欒蕙心

（廣東財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 廣東廣州 510320）

一、引言

改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平突飛猛進(jìn)，各行各業(yè)蓬勃發(fā)展，實現(xiàn)了前所未有的偉大成就，經(jīng)濟(jì)總量在世界排名中名列前茅。但在經(jīng)濟(jì)迅速崛起的背后，也付出了巨大的環(huán)境代價。目前，資源耗竭、河流污染、氣候變暖等環(huán)境問題越來越成為制約人類社會可持續(xù)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型的因素。我國要實現(xiàn)“碳達(dá)峰，碳中和”目標(biāo)，需要發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)，創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，在保持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時完成保護(hù)環(huán)境的任務(wù)。

因此，我國迫切需要調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)并轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，以實現(xiàn)我國工業(yè)從高污染、高耗能、粗放型向綠色、環(huán)保、生態(tài)化過渡。但整個社會實現(xiàn)綠色發(fā)展是個漫長的過程，在這一過程中綠色信貸政策是經(jīng)濟(jì)手段調(diào)節(jié)減少企業(yè)污染排放的有效方式。相較于發(fā)達(dá)國家，我國企業(yè)的融資渠道較為單一，銀行貸款是其獲得信貸的主要途徑。因此政府可以通過政策調(diào)節(jié)銀行貸款從而影響社會資金配置，間接影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，從而起到調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的作用。2012年中國銀監(jiān)會正式發(fā)布《綠色信貸指引》（以下簡稱《指引》），明確規(guī)定商業(yè)銀行實施綠色信貸政策，要求在銀行貸款審核流程中加入對企業(yè)潛在環(huán)境風(fēng)險評估環(huán)節(jié)?！吨敢钒l(fā)布的目的在于嚴(yán)控對重污染企業(yè)信用額度，而增加對環(huán)保行業(yè)企業(yè)融資的資金支持，通過經(jīng)濟(jì)手段實現(xiàn)保護(hù)環(huán)境（沈洪濤和馬正彪，2014）。截至目前，《指引》已頒布實施近十年，迫切需要研究該項政策的實施情況和效果。

當(dāng)前，學(xué)術(shù)界分別從宏觀和微觀兩個角度對綠色信貸展開研究。宏觀角度主要考慮綠色信貸的原理、傳導(dǎo)機(jī)制、發(fā)展不足及完善方案等。微觀角度，一方面圍繞綠色信貸對商業(yè)銀行績效的具體影響機(jī)制展開研究，另一方面從企業(yè)融資的角度建立回歸模型，評估綠色信貸政策效果，如連莉莉（2015）、陳琪等（2019）、Xu 等（2020）的研究均發(fā)現(xiàn)高污染高能耗企業(yè)的借款成本已逐步加大，即融資難度提升；蘇冬蔚等（2018）發(fā)現(xiàn)綠色信貸政策能夠顯著降低重污染企業(yè)的新增投資。為保證政策結(jié)果不受其他因素 干 擾，Liu 等（2019）、蔡海靜 等（2019）和丁 杰（2019）改進(jìn)了研究方法，采用雙重差分法均得出了相似的結(jié)論。本文在參考已有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，以2012年原銀監(jiān)會發(fā)布的《綠色信貸指引》為外生沖擊變量，構(gòu)建雙重差分模型，考察《指引》對上市公司的貸款成本和貸款規(guī)模的影響，并對企業(yè)所處空間進(jìn)行異質(zhì)性檢驗，充分評價《綠色信貸指引》的實施效果。

二、理論分析與研究假設(shè)

綠色信貸，也稱為可持續(xù)融資或環(huán)境融資，是一種信貸控制方法，即商業(yè)銀行利用經(jīng)濟(jì)杠桿來鼓勵公司內(nèi)部化污染成本，從而實現(xiàn)事前治理的目標(biāo)（Labatt和 White，2002）。具體而言，綠色信貸就是商業(yè)銀行為環(huán)境友好型企業(yè)提供貸款項目利率優(yōu)惠的同時，對高污染企業(yè)的貸款項目增設(shè)融資門檻，從而優(yōu)化信貸資金配置，引導(dǎo)資金流向環(huán)保、節(jié)能行業(yè)，限制重污染行業(yè)發(fā)展，加速企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，從而實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。2012年正式發(fā)布的《綠色信貸指引》明確規(guī)定在信貸活動中，商業(yè)銀行在向企業(yè)融資時必須嚴(yán)格遵守環(huán)境測試標(biāo)準(zhǔn)，認(rèn)真考察企業(yè)的污染排放情況并將其視為向企業(yè)發(fā)放信貸資金的重要條件。

