王遙 張寧

自《巴黎協(xié)定》簽訂以來，為應(yīng)對氣候變化，各國陸續(xù)設(shè)定溫室氣體減排目標(biāo)、時間表及配套行動，中國政府于2020年9月提出“2030年前碳達峰、2060年前碳中和”的目標(biāo)。黨的十八大以來，生態(tài)文明建設(shè)被擺在了重要位置，綠色低碳發(fā)展形成風(fēng)潮。隨著“雙碳”目標(biāo)的提出，國內(nèi)能源結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)型越發(fā)緊迫。經(jīng)濟的綠色轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展，仍有大量融資缺口，發(fā)展綠色金融助力經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和“雙碳”目標(biāo)實現(xiàn)已然成為未來我國經(jīng)濟社會發(fā)展的重要驅(qū)動力之一。

（一）頂層設(shè)計及標(biāo)準(zhǔn)體系愈加完善

2016年，中國人民銀行等七部委發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》），我國成為全球為數(shù)不多擁有較為完善綠色金融頂層設(shè)計的國家。在《指導(dǎo)意見》發(fā)布后，國務(wù)院及各部委均出臺了相關(guān)政策，推動綠色金融發(fā)展。2021年10月，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》《2030年前碳達峰行動方案》，形成了碳達峰碳中和“1+N”政策體系中作為“1”的關(guān)鍵頂層設(shè)計，并明確提出了綠色金融在其中發(fā)揮的作用。

與此同時，人民銀行也出臺了一系列綠色金融激勵政策，鼓勵銀行業(yè)開展綠色金融業(yè)務(wù)，助力綠色低碳轉(zhuǎn)型。一方面，2021年7月1日起正式實施的《銀行業(yè)金融機構(gòu)綠色金融評價方案》對金融機構(gòu)進行評價評級，評級結(jié)果有望納入定向降準(zhǔn)、再貸款等貨幣政策及資本充足率要求等審慎管理工具的運用中；另一方面創(chuàng)新碳減排支持工具，運用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，提供低成本資金重點支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保和碳減排技術(shù)等領(lǐng)域。

此外，監(jiān)管部門也重視完善標(biāo)準(zhǔn)的制定，以標(biāo)準(zhǔn)促發(fā)展。在人民銀行的組織下，全國金融標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會綠色金融標(biāo)準(zhǔn)工作組成立，持續(xù)推進綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)工作。2021年4月，人民銀行、國家發(fā)改委、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》對綠色債券支持領(lǐng)域和范圍進行科學(xué)統(tǒng)一界定，提升了我國綠色債券的綠色程度和市場認可度，并與國際相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)實現(xiàn)了接軌；2021年7月，人民銀行發(fā)布《金融機構(gòu)環(huán)境信息披露指南》，鼓勵金融機構(gòu)至少每年披露一次環(huán)境信息，在碳中和目標(biāo)背景下配套出臺《金融機構(gòu)碳核算技術(shù)指南（試行）》，為金融機構(gòu)碳核算提供方法學(xué)，將金融機構(gòu)經(jīng)營活動及投融資活動的碳排放量、碳減排量納入環(huán)境信息披露體系。

（二）產(chǎn)品及服務(wù)實現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展

在“自上而下”的政策推動下，我國金融機構(gòu)也 “自下而上”發(fā)力，使得我國綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)的規(guī)模、種類以及市場的規(guī)范化程度都保持穩(wěn)健增長。

當(dāng)前，我國綠色信貸和綠色債券規(guī)模分別居于世界第一和第二，截至2021年第三季度末，本外幣綠色貸款余額14.78萬億元，貼標(biāo)綠色債券存量余額1.39萬億元。從規(guī)模上看，綠色信貸對我國綠色產(chǎn)業(yè)支持力度更大；而綠色債券的平均期限更長，能有效緩解綠色項目融資的期限錯配問題，有較大發(fā)展?jié)摿?。在碳中和目?biāo)背景下，推出“碳中和債券”這一綠債新品種，資金聚焦用于具有碳減排效益的綠色項目，為綠色債券市場帶來新的增長點。

2021年7月16日，我國全國碳排放權(quán)交易市場正式上線啟動，成為全球最大的碳市場。截至11月24日，全國碳市場共運行87個交易日，碳排放配額（CEA）累計成交量3237.48萬噸，累計成交金額達13.91億元，成為推動能源結(jié)構(gòu)調(diào)整和碳減排的重要工具。

與此同時，各類綠色基金、綠色保險、綠色信托等產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，環(huán)境權(quán)益交易等規(guī)模不斷上升，有效地支持了綠色農(nóng)業(yè)、綠色建筑、環(huán)保產(chǎn)業(yè)等發(fā)展，在助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的過程中發(fā)揮了獨特作用。

