王 軍

（中國(guó)人民銀行廣州分行，廣東 廣州 510120）

一、引言

自1999年首家網(wǎng)上支付服務(wù)平臺(tái)——北京首信易成立以來(lái)，我國(guó)非銀行支付機(jī)構(gòu)從無(wú)到有，從萌芽期的多方試探到爆發(fā)期的野蠻生長(zhǎng)，再到穩(wěn)定期的存量博弈，新產(chǎn)品、新服務(wù)、新模式層出不窮，逐步形成以支付為基礎(chǔ)、覆蓋社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活各個(gè)方面的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)生態(tài)圈，為提升大眾生活品質(zhì)、促進(jìn)金融改革創(chuàng)新、服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展提供有力支持，我國(guó)支付產(chǎn)業(yè)也從世界支付領(lǐng)域的“追隨者”大步向“引領(lǐng)者”邁進(jìn)。但隨著支付市場(chǎng)的快速發(fā)展，競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈，特別是在一些頭部機(jī)構(gòu)傾銷式競(jìng)爭(zhēng)策略壓迫下，一些中小機(jī)構(gòu)生存空間受到擠壓，可持續(xù)經(jīng)營(yíng)面臨考驗(yàn)，有些機(jī)構(gòu)開(kāi)始游走在違法違規(guī)行為的邊緣地帶，甚至為跨境賭博、電信網(wǎng)絡(luò)詐騙等違法犯罪活動(dòng)提供支付服務(wù)。為此，如何進(jìn)一步優(yōu)化監(jiān)管框架，更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全，促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)，反對(duì)壟斷，對(duì)于支付市場(chǎng)的健康可持續(xù)發(fā)展至關(guān)重要，也是擺在監(jiān)管者面前的重要課題。產(chǎn)業(yè)發(fā)展是一個(gè)周期性過(guò)程，非銀行支付產(chǎn)業(yè)也不例外，支付機(jī)構(gòu)與監(jiān)管部門的博弈互動(dòng)貫穿整個(gè)產(chǎn)業(yè)生命周期。本文運(yùn)用博弈論方法，深入分析不同生命周期我國(guó)非銀行支付機(jī)構(gòu)與監(jiān)管部門之間的博弈互動(dòng)規(guī)律，探索提出新格局下非銀行支付市場(chǎng)監(jiān)管的策略選擇，以期為我國(guó)非銀行支付市場(chǎng)的健康可持續(xù)發(fā)展提供有益參考。

二、文獻(xiàn)綜述

我國(guó)非銀行支付機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生始于電子商務(wù)交易，由于買賣雙方缺乏信任機(jī)制，經(jīng)常出現(xiàn)“付了錢卻收不到貨”“發(fā)了貨卻收不到錢”等問(wèn)題，早期非銀行支付機(jī)構(gòu)相關(guān)理論研究也主要集中在其信用中介職能。杜文中和陳耀剛（2000）認(rèn)為信用中介對(duì)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)效率的提高具有決定性作用，“解決支付問(wèn)題的在線支付中介”是其中的重要方面。邵兵家和吳?。?002）研究電子商務(wù)交易雙方基于中介的效率博弈，認(rèn)為中介的參與將大大提高電子商務(wù)市場(chǎng)的交易效率。李二亮（2006）運(yùn)用博弈論二叉樹(shù)模型，對(duì)電子商務(wù)交易中支付機(jī)構(gòu)的作用機(jī)制進(jìn)行分析，認(rèn)為非銀行支付有助于改善買賣雙方的信任、降低交易風(fēng)險(xiǎn)和交易成本，從而促進(jìn)交易達(dá)成。黃長(zhǎng)宇（2006）對(duì)無(wú)限期多重博弈框架下電子商務(wù)交易進(jìn)行研究，認(rèn)為非銀行支付機(jī)構(gòu)對(duì)電子商務(wù)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展具有決定性作用。貝為智（2011）則深入分析第三方支付平臺(tái)對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的影響，認(rèn)為商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)發(fā)展新型中間業(yè)務(wù)，直接介入電子支付鏈，加強(qiáng)主動(dòng)負(fù)債管理，開(kāi)拓新的貸款市場(chǎng)。

