王珂凡 何文彬

(新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，烏魯木齊 830012)

0 引 言

當(dāng)前，恰逢百年未有之大變局的關(guān)鍵時期，中國經(jīng)濟發(fā)生重大變革，從“數(shù)量優(yōu)先”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量優(yōu)先”,從“要素驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“創(chuàng)新驅(qū)動”,更加強調(diào)可持續(xù)發(fā)展。與此同時，復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境為我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級增添了困難：一方面，現(xiàn)階段我國國內(nèi)市場機制發(fā)揮不充分問題依然存在，傳統(tǒng)行業(yè)生存壓力增大；另一方面，全球爆發(fā)的新冠肺炎疫情使得當(dāng)前世界經(jīng)濟持續(xù)快速增長乏力，貿(mào)易保護主義沖擊著我國對外經(jīng)濟的穩(wěn)定增長。伴隨這些挑戰(zhàn)，我國適時提出構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)的戰(zhàn)略布局，旨在不斷暢通內(nèi)外經(jīng)濟的良性循環(huán)。

金融作為經(jīng)濟發(fā)展的血脈，兩者共生共榮。金融發(fā)展有利于資本要素的集聚，通過提高要素生產(chǎn)率，實現(xiàn)資本的優(yōu)化配置，因此我國需要通過金融深化助推經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。而新一輪技術(shù)革命更是影響大變局的重要因素。隨著我國深入實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，制造業(yè)向數(shù)字化、智能化方向升級，先進技術(shù)不斷取得突破，技術(shù)創(chuàng)新對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的支撐作用日益凸顯。由此可見，在當(dāng)前中國經(jīng)濟發(fā)展新形勢下，科學(xué)地測度經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展水平，深入探討金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新對其產(chǎn)生的影響，是保證經(jīng)濟長期穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵。本文在建立經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展衡量指標(biāo)體系的基礎(chǔ)上，實證分析了金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的影響機理，最后提出深化金融發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新以實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的政策建議。

1 文獻綜述與研究假設(shè)

金融發(fā)展與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)系一直都受到國內(nèi)外學(xué)者的高度關(guān)注。Manganelli等(2015)實證發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展通過加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，減緩了宏觀經(jīng)濟的波動，從而對經(jīng)濟發(fā)展具有正向作用[1]。馬勇等(2017)、王金濤(2019)基于我國城市面板數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)城市金融發(fā)展水平越高，所導(dǎo)致的經(jīng)濟波動效應(yīng)越被弱化，經(jīng)濟發(fā)展越穩(wěn)定,但在不同的區(qū)域?qū)τ诮?jīng)濟的推動作用存在異質(zhì)性[2-3]。常新鋒等(2020)通過空間計量模型驗證了金融發(fā)展程度的提高會推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展[4]。

較高的金融發(fā)展水平往往伴隨著較高的儲蓄率，不僅保留了國內(nèi)資本，還能吸引外資流入，為企業(yè)提供大量可利用的資金，提高了金融資源的配置效率，推動經(jīng)濟發(fā)展?；诖耍疚奶岢黾僭O(shè)H1：我國金融發(fā)展會促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

關(guān)于技術(shù)創(chuàng)新對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展作用的研究，劉躍等(2016)、孫堅強等(2019)分別運用空間計量模型，發(fā)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新能力的提高對區(qū)域經(jīng)濟增長具有顯著的促進作用，且我國區(qū)域間存在明顯的技術(shù)溢出現(xiàn)象，空間集群的特點明顯[5-6]。任曉燕等(2020)發(fā)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新能夠顯著促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，但由于東部和西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不同，導(dǎo)致對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的影響存在差異[7]。

技術(shù)創(chuàng)新可以推動我國企業(yè)形成規(guī)模效應(yīng)和集聚效應(yīng)，從而獲得遞增的規(guī)模報酬。同時促進上下游產(chǎn)業(yè)的聯(lián)合，優(yōu)化各生產(chǎn)要素在生產(chǎn)中的組合方式，擴大經(jīng)濟生產(chǎn)可能性邊界，給行業(yè)帶來新的利潤增長點?；诖耍疚奶岢黾僭O(shè)H2：我國技術(shù)創(chuàng)新水平的提高會促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