（三）地方綠色金融實踐擦亮“中國名片”

綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)所在的六省九市（區(qū)）在政策引領(lǐng)下，積極先行先試，依據(jù)自身特色，形成了可復(fù)制可操作的經(jīng)驗。各試驗區(qū)結(jié)合當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)實際形成了各自綠色金融發(fā)展模式和重點，建立本地綠色企業(yè)和項目庫，結(jié)合金融科技、普惠金融、供應(yīng)鏈金融等形成了多樣的綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新。例如，浙江衢州建立工業(yè)、農(nóng)業(yè)、個人三大碳賬戶并開發(fā)與碳減排掛鉤的綠色金融產(chǎn)品、贛江新區(qū)金融機構(gòu)推出畜禽“潔養(yǎng)貸”、柑橘“氣象價格”綜合收益保險、綠色私募可轉(zhuǎn)債等一系列創(chuàng)新金融產(chǎn)品，并發(fā)行全國首單綠色市政債；浙江湖州出臺我國第一部地市級綠色金融地方性法規(guī)《湖州市綠色金融促進條例》，促進、保障、激勵綠色金融發(fā)展。

試驗區(qū)之外的地方，也積極出臺相關(guān)政策，開展產(chǎn)品創(chuàng)新，推動經(jīng)濟向綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展。例如，2020年深圳出臺全國首部綠色金融法規(guī)《深圳經(jīng)濟特區(qū)綠色金融條例》，提出18條綠色金融支持政策，為綠色金融發(fā)展提供充足的驅(qū)動力。

（四）國際合作深化促全球共識

中國一直是綠色金融國際合作的積極倡導(dǎo)者和參與者，除將國內(nèi)綠色標(biāo)準(zhǔn)與國際標(biāo)準(zhǔn)對接外，由中國參與發(fā)起的國際合作包括成立G20綠色金融研究小組（現(xiàn)已升級成為G20可持續(xù)金融工作組），建立央行與監(jiān)管機構(gòu)綠色金融網(wǎng)絡(luò)（NGFS），提出《“一帶一路”綠色投資原則》（GIP），發(fā)起可持續(xù)金融國際平臺（IPSF）等。其中，IPSF于2021年11月發(fā)布基于中歐實踐的《可持續(xù)金融共同分類目錄》，將有效降低跨境交易的綠色認證成本，促進跨境氣候投融資活動，并為其他地區(qū)及全球制定統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)奠定基礎(chǔ)。此外，更多中國金融機構(gòu)開始采納赤道原則、責(zé)任投資原則（PRI）、負責(zé)任銀行原則（PRB）、氣候相關(guān)財務(wù)信息披露工作組（TCFD）建議框架等國際主流綠色金融相關(guān)倡議，按要求披露氣候環(huán)境相關(guān)信息，并積極參與海外綠色融資項目，推出符合國際標(biāo)準(zhǔn)的綠色金融產(chǎn)品。

雙碳目標(biāo)背景下，若想實現(xiàn)綠色低碳發(fā)展，就更要充分發(fā)揮綠色金融對相關(guān)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的支持作用，引導(dǎo)資金流向綠色低碳領(lǐng)域，實現(xiàn)資源的有效配置。但當(dāng)前，綠色金融在政策標(biāo)準(zhǔn)協(xié)同、產(chǎn)品創(chuàng)新及應(yīng)用、地方綠金實踐以及國際合作協(xié)調(diào)方面面臨諸多困難，亟待解決，未能對經(jīng)濟綠色低碳轉(zhuǎn)型提供強有力的支持。

一是政策標(biāo)準(zhǔn)尚未協(xié)調(diào)統(tǒng)一。一方面，不同綠色金融工具綠色標(biāo)準(zhǔn)不同，綠色股票、綠色基金等未有明確標(biāo)準(zhǔn)。金融監(jiān)管部門間、金融部門與環(huán)保部門等其他部門間信息共享機制尚未建立，導(dǎo)致信息獲取成本高而利用效率低。另一方面，各部門間協(xié)同性不足，當(dāng)前綠色金融相關(guān)政策與已出臺的綠色產(chǎn)業(yè)政策、財稅政策等協(xié)同性不足；地方政府有關(guān)部門間的政策對接、責(zé)權(quán)劃分也尚不明晰，不利于充分發(fā)揮政策引領(lǐng)作用。此外，由于企業(yè)強制性環(huán)境信息披露制度尚未建立，且目前企業(yè)溫室氣體排放核算方法與報告指南覆蓋的行業(yè)范圍有限，金融機構(gòu)獲得的企業(yè)融資相關(guān)碳排放數(shù)據(jù)完整性、準(zhǔn)確性以及可比性不足，進而影響與碳減排效益掛鉤的政策與產(chǎn)品落地效果。

