劉 程，羅雄苑

(1.東莞行政學(xué)院，廣東 東莞 523000；2.華南理工大學(xué) 中國金融市場(chǎng)研究中心，廣東 廣州 510006)

一、引言

面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的國內(nèi)外形勢(shì)和新科技革命深入發(fā)展態(tài)勢(shì)，科技創(chuàng)新是當(dāng)前我國全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國的重大戰(zhàn)略支撐，也是塑造發(fā)展新優(yōu)勢(shì)和實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。黨的十九大以來，我國政府始終堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，其中2020年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確指出，國家創(chuàng)新體系建設(shè)要成為當(dāng)前國家經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)，其中完善國家創(chuàng)新體系要堅(jiān)持有為政府和有效市場(chǎng)并重的原則，一方面要充分發(fā)揮體制制度優(yōu)勢(shì)，另一方面也要把科技創(chuàng)新落實(shí)到企業(yè)端。特別是，在我國以公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的基本經(jīng)濟(jì)制度下，作為科技創(chuàng)新領(lǐng)域的國家隊(duì)，國有企業(yè)理應(yīng)要強(qiáng)化科技創(chuàng)新力量，充分發(fā)揮國有企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新中的引領(lǐng)支撐作用，帶動(dòng)中小企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)(江軒宇，2016)[1]。所以切實(shí)提升國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力，是完善國家創(chuàng)新體系建設(shè)和實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，也是做大做強(qiáng)國有企業(yè)的決定性因素。但是當(dāng)前我國國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平不高等核心競(jìng)爭(zhēng)力不足的問題尤為突出(唐躍軍和左晶晶，2014)[2]，這嚴(yán)重制約了國家創(chuàng)新體系建設(shè)中國企戰(zhàn)略力量的有效發(fā)揮。

從1988年以來，國有資產(chǎn)改革一直是我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的重要內(nèi)容，也是增強(qiáng)國企核心競(jìng)爭(zhēng)力的根本保障。為了有效促進(jìn)國企政企分離和貫徹落實(shí)國有資產(chǎn)監(jiān)管責(zé)任，中央政府在2003年4月設(shè)立國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)為國務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)(本文簡(jiǎn)稱“國資委”)，并授權(quán)該機(jī)構(gòu)作為國有資產(chǎn)出資人的唯一代表，其對(duì)所管轄國有企業(yè)所出臺(tái)的系列規(guī)章政策和指導(dǎo)意見都有較強(qiáng)的針對(duì)性和約束性。已有研究表明，以國資委成立為標(biāo)志的外部監(jiān)管能夠顯著改善國有企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營效率，以及提高國企改制成效(聶輝華和賈瑞雪，2011；孔東民等，2014；盛丹和劉燦雷，2016；胡磊等，2020)[3-6]。而如何增強(qiáng)國有企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的問題，一直以來都是我國制定國企改革或國資改革政策的出發(fā)點(diǎn)和目標(biāo)，但是現(xiàn)有文獻(xiàn)忽略了外部監(jiān)管對(duì)國企技術(shù)創(chuàng)新的影響。國資委成立究竟對(duì)國企技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生什么樣的影響呢? 這其中的潛在影響機(jī)制是什么? 國資委成立是否能夠顯著改善國企改制的技術(shù)創(chuàng)新成效？這背后的潛在影響機(jī)制又是什么呢? 對(duì)上述問題的回答，對(duì)于正確認(rèn)識(shí)和定量評(píng)估外部監(jiān)管對(duì)國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，對(duì)國企改革政策的制定，尤其是對(duì)切實(shí)提升國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力和有效發(fā)揮國家創(chuàng)新體系中國企戰(zhàn)略力量，都具有重要的理論價(jià)值和深刻的現(xiàn)實(shí)意義。

從理論上來說，國資委成立對(duì)于國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有積極的促進(jìn)作用，理由如下：第一，從創(chuàng)新監(jiān)管激勵(lì)視角來看，國資委成立通過政策效應(yīng)加強(qiáng)了外部監(jiān)管，其頒布的相關(guān)改革政策措施為國有企業(yè)建立起現(xiàn)代管理制度和完善企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，有效緩解了國企委托代理問題，從而促進(jìn)國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新；第二，從創(chuàng)新資源視角來看，國資委成立實(shí)現(xiàn)了政府公共管理和出資人兩職能分離，有效促進(jìn)了政企分離程度，降低了政府干預(yù)程度，從而減輕了企業(yè)承擔(dān)的政策性負(fù)擔(dān)，增加其可用于技術(shù)創(chuàng)新的資源。此外，國資委成立加強(qiáng)了對(duì)國有企業(yè)改制和資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的監(jiān)管，有效抑制了國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓中隱匿轉(zhuǎn)移或侵占私吞國有資產(chǎn)等問題，能夠增強(qiáng)國企改制與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的正向關(guān)系，即國資委能夠有效提高國有企業(yè)改制的創(chuàng)新成效。

本文基于解決我國國有企業(yè)創(chuàng)新效率不高的現(xiàn)象，著力根據(jù)現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)國資委成立與國企技術(shù)創(chuàng)新之間關(guān)系的研究不足的缺陷，采用2000—2007年的中國工業(yè)企業(yè)微觀數(shù)據(jù)，以國資委成立作為外部政策沖擊，建立雙重差分模型來實(shí)證研究外部監(jiān)管對(duì)國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與改制創(chuàng)新成效的作用及其影響機(jī)制。實(shí)證研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，國資委對(duì)國企技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生顯著促進(jìn)作用，即外部監(jiān)管能夠顯著促進(jìn)國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新；進(jìn)一步地，基于創(chuàng)新激勵(lì)和資源的研究視角發(fā)現(xiàn)，其作用主要是通過降低國企委托代理成本、緩解投資過度以及減少冗余雇員等渠道來實(shí)現(xiàn)的；此外外部監(jiān)管能夠顯著改善國有企業(yè)的創(chuàng)新效率，即增強(qiáng)國企創(chuàng)新產(chǎn)出與利潤(rùn)率的相關(guān)性；同時(shí)外部監(jiān)管還能夠顯著提高國有企業(yè)的改制創(chuàng)新成效，即外部監(jiān)管對(duì)國企改制前后其創(chuàng)新產(chǎn)出變化具有顯著的積極影響，其中檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，該作用主要是通過抑制掏空效應(yīng)來實(shí)現(xiàn)的；最后異質(zhì)性研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)改制國企處于高競(jìng)爭(zhēng)程度行業(yè)時(shí)，外部監(jiān)管能較大幅度提高國有企業(yè)的改制創(chuàng)新成效。本文研究結(jié)論一方面對(duì)于科學(xué)評(píng)估和全面認(rèn)識(shí)外部監(jiān)管在國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新中的作用，豐富了國資委成立經(jīng)濟(jì)后果的相關(guān)文獻(xiàn)，具有重要的理論價(jià)值，另一方面對(duì)于深化國有企業(yè)改革、切實(shí)提高國有企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力以及完善國家創(chuàng)新體系建設(shè)具有現(xiàn)實(shí)和啟示意義。

