè)的生產(chǎn)率），αs和βs分別表示資本和勞動的產(chǎn)出彈性。

在生產(chǎn)過程中，決策者通過權(quán)衡資本Kit和勞動Lit的投入，以求實現(xiàn)利潤（πit）的最大化：

其中，Rt表示資本的租金率，wit表示工人的工資率。

在實際生產(chǎn)過程中，由于資本價格被扭曲，會直接導致企業(yè)的產(chǎn)出損失?；诖?，可以對（2）式進行修正，得到：

其中，τYit為產(chǎn)出損失，τit為資本錯配指數(shù)。通過計算，可得各省份的資本錯配指數(shù)為：

其中，τit值越大則說明資本錯配程度越嚴重。

（二）變量與指標情況說明

1.產(chǎn)出水平（Y）：柯布道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)中，Y表示產(chǎn)出，以各省份的GDP來衡量其產(chǎn)出狀況。

2.資本投入（K）：根據(jù)柯布道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)的定義，一般用固定資產(chǎn)凈值衡量資本的投入狀況，根據(jù)數(shù)據(jù)的可獲得性，用金融資本作為固定資產(chǎn)凈值的代理變量，表征各省份生產(chǎn)過程中的資本投入狀況。

3.勞動投入（L）：以各省份城鎮(zhèn)就業(yè)人數(shù)代表勞動投入情況。

4.資本租金率 （R）：參照 Hsieh and Klenow（2009）[17]、龔關(guān)和胡關(guān)亮（2013）[20]、祝樹金和趙玉龍（2017）[21]等人的研究，將資本的租金率設定為10%。

5.工資率（w）：為各省份職工工資水平。

（三）模型構(gòu)建

得到（4）式中各省份的資本錯配指數(shù)τit的關(guān)鍵在于得到資本和勞動的產(chǎn)出彈性，即αs和βs。

通過對式（1）取自然對數(shù)，并在模型中加入個體固定效應（μi）和時間固定效應（λt），得到模型（I）：

模型（I）中，i表示各省份，t=2008，2009，……，2019，εit表示隨機擾動項，其余變量與前文一致。以2008—2019年中國30個省份的數(shù)據(jù)為樣本，通過固定效應模型對模型（I）進行回歸，得到式（5）：

根據(jù)式（5）的估計結(jié)果可知，資本的產(chǎn)出彈性為0.5452，勞動產(chǎn)出彈性0.1912。

（四）測算結(jié)果分析

將相關(guān)數(shù)據(jù)代入式（4）得到2008—2019年中國各省份的資本錯配指數(shù)如表1所示。

表1 2008—2019年中國各省份資本錯配指數(shù)

由表1中的測算結(jié)果可知：（1）2008—2019年中國僅廣東、浙江、上海和北京四個省份的資本錯配程度呈現(xiàn)出一定幅度的上升趨勢，大部分省份的資本錯配指數(shù)均出現(xiàn)了不同程度的降低，表明在該時期中國的資本配置效率呈提升態(tài)勢；（2）從省域?qū)用婵矗煌》葙Y本錯配程度的差異性顯著，從 2008—2019年各省份資本錯配指數(shù)的均值看，黑龍江省的資本錯配程度最高，為 99.99，山西省次之為94.54，上海市的資本錯配程度最低為45.54。

更進一步，將中國各省份以地區(qū)進行劃分，取各年度各省份資本錯配程度的平均值，得到東部地區(qū)（北京、天津、河北、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東和海南）和中西部地區(qū)（山西、內(nèi)蒙古、安徽、江西、河南、湖北、湖南、廣西、重慶、四川、貴州、云南、陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆）2008—2019 年各地區(qū)資本錯配程度的變化情況如圖2所示。

圖2 2008—2019年中國各地區(qū)的資本錯配程度變化情況

由圖2中各地區(qū)資本錯配程度的變化情況可知，2008年以來，無論是從整體角度看，還是具體到東部地區(qū)和中西部地區(qū)，資本錯配程度均呈逐年降低的態(tài)勢，但中西部地區(qū)下降的幅度更大，其資本錯配指數(shù)由2008年的96.47逐年降至2019年的61.67，同期東部地區(qū)由63.02降至52.85。

