□方佳麗，胡小虎，席鵬飛

（武漢紡織大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 湖北 武漢 430200）

供應(yīng)鏈金融是實體經(jīng)濟中產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈與金融服務(wù)相結(jié)合的產(chǎn)物。在數(shù)字經(jīng)濟時代背景下，供應(yīng)鏈金融是順應(yīng)時代發(fā)展的選擇，是信息技術(shù)進步的產(chǎn)物，政府非常重視供應(yīng)鏈金融的發(fā)展。供應(yīng)鏈金融能夠幫助眾多中小企業(yè)解決融資問題，維持其正常運營，促進產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)間的協(xié)同合作，實現(xiàn)互利共贏。

供應(yīng)鏈金融能夠提高企業(yè)之間資源循環(huán)利用的效率，打通生產(chǎn)經(jīng)營的重要環(huán)節(jié)，為實體經(jīng)濟的發(fā)展注入“血液”，為實現(xiàn)國內(nèi)國際雙循環(huán)的發(fā)展格局作出了重要貢獻。

1 供應(yīng)鏈金融的含義

1.1 供應(yīng)鏈金融的概念

供應(yīng)鏈金融是指金融機構(gòu)以供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)為主，為核心企業(yè)提供金融服務(wù)的同時，為上下游企業(yè)提供貸款以及其他各項金融服務(wù)，覆蓋整個供應(yīng)鏈金融服務(wù)。

核心企業(yè)通常是上下游企業(yè)的大客戶，在整個供應(yīng)鏈中擁有較大的話語權(quán)，在交付貨款或貨物等交易環(huán)節(jié)中，會給上下游企業(yè)帶來經(jīng)濟壓力。如向上下游企業(yè)采購商品時壓低價格或通過賒銷給上下游企業(yè)帶來賬期壓力等，這些都有可能導(dǎo)致上下游企業(yè)的現(xiàn)金流出現(xiàn)問題。在供應(yīng)鏈金融模式下，核心企業(yè)可以憑借其良好的信用為上下游企業(yè)提供增信或擔(dān)保，從而幫助上下游企業(yè)獲得資金支持[1]。

1.2 供應(yīng)鏈金融的規(guī)模

我國中小企業(yè)融資需求的規(guī)模對供應(yīng)鏈金融的規(guī)模有很大影響。中小企業(yè)往往因為規(guī)模小、信用資質(zhì)差、缺少有價值的抵押物等無法獲得金融機構(gòu)的信貸支持，由此形成的融資缺口使供應(yīng)鏈金融得以大顯身手。我國供應(yīng)鏈金融的市場規(guī)模逐年擴大，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，其市場規(guī)模在2014 年達到10.5 萬億元，并且以年平均增長率9.6%的速度增加。

在政府部門的重點關(guān)注和大力倡導(dǎo)下，提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)的平臺越來越多，供應(yīng)鏈金融提供的融資模式越來越新穎，其規(guī)模越來越大。

2 中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及問題

2.1 中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

在我國，許多中小企業(yè)因為資質(zhì)不夠而無法通過直接融資獲得資金支持。因此，我國的中小企業(yè)融資多采用以銀行貸款為主的間接融資方式。

數(shù)據(jù)顯示，近年來我國中小企業(yè)的貸款需求指數(shù)普遍高于銀行貸款審批指數(shù)。其中，小企業(yè)的貸款需求高于中型企業(yè)。2018—2020 年銀行貸款審批指數(shù)相較之前明顯上升。從平均水平來看，2012—2020 年銀行貸款審批指數(shù)為48.6%，中小企業(yè)貸款需求的平均水平為64.8%，銀行系統(tǒng)發(fā)放的貸款難以滿足中小企業(yè)的貸款需求。

2.2 中小企業(yè)融資過程中遇到的問題

（1）融資成本較高。金融機構(gòu)更傾向于將貸款發(fā)放給貸款需求大、規(guī)模大且經(jīng)營狀況良好的企業(yè)。相對來說，中小企業(yè)的發(fā)展規(guī)模有限，單個主體對貸款的需求不大，自身缺乏有價值的抵押物，因此金融機構(gòu)可能會制定更高的利率進行風(fēng)險補償[2]。

