成立于2003年的朝陽永續(xù)，是國內(nèi)第一家提出和開發(fā)一致預期數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)商。目前其在這一細分領(lǐng)域的市占率已達到80%，居國內(nèi)第一。

2006年后，朝陽永續(xù)接連開發(fā)出私募數(shù)據(jù)庫、基金研究平臺、Go-Goal終端等產(chǎn)品，構(gòu)建資產(chǎn)配置產(chǎn)品體系，以承接國內(nèi)日益增長的資產(chǎn)管理需求。2019年，借由新財富最佳投資顧問評選，Go-Goal終端迅速滲透至投顧職群，客群規(guī)模增長迅猛。

2020年，中國量化私募整體管理資金規(guī)模增長170%，達到7650億元。作為一種通過數(shù)量化模型方式進行運算、程序化發(fā)出買賣指令，以獲取穩(wěn)定收益為目的的交易方式，量化投資規(guī)模的迅猛增長，預示著新興科技正在重塑著古老的金融業(yè)。

位于上海張江高科技園區(qū)內(nèi)的朝陽永續(xù)，既是科技與金融交融的有力推動者，也是資產(chǎn)管理及財富管理機構(gòu)重要的數(shù)據(jù)服務(wù)商。自2003年成立至今，定位于金融數(shù)據(jù)提供商的朝陽永續(xù)，已圍繞公募、私募、券商等金融機構(gòu)，開發(fā)了中國上市公司盈利預測數(shù)據(jù)庫、私募數(shù)據(jù)庫、Go-Goal終端、基金研究平臺等產(chǎn)品及工具（圖1）。

以“讓數(shù)據(jù)更有價值”為使命的朝陽永續(xù)，希望在多變的金融市場中，通過數(shù)據(jù)采集、清洗、研究等技術(shù)的迭代升級，提升投資者在證券投資及資產(chǎn)配置時的確定性。

作為朝陽永續(xù)創(chuàng)始人的廖冰，是中國第一代紅馬甲，即證券交易員。2000年，廖冰在投資股票時，發(fā)現(xiàn)股票實際的利潤增長與投資者預期之間的差異會影響長期收益。

為了更為準確地找尋其中規(guī)律，廖冰于2003年創(chuàng)立朝陽永續(xù)，并于次年3月推出了中國盈利預測數(shù)據(jù)集成產(chǎn)品，力圖集合各家券商分析師調(diào)查研究得來的上市公司“盈利預期數(shù)據(jù)”，去挖掘產(chǎn)生“一致預期數(shù)據(jù)”，以全面反映市場對上市公司未來盈利的預期水平，作為機構(gòu)投資者重要的投資參考。

在廖冰看來，投資是一個尋找確定性的過程。從時間維度看，短期股價容易受到市場情緒、突發(fā)事件等影響，難以把控；而中長期股價主要由公司業(yè)績、質(zhì)地等基本面因素決定，比較有確定性。

“通俗地說，前者是賺估值增長的錢，更偏投機，例如當市場情緒飽滿時，給相關(guān)行業(yè)、個股的PE會更高，進而會推升股價；而后者則是賺業(yè)績增長的錢，更偏價值投資，也就是說，假設(shè)估值不變的情況下，隨著盈利預期的提升，在更長的時間周期內(nèi)賺取EPS（每股收益）增長的錢。盈利預測數(shù)據(jù)庫，就是對后一條主線的跟蹤?！绷伪M一步解釋。

在朝陽永續(xù)內(nèi)部的定位中，盈利預測數(shù)據(jù)庫是一個能夠幫助投資者尋找業(yè)績、品質(zhì)確定性強的好公司和偉大公司的工具。而其能否實現(xiàn)這一目標，一方面取決于基礎(chǔ)數(shù)據(jù)是否準確、全面，另一方面度量的則是衍生數(shù)據(jù)是否具備實務(wù)性。

朝陽永續(xù)盈利預測數(shù)據(jù)庫的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，主要包含原始預測數(shù)據(jù)、一致預期數(shù)據(jù)、個股一致預期數(shù)據(jù)、指數(shù)一致預期數(shù)據(jù)、行業(yè)一致預期數(shù)據(jù)。其中，原始預測數(shù)據(jù)的基石是國內(nèi)各大券商研究所發(fā)布的研究報告，朝陽永續(xù)會按研報發(fā)布時間的先后、研究所的市場影響力兩個維度，加權(quán)計算出個股、指數(shù)及行業(yè)的一致預期數(shù)據(jù)。