與現(xiàn)有的文獻(xiàn)相比，本文可能的理論創(chuàng)新點(diǎn)主要在于以下三個(gè)方面：

第一，本文第一次從國企技術(shù)創(chuàng)新和改制企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新成效這兩個(gè)獨(dú)特視角出發(fā)，利用我國國資委成立這一外部政策沖擊建立雙重差分模型，實(shí)證研究了外部監(jiān)管在我國國企改革中的作用及其影響機(jī)制。大多關(guān)于國有企業(yè)改革的文獻(xiàn)主要關(guān)注國企改制對(duì)經(jīng)營績(jī)效、企業(yè)創(chuàng)新、勞動(dòng)工資、現(xiàn)金持有以及出口產(chǎn)品質(zhì)量的影響(宋立剛和姚洋，2005；白重恩等，2006；Bai等，2009；李文貴和余明桂，2015；余明桂等，2019；盛丹和陸毅，2017；楊興全和尹興強(qiáng)，2018；王海成等，2019)[7-14]，少數(shù)文獻(xiàn)研究了國資委成立對(duì)國企經(jīng)營績(jī)效的影響，如聶輝華和賈瑞雪(2011)、孔東民等(2014)[3-4]主要從理論上闡述了國資委成立(外部監(jiān)管)對(duì)我國國有企業(yè)全要素生產(chǎn)率具有明顯的提升作用，而盛丹和劉燦雷(2016)、胡磊等(2020)[5-6]則實(shí)證研究了國資委監(jiān)管對(duì)國企生產(chǎn)效率的作用，但是這些學(xué)者并未對(duì)國企改革與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系展開系統(tǒng)深入的理論和實(shí)證研究。雖然已有文獻(xiàn)證實(shí)了國資委成立可以部分地解決國企經(jīng)營者的短期生產(chǎn)激勵(lì)問題(盛丹和劉燦雷，2016；胡磊等，2020)[5-6]，但并不意味著其也可以改善國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新不足問題，與這些學(xué)者不同的是，本文基于國資委成立這一外部政策沖擊，實(shí)證研究外部監(jiān)管與國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系，相對(duì)于國有企業(yè)經(jīng)營績(jī)效的短期波動(dòng)而言，本文更關(guān)注外部監(jiān)管對(duì)國有企業(yè)的長(zhǎng)期影響，即對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的作用，所以本研究有助于從企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的視角拓展和深化關(guān)于國資委成立的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的相關(guān)理論和實(shí)證研究。

第二，本文有助于從外部監(jiān)管的研究視角豐富和拓展國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新影響因素的相關(guān)研究。一些學(xué)者從業(yè)績(jī)考核制度、國有企業(yè)民營化、地方國有企業(yè)的金字塔層級(jí)、資本市場(chǎng)對(duì)外開放等視角實(shí)證研究國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新問題(余明桂等，2016；鐘昀珈等，2016；江軒宇，2016；豐若旸和溫軍，2019；余明桂等，2016)[15-16,1,17,11]，不同于以上文獻(xiàn)，本文考察的一方面是外部監(jiān)管對(duì)我國國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響及其作用機(jī)制，即國資委成立前后國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的變化，另一方面是外部監(jiān)管對(duì)國企改制前后該企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出變化的影響。

第三，在研究結(jié)論上，本文發(fā)現(xiàn)外部監(jiān)管能夠顯著促進(jìn)國有企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，并且能夠提高國有企業(yè)改制的創(chuàng)新成效，或者說國資委成立及其成立之初出臺(tái)的系列改革措施有效增強(qiáng)了國有企業(yè)改制與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的正向關(guān)系，這說明國有企業(yè)可以在不需要進(jìn)行民營化改革的情況下，通過一系列加強(qiáng)監(jiān)管、強(qiáng)化激勵(lì)以及減輕政策性負(fù)擔(dān)等方面的改革措施來部分解決國有企業(yè)面臨的創(chuàng)新效率損失問題，同時(shí)這些措施也能夠加強(qiáng)國企改制的技術(shù)創(chuàng)新成效。

本文剩余內(nèi)容結(jié)構(gòu)安排如下：第二部分是制度背景與研究假設(shè)；第三部分是外部監(jiān)管對(duì)國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響；第四部分是外部監(jiān)管、國企改制與企業(yè)創(chuàng)新；最后是本文的結(jié)論與政策建議。

二、制度背景與研究假設(shè)

(一)制度背景

從20世紀(jì)80年代末以來，盡管我國政府就在國有資產(chǎn)管理體制領(lǐng)域進(jìn)行了許多卓有成效的工作，但是由于我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌階段市場(chǎng)體制改革的深刻調(diào)整，以及民營經(jīng)濟(jì)的快速繁榮發(fā)展，國有資產(chǎn)管理體制改革進(jìn)程相對(duì)滯后帶來的一些結(jié)構(gòu)性矛盾和問題越發(fā)顯著突出，嚴(yán)重制約了國有經(jīng)濟(jì)發(fā)展步伐，這時(shí)(2003年)國資委應(yīng)勢(shì)而生。本文將在這一部分簡(jiǎn)要概述國資委成立前后我國國有資產(chǎn)改革的制度背景。

在國資委成立之前，一方面，由于中央政府和地方政府是國有資產(chǎn)出資人的唯一代表，這就使得政府的公共管理與國有資產(chǎn)出資人兩職能高度重合，導(dǎo)致現(xiàn)代企業(yè)管理制度在我國國企難以建立起來①；另一方面，由于國有資產(chǎn)出資人職能分散在政府的國家計(jì)委、經(jīng)貿(mào)委、財(cái)政部門等各個(gè)部門，使得國企資產(chǎn)所有權(quán)和人事任免權(quán)、經(jīng)營管理權(quán)限三權(quán)相分離，這就導(dǎo)致實(shí)際工作中國有企業(yè)的資產(chǎn)監(jiān)管缺乏明確的責(zé)任主體，難以真正落實(shí)實(shí)現(xiàn)這些企業(yè)國有資產(chǎn)保值增值的責(zé)任，所以這種多部門分割行使出資人職能的模式會(huì)帶來政府干預(yù)過度，同時(shí)政府各個(gè)部門推行的國企管理政策缺乏針對(duì)性和約束性，也就難以對(duì)國有企業(yè)進(jìn)行有效監(jiān)管，更糟糕的是導(dǎo)致國家所有權(quán)虛置問題出現(xiàn)(項(xiàng)安波，2018)[18]。

為了解決這些問題，2002年召開的中國共產(chǎn)黨第十六屆中央委員會(huì)第五次全體會(huì)議明確指出，我國要積極探索建立中央政府和地方政府授權(quán)特設(shè)專門機(jī)構(gòu)分別代表國家履行出資人職責(zé)的體制機(jī)制，該機(jī)構(gòu)享有所有者權(quán)益，其中關(guān)鍵在于建立既要實(shí)現(xiàn)權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任相統(tǒng)一，也要把管資產(chǎn)和管人、管事相結(jié)合的國有資產(chǎn)監(jiān)管體制。隨后在黨中央第十六屆二中全會(huì)明確解釋該特設(shè)機(jī)構(gòu)的屬性定位、職能范疇、監(jiān)管權(quán)限以及與國有企業(yè)的關(guān)系等相關(guān)重要問題的基礎(chǔ)之上，并在2003年4月6日，我國中央政府正式授權(quán)下設(shè)國有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)——國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。隨即出臺(tái)的《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》和《中華人民共和國企業(yè)國有資產(chǎn)法》等法規(guī)文件，為國資委履行出資人職責(zé)、承擔(dān)國有企業(yè)保值增值的責(zé)任和推進(jìn)國企改革提供了根本的法律保障。