伴隨電子商務(wù)的蓬勃發(fā)展，我國(guó)非銀行支付機(jī)構(gòu)數(shù)量不斷增加，支付市場(chǎng)規(guī)模快速擴(kuò)張，支付機(jī)構(gòu)之間、支付機(jī)構(gòu)與銀行之間、支付機(jī)構(gòu)與監(jiān)管者之間的關(guān)系日趨復(fù)雜，特別是支付機(jī)構(gòu)與監(jiān)管者之間的博弈關(guān)系，逐漸成為理論和實(shí)踐關(guān)注的焦點(diǎn)。王瑩（2009）通過(guò)對(duì)完全信息靜態(tài)博弈模型和非對(duì)稱信息動(dòng)態(tài)博弈模型的分析，認(rèn)為處罰力度、查處成本和不查處損失是決定支付機(jī)構(gòu)與監(jiān)管部門之間博弈均衡的關(guān)鍵因素。尹曉娟（2012）將銀行機(jī)構(gòu)引入監(jiān)管部門與支付機(jī)構(gòu)的博弈，重點(diǎn)分析非銀行支付機(jī)構(gòu)的沉淀資金監(jiān)管這一關(guān)鍵問(wèn)題，認(rèn)為監(jiān)管機(jī)構(gòu)要加大對(duì)非銀行支付機(jī)構(gòu)的懲罰強(qiáng)度，并建議其懲罰強(qiáng)度大于對(duì)商業(yè)銀行的懲罰強(qiáng)度。蹇潔等（2014）則將博弈的環(huán)境條件進(jìn)一步細(xì)分，研究在信息對(duì)稱、信息不對(duì)稱、信息不對(duì)稱且考慮網(wǎng)絡(luò)環(huán)境因素三種情況下，政府部門如何對(duì)非銀行支付機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管和激勵(lì)，并從促進(jìn)非銀行支付機(jī)構(gòu)發(fā)展、強(qiáng)化對(duì)小規(guī)模平臺(tái)監(jiān)管、提升消費(fèi)者維權(quán)意識(shí)和建立網(wǎng)絡(luò)環(huán)境評(píng)價(jià)體系四個(gè)方面提出政策建議。張楠（2015）通過(guò)演化博弈模型分析非銀行支付機(jī)構(gòu)監(jiān)管不足的原因，認(rèn)為主要原因在于監(jiān)管力度不夠、監(jiān)管成本偏高、信息不對(duì)稱等，建議確定央行為主、其他機(jī)構(gòu)為輔的監(jiān)管體系，進(jìn)一步完善市場(chǎng)準(zhǔn)入退出機(jī)制、客戶備付金制度以及非銀行支付機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)制度，逐步實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)型監(jiān)管向功能型監(jiān)管模式的轉(zhuǎn)化。馬雪玲（2017）認(rèn)為監(jiān)管漏洞是客戶權(quán)益保護(hù)的重大隱患，其中多頭監(jiān)管是重要因素，并通過(guò)博弈模型對(duì)多個(gè)監(jiān)管者之間的合作博弈進(jìn)行分析，結(jié)論是合作監(jiān)管成本的存在不可避免將形成監(jiān)管真空或監(jiān)管重復(fù)，實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管需要監(jiān)管部門間加強(qiáng)聯(lián)系，信息上能夠相互使用，盡可能地減少監(jiān)管成本。謝瑤華（2017）則進(jìn)一步拓展博弈分析的范圍，將非銀行支付機(jī)構(gòu)與政府、消費(fèi)者、商家、銀行等不同利益相關(guān)方之間的博弈進(jìn)行更為全面的靜態(tài)博弈及動(dòng)態(tài)演化博弈分析，認(rèn)為政府監(jiān)管未達(dá)預(yù)期主要由于監(jiān)管力度及對(duì)其處罰的力度不足，市場(chǎng)準(zhǔn)入制度的良好運(yùn)行才會(huì)帶來(lái)非銀行支付機(jī)構(gòu)與消費(fèi)者之間的雙贏，非銀行支付機(jī)構(gòu)的免費(fèi)價(jià)格策略是導(dǎo)致銀行客戶大量流失到非銀行支付機(jī)構(gòu)的重要原因。杜苑林（2018）則通過(guò)完全信息下的靜態(tài)博弈和不完全信息的動(dòng)態(tài)博弈ESS分析，指出支付機(jī)構(gòu)違規(guī)的主要誘因是違規(guī)所帶來(lái)的巨大額外收益，其違規(guī)概率主要受監(jiān)管部門的監(jiān)管成本及處罰力度的影響，提高社會(huì)對(duì)支付機(jī)構(gòu)守規(guī)的激勵(lì)評(píng)價(jià)有益于支付機(jī)構(gòu)的合規(guī)經(jīng)營(yíng)。夏青等（2019）將支付機(jī)構(gòu)與監(jiān)管者之間的博弈分析應(yīng)用到具體的反洗錢領(lǐng)域，而郭仁靜和封思賢（2020）則進(jìn)一步將洗錢者納入支付機(jī)構(gòu)與監(jiān)管者之間的博弈，構(gòu)建一個(gè)三方演化博弈模型，認(rèn)為監(jiān)管政策松緊程度直接影響支付機(jī)構(gòu)與監(jiān)管當(dāng)局合作開(kāi)展反洗錢工作的意愿。

