□文/申 淘

（西安郵電大學經(jīng)濟與管理學院 陜西·西安）

［提要］隨著社會的快速發(fā)展，企業(yè)所面對的挑戰(zhàn)也越來越多，不僅要解決企業(yè)自身的問題，同時還要應(yīng)對企業(yè)外部環(huán)境變化帶來的風險。在這樣的背景下，企業(yè)所做的每一個決策都要經(jīng)過慎之又慎的考慮，財務(wù)報表分析作為一種行之有效的方法，為企業(yè)制定高質(zhì)量的決策提供支持，成為企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營的關(guān)鍵。

一、財務(wù)報表和企業(yè)經(jīng)營概述

（一）財務(wù)報表。企業(yè)的財務(wù)報表是企業(yè)管理執(zhí)行相關(guān)分析的材料依據(jù)。一套完整的財務(wù)報表包括資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動表（或股東權(quán)益變動表）和財務(wù)報表附注。財務(wù)報表分析則是對上述主要財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)進行收集整理，通過一系列比較方法，得出一些定量指標，對企業(yè)的經(jīng)營管理做出一個客觀的評價分析，尋找出企業(yè)存在的不足，為企業(yè)日后調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略提供依據(jù)。

（二）企業(yè)經(jīng)營。企業(yè)經(jīng)營決策主要指的是企業(yè)管理人員為了實現(xiàn)既定投資目標而采取的一系列管理方式，以及根據(jù)特定流程來分析與研究投資目標并制定科學的方案。企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的重點是幫助企業(yè)創(chuàng)造價值，管理層會根據(jù)企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境和可行性等因素做出多種發(fā)展方案，以能否為企業(yè)創(chuàng)造價值為判斷標準，選擇出最終的發(fā)展方案。

（三）財務(wù)報表和企業(yè)經(jīng)營的關(guān)系。一方面財務(wù)報表分析有利于企業(yè)做出正確的戰(zhàn)略選擇，通過對財務(wù)報表進行分析，尋找出企業(yè)成本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的不足或可以改進的地方，優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，協(xié)助管理層做出戰(zhàn)略抉擇，避免因為錯誤的戰(zhàn)略選擇對企業(yè)造成損失；另一方面財務(wù)報表分析結(jié)果可以用來判斷企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略，企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略是否成功，最主要的判斷依據(jù)是能否為企業(yè)創(chuàng)造價值，而企業(yè)價值需要用財務(wù)報表中的定量指標來衡量，以總資產(chǎn)報酬率為例，假設(shè)企業(yè)近幾年的總資產(chǎn)報酬率在不斷上升，并且增長速度在不斷加快，可以判斷企業(yè)價值是在增長的，說明企業(yè)現(xiàn)行的戰(zhàn)略是成功的，不需要進行大幅調(diào)整，反之，則需要調(diào)整戰(zhàn)略。

二、財務(wù)報表分析對企業(yè)經(jīng)營的影響

以凈資產(chǎn)收益率作為衡量企業(yè)價值的指標，可以將提高凈資產(chǎn)收益率劃分為兩種主要方式，即提高營業(yè)凈利率或者提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，根據(jù)企業(yè)的實際情況，選擇適合企業(yè)的方式來提高企業(yè)價值。如果企業(yè)選擇了提高營業(yè)凈利率，就需要對企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)進行深入分析，找出企業(yè)成本的特征，從中尋找出提高企業(yè)利潤的方法；如果企業(yè)選擇了提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，則需要對企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進行深入分析，選擇合適的經(jīng)營模式，調(diào)整企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。需要注意的是，企業(yè)提高營業(yè)凈利率的同時，會導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的降低，提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的同時，也會使得營業(yè)凈利率降低，所以企業(yè)需要在兩者之間進行平衡，實現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率達到最大，增加企業(yè)價值。