國資委作為實(shí)際履行國有資產(chǎn)出資人權(quán)利的唯一特設(shè)專門機(jī)構(gòu)，一方面，結(jié)束了長(zhǎng)期以來國有資產(chǎn)所有權(quán)職能由多部門分割行使的混亂局面，其在成立之初即針對(duì)所監(jiān)管企業(yè)采取了更為直接、更為有力的一系列改革措施，有較強(qiáng)的針對(duì)性；另一方面，克服了國家所有權(quán)虛置問題，使國企改革發(fā)展相關(guān)工作有了政策抓手，具體通過層層業(yè)績(jī)考核等加強(qiáng)監(jiān)管的措施督促國企負(fù)責(zé)人落實(shí)各項(xiàng)工作任務(wù)，具有更強(qiáng)的約束性。國資委成立以來，所提出的各項(xiàng)具有針對(duì)性和約束性的措施和要求，都在企業(yè)得到了很好的落實(shí)，在促進(jìn)國企經(jīng)營效益方面取得了較大的成績(jī)(孔東民等，2014；盛丹和劉燦雷，2016；胡磊等，2020)[4-6]。

(二)研究假設(shè)

由于我國國有企業(yè)的獨(dú)特性及技術(shù)創(chuàng)新的重要性，什么因素能夠有效促進(jìn)國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新？這一問題一直都是理論探討和政府關(guān)注的焦點(diǎn)。已有文獻(xiàn)主要圍繞創(chuàng)新激勵(lì)和創(chuàng)新資源這兩大研究視角對(duì)影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的具體因素展開理論和實(shí)證層面的研究(李匯東等，2013；江軒宇，2016)[19,1]，因此本文從這兩個(gè)方面從理論上全面闡釋國資委成立影響國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的作用，以及其中可能的影響機(jī)制。國內(nèi)主流經(jīng)濟(jì)學(xué)理論一般認(rèn)為，國企經(jīng)理人的委托代理問題和政府干預(yù)過度導(dǎo)致的政策性負(fù)擔(dān)是導(dǎo)致我國國有企業(yè)的經(jīng)營效率不高的主要原因(Zhang，1997；Lin等，1998)[20-21]，而這一低效率問題更為突出地體現(xiàn)在國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力不足(吳延兵，2012)[22]。基于此，結(jié)合現(xiàn)有文獻(xiàn)本文認(rèn)為，一方面從創(chuàng)新監(jiān)管激勵(lì)視角來看，國資委成立結(jié)束了政府多部門分割行使出資人職能的局面，增加了外部監(jiān)管的有效性，同時(shí)成立之初出臺(tái)了一系列具有針對(duì)性和約束性的改革政策措施，直接為國有企業(yè)建立起現(xiàn)代管理制度，優(yōu)化了國企內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)，有助于減輕國企委托代理問題，從而促進(jìn)國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新；另一方面從創(chuàng)新資源視角來看，國資委成立有效促進(jìn)了政企分離，以及其通過推進(jìn)中大型國企主輔分離，減輕了企業(yè)承擔(dān)的政策性負(fù)擔(dān)，增加其可用于創(chuàng)新的資源，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。

1.創(chuàng)新監(jiān)管激勵(lì)視角

根據(jù)現(xiàn)代委托代理理論，合理的激勵(lì)機(jī)制可以在一定范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)股東與管理層的激勵(lì)相容，有利于抑制企業(yè)管理者的短期主義傾向，從而增加企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的長(zhǎng)期投入(Jensen和Meckling，1976；Holmstrom，1989)[23-24]。吳延兵(2012)認(rèn)為，創(chuàng)新的不確定性、異質(zhì)性和長(zhǎng)期性等特性意味著對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的監(jiān)督成本非常高，以至于增加監(jiān)督所帶來的收益甚至不足以彌補(bǔ)監(jiān)督的成本，進(jìn)而導(dǎo)致監(jiān)督機(jī)制失效；在這種情況下，促進(jìn)國有企業(yè)創(chuàng)新需要對(duì)經(jīng)理人實(shí)施更為有效的激勵(lì)機(jī)制[22]。由于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)具有高度風(fēng)險(xiǎn)不確定性和收益回報(bào)長(zhǎng)期性的特征，既要建立切實(shí)可行的企業(yè)內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制防范風(fēng)險(xiǎn)，更要重視完善企業(yè)創(chuàng)新的激勵(lì)相容機(jī)制，以及緩解企業(yè)高管對(duì)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避傾向，特別是對(duì)于國有企業(yè)而言，有效的高管激勵(lì)制度是促進(jìn)國企技術(shù)創(chuàng)新的決定性因素(吳延兵，2012)[22]。在2003年成立初期，國資委為切實(shí)履行企業(yè)國有資產(chǎn)出資人職責(zé)，就通過直接建立和完善國有企業(yè)管理者經(jīng)營業(yè)績(jī)考核和薪酬管理機(jī)制，從而有針對(duì)性地對(duì)國企經(jīng)理人實(shí)行有效的激勵(lì)和約束機(jī)制。具體可以體現(xiàn)在：國資委于2004年成立之初就出臺(tái)并實(shí)施的《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績(jī)考核暫行辦法》，該辦法明確了國有企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績(jī)考核的具體方式和方法，其中直接采取與企業(yè)負(fù)責(zé)人簽訂經(jīng)營業(yè)績(jī)承諾書的方式落實(shí)主體責(zé)任，并將該考核結(jié)果與企業(yè)管理者薪酬獎(jiǎng)懲掛鉤，從而建立企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績(jī)同激勵(lì)約束機(jī)制相結(jié)合的考核制度，這具有較強(qiáng)的約束力和可實(shí)施性；同時(shí)為積極推進(jìn)高管薪酬制度改革，國資委印發(fā)了《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬管理暫行辦法》，該辦法強(qiáng)調(diào)要把管理者短期與長(zhǎng)期薪酬激勵(lì)結(jié)合起來，督促央企及相關(guān)國有企業(yè)建立和完善與經(jīng)營績(jī)效掛鉤的高管薪酬激勵(lì)與約束制度。