（一）綠色信貸與企業(yè)融資行為

《指引》要求商業(yè)銀行建立更完善成熟的約束激勵機(jī)制，杜絕對高污染企業(yè)或項目進(jìn)行授信，以保證信貸業(yè)務(wù)面臨較小的社會風(fēng)險，也保證企業(yè)的融資渠道更加嚴(yán)格和規(guī)范，促使資金流向環(huán)保行業(yè)，達(dá)到通過經(jīng)濟(jì)手段規(guī)范重污染企業(yè)行為，實現(xiàn)環(huán)保的目的。結(jié)合相關(guān)研究，本文認(rèn)為《指引》可通過以下三種途徑抑制重污染企業(yè)的融資行為：第一，通過金融市場供給面因素影響企業(yè)融資決策（Faulk?ender and Petersen，2006；Lemmon and Roberts，2010）。當(dāng)商業(yè)銀行提高對企業(yè)信貸融資門檻時，嚴(yán)控對高污染企業(yè)的信貸資金供給水平，而企業(yè)在面臨不變的資金需求情況下，由供求關(guān)系可知，重污染企業(yè)要承受更大的貸款成本，因而其貸款需求會隨之下降，貸款規(guī)模下降進(jìn)而引發(fā)收縮生產(chǎn)規(guī)模等一系列行為的發(fā)生。第二，《指引》要求商業(yè)銀行加大對貸款企業(yè)的環(huán)保信息審核，意味著企業(yè)加大環(huán)保信息的披露，提高企業(yè)環(huán)保數(shù)據(jù)的透明度，而環(huán)保數(shù)據(jù)與信貸資金支持的緊密掛鉤起到正向激勵作用，促使企業(yè)實施環(huán)保行為，以便為企業(yè)自身成長獲得更多資金支持，而高污染企業(yè)也會加速轉(zhuǎn)型升級。同時，高度透明化的信息會向資本市場傳遞信號，使得外部投資人加大對融資企業(yè)的環(huán)境審視，降低外部債權(quán)人向重污染企業(yè)提供債務(wù)資本的意愿，從而逼迫企業(yè)轉(zhuǎn)型升級（吳超鵬等，2012）。第三，基于環(huán)境風(fēng)險管理理論，商業(yè)銀行在向企業(yè)提供信貸融資時主要面臨環(huán)境責(zé)任帶來的直接風(fēng)險，企業(yè)因環(huán)境事故不能如期償還債務(wù)形成的違約風(fēng)險，以及因與環(huán)境事故企業(yè)存在信貸關(guān)系而形成的聲譽風(fēng)險?！吨敢返某雠_會引導(dǎo)整個社會更加重視環(huán)保工作，尤其是對融資企業(yè)的企業(yè)環(huán)境和社會風(fēng)險的重視，這樣勢必導(dǎo)致重污染企業(yè)獲取信貸融資時面臨更大的社會輿論壓力以及更嚴(yán)苛的監(jiān)管，甚至要面對外部債權(quán)人拒絕信用展期或直接撤資的行為，從而導(dǎo)致重污染企業(yè)負(fù)債融資困難增大，倒逼其進(jìn)行技術(shù)改良或轉(zhuǎn)型升級，減少環(huán)境污染，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