Greenwood等(1999)發(fā)現(xiàn)金融中介的發(fā)展能促進經(jīng)濟增長，而經(jīng)濟增長使資金流向技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)，間接促進技術(shù)創(chuàng)新，論證了三者之間協(xié)同發(fā)展、相互促進的關(guān)系[8]。郭建萬(2010)以及易信等(2015)對金融發(fā)展影響技術(shù)創(chuàng)新的渠道進行定量分析，發(fā)現(xiàn)金融制度的完善能降低技術(shù)創(chuàng)新中的風(fēng)險，優(yōu)化技術(shù)創(chuàng)新項目的資源配置，從而促進國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展[9-10]。張海軍等(2019)發(fā)現(xiàn)只有當(dāng)?shù)貐^(qū)金融發(fā)展?fàn)顩r與經(jīng)濟發(fā)展水平相適應(yīng)時,增加技術(shù)創(chuàng)新投入才能顯著地促進經(jīng)濟發(fā)展[11]。

技術(shù)創(chuàng)新和金融發(fā)展在探索中日趨成熟，不僅活躍了我國經(jīng)濟市場，而且成為聯(lián)結(jié)我國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟的紐帶，在改善我國投資環(huán)境、提高我國經(jīng)濟現(xiàn)代化水平與促進國際化發(fā)展等方面發(fā)揮了重要作用。基于此，本文提出假設(shè)H3：金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新的交互作用能促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

現(xiàn)有研究多集中于金融發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新各自對經(jīng)濟發(fā)展的影響，從總體上探究三者結(jié)合的空間關(guān)系的文獻較少。本文從前兩者各自的作用及交互作用入手，探討其對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的空間關(guān)系。

2 研究設(shè)計

2.1 數(shù)據(jù)來源與變量設(shè)定

由于西藏地區(qū)數(shù)據(jù)樣本不全和港澳臺三地統(tǒng)計方式的不同，在充分考慮數(shù)據(jù)可得性的情況下，本文選取2010—2019年我國30個省域的面板數(shù)據(jù)作為截面進行分析。指標(biāo)數(shù)據(jù)來自《中國統(tǒng)計年鑒》和國家統(tǒng)計局網(wǎng)站，對于個別缺失的數(shù)據(jù)，使用插值法計算得出。

被解釋變量。本文在丁濤(2018)、徐盈之(2019)等學(xué)者研究框架的基礎(chǔ)上[12-13]，選取與經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量成果相關(guān)的指標(biāo)，構(gòu)建二級指標(biāo)體系衡量經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展水平(見表1)。

表1 經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的指標(biāo)體系

核心解釋變量。金融發(fā)展，本文選取地區(qū)金融業(yè)增加值/地區(qū)GDP總額作為評價指標(biāo)。此項指標(biāo)體現(xiàn)出我國金融業(yè)的相對規(guī)模與發(fā)展程度，反映其對國民經(jīng)濟增長的貢獻度。技術(shù)創(chuàng)新，本文選擇技術(shù)市場成交額以及研發(fā)投入強度作為衡量指標(biāo)。技術(shù)市場對于促進企業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化的重要性日益凸顯，技術(shù)市場成交額反映技術(shù)市場的發(fā)展情況。研發(fā)投入強度是衡量一個國家或地區(qū)科技活動發(fā)展規(guī)模和技術(shù)創(chuàng)新能力的重要指標(biāo)，反映經(jīng)濟增長的潛力。

控制變量。本文共選取四個控制變量。地方政府預(yù)算支出(GOV),地方政府通過主動投資，帶動該地區(qū)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，且在乘數(shù)作用下促進地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展。人們的消費水平(CON)，擴大消費需求，提高消費能力，能促進貨幣與商品流通，發(fā)揮其對經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)性作用。生態(tài)資本(ECO)，良好的生態(tài)環(huán)境是檢驗我國經(jīng)濟發(fā)展的重要指標(biāo)，綠色、低碳發(fā)展是提高生態(tài)環(huán)境質(zhì)量的根本出路。人力資本(HR)，人力資本存量越大，質(zhì)量越高，越能更快更好地將技術(shù)創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力。