國資委還通過建立和完善現(xiàn)代企業(yè)董事會(huì)及外部監(jiān)事制度，這既減輕了委托代理問題，也有利于提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新決策的科學(xué)性和準(zhǔn)確性，從而促進(jìn)國企技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的提高。在委托代理理論的框架下，董事會(huì)是現(xiàn)代公司治理的核心，完善董事會(huì)制度建設(shè)能夠切實(shí)有效地改善公司內(nèi)部治理水平，進(jìn)而約束高管短期私利行為，從而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新(Jensen，1993；趙旭峰和溫軍，2011)[25-26]。這是因?yàn)橐韵聝牲c(diǎn)：第一，在國企出資人與經(jīng)營者職能分離的情況下，董事會(huì)能夠提高監(jiān)督效率，特別對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)，其中外部董事自身一般與企業(yè)不存在太多利益裙帶關(guān)系，外部董事的存在往往有助于緩解或克服具有風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避傾向的經(jīng)營者由于創(chuàng)新失敗風(fēng)險(xiǎn)的不確定性和技術(shù)信息不對(duì)稱所導(dǎo)致的委托代理問題(李文貴等，2017)[27]；第二，特別是外部董事為國有企業(yè)經(jīng)營決策提供較為專業(yè)性的建議、知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，使董事會(huì)能夠作出獨(dú)立于經(jīng)理層的客觀判斷，從而降低技術(shù)創(chuàng)新的不確定性，能夠有效提高技術(shù)創(chuàng)新的決策質(zhì)量。具體體現(xiàn)在：國資委成立不久，就頒布了《關(guān)于中央企業(yè)建立和完善國有獨(dú)資公司董事會(huì)試點(diǎn)工作的通知》，該通知決定推行建立外部董事制度，并且督促國企要高度重視和充分發(fā)揮外部董事在董事會(huì)和管理層制定重大投融資方案以及日常經(jīng)營管理中所起到的積極作用。同時(shí)基于該央企董事會(huì)試點(diǎn)的政策事件的實(shí)證研究，李文貴等(2017)[27]發(fā)現(xiàn)，這一政策措施確實(shí)能夠有效減輕我國國有上市公司的雙重委托代理問題。

國資委采取了具有針對(duì)性的措施對(duì)部分國有企業(yè)管理層次過多問題進(jìn)行處理，通過優(yōu)化管理層結(jié)構(gòu)來減低委托代理成本。而國有企業(yè)管理層次過多以及內(nèi)部機(jī)構(gòu)臃腫等現(xiàn)象會(huì)增大對(duì)管理層的監(jiān)督難度，引起監(jiān)督管理失控，導(dǎo)致決策效率低下和管理成本增加，由此將加劇內(nèi)部人員的代理問題，增加委托代理成本②，最終影響企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的提高。國資委在成立不久就印發(fā)了《關(guān)于推動(dòng)中央企業(yè)清理整合所屬企業(yè)減少企業(yè)管理層次有關(guān)問題的指導(dǎo)意見》，該意見針對(duì)國有企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)臃腫等突出問題，督促相關(guān)企業(yè)經(jīng)理人把清理整合所屬企業(yè)、減少企業(yè)管理層次，以及調(diào)整內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)作為當(dāng)前國企改革的重點(diǎn)任務(wù)，并提出相關(guān)切實(shí)可行的指導(dǎo)意見。所以國資委能夠通過加強(qiáng)外部監(jiān)管，督促國企優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部管理層組織結(jié)構(gòu)，建立運(yùn)作高效的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)，這有利于加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)管、提高決策效率，從而降低了委托管理成本，激勵(lì)管理者的創(chuàng)新意愿。

總而言之，從創(chuàng)新監(jiān)管激勵(lì)視角來看，一系列以國資委成立為標(biāo)志的改革政策措施促使國企內(nèi)部治理更加完善，代理成本進(jìn)一步下降(孔東民等，2014；李文貴等，2017，劉紀(jì)鵬等，2020)[4,27-28]，同時(shí)也減輕了委托代理問題，能夠有效激勵(lì)國企技術(shù)創(chuàng)新。

2.創(chuàng)新資源視角

而從創(chuàng)新資源視角來看，國資委成立之初，一方面對(duì)政府行政職能和出資人職能作出了明確分離，降低了其他政府部門的干預(yù)，這有效增進(jìn)了政企分離，這能夠?yàn)閲衅髽I(yè)減輕所承擔(dān)的政策性負(fù)擔(dān)，能夠?yàn)檫@些國企從事技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)提供更多的經(jīng)濟(jì)資源；另一方面，以提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力為目標(biāo)推進(jìn)國有企業(yè)主輔分離，減輕經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，匯聚更多經(jīng)濟(jì)資源，從而促進(jìn)國企技術(shù)創(chuàng)新。

在國資委成立之前，地方政府部門能夠?qū)衅髽I(yè)同時(shí)行使行政管理職能和出資人職能，其具有更強(qiáng)動(dòng)機(jī)將自身承擔(dān)的政策性負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁到所控制的國有企業(yè)身上，使其雇用更多的員工和承擔(dān)更多地方基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目，從而造成國企過度投資和冗余雇員等政策性負(fù)擔(dān)問題(江軒宇，2016)[1]，這會(huì)在較大程度上擠占國企可用于技術(shù)創(chuàng)新的資金。

而在國資委成立之初，為貫徹黨的十六屆二中全會(huì)精神，國務(wù)院就通過并頒布了《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》(下文簡(jiǎn)稱“《條例》”)，《條例》從法律層面上明確界定了國資委的性質(zhì)、職能和責(zé)任，其中第一章總則第七條就明確規(guī)定國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)不行使政府的社會(huì)公共管理職能，政府其他機(jī)構(gòu)、部門不履行企業(yè)國有資產(chǎn)出資人職責(zé)，從而實(shí)現(xiàn)了兩權(quán)分離；同時(shí)《條例》也明確了堅(jiān)持政府的社會(huì)公共管理職能與國有資產(chǎn)出資人職能分開的原則，嚴(yán)格貫徹落實(shí)政企分開，這在一定程度上減少了政府對(duì)國有企業(yè)經(jīng)營權(quán)的干預(yù)；具體也可參見《國務(wù)院各部門所屬企業(yè)移交國資委或國資委所出資企業(yè)管理的意見》，該意見明確規(guī)定了政府部門要堅(jiān)持政企分開，實(shí)行國企所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離。這些法律劃定了政府與國有企業(yè)的關(guān)系，明確了各級(jí)政府和國資委的管理權(quán)限及職責(zé)性質(zhì)，為有效推進(jìn)政企分離提供法律保障。國資委作為履行國有資產(chǎn)出資人權(quán)利的唯一機(jī)構(gòu)，不僅有效解決了國有資產(chǎn)管理政出多門的管理現(xiàn)象，而且也有利于國有企業(yè)剝離以往所背負(fù)的政府社會(huì)公共管理的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，使得政府行政管理職能和出資人職能在法律層面明確分離，有效促進(jìn)了政企分離。

同時(shí)國資委切實(shí)推進(jìn)中大型國企主輔分離，使得這些國企把經(jīng)濟(jì)資源凝聚到主營業(yè)務(wù)中，能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)新匯聚更多經(jīng)濟(jì)資源。在2003年國資委就出臺(tái)了《關(guān)于進(jìn)一步明確國有大中型企業(yè)主輔分離輔業(yè)改制有關(guān)問題的通知》(下文簡(jiǎn)稱“《通知》”)，該《通知》明確要求國有企業(yè)要以提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力為目標(biāo)，對(duì)與主體企業(yè)主營業(yè)務(wù)不存在緊密關(guān)聯(lián)的經(jīng)營業(yè)務(wù)實(shí)施剝離或改制分流，切實(shí)推進(jìn)中大型國企主輔分離。國企主輔分離有利于消減非必要輔業(yè)對(duì)主營業(yè)務(wù)投資資金的擠占效應(yīng)和勞動(dòng)力成本，如緩解國企過度投資和冗余雇員等問題，有助于增加主營業(yè)務(wù)創(chuàng)新資源的可得性。

