劉彥華

一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議是我國(guó)規(guī)格最高的經(jīng)濟(jì)會(huì)議，也是判斷當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和定調(diào)第二年宏觀經(jīng)濟(jì)政策最權(quán)威的風(fēng)向標(biāo)。2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)2022年經(jīng)濟(jì)工作進(jìn)行了全面部署，“穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)”的工作總基調(diào)得以明確。

不過，如何穩(wěn)，如何進(jìn)，仍有討論空間。

縱覽近些年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議公報(bào)，“穩(wěn)中求進(jìn)”一詞并不陌生，這已是中央連續(xù)第11年將其設(shè)定為來(lái)年經(jīng)濟(jì)工作的總基調(diào)。不過，與往年不同的是，這一次，在“穩(wěn)中求進(jìn)”的前面多了四個(gè)字“穩(wěn)字當(dāng)頭”。

“穩(wěn)字當(dāng)頭”的邏輯起點(diǎn)是需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。

2021年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)堅(jiān)韌向上，亮點(diǎn)紛呈。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，初步核算，2021年全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）超114萬(wàn)億元，按不變價(jià)格計(jì)算，比上年增長(zhǎng)8.1%，兩年平均增長(zhǎng)5.1%;全年全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值比上年增長(zhǎng)9.6%，兩年平均增長(zhǎng)6.1%。其中，高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)增加值分別增長(zhǎng)18.2%、12.9%，增速分別比規(guī)模以上工業(yè)快8.6、3.3個(gè)百分點(diǎn)。新能源汽車、工業(yè)機(jī)器人、集成電路、微型計(jì)算機(jī)設(shè)備產(chǎn)量分別增長(zhǎng)145.6%、44.9%、33.3%、22.3%。;服務(wù)業(yè)持續(xù)恢復(fù)，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)增勢(shì)良好。其中，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，住宿和餐飲業(yè)，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)增加值比上年分別增長(zhǎng)17.2%、14.5%、12.1%;全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額440823億元，比上年增長(zhǎng)12.5%，兩年平均增長(zhǎng)3.9%。其中，升級(jí)類消費(fèi)需求持續(xù)釋放，限額以上單位金銀珠寶類、文化辦公用品類商品零售額分別增長(zhǎng)29.8%、18.8%;固定資產(chǎn)投資保持增長(zhǎng)。高技術(shù)制造業(yè)中，電子及通信設(shè)備制造業(yè)、計(jì)算機(jī)及辦公設(shè)備制造業(yè)投資分別增長(zhǎng)25.8%、21.1%。高技術(shù)服務(wù)業(yè)中，電子商務(wù)服務(wù)業(yè)、科技成果轉(zhuǎn)化服務(wù)業(yè)投資分別增長(zhǎng)60.3%、16.0%;全年貨物進(jìn)出口總額391009億元，比上年增長(zhǎng)21.4%。其中，出口217348億元，增長(zhǎng)21.2%;進(jìn)口173661億元，增長(zhǎng)21.5%;就業(yè)形勢(shì)總體穩(wěn)定，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率降低。全年城鎮(zhèn)新增就業(yè)1269萬(wàn)人，比上年增加83萬(wàn)人。全年全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率平均值為5.1%，比上年平均值下降0.5個(gè)百分點(diǎn);全年全國(guó)居民人均可支配收入35128元，比上年名義增長(zhǎng)9.1%，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)8.1%，與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本同步。

但是，值得注意的是，自2021年三季度開始，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯在增加。三季度GDP同比增速已回落至4.9%，而這一數(shù)字在二季度高達(dá)7.9%。

北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長(zhǎng)劉俏、北京大學(xué)光華管理學(xué)院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)系副教授顏色分析認(rèn)為，內(nèi)需尤其是投資不足是經(jīng)濟(jì)下行壓力增大的主要原因。2021年下半年以來(lái)，我國(guó)局部疫情反復(fù)、居民收入受損以及行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管背景下，消費(fèi)恢復(fù)較為坎坷。與此同時(shí)，能耗雙控政策等短期政策落實(shí)上的失誤拖累制造業(yè)投資，地產(chǎn)嚴(yán)監(jiān)管政策使得房地產(chǎn)投資難以發(fā)力，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備不足和財(cái)政后置問題導(dǎo)致基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資不及預(yù)期，上述諸多因素共同導(dǎo)致投資不足。

