文/樓鑫秀（浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)）

根據(jù)我國(guó)CNNIC發(fā)布的第47次《中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計(jì)報(bào)告》，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在2020年度進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，眾多公司的市值都迅猛提升，互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)市值再創(chuàng)新高?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)集群化效應(yīng)也初步體現(xiàn)，在北京、上海、廣州、浙江等地集中了約八成的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和網(wǎng)信獨(dú)角獸公司。

截至2020年12月，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市公司為147家，對(duì)比2019年年底增長(zhǎng)8.9%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)中，約七成企業(yè)仍為傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，從事網(wǎng)絡(luò)游戲、文化娛樂、電子商務(wù)、網(wǎng)絡(luò)金融、工具軟件、網(wǎng)絡(luò)媒體等產(chǎn)業(yè)。而截至2020年12月，我國(guó)網(wǎng)信獨(dú)角獸企業(yè)為207家，對(duì)比2019年年底增長(zhǎng)10.7%。

從行業(yè)分布來看，全國(guó)50%以上的網(wǎng)信獨(dú)角獸企業(yè)從事電子商務(wù)、企業(yè)服務(wù)、汽車交通、金融科技和醫(yī)療健康等五個(gè)行業(yè)。其中，從事電子商務(wù)的網(wǎng)信獨(dú)角獸企業(yè)占比最高，達(dá)到15%，企業(yè)服務(wù)類和汽車交通類分為占13%和9%，金融科技類和醫(yī)療健康類占比相同為8.7%。

在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)蓬勃發(fā)展的情況下，我國(guó)網(wǎng)民規(guī)模也仍在不斷提升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2020年12月，我國(guó)網(wǎng)民規(guī)模達(dá)到9.89億，對(duì)比2020年3月增長(zhǎng)5.9%，互聯(lián)網(wǎng)普及率達(dá)70.4%，并且普及率仍在不斷增長(zhǎng)中。

綜上，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭依舊迅猛，顧客需求不斷擴(kuò)大，大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品市場(chǎng)正處于成長(zhǎng)期，有良好的前景，對(duì)企業(yè)吸引力大。然而，在長(zhǎng)紅不敗的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中，也有些企業(yè)無法適應(yīng)外部環(huán)境變化而衰落，因此對(duì)于企業(yè)的發(fā)展應(yīng)當(dāng)制定長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略，并管控其中的風(fēng)險(xiǎn)。近年來，率先發(fā)展起來的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)其他公司拓寬拓深企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的事件發(fā)生頻繁，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)選擇并購(gòu)形式不僅能夠避免市場(chǎng)進(jìn)入壁壘，不激化原有競(jìng)爭(zhēng)，還能夠迅速地適應(yīng)另一市場(chǎng)環(huán)境，為企業(yè)創(chuàng)造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)和可持續(xù)發(fā)展優(yōu)勢(shì)。然而，并購(gòu)失敗的案例也屢見不鮮，因此在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)的過程中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制顯得尤為重要。

本文選取美團(tuán)并購(gòu)摩拜單車的案例來分析其在并購(gòu)過程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)并提出控制風(fēng)險(xiǎn)的建議。

一、理論基礎(chǔ)

（一）并購(gòu)概念

并購(gòu)指的是兩家或者更多的獨(dú)立企業(yè)，合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢(shì)的企業(yè)吸收一家或者多家企業(yè)。并購(gòu)的內(nèi)涵非常廣泛，一般是指兼并和收購(gòu)。

（二）信息不對(duì)稱理論

信息不對(duì)稱理論指的是由于受到內(nèi)部或者外界的影響，造成了買賣雙方對(duì)同一信息了解程度存在差異，導(dǎo)致價(jià)格偏差，從而造成其中一方面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的壓力。在市場(chǎng)中，通常掌握信息更為準(zhǔn)確全面的一方要比信息較少的一方更具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

二、案例分析

（一）公司介紹

1.美團(tuán)

美團(tuán)是一家面向生活服務(wù)的電子商務(wù)平臺(tái)，餐飲外賣業(yè)務(wù)處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平，其到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)也處于市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位。美團(tuán)成立于2010年，通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)連接商家與消費(fèi)者，滿足用戶的生活服務(wù)需求，以“吃”為核心逐步拓展業(yè)務(wù)范圍。2015年美團(tuán)與大眾點(diǎn)評(píng)合并，進(jìn)一步占領(lǐng)外賣市場(chǎng)，也使生活服務(wù)產(chǎn)品更加多樣化。2018年4月，美團(tuán)收購(gòu)摩拜單車進(jìn)入共享單車領(lǐng)域，完成生活出行閉環(huán)。2018年9月20日在港交所上市，目前仍在不斷地發(fā)展中。