現(xiàn)有研究從非銀行支付機(jī)構(gòu)在電子商務(wù)交易中的信用中介功能入手，對(duì)支付機(jī)構(gòu)與利益相關(guān)方的博弈關(guān)系進(jìn)行較為深入的研究，也提出不少政策建議。但還鮮有研究從非銀行支付行業(yè)的生命周期角度去綜合考慮非銀行支付機(jī)構(gòu)與監(jiān)管部門的博弈均衡策略。顯而易見(jiàn)的是，在行業(yè)發(fā)展的不同生命周期階段，非銀行支付機(jī)構(gòu)可能帶來(lái)的社會(huì)收益和風(fēng)險(xiǎn)截然不同，作為監(jiān)管者，如何根據(jù)其行業(yè)所處發(fā)展階段的不同而相機(jī)決策，采取適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展階段的監(jiān)管策略，對(duì)于有效平衡發(fā)展與安全、公平與效率，從而推動(dòng)整個(gè)行業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。在這方面，中國(guó)人民銀行作為監(jiān)管部門，從早期萌芽的包容審慎，再到爆發(fā)成熟期的嚴(yán)監(jiān)管，在有力保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益的同時(shí)，也成功維護(hù)整個(gè)非銀行支付市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展。那么這背后的監(jiān)管邏輯是什么，面對(duì)當(dāng)前頭部機(jī)構(gòu)市場(chǎng)份額愈發(fā)集中，甚至隱然有寡頭壟斷的市場(chǎng)發(fā)展形勢(shì)，又該如何應(yīng)對(duì)，這正是本文的研究?jī)r(jià)值所在。

三、非銀行支付機(jī)構(gòu)發(fā)展與監(jiān)管的博弈分析框架

（一）參與者及博弈規(guī)則

1.非銀行支付機(jī)構(gòu)X，其數(shù)量假設(shè)為nx，有兩種策略選擇：a合規(guī)經(jīng)營(yíng)、b違規(guī)經(jīng)營(yíng)。合規(guī)經(jīng)營(yíng)可獲取正常收益R，同時(shí)必須付出一定的合規(guī)成本C，違規(guī)經(jīng)營(yíng)則不需要付出合規(guī)成本，但可能被監(jiān)管部門查處，一旦被查處則不僅要損失所有收益，而且還將被處以罰款F。

2.監(jiān)管部門G，主要是指包括中國(guó)人民銀行在內(nèi)的對(duì)非銀行支付機(jī)構(gòu)具有監(jiān)管權(quán)限的監(jiān)管部門集合。盡管現(xiàn)實(shí)中不同監(jiān)管部門可能存在方向不一、力度不同、信息不對(duì)稱等問(wèn)題，但總體目標(biāo)一致，因此單一監(jiān)管部門的設(shè)定不會(huì)對(duì)博弈均衡結(jié)論產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。另外，還有一類主體——客戶，雖然不是博弈參與者，但卻是利益相關(guān)方，假設(shè)客戶的收益為U，客戶數(shù)量為nu。監(jiān)管部門也有兩種策略：c 弱監(jiān)管、d 強(qiáng)監(jiān)管。實(shí)施弱監(jiān)管時(shí)，監(jiān)管部門不用付出監(jiān)管成本，但也無(wú)法及時(shí)發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為，且監(jiān)管部門未發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為會(huì)產(chǎn)生聲譽(yù)損失H。實(shí)施強(qiáng)監(jiān)管策略時(shí)，監(jiān)管部門必須付出一定的監(jiān)管成本Cg，但此時(shí)，如果非銀行支付機(jī)構(gòu)存在違規(guī)行為，則可以對(duì)違規(guī)主體處以罰款F。需要說(shuō)明的是，本文在區(qū)分強(qiáng)監(jiān)管和弱監(jiān)管策略時(shí)，并不是以處罰金額大小來(lái)區(qū)分，而是以是否能夠投入足夠多的監(jiān)管資源、從而更容易發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為來(lái)體現(xiàn)。從本質(zhì)上來(lái)看，在一個(gè)成熟的監(jiān)管制度框架下，制度要求應(yīng)當(dāng)足夠明確，強(qiáng)監(jiān)管體現(xiàn)在提高對(duì)違法違規(guī)現(xiàn)象的發(fā)現(xiàn)概率，而不在于發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)現(xiàn)象后的處罰金額。