“例如，券商分析師預期A股票2020年EPS的平均區(qū)間是2-2.5元/股，如果其實際業(yè)績披露時EPS是3.5元/股，就表明超出了市場預期；基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫要做的，就是以合理的方式去篩選、處理報告中的數(shù)據(jù)，全面、準確地反映市場預期。”廖冰解釋道。

從2003年開始積累賣方分析報告以來，朝陽永續(xù)已經(jīng)與國內(nèi)前50家券商簽訂了正規(guī)的授權(quán)協(xié)議，累計覆蓋179家機構(gòu)，近1.2萬名分析師的超100萬篇報告，上市公司覆蓋率超過96%?！俺栍览m(xù)的盈利預測數(shù)據(jù)庫是國內(nèi)最早開發(fā)的，也是最為全面的。”

金融市場沒有永動機，即使是公司的業(yè)績超預期，對股價的影響也未必永遠正面。例如波動更為劇烈的資源類周期股，由于投資人能夠事先根據(jù)大宗商品價格的變動預估其業(yè)績方向，因此，當實際業(yè)績披露時，其股價反而會因利好出盡而下跌。

同時，市場風格的變化及公司所面臨的競爭形勢、行業(yè)的未來空間等，都會影響投資人對于后市的判斷，投資人也會將盈利預測數(shù)據(jù)應(yīng)用至不同的方向。為此，朝陽永續(xù)會根據(jù)投資人需求，圍繞市場情緒度量、分析師評價、核心分析師預期、業(yè)績超預期分析等多個維度，對盈利預期領(lǐng)域的應(yīng)用實務(wù)進行深入研究，以豐富衍生數(shù)據(jù)的類別。

例如，市場情緒度量反映市場對各指數(shù)的關(guān)注程度，度量市場預期的分歧、動量變化以及情緒變動。而核心分析師預期，則是基于十大特征篩選出對特定股票有顯著研究能力的分析師，大幅提升溝通效率，剔除噪音報告及信息；核心分析師預期與一致預期的差異，有重要的信息含量，對業(yè)績的變動方向具有前瞻性。

“從2018年至今，我們依照業(yè)績、市場空間、行業(yè)地位、稀缺性等多個維度，從研究報告中提取出相關(guān)數(shù)據(jù)，以純量化的方式為個股增設(shè)標簽。假設(shè)分析師說A股票是龍頭，我們就會為它貼上‘龍頭’標簽。再比如B股票估值的偏移特別厲害，那么即使其業(yè)績超預期，我們也會為其打上‘審慎推薦’的標簽?！绷伪硎?。

除A股上市公司盈利預測數(shù)據(jù)庫外，朝陽永續(xù)還進一步開發(fā)了上市公司盈利預測因子庫、港股盈利預測庫等多個產(chǎn)品，以適配金融機構(gòu)多元化的投資需求。據(jù)廖冰介紹，朝陽永續(xù)盈利預測數(shù)據(jù)已經(jīng)成為量化模型中的關(guān)鍵因子，是量化機構(gòu)們必備的數(shù)據(jù)產(chǎn)品。目前，量化機構(gòu)已成為朝陽永續(xù)盈利預測數(shù)據(jù)庫的主要客戶。

為了驗證盈利預測數(shù)據(jù)的實務(wù)性，2015年8月5日，朝陽永續(xù)攜手中證指數(shù)公司發(fā)布朝陽永續(xù)超預期88指數(shù)，綜合成長性、盈利能力、一致性預期變動三項得分，篩選出得分居前的88只股票并納入指數(shù)成份股，并以每年2、5、8、11月份的第6個交易日作為調(diào)倉日期。截至2021年11月30日，朝陽永續(xù)超預期88指數(shù)近5年的年化收益率為20.24%，相較之下，上證50、滬深300指數(shù)的同期年化收益率為5.52%、6.43%。

“無論是什么模型，都不可能通吃一輩子。特別是當下資本市場風格變化很快，能否將數(shù)據(jù)以及基于數(shù)據(jù)所開發(fā)的策略、工具的價值最大化，最終還是取決于投資人自身對市場、數(shù)據(jù)的理解及認知。而朝陽永續(xù)所堅持的，就是在市場的往返中不斷進化，將數(shù)據(jù)的穩(wěn)定性、完整性以及對工具、策略的開發(fā)做到行業(yè)第一，挖掘、放大數(shù)據(jù)的價值。目前在盈利預測數(shù)據(jù)領(lǐng)域，我們的市場占有率在80%左右，是國內(nèi)第一?！碧峒肮镜匚唬伪H為自信。