因此，綜合上述理論分析，本文提出以下研究假設(shè)：

研究假設(shè)1：外部監(jiān)管能夠顯著促進(jìn)國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。(見圖1)：

圖1 外部監(jiān)管與國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響機(jī)制

國有企業(yè)改制如何影響技術(shù)創(chuàng)新？這一問題一直備受學(xué)者的關(guān)注(孫文娜和蘇躍輝，2017；鐘昀珈等，2016；余明桂等，2019)[29,16,11]。從理論上來說，國企改制對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新可能具有正反兩方面的不同影響：一方面，國企改制有利于降低政府對(duì)企業(yè)的控制和干預(yù)程度，減輕企業(yè)的政策性負(fù)擔(dān)(Shleifer和Vishny，1994)[30]。同時(shí)國企改制有助于緩解委托代理問題，有效地激勵(lì)企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度和提高內(nèi)部公司治理水平，因此有利于提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力和激發(fā)管理層技術(shù)創(chuàng)新積極性(張維迎，1999；李文貴和余明桂，2015；Boubakri等，2013)[31-33]。另一方面，一些學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，國企實(shí)行產(chǎn)權(quán)改制后，改制企業(yè)的非國有大股東具有較強(qiáng)的動(dòng)機(jī)通過轉(zhuǎn)移、掏空經(jīng)濟(jì)資源等方式追求私人收益(Lin等，2012；鐘昀珈等，2016)[34,16]，而創(chuàng)新需要大量的資金來維持長(zhǎng)期的投入(唐清泉和巫岑，2015)[35]，所以國企改制很大程度上會(huì)減少企業(yè)可用于創(chuàng)新的資源，抑制了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。

國資委通過實(shí)施一系列國企改制的政策舉措，規(guī)范了改制程序，加大了對(duì)國有資產(chǎn)侵占行為的監(jiān)管力度，這能夠抑制國企改制后非國有大股東的掏空行為，弱化國企改制與技術(shù)創(chuàng)新的負(fù)面作用，強(qiáng)化正向關(guān)系，有利于促進(jìn)改制企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。在成立之初，國資委就頒布并實(shí)施了《關(guān)于規(guī)范國有企業(yè)改制工作的意見》《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》《關(guān)于加強(qiáng)企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易監(jiān)管有關(guān)工作的通知》《關(guān)于中央企業(yè)加強(qiáng)產(chǎn)權(quán)管理工作的意見》《關(guān)于企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)問題的通知》等關(guān)于國有企業(yè)改制方面的政策措施，這些措施極大程度上加強(qiáng)了對(duì)改制審批制度、資產(chǎn)清算核實(shí)、財(cái)務(wù)審計(jì)、國有資產(chǎn)評(píng)估、交易流程管理以及國企內(nèi)部高管收購等眾多方面的外部監(jiān)管力度，保證國有企業(yè)改制的良好成效，防止國有企業(yè)改制進(jìn)程中的國有資產(chǎn)流失(盛丹和劉燦雷，2016)[5]。

綜上所述，本文提出以下研究假設(shè)(圖2)：

圖2 外部監(jiān)管、國企改制與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響機(jī)制

研究假設(shè)2：外部監(jiān)管能夠顯著促進(jìn)國有企業(yè)改制后的技術(shù)創(chuàng)新水平。

三、外部監(jiān)管對(duì)國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響

(一)實(shí)證設(shè)計(jì)

1.模型設(shè)定和變量定義

為了克服內(nèi)生性問題，本文利用2003年我國國資委成立這一外部政策事件沖擊，建立雙重差分模型(DID)來實(shí)證研究外部監(jiān)管對(duì)我國國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的作用，以及驗(yàn)證其中的影響機(jī)制(聶輝華等，2012)[36]。該實(shí)證模型需要選取實(shí)驗(yàn)組和相應(yīng)的參照組，本文借鑒李楠和喬榛(2010)、孔東民等(2014)、盛丹和劉燦雷(2016)以及胡磊等(2020)這些學(xué)者的實(shí)證研究設(shè)定方法[37,4-6]，為避免民營企業(yè)可能受國資委成立及其相關(guān)政策外溢性的影響，選擇外資企業(yè)作為本文實(shí)證研究的參照組，其中選擇國有企業(yè)作為實(shí)驗(yàn)組，而該模型具體設(shè)定如下：

(1)

被解釋變量。在公式(1)中，被解釋變量lnpat表示企業(yè)創(chuàng)新水平?，F(xiàn)有文獻(xiàn)主要采用企業(yè)研發(fā)投入和專利產(chǎn)出衡量企業(yè)創(chuàng)新(江軒宇，2016；余明桂等，2016)[1,15]。由于研發(fā)活動(dòng)存在失敗率高、不確定性強(qiáng)等特征，與研發(fā)投入相比專利產(chǎn)出更直觀地體現(xiàn)了企業(yè)的創(chuàng)新水平(He和Tian，2013；Fang等，2014；余明桂等，2016)[38-39,15]，本文具體用專利申請(qǐng)總數(shù)lntpat以及發(fā)明專利申請(qǐng)數(shù)lnpat分別作為企業(yè)創(chuàng)新的代理變量(均經(jīng)對(duì)數(shù)化處理)。

核心解釋變量。soe為是否是國有企業(yè)的虛擬變量，其中soe=1代表國有企業(yè)，這是實(shí)證研究的實(shí)驗(yàn)組，否則soe=0指代外資企業(yè)，這是參照組。具體而言，本文借鑒Hsieh和Song(2015)的做法[40]，將企業(yè)實(shí)收資本中國有資本份額占比大于一半以上的企業(yè)或者控股類型為國有以及國資委直接或間接管理的企業(yè)定義為國有企業(yè)；類似地，本文將企業(yè)實(shí)收資本中外資資本份額占比大于一半以上的企業(yè)定義為外資企業(yè)。sasac為外部監(jiān)管的政策變量，本文將變量sasac在2003年國資委成立及之后年份的樣本觀測(cè)值取值為1，而將國資委成立之前年份的樣本觀測(cè)值取值為0。值得注意的是，交互項(xiàng)soe×sasac系數(shù)反映國資委成立前后國企與外企創(chuàng)新水平變化的差異，根據(jù)研究假設(shè)1，預(yù)測(cè)交互項(xiàng)的系數(shù)β1顯著為正。

其他控制變量。X是控制變量構(gòu)成的向量，根據(jù)以往文獻(xiàn)(Liu等，2015；王永進(jìn)和馮笑，2018)[41-42]，本文加入以下控制變量：(1)企業(yè)存續(xù)年限(lnage)，用當(dāng)年年份與企業(yè)成立年份之差的自然對(duì)數(shù)來衡量。(2)企業(yè)規(guī)模(lnsize)，用企業(yè)資產(chǎn)合計(jì)的自然對(duì)數(shù)來衡量(千元為單位)。(3)企業(yè)出口(export)，用企業(yè)出口產(chǎn)值比重來衡量。(4)補(bǔ)貼收入(subsidy)，用企業(yè)補(bǔ)貼收入占銷售收入的比重來衡量。(5)資產(chǎn)利潤(rùn)率(roa)，用企業(yè)利潤(rùn)總額與總資產(chǎn)比例來衡量。(6)企業(yè)杠桿率(lev)，用企業(yè)負(fù)債占總資產(chǎn)的比重來衡量。(7)企業(yè)所得稅(tax)，用企業(yè)應(yīng)交所得稅占銷售收入的比重來衡量。(8)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度(HHI)，采用赫芬達(dá)爾指數(shù)作為測(cè)量指標(biāo)，具體各行業(yè)企業(yè)市場(chǎng)份額的平方和表示。(9)平均工資(wage)，用企業(yè)應(yīng)付工資總額/從業(yè)人員來衡量(單位為十萬元)。(10)資本密集度(capital)，用企業(yè)固定資產(chǎn)/從業(yè)人員來衡量(單位為千萬元)。yearD和industryD分別代表年份固定效應(yīng)和行業(yè)固定效應(yīng)，ε為誤差項(xiàng)。