（二）支付函數(shù)及策略集合

1.非銀行支付機(jī)構(gòu)。一是合規(guī)經(jīng)營(yíng)情形。當(dāng)支付機(jī)構(gòu)選擇合規(guī)經(jīng)營(yíng)，而監(jiān)管部門實(shí)施弱監(jiān)管策略時(shí)，非銀行支付機(jī)構(gòu)可獲取正常收益R(R＞0)，但同時(shí)必須付出一定的合規(guī)成本C(C＞0)，支付函數(shù)為：Xac=R?C。當(dāng)支付機(jī)構(gòu)選擇合規(guī)經(jīng)營(yíng)，而監(jiān)管部門實(shí)施強(qiáng)監(jiān)管時(shí)，支付機(jī)構(gòu)仍可以獲得正常收益R，但合規(guī)成本增加至弱監(jiān)管模式下的λ（成本加成系數(shù)）倍，即支付機(jī)構(gòu)合規(guī)成本為λC，其中λ＞1，支付函數(shù)為：Xad=R?λC。二是違規(guī)經(jīng)營(yíng)情形。當(dāng)支付機(jī)構(gòu)選擇違規(guī)經(jīng)營(yíng)，而監(jiān)管部門實(shí)施弱監(jiān)管策略時(shí)，支付機(jī)構(gòu)合規(guī)成本為零，支付函數(shù)為：Xbc=R。當(dāng)支付機(jī)構(gòu)違規(guī)經(jīng)營(yíng)、監(jiān)管部門實(shí)施強(qiáng)監(jiān)管時(shí)，支付機(jī)構(gòu)合規(guī)成本為零，但會(huì)被查處并處以罰款F，支付函數(shù)為：Xbd=R?F。

2.監(jiān)管部門。假定監(jiān)管部門G是以社會(huì)整體收益最大化為目標(biāo)，社會(huì)整體收益包括客戶收益和支付機(jī)構(gòu)收益兩大部分，此外還包括處罰收益。支付服務(wù)主體合規(guī)經(jīng)營(yíng)，客戶可以獲取正常收益U，支付服務(wù)主體違規(guī)經(jīng)營(yíng)，會(huì)給客戶帶來(lái)一定的損失θ，客戶的收益為U?θ，嚴(yán)重違法違規(guī)情形下，可能會(huì)導(dǎo)致U?θ＜0，即客戶遭受絕對(duì)損失。一是弱監(jiān)管情形。當(dāng)監(jiān)管部門實(shí)施弱監(jiān)管、支付機(jī)構(gòu)合規(guī)經(jīng)營(yíng)時(shí)，支付函數(shù)為：Gca=nx(R?C)+nuU。當(dāng)監(jiān)管部門實(shí)施弱監(jiān)管、支付機(jī)構(gòu)選擇違規(guī)經(jīng)營(yíng)時(shí)，客戶利益會(huì)受損，監(jiān)管部門會(huì)承受聲譽(yù)損失H，支付函數(shù)為：Gcb=nxR+nu(U?θ)?H。二是強(qiáng)監(jiān)管情形。當(dāng)監(jiān)管部門選擇強(qiáng)監(jiān)管、支付機(jī)構(gòu)選擇合規(guī)經(jīng)營(yíng)時(shí)，監(jiān)管部門須付出一定的監(jiān)管成本Cg，支付機(jī)構(gòu)合規(guī)成本會(huì)有所上升。支付函數(shù)為：Gda=nx(R ?λC)+nuU?Cg。當(dāng)監(jiān)管部門選擇強(qiáng)監(jiān)管、支付機(jī)構(gòu)選擇違規(guī)經(jīng)營(yíng)時(shí)，會(huì)對(duì)客戶造成一定損失，監(jiān)管部門會(huì)發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為并實(shí)施處罰。支付函數(shù)為：Gdb=nxR+nu(U?θ)?Cg