基于以上分析，本文提出基本假設(shè)1：

H1：《指引》出臺后，重污染企業(yè)的銀行貸款規(guī)模會顯著減小，貸款成本會顯著增加。

（二）綠色信貸政策效果的空間異質(zhì)性

由于我國區(qū)域間經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平存在較大差距，與地區(qū)間發(fā)展水平相適應(yīng)的環(huán)境治理水平勢必會產(chǎn)生差異，因而綠色信貸政策效果會存在地區(qū)不對稱性的特點。由于我國東部地區(qū)地處沿海，氣候適宜，投資環(huán)境良好，經(jīng)濟(jì)條件便利，加之國家相關(guān)政策扶持，發(fā)展水平較高，因而地區(qū)市場化程度也越高。高市場化水平的地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高，相關(guān)制度體系更加健全完善，全社會環(huán)保意識較強，環(huán)保水平較高，《指引》對其約束力較小。而中西部地區(qū)由于區(qū)位原因長期處于閉塞狀態(tài)因而經(jīng)濟(jì)發(fā)展遲緩，改革開放以來大力發(fā)展重工業(yè)，在經(jīng)濟(jì)增長的同時也面臨著生態(tài)環(huán)境惡劣的挑戰(zhàn)，因此對于環(huán)保減排的需求強烈，政府實施綠色信貸政策的力度較大。同理，由于區(qū)域間自然條件、行業(yè)布局、政策文化等諸多因素帶來的差異，各省份環(huán)境污染程度也具有差別。相比之下，污染較為嚴(yán)重的省份，地方政府環(huán)保減排的任務(wù)重，因而政府較為重視，因此對環(huán)境治理要求比較嚴(yán)格，將我國按省份劃分為污染和綠色地區(qū)，污染地區(qū)的政策效應(yīng)顯著。

基于以上分析，本文提出假設(shè)2：

H2：《指引》實施后，中西部地區(qū)的政策效應(yīng)強于東部地區(qū)，污染地區(qū)的政策效應(yīng)強于綠色地區(qū)。

三、研究設(shè)計

（一）數(shù)據(jù)來源與樣本選擇

數(shù)據(jù)來自Wind數(shù)據(jù)庫，由于2006年及以前的數(shù)據(jù)存在大量缺失，且僅可獲得更新至2019年的數(shù)據(jù)，因此整理了2007年至2019年A股上市公司的數(shù)據(jù)，不包括金融業(yè)、ST和*ST公司，最終得到37 903個觀察值。根據(jù)陳琪（2019），原環(huán)境保護(hù)部于2010年發(fā)布的《上市公司環(huán)境信息披露指南》（征求意見稿），化工、鋼鐵、水泥、火電、建材、發(fā)酵等16個行業(yè)企業(yè)被歸類為重污染企業(yè)（處理組），其他行業(yè)企業(yè)為非重污染企業(yè)（即對照組）。另外，本文使用Stata 15.1軟件完成數(shù)據(jù)的回歸分析，為了減少異常值的影響，在多元分析中使用Winsorze處理數(shù)據(jù)，分別在1%和99%的水平上對連續(xù)變量進(jìn)行縮尾處理。

（二）變量定義

1.被解釋變量：使用貸款規(guī)模（loan）和貸款成本（cod）兩個指標(biāo)來衡量企業(yè)融資水平。貸款規(guī)模（loan）為當(dāng)年年末企業(yè)獲得的銀行貸款總額。借鑒葉康濤等（2010）、倪娟和孔令文（2016）的做法，使用現(xiàn)金流量表中的“取得借款收到的現(xiàn)金”除以平均總資產(chǎn)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化，以衡量該公司當(dāng)年的銀行貸款總數(shù)；貸款成本（cod）用利息支出/（短期借款+長期借款+一年內(nèi)到期的長期借款）來衡量，“利息支出”項來自上市公司財務(wù)報表附注。

2.解釋變量：本文設(shè)置了兩個虛擬變量post和treat，用來構(gòu)建雙重差分的兩個虛擬變量。post為時間變量，2012年政策出臺之前post取值為0，2012年之后取值為1。實驗變量treat用以區(qū)別處理組和對照組，重污染企業(yè)為處理組，即treat值為1，其余行業(yè)企業(yè)為對照組，treat值為0。

3.控制變量。依據(jù)已有研究，本文還選取了產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（state）、年末企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模（size）、總資產(chǎn)利潤率（roa）、杠桿率（lev）、成長性（growth）、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量（cfo）為控制變量，同時控制了企業(yè)的年度效應(yīng)和行業(yè)效應(yīng)。

（三）模型設(shè)定

雙重差分法原理的關(guān)鍵在于時間和分組的兩個層面的差分，通過構(gòu)造反事實檢驗，排除個體因素和環(huán)境干擾的影響，因而正確評價綠色信貸政策的實施效果。