表2 變量屬性

之后，對本文解釋變量和控制變量進行描述性統(tǒng)計分析，結(jié)果見表3。

表3 變量的描述性統(tǒng)計

2.2 模型構(gòu)建

為探究金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新對我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的空間溢出效應(yīng)影響，本文構(gòu)建了帶有交互項的空間杜賓模型(SDM)，可認(rèn)為是空間滯后模型(SAR)和空間誤差模型(SEM)二者的嵌套模型。

HQD=α+ρWHQDi,t+β1FDi,t+β2INNi,t+β3FDi,t×INNi,t+β4Ctrlsi,t+θ1WFDi,t+θ2WINNi,t+θ3WFDi,t×INNi,t+θ4WCtrlsi,t+εi,t

(1)

其中，HQD為本文的被解釋變量，表示我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展水平；解釋變量分別為金融發(fā)展水平(FD)、技術(shù)創(chuàng)新水平(INN),技術(shù)創(chuàng)新水平可分解為技術(shù)市場成交額(TMT)和研發(fā)投入強度(RD)；FD×INN表示金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新的交互項；Ctrls表示本文的控制變量；W為n×n階空間鄰接矩陣；WHQDi,t為空間滯后項；ρ是空間自回歸系數(shù)；α為常數(shù)項；ε為隨機擾動項。

3 實證研究與結(jié)果分析

3.1 經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展測度與空間相關(guān)性分析

3.1.1 經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展測度結(jié)果分析

本文基于構(gòu)建的經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展指標(biāo)體系，利用熵僅法計算得出各省域2010—2019年的綜合得分，以10年平均得分進行排名，求得各地區(qū)年均增幅(見表4)。

通過表4可以看出，我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展區(qū)域差異較為明顯，具有“東高中西低”①的特征，充分體現(xiàn)了我國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)實。

表4 各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平得分情況

從年均增長率來看，排名靠前的地區(qū)主要是均值較低的內(nèi)陸省區(qū)市。這主要是因為內(nèi)陸省區(qū)市先前經(jīng)濟基礎(chǔ)薄弱，在國家政策推動下加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化升級，后發(fā)優(yōu)勢明顯。

3.1.2 經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展空間相關(guān)性檢驗分析

本文基于空間鄰接矩陣，計算Moran′s I指數(shù)，進行空間相關(guān)性驗證。限于文章篇幅，只將結(jié)果作如下說明。我國2010—2019年經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的Moran′s I指數(shù)均大于0，且P值在1%的顯著性水平下均通過驗證，即經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展存在一定的正向空間相關(guān)性，因此，可以進行空間回歸分析。

3.2 實證分析

3.2.1 空間計量模型的選擇

本文首先進行Hausman檢驗，選擇采用固定效應(yīng)模型。其次，使用LM檢驗發(fā)現(xiàn)個體固定效應(yīng)模型是最佳選擇。此外，根據(jù)LR檢驗結(jié)果，拒絕將SDM模型退化成SEM模型或者SAR模型，故本文最終選用SDM模型個體固定效應(yīng)來進行實證研究。

3.2.2 實證結(jié)果分析

由表5可以看出，在1%的顯著性水平下，我國金融發(fā)展水平的提升對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展有明顯的促進作用(β1=0.442 0)，地區(qū)金融行業(yè)增加值占GDP的比例每提高1%，我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展水平將明顯提升0.442 0%。空間滯后項W-FD系數(shù)為正，存在正向溢出效應(yīng)，這意味著該地區(qū)的金融發(fā)展不僅可以直接提高自身經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展水平，還可以間接促進周邊地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展，與假設(shè)H1相符。

表5 金融發(fā)展與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的SDM模型估計結(jié)果

若僅考慮技術(shù)創(chuàng)新，分別將技術(shù)市場成交額(TMT)和研發(fā)投入強度(RD)用空間杜賓模型進行個體固定效應(yīng)回歸，得到的結(jié)果對應(yīng)表6的模型1與模型2。這兩個指標(biāo)均在1%的顯著性水平下通過檢驗，且系數(shù)均為正，表明技術(shù)市場成交額的增長和研發(fā)投入強度的提高能夠有效地促進地區(qū)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，與假設(shè)H2相符。但W-TMT系數(shù)為負(fù)，表明會產(chǎn)生負(fù)向空間溢出效應(yīng)，可能的原因是地區(qū)間存在一定的競爭效應(yīng)，本地區(qū)技術(shù)市場發(fā)展越完善，更容易吸引資金和高素質(zhì)人才流入，從而沖擊鄰近地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展。