（一）優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)。為了做出更好的決策，提高企業(yè)價值，首先要對企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)進行深入分析，通過量本利分析，了解企業(yè)成本、利潤、產(chǎn)量、保本點等關(guān)鍵數(shù)據(jù)的信息，為企業(yè)做出合理決策提供依據(jù)。其次，選擇一種可以提高公司營業(yè)凈利率的方式，提高公司營業(yè)凈利率可以劃分成兩種方式，一種是實現(xiàn)成本領(lǐng)先，通過降低價格，降低產(chǎn)品的成本，形成公司的競爭優(yōu)勢，提高產(chǎn)品的銷售量，擴大市場份額，最終達到提高公司營業(yè)凈利率的目標；另一種是差異化，增加投入成本，生產(chǎn)出獨特的產(chǎn)品或服務(wù)，形成企業(yè)競爭優(yōu)勢，吸引大量顧客，即使產(chǎn)品或服務(wù)價格較高也愿意購買，最終實現(xiàn)提高企業(yè)營業(yè)凈利率。企業(yè)在選擇提高營業(yè)凈利率的方法時，要充分考慮到企業(yè)所在行業(yè)的環(huán)境以及自身產(chǎn)品的特征，做出正確判斷。

（二）優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。增加企業(yè)價值的另一種方式是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，其中最有效的途徑就是由重資產(chǎn)模式向輕資產(chǎn)的模式過渡。近幾年，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)、制造業(yè)等多個行業(yè)紛紛轉(zhuǎn)型，并取得了成功，幫助公司改善了經(jīng)營狀況。輕資產(chǎn)一般是指企業(yè)的無形資產(chǎn)，輕資產(chǎn)企業(yè)將非核心業(yè)務(wù)分割，外包出去，降低了生產(chǎn)成本，將資金集中，用于發(fā)展核心業(yè)務(wù)，有利于提高核心競爭力，獲得更高的利潤，但這也導(dǎo)致了輕資產(chǎn)企業(yè)需要與其他企業(yè)保持良好的合作關(guān)系，對外包企業(yè)十分依賴，如果合作關(guān)系中斷，對輕資產(chǎn)企業(yè)的影響是十分重大的。重資產(chǎn)企業(yè)對資金投入的要求高，大量資產(chǎn)用于購買有形資產(chǎn)，導(dǎo)致成本高、利潤低，但重資產(chǎn)企業(yè)有利于增強合作者的信心，大量的投入門檻高，運營模式也不會隨意被效仿。所以，輕資產(chǎn)和重資產(chǎn)沒有絕對的優(yōu)劣之分，企業(yè)需要根據(jù)自身情況來判斷選擇合適的運營模式。

（三）完善企業(yè)績效考核。以制造企業(yè)為例，先確定明年的戰(zhàn)略目標是增加企業(yè)價值，將戰(zhàn)略目標進一步分解，可以分為增加銷售收入、提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、提高存貨周轉(zhuǎn)率等多項指標；再以增加銷售收入為例，繼續(xù)分解指標，可以將指標劃分到各個部門，制定出各個部門所需要達成的具體指標，銷售收入涉及到多個部門，包括銷售、生產(chǎn)、技術(shù)、采購等部門；對于生產(chǎn)部門，需要按時按質(zhì)的完成銷售訂單，分解到具體指標，就是生產(chǎn)計劃完成率和產(chǎn)品質(zhì)量，再分解到個人指標，就是個人需要完成的產(chǎn)品數(shù)量和質(zhì)量。

以洽洽食品為例，人們說到瓜子，大多數(shù)人第一個想到的瓜子品牌就是洽洽，可見洽洽在炒瓜子這一領(lǐng)域做得是非常成功的。洽洽為了分散風險，也經(jīng)營著油炸食品、蜜餞食品和焙烤類食品的生產(chǎn)和銷售，其中最主要的兩個產(chǎn)品是薯片和水果干，洽洽在這兩個產(chǎn)品中投入了大量資金和資源，但其所帶來的經(jīng)濟利益并不理想，財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)表現(xiàn)得越來越差，洽洽公司也因此改變了經(jīng)營戰(zhàn)略，減少了蜜餞食品和焙烤類食品的份額，將重心又轉(zhuǎn)移回傳統(tǒng)的瓜子堅果主業(yè)。

