王思惟，林峰先

（1.湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院，長沙 410000；2.湖南涉外經(jīng)濟學(xué)院，湖南 懷化 410000）

0 引言

中國銀河證券公司是于2007 年正式成立的一家證券公司，由中國銀河金融控股有限公司作為發(fā)起人，聯(lián)合國內(nèi)4 家投資者共同建設(shè)。在幾年的發(fā)展過程中，銀河融資公司已實現(xiàn)了經(jīng)營業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)發(fā)展，并在債券業(yè)務(wù)、并購業(yè)務(wù)等主要業(yè)務(wù)之中，走在了市場前端，在市場中的品牌效益功能也日益凸顯。基于銀河證券公司整體業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)劃，開展兩融新興業(yè)務(wù)有助于其在保持主導(dǎo)業(yè)務(wù)市占率的同時，也能在金融創(chuàng)新等領(lǐng)域發(fā)揮其引領(lǐng)作用。

1 證券公司開展兩融業(yè)務(wù)的主要環(huán)節(jié)設(shè)計

1.1 客戶選擇

相較于其他證券業(yè)務(wù)，兩融業(yè)務(wù)本身所具有的杠桿性使其風(fēng)險性更高。在客戶選擇方面，券商應(yīng)尋找合適的投資者，著重選擇那些具備一定投資經(jīng)驗、對于兩融業(yè)務(wù)了解頗深、同時具備一定資產(chǎn)規(guī)模的人員［1］。當(dāng)然，投資者首先應(yīng)該符合相關(guān)法律法規(guī)和有關(guān)制度的要求。按照當(dāng)前銀河證券公司發(fā)展情況來看，客戶還必須滿足表1 中的幾個條件。除此之外，客戶還應(yīng)當(dāng)參與到證券教育活動之中，了解客戶相關(guān)合法權(quán)益內(nèi)容，結(jié)合證券市場進行自我分析。

表1 客戶參與兩融業(yè)務(wù)基本條件

1.2 客戶信用評估

對客戶做出信用評估十分關(guān)鍵，每個客戶在申請融資業(yè)務(wù)時，公司就必須對其進行信用評估。同時，在常規(guī)情況下，信用評估要每年重新評估一次。在遇到客戶出現(xiàn)重大事項變化時，需臨時對于其評估等級做出核算。公司應(yīng)通過評分因子的設(shè)計進行打分并了解客戶基本的信用評估等級［2］。在此方面，銀河證券公司應(yīng)當(dāng)將此評估因子分為客戶基本信息投資經(jīng)驗、商務(wù)投資、社會信用記錄、風(fēng)險偏好等多個方面進行評估。

1.3 客戶授信

1.3.1 額度計算管理

銀河證券公司應(yīng)當(dāng)以其目前所處的市場環(huán)境以及公司的整體經(jīng)營目標(biāo)來決定其后續(xù)公司融資發(fā)展的綜合額度［3］。在對各營業(yè)部的經(jīng)營能力、客戶分布資產(chǎn)狀況分析過程之中，綜合額度決定著后續(xù)企業(yè)的融資證券額度內(nèi)容。授信額度的管理受到資金、基金以及證券等各項因素影響，公司可給出的資金以及證券內(nèi)容極為有限，必須要根據(jù)客戶的風(fēng)險能力以及其回報率進行相應(yīng)的額度內(nèi)容計算。

1.3.2 授信額度審批

關(guān)于授信額度的審批，在不同審批過程中，多數(shù)時候?qū)嵭械氖侨墝徟鷻C制。當(dāng)額度達(dá)到一定上限之后，可以重新做出審批，并加相應(yīng)的授權(quán)內(nèi)容。在客戶授信額度審批之后，把審批的授信額度由證券部門轉(zhuǎn)至審批營業(yè)部門。在辦理相關(guān)手續(xù)過程中，結(jié)合融資融券業(yè)務(wù)合同，明確其授信重要額度時間、利率，由營業(yè)部門對其進行審核。

1.4 交易監(jiān)控

1.4.1 實時監(jiān)控

對于風(fēng)險管理制度，要落實到客戶篩選、擔(dān)保、貨代、交易、清算、平倉等關(guān)鍵內(nèi)容之中，對交易品做出實時監(jiān)督，出現(xiàn)風(fēng)險，立馬防范化解，從而實現(xiàn)全程把關(guān)。

1.4.2 追加擔(dān)保物情況

對追加擔(dān)保物的行為做出分析，主要做好事前、事中、事后內(nèi)容流程固化管理，采用信息技術(shù)提高運行管理效率。

1.4.3 逐日上市

在逐日上市之后，必須對上市之前的市場證券發(fā)展?fàn)顩r以及上市之后的證券內(nèi)容做出總體化分析。對比兩方面的各項因素，在認(rèn)識證券管理要素過程之中，對證券內(nèi)容進行管控。

1.4.4 強行平倉

加強交易監(jiān)管，認(rèn)識平倉內(nèi)容，根據(jù)其業(yè)務(wù)狀況進行完整性內(nèi)容勘探，及時決定其倉儲內(nèi)容。由公司統(tǒng)一帶動當(dāng)前的風(fēng)險狀況，對其客戶資產(chǎn)狀況做出分析，了解是否實行平倉管理。

1.5 清算交收

在做出統(tǒng)一管理之后，必須對清算內(nèi)容進行分析，了解清算結(jié)算后客戶的整體額度狀況，對客戶擔(dān)保金內(nèi)容、證券份額進行概括。