由前文分析可知，構(gòu)建DID模型的前提是，處理組和控制組在未受到政策沖擊時具有相同的發(fā)展趨勢，受到?jīng)_擊后，二者變化趨勢的差異僅由政策干預(yù)引起，即為滿足“平行趨勢”假定。因此我們需要驗證處理組和對照組的被解釋變量是否滿足“平行趨勢”假定，即比較發(fā)布《指引》前后的重污染行業(yè)企業(yè)（即處理組）和非重污染行業(yè)企業(yè)（即對照組）的貸款規(guī)模和貸款成本的變動趨勢是否滿足假設(shè)條件。如圖1所示，在圖1a中，貸款成本在政策實施前變動趨勢一致，2012年后走勢開始出現(xiàn)較大差異。圖1b中，處理組和控制組的貸款成本在2012年之前基本保持一致，2012年后差別明顯，處理組的貸款規(guī)模波動較大，尤其是在2014、2015年急速下降。由此可得被解釋變量滿足平行趨勢的要求。

圖1a 基于貸款成本的檢驗

圖1b 基于貸款規(guī)模的檢驗

DID基準(zhǔn)回歸模型設(shè)置如下：

其中，treat×post的系數(shù)β反映了在排除其他因素后政策實施的凈效果；control代表一系列控制變量，各變量的具體含義如上頁表1所示；用ind和year分別表示行業(yè)效應(yīng)和年度效應(yīng)；ε為該模型的隨機(jī)擾動項。

表1 變量名稱及定義

四、實證結(jié)果分析

根據(jù)雙重差分模型，對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析以及穩(wěn)健性檢驗，來驗證假設(shè)1、2。

（一）描述性統(tǒng)計

表2為主要變量描述性統(tǒng)計結(jié)果。如表2所示，銀行貸款規(guī)模（loan）的均值為0.204，最大值和最小值分別為0.211和0，說明樣本企業(yè)的貸款規(guī)模之間存在較大差異；貸款成本（cod）的平均值為0.059，最值分別為0.707和0，表明樣本企業(yè)之間的貸款成本差異也較大；時間變量（post）的平均值為0.693，表明受政策影響的樣本占總數(shù)的69.3%；實驗變量（處理組）的平均值為0.277，這意味著樣本中27.7%的企業(yè)屬于污染嚴(yán)重的行業(yè)（即處理組）。

表2 主要變量描述性統(tǒng)計

（二）基本回歸結(jié)果

下頁表3報告了綠色信用政策對企業(yè)負(fù)債融資作用的基本回歸結(jié)果。如列（1）和（2）所示，貸款規(guī)模（loan）為解釋變量時，回歸系數(shù)treat_post的均值在1%的水平上顯著為負(fù)。列（3）和（4）顯示，貸款成本（cod）為被解釋變量時，回歸系數(shù)在5%的水平上顯著為正。這表明《指引》出臺后，處理組融資規(guī)模顯著減小且融資成本顯著提高，說明《指引》對重污染企業(yè)的影響顯著，即驗證了假設(shè)1。

表3 雙重差分模型的基本回歸結(jié)果

（三）穩(wěn)健性檢驗

1.傾向得分匹配。單一的DID研究方法通過構(gòu)造組內(nèi)和組間兩次差分解決內(nèi)生性問題，但無法解決由樣本企業(yè)特征差異造成的樣本選擇偏差問題。而傾向得分匹配法（PSM）通過將處理組與控制組樣本依據(jù)相關(guān)變量按條件進(jìn)行匹配，而使得匹配后的樣本之間不存在選擇性偏誤問題。在進(jìn)行傾向得分匹配后，本文進(jìn)一步采用PSM-DID方法，這樣既保證回歸模型不存在內(nèi)生性問題也解決了樣本選擇性偏差問題（石大千等，2018），從而準(zhǔn)確判斷綠色信貸政策是否能夠從貸款規(guī)模和貸款成本上顯著影響企業(yè)的債務(wù)融資水平。

參考陳琪等（2019），本文選擇1∶4 近鄰匹配，然后將匹配后的樣本重新進(jìn)行檢驗。以年度企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、償債能力、成長性、現(xiàn)金流量水平等指標(biāo)為協(xié)變量進(jìn)行匹配，并將匹配完成后的樣本進(jìn)行回歸。由表4可見，回歸系數(shù)依然顯著，從而使得綠色信貸限制企業(yè)負(fù)債融資水平的結(jié)論更具說服力。