四、研究設計

（一）模型構(gòu)建

根據(jù)研究內(nèi)容，構(gòu)建計量經(jīng)濟模型（II），檢驗“引進來”與“走出去”的資本錯配糾正效應：

模型（II）中，lnτit表示各省份資本錯配程度的對數(shù)值，lnfdiit為外商企業(yè)投資額的對數(shù)值，lnofdiit為對外直接投資規(guī)模的對數(shù)值，Гmt為其他控制變量；ωi為個體固定效應，ut為時間固定效應，ρit為隨機擾動項；其中i表示本研究選取的中國30個省份；t=2008，2009……，2019。

（二）變量與指標的說明

1.被解釋變量（lnτ）：為各省份的資本錯配指數(shù)的對數(shù)值，通過前文的測算得到。

2.核心解釋變量

（1）“引進來”：以中國各省份外商企業(yè)投資總額的對數(shù)值（lnfdi）表征各省份“引進來”的水平，數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局。

（2）“走出去”：以各省份對外直接投資（流量）規(guī)模的對數(shù)值（lnofdi）作為“走出去”水平的代理變量，數(shù)據(jù)來源于《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》。

3.控制變量

（1）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（ind）：配第·克拉克定理[22]指出，一國（地區(qū)）產(chǎn)業(yè)發(fā)展遵循“第一產(chǎn)業(yè)→第二產(chǎn)業(yè)→第三產(chǎn)業(yè)”的演進歷程。一國（地區(qū)）的資本配置效率會隨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的逐步優(yōu)化而相應提高。考慮到中國目前絕大多數(shù)省份的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)類型為 “二三一”型，以各省份第二次產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重對其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)狀況進行控制。

（2）金融業(yè)發(fā)展水平（fdl）：從經(jīng)濟發(fā)展歷程看，隨著經(jīng)濟發(fā)展階段的躍升，一國（地區(qū)）的金融業(yè)發(fā)展水平會相應提高，且其對資本配置效率的提升也是大有裨益的。有鑒于此，以金融業(yè)增加值占GDP的比重來控制各省份的金融業(yè)發(fā)展水平。

（3）科技水平（tech）：從經(jīng)濟學理論的角度看，技術(shù)水平對一國（地區(qū)）的經(jīng)濟發(fā)展具有不可替代的作用，較高的科技水平有助于經(jīng)濟發(fā)展向高級階段演進，起到促進資本配置效率提高的效果。用各省份技術(shù)合同成交額占GDP的比重對技術(shù)水平進行控制，通常情況下一省技術(shù)合同成交額占GDP的比重越高表明其科技水平也相應越高。

（4）貿(mào)易開放度（trade）：Melitz（2003）[23]從企業(yè)異質(zhì)性的角度指出，在開放的貿(mào)易條件下，低效率的企業(yè)會從激烈的市場競爭中退出，而高效率的企業(yè)會繼續(xù)存活。從資本配置的角度看，這一過程會使得資本從低效率的部門流向高效率的部門。用進出口貿(mào)易總額占GDP的比重對各省份的貿(mào)易開放度進行控制。

（5）政府財政支出（fex）：長期以來，中國東部省份由于獨特的地理位置優(yōu)勢和較早的對外開放歷史，致使其經(jīng)濟發(fā)展狀況顯著優(yōu)于中西部地區(qū)。在此背景之下，加大對中西部省份的政策支持，促進其經(jīng)濟發(fā)展階段躍升，便成為縮小其與東部地區(qū)差距的重要手段?；诖耍谜斦С龊饬空恼咧С譅顩r。

上述變量除特殊說明外均來源于中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫，各變量的主要描述性統(tǒng)計如表2所示：

表2 主要變量的描述性統(tǒng)計

（三）實證結(jié)果

以2008—2019年中國大陸30個省份的面板數(shù)據(jù)為研究樣本，在實證研究中通常以混合OLS、固定效應模型和隨機效應模型完成對面板數(shù)據(jù)模型的估計。實證研究結(jié)論表明，當模型設計存在遺漏變量時，混合OLS會產(chǎn)生較大的估計偏誤，隨機效應模型嚴苛的限制條件使其在操作過程中難度較大，相對而言固定效應模型可以將不隨時間變化的變量固定起來，能夠有效降低因變量遺漏產(chǎn)生的估計偏誤，基于此選用固定效應估計方法對模型（II）進行估計。此外，Hausman檢驗也強烈拒絕使用隨機效應模型。

在具體的分析過程中，從如下兩個維度展開：其一，從中國省級整體視角分析“引進來”與“走出去”對資本錯配的影響；其二，考慮到各省份資本錯配程度的異質(zhì)性，將涉及的30個省份根據(jù)地區(qū)進行劃分，考察“引進來”與“走出去”對資本錯配的異質(zhì)性影響。