2.摩拜單車

摩拜單車，英文名mobike，是互聯(lián)網(wǎng)上處理短途出行計(jì)劃的手段，由胡瑋煒開辦的北京摩拜科技有限公司所研發(fā)，是無樁借還車方式的智能硬件。用戶只需利用智能手機(jī)的操作，便可簡(jiǎn)單快速地租借和歸還一輛摩拜單車，其創(chuàng)立的初衷是為了通過技術(shù)創(chuàng)新結(jié)合共享經(jīng)濟(jì)的模式，解決城市“最后一公里”的出行難題。

（二）并購(gòu)動(dòng)機(jī)

對(duì)于美團(tuán)而言，并購(gòu)摩拜單車的動(dòng)機(jī)是為了擴(kuò)建其生態(tài)圈，意圖將產(chǎn)品領(lǐng)域拓展到衣食住行各方面，并且吸引摩拜單車的用戶資源，與網(wǎng)約車等其他業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

對(duì)于摩拜單車而言，則是為了緩解財(cái)務(wù)危機(jī)，讓企業(yè)能夠持續(xù)經(jīng)營(yíng)。當(dāng)年摩拜單車的利潤(rùn)表部分?jǐn)?shù)據(jù)如表1所示。

表1 2017年12月摩拜單車?yán)麧?rùn)表

（三）并購(gòu)過程

美團(tuán)并購(gòu)摩拜單車的背景是摩拜單車、ofo掌握了對(duì)公交車、出租車、網(wǎng)約車服務(wù)有需求的最精確群體的資源。這兩家奠定了交通出行服務(wù)的根基，因此摩拜、ofo實(shí)際上占據(jù)了該領(lǐng)域最大的流量入口，這是共享單車平臺(tái)核心價(jià)值。2016年10月，美團(tuán)CEO王興加入摩拜單車的C輪融資，美團(tuán)在此時(shí)已經(jīng)開始產(chǎn)生了進(jìn)入共享單車領(lǐng)域的想法，并在內(nèi)部磋商兩家公司整合的可行程度與協(xié)同效應(yīng)的潛在性。2017年2月，美團(tuán)上線了打車業(yè)務(wù)，向外界表明美團(tuán)進(jìn)攻出行業(yè)務(wù)的意向與決定。美團(tuán)一開始向摩拜單車提出的并購(gòu)邀約以不了了之告終，因?yàn)楫?dāng)時(shí)摩拜單車與ofo正在磋商合并事項(xiàng)。然而，由于ofo不滿滴滴開出的條件轉(zhuǎn)而加入阿里的麾下，導(dǎo)致ofo與摩拜單車的合并也止步不前。這給美團(tuán)并購(gòu)摩拜單車創(chuàng)造了一個(gè)機(jī)會(huì)。機(jī)會(huì)總是這樣巧合，2017年冬天，摩拜單車由于未提前做好布局而陷入資金鏈斷裂的危機(jī)，促使美團(tuán)對(duì)收購(gòu)摩拜單車的事項(xiàng)進(jìn)行了又一次的商討。

同一時(shí)期，美團(tuán)打車在上海網(wǎng)約車市場(chǎng)上，僅用三天時(shí)間占據(jù)了超過30%的市場(chǎng)份額，使得包括騰訊在內(nèi)的投資者對(duì)美團(tuán)更為青睞。而騰訊，就是摩拜單車的外部第一大股東，而面對(duì)ofo加入阿里的情況，騰訊也正需要扶持勢(shì)均力敵的公司。因此，美團(tuán)若是能夠成功并購(gòu)摩拜單車，對(duì)于騰訊方的助力顯而易見，因此騰訊支持了此次并購(gòu)的完成。

2017年12月，美團(tuán)提出并購(gòu)計(jì)劃，即關(guān)于小股投資的方案估值大概為35億美金投資6億美元，摩拜單車之后再融資4億美元。然而對(duì)于美團(tuán)提出的額外條件，雙方僵持了很久。經(jīng)過一個(gè)多月的談判，2018年1月底，摩拜單車管理層退了一步，接受了美團(tuán)提出的附加合作條款。但在一周之后，王興的態(tài)度卻有了變動(dòng)，他選擇不再投資，而是全資把摩拜收入囊中。最終于2018年4月，美團(tuán)以“35%股權(quán)+65%現(xiàn)金”的方式收購(gòu)了摩拜單車。2018年4月3日，美團(tuán)用了27億美元的交易價(jià)對(duì)摩拜單車進(jìn)行了全資收購(gòu)。2019年1月23日，王慧文宣稱美團(tuán)APP已全面進(jìn)入摩拜單車，摩拜單車將會(huì)正式改名為美團(tuán)單車。