二是產(chǎn)品及服務(wù)應(yīng)用范圍有限。當(dāng)前，綠色信貸、綠色債券在我國綠色金融產(chǎn)品中占據(jù)主要地位，而綠色保險、綠色基金、綠色信托、綠色股票、環(huán)境權(quán)益抵質(zhì)押貸款等綠色金融工具規(guī)模相對較小，創(chuàng)新性、標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化不足，其應(yīng)用范圍十分有限，對于綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持作用有限。此外，綠色金融更加聚焦于支持清潔能源等綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，對占據(jù)我國經(jīng)濟較大比重、對國民經(jīng)濟有重大影響的能源、交通、建筑等高碳行業(yè)退出高碳資產(chǎn)或推進低碳轉(zhuǎn)型難以給予有效支持，亟待通過產(chǎn)品創(chuàng)新對相關(guān)產(chǎn)業(yè)以資金支持。

三是綠色金融地方發(fā)展不均衡?！半p碳”目標(biāo)提出，對我國各地區(qū)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型也提出相應(yīng)要求，但當(dāng)前，根據(jù)中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院構(gòu)建的地方綠色金融發(fā)展指數(shù)評估結(jié)果，除試驗區(qū)外，其他綠色金融表現(xiàn)較好的省份或者是經(jīng)濟相對發(fā)達的地區(qū)，綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展需求較為迫切。部分省份受經(jīng)濟和金融發(fā)展程度、政策落實情況、政策時滯等影響，綠色金融政策得分與市場實踐情況差距較大。

四是國際合作仍需求同存異。雖然當(dāng)前多國都在積極推動綠色金融發(fā)展，以應(yīng)對氣候變化，實現(xiàn)綠色復(fù)蘇和可持續(xù)發(fā)展。由于各國發(fā)展階段不同，國際分工和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不同，應(yīng)對氣候變化的方式和成本不同，綠色金融國際合作在標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、交易機制設(shè)計等方面存在協(xié)調(diào)困難。如碳交易作為解決碳排放外部性的有效經(jīng)濟手段，歷經(jīng)六年之久才在《聯(lián)合國氣候變化框架公約》第26屆締約方大會（COP26）上艱難達成全球碳市場交易共識，且實際執(zhí)行效果仍有待實踐檢驗，除碳市場本身交易機制和運算方法復(fù)雜外，很大程度上是發(fā)達國家與發(fā)展中國家間利益沖突難以調(diào)和所致。

五是綠色發(fā)展的意識與能力問題欠缺。若想要綠色金融充分發(fā)揮作用，不僅需要相關(guān)從業(yè)人員掌握金融知識，還需要形成復(fù)合知識體系，對綠色產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、政策及相關(guān)發(fā)展趨勢、需求等有所了解。當(dāng)前，相當(dāng)一部分政府相關(guān)負責(zé)人和從業(yè)者對于綠色發(fā)展、綠色金融意識不到位，對于相關(guān)知識了解也浮于表面，關(guān)注度也遠遠不夠，阻礙了綠色金融的發(fā)展。

（一）持續(xù)完善綠色金融“頂層設(shè)計”

一是推動綠色金融更高位階立法，明確政府、金融監(jiān)管部門、金融機構(gòu)、融資主體，以及行業(yè)協(xié)會等社會組織，發(fā)改委、工信部、生態(tài)環(huán)境部、住建部、交通運輸部等國家部委在綠色產(chǎn)業(yè)、綠色金融發(fā)展中的責(zé)任及分工協(xié)調(diào)機制，明確企業(yè)環(huán)境信息強制性披露義務(wù)與報告模板，并促進部門間標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一與信息共享。二是統(tǒng)一綠色金融標(biāo)準(zhǔn)，明確不同工具參考標(biāo)準(zhǔn)及標(biāo)準(zhǔn)間區(qū)別，解決綠色標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一問題，以有效引導(dǎo)綠色投向。同時明確國家標(biāo)準(zhǔn)和地方標(biāo)準(zhǔn)關(guān)系，避免造成混亂。三是推動完善碳核算體系，碳核算是在碳中和目標(biāo)下進行綠色金融產(chǎn)品服務(wù)設(shè)計、評估評價以及相關(guān)激勵政策推出的基礎(chǔ)。