綜上，得到支付機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門博弈策略集合，如表1所示。

表1 支付機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門博弈策略

（三）博弈策略均衡分析

1.純策略均衡分析。對(duì)支付機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，在監(jiān)管部門選擇弱監(jiān)管時(shí)，由于Xbc?Xac=R?(R?C)=C＞0，支付機(jī)構(gòu)存在占優(yōu)策略違規(guī)經(jīng)營(yíng)。在監(jiān)管部門選擇強(qiáng)監(jiān)管時(shí)，Xbd?Xad=λC?F，當(dāng)λC?F＞0 時(shí)，支付機(jī)構(gòu)合理選擇是違規(guī)經(jīng)營(yíng)，當(dāng)λC?F＜0 時(shí)，支付機(jī)構(gòu)合理選擇是合規(guī)經(jīng)營(yíng)。即在強(qiáng)監(jiān)管策略下，當(dāng)支付機(jī)構(gòu)需要付出的合規(guī)成本λC大于其可能受到的處罰時(shí)，才存在占優(yōu)策略違規(guī)經(jīng)營(yíng)，反之則不存在。對(duì)監(jiān)管部門來(lái)說(shuō)，當(dāng)支付機(jī)構(gòu)合規(guī)經(jīng)營(yíng)時(shí)，Gda?Gca=nx(1?λ)C?Cg＜0，監(jiān)管部門存在占優(yōu)策略弱監(jiān)管。而當(dāng)支付機(jī)構(gòu)違規(guī)經(jīng)營(yíng)時(shí)，Gdb ?Gcb=H?Cg，當(dāng)H?Cg＞0 時(shí)，監(jiān)管部門合理選擇是強(qiáng)監(jiān)管；當(dāng)H?Cg＜0時(shí)，監(jiān)管部門合理選擇是弱監(jiān)管。因此，只有當(dāng)λC?F＞0（條件1），且H?Cg＜0（條件2）時(shí)，支付機(jī)構(gòu)與監(jiān)管部門之間存在均衡解“違規(guī)經(jīng)營(yíng)，弱監(jiān)管”。

顯然，“違規(guī)經(jīng)營(yíng)，弱監(jiān)管”的博弈均衡，對(duì)非銀行支付市場(chǎng)的健康可持續(xù)發(fā)展不利。即如果監(jiān)管部門對(duì)支付機(jī)構(gòu)處罰標(biāo)準(zhǔn)過(guò)低，面臨的聲譽(yù)損失壓力不夠大，將可能強(qiáng)化支付機(jī)構(gòu)違規(guī)經(jīng)營(yíng)動(dòng)機(jī)，削弱監(jiān)管部門監(jiān)管動(dòng)力，承受損失的卻是客戶乃至整個(gè)社會(huì)。

2.混合策略均衡分析。當(dāng)λC?F＜0 或H?Cg＞0 時(shí)，則雙方博弈不存在純策略納什均衡，需依據(jù)監(jiān)管者和支付機(jī)構(gòu)的具體行為策略的概率進(jìn)行混合策略分析。假設(shè)支付機(jī)構(gòu)選擇合規(guī)經(jīng)營(yíng)策略的概率為p，選擇違規(guī)經(jīng)營(yíng)的概率為1?p。監(jiān)管部門選擇弱監(jiān)管策略的概率為q，選擇強(qiáng)監(jiān)管策略的概率為1?q。則可以得到混合博弈的策略矩陣如表2所示。

表2 混合博弈的策略矩陣

四、基于生命周期理論的博弈均衡分析

（一）萌芽期

1999 年，我國(guó)第一家網(wǎng)上支付服務(wù)平臺(tái)——首信易在北京成立；2003年，淘寶網(wǎng)首次推出基于擔(dān)保機(jī)制的支付寶服務(wù)；2004年，支付寶從淘寶網(wǎng)分拆獨(dú)立，逐漸發(fā)展成為我國(guó)最大的非銀行支付機(jī)構(gòu)，也成為我國(guó)支付機(jī)構(gòu)快速成長(zhǎng)的標(biāo)志性事件。