中國(guó)政策科學(xué)研究會(huì)常務(wù)理事、經(jīng)濟(jì)政策委員會(huì)副主任徐洪才則認(rèn)為，當(dāng)前需求收縮的大背景是全球通脹壓力加大，大宗商品持續(xù)供不應(yīng)求，帶動(dòng)中下游的制造業(yè)成本上升，企業(yè)需求普遍減弱。加上美聯(lián)儲(chǔ)為應(yīng)對(duì)通脹已宣布加息，需求進(jìn)一步收緊。而供給受到?jīng)_擊，主要是受到疫情導(dǎo)致的供應(yīng)鏈?zhǔn)茏枰约爸忻澜?jīng)貿(mào)關(guān)系等因素影響。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所副所長(zhǎng)、國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任張明則提醒，2021年的固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速前高后低，三大固定資產(chǎn)投資中，基建投資累計(jì)同比增速下滑最快，其最重要的原因是，大部分地區(qū)地方政府債務(wù)壓力高企，還本付息壓力巨大，沒有足夠財(cái)力用于基建投資。

需求收縮與供給沖擊疊加，預(yù)期轉(zhuǎn)弱已成共識(shí)。

2021年全年增長(zhǎng)8.1%這個(gè)結(jié)果，與之前上海財(cái)經(jīng)大學(xué)高等研究院“中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)”課題組、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所等國(guó)內(nèi)多個(gè)專家和機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)基本一致。

不過，對(duì)于2022年中國(guó)GDP增速表現(xiàn)的預(yù)測(cè)，人們出現(xiàn)了一些分歧。國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)為5.6%，世界銀行給出的答案是5.1%，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院《經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書》預(yù)計(jì)可達(dá)5.3%左右，清華大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想與實(shí)踐研究院認(rèn)為，做得好則有望保持在5.8%的較高增速，但同時(shí)也必須做好各種因素疊加、經(jīng)濟(jì)增速下滑到4.9%的準(zhǔn)備。交通銀行金融研究中心預(yù)計(jì)將回落至5%左右。

清華大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想與實(shí)踐研究院發(fā)布的《走出疫情，穩(wěn)字當(dāng)頭》報(bào)告指出，影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的潛在風(fēng)險(xiǎn)主要有四個(gè)：一是疫情反彈與擴(kuò)散仍存在較高不確定性，病毒仍在不斷演化與變異，人類對(duì)病毒的認(rèn)識(shí)也還不夠完善。二是金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)累積。其中，債券違約規(guī)模擴(kuò)大，信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步暴露，2022年房地產(chǎn)美元債集中到期，恐引發(fā)匯率壓力和金融風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)別地方政府隱性債務(wù)過大，可能降低地方財(cái)政支出強(qiáng)度，影響地方財(cái)政和公共服務(wù)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，降低固定資產(chǎn)投資強(qiáng)度，錯(cuò)配信貸資源。三是2022年的房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)存在進(jìn)一步分化的可能。四是國(guó)際形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜。低收入國(guó)家疫苗接種率低，面對(duì)病毒變異，疫情控制存在不確定性。發(fā)達(dá)國(guó)家和大部分新興市場(chǎng)國(guó)家產(chǎn)出水平恢復(fù)，將對(duì)我國(guó)出口企業(yè)形成較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。疊加RCEP因素，疫情后產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)上升，增加中國(guó)鋼鐵、汽車零部件行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。美國(guó)貨幣政策變化也將增加人民幣匯率較快貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)銀行研究院則認(rèn)為，從國(guó)際上看，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、疫情陰霾揮之不去、供應(yīng)鏈修復(fù)路漫漫、國(guó)際政經(jīng)格局加速演變，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的外部環(huán)境依然復(fù)雜多變，外貿(mào)出口存在減速壓力。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響依然存在;樓市預(yù)期發(fā)生方向性改變，地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難增大，投資增長(zhǎng)面臨的掣肘因素較多;結(jié)構(gòu)性就業(yè)壓力增大、收入增速放緩、市場(chǎng)預(yù)期不穩(wěn)，消費(fèi)恢復(fù)依然面臨諸多困難。但與此同時(shí)，進(jìn)入新發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)加速轉(zhuǎn)變，新動(dòng)能加快培育，創(chuàng)新已成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展新引擎，綠色低碳轉(zhuǎn)型將為中長(zhǎng)期發(fā)展提供新動(dòng)能，中國(guó)經(jīng)濟(jì)邁向高質(zhì)量發(fā)展的大方向不會(huì)改變。因此，它的總體判斷是，2022?年外需增長(zhǎng)放緩、內(nèi)需短期或難以補(bǔ)位，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，形勢(shì)要比?2021?年嚴(yán)峻。