（二）創(chuàng)新產(chǎn)品體系擴大適用范圍

一是增加綠色金融工具的多樣性。多樣化的綠色金融工具能夠更好匹配綠色企業(yè)、綠色項目在不同發(fā)展階段不同特征的融資需求。對于綠色信貸和綠色債券，考慮豐富期限類型，融資條件與碳減排目標(biāo)及效益掛鉤，創(chuàng)新產(chǎn)品品種等。對于綠色基金、綠色保險、綠色股票、綠色信托等其他綠色金融工具，要健全相關(guān)政策和標(biāo)準(zhǔn)引導(dǎo)、鼓勵其發(fā)展，動員社會資本參與綠色投資，充分利用基金和保險的專業(yè)風(fēng)險管理能力分散綠色項目和低碳轉(zhuǎn)型項目的投資風(fēng)險。

二是開發(fā)碳金融工具減緩氣候變化。發(fā)展碳金融首先需要完善全國統(tǒng)一碳市場建設(shè)。加快完善立法和配套制度建設(shè)，完善配額分配及定價機制，納入更多行業(yè)、企業(yè)參與碳市場，形成有效碳價。制度保障、有效的市場價格、較好的市場流動性是金融機構(gòu)參與碳市場并推出碳金融產(chǎn)品服務(wù)的基礎(chǔ)。其次，發(fā)展碳期貨等衍生工具，發(fā)揮其風(fēng)險管理、價格發(fā)現(xiàn)、增加市場流動性的功能，吸引更多碳排放主體及投融資主體進入碳市場，進一步提高碳市場活躍度；同時推動形成從即期到中長期完整的碳價格曲線，引導(dǎo)中長期低碳投資。

三是大力發(fā)展轉(zhuǎn)型金融支持高碳行業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型。目前，轉(zhuǎn)型金融在國內(nèi)外都處于起步階段，在參考國際標(biāo)準(zhǔn)和原則的基礎(chǔ)上，需要結(jié)合中國實際經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，明確轉(zhuǎn)型金融在我國的定位，劃定其支持我國經(jīng)濟低碳轉(zhuǎn)型的最優(yōu)邊界，制定明確、可操作的認定標(biāo)準(zhǔn)及更高要求的信息披露標(biāo)準(zhǔn)。目前國內(nèi)外已有的轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品包括轉(zhuǎn)型債券、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券、可持續(xù)發(fā)展掛鉤信貸，融資條件與企業(yè)的轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)及目標(biāo)實現(xiàn)情況掛鉤，能夠有效推動碳密集企業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型?？蓢L試在高耗能、高排放省份率先開展轉(zhuǎn)型金融試點。

（三）推動ESG信息披露主流化

當(dāng)前我國上市企業(yè)ESG信息披露嚴重不足，這既不利于增強透明度，提升投資者信心，增強資本市場誠信度；也不利于降低信息不對稱，減少代理成本，降低融資成本，提高股票價格和公司價值。一方面可以通過培養(yǎng)責(zé)任投資者，倒逼ESG信息披露；另一方面，也可以通過開發(fā)本土化ESG評估體系和相應(yīng)產(chǎn)品，為提供衡量企業(yè)ESG水平的價值標(biāo)尺。

（四）地方深入實踐發(fā)揮先行先試作用

一是依據(jù)地區(qū)發(fā)展實際情況及資源稟賦，科學(xué)規(guī)劃本地區(qū)以碳中和為目標(biāo)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展路徑及綠色金融支持路徑，可設(shè)立區(qū)域內(nèi)綠色金融試驗試點。例如，在內(nèi)蒙古、山西、河北等化石能源生產(chǎn)較為集中或自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)偏向重化工業(yè)的省份，可嘗試建立轉(zhuǎn)型金融試點，平穩(wěn)推動經(jīng)濟低碳轉(zhuǎn)型；二是推廣試驗區(qū)經(jīng)驗，各地結(jié)合實際對試驗區(qū)綠色金融政策及產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新予以改造并推廣應(yīng)用，成熟經(jīng)驗可在全國推廣并制定統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。

（五）繼續(xù)深化綠色金融國際合作

一是繼續(xù)推進全球統(tǒng)一的可持續(xù)分類標(biāo)準(zhǔn)及環(huán)境信息披露標(biāo)準(zhǔn)的研究與制定，各國可在此基礎(chǔ)上予以細化和擴展，拓展綠色金融全球影響力。二是鼓勵市場主體采用IPSF《共同分類目錄》發(fā)行綠色金融產(chǎn)品，進一步聯(lián)通中歐市場，降低國內(nèi)綠色融資成本。三是推動國際碳交易。歐盟碳市場是目前國際上發(fā)展最全面、最具代表性的碳市場，推動中歐碳交易有助于吸收歐盟碳市場先進經(jīng)驗，引進碳金融產(chǎn)品并形成有效碳價，完善國內(nèi)碳市場，發(fā)揮碳市場在減排過程中的重要作用。