從支付機(jī)構(gòu)角度看，萌芽期支付機(jī)構(gòu)數(shù)量nx比較少，產(chǎn)品和業(yè)務(wù)還不是很成熟，總體市場(chǎng)規(guī)模不大，監(jiān)管政策較為寬松，支付機(jī)構(gòu)合規(guī)成本C比較小，合規(guī)成本加成系數(shù)λ也不會(huì)太大。由于監(jiān)管對(duì)象比較少，因此監(jiān)管部門實(shí)施強(qiáng)監(jiān)管的成本Cg也會(huì)比較低。此外，在萌芽期，監(jiān)管部門的聲譽(yù)損失H基本上不會(huì)在支付機(jī)構(gòu)的策略考慮范圍之內(nèi)。根據(jù)前文分析結(jié)論，，在λ、C均比較小的情況下，監(jiān)管部門q*會(huì)比較大。

而從監(jiān)管部門的角度來(lái)看，一方面，由于合規(guī)成本加成系數(shù)λ比較小，支付機(jī)構(gòu)合規(guī)成本C也比較小。另一方面，萌芽期監(jiān)管部門實(shí)施處罰的可能性比較低，即使處罰大多以業(yè)務(wù)整改的形式出現(xiàn)，而不是罰款，因此罰款金額F不會(huì)對(duì)監(jiān)管部門策略選擇產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。根據(jù)前文分析結(jié)論，，在λ、C均比較小的情況下，監(jiān)管部門q*會(huì)比較大。

（二）成長(zhǎng)期

2010 年6 月，中國(guó)人民銀行出臺(tái)《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》，正式將非銀行支付機(jī)構(gòu)納入監(jiān)管框架，我國(guó)支付機(jī)構(gòu)迎來(lái)快速成長(zhǎng)期，2010年快捷支付推出，2013 年余額寶誕生，2014 年微信紅包發(fā)布，支付機(jī)構(gòu)在服務(wù)電子商務(wù)的同時(shí)，大力向生活、商業(yè)、金融領(lǐng)域不斷拓展，并呈現(xiàn)“線上+線下”融合發(fā)展的態(tài)勢(shì)。

從支付機(jī)構(gòu)看，總體數(shù)量nx明顯增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)復(fù)雜度不斷提高，創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，監(jiān)管部門的監(jiān)管成本Cg不斷加大。與此同時(shí)，由于監(jiān)管要求逐漸增加，支付機(jī)構(gòu)合規(guī)成本C也不斷增長(zhǎng)，合規(guī)成本的加成系數(shù)λ也進(jìn)一步加大。由于支付機(jī)構(gòu)對(duì)社會(huì)福利的影響總體表現(xiàn)為正面積極，監(jiān)管部門所可能承受的聲譽(yù)損失H相對(duì)較小。由于，，支付機(jī)構(gòu)最優(yōu)概率p*將會(huì)有所降低。

從監(jiān)管部門來(lái)看，一方面，λ開(kāi)始加大，支付機(jī)構(gòu)合規(guī)成本C不斷增長(zhǎng)；另一方面，由于支付機(jī)構(gòu)違規(guī)現(xiàn)象開(kāi)始不斷增加，監(jiān)管部門開(kāi)始采取罰款形式，但金額F仍比較小，相對(duì)于違規(guī)行為所獲取收益，F(xiàn)還遠(yuǎn)不能達(dá)到威懾作用。由于，監(jiān)管部門最優(yōu)概率q*會(huì)相比起萌芽期有所降低。

（三）成熟期

隨著支付市場(chǎng)的快速擴(kuò)張，一些風(fēng)險(xiǎn)事件不斷出現(xiàn)，2016 年8 月，中國(guó)人民銀行批復(fù)建立非銀行支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付清算平臺(tái)（以下簡(jiǎn)稱“網(wǎng)聯(lián)”），明確支付機(jī)構(gòu)開(kāi)展跨行支付業(yè)務(wù)必須通過(guò)中國(guó)人民銀行跨行清算系統(tǒng)或者具有合法資質(zhì)的清算機(jī)構(gòu)進(jìn)行，標(biāo)志著我國(guó)非銀行支付市場(chǎng)進(jìn)入規(guī)范發(fā)展的成熟時(shí)期。