2.樣本和數(shù)據(jù)

國資委于2003年4月6日正式成立，為了盡量避免其他政策因素對(duì)國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，本文選取國資委成立前后三年左右的數(shù)據(jù)，即2000—2007年我國工業(yè)企業(yè)作為研究樣本，如果樣本時(shí)間過長(zhǎng)會(huì)導(dǎo)致估計(jì)結(jié)果偏誤(盛丹和劉燦雷，2016)[5]。為了克服我國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)錯(cuò)配的問題，本文參考Cai等(2009)、Brandt等(2012)和Feenstra等(2011)以及Hsieh 和 Song(2015)的做法[40,42-45]，在對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行相應(yīng)處理之后構(gòu)建非平衡面板數(shù)據(jù)，同時(shí)為了實(shí)證研究的需要，還剔除了民營企業(yè)和樣本期內(nèi)發(fā)生改制的國企樣本。最后本文的專利數(shù)據(jù)來自中國國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局統(tǒng)計(jì)的專利數(shù)據(jù)庫，并根據(jù)我國工業(yè)企業(yè)樣本的企業(yè)名稱和地址進(jìn)行匹配。

表1各列展示了本文主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。由表1可知，在本研究樣本區(qū)間內(nèi)，企業(yè)創(chuàng)新指標(biāo)lntpat和lnpat的均值分別為0.053和0.035。限于篇幅，其他變量不再一一贅述。

表1 主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)

(二)基準(zhǔn)回歸結(jié)果

表2列示了外部監(jiān)管影響國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的模型回歸結(jié)果。其中第(1)列和第(2)列為沒有控制行業(yè)和年份固定效應(yīng)的回歸結(jié)果，其中交互項(xiàng)soe×sasac的回歸系數(shù)β1顯著為正，顯著性水平在10%以上，說明相對(duì)于外資企業(yè)來說，國有企業(yè)的總專利申請(qǐng)數(shù)量和發(fā)明專利申請(qǐng)數(shù)量在國資委成立之后顯著提高。第(3)列和第(4)列控制了行業(yè)固定效應(yīng)和年份固定效應(yīng)，其中交互項(xiàng)soe×sasac的估計(jì)系數(shù)依然顯著為正，即對(duì)比外企，國資委成立帶來了國有企業(yè)總專利申請(qǐng)數(shù)量和發(fā)明專利申請(qǐng)數(shù)量的增加，因此本文得出國資委成立能夠促進(jìn)國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的初步結(jié)論，即研究假設(shè)1成立。

表2 外部監(jiān)管與國有企業(yè)創(chuàng)新

(三)影響機(jī)制檢驗(yàn)

為了檢驗(yàn)外部監(jiān)管是否通過減輕委托代理問題的渠道促進(jìn)國有企業(yè)創(chuàng)新，本文按代理成本中位數(shù)標(biāo)準(zhǔn)劃分代理成本高和低兩個(gè)子樣本并分別回歸，其中企業(yè)代理成本借鑒羅進(jìn)輝(2012)以及戴亦一等(2016)[46-47]的衡量方法，用企業(yè)經(jīng)營費(fèi)用率這一指標(biāo)——即管理費(fèi)用與銷售費(fèi)用之和與營業(yè)收入的比值，來衡量國有企業(yè)與管理層之間的委托代理成本。

表3列示了企業(yè)委托代理成本作用機(jī)制的分樣本實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果。其中在代理成本高的企業(yè)樣本中，第(1)列和第(3)列的交互項(xiàng)soe×sasac的回歸系數(shù)顯著為正，而在代理成本低的企業(yè)樣本中，第(2)列和第(4)列的交互項(xiàng)soe×sasac的回歸系數(shù)則不顯著，回歸系數(shù)在變小，顯著性明顯下降，這說明在代理成本高的企業(yè)樣本中外部監(jiān)管對(duì)國企創(chuàng)新的正向影響更大，這間接證實(shí)了外部監(jiān)管能夠通過減輕委托代理問題的渠道促進(jìn)國有企業(yè)創(chuàng)新。

表3 外部監(jiān)管影響國有企業(yè)創(chuàng)新的監(jiān)管激勵(lì)視角

續(xù)表

為了檢驗(yàn)外部監(jiān)管是否通過減輕政策性負(fù)擔(dān)的渠道促進(jìn)國有企業(yè)創(chuàng)新，本文建立以下中介效應(yīng)模型進(jìn)行檢驗(yàn)：

(2)

(3)

其中Burden表示政策性負(fù)擔(dān)，分別采用冗余雇員overlabor和過度投資overinvest來衡量，這兩個(gè)指標(biāo)使用分行業(yè)分年份模型回歸殘差法來計(jì)算，詳細(xì)模型設(shè)定可見江軒宇(2016)以及祝繼高等(2020)[1,48]。其他變量定義與式(1)保持一致。具體檢驗(yàn)方法為：如果α1及δ1的回歸系數(shù)均顯著為負(fù)，則表明中介效應(yīng)顯著成立，外部監(jiān)管通過減輕政策性負(fù)擔(dān)，促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新，否則中介效應(yīng)不存在。

表4列示了本文中介效應(yīng)模型的回歸結(jié)果。其中在第(1)列和第(4)列的被解釋變量為政策性負(fù)擔(dān)變量的回歸結(jié)果中，本文關(guān)注的交互項(xiàng)變量soe×sasac的回歸系數(shù)都顯著為負(fù)，說明外部監(jiān)管顯著減輕了國有企業(yè)的政策性負(fù)擔(dān)，而在第(2)至第(3)和第(5)至第(6)列的回歸結(jié)果來看，冗余雇員overlabor和過度投資overinvest的回歸系數(shù)都顯著為負(fù)，這說明政策性負(fù)擔(dān)顯著抑制了國有企業(yè)創(chuàng)新。結(jié)合這些回歸結(jié)果來看，中介效應(yīng)顯著成立，所以外部監(jiān)管能夠通過減輕政策性負(fù)擔(dān)的渠道促進(jìn)國有企業(yè)創(chuàng)新③。

表4 外部監(jiān)管影響國有企業(yè)創(chuàng)新的資源視角

(四)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了保證以上回歸結(jié)果的準(zhǔn)確性和嚴(yán)禁性，本文進(jìn)行了以下三個(gè)方面的穩(wěn)健性檢驗(yàn)：