近年來，資產(chǎn)配置理念的興起，以及基金投顧、私募優(yōu)選、FOF等業(yè)務(wù)的高速發(fā)展，驅(qū)使著越來越多的金融機構(gòu)將投研的中樞由債券、股票等底層資產(chǎn)，向公募、私募以及產(chǎn)品管理人等端口延伸。

作為最早發(fā)力資產(chǎn)配置研究的金融數(shù)據(jù)提供商，朝陽永續(xù)已從數(shù)據(jù)、工具、終端、賽事四大維度構(gòu)建產(chǎn)品體系，對接金融機構(gòu)日益增長的資產(chǎn)配置需求（表1）。“數(shù)據(jù)是研究、投資的基礎(chǔ)，而工具、終端、賽事則主要賦能于金融機構(gòu)各業(yè)務(wù)的開展?！绷伪硎?。

截至2021年10月，我國私募基金管理機構(gòu)已超過2.4萬家，總共管理了19.18萬億元的資產(chǎn)，私募行業(yè)生態(tài)逐漸成熟。但對于正在開展私募基金投顧、銷售，以及私募FOF/MOM等業(yè)務(wù)的機構(gòu)而言，作為投研基礎(chǔ)的私募數(shù)據(jù)市場，卻長期存在著數(shù)據(jù)來源困難、處理困難、投入成本巨大等問題。

據(jù)廖冰介紹，由于監(jiān)管限制及私募市場的信息披露不規(guī)范，導致私募數(shù)據(jù)獲取困難且來源無法得到保障，但是，大量的歷史數(shù)據(jù)又需要多年的積累和沉淀。同時，私募數(shù)據(jù)清洗不僅需要大量成本，以保證數(shù)據(jù)及分類的準確性，還需要有專業(yè)的數(shù)據(jù)挖掘能力及實務(wù)投資和研究水平，使數(shù)據(jù)更有應(yīng)用價值。種種原因，導致私募數(shù)據(jù)服務(wù)成為了集中度極高的市場。

朝陽永續(xù)的私募數(shù)據(jù)庫發(fā)展于2006年，在國內(nèi)私募數(shù)據(jù)庫市場占據(jù)絕對優(yōu)勢。截至2021年11月2日，朝陽永續(xù)的私募數(shù)據(jù)庫3.0共計收錄各類私募產(chǎn)品253631只，投資經(jīng)理共10235名，私募機構(gòu)總數(shù)量共38296家，100%覆蓋協(xié)會備案產(chǎn)品信息。

多年投入下，朝陽永續(xù)從數(shù)據(jù)的完整性、專業(yè)性、及時性以及準確性四個維度入手，完成了私募數(shù)據(jù)庫的搭建。例如，私募數(shù)據(jù)庫中專業(yè)的數(shù)據(jù)處理機制，解決了多路來源數(shù)據(jù)不一致及頻率和計算標準不一致的問題。同時，從買方需求出發(fā)，朝陽永續(xù)采用源數(shù)據(jù)庫與擇優(yōu)數(shù)據(jù)庫雙庫并行的方式，讓用戶可以根據(jù)自身需求，選擇所需的來源數(shù)據(jù)。

“當下，資管機構(gòu)對數(shù)據(jù)的要求更為精細化、精準化，它們已經(jīng)不滿足于粗放式的數(shù)據(jù)需求，需要大量的數(shù)據(jù)挖掘和加工，同時對數(shù)據(jù)融合的需求也在加大。而財富管理機構(gòu)過去的投入多集中在客戶流量和投顧的‘投資’層面，如今對‘顧問’的需求在明顯地增加。”廖冰表示。

為了更好地解決金融機構(gòu)對于數(shù)據(jù)融合以及投資、顧問兩端的需求，朝陽永續(xù)結(jié)合私募數(shù)據(jù)、盈利預測數(shù)據(jù)等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，進一步開發(fā)了基金研究平臺、Go-Goal終端、資產(chǎn)配置大賽系統(tǒng)、私募大賽系統(tǒng)等產(chǎn)品及工具，打造資產(chǎn)配置生態(tài)。

“比方說2013年推出的Go-Goal終端，即綜合了朝陽永續(xù)多年來在私募數(shù)據(jù)、盈利預測數(shù)據(jù)等方面的積累及認知，旨在為投資者提供正確投資理念和方法論的投資工具?！绷伪硎?。Go-Goal終端是朝陽永續(xù)主推的產(chǎn)品之一，目前已成為集自選股管理、個股診斷、行業(yè)診斷、大盤診斷、研報分析、催化劑跟蹤等多功能為一體的智能工具平臺（圖2）。