表6 技術(shù)創(chuàng)新與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的SDM模型估計結(jié)果

表7中模型3與模型4考察金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新的交互作用對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生的影響?？梢钥闯觯鹑诎l(fā)展與技術(shù)市場成交額的共同影響為正，即兩者在空間上會共同產(chǎn)生擴散效應(yīng)，金融發(fā)展可以通過增加技術(shù)市場成交額來推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，與假設(shè)H3相符。但金融發(fā)展與研發(fā)投入強度的交互項卻對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展起抑制的作用?？赡艿脑蚴窃诟魇^(qū)市資金總量一定的前提下，若將更多資金投入到發(fā)展金融業(yè)之中，會擠壓投入到研發(fā)活動的資金，對技術(shù)進步造成不利影響，從而沖擊經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

表7 金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新的交互作用對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的SDM模型估計結(jié)果

從控制變量的角度來看，地區(qū)政府財政的合理支出、生態(tài)資本的改善以及人們消費水平和人力資本的提高均有利于促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

4 結(jié)論與建議

4.1 研究結(jié)論

本文以經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展為被解釋變量，將金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新納入同一框架中考慮，基于2010—2019年我國30個省域的面板統(tǒng)計數(shù)據(jù)，運用空間杜賓模型實證檢驗金融發(fā)展、技術(shù)創(chuàng)新對我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生的空間溢出效應(yīng)。研究結(jié)論：金融發(fā)展不僅能顯著促進本地區(qū)經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展，同時還能使鄰近地區(qū)受益；技術(shù)創(chuàng)新是本地區(qū)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的助推因素，但由于對周邊地區(qū)存在競爭效應(yīng)，產(chǎn)生的溢出效應(yīng)有正有負(fù)；現(xiàn)階段金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新的交互作用不能簡單認(rèn)為是正向或是負(fù)向，由于資金總量一定，合理分配和使用資金會產(chǎn)生促進作用，反之則會起抑制作用，再加上不同地區(qū)會產(chǎn)生“虹吸效應(yīng)”，需要具體分析。

4.2 對策建議

基于上述結(jié)論，本文提出優(yōu)化金融發(fā)展、提高技術(shù)創(chuàng)新水平從而促進實現(xiàn)我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的對策建議。第一，秉承“金融服務(wù)實體經(jīng)濟”的理念，在不背離實體經(jīng)濟的前提下，加快金融業(yè)的發(fā)展，充分發(fā)揮金融發(fā)展對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的促進作用。同時完善金融行業(yè)制度體系，加強金融監(jiān)管水平，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險的出現(xiàn)，在穩(wěn)增長基礎(chǔ)上預(yù)控風(fēng)險，為我國經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展提供基礎(chǔ)保障。第二，以創(chuàng)新引領(lǐng)中國下一輪經(jīng)濟發(fā)展。在新一輪科技革命孕育待發(fā)之際，應(yīng)繼續(xù)深化實施“科技強國”戰(zhàn)略，完善自主創(chuàng)新體系和機制，加快數(shù)字化技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為“雙循環(huán)”注入新動力。通過創(chuàng)新推動我國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、助力新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，反哺國內(nèi)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。同時創(chuàng)建緊密型區(qū)域協(xié)同創(chuàng)新集群，更有效地整合多種創(chuàng)新要素，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，充分發(fā)揮協(xié)同創(chuàng)新的溢出效應(yīng)。第三，構(gòu)建現(xiàn)代化金融制度體系，通過發(fā)揮金融發(fā)展對促進技術(shù)創(chuàng)新的作用，間接推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。第四，為了更好地實現(xiàn)金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新的交互作用對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的改善效果，不能忽視區(qū)域間差異，應(yīng)關(guān)注地區(qū)間經(jīng)濟發(fā)展的協(xié)調(diào)性與平衡性，盡力消除資本流動的障礙，營造共同發(fā)展的經(jīng)濟環(huán)境。