第一，為了避免國有企業(yè)與外資企業(yè)的樣本選擇性偏差問題，本文采用近鄰傾向得分匹配方法匹配相應(yīng)的企業(yè)樣本，并利用已匹配好的樣本進(jìn)行回歸。表5是基于傾向得分匹配的穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果，交互項(xiàng)soe×sasac在各列中都顯著為正，結(jié)論保持不變。

表5 基于傾向得分匹配的穩(wěn)健性檢驗(yàn)

第二，為進(jìn)一步驗(yàn)證本文研究結(jié)論的穩(wěn)健性和可靠性，本文借鑒盛丹和劉燦雷(2016)[5]的做法，以國資委成立之前的企業(yè)觀測(cè)樣本進(jìn)行安慰劑檢驗(yàn)，具體做法是：假設(shè)國資委在2001年就已經(jīng)成立了，利用2003年之前的企業(yè)樣本再次進(jìn)行回歸分析，如果國有企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的提高確實(shí)是由國資委成立所導(dǎo)致，那么在安慰劑檢驗(yàn)的估計(jì)結(jié)果中，soe×sasac的估計(jì)系數(shù)應(yīng)該是不顯著的，否則表明研究結(jié)論不成立。

根據(jù)表6列示的回歸結(jié)果可知，第(1)列和第(2)列中交互項(xiàng)soe×sasac的回歸系數(shù)均不顯著，這一實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果再次驗(yàn)證了本文研究結(jié)論的穩(wěn)健性和可靠性；此外第(3)至第(4)列的子樣本時(shí)間區(qū)間的回歸結(jié)果也證實(shí)了本文研究結(jié)論的可靠性。

表6 安慰劑與子樣本檢驗(yàn)

續(xù)表

第三，表7是進(jìn)一步控制企業(yè)個(gè)體固定效應(yīng)的回歸結(jié)果，以及采用國有獨(dú)資和外資企業(yè)樣本的回歸結(jié)果，從回歸結(jié)果可知，本文結(jié)論保持不變。

表7 變量與子樣本檢驗(yàn)

續(xù)表

(五)外部監(jiān)管與國有企業(yè)創(chuàng)新效率

最后本文還檢驗(yàn)了外部監(jiān)管是否能提高國有企業(yè)創(chuàng)新效率的問題，即驗(yàn)證國資委成立前后，國有企業(yè)利潤(rùn)率對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)出的敏感性是否發(fā)生顯著變化。表8列示了外部監(jiān)管與國有企業(yè)創(chuàng)新效率的實(shí)證結(jié)果。其中本文關(guān)注的交互項(xiàng)soe×sasac×lntpat和soe×sasac×lnpat的回歸系數(shù)都顯著為正，這說明國資委成立后，國有企業(yè)利潤(rùn)率對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)出的敏感性得到顯著提升，這意味著外部監(jiān)管顯著提高了國有企業(yè)創(chuàng)新效率。

表8 外部監(jiān)管與國有企業(yè)創(chuàng)新效率

四、外部監(jiān)管、國企改制與企業(yè)創(chuàng)新

(一)實(shí)證設(shè)計(jì)

1. 模型設(shè)定

在這一部分，本文利用2003年我國國資委成立這一外部政策事件沖擊，建立雙重差分模型(DID)來實(shí)證研究外部監(jiān)管對(duì)我國國企改制與技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系的影響，并檢驗(yàn)其中的作用機(jī)制。本文借鑒Bai等(2009)、王海成等(2019)的做法[9,14]，將改制和未改制的國有企業(yè)分別作為處理組和對(duì)照組，并引入國資委是否成立的啞變量，具體模型設(shè)定如下：

(4)

Restru_soe反映企業(yè)i在年份t是否進(jìn)行了改制，在改制當(dāng)年和此后各年均取值為1，否則為0，如此就自動(dòng)產(chǎn)生了處理組和對(duì)照組，以及“處理前”和“處理后”的雙重差異，系數(shù)β2反映了國有企業(yè)改制對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的整體效應(yīng)。本文關(guān)注的交互項(xiàng)Restru_soe×sasac的系數(shù)β1反映了國資委成立前后國企改制對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響差異，如果該交互項(xiàng)的回歸系數(shù)顯著為正，則說明外部監(jiān)管能夠顯著促進(jìn)國有企業(yè)改制后的技術(shù)創(chuàng)新水平，即研究假設(shè)2成立，否則不成立。其他變量定義與上文保持一致。

2.樣本描述性統(tǒng)計(jì)

基于實(shí)證研究的需要，在以上企業(yè)面板數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，本文構(gòu)建了僅包含改制和未改制的國有企業(yè)的樣本，其中表9列示了主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)。從觀察表9可知，在本研究樣本區(qū)間內(nèi)，企業(yè)創(chuàng)新指標(biāo)lntpat和lnpat的均值分別為0.065和0.037。限于篇幅，其他變量不再一一贅述。

表9 主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)

(二)基準(zhǔn)回歸結(jié)果

表10列示了外部監(jiān)管、國企改制與企業(yè)創(chuàng)新的回歸結(jié)果。表中第(1)列和第(2)列為沒有控制行業(yè)以及年份固定效應(yīng)的模型回歸結(jié)果，其中交互項(xiàng)變量Restru_soe×sasac的回歸系數(shù)β1顯著為正，而且顯著性水平在1%以上，說明相對(duì)于未改制國有企業(yè)來說，改制國企的總專利申請(qǐng)數(shù)量和發(fā)明專利申請(qǐng)數(shù)量在國資委成立之后顯著提高。而第(3)列和第(4)列是控制了行業(yè)以及年份固定效應(yīng)的模型回歸結(jié)果，本文關(guān)注的交互項(xiàng)變量Restru_soe×sasac的估計(jì)系數(shù)依然顯著為正，即對(duì)比外企，國資委成立帶來了國有企業(yè)改制后的總專利申請(qǐng)數(shù)量和發(fā)明專利申請(qǐng)數(shù)量的顯著增加，因此本文得出外部監(jiān)管能夠顯著促進(jìn)國有企業(yè)改制后的技術(shù)創(chuàng)新水平的初步結(jié)論，即研究假設(shè)2成立。

同時(shí)從表10可知，在第(3)和第(4)列中Restru_soe的回歸系數(shù)并不顯著，這說明在國資委成立之前，國企改制對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新不產(chǎn)生顯著影響，這可能是由于國企改制產(chǎn)生的激勵(lì)效應(yīng)與掏空效應(yīng)之間相互抵消所致。從技術(shù)創(chuàng)新角度來看，這意味著國企改制并未帶來直接的顯著成效，而加強(qiáng)外部監(jiān)管是保證國企改制成效的必要前提。

表10 外部監(jiān)管、國企改制與企業(yè)創(chuàng)新

(三)影響機(jī)制檢驗(yàn)

為了檢驗(yàn)外部監(jiān)管是否通過抑制掏空效應(yīng)的渠道促進(jìn)國有企業(yè)改制創(chuàng)新成效，本文按異常應(yīng)收賬款中位數(shù)標(biāo)準(zhǔn)劃分高異常應(yīng)收賬款和低異常應(yīng)收賬款兩個(gè)子樣本并分別回歸，其中異常應(yīng)收賬款用以下模型估計(jì)的殘差來衡量：

tunneli,t=β0+β1lnsizei,t+β2lnagei,t+β3roai,t+β4levi,t+tunneli,t-1+industryD+yearD+εi,t