1.“引進來”與“走出去”對資本錯配糾正的整體影響

運用30個省份的面板數(shù)據(jù)對模型（II）進行估計，得到“引進來”與“走出去”對資本錯配糾正的整體影響效果如表3所示。

表3 “引進來”與“走出去”對資本錯配糾正的整體影響

從表3中的回歸結(jié)果看，核心解釋變量“引進來”（lnfdi）和“走出去”（lnofdi）基本通過統(tǒng)計顯著性檢驗，且符號均為負。由此表明，從整體上看，外商企業(yè)投資的流入以及中國對外直接投資的增加均有助于降低資本錯配的程度，即“引進來”與“走出去”能夠?qū)Y本錯配糾正產(chǎn)生積極影響。控制變量中，貿(mào)易開放程度（ind）和政府財政支出（fex）也均具有統(tǒng)計顯著性，即中國擴大貿(mào)易開放程度和增加政府財政支出對資本錯配的糾正具有顯著的正向影響。

2.“引進來”與“走出去”對資本錯配糾正的異質(zhì)性影響

為判別 “引進來”與“走出去”對資本錯配糾正的異質(zhì)性影響，進一步從東部地區(qū)省份和中西部地區(qū)省份兩個維度進行分析，分別以此為樣本對模型（II）進行回歸，得到的回歸結(jié)果分別如表4和表5所示。

表4 東部地區(qū)“引進來”與“走出去”對資本錯配糾正的影響

表5 中西部地區(qū)“引進來”與“走出去”對資本錯配糾正的影響

表4中，核心解釋變量“引進來”（lnfdi）和“走出去”（lnofdi） 均未通過統(tǒng)計顯著性檢驗，該結(jié)果表明：對于中國東部省份而言，對外直接投資和外商企業(yè)投資對于糾正東部省份資本錯配的效果并不明顯。

由表5中西部地區(qū)“引進來”與“走出去”對資本錯配糾正的效果看，核心解釋變量外商企業(yè)投資（lnfdi）和對外直接投資（lnofdi）均通過檢驗，其系數(shù)符號均為負，即“引進來”與“走出去”對中西部地區(qū)糾正資本錯配具有積極影響。

綜合來看，“引進來”與“走出去”戰(zhàn)略的協(xié)調(diào)配合對于糾正中西部地區(qū)的資本錯配具有積極影響，但對東部地區(qū)的資本配置效率提升的影響并不明顯。

（四）實證結(jié)果分析

通過前文的分析可以得到“引進來”和“走出去”與資本錯配糾正的關(guān)系為：從整體視角看，“引進來”與“走出去”具有顯著的資本錯配糾正效應，即“引進來”與“走出去”戰(zhàn)略有助于提升中國的資本配置效率。具體到不同地區(qū)看，“引進來”與“走出去”的資本錯配糾正效應存在異質(zhì)性，其中中西部地區(qū)資本配置效率的提升需要“引進來”與“走出去”的協(xié)調(diào)配合，但該戰(zhàn)略對于東部地區(qū)糾正資本錯配的效果并不明顯。

結(jié)合中國地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展狀況看，導致上述結(jié)論的主要原因大致包括以下幾個方面：其一，從“兩缺口模型”看，資本短缺問題在中國中西部地區(qū)較為突出，長期以來由于其在地理位置上處于劣勢，加之對外開放的時間也相對較短，致使其經(jīng)濟發(fā)展受到嚴重制約，客觀上導致中西部地區(qū)存在較大的資本需求缺口，該原因使得“引進來”對其糾正資本錯配的效果明顯；從市場競爭和技術(shù)溢出的角度看，中西部地區(qū)的市場化程度和技術(shù)水平均滯后于東部地區(qū)，隨著外資企業(yè)“引進來”，會推進其市場化進程，加劇企業(yè)之間的競爭程度，促使資本由低效率部門向高效率部門轉(zhuǎn)移，達到糾正資本錯配的目的。其二，從資本配置的空間范圍看，中西部地區(qū)通過對外直接投資和引進外商投資有助于實現(xiàn)資本在更大空間范圍的優(yōu)化配置。此外，從“走出去”的企業(yè)來看，中西部地區(qū)長期以來因不具備區(qū)位優(yōu)勢，導致其技術(shù)水平明顯滯后于東部省份，在雙循環(huán)新發(fā)展格局下，中西部省份通過“走出去”將有助于充分發(fā)揮“逆向技術(shù)溢出效應”，達到提高其資本配置效率的效果。此外，中西部省份通過“走出去”的方式實現(xiàn)“邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移”，化解過剩產(chǎn)能將有助于糾正該地區(qū)的資本錯配問題（程俊杰，2015[24]）。