表4 PSM-DID回歸結(jié)果

2.安慰劑檢驗。為排除其他可能因素的影響，參考孟慶璽等（2018）的研究，對樣本進(jìn)行安慰劑檢驗。隨機(jī)選擇10 504個樣本（與重污染企業(yè)樣本數(shù)量相同）作為虛擬處理組（安慰劑），將剩余樣本劃為對照組，隨后進(jìn)行雙重差分回歸分析。對于虛擬處理組來說，若回歸結(jié)果顯著，說明其他不可測因素干擾了實證結(jié)果，即前文結(jié)論不可靠；若虛擬處理組回歸結(jié)果不顯著，即說明前文結(jié)論是可信的。表5中treat_post的回歸系數(shù)不顯著，表明基本回歸結(jié)果的正確性。

表5 安慰劑檢驗

3.更換處理組范圍。根據(jù)國家環(huán)保部2008年發(fā)行的《上市公司環(huán)境調(diào)查行業(yè)分類管理名錄》和2001年證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指南》重新劃分重污染行業(yè)，將前文16類重污染行業(yè)合并為8大類，分別是：采掘、食品飲料、服裝皮毛紡織、造紙印刷業(yè)、水電煤氣、石化塑料、金屬非金屬類、醫(yī)藥生物類。更換處理組范圍后的回歸結(jié)果如下頁表6中的列（1）至列（4）所示，無論貸款成本還是貸款規(guī)模的回歸系數(shù)都顯著，更有力地證明綠色信貸政策能夠降低重污染企業(yè)融資水平。

表6 更換處理組范圍的穩(wěn)健性檢驗

五、異質(zhì)性檢驗

由于企業(yè)所處不同地區(qū)受綠色信貸影響具有空間異質(zhì)性，因此本文對異質(zhì)性回歸結(jié)果進(jìn)行分析，驗證假設(shè)2。

我們猜想，東部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高，制度相對比較健全，因此對環(huán)境污染問題的關(guān)注度應(yīng)該更高；中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對較低，重工業(yè)占比較大，面臨的環(huán)境問題更加突出，政府對地區(qū)環(huán)保治理較為重視，因而政策更加嚴(yán)格。因此政策效果對東部和中西部地區(qū)存在差異。此外，受自然條件及人文因素影響，部分省份環(huán)境狀況良好，政策對其作用顯著性較低；相較于環(huán)境良好省份，環(huán)境污染嚴(yán)重省份面臨的環(huán)保壓力較大，因而政策效果應(yīng)更加明顯。進(jìn)一步，我們認(rèn)為中西部地區(qū)相較于東部地區(qū)的政策作用更顯著，污染嚴(yán)重地區(qū)較環(huán)境良好地區(qū)受政策的影響更大。

由初步分析，將上市公司注冊所在地按省份進(jìn)行劃分，并將各省份按地理分布、發(fā)展水平劃分為東部地區(qū)和中西部地區(qū)，其中東部地區(qū)和中西部地區(qū)分別包含975和2 804家上市公司；將各省份按環(huán)境污染程度劃分為綠色與污染地區(qū)，綠色地區(qū)和污染地區(qū)分別包含1 355和2 425家上市公司。具體劃分如表7所示。

表7 企業(yè)注冊地分省份劃分

如表8所示，東部地區(qū)無論貸款成本還是貸款規(guī)?；貧w系數(shù)都不如中西部地區(qū)顯著，這可能由于東部地區(qū)的制度體系健全，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展較早期就注重到環(huán)保問題，較早對重污染企業(yè)信貸融資業(yè)務(wù)進(jìn)行限制，因此《指引》對東部地區(qū)處理組企業(yè)的約束作用較小。而中西部地區(qū)政府制度健全度低，企業(yè)的借款來源單一，綠色信貸政策對該地區(qū)重污染企業(yè)信貸資金的約束力較大，政策作用的效應(yīng)更強。表9顯示，綠色地區(qū)的貸款規(guī)模和貸款成本均不顯著，而污染地區(qū)貸款規(guī)模和貸款成本分別在5%和1%上顯著，《指引》政策作用更強，即回歸結(jié)果驗證了假設(shè)2。