“我們需要維持中高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”劉俏和顏色根據(jù)當(dāng)前的趨勢(shì)和政策力度，預(yù)計(jì)2022年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⒒芈涞?%左右。但是，他們同時(shí)強(qiáng)調(diào)，5%左右的增速水平恐無(wú)法實(shí)現(xiàn)我國(guó)全年的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)。理由是，首先，2021年全年經(jīng)濟(jì)增速有望達(dá)到8%，如果2022年全年僅有5%的增速，意味著經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)大幅波動(dòng)，不利于宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行，也不利于經(jīng)濟(jì)主體形成穩(wěn)定的預(yù)期。其次，我國(guó)2022年將面臨較大的就業(yè)和民生保障壓力，需要維持理想的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。再次，2022年全球經(jīng)濟(jì)尤其是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體或進(jìn)一步復(fù)蘇，為了在全球競(jìng)爭(zhēng)尤其是中美競(jìng)爭(zhēng)中保持優(yōu)勢(shì)，縮短與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的差距，也需要維持中高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。由此，劉俏和顏色分析認(rèn)為，2022年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速需要保持在5.5%左右或者更高的水平。

能否實(shí)現(xiàn)較為樂觀的增長(zhǎng)，清華大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想與實(shí)踐研究院認(rèn)為取決于五個(gè)重要方面：一是疫情反彈能否得到精準(zhǔn)有效的抑制;二是房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)能否有效化解;三是市場(chǎng)主體活力能否有效釋放;四是碳減排考核過程中能否準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)和把握碳達(dá)峰、碳中和的短期任務(wù)和長(zhǎng)期目標(biāo);五是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的精神能否得到真正有效落實(shí)。

宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)一步發(fā)力，被寄予厚望。劉俏和顏色直言，穩(wěn)增長(zhǎng)在短期內(nèi)是政策制定的核心目標(biāo)。在他們看來(lái)，進(jìn)入新發(fā)展階段的中國(guó)經(jīng)濟(jì)需要新的投融資范式，也需要重新思考宏觀政策架構(gòu)和目標(biāo)體系。他們認(rèn)為，未來(lái)我國(guó)可以從更加積極的政策取向方面去思考未來(lái)宏觀政策的總體架構(gòu)，采用更為積極的財(cái)政政策和穩(wěn)中有進(jìn)的貨幣政策。而且我國(guó)宏觀政策目標(biāo)體系不應(yīng)局限于當(dāng)期的GDP或是當(dāng)前GDP增速，而是應(yīng)該轉(zhuǎn)向幾個(gè)“有利”——有利于新動(dòng)能的出現(xiàn)，有利于生態(tài)文明建設(shè)和碳中和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，有利于經(jīng)濟(jì)保持一定的增速，有利于1.5億個(gè)大中小微和個(gè)體工商戶保持活力;長(zhǎng)遠(yuǎn)講，有利于國(guó)家整體價(jià)值的提升，有利于形成強(qiáng)大的國(guó)家核心競(jìng)爭(zhēng)力……“這種轉(zhuǎn)向，可以帶來(lái)全新的政策的構(gòu)想和思路?！?/p>