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)美團(tuán)并購(gòu)摩拜單車的流程，本文將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為并購(gòu)前的估值風(fēng)險(xiǎn)、并購(gòu)中的融資和支付風(fēng)險(xiǎn)以及并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)。

（一）估值風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于并購(gòu)的各個(gè)階段，并購(gòu)前如何選擇被并購(gòu)企業(yè)，在選定被并購(gòu)企業(yè)之后，對(duì)于上市公司和非上市公司，對(duì)其價(jià)值分別又如何評(píng)估，這都是企業(yè)在發(fā)生并購(gòu)活動(dòng)之前需要考慮的問題。

從上述并購(gòu)過程中可得，美團(tuán)對(duì)于收購(gòu)100%摩拜單車股份支付的對(duì)價(jià)為27億美元，約等于155.64億人民幣，而摩拜單車當(dāng)時(shí)可辨認(rèn)的凈資產(chǎn)僅27.43億人民幣，余出的128億人民幣為美團(tuán)為摩拜單車商譽(yù)支付的對(duì)價(jià)。然而，高出凈資產(chǎn)額5倍的商譽(yù)是否溢價(jià)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說是一個(gè)難以評(píng)估的問題。當(dāng)時(shí)美團(tuán)對(duì)網(wǎng)約車行業(yè)的前景高度看好，并且在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手滴滴的參與與干擾下，評(píng)估時(shí)確定相當(dāng)于摩拜單車6倍凈資產(chǎn)的商譽(yù)，導(dǎo)致最終支付如此高的對(duì)價(jià)。然而，高對(duì)價(jià)總不免讓人對(duì)估值方式的合理性存疑，事實(shí)上，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的估值方式目前來看依舊是一個(gè)較難確定且選擇眾多的問題。

此外，信息不對(duì)稱問題也將導(dǎo)致并購(gòu)對(duì)價(jià)的不公允，由于摩拜單車并沒有上市，不需要按規(guī)定逐年披露財(cái)務(wù)報(bào)表，因此，美團(tuán)只能派遣專業(yè)人士對(duì)其進(jìn)行評(píng)估，然而由于兩者的信息不對(duì)稱，導(dǎo)致一些信息未公開未透明，會(huì)給專業(yè)人士的評(píng)估帶來阻力?？傊乐捣椒ǖ拇_定、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的干擾以及信息不對(duì)稱問題影響了美團(tuán)對(duì)摩拜單車并購(gòu)對(duì)價(jià)的確定，提高了估值風(fēng)險(xiǎn)。

（二）融資和支付風(fēng)險(xiǎn)

并購(gòu)一個(gè)新的企業(yè)一般需要支付高額對(duì)價(jià)，要求企業(yè)在短時(shí)間之內(nèi)籌集到大量資金，資金籌集方式的選擇又會(huì)面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)。資金籌集方式一般有自有資金、融資等渠道。由于自有資金的大量耗費(fèi)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)減少，增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，也會(huì)降低企業(yè)的償債能力，因此企業(yè)一般會(huì)選擇融資的方式，融資又分為內(nèi)部融資與外部融資。而在支付方式的選擇中，現(xiàn)金支付是最便捷的方式，為企業(yè)所青睞。現(xiàn)金支付方式還擁有著不分散股權(quán)的優(yōu)點(diǎn)，不過也會(huì)使企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金流動(dòng)的壓力，因此企業(yè)并購(gòu)時(shí)往往選擇現(xiàn)金支付與非現(xiàn)金支付相結(jié)合方式，既緩解現(xiàn)金流壓力也避免股權(quán)的過度分散與控制權(quán)的過度削弱。恰當(dāng)選擇支付方式將會(huì)降低企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文認(rèn)為美團(tuán)并購(gòu)摩拜單車的過程中，所需要考慮的融資與支付風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)變化與股權(quán)稀釋程度。

從上述并購(gòu)過程中可得，在高達(dá)155.64億人民幣的對(duì)價(jià)中，美團(tuán)使用人民幣支付94.43億，占比60.92%，現(xiàn)金流是企業(yè)財(cái)務(wù)穩(wěn)定的基石，支付高額現(xiàn)金可能會(huì)降低公司短期應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。統(tǒng)計(jì)其資產(chǎn)如表2所示。