五、穩(wěn)健性檢驗

（一）反向因果

前文通過固定效應模型檢驗了“引進來”與“走出去”糾正資本錯配的效果，固定效應模型在一定程度上降低了遺漏變量導致的估計偏誤，但是反向因果問題可能依舊存在。為此，借鑒李培馨（2014）[25]等人的研究方法，將核心解釋變量和控制變量均做滯后一期處理，在此基礎上對模型（II）重新進行估計，估計結(jié)果如表6所示。

表6 反向因果檢驗

表6中的回歸結(jié)果顯示：（1）從整體的角度看，“引進來”與“走出去”有助于提升中國的資本配置效率；（2）“引進來”與“走出去”能夠糾正中西部地區(qū)的資本錯配。該結(jié)論與前文基本一致。

（二）異常值影響

文中涉及的30個省份中，既包括經(jīng)濟發(fā)展水平層次高的東部沿海省份，也包括發(fā)展水平相對滯后的西部內(nèi)陸省份，資本錯配程度的差異可能會使得研究結(jié)論產(chǎn)生偏誤，過高或過低的估計“引進來”與“走出去”對資本錯配糾正的影響?；诖?，將涉及的變量做1%和99%的縮尾處理，在此基礎上對模型（II）進行估計，估計結(jié)果如表7所示。

表7 異常值檢驗

表7中的回歸結(jié)果也基本與前文的結(jié)論一致，即全樣本和中西部地區(qū)樣本中 “引進來”（lnfdi）與“走出去”（lnofdi）對糾正資本錯配的影響均具有統(tǒng)計顯著性。

通過上述的穩(wěn)健性檢驗，可以認為筆者的研究結(jié)論具有科學性與可信性。

六、結(jié)論與啟示

（一）結(jié)論

通過上述分析可得如下結(jié)論：（1）中國各省份資本錯配程度的差異性較大，中西部地區(qū)省份的資本錯配程度明顯高于東部省份；（2）從整體上看，“引進來”與“走出去”有助于糾正各省份的資本錯配問題；（3）從異質(zhì)性的角度看，在新發(fā)展格局下“引進來”與“走出去”有助于糾正中西部省份的資本錯配問題，但其對東部省份的影響并不明顯。

（二）啟示

1.合理有序的引導中國中西部省份企業(yè)“走出去”

長期以來，中國中西部省份因不具備地理位置優(yōu)勢，導致其產(chǎn)能過剩問題突出，資本配置效率較低。在雙循環(huán)新發(fā)展格局下，政府需要積極引導中西部省份“走出去”，引導中資企業(yè)合理有序地到海外發(fā)達的國家投資設廠，實現(xiàn)資本在更大的空間范圍內(nèi)優(yōu)化配置，并充分利用“走出去”企業(yè)的 “逆向技術(shù)溢出”效應，解決其存在的資本錯配問題；與此同時，需要以“走出去”企業(yè)為媒介，在國際范圍樹立中國的好形象，不斷提升中國的話語權(quán)和影響力，實現(xiàn)“走出去”與資本配置效率提升的協(xié)同發(fā)展。

2.支持中西部地區(qū)擴大外資引入規(guī)模

中國東部地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展經(jīng)歷了由 “引進來”到“走出去”這一實現(xiàn)經(jīng)濟高速發(fā)展的進程，而廣大中西部地區(qū)在地理位置上的劣勢使其 “引進來”的規(guī)模、質(zhì)量始終處于相對較低的水平。在新發(fā)展格局下中國政府需要切實關(guān)注中西部地區(qū)的 “引進來”，需要采取有力的措施引導外資企業(yè)到中西部省份經(jīng)營生產(chǎn)，助力其提高資本配置效率。與此同時，中西部地區(qū)也需要通過采取有力的措施推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，并切實關(guān)注科技水平的提升。

3.關(guān)注“引進來”與“走出去”對資本配置效率的影響差異

從實證分析的結(jié)論看，“引進來”與“走出去”戰(zhàn)略對東部省份與中西部省份提高資本配置效率存在差異，這就在客觀上要求中國切實關(guān)注“引進來”與“走出去”對不同地區(qū)資本配置效率的影響差異，在國內(nèi)國際雙循環(huán)的新發(fā)展格局下，中國政府需要采取必要的措施引導資本按需分配，發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，實現(xiàn)資本配置效率的提升。