2019年，Go-Goal終端順應(yīng)資產(chǎn)配置風口，在股票研究的基礎(chǔ)之上，融入了基金研究相關(guān)的數(shù)據(jù)和工具，正式升級為資產(chǎn)配置平臺，覆蓋公募、私募的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)、衍生數(shù)據(jù)和標簽體系數(shù)據(jù)，并提供包括基金產(chǎn)品的篩選、評價及管理，以及組合策略、組合評價、優(yōu)化調(diào)倉和組合對比等功能。

同年，朝陽永續(xù)與新財富展開合作，作為協(xié)辦方參與新財富最佳投資顧問評選，Go-Goal終端也成為評選期間，投顧進行模擬炒股及資產(chǎn)配置的系統(tǒng)終端，進一步滲透至券商投顧群體。2021年，第四屆新財富最佳投資顧問評選共有來自95家券商、30家證券咨詢公司的29892名投顧參評，是國內(nèi)最大的投顧評選。

“2021年是朝陽永續(xù)與新財富合作的第三年，通過最佳投顧評選，我們將朝陽永續(xù)對于股票投資以及資產(chǎn)配置的認識，通過工具傳導至投顧，投資顧問也能夠應(yīng)用Go-Goal終端中的投研工具，更好地開展資產(chǎn)配置相關(guān)工作。目前，所有參與評選的投顧都在使用Go-Goal終端，日均活躍用戶超1萬人，其中過半是券商的投資顧問?！绷伪硎?。

對朝陽永續(xù)而言，Go-Goal終端一方面承擔著開拓客群，做大客戶基數(shù)的重任，另一方面也旨在通過一系列具有實務(wù)性的數(shù)據(jù)、標簽和工具，強化朝陽永續(xù)針對投顧的服務(wù)。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，截至2021年10月，我國證券投資顧問人數(shù)已超過6.7萬人，而更廣泛的財富管理市場中，包括銀行、公募基金、第三方財富管理機構(gòu)的理財師們，均是Go-Goal終端可拓展的服務(wù)對象。

除Go-Goal終端外，朝陽永續(xù)還進一步聚焦于金融機構(gòu)的資產(chǎn)配置需求，推出了基金研究平臺，提供全市場數(shù)據(jù)、特有研究工具以及獨特的深度評價，從多方角度對基金、經(jīng)理、投顧進行研究。

廖冰表示，近幾年財富管理市場的大發(fā)展，驅(qū)使越來越多的金融機構(gòu)逐漸重視對私募基金、公募基金等產(chǎn)品的研究。朝陽永續(xù)的基金研究平臺在私募評價方面，彌補了市場上債券、CTA策略評價的不足，同時考慮到未來的適應(yīng)性與更強的實務(wù)性，提供穿透式的凈值和持倉分析，動態(tài)評價也不會受策略剛性調(diào)整和市場風格變化的影響。

而在工具層面，這一平臺同時具備研報便捷生成、自主數(shù)據(jù)管理、公私募數(shù)據(jù)組合測算、組合研究管理、智能化盡調(diào)管理等個性化服務(wù)。例如，智能化盡調(diào)管理的功能，包括盡調(diào)池維護、盡調(diào)任務(wù)管理、智能報告生成、盡調(diào)問卷等，能夠助力金融機構(gòu)實現(xiàn)盡調(diào)任務(wù)流程全部線上化、涉及資料全部標準化線上管理，以及內(nèi)部數(shù)據(jù)、功能的共享。

目前，朝陽永續(xù)的基金研究平臺已經(jīng)與近10家券商的資管、財富管理、投研等部門達成合作。

而資產(chǎn)配置大賽系統(tǒng)以及私募大賽系統(tǒng)，則通過評選、私募賽事等活動，將朝陽永續(xù)在數(shù)據(jù)、工具層面的積累，傳遞至金融機構(gòu)及相關(guān)的從業(yè)人員。除新財富最佳投資顧問評選外，朝陽永續(xù)還為中國銀河證券、銀河期貨、興業(yè)銀行、興業(yè)證券、招商證券、國泰君安證券、紅塔證券、首創(chuàng)證券、中國銀行、東吳證券、方正證券等近十家機構(gòu)提供基于私募大賽系統(tǒng)的綜合服務(wù)。

從數(shù)據(jù)、工具、終端至賽事四個層面，朝陽永續(xù)已逐步在資產(chǎn)配置領(lǐng)域構(gòu)建業(yè)務(wù)閉環(huán)。展望未來，廖冰堅定地表示：“以‘讓數(shù)據(jù)更有價值’為使命，我們希望能夠抓住資本市場大變革的重要契機，成為這個行業(yè)不可替代的數(shù)據(jù)和工具云服務(wù)商?！薄?/p>