表8 空間異質(zhì)性檢驗

表9 空間異質(zhì)性檢驗（續(xù)）

六、研究結(jié)論與政策建議

研究表明，《指引》出臺后，與其他企業(yè)相比，重污染企業(yè)貸款規(guī)模顯著縮小而貸款成本顯著增大，說明綠色信貸政策有效降低了重污染企業(yè)的信貸融資水平?？臻g異質(zhì)性檢驗結(jié)果顯示，中西部地區(qū)較東部地區(qū)受政策影響更為深遠(yuǎn)，污染地區(qū)較綠色地區(qū)政策作用更為顯著。該結(jié)論對重污染企業(yè)轉(zhuǎn)型升級及綠色信貸體系的完善具有一定的啟示作用，本文分別從政府、銀行和企業(yè)層面提出相關(guān)建議如下：

首先，對于政府而言，要繼續(xù)完善并深化綠色信貸政策實施細(xì)則，提高綠色信貸政策的適用性，同時制定既符合國情又科學(xué)的法律政策，強化對環(huán)境污染型企業(yè)的懲罰力度，完善綠色信貸監(jiān)管體系。在綠色創(chuàng)新過程中的中小企業(yè)難免會遇到“融資難，融資貴”的問題，政府應(yīng)適當(dāng)進(jìn)行優(yōu)惠補貼，對中小企業(yè)創(chuàng)新給予資金支持；對于第二產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)的中西部地區(qū)給予適當(dāng)補貼和獎勵，激勵技術(shù)轉(zhuǎn)型，使綠色信貸政策發(fā)揮有效作用；應(yīng)用先進(jìn)科技技術(shù)，如構(gòu)建企業(yè)環(huán)保大數(shù)據(jù)平臺等，加強對企業(yè)環(huán)保水平的監(jiān)督。

其次，對于商業(yè)銀行而言，應(yīng)繼續(xù)完善綠色信貸業(yè)務(wù)的審核程序，加強對重污染企業(yè)的合規(guī)審查，加大企業(yè)環(huán)保信息披露要求，提高企業(yè)環(huán)保數(shù)據(jù)的透明度，提高商業(yè)銀行的監(jiān)督力度。此外，合理設(shè)計金融產(chǎn)品促進(jìn)工業(yè)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展，比如通過貸款定價、貸款額度和貸款期限及風(fēng)險管理等調(diào)節(jié)信貸供給，控制重污染企業(yè)的供給水平，引導(dǎo)資金流向綠色行業(yè)，吸引更多生產(chǎn)及科技人才對綠色創(chuàng)新領(lǐng)域的投入。除此之外，商業(yè)銀行在落實綠色信貸過程中應(yīng)進(jìn)行金融服務(wù)的創(chuàng)新探索，從而匹配工業(yè)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的多樣化金融服務(wù)需求。

最后，對于企業(yè)而言，在國家大力倡導(dǎo)保護(hù)環(huán)境、綠色經(jīng)濟(jì)、可持續(xù)發(fā)展的背景下，為實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，要與時代同步，全面認(rèn)識環(huán)保與發(fā)展的關(guān)系，轉(zhuǎn)變理念，增強環(huán)保意識。此外，做好信息披露工作，自覺向相關(guān)管理部門共享真實環(huán)保信息。對于企業(yè)而言，最重要的一點是要合理配置運營資金，增加研發(fā)投入，改進(jìn)傳統(tǒng)生產(chǎn)工藝，加速自身轉(zhuǎn)型升級，實現(xiàn)綠色發(fā)展。

七、結(jié)語

從實證結(jié)果可以看出，綠色信貸政策無疑加大了重污染企業(yè)融資難度，從而激發(fā)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型升級以便獲得資金支持從而獲得高質(zhì)量發(fā)展。綠色信貸政策使我國環(huán)境保護(hù)工作取得了長足進(jìn)步，我國在污染防治方面的成就令世界矚目，得到了聯(lián)合國的肯定，但是與西方國家的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)和治理措施還有一定差距，要繼續(xù)加強環(huán)保工作，通過關(guān)注政策和微觀技術(shù)和措施加強治理，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。