從支付機(jī)構(gòu)看，市場(chǎng)依然有新的進(jìn)入者，但也有不少經(jīng)營(yíng)不善的機(jī)構(gòu)退出，nx將保持相對(duì)穩(wěn)定。但監(jiān)管成本Cg卻隨著業(yè)務(wù)規(guī)模、復(fù)雜程度的增加而進(jìn)一步加大，支付機(jī)構(gòu)的合規(guī)成本C也進(jìn)一步加大，加成系數(shù)λ也不斷提高。但與此同時(shí)，成熟期的支付機(jī)構(gòu)發(fā)展已經(jīng)具有巨大的社會(huì)影響力，社會(huì)公眾對(duì)監(jiān)管部門的要求非常高，監(jiān)管部門所可能承受的聲譽(yù)損失H會(huì)快速上升。由于，支付機(jī)構(gòu)最優(yōu)概率p*的變化方向?qū)⒕哂胁淮_定性，即支付機(jī)構(gòu)的策略選擇可能會(huì)有所分化，部分經(jīng)營(yíng)能力不強(qiáng)、合規(guī)能力不足的中小型支付機(jī)構(gòu)選擇違規(guī)經(jīng)營(yíng)的可能性會(huì)進(jìn)一步加大，而一些市場(chǎng)份額較大、經(jīng)營(yíng)能力較強(qiáng)、合規(guī)技術(shù)水平較高的機(jī)構(gòu)選擇合規(guī)經(jīng)營(yíng)的可能性會(huì)更大。

而從監(jiān)管部門來(lái)看，一方面，支付機(jī)構(gòu)合規(guī)成本C進(jìn)一步增長(zhǎng)，成本加成系數(shù)λ也將繼續(xù)提高，根據(jù)，受此影響，監(jiān)管部門的最優(yōu)概率q*會(huì)有所下降。另一方面，由于違規(guī)支付機(jī)構(gòu)數(shù)量和違規(guī)業(yè)務(wù)開(kāi)始不斷增加，給社會(huì)公眾造成的損失也在增加，監(jiān)管部門的罰款金額F也將進(jìn)一步上升，根據(jù)，受此影響，監(jiān)管部門最優(yōu)概率q*又會(huì)有所上升。因此，在成熟期，監(jiān)管部門的最優(yōu)策略同時(shí)會(huì)受正反兩方面因素影響，其最終的最優(yōu)概率q*的變動(dòng)方向也會(huì)具有一定的不確定性。

（四）衰退期

2021 年，《非銀行支付機(jī)構(gòu)條例（征求意見(jiàn)稿）》正式發(fā)布，意味著我國(guó)支付市場(chǎng)監(jiān)管制度將更加完善。未來(lái)，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，支付體系的基礎(chǔ)設(shè)施作用將更加突出，加上跨境支付、對(duì)公支付的商業(yè)拓展方興未艾，我國(guó)支付行業(yè)的衰退期短期內(nèi)還不會(huì)到來(lái)。

但從生命周期角度看，在衰退期，支付行業(yè)的利潤(rùn)率水平將會(huì)進(jìn)一步下降，而隨著兼并重組、經(jīng)營(yíng)不善退出等現(xiàn)象的增多，支付機(jī)構(gòu)數(shù)量nx預(yù)計(jì)將進(jìn)一步下滑。由于支付機(jī)構(gòu)對(duì)監(jiān)管政策已形成較穩(wěn)定預(yù)期，加上金融科技特別是監(jiān)管科技應(yīng)用的不斷拓展，支付機(jī)構(gòu)的合規(guī)成本C、成本加成系數(shù)λ、監(jiān)管成本Cg也隨之下降；但與此同時(shí)，社會(huì)公眾在經(jīng)歷過(guò)支付機(jī)構(gòu)野蠻生長(zhǎng)所帶來(lái)的慘痛教訓(xùn)之后，對(duì)監(jiān)管部門的要求更高，監(jiān)管部門的聲譽(yù)損失H將會(huì)進(jìn)一步上升，，支付機(jī)構(gòu)最優(yōu)概率p*會(huì)不斷上升。而從監(jiān)管部門角度看，盡管選擇合規(guī)經(jīng)營(yíng)的機(jī)構(gòu)數(shù)量不斷上升，但由于剩下的支付機(jī)構(gòu)中，無(wú)論是客戶數(shù)量，還是市場(chǎng)份額都不小，一旦違規(guī)，其社會(huì)影響面將會(huì)非常大，必須通過(guò)“重罰”才能保持足夠的威懾力。因此，監(jiān)管部門的罰款金額F還將進(jìn)一步上升，加上合規(guī)成本C以及成本加成系數(shù)λ的下降，根據(jù)，監(jiān)管部門最優(yōu)概率q*將有所上升。