（2）獲得資金的難度較大。中小企業(yè)向金融機構(gòu)申請貸款時，提供資料的完整性和真實性很難確定，而對于銀行而言，無論是大客戶還是小客戶，其花費在了解企業(yè)信息方面的時間精力相差無幾，因此更愿意選擇經(jīng)營相對規(guī)范、信用資質(zhì)較好的大企業(yè)，為中小企業(yè)提供借貸的意愿較低。

（3）融資渠道有限。我國對企業(yè)上市的要求比較嚴(yán)格，許多中小企業(yè)達不到上市的標(biāo)準(zhǔn)，無法利用股票和債券進行融資，間接融資成為多數(shù)中小企業(yè)的選擇。在向金融機構(gòu)申請借款時，很多企業(yè)達不到借款要求，無法獲得資金支持。借助互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，許多小額貸款公司和網(wǎng)絡(luò)借貸平臺相繼出現(xiàn)，但是因為我國的征信體系不健全，企業(yè)存在道德風(fēng)險等諸多不利因素，大量能夠為中小企業(yè)提供新融資渠道的平臺難以持續(xù)發(fā)展[3]。

3 供應(yīng)鏈金融對中小企業(yè)融資的影響

3.1 創(chuàng)新融資模式，拓寬中小企業(yè)融資渠道

（1）發(fā)生在采購環(huán)節(jié)的預(yù)付賬款融資模式。采購方為了從上游企業(yè)取得貨物，需要預(yù)付一定比例的款項甚至全部貨款，這對于采購方來說會產(chǎn)生一定的經(jīng)濟壓力。預(yù)付賬款融資可以通過控制采購方對貨物的提貨權(quán)或者將貨物質(zhì)押，為其提供資金支持。其中一種情況是采購方自己就是銷售方，將貨物賣出后即可向金融機構(gòu)還款，通常稱為保兌倉模式。另一種情況是采購方作為外包的第三方，專門為企業(yè)提供采購服務(wù)，不負責(zé)銷售環(huán)節(jié)。金融機構(gòu)可以根據(jù)其實際發(fā)生的采購訂單數(shù)量，支付的采購金額等為其提供融資[4]。

（2）存貨融資模式。為了減少存貨的成本，資金需求方可以將存貨質(zhì)押給資金供給方從而獲得融資。針對流動狀態(tài)難以監(jiān)測的貨物，可以授權(quán)專業(yè)的第三方物流企業(yè)與資金需求企業(yè)簽訂質(zhì)押合同，在滿足融資需求的同時更好地監(jiān)督存貨流通。

（3）應(yīng)收賬款融資模式。該模式的形成是為了滿足銷售結(jié)束之后形成應(yīng)收賬款的企業(yè)加快資金回收的需求。上游企業(yè)因下游經(jīng)銷商支付貨款需要一定的期限而形成應(yīng)收賬款，下游企業(yè)將資金壓力轉(zhuǎn)移到上游企業(yè)從而形成較大的應(yīng)付賬款。在應(yīng)收賬款模式下，企業(yè)可以將形成的應(yīng)收賬款向金融機構(gòu)進行質(zhì)押來獲取資金，還可以將其進行資產(chǎn)證券化，即以某一核心企業(yè)為債務(wù)人，將上下游企業(yè)的應(yīng)收賬款打包，以核心企業(yè)的信用作為支撐，由保理商將其轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)證券化產(chǎn)品后向市場發(fā)行，由核心企業(yè)到期支付款項，如萬科的供應(yīng)鏈保理ABS。