洽洽公司從2015年開始轉(zhuǎn)型，將戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)移到了瓜子堅果的主業(yè)，減少了在其他領(lǐng)域的投入，使得薯片的營業(yè)收入減少而堅果類營業(yè)收入增加，同時不斷開發(fā)新產(chǎn)品使得2016年和2017年的收入下降，但隨著產(chǎn)品的成功推出，企業(yè)的盈利能力不斷提高，最終超過了轉(zhuǎn)型前的盈利能力。對于瓜子業(yè)務(wù)，不斷推出新口味，例如焦糖瓜子、海鹽口味瓜子、藤椒瓜子和芝士瓜子等多種口味，將其做成與傳統(tǒng)紅袋瓜子不同的藍袋瓜子系列產(chǎn)品，每種產(chǎn)品都有自己的受眾群體，銷量小但價格比傳統(tǒng)紅袋瓜子高，多種產(chǎn)品最終帶來的利潤也是非常高的。對于傳統(tǒng)紅袋瓜子，洽洽選擇要繼續(xù)保持在瓜子行業(yè)的領(lǐng)先地位，依然要保持經(jīng)典瓜子原料的質(zhì)量，對包裝不斷地完善，并對公司的系列經(jīng)典產(chǎn)品進行了價格調(diào)整，提高了7%～12%的價格，實現(xiàn)了銷售額和利潤的提升。對于堅果業(yè)務(wù)，洽洽抓住了顧客注重“健康”“新鮮”的消費心理，注重產(chǎn)品質(zhì)量，對各個環(huán)節(jié)都嚴格控制，把產(chǎn)品質(zhì)量放在首位，造就了既健康又有營養(yǎng)的“每日堅果”。

洽洽在瓜子這一領(lǐng)域經(jīng)營得十分成功，但僅僅依靠單一的產(chǎn)品是無法長久發(fā)展下去的，洽洽也實行了一些多元化戰(zhàn)略，但由于并不熟悉其他產(chǎn)業(yè)，并沒有給企業(yè)帶來可觀的經(jīng)濟利益。而堅果類與瓜子有著相似的產(chǎn)品屬性，企業(yè)對這一領(lǐng)域相對熟悉，因此選擇將多元化鎖定在堅果業(yè)務(wù)。

隨著收入的增加和對健康生活的追求，人們對吃的要求也越來越高，不僅要求口感好，還要營養(yǎng)健康，而堅果種類豐富，營養(yǎng)價值也高，能滿足人們的營養(yǎng)需求。三只松鼠的成功經(jīng)驗，也吸引著洽洽進軍堅果市場。三只松鼠在2012年6月才正式上線，但在同年的“雙十一”，三只松鼠一天就實現(xiàn)了3，500萬元的銷售額，到2015年，全年銷售額超20億元。三只松鼠作為一家零食企業(yè)，成為了洽洽的競爭對手之一，為了與對手抗衡，洽洽因此進入堅果行業(yè)。洽洽的瓜子業(yè)務(wù)成本已經(jīng)趨于穩(wěn)定，無法再有明顯的下降，主要通過提高銷量來實現(xiàn)提高利潤，但市場的需求量是有限的，洽洽瓜子已經(jīng)占據(jù)了全國70%的市場份額，繼續(xù)實行薄利多銷的低成本戰(zhàn)略已經(jīng)不現(xiàn)實了。為了進一步提高企業(yè)價值，洽洽選擇了開發(fā)新產(chǎn)品和提供更高質(zhì)量的產(chǎn)品來提高企業(yè)利潤。

三只松鼠作為一家剛上市的新企業(yè)，短短一年時間就實現(xiàn)高額利潤，其成功對洽洽有著重要的借鑒意義。通過對比兩家企業(yè)的數(shù)據(jù)，我們可以發(fā)現(xiàn)，雖然三只松鼠的銷售凈利率低，但其通過優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，也實現(xiàn)了較高的凈資產(chǎn)收益率；對于洽洽企業(yè)，應(yīng)該向輕資產(chǎn)的運營模式轉(zhuǎn)變，像三只松鼠一樣將一些非核心業(yè)務(wù)外包出去，降低自己在固定資產(chǎn)上的投入，同時適當?shù)靥岣哔Y產(chǎn)負債率，發(fā)揮債務(wù)杠桿的作用，提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，為企業(yè)創(chuàng)造價值。