2 兩融業(yè)務(wù)的授權(quán)體系設(shè)計

根據(jù)證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點工作內(nèi)容引導(dǎo)過程來看，結(jié)合當(dāng)前銀河證券公司風(fēng)險管理制度要求，必須采用公司統(tǒng)一管理制度。在統(tǒng)一授權(quán)過程中，中國銀河證券公司形成了以董事會―融資融券業(yè)務(wù)決策會―分支機構(gòu)融資融券業(yè)務(wù)決策體系為基礎(chǔ)的統(tǒng)一授權(quán)體系。

3 兩融業(yè)務(wù)的利息及相關(guān)費用設(shè)計

根據(jù)中國銀河證券公司實際發(fā)展現(xiàn)狀來看，在認(rèn)識到融資融券業(yè)務(wù)具有不同工作內(nèi)容的同時，也應(yīng)對融資利率、融資費用率以及額度占用費率做出區(qū)別。其融資利率應(yīng)將中國人民銀行公布6 個月內(nèi)的貸款基礎(chǔ)利率與實際業(yè)務(wù)情況融為一體，并把浮動利率作為其構(gòu)成要素；融資費用率可根據(jù)證券費率的基數(shù)，按照客戶實際的融資總數(shù)額進行計算；額度占用費率則是指客戶在預(yù)期時間內(nèi)對所有的資金以及證券額度進行一次性支付的費用，其費率可根據(jù)公司實際情況做出決定。只有在考慮客戶信用額度、業(yè)務(wù)規(guī)模償還能力、資產(chǎn)規(guī)模等各項風(fēng)險后，才能最終確定合理的費率。此外，融資利息的計算方式一般為：每筆融資金額×融資利率/360×融資天數(shù)。

4 公司開展兩融業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制設(shè)計

4.1 風(fēng)險控制框架

中國銀河證券公司開展兩融業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制設(shè)計內(nèi)容，必須在規(guī)范設(shè)計框架建設(shè)過程之中，由公司建立3 級融資融券控制框架。進行各級風(fēng)險控制時，要明確其風(fēng)險控制內(nèi)容，在劃分自身職責(zé)過程中，結(jié)合不同部門之間的相互配合，做好協(xié)調(diào)工作。第一層為一些主要的高層決策層；第二層為融資證券部門、風(fēng)險部門以及其他職能部門，其會對審計過程做出分析，進行風(fēng)險預(yù)測管理；第三層為各營業(yè)部門點，在營業(yè)管控過程中，其屬于融資融券業(yè)務(wù)開展的基礎(chǔ)部門。

4.2 風(fēng)險管理措施

4.2.1 客戶信用風(fēng)險的控制

按照客戶的信用等級，對其做出及時劃分，了解客戶近期的信用狀況。認(rèn)識客戶在融資融券市場上的發(fā)展內(nèi)容與均衡性原則，并將其納入公司的整體融資規(guī)劃范疇內(nèi)。謹(jǐn)防信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險等多重風(fēng)險的結(jié)合，真正做好核心客戶的有序化管理［4］。

4.2.2 單只證券信用額度控制管理

在流程分析過程之中，應(yīng)當(dāng)對單只證券的信用額度進行控制及實踐調(diào)查，做好審查和事后跟蹤。建立新的防火墻體系，從崗位職員到后續(xù)系統(tǒng)，全方位及時認(rèn)知單只證券信用活動管控內(nèi)容，做強業(yè)務(wù)分離，真正實現(xiàn)風(fēng)險內(nèi)容的防控。

4.2.3 管理和操作風(fēng)險控制

在管理和操作過程之中，容易發(fā)生標(biāo)的證券暫停交易或者終止市場的一些現(xiàn)象，這是管理操作過程中的一些重要風(fēng)險。針對這些風(fēng)險，必須進行監(jiān)管管理。對客戶融資規(guī)模以及融資規(guī)?？傉急茸龀龇治?，了解投資者對融資風(fēng)險管理的一些認(rèn)識內(nèi)容，以便在管控操作過程之中，真正加強對市場浮動的認(rèn)識。

4.2.4 限制持倉集中度

投資者如果不能夠在約定時間內(nèi)履行保證金的繼續(xù)追加，將會導(dǎo)致一些風(fēng)險問題的產(chǎn)生。對此，必須對限制持倉集中度做出要求［5］，按照額度內(nèi)容進行強制平倉，提高后續(xù)的融資管理有效性。

5 結(jié)語

文章以中國銀河證券公司為例，對兩融業(yè)務(wù)方案設(shè)計進行了探究。證券公司開展兩融業(yè)務(wù)，首先應(yīng)由公司來承擔(dān)全部風(fēng)險，所有的設(shè)計方案都要統(tǒng)一管理，調(diào)配資源控制風(fēng)險；其次，融資融券業(yè)務(wù)對公司投資人和運行方而言都是創(chuàng)新業(yè)務(wù)，要主動對其運行進行風(fēng)控；最后，作為具備信貸性質(zhì)的融資融券業(yè)務(wù)，涉及銀行貸款，本著利益隔離原則，應(yīng)將整個業(yè)務(wù)過程做到隔離運營。除此之外，中國銀河證券公司還要注意加強其信息化系統(tǒng)建設(shè)，建立一套高效的融資融券交易系統(tǒng)，滿足其簡潔化功能需求，加強核算系統(tǒng)功能打造，在客戶征信管理過程中及時進行風(fēng)險預(yù)測，真正發(fā)現(xiàn)可能存在的各項問題。