3.2 降低中小企業(yè)融資成本

在傳統(tǒng)的借貸模式中，銀行一般關(guān)注有資金需求的個體的財務(wù)狀況、資產(chǎn)狀況以及信用水平等主要信息。供應(yīng)鏈金融平臺相對來說更關(guān)注核心企業(yè)以及整個供應(yīng)鏈的財務(wù)和信用狀況。供應(yīng)鏈金融平臺上的資金供給方在確認上下游中小企業(yè)與核心企業(yè)貿(mào)易真實性的基礎(chǔ)上，與信用水平更高、擁有優(yōu)質(zhì)抵押物的核心企業(yè)簽訂擔(dān)保合同，由核心企業(yè)承擔(dān)違約企業(yè)的債務(wù)。采用這種方法能夠降低資金供給方的借款風(fēng)險，有利于中小企業(yè)獲得融資，降低融資成本，核心企業(yè)提供擔(dān)保后，貸款利率也有所降低。

3.3 緩解金融機構(gòu)和企業(yè)之間信息不對稱的現(xiàn)象

傳統(tǒng)的金融機構(gòu)在出借貸款之前會對企業(yè)財務(wù)、經(jīng)營、資產(chǎn)情況等信息進行調(diào)查，了解的渠道相對單一，主要圍繞貸款企業(yè)本身，對信息真實性的判斷難度較大，尤其是規(guī)模較小、經(jīng)營不規(guī)范的中小企業(yè)。供應(yīng)鏈金融平臺對借貸企業(yè)的了解更加全面，可以聯(lián)系貸款企業(yè)的上下游企業(yè)，這些上下游企業(yè)在與借貸企業(yè)的合作中掌握了更多更真實的信息，金融機構(gòu)可以借此更深入地了解貸款企業(yè)真實的經(jīng)營情況、利潤水平、聲譽等信息。

此外，資金借出后，金融機構(gòu)可以通過對整個供應(yīng)鏈上企業(yè)的經(jīng)營狀況進行了解，充分掌握貸款企業(yè)的資金使用情況，并及時監(jiān)督，有效防范違約風(fēng)險。

4 推動供應(yīng)鏈金融更好地服務(wù)中小企業(yè)融資的建議

4.1 加強對中小企業(yè)的信用評級體系建設(shè)

雖然供應(yīng)鏈金融更重視對供應(yīng)鏈整體的信用進行評估并由核心企業(yè)提供信用背書，但是中小企業(yè)作為供應(yīng)鏈上不可或缺的參與方和資金需求方，對其信用評級標(biāo)準(zhǔn)進行進一步完善很有必要。金融機構(gòu)應(yīng)該重點關(guān)注中小企業(yè)自身的財務(wù)狀況、經(jīng)營模式、行業(yè)前景、管理團隊的整體素質(zhì)、公司未來發(fā)展的前景規(guī)劃等因素，將這些因素對還款能力及意愿的影響進行量化，完善對中小企業(yè)的信用評價標(biāo)準(zhǔn)。

4.2 加強對供應(yīng)鏈上共享信息的真實性監(jiān)測

供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺根據(jù)上下游企業(yè)提供的與核心企業(yè)之間貿(mào)易往來的證據(jù)，為上下游企業(yè)提供資金支持，因此確保貿(mào)易往來的真實性至關(guān)重要。金融機構(gòu)、供應(yīng)鏈上的相關(guān)企業(yè)皆應(yīng)與第三方物流公司建立信息共享平臺，及時更新企業(yè)采購、貨物數(shù)量及狀態(tài)等信息，便于對交易風(fēng)險進行控制。

4.3 選擇核心企業(yè)要從多方面綜合考量

供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)扮演著重要的角色，確定核心企業(yè)非常重要。可以將企業(yè)的現(xiàn)金流狀況、占據(jù)的市場份額、信用狀況、與上下游企業(yè)的貿(mào)易額、與上下游企業(yè)的議價能力、為上下游企業(yè)進行信用背書的意愿和能力等因素納入對核心企業(yè)的考量標(biāo)準(zhǔn)中，建立科學(xué)普適的核心企業(yè)評價體系，將其推廣應(yīng)用。

5 結(jié)束語

供應(yīng)鏈金融幫助中小企業(yè)解決融資問題充分體現(xiàn)了數(shù)字金融服務(wù)實體經(jīng)濟的宗旨，其與區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的結(jié)合也將在全面開啟的“十四五”時代帶來新的驚喜。