三、財務(wù)報表分析中存在的主要問題

通過上文分析，財務(wù)報表分析為企業(yè)制定決策提供了有力支持，但在實際應(yīng)用中，由于財務(wù)報表分析的不足之處，導(dǎo)致了不合理決策的制定，具體包括：第一，財務(wù)報表真實性有所不足。由于受到諸多因素影響，企業(yè)財務(wù)報表信息可能會有數(shù)據(jù)作假、信息失真等情況。第二，沒有及時進行財務(wù)報表信息的披露，導(dǎo)致實際制定的經(jīng)營決策受到影響。第三，報表形式固定，內(nèi)容不夠全面。企業(yè)較敏感的數(shù)據(jù)有可能不在報表中體現(xiàn)。以資產(chǎn)負債表為例，應(yīng)收賬款方面，企業(yè)的應(yīng)收賬款壞賬準備中存在著許多問題，壞賬準備的本意是為了使應(yīng)收賬款更接近真實水平，但計提標準由企業(yè)自己確定，一些企業(yè)在當年提高壞賬準備，在來年又不確認為壞賬，就可以增加來年的利潤；存貨方面，企業(yè)在生產(chǎn)過程中，存貨不可避免地會出現(xiàn)報廢，但企業(yè)為了不對利潤造成沖擊，不將廢品從存貨中剔除，而選擇長期掛在存貨中，使得存貨價值虛增；負債方面，存在著表外負債的現(xiàn)象，母公司為子公司提供擔保，借取大量負債，又不將子公司納入合并報表中，這些負債沒有在母公司報表中列示出來。

以瑞幸咖啡為例，瑞幸的最大問題是虛增了高額收入，如果單從財務(wù)報表中來看，瑞幸的經(jīng)營是沒有問題的，所以需要分析瑞幸是如何造假的。首先，夸大營業(yè)額，根據(jù)渾水公司的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，瑞幸咖啡每家門店的銷售量遠遠低于企業(yè)對外宣稱的數(shù)量。線下模式中，瑞幸采用小票跳碼方式虛增銷量，防止從小票中統(tǒng)計瑞幸的咖啡銷量；在線上模式中，采用偽造訂單方式。其次，瑞幸咖啡為了吸引顧客，發(fā)放了大量的折扣福利，并且折扣的幅度較高，很少有人會選擇原價購買，實際售價與標價相差甚遠。最后，虛增支出。瑞幸夸大了其在廣告費用上的投入，假設(shè)瑞幸在廣告上實際投入了10，對外則宣稱的是15，差額中的5被瑞幸重新用于虛增收入和店面利潤。

四、優(yōu)化財務(wù)報表分析，促進企業(yè)經(jīng)營決策

（一）加強對財務(wù)人員的培訓管理。財務(wù)人員的專業(yè)能力與財務(wù)報表分析質(zhì)量息息相關(guān)，企業(yè)應(yīng)加強對財務(wù)人員的培訓管理，提高相關(guān)人員專業(yè)技能。同時，企業(yè)要建立各部門之間的溝通橋梁，確保信息快速準確地傳遞到財務(wù)人員手中，從而實現(xiàn)高質(zhì)量財務(wù)報告分析。

（二）構(gòu)建健全的財務(wù)內(nèi)部控制體系。構(gòu)建良好的內(nèi)部審計機制，不斷增強企業(yè)財務(wù)報表的規(guī)范性。聘請專業(yè)的外部審計單位，加強內(nèi)外部審計間的合作，不斷增強財務(wù)報表信息的真實可靠性，充分將財務(wù)報表分析的價值發(fā)揮出來。

（三）逐漸完善企業(yè)財務(wù)報表分析體系。企業(yè)在財務(wù)報表數(shù)據(jù)分析中，除了對利潤表、現(xiàn)金流量表以及資產(chǎn)負債表進行分析，還需要結(jié)合企業(yè)經(jīng)營中其他數(shù)據(jù)信息，關(guān)注表外信息，選擇出適合企業(yè)的非財務(wù)性指標，形成完善的財務(wù)報表分析體系。

結(jié)語

綜上所述，對企業(yè)財務(wù)報表進行深入分析是很有必要的，可以幫助企業(yè)更好地了解自身的財產(chǎn)狀況和風險，找出存在的問題。但同時要注意到，財務(wù)報表本身也存在著一些問題，在質(zhì)量、時效性和真實性等方面存在著不足，管理層不能無條件地相信財務(wù)報表提供的數(shù)據(jù)，要對數(shù)據(jù)進行篩選和整理，找出真實和關(guān)鍵的信息。在關(guān)注表內(nèi)信息的同時，也要注意表外信息，只有合理利用表內(nèi)信息和表外信息，才能保證分析的質(zhì)量，真正有效地幫助公司管理層做出準確的經(jīng)營決策。