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次以“三重壓力”描述中國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，并且首次明確提出要“政策發(fā)力適當(dāng)靠前”，充分表達(dá)了政策層對(duì)短期穩(wěn)增長(zhǎng)的重視。

張明認(rèn)為，與2021年的宏觀經(jīng)濟(jì)政策相比，2022年的宏觀經(jīng)濟(jì)政策將會(huì)更具擴(kuò)張性。財(cái)政政策方面，預(yù)計(jì)中央財(cái)政赤字占GDP比率依然保持在2.8%～3.0%區(qū)間，地方債發(fā)行規(guī)模有望顯著上升，且會(huì)要求財(cái)政政策前置，在2022年上半年提前、顯著發(fā)力。貨幣政策方面，預(yù)計(jì)在2022年還將有進(jìn)一步的降準(zhǔn)與降息，結(jié)構(gòu)性貨幣政策操作也有望進(jìn)一步發(fā)力，并且同樣有可能在2022年上半年集中發(fā)力。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出，2022年要“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”，由此也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于“基建大年”的猜想。

“中長(zhǎng)期來(lái)看，基建投資仍是構(gòu)建新發(fā)展格局不可或缺的一環(huán)。”中信證券研究所副所長(zhǎng)、首席FICC分析師明明根據(jù)“十四五”規(guī)劃提出的現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方向以及中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)辦公室副主任韓文秀出席“2021—2022中國(guó)經(jīng)濟(jì)年會(huì)”中“要適度超前進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，在減污、降碳、新能源、新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)集群等領(lǐng)域加大投入”的表述推斷，未來(lái)基建投資的領(lǐng)域主要涉及綠色基建和面向數(shù)字化經(jīng)濟(jì)智能發(fā)展的數(shù)字基建。據(jù)其預(yù)估，在“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”的要求和城投平臺(tái)監(jiān)管邊際放松的預(yù)期下，2022年基建投資增速有望上行至5%甚至以上。

北京師范大學(xué)教授萬(wàn)喆則提醒，強(qiáng)調(diào)“適度超前”，也就是說既要促進(jìn)投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，又要做好風(fēng)險(xiǎn)控制，要堅(jiān)決遏制新增地方政府隱性債務(wù)。而要做到這一點(diǎn)，就要“關(guān)后門”“開前門”。

據(jù)悉，落實(shí)“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”，相關(guān)部門已經(jīng)開始行動(dòng)。

“2022年要把穩(wěn)投資擺在交通運(yùn)輸工作的突出位置，適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，應(yīng)對(duì)需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。”交通運(yùn)輸部新聞發(fā)言人、政策研究室主任劉鵬飛在近日國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上如是說。據(jù)了解，2022年，我國(guó)將建成京濱鐵路、京唐鐵路，推進(jìn)長(zhǎng)江中游機(jī)場(chǎng)群建設(shè)，加快寧淮鐵路、蘇臺(tái)高速等省際互聯(lián)互通項(xiàng)目建設(shè)，高質(zhì)量建設(shè)長(zhǎng)三角、珠三角高等級(jí)航道網(wǎng)，加快開發(fā)小洋山北側(cè)集裝箱碼頭，推進(jìn)中部地區(qū)內(nèi)陸開放大通道建設(shè)，打造成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈1小時(shí)交通網(wǎng)。

全國(guó)發(fā)展和改革工作會(huì)議近日在研究部署2022年全國(guó)發(fā)展改革的重點(diǎn)工作和任務(wù)時(shí)也明確提出，要扎實(shí)推進(jìn)“十四五”規(guī)劃102項(xiàng)重大工程項(xiàng)目建設(shè)，適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，發(fā)揮政府投資引導(dǎo)作用，鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本參與交通、物流、生態(tài)環(huán)境、社會(huì)事業(yè)等補(bǔ)短板項(xiàng)目建設(shè)。

另外，財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人近期在國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上透露，財(cái)政部2021年底已向各地提前下達(dá)了2022年新增專項(xiàng)債務(wù)限額1.46萬(wàn)億元。