從表2中可以看出，美團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)及其所占資產(chǎn)總額的比例在2018年年中時(shí)下降較為明顯，可以推測(cè)是支付大量現(xiàn)金對(duì)價(jià)所致，而在2018年年底至60%以上，說明在收購(gòu)后經(jīng)歷了一段財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高的時(shí)間段。此外，另外的支付對(duì)價(jià)中，35%是以股權(quán)支付模式。一般來說，以普通股支付會(huì)降低企業(yè)的股權(quán)集中度，稀釋股權(quán)，然而美團(tuán)發(fā)行了優(yōu)先股為股權(quán)的集中程度保駕護(hù)航，雖然當(dāng)持有優(yōu)先股的群體選擇將其轉(zhuǎn)換為普通股時(shí)也將對(duì)股權(quán)進(jìn)行稀釋。但總體而言，相比于普通股則并沒有太大的股權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)，管理權(quán)依舊相當(dāng)集中。

表2 2017-2018年美團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)分析

（三）整合風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)企業(yè)完成并購(gòu)流程時(shí)，并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)卻并不隨之結(jié)束。由于兩家公司有著不同的財(cái)務(wù)制度和運(yùn)營(yíng)管理模式，因此企業(yè)需要結(jié)合被并購(gòu)企業(yè)的各項(xiàng)資源，對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略、人力資源、財(cái)務(wù)以及企業(yè)文化等方面的資源進(jìn)行整合，整合程度與整合的結(jié)果也同樣決定著并購(gòu)的成敗。企業(yè)進(jìn)行的整合是多方面的，其中任何一方整合不符預(yù)期或者失敗，都有可能導(dǎo)致整體的整合不到位，進(jìn)而導(dǎo)致并購(gòu)失敗，同時(shí)對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和管理也會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。

本文將整合風(fēng)險(xiǎn)分為償債能力風(fēng)險(xiǎn)、盈利能力風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)展能力風(fēng)險(xiǎn)，并選取財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。

1.償債能力風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)的償債能力衡量的是一個(gè)企業(yè)償還債務(wù)的能力，可分為短期與長(zhǎng)期償債能力。本文從流動(dòng)比率和速動(dòng)比率衡量美團(tuán)并購(gòu)過程中短期償債能力的變化，從資產(chǎn)負(fù)債率衡量其長(zhǎng)期償債能力的變化，如表3所示。

表3 2017-2018年美團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)分析

從表3可以看出，美團(tuán)在并購(gòu)摩拜單車后，短期償債能力顯著降低，在2017-2018年中，短期還款能力減弱，壓力增加；而資產(chǎn)負(fù)債率則在2018年6月30日升至175.39%，長(zhǎng)期償債能力表現(xiàn)的是企業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)能力，資產(chǎn)負(fù)債率的上升使得公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)陡增。不過好在因其在2018年9月20日成功在港交所上市，成功融資，2018年年底美團(tuán)的流動(dòng)比率與速動(dòng)比率均升高，而資產(chǎn)負(fù)債率降至28.30%，償債風(fēng)險(xiǎn)下降。

2.盈利能力風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)大部分是為了拓展經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域從而獲得新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，美團(tuán)并購(gòu)摩拜的根本動(dòng)因也是為了盈利。本文選擇了資產(chǎn)利潤(rùn)率、基本每股收益、銷售凈利率來分析美團(tuán)收購(gòu)摩拜單車后的盈利能力變化情況，具體數(shù)據(jù)如表4所示。

從表4中可以看出，自美團(tuán)收購(gòu)摩拜單車后，盈利能力大幅下降，此現(xiàn)象源于摩拜單車收入狀況的不樂觀，經(jīng)財(cái)報(bào)分析，摩拜單車在2018年度為美團(tuán)貢獻(xiàn)15.07億元的綜合收益，但同期卻帶來了45.5億元的虧損，且摩拜單車在收購(gòu)前就處于負(fù)債累累階段，拖累了美團(tuán)在2018年度的整體盈利能力。

表4 2017-2018年美團(tuán)盈利能力指標(biāo)

3.發(fā)展能力風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)展能力是公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的體現(xiàn)，本文選取了銷售增長(zhǎng)率與總資產(chǎn)增長(zhǎng)率來衡量美團(tuán)收購(gòu)摩拜后的發(fā)展能力變化，具體數(shù)據(jù)如表5所示。

從表5可以看出，自美團(tuán)收購(gòu)摩拜單車后，發(fā)展能力也有所下降，分析應(yīng)為向摩拜單車業(yè)務(wù)傾注資源卻沒有得到預(yù)期的回報(bào)所致。