五、主要結(jié)論與啟示

（一）主要結(jié)論

在萌芽期，由于監(jiān)管部門、社會(huì)公眾等對(duì)支付機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品和服務(wù)還不太熟悉，監(jiān)管政策要求相對(duì)寬松，支付機(jī)構(gòu)合規(guī)經(jīng)營(yíng)、監(jiān)管部門弱監(jiān)管的概率較大。而隨著支付市場(chǎng)的不斷發(fā)展，越來(lái)越多的支付機(jī)構(gòu)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，利潤(rùn)水平開(kāi)始下滑，選擇違規(guī)經(jīng)營(yíng)的支付機(jī)構(gòu)數(shù)量占比開(kāi)始上升，監(jiān)管部門采取強(qiáng)監(jiān)管的次數(shù)、頻率和力度開(kāi)始上升。在成熟期，中小型支付機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)能力不斷受到考驗(yàn)，兼并重組的現(xiàn)象開(kāi)始不斷增加，支付機(jī)構(gòu)的總體數(shù)量趨于穩(wěn)定，支付市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)，不同類型的支付機(jī)構(gòu)策略選擇將有所分化，而監(jiān)管部門的最優(yōu)策略水平也將受到正反兩方面影響，其策略選擇變化趨緩。如果進(jìn)入衰退期，經(jīng)歷大浪淘沙、優(yōu)勝劣汰之后，剩下的支付機(jī)構(gòu)大多為有實(shí)力、有規(guī)模的大企業(yè)，選擇合規(guī)經(jīng)營(yíng)的概率極大上升，監(jiān)管部門選擇弱監(jiān)管的概率也將有所提高。但需要注意的是，“遵規(guī)守紀(jì)”中的“規(guī)”和“紀(jì)”隨著市場(chǎng)發(fā)展而不斷完善，監(jiān)管部門弱監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)將會(huì)隨著監(jiān)管制度要求的完善而不斷提高。

（二）主要啟示

一是要理性看待支付機(jī)構(gòu)的發(fā)展與存在的風(fēng)險(xiǎn)。作為新型支付服務(wù)主體，支付機(jī)構(gòu)的誕生和發(fā)展契合了電子商務(wù)時(shí)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際需求，有其必然性，對(duì)滿足人民群眾美好生活需要具有重要意義。但其發(fā)展過(guò)程中所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視、不可避免，無(wú)論是支付機(jī)構(gòu)自身，還是監(jiān)管部門，對(duì)此都應(yīng)保持客觀理性的認(rèn)識(shí)。

二是監(jiān)管制度應(yīng)與行業(yè)發(fā)展生命周期相適應(yīng)，避免監(jiān)管錯(cuò)配。一個(gè)行業(yè)所處生命周期不同，其帶來(lái)的社會(huì)效益和風(fēng)險(xiǎn)差異很大，需要準(zhǔn)確把握行業(yè)發(fā)展所處的具體生命周期階段，采取與之相適應(yīng)的監(jiān)管政策，方能在實(shí)現(xiàn)支付機(jī)構(gòu)健康發(fā)展和滿足社會(huì)公眾客觀需求的基礎(chǔ)上，獲得整體社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益的最大化。

三是前瞻性開(kāi)展理論研究，為數(shù)字貨幣運(yùn)營(yíng)商等新型支付服務(wù)主體提前儲(chǔ)備監(jiān)管工具箱。隨著數(shù)字人民幣試點(diǎn)進(jìn)程的不斷推進(jìn)，運(yùn)營(yíng)數(shù)字貨幣的支付服務(wù)商將不斷涌現(xiàn)，一個(gè)新的產(chǎn)業(yè)正在萌芽，需要相關(guān)專家學(xué)者對(duì)此開(kāi)展前瞻性研究，厘清各相關(guān)利益方的權(quán)利和責(zé)任，為行業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展提供制度保障。