(5)

其中tunnel表示企業(yè)應(yīng)收賬款(經(jīng)總資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化處理)，其他變量與上文保持一致。

表11是掏空效應(yīng)影響機(jī)制的檢驗(yàn)結(jié)果。在高異常應(yīng)收賬款的企業(yè)樣本中，第(1)和第(3)列的交互項(xiàng)Restru_soe×sasac的系數(shù)顯著為正，而在低異常應(yīng)收賬款的企業(yè)樣本中，第(2)和第(4)列的交互項(xiàng)Restru_soe×sasac的系數(shù)則不顯著，回歸系數(shù)在變小，顯著性明顯下降，這說明在高異常應(yīng)收賬款的企業(yè)樣本中外部監(jiān)管對(duì)國企改制創(chuàng)新成效的正向影響更大，這間接證實(shí)了外部監(jiān)管能夠通過抑制掏空效應(yīng)的渠道改善改制后企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。

表11 掏空效應(yīng)影響機(jī)制的檢驗(yàn)

(四)匹配樣本的穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了避免國有企業(yè)與外資企業(yè)的樣本選擇性偏差問題，本文采用近鄰傾向得分匹配方法匹配相應(yīng)的企業(yè)樣本，并利用已匹配好的樣本進(jìn)行回歸。表12是基于已經(jīng)傾向得分匹配的企業(yè)樣本的回歸檢驗(yàn)結(jié)果，本文主要關(guān)注的交互項(xiàng)Restru_soe×sasac的系數(shù)在各列中都顯著為正，結(jié)論保持不變。

表12 匹配樣本的穩(wěn)健性檢驗(yàn)

(五)行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的異質(zhì)性效應(yīng)

較為激烈的行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)促使企業(yè)增加研發(fā)投入，以提高產(chǎn)品與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的技術(shù)含量差異程度，從而促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度較高的行業(yè)，改制后的企業(yè)面臨更為激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)上文實(shí)證研究表明外部監(jiān)管也能夠促進(jìn)改制企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，那么市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制與外部監(jiān)管在改善國企技術(shù)創(chuàng)新成效方面是互補(bǔ)關(guān)系還是替代關(guān)系呢？為了回答這一問題，本文在式(4)基礎(chǔ)上加入交互項(xiàng)Restru_soe×sasac×compet_indus，其中compet_indus表示高競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)啞變量，具體以HHI中位數(shù)為衡量標(biāo)準(zhǔn)。表13是高低競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)影響的差異性檢驗(yàn)，可以發(fā)現(xiàn)Restru_soe×sasac×compet_indus的系數(shù)則顯著為正，這意味著對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)程度較高的行業(yè)，外部監(jiān)管對(duì)改制企業(yè)創(chuàng)新成效的促進(jìn)作用較大，對(duì)低競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)的改制企業(yè)創(chuàng)新成效促進(jìn)作用較小，這說明市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制與外部監(jiān)管能夠相互補(bǔ)充，促進(jìn)企業(yè)改制后的技術(shù)創(chuàng)新。

表13 高低競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)影響的差異性檢驗(yàn)

五、結(jié)論與政策建議

提升國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力，是完善國家創(chuàng)新體系建設(shè)和實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，也是做大做強(qiáng)國有企業(yè)的決定性因素。但是當(dāng)前我國國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平不高等核心競(jìng)爭(zhēng)力不足的問題尤為突出(唐躍軍和左晶晶，2014)[2]，這嚴(yán)重制約了國家創(chuàng)新體系建設(shè)中國企戰(zhàn)略力量的有效發(fā)揮。為了切實(shí)改善我國國有企業(yè)創(chuàng)新效率不高的問題，本文從外部監(jiān)管的研究視角考察國資委成立對(duì)國企創(chuàng)新與改制創(chuàng)新成效的影響，采用2000—2007年的中國工業(yè)企業(yè)微觀數(shù)據(jù)，以國資委成立作為外部政策沖擊，建立雙重差分模型來實(shí)證研究外部監(jiān)管對(duì)國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與改制創(chuàng)新成效的作用及其影響機(jī)制。

實(shí)證研究結(jié)果包括兩大部分：第一部分外部監(jiān)管與國企技術(shù)創(chuàng)新的實(shí)證結(jié)果顯示，對(duì)比外資企業(yè)而言，國資委對(duì)國企技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生顯著的促進(jìn)作用，這說明外部監(jiān)管能夠顯著促進(jìn)國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新；進(jìn)一步地，本文基于創(chuàng)新激勵(lì)和資源的角度對(duì)其中影響機(jī)制進(jìn)行驗(yàn)證，發(fā)現(xiàn)國資委通過降低國企委托代理成本和減輕政策性負(fù)擔(dān)來實(shí)現(xiàn)的，其中減輕政策性負(fù)擔(dān)具體體現(xiàn)在緩解投資過度和減少冗余雇員方式上；同時(shí)外部監(jiān)管能夠顯著改善國有企業(yè)的創(chuàng)新效率，即增強(qiáng)國企創(chuàng)新產(chǎn)出與利潤(rùn)率的正相關(guān)關(guān)系；此外本文還進(jìn)行了相關(guān)穩(wěn)健性檢驗(yàn)，結(jié)論保持不變。第二部分外部監(jiān)管、國企改制與技術(shù)創(chuàng)新的實(shí)證結(jié)果顯示，外部監(jiān)管還能夠顯著提高國有企業(yè)的改制創(chuàng)新成效，即外部監(jiān)管對(duì)國企改制前后其創(chuàng)新產(chǎn)出變化具有顯著的積極影響，這表明外部監(jiān)管能夠充分釋放體制變化所產(chǎn)生的創(chuàng)新能量，使改制企業(yè)的創(chuàng)新能力進(jìn)一步提升；進(jìn)一步的影響機(jī)制檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，其作用主要是通過抑制掏空效應(yīng)來實(shí)現(xiàn)的；最后異質(zhì)性實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)改制國企處于高競(jìng)爭(zhēng)程度行業(yè)時(shí)，外部監(jiān)管能較大幅度提高國有企業(yè)的改制創(chuàng)新成效，即市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制與外部監(jiān)管能夠互為增強(qiáng)國企的改制創(chuàng)新成效。

本文的研究結(jié)論一方面對(duì)于科學(xué)評(píng)估和全面認(rèn)識(shí)外部監(jiān)管在國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新中的作用，豐富了企業(yè)創(chuàng)新影響因素及國資委成立經(jīng)濟(jì)后果的相關(guān)文獻(xiàn)，具有重要的實(shí)證和理論價(jià)值；另一方面對(duì)于深化國有企業(yè)改革、切實(shí)提高國有企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力以及完善國家創(chuàng)新體系建設(shè)具有現(xiàn)實(shí)和啟示意義。

注釋：

① http://www.sasac.gov.cn/n2588035/n2588320/n2588340/c4427076/content.html

② 來自《關(guān)于推動(dòng)中央企業(yè)清理整合所屬企業(yè)減少企業(yè)管理層次有關(guān)問題的指導(dǎo)意見》。

③ Sobel檢驗(yàn)表明以上中介效應(yīng)均通過了5%水平的顯著性檢驗(yàn)。