表5 2017-2018年度美團(tuán)發(fā)展能力指標(biāo)

綜上所述，在美團(tuán)2018年4月3日收購(gòu)摩拜單車后，由于摩拜單車當(dāng)時(shí)經(jīng)營(yíng)狀況不佳且負(fù)債累累，在一定程度上拖累了美團(tuán)2018年度的業(yè)績(jī)，雖然由于美團(tuán)自身實(shí)力的雄厚以及融資獲得投資者的青睞而渡過難關(guān)，但后續(xù)將如何發(fā)展依舊值得關(guān)注?？梢哉f，若沒有一定的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，美團(tuán)此次并購(gòu)有很大可能將以失敗告終，甚至?xí)峡逭麄€(gè)美團(tuán)平臺(tái)。

四、風(fēng)險(xiǎn)防控建議

（一）合理估值

并購(gòu)方在選擇并購(gòu)對(duì)象時(shí)要適應(yīng)企業(yè)自身戰(zhàn)略的發(fā)展并充分了解目標(biāo)對(duì)象的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，保持理性，選擇合適的估值模式對(duì)被并購(gòu)方企業(yè)進(jìn)行估值。在并購(gòu)實(shí)施開始前計(jì)算整個(gè)流程中的各種資源需求與成本，減少不必要的成本，使得成本最小化。除了選擇合適的估值方式外，也要盡可能縮小自身與目標(biāo)企業(yè)在信息和認(rèn)知上的不對(duì)稱性，目標(biāo)企業(yè)可能隱瞞其虧損等不良現(xiàn)狀，使得企業(yè)支付對(duì)價(jià)溢價(jià)，導(dǎo)致利益受損。反之，如估價(jià)過低，可能導(dǎo)致并購(gòu)項(xiàng)目無法實(shí)施，使得前期投入失去價(jià)值。

（二）選擇恰當(dāng)?shù)娜谫Y與支付方式

在企業(yè)并購(gòu)中，融資與支付對(duì)價(jià)是關(guān)鍵的一環(huán)。優(yōu)化融資成本，降低融資成本，在考慮融資方式時(shí)要結(jié)合企業(yè)自身的情況進(jìn)行妥善地選擇。支付對(duì)價(jià)金額的方式也十分重要，如何選擇合理的交易方式，不僅直接關(guān)系到并購(gòu)交易是否能成功，而且還影響到并購(gòu)雙方的投資收益、企業(yè)權(quán)益架構(gòu)的變化及財(cái)務(wù)工作的安排。不同的支付方式具有不同的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身實(shí)際情況，綜合考慮自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力狀況，正確合理選擇支付的方式。多元化的支付方式能夠有效降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在我國(guó)相關(guān)并購(gòu)法律更加成熟的情況下，并購(gòu)方選擇合適的混合支付方式有利于降低成本，降低風(fēng)險(xiǎn)，獲得更高的利益。

（三）有序整合

企業(yè)在并購(gòu)前應(yīng)做大量的準(zhǔn)備工作，對(duì)未來必然發(fā)生的企業(yè)整合做好詳細(xì)的規(guī)劃。在整合過程中要對(duì)被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行高效控制，對(duì)其建立一套監(jiān)管體系，在把握好被并購(gòu)企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上用發(fā)展的眼光對(duì)其進(jìn)行經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略整合。另外，應(yīng)當(dāng)迅速著眼于被并購(gòu)方的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)與缺乏盈利能力的業(yè)務(wù)，進(jìn)行妥善處理。

五、總結(jié)

近幾年來，中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展。隨著中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，新興互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)層出不窮，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，企業(yè)并購(gòu)成為促進(jìn)企業(yè)發(fā)展、提升競(jìng)爭(zhēng)力的重要途徑，因此互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之間并購(gòu)逐漸成為一種趨勢(shì)。并購(gòu)過程往往不是一蹴而就的，伴隨并購(gòu)而來的障礙與風(fēng)險(xiǎn)常常導(dǎo)致并購(gòu)不了了之或者并購(gòu)失敗。本文以美團(tuán)并購(gòu)摩拜單車為例，分析了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)過程中可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并提出了相應(yīng)的對(duì)策?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展對(duì)于我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)未來的發(fā)展至關(guān)重要，為了促使其良性發(fā)展，各方應(yīng)當(dāng)共同努力去盡可能地規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而企業(yè)自身對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防控更是重中之重。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在并購(gòu)前要充分了解被并購(gòu)企業(yè)的信息，對(duì)可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，并找到最適合的應(yīng)對(duì)策略，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使并購(gòu)企業(yè)收益達(dá)到最大化。